2025年2月20日章俊首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家呂雷●DeepSeek的橫空出世再次提醒我們，以人工智能技術(shù)為代表的第四輪科技革命正在發(fā)生，而中國力量在這場科技革命中無疑將扮演重要角色。●DeepSeek再次提醒——第四次科技革命正在發(fā)生。人工智能與蒸汽機(jī)、電力、互聯(lián)網(wǎng)一樣，是人類歷史上又一項(xiàng)對于人類發(fā)展史有著重要影響的“通用目的技術(shù)”,有望進(jìn)一步解放生產(chǎn)力、發(fā)展生產(chǎn)力，顯著提高全要素生產(chǎn)率，促進(jìn)人類歷史上第四次科技騰飛。與前三次科技革命相比，人工智能不僅能替代重復(fù)性體力或者腦力勞動，并且在創(chuàng)造性領(lǐng)域展現(xiàn)出潛力，人類歷史進(jìn)程迎來一次全面躍升。DeekSeek不是曇花一現(xiàn)，而是芯片、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、深度學(xué)習(xí)框架、大模型等技術(shù)共同迭代升級之后的一個(gè)典型成果。從2016年的AlphaGo,到2023年ChatGPT,再到如今的DeepSeek,人工智能正在更快更深入地融入生產(chǎn)生活當(dāng)中去。微觀上，科技企業(yè)加大資本開支力度，AI相關(guān)領(lǐng)域競爭愈發(fā)激烈；宏觀上，新模型、新產(chǎn)品、新應(yīng)用層出不窮，我們應(yīng)該提前做好準(zhǔn)備迎接“技術(shù)爆炸”。●DeepSeek時(shí)刻的出現(xiàn)意味著中國在人工智能領(lǐng)域已步入全球領(lǐng)先行列。長期以來，美國都是人工智能行業(yè)唯一的領(lǐng)先者，而中國則是最有力的追趕者。面對美國嚴(yán)苛的半導(dǎo)體制裁，DeepSeek通過架構(gòu)設(shè)計(jì)和算法優(yōu)化，以更低的成本達(dá)到相近的性能，成功開辟出了“有限算力”下的效率提升賽道。中國在本輪科技革命中將扮演重要角色，主要原因如下：(1)政策支持力度大。在新型舉國體制政策安排下，中國得以充分發(fā)揮大國優(yōu)勢發(fā)展人工智能產(chǎn)業(yè)，在產(chǎn)業(yè)政策和人才政策方面都大力支持。(2)市場規(guī)模大。AI具有典型的“大國經(jīng)濟(jì)”特征，龐大的國內(nèi)市場規(guī)模可以容納大規(guī)模生產(chǎn)、提高企業(yè)的競爭力并形成技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新優(yōu)勢。(3)制造業(yè)優(yōu)勢大。強(qiáng)大的制造業(yè)實(shí)力使得中國在AI應(yīng)用端的諸多領(lǐng)域已經(jīng)形成領(lǐng)先優(yōu)勢，如機(jī)器人、自動駕駛、無人機(jī)等，場景應(yīng)用積累的數(shù)據(jù)又能進(jìn)一步反哺大模型的訓(xùn)練和推理，形成“干中學(xué)”的正反饋效應(yīng)。●DeepSeek證明中國在算法領(lǐng)域已經(jīng)有所突破，數(shù)據(jù)和算力方面仍在加速追趕。數(shù)據(jù)、算力、算法是人工智能領(lǐng)域的核心三要素。算法方面，除了DeepSeek以外，近年來月之暗面、阿里、百度、字節(jié)跳動、智譜清言等公司也在AI大模型領(lǐng)域嶄露頭角，中國在算法領(lǐng)域已經(jīng)進(jìn)入到全球領(lǐng)先行列。數(shù)據(jù)方面，中國具備市場規(guī)模優(yōu)勢，但面臨數(shù)據(jù)流通、數(shù)據(jù)安全等諸多問題。算力是綜合信息計(jì)算力、網(wǎng)絡(luò)運(yùn)載力、數(shù)據(jù)存儲力于一體的新型生產(chǎn)力，中國在超級計(jì)算機(jī)中心、大數(shù)據(jù)中心、新能源供應(yīng)等重要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面具備優(yōu)勢，DeepSeek助力芯片國產(chǎn)化進(jìn)程，但核心技術(shù)“卡脖子”難題仍需要集中優(yōu)勢突破。●機(jī)器人或成為人工智能科技革命在應(yīng)用領(lǐng)域的代表性科技成果，尤其是無人駕駛車輛和人形機(jī)器人。每一輪科技革命爆發(fā)的標(biāo)志就是新一代科技成果開始廣泛應(yīng)用于生產(chǎn)生活，如蒸汽機(jī)、內(nèi)燃機(jī)、電燈、電話、計(jì)算機(jī)等。我們認(rèn)為，同時(shí)能夠替代體力和替代腦力的具身智能產(chǎn)品——機(jī)器人或?qū)⒊蔀榈谒拇慰萍几锩淖罴演d體。機(jī)器人包含廣義和狹義兩個(gè)口徑：廣義機(jī)器人即具有1122中國銀河證券|CGS宏觀動態(tài)報(bào)告33宏觀動態(tài)報(bào)告DeepSeek是人工智能科技革命的縮影，正在深刻推動第四次科技革命。科技革命爆發(fā)的標(biāo)志就是新一代科技成果開始廣泛應(yīng)用生產(chǎn)生活，解放生產(chǎn)力、發(fā)展生產(chǎn)力，提高全要素生產(chǎn)率。DeepSeek的出世進(jìn)一步推動第四次科技革命的深入發(fā)展，其低成本、高性能的特點(diǎn)將使AI技術(shù)更加普及，有望進(jìn)一步解放生產(chǎn)力、發(fā)展生產(chǎn)力，顯著提高全要素生產(chǎn)率，促進(jìn)人類歷史上第四次科技騰飛。綜合技術(shù)突破、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、社會變革三個(gè)維度，一般可將科技革命劃分為如下四個(gè)階段：第一次科技革命在18世紀(jì)中后期，標(biāo)志是蒸汽機(jī)與機(jī)械革命。第二次科技革命是在19世紀(jì)中后期，標(biāo)志是電力與內(nèi)燃機(jī)革命，出現(xiàn)了電力、內(nèi)燃機(jī)、電訊技術(shù)。第三次科技革命是在20世紀(jì)中后期，以電子計(jì)算機(jī)的發(fā)明、信息網(wǎng)絡(luò)為標(biāo)志，表現(xiàn)為電子技術(shù)、計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體、自動化乃至信息網(wǎng)絡(luò)的產(chǎn)生。第四次科技革命是在21世紀(jì)初至今，以人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新一代信息技術(shù)為標(biāo)志，表現(xiàn)為無人駕駛、人形機(jī)器人等更廣泛地應(yīng)用于生產(chǎn)生活當(dāng)中。與前三次科技革命相比，人工智能不僅在替代重復(fù)性體力或腦力勞動方面表現(xiàn)出色，而且能夠處理數(shù)據(jù)和執(zhí)行任務(wù)，通過深度學(xué)習(xí)和生成式算法創(chuàng)造出全新的內(nèi)容，在創(chuàng)造性領(lǐng)域展現(xiàn)出巨大潛力，這使其成為第四次科技革命的核心力量，推動人類歷史進(jìn)程迎來一次全面躍升。全要素生產(chǎn)率提升帶動經(jīng)濟(jì)增長，降低宏觀杠桿率實(shí)現(xiàn)債務(wù)化解。對全球經(jīng)濟(jì)而言，當(dāng)今世界正處于一個(gè)深刻的變革時(shí)期，債務(wù)危機(jī)、地緣政治和氣候挑戰(zhàn)等多重因素相互作用、交織加深正逐步催生全球經(jīng)濟(jì)螺旋衰退的重大挑戰(zhàn)。人工智能作為第四次科技革命的通用性目的技術(shù)，可以通過對勞動、資本等生產(chǎn)要素的功能倍加和智能替代、智能自動化的推廣應(yīng)用以及促進(jìn)科技創(chuàng)新及成果轉(zhuǎn)化這三重機(jī)制提升要素生產(chǎn)率。科技革命提高全要素生產(chǎn)率進(jìn)而提高經(jīng)濟(jì)潛在增速，在穩(wěn)定債務(wù)規(guī)模的情況下，提升經(jīng)濟(jì)增長水平能帶來宏觀杠桿率的降低；即便考慮債務(wù)擴(kuò)張的慣性，只要經(jīng)濟(jì)增速高于債務(wù)擴(kuò)張速度，則宏觀杠桿率也會降低，債務(wù)化解問題得以實(shí)現(xiàn)。圖1:四次科技革命劃分時(shí)代代表公司的廣泛應(yīng)用f近年來人工智能技術(shù)迅猛發(fā)展，深刻改變著全球科技格局和人們的生產(chǎn)生活方式。從2016年AlphaGo戰(zhàn)勝圍棋世界冠軍李世石，人工智能開始走進(jìn)大眾視野，展示了其在復(fù)雜策略游戲44宏觀動態(tài)報(bào)告中的強(qiáng)大能力，開啟了新一輪人工智能發(fā)展浪潮。2023年ChatGPT的發(fā)布，更是掀起全球?qū)Υ笳Z言模型的關(guān)注熱潮，其出色的自然語言處理能力，能實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的對話交互、文本生成等任務(wù)，讓人們看到人工智能在自然語言領(lǐng)域的巨大潛力，推動了各行業(yè)對人工智能應(yīng)用的探索。如今DeepSeek模型的出現(xiàn)，標(biāo)志著人工智能技術(shù)又邁出重要一步。它是多種先進(jìn)技術(shù)共同迭代升級的典型成果，在模型架構(gòu)、訓(xùn)練算法等方面進(jìn)行了創(chuàng)新，展現(xiàn)出強(qiáng)大的性能和廣泛的應(yīng)用前景。芯片是人工智能發(fā)展的硬件基礎(chǔ)，隨著AI芯片的不斷演進(jìn)，為深度學(xué)習(xí)等任務(wù)提供了強(qiáng)大的計(jì)算能力。例如英偉達(dá)推出的專為深度學(xué)習(xí)優(yōu)化的芯片，其性能提升數(shù)倍，使訓(xùn)練大型模型更加高效。DeepSeek模型在訓(xùn)練過程中，依賴高性能芯片提供的并行計(jì)算能力，得以處理海量的數(shù)據(jù)和復(fù)雜的計(jì)算任務(wù)，大幅縮短訓(xùn)練時(shí)間，提高模型訓(xùn)練效率。大數(shù)據(jù)為人工智能提供了豐富的訓(xùn)練素材。全球每天生成海量數(shù)據(jù)，大數(shù)據(jù)的體量、速度和多樣性特點(diǎn)，讓DeepSeek模型通過分析海量多樣的數(shù)據(jù)，學(xué)習(xí)到更廣泛的知識和語言模式，從而在語義分析、問答對話等任務(wù)中表現(xiàn)更出色。通過對結(jié)構(gòu)化、半結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的處理，模型能生成更深入準(zhǔn)確的業(yè)務(wù)洞察與市場預(yù)測。物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展使得大量設(shè)備連接入網(wǎng)，產(chǎn)生海量數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)為人工智能模型訓(xùn)練提供了更多維度的信息，同時(shí)也拓展了人工智能的應(yīng)用場景。DeepSeek模型可以與物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)更智能的設(shè)備控制和數(shù)據(jù)分析，例如在智能家居、智能交通等領(lǐng)域，通過對物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備數(shù)據(jù)的分析處理，提供更個(gè)性化、高效的服務(wù)。深度學(xué)習(xí)框架為DeepSeek模型的開發(fā)和優(yōu)化提供了便利。深度學(xué)習(xí)框架如TensorFlow和PyTorch針對新型芯片進(jìn)行優(yōu)化，使得開發(fā)者能夠更高效地利用芯片性能，加速模型的訓(xùn)練和部署。同時(shí)，深度學(xué)習(xí)框架的不斷發(fā)展，推動了深度學(xué)習(xí)技術(shù)的創(chuàng)新和應(yīng)用，讓DeepSeek模型能夠采用更先進(jìn)的算法和技術(shù)，提升模型性能。DeepSeek模型以Transformer架構(gòu)為基礎(chǔ)，通過自主研發(fā)的深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，在算法和工程優(yōu)化方面進(jìn)行了系統(tǒng)級創(chuàng)新。例如采用混合專家模型、低秩注意力機(jī)制等創(chuàng)新技術(shù)，在受限資源下實(shí)現(xiàn)高效訓(xùn)練，打破了大語言模型以大算力為核心的預(yù)期天花板。圖2:DeepSeek擁有極低的訓(xùn)練成本(億美元)■AI大模型訓(xùn)練成本0.060.090.3316.00131.96393.19432.40公公盛盛資料來源：AI產(chǎn)品榜，中國銀河證券研究院微觀層面上，當(dāng)下科技企業(yè)正處于戰(zhàn)略布局與高速發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，各企業(yè)紛紛加大資本開支，全力搶占AI相關(guān)領(lǐng)域的發(fā)展制高點(diǎn)。根據(jù)數(shù)據(jù)分析公司Dealroom在2025年AI峰會報(bào)中國銀河證券|CGS告，2024年全球風(fēng)險(xiǎn)投資在AI領(lǐng)域的投資達(dá)到了1100億美元，同比增長62%。在中國，2024年的AI投資額也相當(dāng)可觀、達(dá)到了76億美元，僅次于美國、位居全球第二，其后是英國和法國。推動2024年AI投資增長的主要因素之一是生成式AI,該領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資總額達(dá)到了474億美元。此外，生成式AI的平均融資輪次規(guī)模也在迅速擴(kuò)大，超過了傳統(tǒng)AI和其他科技領(lǐng)域。宏觀層面上，新模型、新產(chǎn)品、新應(yīng)用層出不窮，推動科技產(chǎn)業(yè)邁向新的發(fā)展階段。在模型創(chuàng)新方面，以GPT系列為代表的大語言模型引發(fā)全球技術(shù)變革，帶動大模型技術(shù)迅速發(fā)展。據(jù)國際咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年大模型在中國的產(chǎn)業(yè)落地明顯加快，中國AI大模年市場規(guī)模將達(dá)到624億元，復(fù)合增長率為40%。新產(chǎn)品方面，智能硬件產(chǎn)品迭代加速，智能穿戴設(shè)備在健康監(jiān)測、運(yùn)動追蹤等功能上不斷升級，市場規(guī)模持續(xù)增長。新應(yīng)用在各行業(yè)加速滲透，新能源汽車智能化進(jìn)程加快，自動駕駛技術(shù)從L2向L3及更高等級邁進(jìn)；醫(yī)療領(lǐng)域的AI輔助診斷系統(tǒng)顯著提升診斷效率與準(zhǔn)確性；金融領(lǐng)域的智能投顧服務(wù)為投資者提供個(gè)性化的資產(chǎn)配置方案。我們建議投資者提前布局，從技術(shù)儲備、產(chǎn)業(yè)投資、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等多維度做好準(zhǔn)備，積極迎接這場科技變革帶來的投資機(jī)遇與挑戰(zhàn)。圖4:我國人工智能相關(guān)企業(yè)每年注冊量保持高速增長(萬家)圖4:我國人工智能相關(guān)企業(yè)每年注冊量保持高速增長(萬家)智能硬件6%AI+營銷2%二、中國在人工智能領(lǐng)域具備發(fā)展優(yōu)勢(一)打破全球人工智能行業(yè)競爭格局長期以來，美國都是人工智能行業(yè)唯一的領(lǐng)先者，而中國則是最有力的追趕者。美國憑借先發(fā)優(yōu)勢、雄厚的科研實(shí)力以及豐富的資本投入，穩(wěn)居行業(yè)唯一領(lǐng)先者地位。從技術(shù)層面來看，美國擁有如谷歌、微軟、英偉達(dá)等科技巨頭，它們在人工智能基礎(chǔ)算法、芯片研發(fā)等關(guān)鍵領(lǐng)域不斷創(chuàng)新突破，引領(lǐng)全球技術(shù)發(fā)展方向。中國作為人工智能領(lǐng)域最有力的追趕者，近年來發(fā)展勢頭極為強(qiáng)勁。在應(yīng)用場景拓展方面，中國憑借龐大的人口基數(shù)與豐富的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，在智能安防、移動支付、電商推薦等領(lǐng)域取得顯著成果，海量的數(shù)據(jù)資源為人工智能技術(shù)的優(yōu)化迭代提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí)，中國本土的人工智能企業(yè)如百度、字節(jié)跳動等快速崛起，在自然語言處理、計(jì)算機(jī)視556請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。6宏觀動態(tài)報(bào)告覺等細(xì)分領(lǐng)域已具備與美國企業(yè)一較高下的實(shí)力。根據(jù)斯坦福大學(xué)AI發(fā)展指數(shù)，中國和美國是人工智能領(lǐng)域的兩大領(lǐng)跑者，領(lǐng)先其他國家優(yōu)勢較明顯。此外，近年來中國在AI自主創(chuàng)新方面圖6:2023年AI發(fā)展指數(shù)排名前10的國家圖7:2010-2022年各區(qū)域授權(quán)專利占全球比例(%)美國中國美國中國英國印度法國韓國日本資料來源：GlobalAIVibrancyTool,中國銀河證券研究院資料來源：Stanford2024AIIndexReport,中國銀河證券研究院DeepSeek時(shí)刻的出現(xiàn)意味著中限算力條件下實(shí)現(xiàn)新的發(fā)展突破，重塑人工智能行業(yè)的競爭格局。(1)政策支持力度大。在新型舉國體制政策安排下，中國得以充分發(fā)揮大國優(yōu)勢發(fā)展人工發(fā)計(jì)劃專項(xiàng)，匯聚國內(nèi)頂尖科研團(tuán)隊(duì)，攻克人工智能基礎(chǔ)算法、核心芯片等“卡脖子”難題，77宏觀動態(tài)報(bào)告產(chǎn)業(yè)政策方面，“十四五規(guī)劃”中6次提到人工智能，35次提到智能，提出推動AI成為經(jīng)城市、智慧農(nóng)業(yè)等應(yīng)用場景的普及；加強(qiáng)AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動數(shù)據(jù)資源的開放和共享，支持AI創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。2017年7月國務(wù)院印發(fā)的《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》明確指出要“加快人工智能深度應(yīng)用”,2024年發(fā)布的《國家人工智能產(chǎn)業(yè)綜合標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)指南(2024版)》更是數(shù)字人才培育支撐數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展行動方案(2024-2026年)》強(qiáng)調(diào)優(yōu)化數(shù)字人才培養(yǎng)政策，推(2)市場規(guī)模大。AI具有典型的“大國經(jīng)濟(jì)”特征，龐大的國內(nèi)市場景提供了有力支撐。中國擁有超過14億人口，其中有4億多人屬于中等收入群體，且預(yù)計(jì)在未來十幾年內(nèi)這一數(shù)字將增長至8億人。隨著居民收入水平的穩(wěn)步提升和消費(fèi)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，智能+”等行動提供了豐富的應(yīng)用場景，能夠促進(jìn)數(shù)據(jù)要素資源在(3)制造業(yè)優(yōu)勢大。強(qiáng)大的制造業(yè)實(shí)力使得中國在AI應(yīng)用端的諸多領(lǐng)域已經(jīng)形成領(lǐng)先優(yōu)形成“干中學(xué)”的正反饋效應(yīng)。2024年，我國全部工業(yè)增加值完成40.5萬億元，制造業(yè)總體規(guī)模連續(xù)15年保持全球第一。其中，規(guī)模以上裝備制造業(yè)增加值同比增長7.7%,對全部規(guī)模以上工業(yè)增長貢獻(xiàn)率達(dá)46.2%。規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長8.9%,占全部規(guī)模以上工業(yè)的比重較2023年提高0.6個(gè)百分點(diǎn)。宏觀動態(tài)報(bào)告圖8:2024年中國鋼材產(chǎn)量(萬噸)與同比增速(%)圖9:2024年中國集成電路產(chǎn)量(萬塊)與同比增速(%)產(chǎn)產(chǎn)量——同比增速(右)50資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中國銀河證券研究院產(chǎn)量——同比增速(右)050資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中國銀河證券研究院圖10:2024年中國鋰電子電池產(chǎn)量(萬只)與同比增速(%)0產(chǎn)量—同比增速(右)50資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中國銀河證券研究院圖11:2010-2023年中國機(jī)器人裝機(jī)量(萬臺)35——中國——其他國家50資料來源：ifind,中國銀河證券研究院(三)行業(yè)圖譜：算法突破，數(shù)據(jù)整合，算力追趕DeepSeek證明中國在算法領(lǐng)域已經(jīng)有所突破，數(shù)據(jù)和算力方面仍在加速追趕。數(shù)據(jù)、算力、算法是人工智能領(lǐng)域的核心三要素。此前，中國借助超大市場規(guī)模和強(qiáng)勢的制造業(yè)在數(shù)據(jù)和算力方面有一定優(yōu)勢，在算法方面則無法打破美國的先發(fā)優(yōu)勢。DeepSeek的出現(xiàn)讓中國在算法方面也步入領(lǐng)先，核心技術(shù)得以突破，帶動數(shù)據(jù)和算力共同發(fā)展。DeepSeek的橫空出世意味著我國在算法領(lǐng)域已經(jīng)進(jìn)入到全球領(lǐng)先行列。2024年11月DeepSeek在中國市場推出應(yīng)用后，用戶數(shù)量迅速增長，特別是在春節(jié)期間，其日訪問量和用戶數(shù)量顯著增加。2025年1月，DeepSeek的月訪問量達(dá)到2.56億，日活躍用戶數(shù)最高達(dá)到2480萬。DeepSeek通過創(chuàng)新的算法和技術(shù)路徑，實(shí)現(xiàn)了低成本、高效率的AI模型開發(fā)。DeepSeek選擇全面開源，吸引了全球47萬開發(fā)者參與，衍生出金融、醫(yī)療、教育等多個(gè)垂直子模型，在全球多個(gè)國家的下載量位居榜首，超越ChatGPT,引發(fā)科技界廣泛關(guān)注。其中，DeepSeek-R1在數(shù)學(xué)解題、代碼生成和多語言處理等任務(wù)上的表現(xiàn)與OpenAI的GPT-4相當(dāng)，甚至在某些方面超越，但訓(xùn)練成本僅為GPT-4的5%,單次訓(xùn)練成本約為557萬美元，其低訓(xùn)練成本和高性能表現(xiàn)，挑戰(zhàn)了“強(qiáng)大硬件是AI發(fā)展關(guān)鍵”的傳統(tǒng)觀念，在全球市場中展現(xiàn)出強(qiáng)大的競爭力。88宏觀動態(tài)報(bào)告面堅(jiān)持只做toC端，并擁有AItoC類大模型公司中最高的估值，其產(chǎn)品Kimi在2024年6月的訪問量了達(dá)到2280萬。中國AI大模型正處于快速發(fā)展階段，技術(shù)進(jìn)步迅速，市場規(guī)模不斷和應(yīng)用范圍。隨著政策支持和企業(yè)投入的增加，數(shù)據(jù)方面，中國具備市場規(guī)模優(yōu)勢。據(jù)IDC統(tǒng)計(jì)，2023-2028年期間，中國數(shù)據(jù)量的年均復(fù)合增長率為25.7%,是全球數(shù)據(jù)增長最快的國家，并預(yù)計(jì)2028年數(shù)據(jù)規(guī)模將達(dá)到97.06ZB。的活躍度，2023年中國數(shù)據(jù)交易規(guī)模約1,536.9億元人民幣。從細(xì)分行業(yè)看，金融、互聯(lián)網(wǎng)、6.4%、4.2%、4%,各行業(yè)各維度數(shù)據(jù)資源融通發(fā)展的數(shù)據(jù)交易市場正在形成。此外，物聯(lián)網(wǎng)和圖12:2023-2028年中國數(shù)據(jù)規(guī)模(澤字節(jié))020232024E2025E2026E圖13:2023年中國各行業(yè)數(shù)據(jù)交易市場規(guī)模占比交通運(yùn)輸，4.2%醫(yī)療健康，6.4%金融，34.8%政務(wù)，7.1%制造工業(yè)，7.6%通信，9%互聯(lián)網(wǎng)，24%資料來源：IDC,中國銀河證券研究院資料來源：上海數(shù)交所，中國銀河證券研究院圖14:2016-2022年中國物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模(億元)和同比增速(%)圖15:2016-2027年中國云計(jì)算市場規(guī)模(億元)和同比增速(%)0資料來源：同花順金融，中國銀河證券研究院資料來源：中國信通院，中國銀河證券研究院同比增速市場規(guī)模099請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。宏觀動態(tài)報(bào)告匱乏。許多專業(yè)領(lǐng)域的數(shù)據(jù)仍處于封閉狀態(tài)，形成數(shù)據(jù)“孤島”,例如醫(yī)療數(shù)據(jù)在不同醫(yī)療機(jī)構(gòu)之間難以共享，導(dǎo)致數(shù)據(jù)利用效率低下。中國缺乏類似美國Databric數(shù)據(jù)存儲力于一體的新型生產(chǎn)力。基于先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展與我國推進(jìn)雙碳過程中高速發(fā)展的新能天河三號等。截至2023年底，全國在用數(shù)據(jù)中心標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架超過810萬架，算力總規(guī)模達(dá)到230EFLOPS,居全球第二，8個(gè)國家算力樞紐節(jié)點(diǎn)進(jìn)入落地應(yīng)用階段，累計(jì)建成國家級超算中心14個(gè)。隨著雙碳政策推行以及互聯(lián)網(wǎng)世代的遺留紅利，我國的光伏、風(fēng)電等新能源行業(yè)蓬勃發(fā)圖16:中美超級計(jì)算機(jī)TOP500數(shù)量(臺)比較0資料來源：/statistics,中國銀河證券研究院■數(shù)據(jù)中心數(shù)量■數(shù)據(jù)中心數(shù)量0201720182019202020212022資料來源：中國互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室，中國銀河證券研究院資料來源：/statistics,中國銀河證券研究院——光伏電池(萬千瓦時(shí))——風(fēng)電(億千瓦時(shí)，右)6,5006,0005,5005,0004,5004,000資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中國銀河證券研究院請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。中國銀河證券|CGSDeepSeek助力芯片國產(chǎn)化進(jìn)程，但核心技術(shù)“卡脖子”難題仍需要集中優(yōu)勢突破。考慮到目前中美半導(dǎo)體博弈加劇，DeepSeek積極適配昇騰、海光等國產(chǎn)芯片。結(jié)合華為昇騰AI平臺，DeepSeek可以將算力成本降低70%,同時(shí)性能損失僅為5%,使用相對低端的芯片實(shí)現(xiàn)與OpenAI類似的性能，這可能會影響英偉達(dá)2025年以后最先進(jìn)GPU的普及。因此今年初DeepSeek開源模型公布后英偉達(dá)股價(jià)大跌，華為昇騰、寒武紀(jì)等國內(nèi)企業(yè)股價(jià)有所上升，寒武紀(jì)更是成為市場上的熱門股。然而，目前美國在全球芯片市場中仍然占據(jù)主導(dǎo)地位，2023年其市場份額占比達(dá)到50%;中國大陸在全球芯片市場的份額相對較小，2023年占比僅為7%。尤其是在高端芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域，中國仍然需要積極自主研發(fā)，突破美國的核心技術(shù)封鎖。隨著技術(shù)突破和產(chǎn)能擴(kuò)張，預(yù)計(jì)中國芯片產(chǎn)業(yè)的市場份額在未來會逐步提升，芯片國產(chǎn)化勢在必行。機(jī)器人或?qū)⒊蔀槿斯ぶ悄芸萍几锩趹?yīng)用領(lǐng)域的里程碑式突破，其發(fā)展軌跡正印證著科技革命的普遍規(guī)律：當(dāng)新一代技術(shù)成果突破實(shí)驗(yàn)室邊界，大規(guī)模滲透到人類生產(chǎn)生活場景時(shí)，將引發(fā)社會生產(chǎn)力的根本性變革。回顧歷次科技革命.蒸汽機(jī)解放了機(jī)械動力革命.內(nèi)燃機(jī)重構(gòu)了交通運(yùn)輸體系，電力系統(tǒng)重塑了能源利用范式，計(jì)算機(jī)則開啟了數(shù)字化時(shí)代。如今，以具身智能為核心的機(jī)器人技術(shù)，正以前所未有的方式融合替代體力勞動與腦力勞動的雙重能力，有望解放大量生產(chǎn)力，或?qū)⒊蔀榈谒拇慰萍几锩罹邩?biāo)志性的載體。0我們認(rèn)為機(jī)器人作為人工智能最佳載體主要有三點(diǎn)原因，一是隨著人口老齡化加劇、勞動力短缺以及用工成本不斷攀升，機(jī)器替代人力已成為不可逆轉(zhuǎn)的時(shí)代趨勢。二是從主觀能動性角度而言，科技革命成果的重要體現(xiàn)之一，便是借助機(jī)器完成人類不愿或無法完成的任務(wù)，從而顯著宏觀動態(tài)報(bào)告提升生產(chǎn)效率。在人工智能技術(shù)的賦能下，傳統(tǒng)機(jī)器被賦予了“大腦”,進(jìn)而進(jìn)化為廣義上的機(jī)器人。三是機(jī)器人憑借其移動性和感知能力，已具備大規(guī)模應(yīng)用于生產(chǎn)生活的基礎(chǔ)條件。尤其是人形機(jī)器人，能夠自然地適應(yīng)人類現(xiàn)有的生活環(huán)境，極有可能成為第四次科技革命的標(biāo)志性產(chǎn)品，就如同第二次科技革命中的電器，以及第三次科技革命中的電腦和手機(jī)一樣。我們將機(jī)器人分為廣義和狹義兩個(gè)口徑：廣義機(jī)器人即具有一定腦力或體力的機(jī)器，包括工業(yè)機(jī)器人和服務(wù)機(jī)器人等。狹義機(jī)器人即人形機(jī)器人，具有人形外觀特征，可以替代或者輔助人1.精度較服務(wù)機(jī)器人高1.精度相對較低2.形態(tài)多樣，模仿人類能力1.仿真程度高，更接近人形1.人形機(jī)器人、車型機(jī)器人、無人機(jī)、(二)無人駕駛或是廣義機(jī)器人中最大的市場空間無人駕駛技術(shù)的核心價(jià)值在于通過高度智能化的系統(tǒng)替代人類駕駛員，從而解放人類生產(chǎn)力，提升社會運(yùn)行效率。首先，無人駕駛釋放駕駛過程中的人力和時(shí)間資源。在傳統(tǒng)交通模式下，駕駛?cè)蝿?wù)占據(jù)了大量的人力和時(shí)間資源，而無人駕駛技術(shù)的普及將使這些資源得以釋放，當(dāng)無人駕駛技術(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)24小時(shí)不間斷運(yùn)行，尤其在物流和公共交通領(lǐng)域時(shí)，人類的腦力和體力可以用于更具創(chuàng)造性和價(jià)值的活動。其次，無人駕駛技術(shù)能夠顯著減少駕駛疲勞和人為失誤，從而降低交通事故的發(fā)生率。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，我國2023年發(fā)生25.47萬起交通事故，造成6萬人死亡和25萬人受傷。無人駕駛技術(shù)的普及不但可以提高出行安全性，還節(jié)省了因事故處理和醫(yī)療救治所消耗的社會資源，因此我們認(rèn)為未來廣義機(jī)器人領(lǐng)域市場空間最大的應(yīng)該是無人駕駛車輛。宏觀動態(tài)報(bào)告—中國：交通事故死亡人數(shù)(右軸)人43.40%43.17%資料來源：中商情報(bào)網(wǎng)，中國銀河證券研究院資料來源：Wind,中國銀河證券研究院(三)人形機(jī)器人更加助力生產(chǎn)力提升改造現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施即可無縫接入工廠車間、家庭環(huán)境或公共空間。人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)將在2035年形成380億美元市場規(guī)模，隨著靈巧手、柔性皮膚等技術(shù)的突破，其應(yīng)用場景將從工業(yè)制造向養(yǎng)從1950年的4.7降至2023年的2.3,而日本等國家老齡化率超過20%。到2080年，65歲及以上人口數(shù)量將超過18歲以下兒童數(shù)量。圖23:中國總生育率(每名婦女生育數(shù))(人)圖24:我國面臨較為嚴(yán)重的老齡化問題(萬人)87687654321090-94歲70-74歲60-64歲50-54歲40-44歲30-34歲20-24歲10-14歲資料來源：Wind,中國銀河證券研究院資料來源：Wind,中國銀河證券研究院請務(wù)必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責(zé)聲明。宏觀動態(tài)報(bào)告臨人口下降造成的勞動力缺口，根據(jù)我們的預(yù)測，最早在2049年就會出現(xiàn)勞動力供給小于退休人口的情況，后續(xù)15年總計(jì)勞動力缺口或達(dá)到1500萬人，在特定行業(yè)領(lǐng)域勞動力缺口可能更0——凈勞動力供給/缺口(右軸)退休人口(預(yù)測)——凈勞動力平衡點(diǎn)(右軸)0資料來源：Wind,中國銀河證券研究院(四)智能終端和軟件及未來的腦機(jī)接口等移動設(shè)備輔助工作或可大幅提升生產(chǎn)效率。手機(jī)通過AI驅(qū)動的自動化操作網(wǎng)深圳供電局的案例報(bào)告，2023年通過部署十萬套智能終端設(shè)備，構(gòu)建了電網(wǎng)數(shù)字“天眼”,實(shí)現(xiàn)了輸變電設(shè)備的實(shí)時(shí)感知和智能監(jiān)控。這一系統(tǒng)不僅將故障處置效率提升了90%以上，還將應(yīng)急處置時(shí)間平均縮短超過1小時(shí)。在制造業(yè)中，人工智能技術(shù)可以