全球新能源車市透視：動蕩中前行報告日期：★全球新能源汽車市場東升西落新能源汽車產業鏈2024年，在“雙新”政策加碼、車型供給豐富價格下探的背景下，國內新能源汽車市場遠超預期，新能源滲透率多個口徑下多次超過了50%，標志著新能源在市場份額上對燃油車的超越。出口方面，歐美高關稅落地抬高貿易壁壘給出口帶來了沖擊，其他地區尤其是東盟、拉美新興市場有所增長。海外市場新能源汽車產業鏈展望2025年，國內以舊換新政策預計持續，購置稅減免將于25年底退坡，為明年國內市場銷量鋪墊了積極預期。出口預期有所回溫，積極因子包括歐洲關稅政策的適應或緩和、新興市場的繼續開拓和增長，以及國內車型產品的豐富全面和高競爭力等。海外市場仍缺乏增長驅動，關注（1）政策層面電動化轉型目標和具體措施的變動，（2）高性價比車型產品的登陸，（3）磷酸鐵鋰電池路徑在海外市場鋪開的節奏以及帶來的降本效果等。★全球新能源汽車市場規模和動力電池需求預期曹洋有色首席分析師從業資格號：F3012297投資咨詢號：Z0013048Tel:8621-63325888-3904Email:yang.cao@聯系人徐瑜從業資格號：F03107629Email：yu.xu@25年悲觀預期下中國新能源汽車銷量1,595萬輛，同比增長24%，其中內銷1,468萬輛，同比增長255%，新能源滲透率49%，同比提升8個百分點；全球新能源汽933.56GWh。25年樂觀預期下中國新能源汽車銷量1,680萬輛，同比增長30%，16%，新能源滲透率51%，同比提升10個百分點；全球新能源★風險提示海外新能源汽車行業發展面臨政策轉向、支持減少的風險；中國新能源汽車出口面臨海外高關稅等政策風險；磷酸鐵鋰電池海外量產節奏和規模、降本效果難以明確等。重要事項：本報告版權歸上海東證期貨有限公司所有。未獲得東證期貨書面授權，任何人不得對本報告進行任何形式的發布、復制。本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更。我們已力求報告內容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構成交易建議，投資者據此做出的任何投資決策與本公司和作者無關。有關分析師承諾，見本報告最后部分。并請閱讀報告最后一頁的免責聲明。新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-302期貨研究報告1.新能源汽車回顧和前景展望：中國 51.1.全景概覽：內銷強勁，國內市場超預期 51.2.市場結構：新能源汽車大型化與插混崛起 81.3.地域差異：海南省滲透率達61% 111.4.政策端：以舊換新預計延續，購置稅減免退坡 131.5.出口端：貿易保護主義喧囂塵上 17 232.新能源汽車回顧和前景展望：海外 242.1.歐洲：電動化轉型的動蕩期 242.2.北美：政策風險加劇 272.3.其他地區：新興市場增長 29 313.全球動力電池需求估計 334.風險提示 36新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-30圖表1：中國新能源汽車產量................................................................... 3期貨研究報告新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-30圖表35：2024年1-11月純電出口前十國家................. 4期貨研究報告5期貨研究報告新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-30中國新能源汽車市場2024年最為重要的兩大關鍵詞，在內是以舊換新政策提振內需，在外是多國高關稅政策抑制出口。在內需占據絕對主導的情況下，2024年中國新能源汽車市場超預期。中汽協口徑，今年1-11月，新能源汽車累計生產1,134.5萬輛，同比增長34.6%，累計批發1,126.2萬輛，同比增長35.6%。以舊換新政策加碼以來，下半年尤其是9、10、11月同比增速為42%、50較高的基數下這樣的同環比增速都較為可觀，是爆發增長的體現。分內銷和出口來看，內銷市場占據絕對主導，也是增長的主要驅動。1-11月，新能源汽車內銷1,012.1萬輛，同比增長40.3%，遠高于汽車整體增速0.3%。出口方面，過去幾年新能源汽車出口增速領先于汽車整體出口增速，新能源汽車出口份額占比較小但呈現增長勢頭，今年以來兩個趨勢均被打破。1-11月，新能源出口114.1萬輛，同比增長4.5%，大幅低于汽車整體出口增速21.2%，以及，11月新能源占比16.9%，環比下降約6個百分點。分動力方式來看，純電仍主導市場，但插混增長強勢，增程關注度提升。1-11月，純電累計銷量673.8萬輛，同比增速15.0%，較去年同期較去年同期70.6%下降10.8個百分點。而插混（廣義）累計銷量451.9萬輛，同比增速85.2%，較去年同期83.5%增加1.7個百分點，占比40.2%，較去年同期29.4%增加10.8個百分點。另外我們注意到，今年以來乘聯會報告將插混（廣義）分解為了插混（狹義）和增程式，增程被單獨列出。我們統計了上險口徑下各動力方式的市場占比可知，當前純電、插混（廣義）、插混（狹義）、增程市場份額分別約為60%、40%、31%、9%。圖表1：中國新能源汽車產量圖表2：中國新能源汽車銷量新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-30圖表3：中國新能源汽車內銷圖表5：純電汽車占比降至60%左右圖表4：中國新能源汽車出口圖表6：插混汽車占比升至40%左右新能源滲透率方面，前11個月累計批發滲透率為40.3%，前11個月內銷滲透率44.8%，比超過了50%。另外，在乘聯會和上險口徑下，新能源乘用車滲透率也已經多次、多時間跨度地超過了50%，標志著在內銷市場尤其在乘用車領域，新能源在市場份額上對燃油車的超越。6期貨研究報告7期貨研究報告新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-30圖表7：中國新能源汽車滲透率（中汽協口徑）圖表9：新能源乘用車廠商批發滲透率（乘聯會口徑）圖表8：中國新能源乘用車滲透率（上險口徑）圖表10：新能源乘用車國內零售滲透率（乘聯會口徑）庫存變化情況來看，我們基于乘聯會數據進行模型計算可得，前11個月新能源乘用車累計去庫4.3萬輛，其中，廠商庫存去庫1萬輛，渠道庫存去庫3.2萬輛，自2021年算起，11月底累計庫存約41.9萬輛。上半年去庫存特征尤為明顯，10、11月以來庫存有所回升，符合年底之前的季節性加庫存規律。8期貨研究報告新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-30圖表11：新能源乘用車渠道庫存：月度新增圖表12：新能源乘用車廠商庫存：月度新增參考成熟的燃油車市場可以看到，A、B、C級（緊湊型、中型、中大型）往往是市場份額最大的車型等級，這也符合我們的常規認知，特別大或特別小的車型在市場中不會占主流，也就形成了所謂的中間大兩頭小的“紡錘形”市場。新能源汽車產品同理，如今也正經歷向“紡錘形”轉變過程——發展早期小車因其較低的價格和相對簡單的技術要求更容易被消費者接受，而隨著市場成熟和消費者需求升級，小車的市場份額逐漸被中大型車型所取代。A00級小車在2017年一度在新能源中占比高達了50%以上，隨后在2020年憑借新能源汽車下鄉的機遇窗口期市場份額再次拉高，今年前11個月，A00級占比已經回落至7%左右水平。A0級電動車今年占比12%，其增長驅動一定程度上也包括了對A00級的替代。A、B級車作為市場主流保持較強拉動，今年占比均達到了30%。C級車市場份額次之，為19%。過去若干年來看，C、D級各自市場份額上升的趨勢持續且沒有發生干擾。9期貨研究報告新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-30圖表13：乘用車零售市場結構分別：傳統能源圖表14：乘用車零售市場結構分別：新能源新能源滲透率方面，A00級車的滲透率已接近100%，A0級車的滲透率已升至75%。可以看到，小微型車是電動化轉型最為早的環節，也是目前電動化率最高的環節。D級車次之，同樣在最近3年經歷了快速的滲透率爬坡，當前約為70%。我們認為，高端車型產品可以搭載更多更新的智能化產品，使該類新能源車型在技術上更為抓眼，同時對應消費者也通常對新技術持積極開放的態度，更愿意為其支付溢價。其次是C級、B級、A級車，是市場份額最大的三個板塊，也是當前滲透率偏低的部分，分別為56%、44%、32%。分不同動力方式來看，純電動在各個等級均有覆蓋，插混和增程式車型則以大車居多。其中，A00級、A0級車幾乎全部為純電動車型，A、B級車中純電動、插混各占一半，C級車中純電、插混、增程分別占據40%、24%、37%，D級車中增程式占比高達91%。顯然，新能源汽車正在向著多元化、大型化趨勢發展，而大型化則與插混/增程車的崛起相輔相成。大型車脫離了短距離的代步需求，通常需要更長的續航能力和更大的電池容量，而插混/增程技術正好滿足了這一需求。此外，車企加大中高端車型研發力度，加快大中車型產品的推出，小米SU7等熱門車型登陸推動了相關市場份額的大舉躍升。另一方面，在市場競爭加劇背景下，價格絞殺也帶動不少車型價格降至低一級別價格區間，得以擴大潛在客戶群體范圍，創造了更多以價換量的可能。與此同時，技術積累和供應鏈優勢使得產品降本和高性能得以實現，是上述變動的基本。企業端，頭部自主品牌增長顯著，傳統車企電動車品牌嶄露頭角，比亞迪、奇瑞、吉利、深藍、銀河增長都較為優越。新勢力中，理想汽車保持強勢地位，零跑站穩第一梯隊；蔚來、小鵬都在24年內推出子品牌，擴展產品線，引領新一輪產品周期。另外，小米汽車上市即暢銷，華為四界版圖完整落地，都正為市場品牌格局帶來新的變量和沖擊。10期貨研究報告新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-30圖表15：乘用車不同等級市場新能源滲透率圖表17：插混乘用車分等級零售量圖表16：純電動乘用車分等級零售量圖表18：增程式乘用車分等級零售量圖表19：中國新能源汽車市場競爭格局（分電動車品牌）24/11（輛）1-11M24（輛）年累計同比年累計市占率,482342,67.19%33.66%339.62%33.17%,113313,85.66%7.91%,576516,106.38%5.36%特斯拉,,-4.34%5.50%,,-3.60%7.65%理想汽車,48743,18.80%3.40%,442000,35.72%4.11%廣汽埃安,42301,1.77%2.95%,307201,-29.23%2.86%,41021,187.14%2.86%,274369,170.59%2.55%新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-3011期貨研究報告,40436,160.71%2.82%,,51.28%1.56%,40169,117.04%2.80%248,90798.27%2.31%36,948179.02%2.58%193,68175.23%1.80%吉利銀河,,153.37%2.43%219,813207.82%2.04%受制于不同地區的地理氣候環境、經濟發展水平、基礎設施建設等不同，新能源汽車存在區域發展不均的現象。因此，我們將全國市場進一步拆分統計，由于地區間規模差異巨大，我們選擇重點關注新能源滲透率這一指標。可以看到，22、23、24年各地新能源滲透率普遍經歷了高速增長，平均增長了10個、8個、12個百分點。沿海地帶、直轄市等城市化、經濟化水平較高的地區基本上滲透率也較高。其中，擁有諸多沿海城市的華南地區滲透率領先全國，今年前十個月，華南累計新能源滲透率達到50%，意味著在該地區新能源汽車和燃油車的市場份額實現了持平。分省份來看，今年前十個月共有5個省份（直轄市、自治區）新能源滲透率突破了50%。其中，海南省新能源滲透率領先其他，在2023年突破50%，并在今年達到61%的高度。究其原因包括：1）海南自然環境優越，長夏無冬，罕有極低溫氣候；2）海南是在全國率先（也是唯一）提出2030年省內禁售燃油汽車；3）海南油價顯著高于其他省份，例如24年12月，廣東92號汽油價格為7.46元/升，而海南為8.55元/升。其次，廣西在今年實現了55%的滲透率，同樣地處南方氣候條件合適之外，廣西還是五菱汽車的總部和重要生產基地。此外，天津、上海、北京三地新能源發展的起步較早，在2018年時已突破10%滲透率，而隨著時間推移、新能源市場逐漸成熟，其他地區則會迎頭趕上。其中，上海自2023年起對插混（含增程式）汽車不再發放專用牌照額度，導致23、24年插混銷量驟降，同時，自2024年起全面收緊個人綠牌申領門檻——要求名下須下既無新能源車，也無燃油車（滬C號段車輛除外），導致包括純電在內的新能源銷量24年出現明顯下坡。圖表20：不同地區新能源滲透率20202021202220231-10M249%19%32%40%50%6%16%30%38%48%13%23%32%45%14%23%31%44%2%6%16%25%40%4%11%22%30%40%4%11%23%37%新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-3012期貨研究報告圖表21：不同省份新能源滲透率20202021202220231-10M24海南省20%31%43%53%61%廣西壯族自治區11%20%36%45%55%天津市14%21%31%39%52%浙江省6%19%34%41%51%重慶市6%14%29%38%51%河南省6%17%28%37%49%江蘇省4%14%28%38%48%廣東省17%30%38%48%3%10%22%34%47%12%24%33%46%上海市19%33%45%49%46%安徽省3%11%26%33%46%湖北省4%10%22%31%45%寧夏回族自治區16%27%45%北京市17%22%29%33%44%福建省13%24%32%43%河北省3%9%19%30%43%7%12%22%29%43%4%14%28%42%四川省4%12%23%30%41%內蒙古自治區4%10%23%40%江西省3%9%18%27%40%遼寧省2%14%25%39%湖南省4%10%20%27%39%3%17%36%貴州省2%20%27%34%云南省2%19%26%33%青海省3%18%30%黑龍江省2%13%29%甘肅省11%17%29%西藏自治區9%19%13期貨研究報告新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-30圖表23：上海新能源汽車零售量（分動力方式）政策端，2024年對市場提振最為有力的是以舊換新及其加碼政策。3月13日，國務院正式印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，要求到2027年，報廢汽車回收量較2023年增加約1倍，二手車交易量較2023年增長45%。4月24日，商務部、財政部等7部門聯合印發了《汽車以舊換新補貼實施細則》，明確了針對乘用車的補貼范圍和標準——自《細則》印發之日至2024年12月31日期間，報廢國三及以下排放標準燃油乘用車或2018年4月30日前注冊登記的新能源乘用車，給予一次性定額補貼。其中，對報廢上述兩類舊車并購買新能源乘用車的，補貼1萬元；對報廢國三及以下排放標準燃油乘用車并購買2.0升及以下排量燃油乘用車的，補貼7000元。進入下半年以來，以舊換新政策進一步加碼。7月25日，國家發改委、財政部聯合發布《關于加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》的通知。汽車相關的加碼主要有三個方面：1）大幅提高投入資金：統籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新；其中，將直接向地方安排1500億元左右超長期特別國債資金，用于落實乘用車和商用車以及農機、家電產品的以舊換新支持政策（對比來看，6月時，財政部曾下達64.4億元資金以及規劃24年汽車以舊換新補貼年度資金總額112億元）。另外，明確支持資金按照總體9:1的原則實行央地共擔，東部、中部、西部地區中央承擔比例分別為85%、90%、95%。2）提高了汽車（乘用車）報廢更新的補貼標準：在現有以舊換新方案的基礎上，個人消費者報廢符合要求的車輛后購買新能源乘用車補2萬元（較原政策提高了1萬元）、購買2.0L及以下排量的燃油乘用車補1.5萬元（較原政策提高了8,000元）。新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-303）擴大了汽車補貼的范圍：新增對貨車、新能源公交車領域設備更新補貼，報廢更新符合條件的貨車，平價每輛車補貼3-8萬元；更新車齡8年及以上的新能源公交車及動力電池，平均每輛車補貼6萬元。全國性的報廢更新補貼疊加各地的置換更新補貼，政策效果顯著。據商務部發布數據，截至11月18日，全國汽車報廢更新和置換更新補貼申請均突破200萬份，合計超過400萬份；截至12月9日，全國汽車以舊換新合計突破500萬輛，其中，報廢更新超244萬輛，置換更新超259萬輛。我們看到，乘用車部分的補貼對新能源存在差異化鼓勵，有助于新能源銷量進一步增長。另外，地方性的置換更新帶來增量更高，我們認為非常合理，報廢規定車型的范圍存在限制（國三及以下排放標準燃油乘用車、2018年4月30日前注冊登記的新能源乘用車而置換對車輛允許覆蓋的范圍區間更大。展望2025年，商務部表示，將提前謀劃明年的汽車以舊換新接續政策，穩定市場預期，并持續完善汽車相關政策，促進二手車放心、便利交易。以舊換新政策大概率將持續，為2025年鋪墊了積極預期。另外，新能源汽車購置稅減免將于2025年底退坡，也有望助力到時年底的翹尾效應。具體來看，23年中曾發布關于延續和優化新能源汽車車輛購置稅減免政策的公告，對購置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期間的新能源汽車免征車輛購置稅，每輛新能源乘用車免稅額不超過3萬元，對購置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期間的新能源汽車減半征收車輛購置稅，每輛新能源乘用車減稅額不超過1.5萬元。圖表24：2024年全國性汽車以舊換新政策印發時間政策文件政策內容2024/3/13國務院關于印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》的通知資規模較2023年增長25%以上；重點行業主要用能設備能效基本達到節能水平，環保績效達到A級水平的產能比例大幅提升，規模以上工業企業數字化研發設計工具普及率、關鍵工序數控化率分別超過90%、75%；報廢汽車回收量較2023年增加約1倍，二手車交易量較2023年增長45%，廢舊家電回收量較2023年增長30%，再生材料在資源供給中的占比進一步提升。明確5方面20項重點任務：一是實施設備更新行動。推進重點行業設備更新改造，加快建筑和市政基礎設施領域設備更新，支持交通運輸設備和老舊農業機械更新，提升教育文旅醫療設備水平。二是實施消費品以舊換新行動。開展汽車、家電產品以舊換新，推動家裝消費品換新。三是實施回收循環利用行動。完善廢舊產品設備回收網絡，支持二手商品流通交易，有序推進再制造和梯次利用，推動資源高水平再生利用。四是實施標準提升行動。加快完善能耗、排放、技術標準，強化產品技術標準提升，加強資源循環利用標準供給，強化重點領域國內國際標準銜接。五是強化政策保障。加大財政政策支持力度，完善稅收支持政策，優化金融支持，加強要素保障，強化創新支撐。2024/4/24商務部財政部等7部門關于印對個人消費者報廢國三及以下排放標準燃油乘用車或2018年4月30日前注冊登記的新能源乘用車，并購買納入工業和信息化部《減免車輛購置稅的新能源汽車車型14期貨研究報告新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-3015期貨研究報告發《汽車以舊換新補貼實施細目錄》的新能源乘用車或2.0升及以下排量燃油乘用車，給予一次性定額補貼。其中，對報廢上述兩類舊車并購買新能源乘用車的，補貼1萬元；對報廢國三及以下排放標準燃油乘用車并購買2.0升及以下排量燃油乘用車的，補貼7000元。2024/7/25國家發展改革委財政部印發《關于加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》的通知統籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規模設備更新和消費品以支持老舊營運貨車報廢更新。支持報廢國三及以下排放標準營運類柴油貨車，加快更新為低排放貨車。報廢并更新購置符合條件的貨車，平均每輛車補貼8萬元；無報廢只更新購置符合條件的貨車，平均每輛車補貼3.5萬元；只提前報廢老舊營運類柴油貨車，平均每輛車補貼3萬元。提高新能源公交車及動力電池更新補貼標準。推動城市公交車電動化替代，支持新能源公交車及動力電池更新。更新車齡8年及以上的新能源公交車及動力電池，平均每輛車補貼6萬元。提高汽車報廢更新補貼標準。在《汽車以舊換新補貼實施細則》（商消費函〔2024〕75號）基礎上，個人消費者報廢國三及以下排放標準燃油乘用車或2018年4月30日（含當日）前注冊登記的新能源乘用車，并購買納入《減免車輛購置稅的新能源汽車車型目錄》的新能源乘用車或2.0升及以下排量燃油乘用車，補貼標準提高至購買新能源乘用車補2萬元、購買2.0升及以下排量燃油乘用車補1.5萬元。自《汽車以舊換新補貼實施細則》印發之日起申請補貼的消費者，按照本通知標準執行補2024/7/29交通運輸部財政部關于印發《新能源城市公交車及動力電池更新補貼實施細對城市公交企業更新新能源城市公交車及更換動力電池，給予定額補貼。鼓勵結合客流變化、城市公交行業發展等情況，合理選擇更換的新能源城市公交車輛車長類型。每輛車平均補貼6萬元，其中，對更新新能源城市公交車的，每輛車平均補貼8萬元；對更換動力電池的，每輛車補貼4.2萬元。2024/7/30交通運輸部財政部關于實施老舊營運貨車報廢更新的通知支持報廢國三及以下排放標準營運類柴油貨車，加快更新一批高標準低排放貨車。對提前報廢國三及以下排放標準營運柴油貨車、提前報廢并新購國六排放標準貨車或新能源貨車、僅新購符合條件的新能源貨車，分檔予以補貼。已獲得中央其他資金渠道支持的車輛，不納入本次補貼資金支持范圍。上述補貼政策實施期限為本文件印發之日至2024年12月31日。（詳見圖表24、25）2024/8/16商務部等7部門關于進一步做好汽車以舊換新有關工作的通知個人消費者于2024年4月24日至2024年12月31日期間，報廢國三及以下排放標準燃油乘用車或2018年4月30日前注冊登記的新能源乘用車，并購買納入工業和信息化部《減免車輛購置稅的新能源汽車車型目錄》的新能源乘用車或2.0升及以下排量燃油乘用車的，調整補貼標準：對報廢上述兩類舊車并購買新能源乘用車的，補貼2萬元；對報廢國三及以下排放標準燃油乘用車并購買2.0升及以下排量燃油乘用車的，補貼1.5萬元。新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-30圖表25：老舊營運貨車報廢更新補貼標準：提前報廢老舊營運柴油貨車車輛類型提前報廢時間補貼標準（萬元/輛）滿2年（含）不足4年2.5滿2年（含）不足4年3.54.5圖表26：老舊營運貨車報廢更新補貼標準：新購營運貨車車輛類型新購國六排放標準營運柴油貨車補貼標準（萬元/輛）新購新能源營運貨車補貼標準2.53.54.07.0重型（4軸及以上）6.59.5圖表27：2024年地區性汽車以舊換新政策及購車補貼活動（不完全梳理）政策文件政策內容上海市上海市加力支持汽車以舊換新補貼政策實施細則（燃油車）自2024年1月1日至2024年12月31日，個人消費者購買國六b排燃油小客車新車，注冊使用性質為非營運的，且在規定期限內，報廢或轉讓（不含變更登記）本人名下在本市登記的國五及以下排放標準非營業性燃油小客車，本市給予個人消費者一次性1.2萬元購車補貼。上海市上海市加力支持汽車以舊換新補貼政策實施細則（新能源）注冊使用性質為非營運，且在規定期限內報廢或者轉讓（不含變更登記）本人名下在本市登記的非營運性小客車的，本市給予個人消費者一次性1.5萬元購車補貼。上海市浦浦東新區購車福利10月1日起，個人消費者在浦東新區購新車可獲3000元/輛的消費補貼。如疊加國家、市級補貼政策，最高可享2.3萬元的補貼。天津市“津樂購”消費券購車補貼在補貼活動時間內，消費者于指定汽車銷售企業購買8座以下（含8座）家用新車（非企業購車、非二手車購車金額在5萬元（含）至15萬元（不含補貼1000元／輛；購車金額在15萬元（含）至25萬元（不含），補貼3000元／輛；購車金額在25萬元（含）至35萬元（不含），補貼4000元／輛；購車金額在35萬元（含）以上，補貼5000元／輛。重慶市《關于優化調整2024年汽車置換更新補貼政策的通知》優化調整補貼標準為：購買新能源乘用車新車的，按裸車價的7%四舍五入取整十且不低于3000元、不高于1.9萬元的標準予以補貼；購買燃油乘用車新車的，按裸車價的6%四舍五入取整十且不低于2000元、不高于1.6萬元的標準16期貨研究報告新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-3017期貨研究報告予以補貼。廣東省《關于用好超長期特別國債資金加力支持消費品以舊換新的實施方案》汽車報廢更新補貼之外，針對乘用車置換更新發放一次性購車補貼：即對個人消費者在2024年4月1日至2024年12月31日期間轉讓本人名下注冊登記的用車）的，補貼標準按照消費者購買的新車價格分為三檔，購車價格為7萬元（含）至15萬元（不含）的，購買燃油車的，補貼8000元/輛；購車價格為15萬元（含）至25萬元（不含）的，購買燃油車的，補貼12000元/輛；購車價格為25萬元（含）以上的，購買燃油車的，補貼15000元/輛。購買新能源車的，在上述各檔基礎上增加補貼1000元。同一輛新車不得同時享受汽車報廢更新補貼和個人消費者乘用車置換更新補貼。湖北省省商務廳等8部門關于進一步做好湖北省汽車以舊換新有關工作的通知汽車報廢更新補貼之外，針對汽車置換更新提高補貼標準：即按照購車發票金額，新購車輛為新能源小客車的，價格6萬元（含）至10萬元（不含）的補元（含）以上的補貼1.6萬元；新購車輛為燃油小客車的，價格6萬元（含）補貼1萬元，價格20萬元（含）以上的補貼1.3萬元。四川省《2024年四川省個人消費者乘用車置換更新補貼工作方案》汽車報廢更新補貼之外，根據消費者實際需求，額外新增了置換更新政策：即對消費者在滿足轉讓本人名下舊車，同時在四川省內購買新車且上牌登記為非營運性質等條件的情況下，對轉讓舊車后購買新能源車、或購買2.0升及以下排量燃油車的，分別給予1萬元、7000元補貼，不再要求報廢舊車。江蘇省江蘇省汽車置換更新補貼申請操作指南（修訂版）政策擴容：舊車交易時間范圍放寬、允許跨省置換購車享受補貼、并上線全新的報廢補貼政策——報廢舊車并購買新車，即使未達到國家的報廢更新補貼標準，也可申請省補，補貼標準和置換更新補貼一樣。置換更新的補貼標準為：新車含稅價格為5萬元（含）至15萬元的，燃油車每輛補貼6000元，新能源車每輛補貼9000元；15萬元（含）至25萬元的，燃油車每輛補貼1萬元，新能源車每輛補貼1.3萬元；25萬元（含）以上的，燃油車每輛補貼1.5萬元，新能源車每輛補貼1.8萬元。2024年全年圍繞著貿易保護主義發生了諸多事件，包括歐盟反補貼調查終裁、美國和加拿大加征極高關稅等。受此影響，過去幾年新能源汽車出口增速領先于汽車整體出口增速，新能源汽車出口份額占比較小但呈現增長勢頭，今年以來兩個趨勢均被打破。24以及，11月新能源占比16.9%，環比下降約6個百分點。分動力方式中純電占據主導，也是增速下降的主要環節，而插混規模不大，但增速較好。1-11月累18期貨研究報告新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-30圖表28：純電動汽車出口量及同比圖表29：插混汽車出口量及同比出口市場來看，我們對海關總署出口數據進行統計可以看到，首先，歐洲一度是最為龐大的出口目的地，而其重要性正在逐年降低——2022年歐洲市場在純電、插混出口中分別占比45%、74%，2023年占比分別降為39%、35%，2024年1-11月34%、19%。北美出口市場的規模則更為有限，但有逐年上升的勢頭，尤其是插混型電動車領域——2022年北美市場在純電、插混出口中分別占比2%、1%，在2023年占比為4%、3%，2024年升至5%、11%。24年受到政策等影響更是出現了一些波動，24年8月純電出口北美的數量達到1.8萬輛，占純電出口總量的13%，24年6月插混出口北美的數量達到4,694輛，占插混出口總量的30%。19期貨研究報告新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-30具體來看，純電出口整體在歐洲、澳洲國家出現下滑，在中東和一些發展中國家大幅上73%、19%，取而代之的是巴西、阿聯酋、印尼市場，出口量分別同比增長166%、106%和386%，其他值得關注的是，出口印度、以色列的電動車也實現正增長，增速分別為29%、20%。口量約為17.5萬輛，24年1-11月出口量約為22.9萬輛，較去年同期增長40%。英國23年純電出口量約為12.5萬輛，24年1-11月出口量約為9.8萬輛，較去年同期下降16%。我們認為，比利時擁有廣泛的公路、鐵路和水運網絡，及歐洲第二大港口安特衛普港，高銷量主要因其是作為電動車企進入歐洲市場的物流和貿易樞紐（中轉地），而非電動車最終銷售的市場。作為歐盟中的一員，比利時在反補貼關稅的背景下不降反增，增長動力可能源于高關稅實施前的沖量。而英國已經脫歐，且暫時未表現出與歐盟同步對華加征關稅的意愿，可能也就沒有了在新措施實施前調整節奏、將出口前置的訴求。英國市場是歐洲電動車市場規模前三，另外，英國、歐盟之間對電動汽車和電池采取更為嚴格的“原產地規則”也從2024年推遲至2027年（英國與歐盟之間出口至對方的電動汽車依舊征收10%的關稅），因此我們更認為對其出口量的下降與本土純電動市場（英國市場乃至歐洲市場）增速放緩息息相關。插混電動車出口方面整體增長強勢，巴西始終是最大市場，24年1-11月累計出口量7.5萬輛，同比增長212%。墨西哥市場在24年出現了極高速的增長，一躍成為第二大出口新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-30我們圍繞上述重要市場，對影響出口的關稅政策進行梳理：（一）歐盟反補貼關稅：關注價格承諾磋商進展歐盟反補貼調查從2023年10月4日發口電動車征收臨時性反補貼關稅，再到10月29日歐盟委員會發布反補貼調查終裁方案（終版）文件并在歐盟官方公報公示，歷時整整一年。方案于10月30日零時生效，主要包括幾點內容：1）在原有10%稅率基礎上，對自華進口純電動汽車征收為期五年的額外7.8%-35.3%的反補貼稅，具體稅率為：比亞迪17%、吉利18.8%、上汽集團35.3%、20期貨研究報告新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-3021期貨研究報告特斯拉7.8%、其他合作公司20.7%、其他未合作公司35.3%（較此前給出的稅率有所下調2）不再征收此前宣布的2024年7月4日起對從中國進口的電動汽車征收的臨時關稅；3）將繼續與中方就價格承諾進行磋商。我們看到，盡管歐盟在10月底對中國電動汽車征收了所謂的“最終反補貼稅”，但雙方仍繼續談判以尋找替代解決方案。11月時，歐洲議會國際貿易委員會主席伯恩德·蘭格（BerndLange）曾在采訪中放出口風，稱雙方將就中國制造的電動汽車在歐洲的最低價格達成一致。我們認為，整個事件經歷了一年更久，而時局早已今非昔比。首先，24年歐洲電動車市場增長缺乏動力，甚至出現了負增長的情況。在中國電動車出海的窗口期，對中國電動車進行打壓一方面為了保護歐洲本土車企，另一方面也會加劇本土市場購車成本居高不下的情況，并無益于電動化轉型的推進。其次，本土重點支持的電池公司Northvolt宣告破產重組，對歐洲建立自己的電池產業的計劃造成了打擊，可能迫使歐洲制造商對與亞洲企業合作轉向更開放的態度。再者，美國特朗普勝選加劇了美國施行保護主義和單邊主義政策的預期，“美國優先”戰略方針預計將減少美國對盟友施加的影響，也有助于歐洲重新與中國尋求合作。最后我們認為，如果關稅取消將直接利好出口企業，出口成本得以降低，有助于車企在歐洲市場獲得更強的競爭力。而即使關稅就此落地，對中國出口的負面影響依舊可控。首先，英國作為歐洲前二的出口目的地，并不在歐盟的范圍當中。其次，關稅不涉及插混車型，另外中國車企也可提供充足的燃油車、混合動力車型供應。其三，即使是純電加征關稅后也不過是與歐洲市場同級別車型價格相當，待政策明確后，車企可再進行相應的定價策略，市場反應還留待觀察。（二）美加征收極高關稅：關注墨西哥方面政策變化美國自2024年9月27日起執行對中國開展的301關稅政策，對中國電動車加征100%關稅，加征后合計稅率為102.5%，所定義的電動汽車未明確區分純電和插混汽車。此外，動力鋰電池加征關稅25%，而非電動汽車用鋰離子電池于2026年1月1日起加征25%。加拿大自2024年10月1日起對中國進口電動汽車加征100%的關稅，包括電動和某些混合動力的乘用車、卡車、巴士和貨車，加征后合計稅率為106.1%。今年以及未來，美國將對華貿易政策政治化、將其當作政治博弈籌碼的態勢預計延續。政權更迭，特朗普就任，接下來，美國方面除了對本土市場電動化轉型態度轉向外，預計還將繼續高舉關稅大棒，各類保護主義政策也將繼續推出。如上文所說，北美在我國電動車出口量中的占比不高，24年插混方面的出口有大幅增長主要是發生于墨西哥，美加市場規模小且收縮。我們認為，在市場尚為有限的情況下，高關稅對我國已有出口的實際影響不大。但企業出海北美的戰略布局節奏或有停滯，高政策風險下態度觀望。我們認為最大變量在于墨西哥方面政策。特朗普計劃重新談判《美墨加協定》，也可能對墨西哥產品加征關稅。墨西哥是汽車出口大國，出口占其產量的比例高達85%以上，新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-30其中，出口美國的汽車占其出口總量的75%以上。我們到美國的主體是通用、福特和豐田等車企，這些車企在墨西哥的生產車型以面向美國市場的輕卡為主，并且幾乎全部用于出口。而中國車企已經在墨西哥進行生產的僅安徽江淮和北汽集團兩家，安徽江淮主要生產車型為轎車和輕卡（尚無出口北汽集團（福田汽車）主要生產商用車（有計劃用于出口）。此外，奇瑞、比亞迪等多家中國企業都有投資建廠計劃，但還未落地，并有更多的汽車零部件廠商在墨西哥規劃或已經建廠生產。2023年，特斯拉宣布在墨西哥建設超級工廠，并鼓勵供應上海工廠的零部件廠商到墨西哥就近建廠，也加速了中國零部件廠商在墨布局。圖表38：2024年各國電動車關稅政策變動情況對華電動車加征反補貼關稅：2024年10月30日起，在原有10%稅率基礎上，對自華進口純電動汽車征收為期五年的額外7.8%-35.3%的反補貼稅。具體稅率為：比亞迪17%、吉利18.8%、上汽集團35.3%、特斯拉7.8%、其他合作公司20.7%、其他未合作公司35.3%。將繼續與中方就價格承諾進行磋商。對華電動車加征100%關稅：自2024年9月27日起執行對中國開展的301關稅政策，對中國電動車加征100%關稅，加征后合計稅率為102.5%。加拿大對華電動車加征100%關稅：自2024年10月1日起對中國進口電動汽車加征100%的關稅，包括電動和某些混合動力的乘用車、卡車、巴士和貨車，加征后合計稅率為106.1%。土耳其附加關稅范圍從中國電動車擴大至中國汽車：24年6月8日，宣布將該政策從電動車擴大到所有中國進口汽車(含汽車配件)，關稅不足7000美元的按照7000美元標準收取，24年7月8日起實施（23年3月，宣布對從中國進口的電動車額外征收40%的附加關稅，使關稅總額提高至50%）。2024年1月起對純電動新能源汽車、油電混合式新能源汽車和插電式新能源汽車的稅率分別為10%、12%、12%，到7月時將調整為18%、25%、20%，2025年7月為25%35%。俄羅斯收緊認證規則：2024年2月1日起，正式進口到俄羅斯的電動汽車和混合動力汽車將不再適用簡化認證系統。對非產地車輛提高汽車和筑路機械設備的報廢稅：從2024年10月起，車輛的報廢稅率將根據車型不同提高70%至85%，并從每年1月開始，稅率將按照10%-20%的比例進行調整，電動汽車和混合動力汽車的稅率將從2025年1月1日起上調。進口電動汽車免征進口關稅和奢侈品銷售稅（PPnBM）延長至2025年底：11月8日簽署一項關于進口電動汽車免征進口關稅和奢侈品銷售稅（PPnBM）的修正案，該修正案將執行至2025年底。對于進口電動汽車CBU：①免征進口關稅和奢侈品銷售稅，或②僅免征奢侈品銷售稅。對于電動汽車CKD部件的進口：③將實施零進口關稅，政府承擔購買此類CKD整車的奢侈品銷售稅，22期貨研究報告新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-3023期貨研究報告或④僅免除購買CKD整車的奢侈品銷售稅。要獲得優惠待遇，須滿足某些投資標準：(i)在印尼建設電動汽車生產工廠的公司；(ii)將印尼現有燃油車(ICE)生產設備的一部分或全部轉換為電動汽車生產設備的公司；和/或(iii)擴大生產計劃和/或產能，投資增強印尼電動汽車生產設備以推出新車的公司。韓國借鑒歐盟經驗，可研究對原產于中國的電動汽車征收反補貼稅的方案：韓國產業通商部人士24年12月表示，若國內企業等利害關系方提起反補貼調查申請，將根據補貼協議和《關稅法》開展公正透明的調查。2024年受到以舊換新政策支持和內銷市場活躍的影響，中國新能源汽車市場遠超預期。國內市場新能源滲透率多個口徑下多次超過了50%，標志著在內銷市場尤其在乘用車領域，新能源在市場份額上對燃油車的超越。12月以來，年末臨近，企業沖量，“雙新”補貼12月底截止，以及明年新年位于25年1月，共同助力市場繼續強勢增長，翹尾可期。展望2025年，在12月11日至12日北京舉行的中央經濟工作會議上，將“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”列為25年九大重點任務之首，并要求加力擴圍實施“兩新”政策。以舊換新政策預計將有所持續，為明年國內市場銷量鋪墊了積極預期。另外，購置稅減免政策在25年底將退坡——購置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期間的新能源汽車免征車輛購置稅（免稅額不超過3萬元購置稅額不超過1.5萬元），該政策退坡預計將帶動部分26年消費前置，是25年底實現較高銷量的驅動力之一。出口方面，24年受到貿易沖突和海外市場自身不景氣的綜合影響，新能源出口的高增速被打破。當前除中國外電動車最大的市場在于歐洲和北美，而我國電動車出口的最大市場在于歐洲以及泰國、巴西、墨西哥等東南亞、美洲地區。我國電動車出口整體處于早期階段，大多市場也都處于開發的狀態，也正是因此許多有針對性的關稅政策在此時推出。我們認為，接下來能夠對出口量產生積極影響的潛在因素在于：歐洲市場貿易政策的適應或緩和，中東、東南亞、南美等地區出口市場的繼續開拓和增長，以及插混車型的后發迅猛之勢等。另外，海外建廠生產也是一大趨勢，關稅政策也一定程度上催促了車企海外布局。海外基地生產的整車將直接銷售海外市場，不被計算入出口量中，考慮到這一點，我們認為還存在有部分出口量將逐步轉移到海外基地的生產銷售當中去。我們預期，在政策加持、基建完善成熟、供給車型全面且豐富的共同影響下，中國新能源汽車在24年的高熱度將得以延續。具體來看，中汽協口徑下，預計24年全年中國新能源汽車銷量1,291萬輛，同比增長37%，新能源滲透率41%。25年分樂觀和悲觀預期來看，我們預計悲觀情境下全年銷量1,595萬輛，同比增長24%，其中內銷1,468萬輛，24期貨研究報告新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-30點；樂觀情境下全年銷量1,680萬輛，同比增長30%，其中內銷1,540萬輛圖表39：中國新能源汽車市場預期2020A2021A2022A2023A2024E2025E2025E新能源汽車銷量136.7352.1688.7949.5,,,,,,yoy158%96%38%36%24%30%新能源汽車國內銷量321.1620.8829.2,,,,,,yoy149%93%34%41%25%32%新能源汽車出口量7.767.9120.3yoy303%119%77%16%新能源汽車滲透率5.4%13.4%25.6%31.6%41%49%51%圖表40：中國新能源汽車銷量預期圖表41：中國新能源滲透率預期24年1-10月，歐洲新能源汽車市場累計銷量約237.9萬輛，同比下降1.8%。其中，純電累計銷量163.7萬輛，同比下降2.5%，插混累計銷量74.1萬輛，同比下降0.2%。新能源滲透率爬升停滯，目前約不到20%左右。22、23年以來，多國補貼退坡或終止，導致前期基數擾動和后期增長乏力。但負增長的25期貨研究報告新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-30癥結遠不止于此。補貼退坡的背后是各國財政赤字擴大、經濟活力不足，此外，供應鏈電動化智能化技術成熟度不足、電車成本和價格居高不下、對華高額關稅阻礙高競爭力高性價比的進口車登陸市場，以及電價持續攀升等，最終都體現在了市場疲軟上。市場格局來看，特斯拉年累計市場份額最高（11%但銷量呈現下滑趨勢，可能與產品更新不足、政策激勵減少相關。中國品牌比亞迪處于市場開拓期，增速最為領先，10月同比增長213.5%，1-10月累計增長228%；過去市場表現較好的上汽名爵受政策干擾最為明顯，銷量的降幅最大。企業端為應對困境，大眾等整車廠、博世等Tier1廠商紛紛采取關廠裁員等措施削減開支。電動化轉型的目標和節奏也重新面臨審視。保時捷表示：“雖然到2030年電動汽車可能占保時捷新車銷量的80%以上，但這不再是該公司的具體目標，向電動汽車轉型的時間將比5年前假設的更長，銷量將取決于需求以及電動汽車在全球的發展情況。”奔馳表示：“不再計劃2030年前在主要市場全面轉向電動汽車銷售，原因是客戶和市場決定轉型步伐。”圖表42：歐洲新能源汽車銷量圖表43：歐洲新能源汽車滲透率新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-30圖表44：歐洲新能源汽車銷量：EV圖表45：歐洲新能源汽車銷量：PHV圖表46：歐洲新能源汽車市場競爭格局（分電動車品牌）24/10（輛）1-10M24（輛）年累計同比年累計市占率,27834,69.81%10.94%,176746,-10.51%7.41%梅賽德斯-奔馳,23154,11.90%9.10%,204320,14.22%8.57%,21797,1.34%8.56%,208368,15.11%8.74%沃爾沃汽車19,91853.22%7.83%191,64352.59%8.04%特斯拉,14038,-22.63%5.52%,263155,-11.81%11.03%斯柯達,,27.13%5.42%,75532,3.51%3.17%12,966-28.79%5.09%,141273,3.93%5.92%標致,,4.18%3.99%101,960-7.40%4.28%西雅特9,9064.77%3.89%81,97318.05%3.44%福特9,17234.49%3.60%,65015,-0.14%2.73%...,,213.50%2.16%,36287,227.74%1.52%名爵,,-49.90%2.10%,76536,-25.59%3.21%我們認為，歐洲市場正處于關鍵的動蕩期，也有不少轉機在醞釀當中，歸納下來主要包括以下幾個方面：標年份逐漸臨近。其中，歐盟和英國計劃于2050年實現碳中和，并于2035年禁售燃油26期貨研究報告新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-3027期貨研究報告車；瑞典、德國規劃2045年實現碳中和，挪威規劃2025年禁售燃油車。英國最初提出2040年禁止銷售新汽油和柴油車，后將目標年份提前至2030年，又在2023年由蘇納克政府改至2035年，既是與歐盟整體禁燃節奏保持一致，也是考慮到“民眾經濟壓力太大”。24年底，英國政府重新就2030年停售燃油車政策開始聽取業界意見。目前來看，2030年提議如果最終實現，可能將于2030年起禁售汽油和柴油車，而搭載內燃機的混合動力汽車有望被允許銷售至2035年。不過，挪威市場規模有限，且已經實現90%以上的高滲透率，即使在2025年真正實現完全禁售燃油車，能夠帶來的進一步增量較為有限。（2）歐盟對中國電動車的反補貼關稅還在繼續磋商，或將采用最低售價承諾代替關稅協定。最終政策的明確值得關注。不僅是這一項關稅政策，在特朗普“美國優先”政策基調預期下，歐洲對華貿易態度的天平有望向合作的一端有所傾斜。（3）與中國自主品牌的反向合資。例如Stellantis和零跑合資的零跑國際于24年下半年登陸歐洲。市場對于中國進口車的抵觸可通過合資等方式加以調和，而背靠Stellantis的品牌背書、渠道支持，結合零跑汽車的技術和產品，有望實現較好的市場反饋。（4）磷酸鐵鋰電池因其經濟性更強等優勢，正在歐洲市場加速滲透。而相比其他海外地區，歐洲市場對磷酸鐵鋰電池的需求也有望最先起量。23年，一家名為ElevenEs的公司宣稱，其在塞爾維亞的磷酸鐵鋰電池工廠已全面投入運營，初始產能為300MWh，這是歐洲第一家磷酸鐵鋰電池工廠。24年6月，歐洲電池廠商ACC（由Stellantis和梅賽德斯-奔馳等共同投資）暫停其在德國和意大利兩座電池工廠的建設，考慮放棄原先的三元電池路線轉向磷酸鐵鋰電池。24年7月，遠景動力位于西班牙的磷酸鐵鋰電池超級工廠舉行開工儀式，預計2026年投產。24年8月，一家名為MorrowBatteries的公司公告，其位于挪威的歐洲首家磷酸鐵鋰電池超級工廠開始進行試生產，計劃將在2024年底前投入商業化生產，工廠年產量可達300萬個電芯，總設計產能為1GWh。另外，24年12月，寧德時代與Stellantis共同宣布將在西班牙合資建設一座磷酸鐵鋰電池制造工廠，并計劃于2026年底投產。24年1-11月，北美新能源汽車市場累計銷量158.0萬輛，同比增長9.7%。其中，純電累計銷量128.7萬輛，同比增長8.7%，插混累計銷量29.3萬輛，同比增長15%。新能源滲透率未達10%，較上年增長極微。市場格局來看，特斯拉繼續一家獨大，但銷量和份額下降，24年1-11月累計銷售59.7萬輛，同比下降7%，市場份額37.8%。其他傳統車企銷量和份額基本都有所上升。政策方面，加拿大計劃2050年實現凈零排放，2035年起禁售燃油車。美國方面未有設定全國性的禁燃目標，2021年時拜登簽署行政令，要求到2030年，美國電動車的銷量要占乘用車總銷量的50%，是首次對未來新能源汽車的滲透率目標做出設定，但該目標不具備法律效力，而是通過加強油耗標準和電動車推廣措施來引導車企。28期貨研究報告新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-30州層面，美國加州決議2035全面禁售燃油車，并表示，若美國當選總統特朗普廢除聯邦補貼（IRA則加州計劃向電動汽車買家提供抵扣（加州于2023年退出的一項計劃可以重啟，以替代7,500美元稅收抵免）。并有十幾個州采用或部分采用加州的排放法規，然也有弗吉尼亞州首先宣布退出加州計劃，足以見得不同州的經濟底色不同，越是依賴于傳統能源的地區，電動化轉型阻礙越大，也就越難以實現戰略方向一致。展望未來，特朗普就任對內可能減少對新能源的偏重和支持，重新重視和優待舊能源，可能體現在廢除現任政府的電動車稅收抵免優惠政策、忽視或直接反駁電動化轉型目標、放寬限制廢氣污染的法規等情況，預計將會再次打破拜登時期相關政策的連貫性。對外將繼續推進去中國化和產業鏈本土化，特朗普曾表示將對進入美國的商品征收10%的普遍基準關稅、對中國征收60%統一額外關稅、重新談判《美墨加協定》等。圖表47：北美新能源汽車銷量圖表48：北美新能源汽車滲透率新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-30圖表49：北美新能源汽車銷量：EV圖表50：北美新能源汽車銷量：PHV圖表51：北美新能源汽車市場競爭格局（分電動車品牌）24/11（輛）1-11M24（輛）年累計同比年累計市占率特斯拉,54360,-7.79%33.55%597,224-7.01%37.80%福特,12413,26.12%7.66%99,49133.01%6.30%雪佛蘭,,103.70%6.56%59,510-17.71%3.77%8,94861.87%5.52%,76083,15.62%4.82%起亞,8044,83.03%4.96%,,59.34%5.49%,,33.99%4.67%,,-8.62%3.68%豐田,7263,40.81%4.48%,63000,32.47%3.99%6,973-4.30%,25522,-1.62%沃爾沃汽車,5275,78.39%3.26%,42869,29.71%2.71%梅賽德斯-奔馳4,9266.58%3.04%39,533-4.17%2.50%24年1-10月，其他地區新能源汽車市場累計銷量55.7萬輛，同比增長14.8%。其中，純電累計銷量45.1萬輛，同比增長10.2%，插混累計銷量10.2萬輛，同比增長42.8%。新能源滲透率未達4%，較上年增長不及1個百分點。分市場來看，電動化轉型較早的日、韓、泰、澳銷量占比收縮，新興市場巴西、馬來西亞、印尼起量。市場格局來看，中國車企市場份額較高，以24年10月的銷量來看29期貨研究報告新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-30亞迪市占率最高，達到27.3%，名爵排名第五，達到5.1%。圖表52：其他地區新能源汽車銷量圖表53：其他地區新能源汽車滲透率圖表54：其他地區新能源汽車銷量：EV圖表55：其他地區新能源汽車銷量：PHV30期貨研究報告新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-30圖表56：2023年其他地區各國市場規模分布圖表57：2024年1-10月其他地區各國市場規模分布圖表58：其他地區新能源汽車市場競爭格局（分電動車品牌）24/10（輛）1-10M24（輛）年累計同比年累計市占率,,48.18%27.28%,135694,132.14%24.71%,,-11.59%10.67%,41175,-32.26%7.50%豐田4,926178.46%9.77%,44092,155.31%8.03%起亞,4476,-27.84%8.88%,47076,-14.93%8.57%名爵,2590,4.31%5.14%,21419,-1.97%3.90%特斯拉,2215,-15.30%4.39%,61309,7.73%11.16%,2095,-49.94%4.16%,26769,-45.32%4.87%梅賽德斯-奔馳,,11.35%3.72%,16263,-18.25%2.96%,,-24.92%3.61%,21407,0.18%3.90%三菱,-24.59%3.39%,,-42.18%2.61%2024年，出于補貼退坡、經濟不景氣、城市化不足、充換電基礎設施不足等各種原因，海外電動車市場整體都面臨著短期內需求放緩的局面。分市場來看，歐美市場規模較大，電動化相對較為領先，但是補貼退坡、政策搖擺的情況也最為顯著，歐洲更是在24年出現了市場銷量和滲透率的負增長。我們預計，24年全年歐洲新能源汽車銷量290萬輛，同比下降2%；北美新能源汽車銷量175萬輛，同比增長9%；其他地區新能源汽車銷量展望2025年，我們預計悲觀情境下，歐洲市場新能源汽車銷量300萬輛，同比增長3%，31期貨研究報告新能源汽車產業鏈-年度報告2024-12-3032期貨研究報告滲透率維持在19%；北美市場銷量180萬輛，同比增長3%，滲透率約10%；其他地區境下，歐洲銷量315萬輛，同比增長9%，滲透率21%；北美銷量205萬17%，滲透率12%；其他地區銷量80萬輛，同比增長23%，滲透率5%；海外合計600圖表59：海外新能源汽車市場預期2020A2021A2022A2023A2024E2025E2025E新能源汽車銷量127.7221.4252.8295.5290300315yoy73%14%17%-2%3%9%新能源汽車滲透率8.0%13.9%18.0%17.8%19%19%21%新能源汽車銷量35.871.9107.3205yoy101%49%49%9%3%17%新能源汽車滲透率2.1%4.1%6.5%8.6%9%10%12%地區新能源汽車銷量9.538.258.7yoy104%97%54%11%23%新能源汽車滲透率0.6%1.1%2.1%3.0%3%4%新能源汽車銷量312.7398.3514.2530550600yoy81%27%29%3%4%13%我們認為，海外市場還將繼續充滿變數，關注：（1）政策層面電動化轉型目標和具體措施的調整變動。例如英國、加拿大魁北克或就203