全球寬基指數化投資快速發展，大盤寬基產品表現亮眼——全球寬基指數化投資年度報告（2023）摘要全球寬基ETF52023ETF29%5ETFETF數量增加，中國內ETF3600ETF77%，大盤寬基產品最受青睞，資金凈流入創ETF市場集中度有所上升，呈寡頭競爭格局，但在特構建的衍生策略指數產品獲投資者青睞。境內寬基指數化投資穩步發展，規模、資金凈流入均創歷史新高，投資生80%3200ETFETF95%ETF金中的應用持續深化，寬基指數化投資生態持續完善。一是隨著以配3005001000等定位不同A50等特色寬基指數系列以及基于50100等指數均具備長期配置價值；三是寬基指數+Smart一、全球寬基指數ETF發展情況（一）全球寬基ETF規模突破5萬億美元，中、美市場增速較快2023ETFETF產品規20225萬億美元,創歷史ETF/ETFETFETF201765%202260.2%，2023ETF規模占262.1%6年的首次回升。數據來源：中證指數，Bloomberg1ETF規模與占比變化ETF202320%ETF30.9%30.5%ETF總規模僅次于美國、歐洲、日本位列全球第四，但相對占比2023ETFETF1考慮到歐洲各國在ETF監管法規、市場基礎設施方面一體化程度較高，主要產品在歐洲各地市場均有掛牌，本文將歐洲市場作為整體進行統計。加拿大（72.7%）等市場。數據來源：中證指數，Bloomberg圖2全球主要市場寬基ETF規模與增速 圖3全球主要市場寬基ETF規模占比ETF規模占比進一步增加，綜合類寬基指數產品亦受市場青睞。ETF47%14%2023500300ETF38%。另一方面，綜合類寬基指數樣本覆蓋大ETFETF18%。數據來源：中證指數，Bloomberg圖4不同市值規模寬基ETF規模變化趨勢ETF標的指數類型集中度較高。2023500ETF1.5ETF30%42330043020。數據來源：中證指數，Bloomberg圖5全球寬基ETF標的指數分布（二）新發寬基ETF數量回升，中國內地市場貢獻突出2023130202262%2019年以來的最高水平。從相對比例來看，2023年新發產品數量僅為存量產品數量6%ETFETF5840%以上，歐、美、日市場寬基ETF33AmundiAmundiMSCIETF，成立規模37100ETF位列全球新發產品規模前十。數據來源：中證指數，Bloomberg6ETF新發產品數量變化（三）寬基ETF貢獻近八成資金凈流入，主要流向發達市場和大盤指數ETF資金凈流入規模回升，相對比例創新高。近年來，全球資金ETF在市場波動環境下持續保持資金凈流入，且凈流入規模呈擴大趨勢。2023ETF資金凈流入規360020214600ETF資金凈流入的比例77%2018的邊際提升。數據來源：中證指數，Bloomberg圖7全球寬基ETF資金流變化情況ETF資金凈流入的市場分布均衡性有所提升，發達市場資金凈流入水ETF2021202340013%ETF較受青睞。2023ETF資金凈流入規模分別同比92%127%ETF資金凈流入規模則6%、44%。數據來源：中證指數，Bloomberg圖8各市場寬基ETF資金流情況 圖9不同發展程度市場寬基ETF資金流情況ETF500指數為代表ETFETF2023ETF21002022ETF60%以上。此外，受2022ETF2203ETF202252%。數據來源：中證指數，Bloomberg10ETF資金流情況500ETF43005010ETF500ETF1400ETF40%以上，進一步鞏固了其在美國市場的領先地位。值A30050ETF2023210規模前10，分別位居第3和第6位。數據來源：中證指數，Bloomberg圖112023年全球資金凈流入規模前10寬基指數（四）寬基ETF市場集中度有所上升，境外市場呈寡頭競爭格局2023年全球寬基ETF市場集中度有所上升。受資金流入大盤寬基ETF影響，202351020ETF37%47%20223%、2%1%ETF集中度為ETF97%，中、美市場規模前ETF60%左右，其中美國市場集中度略高于中國內地市場，歐洲市場集中度則相對處于較低水平，但近年來呈持續上升態勢。數據來源：中證指數，Bloomberg1210ETF規模占比頭部產品競爭格局較為穩定。ETFETF500指數為跟蹤ETF總費率20.1%115ETF產品情況產品簡稱上市地成立時間跟蹤指數類型總費率（%）全年凈流入（億美元）資產規模（億美元）SPDR標普500美國1993標普500大盤0.0950949702此處總費率（GrossExpenseRate）為基金運營所產生的全部費用（包括管理費、銷售費用、運營成本等）相較基金資產規模的比例。iShares核心標普500美國2000標普500大盤0.033783996Vanguard標普500美國2010標普500大盤0.034183721Vanguard美國全市場美國2001CRSP美國全市場綜合0.032193480Invesco納斯達克100美國1999納斯達克100大盤0.2692300野村東證指數日本2001東證指數綜合0.0641415Vanguard發達市場美國2007富時發達市場（除美國）綜合0.05781227iShares核心EAFE美國2012MSCIEAFE可投資市場綜合0.07511067iShares核心標普600美國2000標普小盤600小盤0.0627769iShares核心標普400美國2000標普中盤400中盤0.0537766iShares核心新興市場美國2012MSCI新興可投資市場綜合0.163747Vanguard新興市場美國2005富時新興市場綜合0.0827745iShares核心標普500UCITS歐洲2010標普500大盤0.0743693iShares羅素2000美國2000羅素2000小盤0.1969674日興東證指數日本2001東證指數綜合0.076659數據來源：中證指數，BloombergETF2023StateStreetETF領域87%近年來低價競品的持續沖擊，BlackRockStateStreet201343%27%202334%、18%，相較而言，201323%2023BlackRockETF第一大管理人。ETF同質化競爭并不顯著，但在特定重點指數領域仍存在較為激烈的低費率競爭。ETF產品1.1數領域的價格競爭仍較為激烈。以標普500指數為例，近年來BlackRock和500ETFSPDR標500ETF201812001800SPDR340億美元左右。可以看出，在寬基指數產品競爭格局日趨穩定的背景下，低費率產品競爭優勢日益凸顯。 數據來源：中證指數，Bloomberg圖13美國寬基ETF市場份額變化 圖14美國不同費率寬基ETF資金流變化（五）境外成熟市場寬基衍生策略指數產品推動寬基指數化投資生態完善境外市場基于主要寬基指數構建的衍生策略指數產品亦受投資者青睞。以CRSP3ETF資金跟蹤規模分別為相應寬基指數ETF19%、62%和176%，其中羅素寬基衍生策略指數產品規模遠超底層寬基指數系列。數據來源：中證指數，Bloomberg3CRSP（CenterforResearchofSecurityPrices，證券價格研究中心）為美國芝加哥大學布斯商學院附屬的證券價格數據供應商與指數編制機構。15ETF資金跟蹤規模二、境內市場寬基指數化投資發展情況（一）寬基指數化投資規模再創新高，大盤寬基指數產品發展較快202311408億元，首次突破萬億大關，202220167ETF程度提升等因素影響，過去較長一段時期內，境內寬基指數產品2022202144.2%202351.1%。數據來源：中證指數，WIND，僅統計股票型指數基金，規模數據不包括ETF聯接基金，下同。16境內寬基指數產品規模變化情況ETF從產品類型來看，2023ETF428.9%45.5%，均高于整體寬基QDIILOF產品數量與規模均有所下降。4統計口徑含QDIIETF、指數增強ETF等各類ETF，下同。22023年境內寬基指數產品類型分布場內/場外產品類型產品數量產品規模（億元）規模占比數量增速規模增速ETFETF1939058.479.4%19.1%45.2%QDIIETF22190.91.7%83.3%243.0%增強ETF2669.60.6%100.0%-35.2%LOFLOF2857.00.5%-9.7%-12.7%場外QDII1025.40.2%42.9%132.8%增強基金1991644.014.4%25.2%15.5%指數基金57363.23.2%7.5%1.9%合計53511408.2-22.4%38.1%數據來源：中證指數，WIND，規模數據不統計ETF聯接基金，下同。大盤寬基指數產品規模提升占絕對主導，綜合指數、大中盤指數產品表現20238878盤522%、29%。此外，受益于上證綜指、中證800202294%、140%。數據來源：中證指數，WIND圖17近五年境內寬基指數產品規模類型分布寬基指數產品標的指數集中度進一步提升。10300500505053005050、創業板指等跨市場或特定板塊大市值規模指數集中。數據來源：中證指數，WIND18境內寬基指數產品標的指數分布（二）新發寬基指數產品數量持續增長，ETF、指數增強產品為新發主力2023年新發寬基指數產品數量延續增長態勢，但募集規模有所下滑。2023130ETF聯接基金外的其他類型產品2022607202210.4%。ETF202358416億ETF57225從規模類型來看，2023年新發寬基指數產品規模分布較為均衡，大盤、中盤、小盤產品新26%23%39%10020002023年新成立寬基產品募集規模的主要來源。 數據來源：中證指數，WIND圖192023年新發寬基產品類型分布 圖20近年新發寬基產品跟蹤指數類型分布表32023年寬基產品首發規模前10基金簡稱基金成立日跟蹤指數首發規模（億元）華夏上證科創板100ETF2023/11/8科創10038.9博時上證科創板100ETF2023/9/6科創10026.6易方達深證50ETF2023/11/29深證5026.0富國深證50ETF2023/11/30深證5024.1國泰上證科創板100ETF2023/9/6科創10014.9國泰中證1000增強策略ETF2023/2/9中證100014.6鵬華上證科創板100ETF2023/9/6科創10014.4富國創業板增強策略ETF2023/3/23創業板指13.8銀華上證科創板100ETF2023/9/6科創10013.6西部利得中證1000指數增強2023/4/25中證100012.9數據來源：中證指數，WIND（三）寬基指數產品資金凈流入延續高增長態勢，大盤寬基產品為“主力軍”2023ETF3200202280%178%。2021ETF持續貢獻境內ETFETF59%。ETF成為增量資金入市的重要渠道年以30050ETFETF3100億元資金凈流入，占寬基ETF95%202310062%60資金凈流出。數據來源：中證指數，WIND圖21不同指數類型ETF歷年凈流入 圖22不同規模類型寬基ETF歷年凈流入數據來源：中證指數，WIND圖232023年境內寬基指數產品資金凈流入規模前10（四）ETF機構投資者持倉占比較高，個人投資者參與程度持續提升ETF產品為例，2023ETFETFETF38%33%近年來個人投資者參與寬基指數化投資程度呈持續上升態勢投資者在境內寬基ETF持有人結構中的占比由2019年中報的35%逐步提升至2023年中報的52%。數據來源：中證指數，WIND，截至2023年中報，針對ETF聯接產品穿透統計。24ETF25ETF投資者結構變化（五）公募基金費率改革背景下，寬基指數產品降費力度有所加大2023202220237月，證監會發布公募基金費率改革工作安排，主要舉措包括推出更多浮動費率產品、降低主動權益類基金費率水平（新產品管理費率、1.2%、0.2%），規范公募基金銷售環節收費，完善公募基金行業費率披露機制等。方案發布后，多家頭部機構公告調低存量產品管理費、托管費。20238月，證監會在公布“活躍資本市場，提振投資者信心”一攬子政202393只指數基金下調管理費或托管費，較202220311/3。具體來看，1759%。從降費力度來看，寬基指數產品費用平均下調幅度6/（3%）2023年底，境內寬基指數產品規模加權平均費率已相較2018年累計下降10%以上。6此處僅統計管理費率和托管費率，下同。 數據來源：中證指數，WIND，僅統計基金主要份額。圖26歷年下調費率指數基金數量與類型分布

圖272023年降費指數產品平均費率下調幅度（分指數類型）（六）寬基指數產品規模集中度邊際回升，頭部產品規模增速較快104近2013202210大寬基指數產品規模占比63%45%20231050%。此外，規模前102023年均實現高于行業平均水平的規模增速。數據來源：中證指數，WIND2810大寬基指數產品規模占比情況410大寬基指數產品基金簡稱指數名稱基金成立日規模（億元）規模增速華泰柏瑞滬深300ETF滬深3002012/5/4131169%華夏上證科創板50ETF科創502020/9/2893484%華夏上證50ETF上證502004/12/3080338%易方達滬深300ETF滬深3002013/3/6488193%南方中證500ETF中證5002013/2/6467-23%嘉實滬深300ETF滬深3002012/5/741397%易方達創業板ETF創業板指2011/9/2040898%華夏滬深300ETF滬深3002012/12/2537751%易方達上證科創板50ETF科創502020/9/2831083%易方達上證50增強上證502004/3/22196-10%數據來源：中證指數，WIND（七）寬基指數化投資生態持續完善，股指衍生品的應用日趨廣泛要包括多頭替代降低跟蹤誤差、流動性管理、利用期現策略增厚收益等。2023178只，持有股指期貨合約總規模約8718%32%。從產品類型來看，指數增強型基金對股指從指數類型來看18%，顯著高于其他指數類型。數據來源：中證指數，WIND29境內指數產品應用股指期貨的數量與規模變化 數據來源：中證指數，WIND圖30不同產品類型應用股指期貨數量占比 圖31不同標的指數產品應用股指期貨數量占比三、境內寬基指數及指數化投資發展展望（一）寬基指數體系日益豐富，更好服務多層次資本市場建設，助力投資端改革A股投資的重要工具。面對日益增長的指數化投資需求，中證指數公司持續豐富寬基指數體系，已經形成較為完善的跨市場、單市場/板塊寬基指數系列，旨在多維度刻畫宏觀經濟結構調整及產業轉型升級趨勢，為中長期資金入市提供高質量指數供給，助力投資端改革與多層次資本市場建設。具體包括：一是構建以滬深30050010002000二是ESGA50100為代表的是50180380為代表的上證規模指數系50100為代表的科創板規模指數體系，服務高水平四是50指數，反映科創板、創業板代表性新興產業上市公司證券的整體表現；五是A股、中證流通為代表的綜合類寬基指數系列，旨在A股全市場上市公司證券的整體表現。數據來源：中證指數，數據截至2023年底。圖32中證、上證寬基指數體系概覽5A50100指數核心編制要素指數名稱中證A50指數中證100指數樣本空間同中證全指指數的樣本空間可投資篩選日均成交金額排名位于樣本空間前90%ESG篩選剔除ESG評級C及以下的證券互聯互通篩選屬于滬股通或深股通證券范圍總市值篩選總市值位于樣本空間前300名核心選樣方法選取自由流通市值排名中通市值選取指數樣本，保持二級行業至少入選1只優先選入二級行業自由流通排名100的證券；通過行業均衡選樣方法，按自由100只樣本，并保持指數樣本行業分布與樣本空間盡可能一致加權方式自由流通市值加權，個股上限10%，前5大上限40%自由流通