創業融資一、創業融資與創業資本

（一）融資與創業融資的概念融資是指資金供應方通過借貸、購買有價證券等形式把資金使用權出讓給資金需求方，并在出讓的過程中取得相應的報酬。融資具有以下兩個特點：（1）資金的所有權與使用權分離。（2）資金供應方要取得一定的利息、股息等，作為其出讓資金使用權的報酬。創業融資是指資金供應方將資金的使用權出讓給創業者用于創業活動的一種融資方式。創業融資的問題2015年全國“兩會”上，“大眾創業、萬眾創新”首次出現在政府工作報告中，并被列為經濟發展“雙引擎”之一。2014年，中國新登記注冊市場主體達到1293萬戶，其中新登記注冊企業增長45.9%，形成了新的創業熱潮。然而，小微企業融資難、融資貴問題突出，部分企業生產經營困難的現狀仍有待改善。究竟該如何破解這一難題？全國人大代表、國家開發銀行陜西分行行長黃俊認為，小微企業融資難不能全怪銀行，銀行也有難處。對于金融機構而言，拓展閱讀對大企業放貸，無論是風險還是成本收入比，都要比小微企業好得多。黃俊坦言，小微企業融資難，歸根結底還是放貸風險過高，爛賬、壞賬太多，導致銀行有顧慮。如果能建立和完善社會誠信系統，信息完全透明公開，大幅度提高違約成本，這樣就消除了銀行向小微企業放貸的后顧之憂。拓展閱讀

（二）創業資本的概念創業資本是由創業投資者（或其他出資人）出資，將其投入擬創立的新企業或剛剛誕生的新企業，并賦予極大的希望以獲取高回報，又要承擔一定風險的權益資本。創業資本的本質是為創業項目或新企業提供資本支持，通過資本經營幫助創業者創業，并獲得資本增值。創業資本通常是沒有擔保的投資，高風險與高收益并存，是一種資金與管理相結合、金融與技術相結合，流動性很小的中長期的股權投資。創業資本所涉及的風險包括資本經營風險、道德風險等。創業資本的風險與收益是非對稱、不規則的，其系統風險值的分布呈規模風險不變的特點。一、創業融資的渠道

（一）債務性融資債務性融資即貸款，是利用涉及利息償付的金融工具來獲取債務資本的融資方式。典型的債務性融資需要企業以某種資產（如汽車、房子、工廠、機器）等作為抵押。一般來說，新企業的債務資本主要來源于商業銀行貸款和創業貸款等。新企業比既有企業更難獲得貸款，因為新企業的失敗率較高，容易造成銀行貸款無法收回，因此一般的商業銀行傾向于貸款給那些在銷售額、利潤、顧客滿意度等方面有著良好記錄的既有企業。個人從商業銀行獲得貸款的形式主要有信貸額度貸款和抵押貸款等。這些貸款中有些是無擔保的，有些是需要有應收賬款、庫存或其他資產擔保的。（1）信貸額度貸款。信貸額度是銀行和貸款人之間達成的正式或非正式協議，規定了貸款人向銀行申請的1年期貸款的最大額度。通常銀行會收取占信貸額度一定百分比的手續費，并以此作為以后公司向銀行申請貸款時，銀行保證履行貸款責任的明確承諾。信貸額度貸款可以是無擔保的，但通常銀行會要求以庫存、應收賬款、設備或其他應收資產來抵押。無擔保信貸額度貸款對貸款人的任何商業銀行貸款1.資產都沒有留置權，也沒有優先于借款人的商業信用債權人優先取得還款的權利，但銀行要求信貸額度貸款的償付一定要優先于對公司委托人和股東的債務償付。（2）抵押貸款。抵押貸款是指按照《擔保法》規定的抵押方式，以借款人或第三人的財產作為抵押物而發放的貸款。辦理抵押貸款時應由銀行保管抵押物的有關產權證明，特別是對于房屋按揭和汽車貸款，嚴格地說，產權抵押給銀行了，你擁有的只是使用權。抵押貸款的金額一般不超過抵押物評估價的70%。經典案例一舉兩得：“零轉讓”得資金和廠房杜德文做了幾年的外貿服裝，積累了一定的業務渠道，便打算自己辦一家鞋廠。他仔細算了算，辦一個年產50萬雙皮鞋的中等規模的廠需要100萬元設備和周轉資金，外加一處不小于200平方米的廠房。杜德文通過朋友在近郊某鎮物色了一家負債累累、瀕臨倒閉的板箱廠，以“零轉讓”的形式接手了這家工廠，即該鎮以資債相抵的辦法，將工廠所有的動產、不動產及工廠的債務全部一起轉讓給了杜德文。廠房的問題是解決了，但是100萬元的投資從哪里來呢？正在杜德文著急萬分的時候，他的一位朋友一語點破：板箱廠的廠房就是現成的抵押物。就這樣，杜德文不花一分錢，就解決了資金和廠房的問題。創業貸款是指具有一定生產經營能力或已經從事生產經營活動的個人，因創業或再創業提出資金需求申請，經銀行認可有效擔保后發放的一種專項貸款。新企業可充分利用政府的優惠政策申請創業貸款，根據個人的資信狀況和償還能力，符合條件的借款人最高可獲得單筆50萬元的貸款支持。對創業達到一定規模或成為再就業明星的，還可提出更高額度的貸款申請。創業貸款的期限一般為1年，最長不超過3年。創業貸款2.大學生創業貸款一、大學生創業貸款申請條件（1）大學專科以上畢業生。（2）畢業后6個月以上未就業，并在當地勞動保障部門辦理了失業登記。（3）在申請此類貸款時，有3點比較重要：第一，貸款申請者必須有固定的住所或營業場所；第二，營業執照及經營許可證，穩定的收入和還本付息的能力；第三，也是最重要的一點，就是創業者所投資項目已有一定的自有資金。拓展閱讀具備以上條件的大學生方能向銀行申請，申請時需要提供的資料主要包括婚姻狀況證明、個人或家庭收入及財產狀況等還款能力證明文件；貸款用途中的相關協議、合同；擔保材料，涉及抵（質）押品的權屬憑證和清單，銀行認可的評估部門出具的抵（質）押物估價報告。除了書面材料以外，還要有抵押物。抵押物抵押方式較多，可以是動產、不動產抵押，定期存單質押、有價證券質押、流通性較強的動產質押，符合要求的擔保人擔保。發放額度根據具體擔保方式決定。……拓展閱讀

（二）股權性融資股權性融資是指無須資產做抵押，賦予投資者在企業中某種形式的股東地位，讓其分享企業的利潤，并按事先約定擁有對資產的分配權。股權性融資的渠道主要有公開發行股票、天使投資和風險投資。公開發行股票1.公開發行股票是指企業通過在公開市場發行股票籌集資金的融資方式。目前，中國的股份有限公司都是通過發行股票籌集資金而建立的。根據籌集資金的方式不同，股份有限公司又可分為定向募集公司和向社會募集公司兩種。定向募集公司發行的股票只能由發起人認購；向社會募集公司發行的股票可由社會上的組織和個人自由認購。公開發行股票的優點是融資資金數量大，流動性強；其缺點是融資成本高，必須公開披露公司信息，受嚴格的規定約束，且來自股民的壓力大。天使投資2.天使投資是一種非組織化的創業投資形式，其資金來源大多是民間資本，而非專業的風險投資機構。天使投資者是對缺少自有資金的創業家進行投資，并承擔風險與收益的個人投資者。天使資本市場是風險資本市場的一個子系統，屬于非正式部分，與風險資本呈互補關系。風險資本市場可分為私有股份融資市場和小盤股市場（二板市場），其中私有股份融資市場又包括非正式天使資本市場和風險資本，如圖8-1所示。新企業從天使資本市場獲得初創資金，將來才更有可能從更加正規的風險資本市場獲得融資。風險資本市場私有股份融資市場非正式天使資本市場風險資本小盤股市場（二板市場）圖8-1風險資本市場結構天使投資4.0時代清科研究中心發布的報告顯示，2015年第一季度，中國天使投資市場活躍度延續2014年的火爆行情。2015年第一季度，中外天使投資機構新募集基金25只；共發生349起投資案例，披露金額的交易共計涉及2.59億美元，投資活躍度比2014年同期情況提升近1倍；共發生3起創業板IPO。此外，2015年新三板的火爆為天使投資退出帶來了新的途徑。該報告認為，2015年國內天使投資將迎來天使投資4.0時代，在經過高凈值個人主導天使投資的1.0時代、專業風險投資機構拓展閱讀主導天使投資的2.0時代和行業領導企業投資創業公司的3.0時代后，國內天使投資4.0時代將是全民參與的股權眾籌時代，創業者獲得天使投資的難度將大幅度降低，潛在天使投資人也將通過股權眾籌平臺與更多優質項目產生交流。據清科集團旗下私募通統計，2015年第一季度天使投資機構募集完成25只天使基金，共募得金額4.07億美元。國內共349家新企業獲得來自天使投資機構的天使投資，同比上升93.9%；披露的金額超過2.59億美元，同比增加214.2%。從平均金額來看，2015年第一季度的平均投資金額約為74.09萬美元，相比于2014年平均每拓展閱讀起投資金額約為68.67萬美元，增加約7.9%。投資界人士認為，依托國家政策的大力扶持和創業環境的日趨完善，創業成功率有一定程度的提升。相應地，天使投資者對創業者也更加有信心，不再過度拘泥于投資金額的苛求，而是給了創業者更大的發揮空間和資金支持。同時，在2014年天使投資井噴式增長后，越來越多的人開始關注天使投資，刺激潛在投資者將天使投資加入投資組合。值得關注的是，2015年第一季度新募天使基金中出現許多由政府和天使投資機構合資成立的一批政府背景天使基金，如深圳市龍崗區政府出資，力合天使創投管理的龍崗；力合天使創業投資基金和西安經濟開發區成立的5000萬元天使投資基金。拓展閱讀風險投資3.風險投資是指通過資本經營服務對被投資企業進行培養和輔導，當企業發展到一定階段后即通過退出投資以實現自身資本增值的一種特殊形態的融資模式，其經營方針是在高風險中追求高收益。風險投資是當今世界上廣為流行的一種新型投資機構，它以一定的方式吸收機構和個人的資金，投向那些不具備上市資格的中小企業和新興企業，尤其是高新技術企業。經典案例風險投資企業：日本軟銀伴隨著阿里巴巴2014年9月19日在紐交所上市鐘聲的響起，孫正義及軟銀的財富增值“也快要裂開了”。2014年前，孫正義的軟銀在當時名不見經傳的阿里巴巴身上投下了2000萬美元，如今根據估算，這筆股份估值達580億美元。1988年7月，孫正義創建了軟銀。當時局域網等網絡產業在日本還未興起，在孫正義看來，這樣的局域網也一定會在日本擴展開來。1991年，軟銀引進網威系統產品，開創日本市場，同時引進迪士尼入股，到1994年，網威系統年營收達1.3億美元。經典案例與網威的談判體現了孫正義的驚人說服能力。在孫正義與對方談判后不久，一家重量級的日本公司突然宣布已經草簽合作協議，在得知消息的那一刻，孫正義第一時間趕到美國，向網威表示在日本建設局域網必須以組建合資企業的方式進行。孫正義說：“如果讓我接手，我可以向您推薦實力雄厚的日方合伙人。”這時，對方的臉色變了，這一切被孫正義看在眼里，他看到了對手內心的動搖。會面結束后，網威公司副總經理去日本考察。一下飛機，孫正義就和NEC、富士通、東芝、佳能、索尼等公司進行融資談判，融資談判如孫正義預想的一樣順利。經典案例繼而，1992年軟銀取得思科T在日本的代理權。1994年，軟銀上市，孫正義的身家超過10億美元，1995年，以21億美元收購ZiffDavis部分股權，同時收購Comdex展會部分股權。孫正義坦言，收購ZiffDavis與Comdex展會至關重要。因為這兩家公司提供豐富的資訊，了解哪些行業可以投，可以賺錢。就是通過ZiffDavis，孫正義發現了雅虎，以及整個互聯網產業。1996年，美國硅谷的互聯網浪潮開始發酵，孫正義向雅虎投入了1億美元。此后雅虎上市后，孫正義僅僅拋售了5%的股份，就獲利4.5億美元。風險投資不同于其他投資的地方在于它為被投資企業提供管理咨詢等增值服務，其最終目標是謀求資金回報，而不是公司的控制權。風險投資無須風險企業的資產抵押擔保，手續相對簡單。在快速變化的環境中，技術創新的速度加快、行業不斷分化，傳統融資方式逐步喪失了有限的資金融通功能。風險投資的特殊制度和管理模式創新正好能夠彌補傳統融資活動的不足，為那些不能通過傳統融資渠道獲得資金的新企業提供資金來源。風險投資退出方式主要有四種：首次公開募股（initialpublicofferings,IPO）、兼并與收購、回購和清算。然而，在IPO費用昂貴的國家，大多數風險投資家更傾向于選擇靈活性較大且成本相對低廉的企業兼并與收購的方式或者采取股權拍賣的方式進行風險投資的退出，變現風險企業資產，即將投入的資金由股權形態轉換為資金形態。

（三）其他融資方式債務性融資創業基金政府基金典當融資股權性融資創業基金1.大學生創業是一項系統工程，需要一系列的配套和社會各方面的大力支持。大學生創業離不開資金的支持，資金是創業的基本保障。中國已經陸續成立了許多創業基金，主要用于為大學生創業提供資金支持、創業培訓及技術支持，幫助大學生發揮自身優勢，依托科技自主創業，拓寬大學生融資的渠道。同時，各地方政府也先后出臺了如《關于進一步鼓勵和扶持大學生自主創業創新的實施意見》（杭高新〔2014〕10號）和《大學生創業基金管理辦法》等相關政策規定。創業基金對大學生發揮了積極作用，解決了大學生融資困難的問題。首只民營學生創業基金在南京設立2011年6月9日下午，中國創業實習網·華信青年學生創業基金設立儀式暨中國創業實習網第二屆大學生創業大賽決賽階段啟動儀式在南京東南大學舉行。據了解，中國創業實習網·華信青年學生創業基金出資規模為1000萬元人民幣，該基金成立旨在對青年學生創業項目進行扶持。中國創業實習網·華信青年學生創業基金的設立，將通過資本的進入，把資源、經驗、執行力甚至團隊帶給創業大學生，從而實現“資本”“智本”和“商業模式”的三合一，真正實現以創業帶動就業。拓展閱讀政府基金2.近年來，政府充分意識到中小企業在國民經濟中的重要地位，各省市地方政府不斷采取各種方式扶持科技含量高的產業或者優勢產業。這對于擁有一技之長又有志于創業的諸多科技人員是一個很好的機會。典當融資3.風險投資只是一小部分精英型創業者的“特權”；而銀行的大門雖然敞開著，但有一定的門檻。“急事告貸，典當最快”，典當的主要作用就是救急。與作為主流融資渠道的銀行貸款相比，典當融資雖然只起到拾遺補闕、調余濟需的作用，但由于能在短時間內為融資者爭取到更多的資金，正獲得越來越多創業者的青睞。經典案例典當融資解決短期資金問題張先生是一位成功的紙張批發貿易商人，其公司和十幾家印刷廠建立了長期供貨合作關系。由于印刷廠的業務不斷增長，公司的紙張批發業務大幅增長，而銀行又收緊了流動資金貸款審貸政策，張先生一下子面臨短期資金周轉的困難，打算通過私人借貸解決資金問題。為了保持公司業務的正常發展，張先生找到典當行幫忙解決難題，業務人員經過詳細分析張先生公司的業務特性和財務狀況，建議他將個人名下一套閑置房產拿來典當行抵押典當進行融資。典當行經過價格評估后決定授予張先生50萬元的經典案例最高循環貸款額度，張先生在接下來的半年內可以因需要在額度內隨借隨還，逐日計息。這樣，張先生既可隨時借用資金周轉，又可避免資金閑置時負擔利息，比向銀行長期貸款更劃算、更符合他的生意要求，而且防范了向私人借貸被人侵吞房產的風險。張先生連聲贊好，立馬辦理手續，安心地擴展公司的業務。三、選擇融資渠道的原則

（一）融資規模適度確定企業的融資規模是企業融資過程中的首要問題。籌資過多不僅造成資金閑置浪費，增加融資成本，導致企業凈資產收益率下降，還可能導致企業負債過多，無法承受償還的困擾，增加經營風險；相反，籌資不足會妨礙企業投資計劃及其他業務的正常開展。因此，企業在進行融資決策時，要根據企業的生產經營狀況、自身的實際條件及融資的難易程度和成本情況，預測資金的需求量，確定合理的融資規模。

（二）資本結構合理資本結構是指企業各種資本來源的構成及比例關系。其中，債權資本和權益資本