重要新聞：政策端：2024年12月上海、安徽、杭州相繼發(fā)布機(jī)器人產(chǎn)業(yè)相關(guān)支持政策。繼重慶市經(jīng)濟(jì)信息委2024年10月28日發(fā)布《重慶市“機(jī)器人+”應(yīng)用行動(dòng)計(jì)劃（2024-2027年）》后，2024年12月安徽省、上海市、杭州市陸續(xù)出臺(tái)具身智能相關(guān)支持政策。我們認(rèn)為從地域角度看，重慶、安徽、上海、杭州在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)支持政策方面走在全國前列，且區(qū)域內(nèi)汽車及汽車零部件產(chǎn)業(yè)集聚，預(yù)計(jì)相關(guān)汽車主機(jī)廠或零部件有望順應(yīng)支持政策持續(xù)進(jìn)行機(jī)器人新業(yè)務(wù)的探索和拓展。產(chǎn)業(yè)端：12月比亞迪發(fā)布機(jī)器人相關(guān)招聘，特斯拉、宇樹科技等人形機(jī)器人相關(guān)公司繼續(xù)更新機(jī)器人相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)展視頻。12月比亞迪發(fā)布具身智能相關(guān)招聘信息，或預(yù)示比亞迪將來進(jìn)入具身智能相關(guān)領(lǐng)域，使產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)容。12月特斯拉更新機(jī)器人最新戶外行走視頻，宇樹科技更新機(jī)器狗相關(guān)視頻，國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程均加速。機(jī)器人相關(guān)量產(chǎn)有望加快，對(duì)整體產(chǎn)業(yè)鏈形成催化。我們認(rèn)為的后續(xù)重要催化/事件：2025年，特斯拉Optimus機(jī)器人有望開始量產(chǎn)，出貨量、性能表現(xiàn)、應(yīng)用場(chǎng)景或者降本速度或?qū)⒊袌?chǎng)預(yù)期（特斯拉公開指引出貨量千臺(tái)級(jí)別）；2025年，華為/川渝地區(qū)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展或?qū)⒓铀佟Ｍ顿Y建議：特斯拉人形機(jī)器人2025年主線為確定性和訂單量，因此推薦確定性強(qiáng)、對(duì)應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)價(jià)值量大的核心標(biāo)的：【三花智控】、【拓普集團(tuán)】、【北特科技】、【肇民科技】，建議關(guān)注【雙林股份】。華為/川渝機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈處于發(fā)展早期，建議關(guān)注川渝地區(qū)具有底層同源技術(shù)的核心汽車零部件公司：【藍(lán)黛科技】

、【富臨精工】

、【豪能股份】。考慮到人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)進(jìn)展持續(xù)加速，各類新“玩家”陸續(xù)入局，維持機(jī)器人行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車行業(yè)銷量下滑風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易壁壘風(fēng)險(xiǎn)，人形機(jī)器人新技術(shù)開發(fā)不及預(yù)期，供應(yīng)鏈國產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期，原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，部分供應(yīng)商未獲取定點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明3上海、安徽、杭州發(fā)布機(jī)器人支持政策，

特斯拉、宇樹科技更新機(jī)器人產(chǎn)品進(jìn)展視頻請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明401投資建議風(fēng)險(xiǎn)提示01請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明5上海、安徽、杭州發(fā)布機(jī)器人支持政策，

特斯拉、宇樹科技更新機(jī)器人產(chǎn)品進(jìn)展視頻觀點(diǎn)：

2024

年，

重慶市經(jīng)濟(jì)信息委分別于10

月28

日和12

月6

日發(fā)布《重慶市“

機(jī)器人+”

應(yīng)用行動(dòng)計(jì)劃（

2024

-

2027

年）》和《重慶市具身智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及應(yīng)用場(chǎng)景需求調(diào)研》通知后，

安徽省、上海市、杭州市陸續(xù)出臺(tái)具身智能相關(guān)支持政策，

我們認(rèn)為人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)是新質(zhì)生產(chǎn)力之一，

未來各地政府相關(guān)的指導(dǎo)性或支持性政策推出或?qū)⒓铀佟Ｖ貞c市啟動(dòng)具身智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及應(yīng)用場(chǎng)景需求調(diào)研。12

月6

日，

重慶市經(jīng)濟(jì)信息委正式發(fā)布《重慶市具身智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及應(yīng)用場(chǎng)景需求調(diào)研》通知，

全面深入探索具身智能機(jī)器人在各領(lǐng)域的應(yīng)用現(xiàn)狀與未來需求。安徽發(fā)布人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃。12

月6

日，

安徽省正式發(fā)布《安徽省人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（

2024

—

2027

）》，

明確提出了未來幾年內(nèi)該省人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目標(biāo)和布局。根據(jù)計(jì)劃，

到2027

年，

安徽省將構(gòu)建起“

23456

”

的人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新體系和生態(tài)，

旨在成為國內(nèi)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高地，

具有顯著的影響力。該計(jì)劃強(qiáng)調(diào)，

將重點(diǎn)打造合肥、蕪湖兩個(gè)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)先導(dǎo)區(qū)，

以此為核心引領(lǐng)全省人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。上海市人民政府印發(fā)《關(guān)于人工智能“

模塑申城”

的實(shí)施方案》的通知。1

2

月20

日，

上海市人民政府辦公廳正式印發(fā)《關(guān)于人工智能“

模塑申城”

的實(shí)施方案》的通知，

通知提出瞄準(zhǔn)技術(shù)前沿，

堅(jiān)持應(yīng)用牽引，

通過推進(jìn)人工智能“

模塑申城”，

建設(shè)智能算力集群、語料供給體系、虛實(shí)融合實(shí)訓(xùn)場(chǎng)、行業(yè)基座大模型等基礎(chǔ)底座，

打造智能終端、科學(xué)智能、在線新經(jīng)濟(jì)、自動(dòng)駕駛、具身智能等關(guān)鍵領(lǐng)域生產(chǎn)力工具，

聚焦金融、制造、教育、醫(yī)療、文旅、城市治理等重點(diǎn)行業(yè)加速應(yīng)用賦能。杭州市人民政府印發(fā)《杭州市促進(jìn)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的若干政策措施》。12

月20

日，

杭州市人民政府印發(fā)《杭州市促進(jìn)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的若干政策措施》，

通知提出將人形機(jī)器人整機(jī)、軟件算法及關(guān)鍵零部件列入市重點(diǎn)科研項(xiàng)目支持范圍，

梳理形成攻關(guān)清單，

推動(dòng)人形機(jī)器人“

大腦、小腦、肢體”

等關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)。支持人形機(jī)器人整機(jī)、軟件算法及關(guān)鍵零部件生產(chǎn)制造企業(yè)牽頭組建創(chuàng)新聯(lián)合體，

加強(qiáng)與高校、科研院所的產(chǎn)學(xué)研融合，

推進(jìn)人形機(jī)器人領(lǐng)域聯(lián)合攻關(guān)。將人形機(jī)器人通用人工智能大模型列入重點(diǎn)支持的人工智能專用模型，

將相關(guān)開源算法平臺(tái)列入人工智能市級(jí)開源開放示范平臺(tái)。請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明6觀點(diǎn)：

我們認(rèn)為，

近期特斯拉、宇樹科技等人形機(jī)器人頭部公司更新相關(guān)視頻，

產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程明顯加速，

此外比亞迪、廣汽等主機(jī)廠陸續(xù)入局人形機(jī)器人領(lǐng)域，

由于汽車供應(yīng)鏈和機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈底層技術(shù)具有一定同源性，

看好后續(xù)更多主機(jī)廠布局人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)。華為增資子公司東莞極目。據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，

東莞極目機(jī)器有限公司近日發(fā)生了工商變更，

其注冊(cè)資本由原先的8

.

7

億人民幣大幅增至38.

9億人民幣，

增幅高達(dá)約347%。該公司成立于2023年6月，

法定代表人為李建國，

其經(jīng)營范圍涵蓋了電子元器件制造、其他電子器件制造以及工程和技術(shù)研究與試驗(yàn)發(fā)展等多個(gè)領(lǐng)域。特斯拉在官方X平臺(tái)上更新機(jī)器人最新行走視頻。12

月10

日，

特斯拉在官方X平臺(tái)上更新機(jī)器人最新行走視頻，

視頻中Optimus已經(jīng)能在野外陡坡路況下實(shí)現(xiàn)較好的自主行走。視頻中Optimus在經(jīng)過沒走過的陡坡時(shí)突然打滑，

但是運(yùn)動(dòng)控制器能夠立即調(diào)整其計(jì)劃和軌跡，最終控制肢體動(dòng)作。比亞迪全球招聘，

加快布局具身智能領(lǐng)域。比亞迪面向2025屆全球碩士、博士畢業(yè)生招募具身智能研究團(tuán)隊(duì)，

崗位涉及機(jī)械、自動(dòng)化等多領(lǐng)域，

重點(diǎn)招聘高級(jí)算法及結(jié)構(gòu)工程師。四川發(fā)布首款商業(yè)化人形機(jī)器人“

天行者一號(hào)”。12

月16

日，

四川具身人形機(jī)器人科技有限公司線上發(fā)布了全尺寸、直立行走商業(yè)化人形機(jī)器人“

天行者一號(hào)”。該機(jī)器人身高165

cm，

重50

kg，

續(xù)航一個(gè)半小時(shí)，

能自主行走并應(yīng)對(duì)復(fù)雜地形。其關(guān)鍵核心技術(shù)全自主研發(fā)，

核心零部件本地化率超90%。宇樹科技發(fā)布機(jī)器狗Unitree

B

2

-

W視頻。宇樹科技發(fā)布機(jī)器狗Unitree

B

2

-

W視頻，

機(jī)器狗具備在懸崖邊表演側(cè)空翻、下陡峭的碎石坡、在水面上疾行、水中上坡等功能，

也能在碎石路上快速奔跑、負(fù)重40千克快速行走。廣汽集團(tuán)發(fā)布第三代人形機(jī)器人。12月26日，

在中國機(jī)器人網(wǎng)年會(huì)上，

廣汽集團(tuán)發(fā)布第三代具身智能人形機(jī)器人新品——

Go

Mate。請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明7請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明8我們認(rèn)為的后續(xù)重要催化/事件：1

）

2025年，

特斯拉Optimus機(jī)器人有望開始量產(chǎn)，

出貨量、性能表現(xiàn)、應(yīng)用場(chǎng)景或者降本速度或?qū)⒊袌?chǎng)預(yù)期（

特斯拉公開指引出貨量千臺(tái)級(jí)別）；2）

2025年，

華為/

川渝地區(qū)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展或?qū)⒓铀佟ＹY料來源：wind，特斯拉官網(wǎng)，中國政府網(wǎng)，觀察者網(wǎng)公眾號(hào)，重慶市人民政府網(wǎng)，機(jī)器人大講堂公眾號(hào)，人形機(jī)器人聯(lián)盟公眾號(hào)，江蘇動(dòng)力及儲(chǔ)能電池創(chuàng)新中心公眾號(hào)，智東西視頻號(hào)，國海證券研究所圖：人形機(jī)器人板塊復(fù)盤表：人形機(jī)器人板塊標(biāo)的12月漲跌幅排行（截至2024.12.31）請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明902

投資建議請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明10資料來源：wind，國海證券研究所特斯拉人形機(jī)器人2025

年主線為確定性和訂單量，

因此推薦確定性強(qiáng)、對(duì)應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)價(jià)值量大的核心標(biāo)的：【三花智控】、【拓普集團(tuán)】、【北特科技】、【肇民科技】，

建議關(guān)注【雙林股份】；華為/

川渝機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈處于發(fā)展早期，

建議關(guān)注川渝地區(qū)具有底層同源技術(shù)的核心汽車零部件公司：【藍(lán)黛科技】

、【富臨精工】

、【豪能股份】。考慮到人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)進(jìn)展持續(xù)加速，

各類新“

玩家”

陸續(xù)入局，

維持機(jī)器人行業(yè)“

推薦”

評(píng)級(jí)。表：人形機(jī)器人板塊核心標(biāo)的盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)來自于wind一致預(yù)期（截至2024年12月31日）03請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告附注中的風(fēng)險(xiǎn)提示和免責(zé)聲明11風(fēng)險(xiǎn)提示汽車行業(yè)銷量下滑風(fēng)險(xiǎn)：

若汽車行業(yè)銷量下滑，

將影響部分機(jī)器人標(biāo)的的汽車主業(yè)。貿(mào)易壁壘風(fēng)險(xiǎn)：

若海外對(duì)國內(nèi)新能源車征收關(guān)稅落地，

或?qū)?duì)部分投資標(biāo)的產(chǎn)生不利影響；人形機(jī)器人新技術(shù)開發(fā)不及預(yù)期：

若人形機(jī)器人新產(chǎn)品/

技術(shù)的研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期，

將影響銷量及訂單。供應(yīng)鏈國產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期：

若供應(yīng)鏈國產(chǎn)化進(jìn)程較慢，