財務管理復習題一及答案

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一、單項選擇題（下列每小題備選答案中，只有-個符合題意的正確答案。）

1明珠公司沒有優先股，2011年實現凈利潤200萬元，發行在外的普通股加權平均數為100

萬股，年末每股市價20元，該公司實行固定股利支付政策，2010年每股發放股利0.4元，

該公司凈利潤增長率為10%?則下列說法不正確的是（）。

A.2011年每股收益為2元

B.2011年每股股利為0.44元

C.2011年每股股利為0.4元

D.2011年年末公司市盈率為10

參考答案：B

參考解析：

2011年每股收益=200/100=2（元/股），所以選項A的說法正確;公司實行固定股利政策，2011

年每股股利等于2010年每股股利，則2011年每股股利為0.4元，所以選項B的說法不正確，

選項C的說法正確;市盈率=每股市價/每股收益=20/2=10,所以選項D的說法正確。

2下列各種風險中，不會影響B系數的是（）o

A.變現風險

B.價格風險

C.再投資風險

D.購買力風險

參考答案：A

參考解析：

B系數衡量的是系統風險，而變現風險屬于非系統風險，因此不會影響B系數。

3中大公司2009年購買甲公司債券1000萬元，購買乙公司股票500萬元，購買丙公司某專

利權支付200萬元，無其他投資事項，則中大公司本年度間接投資總額為（）。

A.500萬元

B.700萬元

C.1500萬元

D.1700萬元

參考答案：C

參考解析：

間接投資，是將資金投放于股票、債券等權益性資產上的企業投資。之所以稱為間接投資，

是因為股票和債券的發行方，在籌集到資金后，再把這些資金投放于形成生產經營能力的實

體性資產，獲取經營利潤。而間接投資方不直接介入具體生產經營過程，通過股票、債券上

所約定的收益分配權利，獲取股利或利息收入，分享直接投資的經營利潤。購買專利權屬于

直接投資。

4下列指標中，沒有考慮資金時間價值的是（）o

A.靜態回收期

B.動態回收期

C.內含報酬率

D.現值指數

參考答案：A

參考解析：

靜態回收期不考慮資金時間價值，直接用未來現金凈流量累計到原始投資數額時所經歷的時

間作為回收期。

5某人現在從銀行取得借款20000元，貸款利率為3%,要想在5年內還清，每年年末應該

等額歸還()元。[(P/A,3%,5)=4.5797,(F/A,3%,5)=5.3091]

A.4003.17

B.4803.81

C.4367.10

D.5204.13

參考答案：C

參考解析：

本題是已知現值求年金，即計算年資本回收額，A=20000/(P/A,3%,

5)=20000/4.5797=4367.10(元)。

6為了減輕通貨膨脹對企業造成的不利影響，企業應當采取措施予以防范。下列各項措施中，

不正確的是()。

A.在通貨膨脹初期進行投資實現資本保值

B.在通貨膨脹初期與客戶簽訂長期銷貨合同

C.在通貨膨脹持續期采用比較嚴格的信用條件

D.在通貨膨脹持續期盡量減少債權

參考答案：B

參考解析：

為了減輕通貨膨脹對企業造成的不利影響，企業應當采取措施予以防范。在通貨膨脹初期，

貨幣面臨著貶值的風險，這時企業進行投資可以避免風險，實現資本保值;與客戶應簽訂長

期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失;取得長期負債，保持資本成本的穩定。在通貨膨

脹持續期，企業可以采用比較嚴格的信用條件，減少企業債權;調整財務政策，防止和減少

企業資本流失等等。

7將企業投資的類型進行科學的分類，有利于分清投資的性質，按不同的特點和要求進行投

資決策，加強投資管理。下列關于投資類型的說法中不正確的是()。

A.項目投資屬于直接投資

B.證券投資屬于間接投資

C.對內投資都是直接投資

D.對外投資都是間接投資

參考答案：D

參考解析：

對外投資主要是間接投資，也可能是直接投資。

8甲企業要上-個投資項目，目前的流動資產為100萬元，流動負債為60萬元。上投資項目

之后，流動資產需要達到150萬元，流動負債需要達到80萬元，則為該項投資墊支的營運

資金為()萬元。

A.70

B.50

C.30

D.20

參考答案：C

參考解析：

為某項投資墊支的營運資金是追加的流動資產擴大量與結算性流動負債擴大量的凈差額。為

該項投資墊支的營運資金=（150—100）-（80—60）=30（萬元）。

9已知甲方案投資收益率的期望值為15%,乙方案投資收益率的期望值為12%,兩個方案

都存在投資風險。比較甲、乙兩方案風險大小應采用的指標是（）。

A.收益率的方差

B.收益率的平均值

C.收益率的標準差

D.收益率的標準離差率

參考答案：D

參考解析：

標準差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標準差越大，風險越大;標準

離差率適用于期望值相同或不同的情況，在期望值不同的情況下，標準離差率越大，風險越

大。

10ABC公司生產甲產品，本期計劃銷售量為20000件，應負擔的固定成本總額為600000

元，單位產品變動成本為60元，適用的消費稅稅率為10%,根據上述資料，運用保本點定

價法預測的單位甲產品的價格應為（）元。

A.90

B.81

C.110

D.100

參考答案：D

參考解析：

單位甲產品的價格=［（600000/20000）+603/（1—10%）=100（元）

11下列關于認股權證的說法中，錯誤的是（）。

A.在認股之前持有人對發行公司擁有股權

B.它具有融資促進的作用

C.它是-種具有內在價值的投資工具

D.它是常用的員工激勵工具

參考答案：A

參考解析：

認股權證本身是-種認購普通股的期權，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應的投

票權。認股權證的持有人在認股之前不擁有股權，選項A的說法錯誤;認股權證能夠保證公

司在規定的期限內完成股票發行計劃，順利實現融資，選項B的說法正確;投資者可以通過

購買認股權證獲得市場價與認購價之間的股票差價收益，因此認股權證是-種具有內在價值

的投資工具，選項C的說法正確;認股權證具有實現融資和股票期權激勵的雙重功能，所以

它是常用的員工激勵工具，選項D的說法正確。

12甲公司2012年的凈利潤為8000萬元，其中，非經營凈收益為500萬元;非付現費用為600

萬元，經營資產凈增加320萬元，無息負債凈減少180萬元。則下列說法中不正確的是（）。

A.凈收益營運指數為0.9375

B.現金營運指數為0.9383

C.經營凈收益為7500萬元

D.經營活動現金流量凈額為8600萬元

參考答案：D

參考解析：

經營凈收益=8000—500=7500（萬元），凈收益營運指數=7500/8000=0.9375,

經營活動現金流量凈額=7500+600—320-180=7600（萬元），現金營運指數

=7600/（7500+600）=0.9383。

13某企業2011年及2012年的經營杠桿系數分別為2.5和3,2011年的邊際貢獻總額為75

萬元，若預計2012年的銷售量增長15%,則2012年的息稅前利潤為（）萬元。

A.43.5

B.41.25

C.36.25

D.34.375

參考答案：C

參考解析：

2012年的經營杠桿系數=2011年的邊際貢獻/2011年的息稅前利潤=3,因此，2011年的息稅

前利潤=2011年的邊際貢獻/3=75/3=25（萬元），由于2012年的經營杠桿系數=2012年的息稅

前利潤增長率/2012年的銷售量增長率，所以，2012年的息稅前利潤增長率=15%X3=45%,

2012年的息稅前利潤=25X（l+45%）=36.25（萬元）

14運用因素分析法進行分析時，應注意的問題不包括（）。

A.因素分解的關聯性

B.因素替代的順序性

C.順序替代的連環性

D.計算結果的準確性

參考答案：D

參考解析：

因素分析法是依據分析指標與其影響因素的關系，從數量上確定各因素對分析指標影響方向

和影響程度的-種方法。運用因素分析法應注意的問題有：因素分解的關聯性、因素替代的

順序性、順序替代性的連環性和計算結果的假定性

15在其他因素?定，且息稅前利潤大于0的情況下，下列各項會提高企業經營風險的是

（）°

A.降低單位變動成本

B.提高固定成本

C.降低利息費用

D.提高銷售量

參考答案：B

參考解析：

經營風險的高低是用經營杠桿系數來衡量的，經營杠桿系數越大，則經營風險越高。根據“經

營杠桿系數=邊際貢獻/（邊際貢獻-固定成本）”可知，固定成本越大則經營風險越大;而降低

單位變動成本、提高銷售量會降低經營杠桿系數;選項C與經營杠桿系數無關。

16能使預算期始終保持為-個固定長度的預算方法是（）。

A.彈性預算法

B.定期預算法

C.連續預算法

D.固定預算法

參考答案：C

參考解析：

滾動預算法又稱連續預算法，是指在編制預算時，將預算期與會計期問脫離開，隨著預算的

執行不斷地補充預算，逐期向后滾動，使預算期始終保持為-個固定長度的-種預算方法。

17-個投資人持有ABC公司的股票，他的投資必要報酬率為15%。預計ABC公司未來3年

股利分別為0.5元、0.7元、1元。在此以后轉為正常增長，增長率為8%。則該公司股票的

價值為()元。[已知(P/F,15%,1)=0.8696,(P/F,15%,2)=0.7561,(P/F,15%,3)=0.6575]

A.12.08

B.11.77

C.10.08

D.12.20

參考答案：B

參考解析：

股票的價值=0.5X(P/F,15%,l)+0.7X(P/F,15%,2)+lX(P/F,15%,3)+1X(l+8%)/(15%-8%)

X(P/F,15%,3)=0.5X0.8696+0.7X0.7561+1X0.6575+1X(l+8%)/(15%-8%)X

0.6575=11.77(TC)

【提示】“1義(1+8%)/(15%-8%)”表示的是第4年以及以后各年的股利在第4年初的價值，

因此，進-步折現到第1年年初時，需要復利折現3期，即X(P/F,15%,3)。

18假設甲公司計劃年度期初材料結存量為720千克，第-季度期末結存材料為820千克。預

計第一季度產品生產量為2200件，材料定額單耗為5公斤，材料計劃單價為20元。第二季

度的材料采購金額為150000元。材料采購的貨款在采購的當季度支付40%,下季度支付

50%,下下季度支付10%。則甲公司第二季度末的應付賬款為()元。

A.220000

B.112200

C.112000

D.258200

參考答案：B

參考解析：

第-季度預計材料采購量=預計生產需要量+期末存量-期初存量=2200X5+820—

720=11100(千克)，預計購料金額=11100X20=222000(元)。第二季度末的應付賬款=第-季度

貨款的10%+第二季度貨款的60%=222000X10%+150000X60%=112200(X1)0

19有-項年金，前3年無流入，后5年每年年初流入500萬元，已知(P/A,10%,5)=3.7908,

(P/F,10%,2)=0.8264,(P/F,10%,3)=0.7513,假設年利率為10%,其現值為()萬元。

A.1994.59

B.1566.36

C.1813.48

D.I423.21

參考答案：B

參考解析：

“前3年無流入，后5年每年年初流入500萬元”意味著現金流入發生在第4、5、6、7、8

年年初，在時間軸上表示為3、4、5、6、7點發生等額的現金流入。所以，遞延期為2期，

現值=500X(P/A,10%,5)X(P/F,10%,2)=1566.36(萬元)。也可以直接根據該遞延年金中

第-次流入發生在第4年年初(相當于第3年年末)確定遞延期=3—1=2。

20根據量本利分析原理，只能提高安全邊際量而不會降低保本點銷售量的措施是()。

A.提高單價

B.增加產銷量

C.降低單位變動成本

D.壓縮固定成本

參考答案：B

參考解析：

保本點銷售量=固定成本/（單價-單位變動成本），由此可知，選項A、C、D會降低保本點銷

售量，而選項B不會降低保本點銷售量。安全邊際量=實際或預計銷售量-保本點銷售量，

由此可知，選項B可以提高安全邊際量。

21某企業擬按15%的資本成本進行-項固定資產投資決策，所計算的凈現值指標為100萬元,

無風險利率為8%。假定不考慮通貨膨脹因素，則下列表述中正確的是（）。

A.該項目的現值指數小于1

B.該項目的內含報酬率小于15%

C.該項目要求的風險報酬率為7%

D.該企業不應進行此項投資

參考答案：C

參考解析：

資本成本=最低投資報酬率=無風險利率+風險報酬率，所以，該項目要求的風險報酬率為

7%。選項C正確。由于該項目的凈現值大于零，所以，該項目的現值指數大于1,該企業

應該進行此項投資。選項A、D不正確。又由于按15%的折現率進行折現，計算的凈現值指

標為100萬元大于零，所以，該項目的內含報酬率大于15%。選項D不正確。

22對于存貨的ABC控制系統而言，根據企業存貨的重要程度、價值大小或者資金占用等

標準分為A、B、C三類。下列關于三類存貨的表述中，錯誤的是（）。

A.A類高價值庫存，品種數量約占整個庫存的10%~15%

B.B類中等價值庫存，價值約占全部庫存的20%~25%

C.C類低價值庫存，品種數量約占整個庫存的60%~70%

D.A類庫存實行重點控制，嚴格管理，B、C類存貨的重視程度則可依次降低，采取-般管理

參考答案：B

參考解析：

對于存貨的ABC控制系統中的B類而言，品種數量約占全部庫存的20%?25%,價值約占

全部庫存的15%?20%,所以選項B的表述是錯誤的。

23下列關于股票分割的敘述中，不正確的是（）。

A.改善企業資本結構

B.使公司每股市價降低

C.有助于提高投資者對公司的信心

D.股票面值變小

參考答案：A

參考解析：

股票分割是指將-張較大面值的股票拆成幾張較小面值的股票。對公司的資本結構不會產生

任何影響，-般只會使發行在外的股票總數增加，股票面值變小。股票分割之后，股數增加，

因此會使公司股票每股市價降低;股票分割可以向市場和投資者傳遞公司發展前景良好的信

息，因此，有助于提高投資者對公司的信心。

24在計算由兩項資產組成的組合收益率的方差時，不需要考慮的因素是（）。

A.單項資產在資產組合中所占比重

B.單項資產的B系數

C.單項資產的方差

D.兩種資產的協方差

參考答案：B

參考解析：

兩項資產組合收益率方差的計算公式中并未涉及單項資產的B系數。

25投資者對某項資產合理要求的最低收益率，稱為（）。

A.實際收益率

B.必要收益率

C.預期收益率

D.無風險收益率

參考答案：B

參考解析：

必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產合理要求的最低

收益率。

二、多項選擇題（下列每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。）

26貨幣市場的主要功能是調節短期資金融通，其主要特點有（）。

A.期限短

B.貨幣市場上進行交易的目的是解決短期資金周轉

C.貨幣市場的金融工具具有較強的貨幣性

D.貨幣市場的金融工具具有流動性強、價格平穩、風險較大的特性

參考答案：A,B,C

參考解析：

貨幣市場的特點：（1）期限短;（2）交易目的是解決短期資金周轉;（3）貨幣市場上的金融工具有

較強的“貨幣性”，具有流動性強、價格平穩、風險較小等特性。

27影響資本成本的因素包括（）。

A.總體經濟環境

B.資本市場條件

C.企業經營狀況和融資狀況

D.企業對融資規模和時限的需求

參考答案：A,B,C,D

參考解析：

影響資本成本的因素包括：（1）總體經濟環境;（2）資本市場條件;（3）企業經營狀況和融資狀

況;（4）企業對融資規模和時限的需求。

28下列說法不正確的有（）。

A.標準工資率=標準工資總額/實際總工時

B.直接材料用量差異=（實際用量-標準產量下標準用量）X標準價格

C.直接人工效率差異即直接人工的價格差異

D.變動制造費用耗費差異即變動制造費用的價格差異

參考答案：A,B,C

參考解析：

標準工資率=標準工資總額/標準總工時，所以選項A不正確;直接材料用量差異=（實際用量-

實際產量下標準用量）義標準價格，所以選項B不正確;直接人工效率差異即直接人工的用量

差異，直接人工工資率差異即直接人工的價格差異，所以選項C不正確;變動制造費用耗費

差異即變動制造費用的價格差異，變動制造費用效率差異即變動制造費用的用量差異，所以

選項D正確。

29股票的市盈率越高，意味著（）o

A.企業未來成長的潛力越大

B.投資者對該股票的評價越高

C.投資于該股票的風險越大

D.投資于該股票的風險越小

參考答案：A,B,C

參考解析：

一方面，市盈率越高，意味著企業未來成長的潛力越大，也即投資者對該股票的評價越高，

反之，投資者對該股票的評價越低;另一方面，市盈率越高，說明投資于該股票的風險越大,

市盈率越低，說明投資于該股票的風險越小。所以本題的答案為選項A、B、Co

30可以通過管理決策行動改變的成本包括（）。

A.約束性固定成本

B.酌量性固定成本

C.技術性變動成本

D.酌量性變動成本

參考答案：B,D

參考解析：

約束性固定成本是指管理當局的短期（經營）決策行動不能改變其具體數額的固定成本。例

如：保險費、房屋租金、設備折舊、管理人員的基本工資等;酌量性固定成本是指管理當局

的短期經營決策行動能改變其數額的固定成本。例如：廣告費、職工培訓費、新產品研究開

發費用等;技術性變動成本是指與產量有明確的技術或實物關系的變動成本，如生產-臺汽車

需要耗用-臺引擎、-個底盤和若干輪胎等;酌量性變動成本是指通過管理當局的決策行動可以

改變的變動成本，如按銷售收入的-定百分比支付的銷售傭金、技術轉讓費等。

31下列各項措施中，可用來協調公司債權人與所有者利益沖突的有（）。

A.規定借款用途

B.規定借款的信用條件

C.要求提供借款擔保

D.收回借款或不再借款

參考答案：A,B,C,D

參考解析：

為協調所有者與債權人的利益沖突，通常可采用以下方式：（1）限制性借債，即在借款合同

中加入某些限制性條款，如規定借款的用途、借款的擔保條件和借款的信用條件等;（2）收回

借款或停止借款，即當債權人發現公司有侵蝕其債權價值的意圖時，采取收回債權或不再給

予新的借款的措施，從而來保護自身的權益。

32購買固定資產屬于（）。

A.直接投資

B.項目投資

C.維持性投資

D.對內投資

參考答案：A,B,C,D

參考解析：

直接投資是指將資金直接投放于形成生產經營能力的實體性資產。項目投資是指購買具有實

質內涵的經營資產，形成具體的生產經營能力，開展實質性的生產經營活動。維持性投資是

指為了維持企業現有的生產經營正常順利進行，不會改變企業未來生產經營發展全局的企業

投資。維持性投資也可以稱為戰術性投資，如更新替換舊設備的投資、租入設備或購置設備

的投資、配套流動資金投資、生產技術革新的投資等等。對內投資是指在本企業范圍內部的

資金投放，用于購買和配置各種生產經營所需的經營性資產。

33下列關于影響資本結構因素的說法中，正確的有()。

A.當企業產銷業務量以較高水平增長時，企業可以采用高負債的資本結構

B.在企業初創階段，經營風險高，企業應當控制負債比例

C.在企業發展成熟階段，企業可適度增加債務資本比重

D.當國家執行緊縮的貨幣政策時，市場利率較高，企業債務資本成本增大

參考答案：A,B,C,D

參考解析：

經營發展能力表現為未來產銷業務量的增長率，如果產銷業務量能夠以較高的水平增長，企

業可以采用高負債的資本結構，以提升權益資本的報酬，選項A的說法正確。企業初創階

段，經營風險高，在資本結構安排上應控制負債比例;在企業發展成熟階段，產品產銷業務

量穩定和持續增長，經營風險低，可適度增加債務資本比重，發揮財務杠桿效應。選項B、

C的說法正確。貨幣金融政策影響資本供給，從而影響利率水平的變動，當國家制定緊縮的

貨幣政策時，市場利率較高，企業債務資本成本增大，選項D的說法正確。

34現金折扣是企業對顧客在商品價格上的扣減。向顧客提供這種價格上的優惠，可以達到

的目的有()。

A.縮短企業的平均收款期

B.擴大銷售量

C.增加收益

D.減少成本

參考答案：A,B,C

參考解析：

現金折扣是企業對顧客在商品價格上的扣減。向顧客提供這種價格上的優惠，主要目的在于

吸引顧客為享受優惠而提前付款，縮短企業的平均收款期。另外，現金折扣也能招攬-些視

折扣為減價出售的顧客前來購貨，借此擴大銷售量，進而可以增加企業收益。

35延期支付賬款的方法包括()。

A.郵政信箱法

B.銀行業務集中法

C.使用現金浮游量

D.采用匯票付款

參考答案：C,D

參考解析：

延緩現金支出時間，主要包括以下方法：(1)使用現金浮游量;(2)推遲應付款的支付;(3)匯票

代替支票;(4)改進員工工資支付模式;(5)透支;(6)爭取現金流出與現金流入同步;(7)使用零余

額賬戶。

三、判斷題(請將判斷結果，本類題共10分，每小題1分。)

36對可能給企業帶來災難性損失的項目，企業應主動采取合資、聯營和聯合開發等措施，

以規避風險。()

參考答案：錯

參考解析：

規避風險的例子包括：拒絕與不守信用的廠商業務往來;放棄可能明顯導致虧損的投資項目

等等。合資、聯營和聯合開發等屬于轉移風險的措施。

37甲企業本年年初的所有者權益為1000萬元，年末的所有者權益為1200萬元，本年沒有

增發和回購股票，則本年的資本保值增值率為20%。（）

參考答案：錯

參考解析：

資本保值增值率=1200/1000X100%=120%,資本積累率=（1200—1000）/1000X100%=20%。

38債券期限越長，對于票面利率不等于市場利率的債券而言，債券的價值會越偏離債券的

面值，超長期債券的期限差異，對債券價值的影響很大。（）

參考答案：錯

參考解析：

債券期限越長，對于票面利率不等于市場利率的債券而言,債券的價值會越偏離債券的面值，

但這種偏離的變化幅度最終會趨于平穩。或者說，超長期債券的期限差異，對債券價值的影

響不大。

39從出租人的角度來看，杠桿租賃與直接租賃并無區別。（）

參考答案：錯

參考解析：

杠桿租賃，從承租人角度看，它與其他租賃形式無區別，同樣是按合同的規定，在基本租賃

期內定期支付定額租金，取得資產的使用權。但對出租人卻不同，杠桿租賃中出租人只出購

買資產所需的部分資金作為自己的投資;另外以該資產作為擔保向資金出借者借人其余資

金。因此，出租人既是債權人也是債務人。如果出租人不能按期償還借款，資產的所有權則

轉移給資金的出借者。

40-般來說，企業在初創階段，盡量在較低程度上使用財務杠桿;而在擴張成熟時期，可以較

高程度地使用財務杠桿。（）

參考答案：對

參考解析：

-般來說，在企業初創階段，產品市場占有率低，產銷業務量小，經營杠桿系數大，此時企

業籌資主要依靠權益資本，在較低程度上使用財務杠桿;在企業擴張成熟期，產品市場占有

率高，產銷業務量大，經營杠桿系數小，此時，企業資本結構中可擴大債務資本，在較高程

度上使用財務杠桿。

41市場上短期國庫券利率為5%,通貨膨脹補償率為2%,投資者對某資產合理要求的最低

收益率為10%.則該項資產的風險報酬率為3%o（）

參考答案：錯

參考解析：

國庫券的風險很小，通常用短期國庫券的利率表示無風險利率，根據公式“必要收益率-無

風險利率+風險報酬率”，可以知道風險報酬率=必要收益率-無風險利率=10%-5%=5%。

42預算必須與企業的戰略或目標保持-致是預算最主要的特征。（）

參考答案：錯

參考解析：

數量化和可執行性是預算最主要的特征。

43在應收賬款的管理中，ABC分析法是現代經濟管理中廣泛應用的-種“抓重點、照顧-般”

的管理方法，又稱重點管理法。（）

參考答案：對

參考解析：

ABC分析法是現代經濟管理中廣泛應用的-種“抓重點、照顧-般”的管理方法，又稱重點管

理法，本題的說法是正確的。

44如果凈現值大于0,則現值指數大于1。()

參考答案：對

參考解析：

凈現值=未來現金凈流量現值-原始投資額現值，現值指數=未來現金凈流量現值+原始投資

額現值=1+凈現值+原始投資額現值。

45根據代理理論可知，較多地派發現金股利可以通過資本市場的監督減少代理成本。()

參考答案：對

參考解析：

代理理論認為較多地派發現金股利，減少了內部融資，導致公司進入資本市場尋求外部融資，

從而公司將接受資本市場上更多、更嚴格的監督，這樣便通過資本市場的監督減少代理成本。

[NT:PAGE=計算分析題用

四、計算分析題(本類題共4題，共20分，每小題5分。凡要求計算的題目，除題中特別加

以標明的以外，均需列出計算過程;計算結果出現小數的，除題中特別要求以外，均保留小

數點后兩位小數;計算結果有單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內容.必須有相應的

文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)

46甲公司目前有兩個獨立的投資項目A和B,原始投資均在投資期內發生，有關資料如下：

A項目的原始投資額現值為293萬元,投資期為2年,投產后第1年的營業收入為140萬元,

付現成本為60萬元，非付現成本為40萬元。投產后項目可以運營8年，每年的現金凈流量

都與投產后第一年相等。A項目的內含報酬率為11%。B項目的原始投資額現值為380萬元,

投資期為0年，投產后第1年的營業利潤為60萬元，折舊為20萬元，攤銷為10萬元。投

產后項目可以運營8年，每年的現金凈流量都與投產后第一年相等。兩個項目的折現率均

為10%,所得稅稅率為25%。要求：(1)計算兩個項目各自的凈現值；(2)計算B項目的內

含報酬率；(3)回答應該優先考慮哪個項目。已知：(P/A,12%,8)=4.9676,(P/A,10%,

8)=5.3349,(P/F,10%,2)=0.8264

參考解析：

(1)A項目投產后各年的現金凈流量

=140X(1-25%)-60X(1-25%)+40X25%

=70(萬元)

凈現值

=70X(P/A,10%,8)X(P/F,10%,2)-293

=70X5.3349X0.8264—293

=15.61(萬元)

B項目投產后各年的現金凈流量

=60X(l-25%)+20+10

=75(萬元)

凈現值

=75X(P/A,10%,8)-380

=75X5.3349—380

=20.12(757U)

⑵假設B項目的內含報酬率為R,則：

75X(P/A,R,8)=380

即(P/A,R,8)=5.0667

由于(P/A,12%,8)=4.9676

(P/A,10%,8)=5.3349

所以有

（12%-R）/（12%-10%）

=（4.9676—5.0667）/（4.9676—5.3349）

解得：R=11.46%

（3）由于B項目的內含報酬率高于A項目，所以，應該優先考慮B項目。

47某企業只生產和銷售A產品，2011年的其他有關資料如下：（1）總成本習性模型為

Y=10000+3X（萬元）;（2）A產品產銷量為10000件，每件售價為5萬元;（3）按照平均數計算的

產權比率為2,平均所有者權益為10000萬元，負債的平均利率為10%;（4）年初發行在外普

通股股數為5000萬股，7月1日增發新股2000萬股；（5）發行在外的普通股的加權平均數為

6000萬股;（6）適用的所得稅稅率為25%。要求：（1）計算2011年該企業的下列指標：邊際

貢獻總額、息稅前利潤、稅前利潤、凈利潤、每股收益。（2）計算2012年的下列指標：經

營杠桿系數、財務杠桿系數、總杠桿系數。

參考解析：

（1）邊際貢獻總額

=10000X5—10000x3=20000（萬元）

息稅前利潤=20000—10000=10000（萬元）

平均負債總額=2X10000=20000（萬元）

利息=20000X10%=2000（萬元）

稅前利潤=息稅前利潤-利息

=10000—2000=8000（萬元）

凈利潤=8000X（1—25%）=6000（萬元）

每股收益=6000/6000=1（元/股）

（2）經營杠桿系數=20000/10000=2

財務杠桿系數=10000/8000=1.25

總杠桿系數=2x1.25=2.5

48甲公司上年凈利潤4760萬元，發放現金股利190萬元，發放負債股利580萬元，上年.

小的每股市價為20元。公司適用的所得稅稅率為25%。其他資料如下：資料1：上年年初

股東權益合計為10000萬元，其中股本4000萬元（全部是普通股，每股面值2元，全部發行

在外）；資料2：上年3月1日新發行2400萬股普通股，發行價格為5元，不考慮發行費用;

資料3：上年12月1日按照4元的價格回購600萬股普通股；資料4：上年年初按面值的110%

發行總額為880萬元的可轉換公司債券，票面利率為4%,債券面值為100元，轉換比率為

900要求：（1）計算上年的基本每股收益;（2）計算上年的稀釋每股收益;（3）計算上年的每股

股利;（4）計算上年年末每股凈資產;（5）按照上年年末的每股市價計算市凈率。

參考解析：

（1）上年年初的發行在外普通股股數

=4000/2=2000（萬股）

上年發行在外普通股加權平均數

=2000+2400X10/12—600X1/12

=3950（萬股）

基本每股收益=4760/3950=1.21（元）

（2）稀釋的每股收益：

可轉換債券的總面值=880/110%=800（萬元）

轉股增加的普通股股數

=800/100X90=720（萬股）

轉股應該調增的凈利潤

=800X4%X（1—25%）=24（萬元）

普通股加權平均數=3950+720=4670（萬股）

稀釋的每股收益

=（4760+24）/（3950+720）=1.02（元）

（3）上年年末的普通股股數

=2000+2400—600=3800（萬股）

上年每股股利=190/3800=0.05（元）

（4）上年年末的股東權益

=10000+2400X5—4X600+（4760-190—580）

=23590（萬元）

上年年末的每股凈資產

=23590/3800=6.21（元）

（5）市凈率=20/6.21=3.22

49某企業生產甲產品，有關資料如下：（1）預計本月生產甲產品600件，每件產品耗用工

時10小時，制造費用預算為18000元（其中變動性制造費用預算12000元，固定制造費用預

算為6000元），該企業產品的標準成本資料如下：

成本項目標準單價（標準分配率）標準用量標準成本（元）

直接材料0.6元/千克100千克60

直接人工4元/小時10小時40

變動制造費用沅/小時10小時20

單位變動成本合120

計

固定制造費用1元/小時10小時10

單位產品標準成130

本

⑵本月實際投產甲產品520件，已全部完工入庫，無期初、期末在產品。（3）本月耗用的材

料每千克0.62元，全月實際領用46800千克。（4）本月實際耗用5200小時，每小時平均工

資率3.8元。（5）制造費用實際發生額16000元（其中變動制造費用10920元，固定制造費用

5080元）.變動制造費用實際分配率為2.1元/小時。要求：計算甲產品的各項成本差異（固定

制造費用差異采用三差異分析法）。

參考解析：

（1）直接材料成本差異

材料價格差異

=（0.62-0.60）X46800=936（元）

材料數量差異

=（46800—520X100）X0.6=-3120（TC）

（2）直接人工成本差異

直接人工效率差異=（5200—520X10）X4=0

直接人工工資率差異

=5200X（3.8—4）=-1040（元）

（3）變動制造費用成本差異

變動制造費用耗費差異

=5200X（2.1—2）=520（76）

變動制造費用效率差異

=2X（5200—520X10）=0

（4）固定制造費用成本差異

固定制造費用耗費差異

=5080—6000=920（元）

固定制造費用產量差異

=6000-1X5200=800（元）

固定制造費用效率差異

=1X（5200—5200）=0

五、綜合題（本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分。凡要求計算的題目,

除題中特別加以標明的以外，均需列出計算過程;計算結果出現小數的，除題中特別要求以

外，均保留小數點后兩位小數;計算結果有單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內容,

必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題

處理。）

50三星公司是電腦經銷商，預計今年需求量為3600臺，平均購進單價為1500元，平均每

日供貨量100臺，每日銷售量為10臺（-年按360天計算），單位缺貨成本為100元。與訂貨

和儲存有關的成本資料預計如下：

（1）采購部門全年辦公費為100000元，平均每次差旅費為800元，每次裝卸費等其他的訂貨

成本為200元；

（2）倉庫職工的工資每月2000元，倉庫年折舊40000元，銀行存款利息率為4%,平均每臺

電腦的破損損失為80元，每臺電腦的保險費用等其他儲存成本為60元；

（3）從發出訂單到第-批貨物運到需要的時間有五種可能，分別是8天（概率10%）,9天（概率

20%）,10天（概率40%）,11天（概率20%）,12天（概率10%）。

要求：

（1）計算經濟訂貨批量、送貨期和訂貨次數；

（2）確定合理的保險儲備量和再訂貨點（確定保險儲備量時，以10臺為間隔）；

（3）計算今年與批量相關的存貨總成本；

（4）計算預計今年存貨的取得成本、儲存成本；

（5）預計今年與儲備存貨相關的總成本。

參考解析：

⑴每次訂貨的變動成本=800+200=1000（元）

單位變動儲存成本=1500X4%+80+60=200（元）

送貨期=200/100=2（天）

訂貨次數=3600/200=18（次）

⑵平均交貨時間=8X10%+9X20%+10X40%+llX20%+12X10%=10（天）

交貨期內平均需要量=10X10=100（臺）

再訂貨點=100+保險儲備量

①當再訂貨點為100臺（即保險儲備量=0）時：

平均缺貨量=10X20%+20X10%=4（臺）

缺貨成本和保險儲備成本之和TC（S,B）=100X4X18+0X200=7200（元）

【思路點撥】缺貨成本和保險儲備的儲存成本的計算公式如下：

缺貨成本=每次的缺貨量X單位缺貨成本X訂貨次數

由于保險儲備在正常情況下不被耗用.所以，計算保險儲備的儲存成本時，為了簡化，假設

保險儲備不被耗用。因此.保險儲備的儲存成本=保險儲備量X單位變動儲存成本。

②當再訂貨點為110臺（即保險儲備量=10）時：

平均缺貨量=10X10%=1（臺）

TC（S,B）=100XlX18+10X200=1800+2000=3800（元）

③當再訂貨點為120臺（即保險儲備量=20）時：

平均缺貨量=0（臺）

TC（S,B）=100X0X18+20X200=4000（T￡）

根據上述計算結果可知，合理的保險儲備量為10臺，再訂貨點為110臺。

（4）取得成本=訂貨成本+購置成本

=變動訂貨成本+固定訂貨成本+購置成本

=18X1000+100000+3600X1500

=5518000（元）

儲存成本=變動儲存成本+固定儲存成本

=1/2X200X（1-10/100）X200+10X200+

2000X12+40000

=84000（元）

（5）與儲備存貨相關的總成本

=取得成本+儲存成本+缺貨成本

=5518000+84000+1800=5603800（元）

或：與儲備存貨相關的總成本

=36000+3800+3600X1500+100000+2000X12+40000

=5603800（元）

《財務管理》專科復習題二及答案

一、單項選擇題（本類題共25小題，每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有

一個符合題意的正確答案。）

1、下列財務比率中，屬于效率比率的是（）。

A.速動比率B.成本利潤率C.資產負債率D.資本積累率

【答案】B

【解析】效率比率是某項財務活動中所費與所得的比率，反映投入與產出的關系。利用效率

比率指標，可以進行得失比較，考察經營成果，評價經濟效益。比如，將利潤項目與銷售成

本、銷售收入、資本金等項目加以對比，可以計算出成本利潤率、銷售利潤率和資本金利潤

率等指標，從不同角度觀察比較企業獲利能力的高低及其增減變化情況，故選項B正確。

2、下列籌資方式中，屬于間接籌資的是（）。

A.銀行借款B.發行債券C.發行股票D.合資經營

【答案】A

【解析】間接籌資，是企業借助銀行和非銀行金融機構而籌集資金。在間接籌資方式下，銀

行等金融機構發揮中介作用，預先集聚資金，然后提供給企業。間接籌資的基本方式是銀行

借款，此外還有融資租賃等方式。間接籌資，形成的主要是債務資金，主要用于滿足企業資

金周轉的需要，故選項A正確。

3、某投資項目某年的營業收入為600000元，付現成本為400000元，折舊額為100000元，

所得稅稅率為25%,則該年營業現金凈流量為（）元。

A.250000B.175000C.75000D.100000

【答案】B

【解析】年營業現金凈流量=稅后收入-稅后付現成本+非付現成本抵稅=600000X

（1-25%）-400000X（1-25%）+100000X25%=175000（元），或者年營業現金凈流量=稅后營業利

潤+非付現成本=（600000-400000-100000）X（l-25%）+100000=175000（元），所以選項B正確。

4、下列股利政策中，具有較大財務彈性，且可使股東得到相對穩定股利收入的是（）。

A.剩余股利政策B.固定或穩定增長的股利政策

C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

【答案】D

【解析】低正常股利加額外股利政策，是指公司事先設定一個較低的正常股利額，每年除了

按正常股利額向股東發放股利外，還在公司盈余較多、資金較為充裕的年份向股東發放額外

股利。低正常股利加額外股利政策的優點：（1）賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發放

上留有余地，并具有較大的財務彈性。公司可根據每年的具體情況，選擇不同的股利發放水

平，以穩定和提高股價，進而實現公司價值的最大化;（2）使那些依靠股利度日的股東每年至

少可以得到雖然較低但比較穩定的股利收入，從而吸引住這部分股東。故選項D正確。

5、下列各項優先權中，屬于普通股股東所享有的一項權利是（）。

A.優先剩余財產分配權B.優先股利分配權

C.優先股份轉讓權D.優先認股權

【答案】D

【解析】股東最基本的權利是按投入公司的股份額，依法享有公司收益獲取權、公司重大決

策參與權和選擇公司管理者的權利，并以其所持股份為限對公司承擔責任。其中包括：（1）

公司管理權;（2）收益分享權;（3）股份轉讓權;（4）優先認股權;（5）剩余財產要求權。故選項D正

確。

6、某公司全年需要零配件72000件，假設一年按360天計算，按經濟訂貨基本模型計算

的最佳訂貨量為9000件，訂貨日至到貨日的時間為3天，公司確定的保險儲備為1000

件，則再訂貨點為（）件。

A.1600B.4000C.600D.1075

【答案】A

【解析】再訂貨點=72000/360X3+1000=1600（件），所以選項A正確。

7、某投資項目各年現金凈流量按13%折現時，凈現值大于零;按15%折現時，凈現值小于

零。則該項目的內含報酬率一定是（）。

A.大于14%B.小于14%C.小于13%D.小于15%

【答案】D

【解析】內含報酬率是凈現值為0時的折現率，根據題目條件說明內含報酬率在13%-15%

之間。所以選項D正確。

8、下列關于優先股籌資的表述中，不正確的是（）。

A.優先股籌資有利于調整股權資本的內部結構

B.優先股籌資兼有債務籌資和股權籌資的某些性質

C.優先股籌資不利于保障普通股的控制權

D.優先股籌資會給公司帶來一定的財務壓力

【答案】C

【解析】優先股的每股收益是固定的，只要凈利潤增加并且高于優先股股息，普通股的每股

收益就會上升。另外，優先股股東無特殊情況沒有表決權，因此不影響普通股股東對企業的

控制權，所以優先股有利于保障普通股的控制權，所以選項C的表述不正確。

9、某公司當期每股股利為3.30元，預計未來每年以3%的速度增長，假設投資者的必要

收益率為8%,則該公司每股股票的價值為（）元。

A.41.25B.67.98C.66.00D.110.00

【答案】B

【解析】該公司每股股票的價值=3.30X（l+3%）/（8%-3%）=67.98（元）。

10、與公開間接發行股票相比，非公開直接發行股票的優點是（）。

A.有利于籌集足額的資本B.有利于引入戰略投資者

C.有利于降低財務風險D.有利于提升公司知名度

【答案】B

【解析】公開間接發行，這種發行方式的發行范圍廣，有利于提升公司的知名度，發行對象

多，易于足額籌集資本，所以財務風險較低，所以選項A、C、D是公開間接發行股票的

優點。

11、某利潤中心本期銷售收入為7000萬元，變動成本總額為3800萬元，中心負責人可控

的固定成本為1300萬元，其不可控但由該中心負擔的固定成本為600萬元，則該中心的

可控邊際貢獻為（）萬元。

A.1900B.3200C.5100D.1300

【答案】A

【解析】該中心的可控邊際貢獻=銷售收入-變動成本-該中心負責人可控的固定成本

=7000-3800-1300=1900（萬元）。

12、對債券持有人而言，債券發行人無法按期支付債券利息或償付本金的風險是（）。

A.流動性風險B.系統風險C.違約風險D.購買力風險

【答案】C

【解析】違約風險是指證券資產發行者無法按時兌付證券資產利息和償還本金的可能性，所

以選項C正確。

13、企業以協商價格作為內部轉移價格時，該協商價格的下限一般是（）。

A.單位完全成本加上單位毛利B.單位變動成本加上單位邊際貢獻

C.單位完全成本D.單位變動成本

【答案】D

【解析】企業以協商價格作為內部轉移價格時，協商價格的上限是市場價格，協商價格的下

限則是單位變動成本，所以選項D正確。

14、與發行公司債券相比，銀行借款籌資的優點是（）。

A.資本成本較低B.資金使用的限制條件少

C.能提高公司的社會聲譽D.單次籌資數額較大

【答案】A

【解析】與發行公司債券相比，銀行借款的籌資優點：（1）籌資速度快;（2）資本成本較低;（3）

籌資彈性較大。所以選項A正確。

15、某上市公司利用隨機模型確定最佳現金持有量，已知現金余額下限為200萬元，目標

現金余額為360萬元，則現金余額上限為（）萬元。

A.480B.560C.960D.680

【答案】D

【解析】H=3R-2L=3X360-2X200=680（萬元），所以選項D正確。

16、下列各項指標中，能直接體現企業經營風險程度的是（）。

A.安全邊際率B.邊際貢獻率C.凈資產收益率D.變動成本率

【答案】A

【解析】通常采用安全邊際率這一指標來評價企業經營是否安全，所以選項A正確。

17、在稅法許可的范圍內，下列納稅籌劃方法中，能夠導致遞延納稅的是（）。

A.固定資產加速折舊法B.費用在母子公司之間合理分劈法

C.轉讓定價籌劃法D.研究開發費用加計扣除法

【答案】A

【解析】利用會計處理方法進行遞延納稅籌劃主要包括存貨計價方法的選擇和固定資產折舊

的納稅籌劃。所以選項A正確。

18、下列各項中，不屬于零基預算法優點的是（）。

A.不受現有費用項目的限制B.有利于促使預算單位合理利用資金

C.不受現有預算的約束D.編制預算的工作量小

【答案】D

【解析】零基預算的優點表現在：①不受現有費用項目的限制;②不受現行預算的束縛;③能

夠調動各方面節約費用的積極性;④有利于促使各基層單位精打細算，合理使用資金。其缺

點是編制工作量大。

19、下列關于存貨保險儲備的表現中，正確的是（）。

A.較低的保險儲備可降低存貨缺貨成本

B.保險儲備的多少取決于經濟訂貨量的大小

C.最佳保險儲備能使缺貨損失和保險儲備的儲存成本之和達到最低

D.較高的保險儲備可降低存貨儲存成本

【答案】C

【解析】較高的保險儲備可降低缺貨損失，但也增加了存貨的儲存成本。因此，最佳的保險

儲備應該是缺貨損失和保險儲備的儲存成本之和達到最低。

20、下列有關企業財務管理目標的表述中，錯誤的是（）。

A.企業價值最大化目標彌補了股東財富最大化目標過于強調股東利益的不足

B.相關者利益最大化目標認為應當將除股東之外的其他利益相關者至于首要地位

C.利潤最大化目標要求企業提高資源配置效率

D.股東財富最大化目標比較適用于上市公司

【答案】B

【解析】相關者利益最大化目標，強調股東的首要地位，并強調其企業與股東之間的協調關

系。所以選項B的說法不正確。

21、某公司從租賃公司融資租入一臺設備，價格為350萬元，租期為8年，租賃期滿時預

計凈殘值15萬元歸租賃公司所有，假設年利率為8%,租賃手續費為每年2%,每年末等

額支付租金，則每年租金為（）萬元。

A.[350-15X（P/A,8%,8）]/（P/F,8%,8）

B.[350-15X（P/F,10%,8）]/（P/A,10%,8）

C.[350-15X（P/F,8%,8）]/（P/A,8%,8）

D.[350-15X（P/A,10%,8）]/（P/F,10%,8）

【答案】B

【解析】租賃折現率=8%+2%=10%,殘值歸租賃公司所有，承租人支付的租金總額中應扣

除殘值現值，所以選項B正確。

22、下列各項措施中，無助于企業應對通貨膨脹的是（）o

A.發行固定利率債券B.以固定租金融資租入設備

C.簽訂固定價格長期購貨合同D.簽訂固定價格長期銷貨合同

【答案】D

【解析】發行固定利率債券，可以保持資本成本的穩定;以固定租金融資租入設備，也可以

保持資本成本的穩定，并應對通貨膨脹;應與客戶簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成

的損失;簽訂固定價格的長期銷貨合同，會減少在通貨膨脹時期的現金流入，所以選項D無

助于應對通貨膨脹。

23、下列各項中，與普通年金終值系數互為倒數的是（）o

A.預付年金現值系數B.普通年金現值系數

C.償債基金系數D.資本回收系數

【答案】C

【解析】普通年金終值系數與償債基金系數互為倒數，普通年金現值系數與資本回收系數互

為倒數，所以選項C正確。

24、企業生產產品所耗用直接材料成本屬于（）。

A.技術性變動成本B.酌量性變動成本

C.酌量性固定成本D.約束性固定成本

【答案】A

【解析】技術性變動成本是指與產量有明確的技術或實物關系的變動成本。直接材料成本由

于是與生產產品相關的，因此屬于技術性變動成本，故選項A正確。

25、當公司宣布高股利政策后，投資者認為公司有充足的財務實力和良好的發展前景，從而

使股價產生正向反映。持有這種觀點的股利理論是（）。

A.所得稅差異理論

B.信號傳遞理論

C.代理理論

D.“手中鳥”理論

【答案】B

【解析】信號傳遞理論認為，在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有

關公司未來獲利能力的信息，從而會影響公司的股價。此題公司通過宣布高股利政策，向投

資者傳遞“公司有充足的財務實力和良好的發展前景”的信息，從而對股價產生正向影響，

選項B正確。

二、多項選擇題（本類題共10小