目 錄引 言 2一、ETF發展特征與趨勢 5（一）ETF產品發展歷程 5（二）ETF市場整體發展情況 5ETF數量規模共創新高 5新發ETF規模較大 6行業集中度持續提升 8行業主題ETF規模占比擴大 9（三）各類型ETF發展情況 10寬基ETF逐步多樣化、特色化 10醫藥主題ETF規模上升幅度最大 11策略ETF集中于紅利和成長類 12跨境ETF延續高增長態勢 13債券ETF發行規模激增 15商品ETF規模有所萎縮 15二、ETF市場面臨新機遇與挑戰 18（一）ETF市場面臨的主要機遇 18ETF服務國家戰略屬性不斷增強 18全面注冊制下ETF投資優勢凸顯 18ETF生態圈的日趨完善進一步提升ETF吸引力 19資產管理行業發展轉型為ETF發展帶來新契機 19（二）ETF市場面臨的主要挑戰 20ETF市場規模和流動性有待進一步提升 20ETF配套機制有進一步完善空間 20長期資金“愿意來、留得住”的市場環境還待優化 20三、2023年創新產品研究展望 20（一）深市寬基ETF 21（二）REITsETF 21（三）商品期貨ETF 21（四）主動管理型ETF 22（五）FOFETF 22（六）多倍及反向ETF 22附件1：全球ETF市場發展情況 23附件2：深市特色ETF產品案例摘編 36一、ETF發展特征與趨勢（一）ETF產品發展歷程2004年12月，國內第一只ETF（上證50ETF）成立。2005200650ETF100ETF180ETF100ETFETF市場正式誕生并逐步發展。隨著指數化投資實踐的深入，20125300ETF上市并成為融資融券標ETF——HETF和華夏ETFETF快速發展。年債券ETF）和商品市場中低風險投資品種的空白。2015年，首批滬港通ETF上市，跨境基金產品開始實施日內回轉交易。2019年，ETF對大類資產的覆蓋漸趨完善。（二）ETF市場整體發展情況ETF數量規模共創新高2022734ETF產品（非貨幣），133902021239921.83%，數量和規模均創下新高。其中，深市ETF（非貨幣）107841.81%。2022年ETF13.04市場發展已進入快車道。圖1境內ETF規模（億元）和數量變化數據來源：Wind，截至2022年12月31日新發ETF規模較大2022142只ETF1499億元。ETF79253%。圖2新發ETF數量和規模分布數據來源：Wind，截至2022年12月31日新發ETF51只政金債ETF、1只創業板50ETF和3只中證1000ETFETF作為創新產品受到市場廣泛關注，而中證1000ETF得益于202271000股指期貨和期權，吸引了大量投資者和市場機構關注。表12022年規模排名前5的新發ETF數據來源：Wind，億元，截至2022年12月31日存量ETF產品中規模增長排名前5的非貨幣產品均為寬50ETF300ETF1000ETF，以及兩只分別投資于香港、美國科技市場的跨境ETF。表22022年規模增長排名前5的存量ETF（非貨幣）數據來源：Wind，億元，截至2022年12月31日行業集中度持續提升ETF規模進一步向頭202252ETF10位的基1.06規模排名前三和前五的基金公司合計市占率達到42.94%、58.04%。表32022年非貨幣ETF規模排名前10的基金公司數據來源：Wind，截至2022年12月31日行業主題ETF規模占比擴大2018ETFETFETFETF44978%，規ETF40%。圖3行業主題ETF幾乎已占我國ETF市場的半壁江山2021年ETF規模分布 2022年ETF規模分布數據來源：Wind新發ETF數量結構 累計ETF數量結構數據來源：Wind（三）各類型ETF發展情況寬基ETF逐步多樣化、特色化ETF300502020ETF2021ETF50ETF197.7202220001000指數的ETF產品發2022ETF1465653億元，較2021年底增加912億元，增長率19.23%。圖4寬基規模（億元）和數量的變化數據來源：Wind，截至2022年12月31日醫藥主題ETF規模上升幅度最大2013ETF快速豐富，覆蓋行業由通信和國防軍工等十余個行業。截至2022年底，全市場行ETF38446592021年增加385億元，增長率9.00%。圖5行業主題ETF規模（億元）和數量變化數據來源：Wind，截至2022年12月31日ETF98167億元。圖6各類行業主題ETF產品規模（億元）數據來源：Wind，截至2022年12月31日策略ETF集中于紅利和成長類2018年以來，伴隨著整個ETF市場蓬勃發展，國內策ETFETFETF2022年底，全市場ETF59357202149億15.94%。圖7策略ETF規模和數量變化數據來源：Wind，截至2022年12月31日跟蹤的策略指數可以分為市值ETF主要集中于紅ETF21252億元，ETF70.47%。跨境ETF延續高增長態勢2012ETFETF發展202154只跨ETF2021ETF1141億元，產品覆蓋美國、香港、日本、德國、法國等全球多個地區。2022年跨境ETF2021ETF31只，覆蓋港股科技、港股寬基、美股生物科技、1002022ETF109只，1971202183072.74%。圖8跨境ETF規模和數量變化數據來源：Wind，截至2022年12月31日從行業分布來看，跨境ETFETF38%50指數最受歡迎，從規模集中度來看，頭部效應明顯。9跨境ETF數據來源：Wind，截至2022年12月31日債券ETF發行規模激增國內債券ETF20133ETFETF自此開始了相對201320149567億元，此后三年幾乎未有發行，直到2018年發行量才再度上升至130億元，20191552020年發行量迅速萎縮，2021年再次出現零發行的情況。然而，進入2022ETF243億元。20221231ETF17只，1%。10當前債券ETF）數據來源：Wind，截至2022年12月31日商品ETF規模有所萎縮2013ETF2019年3只商品期貨類ETF色期貨ETFETF注入了新鮮血液。2022ETF2022年底，全市ETF192212021年減少68億元，下降率23.42%。11商品ETF數據來源：Wind，截至2022年12月31日ETF2013年，分別在深交所（易方達（ETF上市。2022ETF162021年增加420224只ETF（合約代碼：SHAU），ETF合計20720217025.14%。12黃金ETF數據來源：Wind，截止2022年12月31日ETF2019年，并ETF屬期貨ETFETFETF1320212億元，18.40%。13商品期貨ETF數據來源：Wind，截止2022年12月31日二、ETF市場面臨新機遇與挑戰（一）ETF市場面臨的主要機遇ETF服務國家戰略屬性不斷增強ETFETFETF為代表的主題ETF，為擁有科技服務能力的企業賦能，助力我國優質公司的發展，充分體現了金融支持實體經濟發展的意義。去年，8只中證環交所碳中ETF不僅為投資者進行綠色投資提供了新的分析工具和投資標的，也進一步提升了資本市場服務經濟綠色轉型升級的能力。未來繼續聚焦服務國家戰略、政策重點支持、符合經濟全面注冊制下ETF投資優勢凸顯A的投資優勢將更加凸顯。一方面，全面注冊制下，上市公司數量會進一步增加，投資標的；另一方面，隨著股票數量的持續增加，上市和退市都將成為常態，而優質的上市公司仍是指數上行的核心推動力。資本市場本身優勝劣汰的機制與指數基金定期調整、優選領域龍頭企業的邏輯相一致。因此，更多普通投資者可能更傾向于通過ETF進行指數化投資。ETF生態圈的日趨完善進一步提升ETF吸引力2022500ETF100ETF期權，上交所500ETF1000ETFETF投資交ETFETF市場進一步發展。資產管理行業發展轉型為ETF發展帶來新契機ETF將更加受到投顧機構的ETF市場發展的主要驅動力之一。（二）ETF市場面臨的主要挑戰ETF市場規模和流動性有待進一步提升從整體市場規模看，截至2022年末，境內非貨幣ETF1.358.88%ETFETF總規模比例22.66%ETF市場整體還有較大發展空間。ETF配套機制有進一步完善空間ETF呈現出與場外基金不同的功能定位與產品特征，而市場也對ETF相關機制提出更高的要求。ETF長期資金“愿意來、留得住”的市場環境還待優化與成熟資本市場相比，A股市場中的社保基金、基本養三、2023年創新產品研究展望近年來，ETF市場整體保持著蓬勃的生命力。從市場發展來看，2023年產品創新研究可以從以下方面探索：（一）深市寬基ETF100指數等市場影ETF為載體為投資者提供了豐富的市場參與工具。2023A股全面注冊市寬基指數和ETF（二）REITsETFREITs2021年正式推出后持續擴容并逐步REITs24只，發行規783.61REITs特點，與股票和債券資產相關性較弱，尤其是在2022年權益市場震蕩下行、理財贖回潮的背景下，REITs收益情況相REITsETF的條件日趨具備。（三）商品期貨ETFETF進行投資存在較大市場需求，也可以作為抗通貨膨脹的重要投資工具。（四）主動管理型ETF3ETFETF中的數量ETF市場十分重要的組成部分。ETFETF市場向主動管理邁進的一次重要嘗13ETF，指數涵蓋3005001000、創業板、科創板等主流寬基，此類產品的成功運作進一步提升了境內投資者對主動ETF的認知與認可程度。（五）FOFETFFOFETF是以其他ETFETFETFETF，ETF（六）多倍及反向ETFETFETF附件1：全球ETF市場發展情況一、全球ETF市場概況ETFGI2022年底，全球ETF95379萬億美元，并呈現以下特征：（一）被動型股票基金規模接近主動型股票基金規模ICI2022年報告，過去十年全球被動指數型基金管201120%提202143%，規模已接近主動管理基金規模。圖1全球被動指數型基金管理規模逼近主動管理基金規模數據來源：ICIFactBook2022年（二）ETF總規模加速增長后小幅回落2008年以來，ETF一直保持高速增長，過去十年復16.8%202210.1%，ETF，其次為商品ETF。2全球ETF數據來源：ETFGI，截至2022年底（三）中國ETF市場日趨重要ETF市29316.3ETFETF1.3萬億ETF15%ETF市場的ETF占比近年來有所上升，5670億美元，在全球排名第三。其中，ETF2289ETF40%。表1全球ETF市場分布情況數據來源：ETFGI，截至2022年12月31日二、各類型ETF發展情況ETFETFETFETF等基ETFETFETFETFETFETF市場整體呈現百花齊ETF2022ETF是占ETF17.6%；商品ETF也越來越受投資者重視，2.7%。圖3全球各類資產ETF規模及數量變化數據來源：ETFGI，截至2022年底（一）權益類ETF規模占比大、細分類型多ETFETFETF可ETFETFETF、SmartBetaETFESGETF等。由于通脹壓力上升及市場震蕩，權益ETF2022ETF受到市場ETF20221275SmartBetaETF1.26萬億美元。圖4全球市值加權和SmartBetaETF2022年資金流出對比數據來源：ETFGI，截至2022年11月底圖5全球SmartBetaETF2022年增加規模（百萬美元）數據來源：ETFGI202211月底2019投2022ESGETF產品4000202131.7%。6全球ESGETF數據來源：ETFGI，截至2022年11月底（二）固收類ETF增量以國債ETF為主ETFETF2008年金融危機后得到快速發展。20082018年，長達十年的美元量ETFETF，并催生出各種創新的固收類ETFETF、高收益債券ETF、ETFETFETF等。隨著美2022年進入新一輪加息周期，資金流入增速放緩，資ETF2022年底，美國市場固收類ETF1.292021年1.38%ETF，ETF。7美國固收類ETF規模數據來源：Bloomberg，截至2022年底圖8 2022年國各固收類ETF資凈流情況數據來源：Bloomberg，截至2022年底（三）商品ETF增長迅速、品種豐富ETF品種豐富，不僅已覆蓋農產品、能源、ETFETF年受美聯儲貨幣政策的影響，貴金屬價格有一定承壓，使2022ETF整體呈現凈流出態勢。同時，由于地緣政治引起的糧食危機，2022ETFETF規模逆勢增長。9美國商品ETF規模數據來源：Bloomberg，截至2022年底10美國各類商品ETF2022數據來源：Bloomberg，截至2022年底（四）主動管理型ETF中權益類規模首次超越固收類ETF是對投資組合進行主動管理而非跟蹤指數被動構建投資組合的ETF2019ETFETFAlphaETF2019SEC首次批準了非透明主動管理ETF20221878只主動ETF，4876ETF規模188453%，首次超過了固收類主ETF。11全球主動ETF數據來源：ETFGI，截至2022年底12全球主動ETF數據來源：ETFGI，截至2022年底（五）另類ETF投資標的不斷創新年第一只加密貨ETF推出（BitcoinTrackerOne-SEK）。其后，加密貨幣ETF202211月底，全球共有16只加密貨幣ETF3.72021年底降低59.34%，其規模縮水主要是由于加密貨幣資產貶值。13全球加密貨幣ETF數據來源：ETFGI，截至2022年11月底ETF是以獲取標的指數杠桿倍數或者反向杠ETF2倍、3倍和20221235只多ETF1065億美元。多倍反向策略可以運用在各類資產，其中權益類多倍反向ETF規模最大，88396.5億美元。表2多倍反向ETF在各類資產的規模數據來源：ETFGI，截至2022年底2008的重要性不斷提升，基于期權（Option-Based）投資策略的ETF期權策略基金的發展開始提速。截至2022年底，美國基于ETF228573ETF189億美元。14全球期權策略ETF數據來源：ETFGI，截至2022年11月底附件2：深市特色ETF產品案例摘編一、易方達創業板ETF創業板ETF（159915）100創業板市場的整體表現。創業板指發布于20106月，截20221212余年的積累，已沉淀出一批具備產業影響力的行業龍頭公司，行業龍頭的聚集一方面保證了指數整體收益增速，另一方面也在一定程度上提升了業績穩定性。創業板ETF為投資者參與創業板的重要工具。截至2022年底，創業板ETF2022功能穩步發揮，有利于創業板ETF生態圈的完善，促進了ETFETFETF及對應成份展望2023，創業板ETF將持續受益于中國經濟高質量ETF有利于提升創業板ETF（易方達基金管理有限公司提供）二、華夏中證1000ETF1000ETF（159845）是首只深交所成立上市的202262.111000ETF，為投資者投1000作為中小盤指數代表，收益彈性和波動率較高的特征較為明顯。在中小盤成長風格占優以及震蕩反彈市100010002021年以來，市場風格從大盤藍籌逐步向中1000300500500300指數。20221000回撤明顯。但4271000又跑出了較高的收益，凸顯指數彈性與活力，能夠及時捕捉市場行情。2023年，在政策持續定向發力“專精特新”、“小巨人”1000指數走勢將會有較強的盈利支撐。（華夏基金管理有限公司提供）三、華安創業板50ETF聚焦于創業板的科技龍頭公202250ETF15601098811228%8.5億元。ETF前列。ETF納入內地與香50ETF目前是其中唯一50指數的ETF。2023年，隨著經濟的企穩回升，以創業板50ETF為代表的創業板核心公司將有望迎來經營業績的提升。當前創業板50指數的PE值為40倍左右，處于過去十年估值17%分位，投資性價比較高。（華安基金管理有限公司提供）四、易方達深100ETF100ETF（159901）100指數，該指數由深1001002002123120年新陳代謝，已經成長為深市旗艦指數，是深交所“1+2”核心指數100ETF是深市首只上市ETF，ETF16年，100ETF以新經濟產業為中樞，跟隨產業政策不斷迭代，覆蓋電力設備、電子、醫藥設備等行業，創新藍籌特色愈發突出。2022年四100ETF100ETF為掛鉤證100ETF100ETF的配置，助2023100ETF將持續受益于發展與安全主線，100100ETF100ETF期權市場的平穩運行五、華夏芯片ETF華夏國證半導體芯片ETF（159995）是深交所目前規模2022204.01億元，全年凈流入近30億元。終端產品得以運行的基礎，被廣泛地應用于PC、手機及平ETF業的基礎工具，分享我國芯片行業持續發展的紅利。展望2023“卡脖子