（優于大市，維持）投資要點月25日LME銅、鋁、鋅、錫價格分別為9564美元/噸、2670美元/噸、3100美元/噸、3.14萬美元/噸。宏觀面上，本周國內下調LPR，國家發改委表示有更多增量政策出臺，國內政策端持續發力提振經濟。銅基本面方面，礦端供給緊張，鋁基本面方面，鋁土礦供應危機導致氧化鋁價格漲至高位，10月25日氧化鋁價格為4147元/噸，周環比+2.4%。我們認為，在氧化鋁成本推動下，電解鋁價格有望得到支撐。建議關注：紫金礦業、洛陽鉬業、中國鋁鋁股份、中國有色礦業、金誠信、銅陵有色等公司。價漲跌幅分別為-2.7%、-2.5%、-2.2%、0.0%。據SMM，寧德時代24日發布驍遙超級增混電池品牌，將搭載在阿維塔、理想、智己、嵐圖等品牌30多款車型。該電池是全球首款純電續航達到400Km以上，兼具4C超充功能的鈉離子電池，能夠實現充電十分鐘，續航280公里，補能速度超越市場上大部分600公里以上續航配臵的純電車型。低溫場景中，首創的鋰鈉AB電池系統集成技術，零下四十度以下電池可放電。我們認為鋰鈉混搭電池是動力電池技術體系的有效補充。建議關注：贛鋒鋰業、天齊鋰業、永興材料、江特電機、中礦資源；華友鈷業、格林美等公司。?黃金白銀：全球政治經濟持續擾動，不確定性支撐金價。10月26日倫敦現貨黃金、和33.15美元/盎司，周漲跌幅為0.70%和3.19%；上海金交所黃金、白銀價格分別為621.50元/克和8.12元/克幅分別為0.76%和3.11%。地緣政治方面，中東局勢持續擾動，據人民網，伊朗首都附近傳出爆炸聲，東黃金、招金礦業、中金黃金、赤峰黃金、盛達資源和湖南黃金；建議關注：四川黃金、玉龍股份等。2有色金屬價格、庫存數據一覽LME鋁LME鋅LME鉛LME錫A00鋁氧化鋁美元/噸美元/噸美元/噸萬元/噸萬元/噸萬元/噸萬元/噸萬元/噸萬元/噸4049.004147.002.2%0.3%0.3%0.6%0.1%1.5%2.4%硫酸鎳倫敦現貨黃金倫敦現貨白銀鍺、鈾等小金屬、新材料鐠釹氧化物鉬精礦:45%-50%銻鍺錠:≥50Ω鎂錠精鉍:≥99.99%精銦:≥99.995%噸47704730噸410%8%6%4%2.72%2.37%2.72%2%0%-2%銀行非銀金融銀行非銀金融計算機鋼鐵煤炭公用事業石油石化交通運輸美容護理電子食品飲料家用電器有色金屬萬得全A房地產通信醫藥生物機械設備建筑裝飾汽車農林牧漁國防軍工紡織服飾建筑材料社會服務基礎化工商貿零售環保傳媒輕工制造綜合電力設備10%8%6%4%2%0%-2%-4%能源金屬金屬新材料小金屬工業金屬貴金屬10%8%6%4%2%0%-2%-4%磁性材料稀土指數鋰礦指數鋁銅黃金5有色金屬板塊10/18-10/25深圳新星領漲38%博威合金中國稀土宏創控股永杉鋰業鑫鉑股份ST盛屯金力永磁*ST中潤博威合金中國稀土宏創控股永杉鋰業鑫鉑股份ST盛屯金力永磁*ST中潤濟南高新深圳新星）35%30%25%20%15%10% 5%0%火東通峰峰部邦程黃國股黃科黃鋁黃股科金際份金技金業金份技0%-2%-4%-6%-8%-10%神山浩赤華西銀曉10%5%0%-5%-10%-15%SQMPilbaraNEWMONT-20%SQMPilbaraNEWMONT淡水河谷南方銅業伊格爾礦業拓必和必拓嘉能可雅保巴里克黃金自由港6LME銅價下跌0.6%，LME銅庫存下跌2.6%LME銅（美元/噸；左軸）SHFE陰極銅（萬元/噸；右軸）12000100008000600022/1023/0423/1024/0424/1098765uLME銅uSHFE陰極銅uSHFE國際銅uCOMEX銅80604020022/1023/0423/1024/0424/102024/10/182024/10/257.757.77.657.67.55M+1M+2M+3M+4M+5M+6M+7M+8M+98LME鋁價上漲2.2%，LME鋁庫存下跌1.5%LME鋁（美元/噸；左軸）SHFE鋁（萬元/噸；右軸）35002500150022/1023/0423/1024/0424/102.2LME鋁SHFE鋁COMEX鋁1601208040022/1023/0423/1024/0424/10A00鋁（萬元/噸；左軸）氧化鋁（元/噸；右軸）2024/10/182024/10/2532V"ww122/1023/0423/1024/0424/1050004000300020002.102.092.092.082.082.072.072.062.062.052.05M+1M+2M+3M+4M+5M+6M+7M+89LME鋅價上漲0.3%，LME鉛價下跌1.4%LME鋅（美元/噸；左軸）SHFE鋅（萬元/噸；右軸）4000300020003.52.522/1023/0423/1024/0424/10LME鋅SHFE鋅604020022/1023/0423/1024/0424/10250020001500LME鉛（美元/噸；左軸）SHFE鉛（萬元/噸；右軸）2.12.01.91.81.71.61.51.41.322/1023/0423/1024/0424/10LME鉛SHFE鉛403020022/1023/0423/1024/0424/10LME錫價上漲0.3%，SHFE錫庫存上漲1.9%LME錫（萬美元/噸；左軸）SHFE錫（萬元/噸；右軸）4432122/1023/0423/1024/0424/103020LME錫SHFE錫2400020000160001200080004000022/1023/0423/1024/0424/102024/10/182024/10/2526.0025.5025.00M+1M+2M+3M+4電池級碳酸鋰價格下跌2.7%2024/10/252024/10/18電池級碳酸鋰工業級碳酸鋰氫氧化鋰605040302024/10/252024/10/18電池級碳酸鋰工業級碳酸鋰氫氧化鋰605040302008.07.87.67.47.27.06.86.6MM+1M+2M+3M+4M+5M+6M+7M+822/1023/0423/1024/0424/10碳酸鋰廣期所庫存（萬噸）5.04.54.03.53.02.52.01.51.00.50.023/1224/0224/0424/0624/08NCM523（左軸）NCM622（左軸）磷酸鐵鋰（右軸）NCM111（左軸）35NCM811（左軸）NCM523（左軸）NCM622（左軸）磷酸鐵鋰（右軸）NCM111（左軸）35NCM811（左軸）30252050864208642023/0423/0623/0823/1023/1224/0224/0424/0624/0824/10NCM111NCM523NCM622NCM81122/1023/0423/1024/0424/1016001400120010008006001600140012001000800600400200013.413.213.012.812.612.43.53.02.52.01.51.00.53.53.02.52.01.51.00.50.025VV205022/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0724/10LME鎳庫存SHFE鎳庫存8642022/0722/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0724/102024/10/182024/10/25MM+1M+2M+3M+4M+5M+6M+7M+8M+9長江鈷（萬元2024/10/182024/10/25MM+1M+2M+3M+4M+5M+6M+7M+8M+9長江鈷（萬元/噸；左軸）MB鈷：標準級（美元/磅；右軸）MB鈷：合金級（美元/磅；右軸）35253020252055022/1123/0223/0523/0823/1124/0224/0524/085.04.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0硫酸鎳（萬元/噸；左軸）高鎳鐵（元/鎳；右軸）22/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0724/1012.24030040300倫敦現貨黃金價上漲0.70%COMEX黃金（美元/盎司；左軸）——SHFE黃金（元/克；右軸）倫敦現貨黃金（美元/盎司；左軸）美元指數（右軸）2900270025002300210019001700150022/0922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/0624/096506005505004504003502800270026002500240023002200210020001900180017001600120110100908022/1023/0423/1024/0424/10COMEX銀（美元/盎司；左軸）SHFE白銀（元/千克；右軸）4035302520950085007500650055004500350022/0922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/0624/09美國CPI：當月同比（左軸）美國聯邦基金利率（右軸）8642022/1023/0423/1024/046543210金銀比上行至81.49美國國債收益率：10Y-2Y美國國債收益率：10Y-3M10-1-2-322/0923/0323/0924/0324/0910090807060金銀比（金價/銀價；左軸）銅金比（銅價/金價；右軸）22/1023/0423/1024/0424/106543SPDR黃金ETF（左軸）iShares黃金ETF（右軸）美國:所有聯儲銀行:總資產（萬億美元；左軸）歐洲央行:SPDR黃金ETF（左軸）iShares黃金ETF（右軸）500450960日本央行:資產:總額（萬億日元；右軸）50045096090080090080070060094094009208920350730025030025020015010050065008808608808604004300320010020010002820800820800022/1023/0422/1023/0423/1024/0495755535鐠釹氧化物價格環比上漲1.0%957555351.41.21.00.80.60.40.20.0氧化鏑（萬元/千克；左軸）氧化鋱（萬元/千克；左軸）鐠釹氧化物（萬元/噸；右軸）22/0923/0323/0924/0324/09鉬精礦:45%-50%（元/噸度；左軸）銻（萬元/噸，右軸）6000500040003000920007200010005100022/0923/0323/0924/0324/09鍺錠:≥50Ω（元/千克；左軸）黑鎢精礦:≥55%（萬元/噸；右軸）200001800016000140001200010000800022/0923/0323/0924/0324/099海綿鈦≥99.6%（元/千克；左軸）鈦精礦（元/噸；右軸）90807060504022/0923/0323/0924/0324/092400220020001800電解錳（左軸）鎂錠（右軸）24212100022/0923/0323/0924/0324/09精鉍:≥99.99%（萬元/噸；左軸）精銦:≥99.995%（元/千克；右軸）987654322/0923/0323/0924/0324/09340030002600220018001400100020限售流通股A股股份。增持公司總股本的1%-1.729%，即2383萬股-4120萬股。本次擬增持股份的價格不設臵固定價格、價格區間或累計跌幅比例；西礦集團及其一致行動人將基于對公司為進一步加快貴金屬新材料產業布局，為產業化項目建設提供保障，公司與安寧市政府本著西藏礦業公開掛牌轉讓控股子公司白銀扎布耶100%股權，上述股權首次掛牌轉讓價款以備案通過后的評估值1.97億元人民幣為準，本次交易不構成《上市公司重大資產重組管理辦法》規2122風險提示u經濟復蘇不及預期，新能源車、地產需求不及預期。若新能源車、地產等下游行業需求不u主要經濟體貨幣政策收緊過度，或將造成市場流動性短缺，抑制實u項目建設不及預期。公司項目建設推遲，或將造成產銷23分析師聲明和研究團隊陳先龍甘嘉堯張恒浩本人具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業