目 錄一、一公共減收增的格有改善 1二、政性基支壓力大 3三、兩賬財支逆差占GDP上升，方政增專項發行加大張力度 （一）般公算和政性基支逆差大，賬收支差額占名義GDP上升 （二）季度專項債行量加 7（三）債收下行，投債債利差大，的地方政府債券險降低 四、內不足前我國觀經主要矛盾 10（一）費品需求增回落定資產資增穩 10（二）查失回落，業形峻 12（三）PPI持負長，CPI低位行 12（四）貸需足，貨供應縮 14（五）政循暢，財收支滯后 15五、持發揮張性”政政用，改財政狀況 18一、一般公共預算減收增支的格局略有改善2024年三季度我國一般公共預算收支出現邊際微弱改善。一是全國一般公共預算收入降幅收窄。三季度全國一般公共預算收入47146.0億元，同比下降0.82.421699.025447.0-0.2%（1。65208.00.86.3%54573.01.1（2。18062.09.5%一般公共預算收支逆差（扣除中央轉移支付）16137.01925.0億元。8、99月份支出加快（3圖1 一般公共預算收入及同比增資料來源：中國財政部，國家金融與發展實驗室。圖2 單個季度一般公共預算支出及同比增資料來源：中國財政部，國家金融與發展實驗室。圖3 2024年1-9月份一般公共預算收支及差資料來源：中國財政部，國家金融與發展實驗室。二、政府性基金收支壓力加大2024年三季度，全國政府性基金收支壓力加大。一是政府性基金收入降幅10946.027.9%，較上個季度降幅擴3.01179.09767.08024.034.2（4。9月底推出一攬子擴內需政策，政府性基金支出力度加大。2024年三24849.027.01398.0億18.7%23451.010674.05.0（5。202413903.074.5%。其中，中央政府性基金收支逆差219.0億元；地方政府性基金收支逆差13684.0億元（6。圖4 政府性基金預算收入及同比增資料來源：中國財政部，國家金融與發展實驗室。圖5 政府性基金預算支出及同比增資料來源：中國財政部，國家金融與發展實驗室。圖6 2024年1-9月份政府性基金預算收支及差資料來源：中國財政部，國家金融與發展實驗室。三、兩本賬財政收支逆差占GDP比重上升，地方政府新增專項債發行加大擴張力度（一GDP比重上升2024年我國前三季度年實際GDP增長4.8%，名義GDP增長4.1%，一般公2.22.08.9%。兩本賬收入增速低于支出增速。20241-9月一般公3872029587億元，兩683079438.0億元（78圖7 一般公共預算財政收支差額和政府性基金收支差額合計（累計值資料來源：CEIC。圖8 2024年1-9月一般公共預算財政收支差額和政府性基金收支差額累計值2024GDPGDP基金預算收支差額占名義GDP比重提高至3.1%P7.22022年同期水平（9圖9 財政收支差額占名義GDP比重（負號表示收支逆差資料來源：中國財政部，國家統計局，國家金融與發展實驗室。（二）三季度新增專項債發行量增加2024三季度加大了新增專項債發行量，以支持地方政府新項目開工。2024年三季度32093.06373.225719.824044.38048.7億元。202467021.0億元。其16816.050205.042303.024718.0（101圖10 2024年三季度地方政府債券發行規模加速上資料來源：中國財政部。圖11 2024年二季度地方政府再融資專項債券加快發資料來源：中國財政部，國家金融與發展實驗室。（三府債券風險降低2024年上半年，地方政府債券和城投債利率持續下行，9月底以后，隨著一（12132024年加大地方政圖12 地方政府債券和城投債到期收益率下資料來源：WIND。圖13 一年期AA-級城投債和地方債對同期國債利資料來源：WIND。四、內需不足是當前我國宏觀經濟的主要矛盾（一）消費品零售需求增速回落，固定資產投資增速平穩以舊換新政策對提振消費具有短期作用，但受去年高基數影響，2024費品零售增長放緩。20241-93.3%支出食品煙酒、文化體育娛樂、通訊器材等支出增幅有所提高（1415（16外商固定資產投資持續偏弱，國有企業固定資產投資增速加快。圖14 消費品零售增速回資料來源：國家統計局。圖15 限額以上企業商品品零售累計同比增速比資料來源：國家統計局。圖16 固定資產投資增速回資料來源：國家統計局。（二）調查失業率回落，就業形勢嚴峻20245.1（17率偏高。圖17 中國調查失業率整體回資料來源：國家統計局。（三）PPI持續負增長，CPI低位運行2024PPIPPI降幅3%右，房地產銷售低迷，建材等消費品價格負增長，國內CPI1%CPI將處于低位增長態勢（18圖18 中國CPI和PPI同比變資料來源：國家統計局。20244.6%GDP4.0%；2023年二季GDP6交通運輸等行業都存在比較明顯的通縮壓力（19圖19 中國各行業名義GDP和實際GDP增速差資料來源：國家統計局。（四）信貸需求不足，貨幣供應緊縮20249M1負7.4，M26.8（2021圖20 2024年1-9月累計新增存款和貸款較去年同期下資料來源：中國人民銀行。圖21 2024年社融新增、累計新增和存量貸款和貨幣應增速下資料來源：中國人民銀行。（五）財政循環不暢，財政收支進度滯后（負赤字擴大——債務恐懼——加強規制——財政支出遲滯——內需不足的負反饋37635.04.6%2023規模下降導致證券交易印花稅減少等（3031圖22 各稅種拉動稅收總收入增長資料來源：CEIC。注：營改增之前的增值稅包含營業稅。（23（圖26務十分艱巨（2425一般公共預算和政府性基金預算收支循環不暢，導致2024年財政收支進度普遍滯后，對擴大內需產生不利影響。圖23 各稅種拉動稅收總收入增長資料來源：國家統計局。圖24 1-9月份商品房銷售面積和新開工面積下資料來源：CEIC。圖25 地方政府土地出讓收支（累計資料來源：中國財政部，國家金融與發展實驗室。圖26 兩本賬財政收支進度滯資料來源：中國財政部，國家金融與發展實驗室。五、持續