第三章工程經濟分析的基本指標

及方法第一節經濟評價的基本指標1?一、方案計算期的確定

方案計算期也稱方案的經濟壽命期，包括建設期和生產期兩個階段，根據經驗一般取10－20年。二、基準投資收益率是經濟評價中的主要參數，一般取行業平均收益率，由國家公布。影響因素：資金的財務費用率、資金的機會成本、風險貼現率水平、通貨膨脹率2?經濟效果評價的工具—評價指標評價指標效率型價值型兼顧經濟與風險性外部收益率內部收益率凈現值指數投資收益率靜態投資回收期動態投資回收期凈現值凈年值費用現值費用年值（特例）（特例）等效等效評價指標3?三、靜態評價指標

靜態投資回收期從項目投建之日起，用項目各年的凈收入將全部投資收回所需要的期限。

——靜態投資回收期4?計算方法：（1）直接計算法K——全部收益——年凈收益注意：從投資開始年份計算，投資回收期為 ＋建設期5?2、累計法

n——從投資開始年計算的投資回收期實際工作中計算公式為＝累計凈現金流量開始出現正值和0的年份數－1＋（︱上年累計凈現金流︱/當年凈現金流）判別準則為：設基準投資回收期為項目可接受項目予以拒絕6?投資回收期的缺點

1、沒有反映資金的時間價值

2、舍棄了回收期以后的收入與支出 數據，不能全面反映項目在壽命 期內的真實效益，難以作出準確的判斷優點：1、簡單易用2、在一定程度上反映項目的經濟性，而且反映項目的風險大小。投資回收期越短，風險越小。7?四、動態評價指標

（一）動態投資回收期

——基準收益率＝累計凈現金流折現開始出現正值或0的年份數－1＋（︱上年累計凈現金流折現︱/當年凈現金流折現）8?在回收期不長和基準折現率不大的情況下，兩種（動、靜）回收期的差別不大，在靜態投資回收期較長和基準折現率較大的情況下，才在靜態投資回收期的基礎上計算動態投資回收期。

T>，項目不可行

T<，項目可接受

9?（二）價值型指標——凈現值NPV按一定的折現率將各年凈現金流量折現到同一時間（通常是期初）的現金累加值就是凈現值。 計算公式： 判斷準則：項目可以接受；項目不能接受。現金流入現值和現金流出現值和10?缺點：

1、需要預先知道基準收益率（較難確定）；

2、不能說明項目運營期間各年經營成果；

3、不能反映投資中單位投資的使用效率。NPVA0Bi%A——I＝0時，即不考慮資金時間價值時的NPV，意即凈現金流累計值；——方案初始投資，很難發現取一個時NPV完全等于的時候。11?2、NFV:

3、AW:（三）IRRIRR的大小取決于項目內部情況，稱內部收益率。1、凈現值為0時的折現率判別準則：IRR≥，項目可行

IRR<，項目不可行12?IRR計算方法：試算內插法

（試算法—財務）NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2－i1IRR－i1NPV1NPV1＋|NPV2|IRR計算公式：要求：13?內部收益率計算示例評價指標14?3、以下情況不能使用IRR指標

（1）只有現金流入和現金流出的方案，此時無IRR；

（2）非投資情況，即從方案獲得收益，然后用收益償付費用（如融資租賃設備）；

（3）非常規項目，15?內部收益率的經濟含義的理解：

如果按I＝IRR，則在整個壽命期內始終存在未能收回的投資，直到項目壽命結束時，投資恰好全部收回。項目的償付能力取決于項目內部（初始投資規模、各年收益的大小），所以稱之為內部收益率。16?4、項目內部收益率的唯一性問題由計算內部收益率的理論公式令可得從數學形式看，計算內部收益率的理論方程應有n

個解。問題：項目的內部收益率是唯一的嗎？17?例：某大型設備制造項目的現金流情況用i1=10.4%和i2=47.2%作折現率，均可得出凈現金流現值和為零的結果。可以證明，當項目凈現金流量的正負號在項目壽命期內發生多次變化時，計算IRR的方程可能有多個解。問題：這些解中有項目的IRR嗎？如果項目凈現金流量的正負號發生多次變化，計算IRR的方程一定多個解嗎？該項目能用IRR評價嗎？評價指標使用說明18?常規項目與非常規項目常規項目：凈現金流量的正負號在項目壽命期內僅有一次變化。非常規項目：凈現金流量的正負號在項目壽命期內有多次變化。例：凈現金流序列（-100，470，-720，360）

NPVi20%50%100%內部收益率方程多解示意圖評價指標使用說明19?0123-100470-720360-120420350-360解1：I=20%20?0123-100470-720360-150480320-360解2：i=50%-24021?0123-100470-720360-200540270-360解3：i=100%-18022?結論：常規項目：IRR方程有唯一實數解。非常規項目：IRR方程理論上有多個實數解。項目的IRR應是唯一的，如果IRR方程有多個實數解，這些解都不是項目的IRR。對非常規項目，須根據IRR的經濟含義對計算出的IRR進行檢驗，以確定是否能用IRR評價該項目。23?非常規項目實質項目是錢生錢的黑匣子內部收益率是未收回投資的收益率，完全取決于內部，故得名。非常規項目相當于錢從黑匣子中流出，這部分流出資金的收益率不再具備內部特征，所以無解。黑匣子打開了！評價指標使用說明24?非常規項目內部收益率的檢驗檢驗標準： 在項目壽命期內，項目內部始終存在未收回的投資。即：能滿足

及

條件的i*就是項目唯一的IRR，否則就不是項目的IRR，且這個項目也不再有其它具有經濟意義的IRR。評價指標使用說明25?

400370240220

01234

1000I＝10％的凈現金流量圖按I＝10％的利率，到期末恰好回收占用的資金，如果NB（4）=260元，則回收資金后還有260-240＝20元的剩余，為使資金恰好全部回收，利率可高于10％內部收益率也隨之升高，因此，內部收益率越高，方案的經濟性越好。26?

非常規項目0123410007004001100400370770200240440200220資金回收過程如上所示：27?5、外部收益率對內部收益率的矯正仍假定項目內凈未收回投資會再生錢同樣假定凈收益用于再投資，但收益率等于基準折現率公式：解：唯一，易解判別：ERR≥i0，接受，ERR＜i0，拒絕t=0n∑NBt(1+i0)n-t=∑Kt(1+ERR)n-tt=0n28?4、ERR(外部收益率）

IRR——假定項目所有的凈收益均按IRR的收益率再投資。

ERR——假設項目所有的凈收益均按基準貼現率再投資，直到項目壽命年限結束為止。e——ERR;——第t年的凈支出；n——項目壽命年限；i——基準貼現率；——第t年的凈流入。判別準則：e≤i時，項目不可行；e>i時，項目可行。29?ERR的經濟含義：把一筆資金投資于某一項目，再經濟上無異于將這筆資金存入一個利率為e，且以復利利息的銀行中所獲得的利息。

30?5、關于ERR的幾個問題：（1）兩個顯著的優點：一是不必用插值法求解；二是不會出現多根。（2）不足之處：IRR和基準貼現率之差可以表示為項目的額外收益率，而外部收益率ERR不能反映這種額外收益率。31?（3)ERR與IRR之間的關系

在常規投資下：

e<i時，<e

e>i時，>e

e＝i時，＝e。

32?

證明：根據IRR的公式：(1)

(2)

(1)-(2)得，（3）當e＝i時，當時，（3）可寫為（4）外部收益率：33?把擴大為，

擴大為，

則的擴大速度大于的擴大速度，（4）式可寫為同理可得34?第二節公用事業項目的類型和特點一、公用事業投資項目的分類1、國防事業與社會安全工程2、生產與生活服務工程——供水、供電3、環保與災害防治工程——防洪、防澇4、科學文化教育與社會福利工程35?二、公用事業項目的特點1、以謀求社會效益為目的；2、項目的興辦者、投資者、受益者一般是分離的，明顯區別于生產項目；3、一般規模大、投資多、受益面廣，服務年限長，影響深遠。36?三、費用－效用分析法

1、效益－成本分析法

（1）第一種形式或——第t年的凈收入，即社會收益－社會損失；——第t年的凈成本，即經營成本－經營收入；——投資額；i——最低期望盈利率；如果B/C>1，或B-C>0，方案可行。37?（2）第二種形式或如果B/C>1，或B-C>0，方案可行。兩種方式評價論證的結果是一致的。38?2、追加成本的收益——成本分析

追加成本：兩方案總成本的差額。

通常成本大，收益也高，所以可以追加成本和追加收入。或——兩方案收入差；——兩方案成本差；——第一、第二方案的投資；——第一、第二方案的收入；——第一、第二方案的運行成本。如果公用事業采用NPV、AW法分析，其評估論證結果與效益－成本法一致。39?二、效用成本分析法

當方案的效用不好計量時，可采用此法。1、明確規定工程項目應實現的效用如交通信號系統的效用是運行可靠，當項目有多種效用時，可選擇其基本效用目標。2、明確反映效益水平的計量指標3、提出具有預定效用的備選方案4、采用成本固定法或效用固定發篩選方案40?例：某城市為改善交通秩序，提高車輛通行效率，投資新建交通自動信號控制系統。系統以可靠度為效用計量指標，可靠度用預定期限和條件下系統不發生失誤的概率表示。已知這個項目的投資與運行費用限額為24萬元，效用水平要求不低于97％，備選方案有4個，有關方案如下表所示，試用效用－成本分析發做方案選擇。41?效用-成本比使用條件：備選方案不少于兩個，且所有方案相互排斥各方案具有共同的目標或目的，即為同一使命而設各方案的成本均采用貨幣單位計量，收益采用相同的非貨幣單位計量判別：計算各方案的效能成本比，B/C，按效能-成本比最大準則進行比選——B/C最大的方案為優使用：固定效用，成本最小固定成本，效用最大無成本約束，效用成本比最大多目標，對目標加權42?每一次的加油，每一次的努力都是為了下一次更好的自己。11月-2411月-24Wednesday,November6,2024天生我材必有用，千金散盡還復來。14:03:0914:03:0914:0311/6/20242:03:09PM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。11月-2414:03:0914:0