的三種方法：杜邦分析體系、沃爾分析法、國有資本金效績評價資產負債表是反映會計主體在某一特定時點上的財務狀況的報表。它是根把企業在特定日期的資產、負債、所有者權益項目予以適當排列，并對日常工作中形成的大量數據進行高度濃縮、整理后編制而成的。通過資產負債表，可以反映企業某一日期資產的總額，表明企業擁有或控制的經濟資源及其分布情況，是分析企業生產經營能力的重要資料；可以反映企業某一日期的負債總額及其結構，表明企業未來需要多少資產或勞務來清償債務；可以反映企業某一日期的所有者權益總額，表明投資者在企業總資本中所占的份額，了解權益的結構狀況，而有關企業資本狀況的信息，對于評價企業利潤和提供投資收益的能力是至關重要的。因而，資產負債表能夠提供財務分析的基本資料，通過資產負債表可以計算流動比率、速動比率等財務指標，了解企業償債能力等基本財務狀況，從而對企業某一時點上的靜態財務狀況的合理性、有效性做出分析判斷。企業的資產負債表并不是對企業價值的揭示，而是與其他財務報表和資料一起為需要自己判斷價值的外部使用者提供有用的信息，即企業的資產負債表可以幫助外部使用者對企業的資產流動性、資金靈活性和經營能力進行評價。2.利潤表及其分析利潤表是總括反映會計主體在一定時期（一般是月份、年度）內的經營成果的會計報表，它由企業收入、費用和利潤三大會計要素構成，是動態反映企業資金運動的會計報表。通過利潤表，可以了解企業在正常經營狀況下的收支情況以判斷企業的盈利能力。在市場經濟體制下，企業作為獨立經濟實體，其主要目的是為了最大限度地獲取利潤。企業只有在凈資產或所有者權益得到保全和維護的前提下，才能得到真實收益。通過將真實收益和其他有關項目的對比而形成的指標，如銷售利潤率、普通股每股收益率等，可以用來評估企業的盈利能力。利潤表按照企業利潤的形成過程，對營業利潤、投資凈收益和營業外收支進行分項反映，這不僅反映了企業利潤的形成過程和結果，還反映了企業利潤的構成情況，為進行企業利潤結構和盈利能力的分析提供了第一手資料。同時，通過分別對前后期營業利潤、投資凈收益和營業外收支的對比分析，還可以分析和測定企業利潤的發展變化趨勢，以預測企業未來的盈利能力。可以評估投資的價值和報酬，以確定該項投資是否有利以及是否要進行投資。利潤既是企業經營業績的綜合體現，又是進行利潤分配的主要依據，本期凈收益轉入作為利潤表附表的利潤分配表中，成為聯結利潤表及其附表的將資產負債表與利潤表聯結起來。將資產負債表與利潤表結合起來可以反映企業的償債能力及各有關項目的周轉效率；將利潤表與利潤分配表結合起來可以綜合反映利潤的實現和分配情況，以及年末未分配利潤的結余情況等。3.現金流量表及其分析現金流量表以收付實現制為編制基礎，詳細地說明企業在某一特定時期內的現金流入與流出情況，可以讓使用者了解、評價和預測企業目前和未來獲取現金的能力、償債能力和支付能力，評估、判斷企業所獲得利潤的質量。現金流量表能夠彌補權責發生制的不足，反映凈收益的質量，其主要表現在：一方面，當前的會計核算是以權責發生制為基礎的，按照這種原則編制的資產負債表和利潤表均體現權責發生制，由此而生成的信息既有其合理公正的一面，也有其含有較多主觀因素的一面。而編制現金流量表則完全依據現金流量的事實，反映的現金收入和現金費用并不遵循實現原則和配比原則等，所以，現金流量表、資產負債表與利潤表結合在一起，可以從不同側面反映企業的財務狀況和經營成果，形成一個相輔相成、功能完整的報表體系，使會計信息能公正、合理、客觀、真實和全面地反映企業的財務狀況和經營成果。財務報表使用者在掌握資產負債表和利潤表信息的同時，再閱讀不受會計準則左右的現金流量表，可以完整地把握企業的財務狀況和經營成果，更準確地對企業的經營業績進行評判。另一方面，現金流量表提供了一定時期企業經營活動所得現金的資料，揭示了經營活動的所得現金和企業凈收益的關系，從而有利于領導人員和會計人員正確評價企業收益的質量。4.各財務報表的內部勾稽關系其中，期初資產負債表列示了企業在會計期初的資產、負債和所有者權益狀況；利潤表和現金流量表揭示了企業管理人員在本期內使用、保持及增加資本等經營活動的結果。這將對企業的資產、負債、所有者權益帶來不同程度的影響；而期末資產負債表則報告了會計期末的變動結果，反映了企業在經過一個時期的經營后的財務狀況。個整體，系統、全面、綜合地對企業財務狀況和經營情況進行剖析、解釋和評價，說明企業整體財務狀況和效益的好壞顯然，要達到這樣的分析目的，只測算幾個簡單的、孤立的財務比率，或者將一些孤立的財務分析指標堆壘在一起，彼此毫無聯系地進行考察，是不可能得出合理、正確的綜合性結論的，有時甚至會得出錯誤的結論。因此，只有將企業償債能力、營運能力、盈利能力及發展趨勢等各項分析指標有機地聯系起來，相互配合使用，才能對企業的財務狀況做出系統的綜合評價。具體部分，逐一加以分析考察；而綜合分析是通過歸納綜合，在分析的基礎上從總體上把握企業的財務狀況。而綜合分析具有高度的抽象性和概括性，著重從整體上概括財務狀況的本質特征。的重點和比較基準是企業的整體發展趨勢，兩者考察的角度是有區各種指標之間的相互關系；而綜合分析的各種指標有主輔之分，要抓住主要指標，在對主要指標分析的基礎上，再對其他輔助指標進行分析，才能分析透徹，把握準確、詳盡。通過以上的對比分析不難看出，綜合分析更有利于財務報表分析者把握企業財務的全面狀況。對會計報表進行綜合分析的方法有很多，其中主要有杜邦分析體系、沃爾分析法、國有資本金效績評價等。企業的各項財務活動、各項財務指標是相互聯系著的，并且相互影響，這便要求財務分析人員將企業財務活動看做一個大系統，對是對企業財務狀況的綜合分析。它通過對幾種主要的財務比率之間相互關系的分析，全面、系統、直觀地反映出了企業的財務狀況，從而大大節省了財務報表使用者的時間。體現了以下一些關系：即決定凈資產收益率的因素有三個。通過這樣分解以后，就可以把凈資產收益率這一項綜合性指標發生升、降變化的原因具體化。銷售凈利率和資產周轉率可以進行進一步的分解：二是資產周轉率可以分解為：通過對以上指標的層層分解，就可找出企業財務問題的癥結之所在。銷售凈利率來的企業資產相對于所有者權益的擴大倍數。權益乘數越大，企業負債程度越高。資產對所有者權益的擴大倍數越大。通常的財務比率都是除數，除數的倒數即為乘數。權益除以資產是資產權益率，權益乘數是其倒數即資產除以權益。其計算公式為：公式中的資產負債率是指全年平均資產負債率，它是企業全年平均負債總額與全年平均資產總額的百分比。從公式中看，決定自有資金利潤率高低的因素有三個方面：銷售凈利率、資產周轉率和權益乘數。這樣分解之后，就可以把自有資金利潤率這樣一項綜合性指標發生升、降變化的原因具體化，比只用一項綜合性指標更能說明問題。權益乘數主要受資產負債率的影響。負債比例大，權益乘數就高，說明企業有較高的負債程度，能給企業帶來較大的財務杠桿利益，同時也給企業帶來較大的財務風險。銷售凈利率高低的因素分析，需要我們從銷售額和這方面的分析可以參見有關盈利能力指標的分析。當然經理人員還可以根據企業的一系列內部報表和資料進行更詳盡的分析，而企業外部財務會計報告使用者則不具備這個條件。資產周轉率是反映企業運用資產以產生銷售收入能力的指標。對資產周轉率的分析，則需對影響資產周轉的各因素進行分析。除了對資產的各構成部分從占用量上是否合理進行分析外，還可以通過對流動資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率等有關各資產組成部分使用效率的分析，判明影響資產周轉的主要問題出在哪里。杜邦財務分析體系的作用是：通過分解可以看出，自有資金利潤率的下降不在于資本結構（權益乘數沒這種分解可以在任何層次上進行，如可以對資產凈通過分解可以看出，資產的使用效率提高了，但由此帶來的收益不足以抵補銷售凈利率下降造成的損失。至于銷售凈利率下降的原因是售價太低、成本太高還是費用過大，則需要進一步通過分解指標來揭示。第二，通過與本行業平均指標或同類企業相比，杜邦財務分析體系有助于解釋變動的趨勢。兩個企業的資產凈利率變動趨勢是一樣的，但通過分解可以看出原因各不從以上實例的分析中可看出，通過杜邦分析體系自上而下地分析，可以了解企業財務狀況的全貌以及各項財務指標間的結構關系，查明各項主要財務指標增減變動的影響因素及存在的問題。杜邦分析體系提供的上述財務信息，較好地解釋了指標變動的原因和趨勢，這為進一步采取具體措施指明了方向，而且還為決策者優化經營結構和理財結構，提高企業償債能力和經營效益提供了基本思路，即要提高凈資產收益率的根本途徑在于擴大銷售、改善經營結構、節約成本費用開支、合理資源優化資本結構等。在具體應用杜邦分析體系時，應注意這一方法不是另外建立新的財務指標，而是一種對財務比率進行分解的方法。它既可通過凈資產收益率的分解來說明問題，也可通過分解其他財務指標（如總資產報酬率）來說明問題。杜邦分析體系和其他財務分析方法一樣，關鍵不在于指標的計算而在于對指標的理解和運用。利用杜邦分析圖進行綜合分析需要抓住以下幾點：核心。財務管理的目標之一是使股東財富最大化，凈資產收益率反映了企業所有者投人資本的獲利能力，說明了企業籌資、投資、資產營運等各項財務及其管理活動的效率，而不斷提高凈資產收益率是使所有者權益最大化的基本保證。所以，這一財務分析指標是企業所有者、經營者都十分關心的。而凈資產收益率高低的決定因素主要有三個，即銷售凈利率、資產周轉率和權益乘數。這樣，在進行分解之后，就可以將凈資產收益率這一綜合性指標發生升降變化的原因具體化，從而它比只用一項綜合性指標更能說明問題。售收入與成本總額的高低。要想提高銷售凈利率，一是要擴大銷售收入，二是要降低成本費用。擴大銷售收入既有利于提高銷售凈利率，又可提高總資產周轉率。降低成本費用是提高銷售凈利率的一個重要因素，從杜邦分析圖可以看出成本費用的基本結構是否合理，從而找出降低成本費用的途徑和加強成本費用的控制辦法。如果企業財務費用支出過高，就要進一步分析其負債比率是否過高；如果管理費用過高，就要進一步分析其資產高其他利潤。為了詳細地了解企業成本費用的發生情況，在具體列示成本總額時，還可根據重要性原則，將那些影響較大的費用單獨列示，以便為尋求降低成本的途徑提供依據。產組成。它們的結構合理與否將直接影響資產的周轉速度。一般來說，流動資產直接體現企業的償債能力和變現能力，而長期資產則體現了企業的經營規模、發展潛力。兩者之間應該有一個合理的比例關系。如果發現某項資產比重過大，影響資金周轉，就應深入分析其原因，例如企業持有的貨幣資金超過業務需要，就會影響企業的盈利能力；如果企業占有過多的存貨和應收賬款，則既會影響獲利能力，又會影響償債能力。因此，還應進一步分析各項資產的占用數額和周轉速度。也帶來了較多的風險。財務狀況綜合評價的先驅者之一是亞歷山大·沃爾。他在20世紀初出版的《信用晴雨表研究》和《財務報表比率分析》中提出了信用能力指數的概念，他把若干個財務比率用線性關系結合起來，以此來評價企業的信用水與實際比率相比較，評出每項指標的得分，求出總評分。我們用沃爾的方所示。沃爾的分析法從理論上講，有一個弱點，就是未能證明為什么要選擇這七個指標，而不是更多些或更少些，或者選擇別的財務比率，以及未能證明每個指標所占比重的合理性。沃爾的分析法從技術上講有一個問題，就是當某一個指標嚴重異常時，會對綜合指數產生不合邏輯的重大影響。這個缺陷是由相對比率與比重相“乘”而引起的。財務比率提高一倍，其綜合123產銷售成本/存貨銷售額/應收銷售額/固定銷售額/凈資產58643夸大了達到標準的程度。盡管沃爾的方法在理論上還有待證明，在技術上也不完善，但它還是在實踐中被廣泛地加以應用。現代社會與沃爾的時代相比，已有很大變化。一般認為企業財務評價的內容首先是盈利能力，其次是償位能力，再次是成長能力。它們之間大致可有四個常用指標。成長能力有三個常用指標（都是本年增量與上年實際量年的財務狀況為例，以中型電力生產企業的標準值為評價基礎，則其綜合值行業最高比率最高評分最低評分每分比率的差總資產報酬5.5率4.45凈資產收益84率84償債能力：84自有資本比84率62.59369367.393總資產增長率標準比率以本行業平均數為基礎，在給每個指標評分時，應規定其上限和下限，以減少個別指標異常對總分造成不合理的影響。上限可定為正常評分。根據這種方法，對四川明星電力股份有限公司的財務狀況重新進行綜合評在本例中，根據四川明星電力股份有限公司的實際情況，選擇同行業的中型企業財務狀況的平均值為其標準比率。對于綜合評價方法，只有長期連續實踐、不斷修正，才能取得較好的效果。12465.54.54.4償債能力：88882.56-1.74-11.84-0.8667.36企業的財務失敗可能表現在許多方面，如破產清算、對短期債權人延期付款、延期支付債券利息、延期償還債券本金或者無力支付優先股利等等。判斷企業財務失敗的標準不同，在對財務失敗進行預測時所采用的指標也就不同。篇論文中提出了單一變量模型。其單一變量模型只運用單一變數，用個別列事項中的任何一項的企業即被列為財務失敗企透支銀行賬戶或無力支付優先股利。對它們進行了比較。對于每一個失敗企業，都從其所屬的行業中選擇一個具有相同資產規模的成功企業。經測算，下列比率對于預測財務失敗來說是較為可行的。1.現金流量/債務總額2.凈收益/資產總額（資產報酬率）3.債務總額/資產總額（資產負債率）比弗認為，現金流量、凈收益和債務狀況在短期內不易改變，即表現為企因此決定一個企業是否宣告破產或拖欠償還債券款，主要是長久因素，而另外，比弗還指出財務失敗企業在財務會計報告中1.失敗企業有較少的現金，但卻有較多的應收賬款；2.當把現金和應收賬款加在一起，列入速動資產和流動資產之中時，失敗企業與成功企業之間的不同就被掩蓋住了，因為現金和應收賬款在數額上3.失敗企業的存貨一般較少。該結論說明，在預測財務失敗時應給予三個流動資產項目以特別的注意：現金、應收賬款和存貨。尤其是對于現金及存貨較少而應收賬款較多的企業，更應加以額外關注。埃德沃德·艾阿爾特曼（EdwardI.Alt型。他的模型運用了五種財務比率，為了使該模型的預測能力達到最大限一個持續經營虧損的企業的營運資本相對于總資產會相對變小。也可以反映出企業的年齡。一個年輕的企業的這個比率會相對較低，因為它還沒用時間積累利潤。因此這個分析對那些很有發展前途但此比率較低的年輕企業的確有失偏頗，但反過來說，在企業的早期階段，財務失敗的可能性也更高些。響的前提下，其資產的總體收益水平。實際上，它衡量的是企業總體的盈利能力，這畢竟是防止財務失敗的最根本的保障。股）的發行在外的總的股數與其市價的乘積。分母是流動負債和長期負債的賬面價值之和。這個比率衡量的是企業的價值在其資不抵債之前允許下降的幅度。由于市價是一個預計破產的更有效的指標，因此用股權的市值取代賬面價值進行計算。映企業在市場競爭條件下的生存能力和競爭優勢。的數據為基礎而經測算開發出的該模型。盡管所采用的最初樣本及其檢驗低，企業就越可能破產。通過計算某個企業若干年的Z值，就能確定該企產的境地。拿大、英國、法國、德國、愛爾蘭、日本和荷蘭等都得到了廣泛的應用。而從我國目前來看，有關方面尚未規定出評價企業財務狀況的綜合指標，理論界在這方面結合國情的研究尚屬空白。運用中應注意結合具體情況對其加以調整。由于各指標中資產總額較多地取決于企業的會計政策，因此，企業間各比率的計算與比較應盡量剔除會計政策差異的影響。此外，經濟生活中的企業破產往往與某一特定地區的經濟環境的變量如利息率、失業率等。由此可以想像，包括體現宏觀經濟有效的財務會計報告分析程序包括以下幾個相互關聯的步財務會計報告與企業財務特性之間關系的確定不能離開產業經濟特征的分析。換句話說，同樣的財務會計報告在不同產業的企業中，它所體現的經濟意義和財務特性很可能完全不同。一般可以從企業行業的成本結構、成長期、產品的經濟周期性和替代性、經濟技術環境的影響、對其他行業的依賴程度以及有關法律政策對該行業的影響程度來分析企業所處行業的基本狀況和發展趨勢。透過產業經濟特征的確定，一方面為理解財務會計報告數據的經濟意義提供了一個航標，另一方面又縮短了財務比率和相關指標與管理決策之間的距離。如果說產業經濟特征是財務分析人員理解財務會計報告經濟意義的航標，那么企業經營風險判斷是財務分析人員為管理決策做出相關評價的具體指南，離開企業經營風險分析，財務分析同樣會迷失方向，財務分析不可能況和市場份額以及在采購、生產、銷售等環節的風險因素來判斷企業自身對企業的組織形式、文化特點、管理層素質和對風險的控制能力、經營管理作風等方面來考察企業的管理風險并且關注企業遇到的一些經濟糾紛及法律訴訟。如果我們發現企業的管理層出現重大變動，大量有經驗的管理人員提出辭職申請，而由一些專斷獨行、不懂業務的人員擔任企業領導，此時，即使企業目前的經營狀況良好，我們也不能判斷出企業未來的經營成果和財務狀況。對財務會計報告本身需要一個理解和凈化的過程，所謂理解，是指要了解財務會計報告的局限性；所謂凈化，是指財務分析人員對財務會計報告中的關鍵項目（如利潤）所作的調整，以增強其可靠性和可比性。凈化需調整的項目主要有：非常項目；研究與開發等支出；盈利管理等。這里將前面各章給出的分析指標進行重新構建，設計為一個包括廣度、深度和遠度的三維立體評價結構，對企業業績進行多方位的全面評價。就是在評價的視角上，從企業本身向投資者、債權人、員工、市場以及社會等多方面擴散。1.企業本身：資產報酬率；2.投資者：股東權益報酬率；3.債權人：資產負債率；4.員工：主營業務收入對員工人數比率；5.市場：銷售利潤率；6.社會：社會貢獻率、社會積累率。就是在評價的層次上，由表面業績向內部經營挖掘。表現為：第一，資產使用效率：總資產周轉率、流動資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率。第二，經營耗費水平：主營業務成本毛利率、經營成本利潤率；營業成本利潤率、稅前成本利潤率和稅后成本利潤率。就是在評價的時域上，由短期向長期滲透，由現實成績向發展潛力滲透。主要指標包括：資產增長率、銷售增長率、利潤增長率。這里的管理決策主要包括兩個類別：一是投資決策，二是信貸決