煤炭價格雖波動下行但仍處相對高位，水泥企業展望下半年，水泥需求難以顯著恢復，水泥價格回升依賴供給端錯峰生研究報告600,000.00500,000.00400,000.00300,000.00200,000.00100,000.000.002021-022021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-0745.0035.0025.0015.005.00-5.00-15.00研究報告250,000.0070.00200,000.00150,000.00100,000.0050,000.000.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.00-40.00中國:產量:水泥:累計值中國:產量:水泥:累計同比中國:產量:水泥:當月同比80.0075.0070.0065.0060.0055.0050.0045.0040.00研究報告2021-01-042021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042022021-01-042021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-12-042022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-042023-07-042023-08-042023-09-042023-10-042023-11-042023-12-042024-01-042024-02-042024-03-042024-04-042024-05-042024-06-042024-07-042024-08-042024-09-04250.00230.00210.00190.00170.00150.00130.00110.0090.00中國:華北:水泥價格指數中國:東北:水泥價格指數中國:長江中國:華北:水泥價格指數中國:東北:水泥價格指數中國:長江:水泥價格指數中國:西北:水泥價格指數中國:中南:水泥價格指數中國:水泥價格指數主要系下游需求疲軟所致，但同比水泥價格已經進入增長通道。但整體看，相較于研究報告900.00800.00700.00600.00500.00400.00300.00綜合平均價格指數:環渤海動力煤(Q5500K)斷優化。綜合全國各地發布的具體錯峰政策和水泥企業的執行情況來看，2023年以受需求持續疲軟影響，2024年二季度多地推行非采暖季錯峰停產措施；且從部分省研究報告各片區非采暖季（春夏秋季）錯峰生產次數不少于四次，錯峰生產時間），川渝地區所有水泥熟料生產線將進行錯峰生產，每條水泥熟料生產線年要求昭通市、西雙版納州、迪慶州行政區域內的每條水泥熟料生產線年研究報告業能效標桿水平以上產能占比達到30%，能效基準水平以下產能完成技術改造或淘實施產能置換；新建生產線能效必須達到《工業重點領域能效標桿水平和基準水平研究報告部分省份已經積極關停了2500t/d以下的熟料線，有利于化解過剩產能，未來行業上。未來，節能減排、能源利用效率方面水平更《關于印發山東省建材行業碳達峰工作方案的通知》要求，開展低效產能整合退出行動，《重慶市材料工業高質量發展“十四五”規劃(202發布《關于做好住房發展規劃和年度計劃編制工作的通知》，要建立工薪收入群體剛性住房需求，以市場為主滿足居民多樣化改善性住房需求等研究報告提出要標本兼治化解房地產風險，對不同所有制房地產企業合理融資需求要一視同仁給予支持，促進房地產市場平穩健康發展；考慮到當前房地產市場供求關系已發生重大變化，要完善商品房相關基礎性制度，滿足居民剛性住房需求和多樣化改善性住房需求，推動“三大工調機制落地見效，加大高品質住房供給，促進房地產市場平穩健康發展；要適應新型城鎮化發展趨勢和房地產市場供求關系變化，加快完好年度住宅用地供應計劃與住房發展年度計劃的銜接；合理控制新增盤活的存量商品住宅用地面積（包括竣工和收回）動態確定其新出讓的商品住宅用地面積上限。此外，要繼續大力支持保障性住房用地的局《關于調整個人住房貸款最低首付款比例政策的通知》明確首套住房年）和5年以上首套個人住房公積金貸款利率分別調整為2.35%和《關于調整商業性個人住房貸款利率政策的通知》要求取消全國層面首套住房和二套住房商業性個人住房貸款利率政策下限；各省級分行因城施策，自主確定是否設定轄區內各城市商業性個人住房貸款利率召開收購已建成存量商品房用作保障性住房工作視頻會議，會議指出收購已建成存量商品房用作保障性住房有利于推動已建成存量商品房建立租購并舉的住房制度，加快構建房地產發展新模式。加大保障性住房建設和供給，滿足工薪群體剛性住房需求。支持城鄉居民多樣化改善性住房需求。充分賦予各城市政府房地產市場調控自主權，因城施策，允許有關城市取消或調減住房限購政策、取消普通住宅和非普通住宅標準。改革房地產開發融資方式和商品房預售制度。完善房地會議繼續強調要防范化解房地產市場風險，要落實好促進房地產市場平穩健康發展的新政策，堅持消化存量和優化增量相結合，積極支持研究報告收購存量商品房用作保障性住房，進一步做好保交房工作，加快構建從發債主體信用等級情況看，水泥企業的發債企業仍集中在高等級。2024年上永續債23.63%3年37.77%1年以內（含28.75%2永續債23.63%3年37.77%1年以內（含28.75%2年3.94%3+2年3.94%一般中期票據36.63%超短期融資債券28.75%一般公司債34.62%從發行成本方面看，2024年上半年由于水泥行業發債主體主要為高信用等級的產收益率整體持續下行，部分區域水泥企業出現虧損，2024年上半年水泥企業繼續研究報告注：上表中的到期或回售債券不含結構