基于哈佛分析框架下的康美藥業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例目錄摘要： 1前言 2一、財(cái)務(wù)分析與哈佛分析框架相關(guān)概念及理論基礎(chǔ) 2（一）相關(guān)概念解釋 21.戰(zhàn)略分析 22.會(huì)計(jì)分析 33.財(cái)務(wù)分析 34.前景分析 3（二）哈佛框架法的優(yōu)勢(shì) 3（三）財(cái)務(wù)分析和哈佛分析框架的理論研究 3（四）對(duì)比傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析和哈佛框架法 4二、康美藥業(yè)戰(zhàn)略分析 4（一）康美藥業(yè)財(cái)務(wù)信息舞弊簡(jiǎn)介 4（二）波特五力模型 51.潛在進(jìn)入者的競(jìng)爭(zhēng)威脅 52.替代產(chǎn)品的威脅 53.供應(yīng)商的談判能力 54.購(gòu)買(mǎi)者的議價(jià)能力 55.同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者分析 6（三）SWOT分析 6三、康美藥業(yè)財(cái)務(wù)分析 6（一）資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)舞弊識(shí)別 61.資產(chǎn)負(fù)債率分析 62.貨幣資金分析 7（二）盈利質(zhì)量指標(biāo)舞弊識(shí)別 7（三）康美藥業(yè)現(xiàn)金流量指標(biāo)舞弊識(shí)別 71.償債能力分析 72.營(yíng)運(yùn)資金能力分析 83.盈利能力分析 84.現(xiàn)金流量比率分析 85.經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量分析 9（四）康美藥業(yè)存在的財(cái)務(wù)舞弊問(wèn)題 101.虛增存款 102.收入舞弊運(yùn)用業(yè)務(wù)偽造的單據(jù) 10四、前景分析 10（一）康美藥業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè) 10（二）康美藥業(yè)戰(zhàn)略分析 11五、財(cái)務(wù)舞弊的防范對(duì)策與啟示 11（一）企業(yè)層面 111.明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系 112.確定獨(dú)立的委托人 11(二)投資者層面 111.關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量 122.關(guān)注有勾稽關(guān)系的資產(chǎn)項(xiàng)目 123.關(guān)注關(guān)聯(lián)方交易事項(xiàng) 12參考文獻(xiàn) 13摘要：投資者要想了解一家上市公司，就必須從財(cái)務(wù)報(bào)表出發(fā)，因?yàn)樨?cái)務(wù)報(bào)表可以從方方面面將購(gòu)買(mǎi)股票的參考指標(biāo)提供給投資者。通過(guò)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的分析，投資者就會(huì)做出獲益決斷。因此，一旦財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)被舞弊，從而就會(huì)被錯(cuò)誤解讀，毋庸置疑會(huì)損害投資者利益——所以，識(shí)破財(cái)務(wù)舞弊尤為重要。近年來(lái)關(guān)于財(cái)務(wù)造假的案件在我國(guó)層出不窮，僅2020年，我國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)針對(duì)上市企業(yè)所存在的信息披露問(wèn)題共處罰132件，2019年6月5日，證監(jiān)會(huì)發(fā)文稱(chēng)將會(huì)繼續(xù)嚴(yán)懲上市企業(yè)存在的信息披露違法行為，專(zhuān)注于維護(hù)健康可持續(xù)發(fā)展的資本市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境。財(cái)務(wù)造假舞弊源于舞弊主體對(duì)利益的非理性追逐，內(nèi)部監(jiān)督職能的弱化加上外部監(jiān)督措施的缺乏使該行業(yè)其他上市公司的股票價(jià)格出現(xiàn)上下波動(dòng)。2018年12月28日，康美藥業(yè)被曝出涉嫌虛增貨幣資金300億，通過(guò)關(guān)聯(lián)方交易虛增利潤(rùn)等財(cái)務(wù)造假行為，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。2018年，康美藥業(yè)出現(xiàn)了高存高貸的現(xiàn)象，貨幣資金余額高達(dá)近400億，同時(shí)兼有負(fù)債300多億，康美藥業(yè)卻無(wú)力償還公司債券，引起獨(dú)立董事對(duì)康美藥業(yè)貨幣資金真實(shí)性的懷疑。康美藥業(yè)迫于壓力對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行了糾正，導(dǎo)致一夜之間貨幣資金蒸發(fā)了300億。2019年5月17日，證監(jiān)會(huì)公布了調(diào)查結(jié)果，康美藥業(yè)財(cái)務(wù)信息造假屬實(shí)，對(duì)市場(chǎng)環(huán)境造成不良影響，使得投資者蒙受巨大經(jīng)濟(jì)損失，對(duì)我國(guó)上市公司整體發(fā)展前景帶來(lái)危害，動(dòng)搖了市場(chǎng)投資者對(duì)上市公司的投資信心，同時(shí)也破壞了我國(guó)審計(jì)行業(yè)秩序，暴露了會(huì)計(jì)信息相關(guān)的問(wèn)題，本文結(jié)合康美藥業(yè)貨幣資金舞弊現(xiàn)象等問(wèn)題，深入分析相關(guān)原因，運(yùn)用哈佛框架對(duì)財(cái)務(wù)信息造假行為進(jìn)行分析研究，提出相應(yīng)對(duì)策建議。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析；哈佛框架分析；康美藥業(yè)前言2020年全年累計(jì)發(fā)現(xiàn)上市公司財(cái)務(wù)信息舞弊案件700余件，其中包括特大嚴(yán)重財(cái)務(wù)造假案件84起，較2019年增長(zhǎng)了34%；全年因涉嫌財(cái)務(wù)造假被指控的上市公司且最終移交公安機(jī)關(guān)處罰的共計(jì)116家，大約是2019年的2倍。財(cái)務(wù)造假案發(fā)領(lǐng)域增多，系統(tǒng)性、規(guī)模化特征明顯，財(cái)務(wù)舞弊與其他違法行為相互交織。我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告造假的動(dòng)機(jī)主要是企圖通過(guò)展示漂亮的財(cái)務(wù)報(bào)告，蒙蔽市場(chǎng)上的投資者，使其誤認(rèn)為公司前景良好，紛紛購(gòu)買(mǎi)該公司股票，營(yíng)造一種股票前景大好的局面。因此，市場(chǎng)價(jià)值的上漲很可能是虛增收益的一個(gè)表象。目前我國(guó)對(duì)于財(cái)務(wù)信息舞弊行為的處罰相較于財(cái)務(wù)信息舞弊帶給企業(yè)的收益是少之又少，這也一定程度上助長(zhǎng)了企業(yè)財(cái)務(wù)信息造假的行為，對(duì)于較少數(shù)額的罰款，企業(yè)有充分的理由去獲取高額的收益。同時(shí)我國(guó)上市公司的董事會(huì)制度存在漏洞，名義上的董事會(huì)實(shí)則是大股東的保護(hù)傘，大股東具有一票決策權(quán)，并且董事會(huì)大股東與管理層之間缺乏權(quán)利分隔，造成了內(nèi)部監(jiān)督的缺失，董事會(huì)不能監(jiān)督和約束管理者的行為，他們經(jīng)常在各種利益的驅(qū)使下，與管理層一起操縱上市公司，不擇手段，為財(cái)務(wù)造假提供了可能性。此外，由于管理層在履行經(jīng)營(yíng)職責(zé)的時(shí)候缺乏足夠的獨(dú)立性，時(shí)常受董事會(huì)的影響，并且董事會(huì)大股東無(wú)法代表全體董事的利益，很難起到監(jiān)督董事會(huì)決策的作用，容易導(dǎo)致財(cái)務(wù)造假的現(xiàn)象。舞弊主體惡意偽造以操縱利潤(rùn)。惡意詐騙經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)是指當(dāng)事各方(包括公司股東、管理層及其他相關(guān)人員)的會(huì)計(jì)活動(dòng)，為當(dāng)?shù)鼗騻€(gè)人的利益，通過(guò)精心策劃、安排，故意進(jìn)行詐騙、隱瞞、詐騙、使不能正確反映企業(yè)實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的會(huì)計(jì)信息，或通過(guò)故意虛報(bào)會(huì)計(jì)事項(xiàng)，操縱經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。財(cái)務(wù)信息舞弊行為不僅是對(duì)國(guó)家監(jiān)管部門(mén)的挑釁，更是擾亂了市場(chǎng)秩序，使廣大投資者遭受經(jīng)濟(jì)損失，是證券市場(chǎng)的“毒瘤”，必須堅(jiān)決從嚴(yán)從重打擊。本文選取康美藥業(yè)的貨幣資金舞弊行為作為研究對(duì)象，充分分析財(cái)務(wù)信息舞弊的成因，并結(jié)合哈佛分析框架研究合理的對(duì)策建議。一、財(cái)務(wù)分析與哈佛分析框架相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)（一）相關(guān)概念解釋哈佛分析框架是對(duì)傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析和改進(jìn)的綜合分析框架，該分析方法彌補(bǔ)了就傳統(tǒng)分析法的不足，綜合運(yùn)用定性與定量分析方法，從戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)、未來(lái)機(jī)遇等方面深入分析，能夠?qū)ζ髽I(yè)目前所處的行業(yè)環(huán)境及自身經(jīng)營(yíng)狀況有一個(gè)全面的了解。哈佛分析框架方法不僅對(duì)企業(yè)內(nèi)部環(huán)境進(jìn)行分析，而且也對(duì)宏觀環(huán)境和企業(yè)竟?fàn)幉呗赃M(jìn)行財(cái)務(wù)分析。哈佛分析框架摒棄了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的不足，這使得財(cái)報(bào)使用者更加真實(shí)清晰的掌握企業(yè)當(dāng)下的真實(shí)狀況。哈佛分析框架的基本點(diǎn)是戰(zhàn)略框架研究，在充分掌握企業(yè)各方面信息的基礎(chǔ)之上，它為我們確立了更高層次的角度，提供給我們這個(gè)全新思考問(wèn)題的方法。1.戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析是指成長(zhǎng)期的企業(yè)，通過(guò)對(duì)所處行業(yè)大環(huán)境以及同行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r以及自身規(guī)模大小進(jìn)行充分了解，用以合理分析企業(yè)自身盈利能力與成長(zhǎng)能力，評(píng)估未來(lái)可能遇到的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，并規(guī)劃好相應(yīng)應(yīng)對(duì)措施。同時(shí)，戰(zhàn)略分析也是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行整合，是企業(yè)科學(xué)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)分析的基礎(chǔ)和前提，使用的是定性分析法。通過(guò)將企業(yè)自身的狀況與行業(yè)內(nèi)可比公司進(jìn)行數(shù)據(jù)對(duì)比，分析各自的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)。在公司的成長(zhǎng)時(shí)期，結(jié)合消費(fèi)者需求和企業(yè)產(chǎn)品的量感與質(zhì)感，為企業(yè)的持續(xù)性發(fā)展打下基礎(chǔ);整個(gè)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，是公司自身發(fā)展進(jìn)行定位分析的重要依據(jù)。2.會(huì)計(jì)分析會(huì)計(jì)分析是指依據(jù)企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得出實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況的結(jié)論。在運(yùn)用相關(guān)分析框架對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行分析時(shí)，要合理運(yùn)用彈性分析法，對(duì)虛假的會(huì)計(jì)信息進(jìn)行識(shí)別與糾正，并采取針對(duì)性較強(qiáng)的措施。同時(shí)，會(huì)計(jì)人員需要結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表的附注信息，對(duì)信息數(shù)據(jù)的構(gòu)成情況深入分析。對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)相關(guān)數(shù)據(jù)信息進(jìn)行行業(yè)內(nèi)對(duì)比以及不同年份的自身經(jīng)營(yíng)狀況對(duì)比，分析發(fā)現(xiàn)其中不合理的財(cái)務(wù)信息，并及時(shí)糾正，以使會(huì)計(jì)信息能夠真實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。3.財(cái)務(wù)分析本文所采用的分析框架是哈佛分析框架，該框架首先對(duì)研究對(duì)象自身在不同年份的數(shù)據(jù)進(jìn)行比對(duì)，然后再進(jìn)行同行業(yè)內(nèi)可比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間的對(duì)比分析，綜合考慮企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力與成長(zhǎng)能力的真實(shí)情況，給出分析結(jié)果，這樣可以更清晰的掌握研究對(duì)象目前的真實(shí)狀況，為下一步的研究做好基礎(chǔ)。注重關(guān)注企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)狀況是否合理，即債務(wù)與權(quán)益之比是否與企業(yè)自身盈利能力與營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力相匹配。縱向比較企業(yè)近幾年的負(fù)責(zé)總額變化，分析企業(yè)舉債的目的與動(dòng)機(jī)，進(jìn)而得出科學(xué)合理的分析結(jié)果，對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)有一個(gè)充分的掌握，從而有利于分析企業(yè)的盈利能力與成長(zhǎng)能力，幫助發(fā)現(xiàn)其中存在的問(wèn)題并提出解決措施。4.前景分析前景分析是指對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)能力及營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力進(jìn)行綜合分析，科學(xué)評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。良好的盈利能力、穩(wěn)定的營(yíng)運(yùn)能力、較強(qiáng)的成長(zhǎng)能力是企業(yè)具有良好的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展前景的基礎(chǔ)與前提。應(yīng)用哈佛分析框架對(duì)前景進(jìn)行分析，首先要從研究對(duì)象的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息進(jìn)行分析，考察研究對(duì)象的可持續(xù)發(fā)展?fàn)顩r及資產(chǎn)負(fù)債狀況與現(xiàn)金流流入與流出狀況，全方位掌握企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，更好地認(rèn)識(shí)企業(yè)發(fā)展前景，對(duì)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題及時(shí)糾正，提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，彌補(bǔ)發(fā)展中的不足。（二）哈佛框架法的優(yōu)勢(shì)根據(jù)上述分析，企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析工作因哈佛框架法的運(yùn)用變得更加便捷。企業(yè)能夠有效地規(guī)避由于會(huì)計(jì)信息的失真從而導(dǎo)致企業(yè)的重大決策失誤。通過(guò)哈佛框架分析，能夠更清楚深刻地發(fā)現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息舞弊現(xiàn)象，及時(shí)糾正錯(cuò)誤信息，正確判斷企業(yè)的發(fā)展前景，避免由于財(cái)務(wù)信息造成投資者的投資失敗，防止市場(chǎng)對(duì)企業(yè)失去信心。會(huì)計(jì)信息的準(zhǔn)確性可以保證企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)，鞏固市場(chǎng)地位，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量的發(fā)展。（三）財(cái)務(wù)分析和哈佛分析框架的理論研究在財(cái)務(wù)報(bào)表分析過(guò)程中，企業(yè)逐漸認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)報(bào)表的重要性。然而，由于個(gè)人或欺詐主體的影響，財(cái)務(wù)報(bào)表往往是虛假的。以往我們只能依據(jù)有限的公開(kāi)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況與資產(chǎn)健康狀況，無(wú)法判斷企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的真實(shí)性。正因?yàn)閭鹘y(tǒng)分析方法中缺少了對(duì)互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的應(yīng)用，才使得虛假的財(cái)務(wù)信息難以被識(shí)別，從而為投資決策帶來(lái)干擾，為市場(chǎng)傳遞虛假信號(hào)。要想解決這一問(wèn)題，需要將傳統(tǒng)會(huì)計(jì)分析方法與現(xiàn)代化信息技術(shù)與互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)進(jìn)行結(jié)合。經(jīng)驗(yàn)表明，企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)信息舞弊的根本目的是為了滿(mǎn)足自身的經(jīng)濟(jì)利益，獲取高額利潤(rùn)，向市場(chǎng)傳遞經(jīng)營(yíng)良好的信號(hào)，吸引廣大投資者的資金。然而，實(shí)踐證明，企業(yè)的財(cái)務(wù)信息舞弊行為很容易躲過(guò)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)分析方法的審查，所以要有效打擊財(cái)務(wù)舞弊行為，必須不斷對(duì)會(huì)計(jì)信息分析方法進(jìn)行創(chuàng)新，不斷融入新時(shí)代的新技術(shù)手段，對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息進(jìn)行關(guān)聯(lián)分析，找出各種可能的結(jié)果，發(fā)現(xiàn)其中的異常數(shù)據(jù)信息，并深挖異常數(shù)據(jù)信息背后的明細(xì)賬單與業(yè)務(wù)記錄，從而提升企業(yè)財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性，嚴(yán)密防止財(cái)務(wù)造假行為的發(fā)生，向市場(chǎng)傳遞準(zhǔn)確的企業(yè)前景信息，使得投資者可以免遭蒙蔽。（四）對(duì)比傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析和哈佛框架法傳統(tǒng)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)只是企業(yè)實(shí)施經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的“財(cái)務(wù)表現(xiàn)”，忽略企業(yè)所處環(huán)境和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的分析，無(wú)法識(shí)別異常的數(shù)據(jù)信息，更是缺少了對(duì)數(shù)據(jù)背后的明細(xì)科目以及業(yè)務(wù)往來(lái)進(jìn)行審查的程序，從而導(dǎo)致對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及發(fā)展前景的錯(cuò)誤判斷，造成投資者的經(jīng)濟(jì)損失。哈佛從戰(zhàn)略的高度分析一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，分析企業(yè)外部環(huán)境存在的機(jī)會(huì)和威脅，分析企業(yè)內(nèi)部條件的優(yōu)勢(shì)和不足，在科學(xué)的預(yù)測(cè)上為企業(yè)未來(lái)的發(fā)展指出方向。二、康美藥業(yè)戰(zhàn)略分析（一）康美藥業(yè)財(cái)務(wù)信息舞弊簡(jiǎn)介圖表SEQ圖表\*ARABIC1康美藥業(yè)的供銷(xiāo)一體化2019年4月29日，康美藥業(yè)發(fā)布更正公告，稱(chēng)2017年的年報(bào)數(shù)據(jù)，存貨少計(jì)195億元，現(xiàn)金多計(jì)299億元。2019年4月30日，康美公布2018年年報(bào)及2019年1季報(bào)，對(duì)2017年財(cái)報(bào)做出重大調(diào)整。2019年4月30日晚間，上交所立刻向康美發(fā)問(wèn)詢(xún)函。2019年5月17日，證監(jiān)會(huì)通報(bào)康美藥業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告造假。（二）波特五力模型1.潛在進(jìn)入者的競(jìng)爭(zhēng)威脅醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)生產(chǎn)制造的藥物是否合格直接關(guān)乎人類(lèi)的生命健康，所以對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的準(zhǔn)入要求非常嚴(yán)格，相關(guān)法律法規(guī)體系基本完善，再加上當(dāng)今社會(huì)科學(xué)技術(shù)水平高速發(fā)展，制藥技術(shù)更鞋迭代很快，這就導(dǎo)致了醫(yī)藥行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，尤其是對(duì)一些剛?cè)胄械钠髽I(yè)來(lái)講尤其如此。醫(yī)藥行業(yè)中有一類(lèi)特殊企業(yè)，即以生產(chǎn)中藥為主的企業(yè)，由于中藥的特殊處理過(guò)程，使得中藥企業(yè)形成了一個(gè)良好的保護(hù)圈，外面的企業(yè)進(jìn)不去，里面的企業(yè)可以專(zhuān)心經(jīng)營(yíng)自身的業(yè)務(wù)，從而吸引了市場(chǎng)上眾多投資者對(duì)中藥企業(yè)前景的看好。除中藥企業(yè)意外，其他類(lèi)型的醫(yī)藥行業(yè)的企業(yè)中，新進(jìn)入行的企業(yè)由于面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)壓力較大，企業(yè)的盈利能力非常受限，以及初期規(guī)模較小導(dǎo)致的抗壓能力小，管理機(jī)制不健全等問(wèn)題容易使得企業(yè)面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)后來(lái)的新進(jìn)入者造成一定不良影響。康美藥業(yè)作為醫(yī)藥行業(yè)的老前輩，依然具備相當(dāng)?shù)慕?jīng)營(yíng)規(guī)模，市場(chǎng)份額比較客觀，自然不會(huì)收到新入行的企業(yè)的影響。這種情況下，部分小企業(yè)采取抱團(tuán)經(jīng)營(yíng)的辦法與大企業(yè)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，試圖打破行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)的壟斷地位。2.替代產(chǎn)品的威脅隨著科技不斷進(jìn)步，生物制藥的水平不斷提高，越來(lái)越多的生物制藥企業(yè)開(kāi)始慢慢涌現(xiàn)。但是化學(xué)制藥仍然是醫(yī)藥行業(yè)制藥方式的主流，占據(jù)著一多半的市場(chǎng)份額。隨著市場(chǎng)慢慢進(jìn)步，技術(shù)不段更新，慢慢開(kāi)始出現(xiàn)了一批醫(yī)學(xué)保健品，但是保健品終究還是保健品，起到的是保健預(yù)防作用，對(duì)于已有疾病的情況，無(wú)法起到治愈作用，也就是說(shuō)保健品無(wú)法替代藥品的作用。與中藥相比，化學(xué)制藥見(jiàn)效快的特點(diǎn)被凸顯出來(lái)。雖然中藥溫和，副作用小，并且對(duì)于頑固疾病可以從身體內(nèi)部進(jìn)行調(diào)理，達(dá)到根除的目的，但是隨著技術(shù)進(jìn)步，如今的化學(xué)制藥已經(jīng)在很大從程度上降低了副作用，在某些方面甚至優(yōu)于中藥，所以化學(xué)制藥正在慢慢侵占中藥的市場(chǎng)份額。3.供應(yīng)商的談判能力企業(yè)的生產(chǎn)成本是影響企業(yè)利潤(rùn)的關(guān)鍵因素之一，也是影響銷(xiāo)售價(jià)格的因素之一。由于國(guó)內(nèi)的中藥原材料種植企業(yè)數(shù)量少，導(dǎo)致原材料數(shù)量供不應(yīng)求，造成價(jià)格較高的現(xiàn)象。而康美藥業(yè)主要以生產(chǎn)中草藥制藥為主，所以就不可避免的導(dǎo)致了康美藥業(yè)的生產(chǎn)成本較高。康美藥業(yè)在價(jià)格方面就具有相對(duì)劣勢(shì)，因此要想取得一定行業(yè)優(yōu)勢(shì)，壓低價(jià)格，就不得不與原材料供應(yīng)商進(jìn)行價(jià)格談判。由于我國(guó)缺少相關(guān)的價(jià)格監(jiān)督政策，導(dǎo)致談判較困難，制藥企業(yè)與原材料供應(yīng)企業(yè)之間的談判結(jié)果一般不太樂(lè)觀。4.購(gòu)買(mǎi)者的議價(jià)能力醫(yī)藥產(chǎn)品的下游買(mǎi)家主要是社會(huì)大眾與小商販，其中占比較高的要數(shù)小商販，猶豫醫(yī)藥產(chǎn)品的小商販長(zhǎng)期累計(jì)以來(lái)進(jìn)行大量的進(jìn)貨交易談判，所以具有很好的價(jià)格談判能力，并且具有豐富的經(jīng)驗(yàn)，能夠幫助其在于供應(yīng)商談判的過(guò)程中占據(jù)上風(fēng)。但作為普通個(gè)人進(jìn)行醫(yī)藥產(chǎn)品采購(gòu)時(shí)，卻很難做到討價(jià)還價(jià)，原因主要是普通個(gè)人進(jìn)行采購(gòu)時(shí)，所需的數(shù)量較少，并且產(chǎn)品種類(lèi)較不集中，導(dǎo)致供應(yīng)商在此次交易中的成本利潤(rùn)率偏低，所以供應(yīng)商很難愿意提供價(jià)格上的優(yōu)惠，普通個(gè)人一般處于談判中的下風(fēng)，基本上沒(méi)有討價(jià)還價(jià)的空間。5.同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者分析由于醫(yī)藥行業(yè)中從事成品藥物生產(chǎn)的企業(yè)數(shù)量較多，所以需求方在進(jìn)行藥物采購(gòu)時(shí)有較多的選擇，從而醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)被無(wú)形加大。在這些企業(yè)當(dāng)中，生產(chǎn)中藥產(chǎn)品的企業(yè)要比生產(chǎn)西藥產(chǎn)品的企業(yè)更多關(guān)注民生問(wèn)題，原因是中藥除了治療疾病意外，還可以起到一定的調(diào)理身心的作用。像生產(chǎn)西藥產(chǎn)品的企業(yè)，就更多的關(guān)注藥物療效、成本、價(jià)格、利潤(rùn)等因素，并且這類(lèi)企業(yè)主要以仿制藥物為主營(yíng)業(yè)務(wù)，對(duì)自主研發(fā)藥物的資金投入有所欠缺。新入行的企業(yè)往往面臨老字號(hào)企業(yè)的打壓，面臨較大的挑戰(zhàn)，由于經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售與研發(fā)投入受限，無(wú)法滿(mǎn)足消費(fèi)者的綜合需求，限制了未來(lái)的發(fā)展，難以擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，同時(shí)外資跨國(guó)藥企也對(duì)其構(gòu)成了較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。（三）SWOT分析醫(yī)藥行業(yè)不屬于周期性行業(yè)，康美藥業(yè)以中藥生產(chǎn)為主，西藥生產(chǎn)為輔，與我們的日常生活疾病聯(lián)系比較密切，因此市場(chǎng)需求量大，市場(chǎng)份額高，使其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)較穩(wěn)定，不易受外界影響。表格SEQ表格\*ARABIC1康美藥業(yè)SWOT分析 內(nèi)部能力因素外部能力因素優(yōu)勢(shì)（S）1.發(fā)展速度較快2.市場(chǎng)需求潛較大劣勢(shì)（W）1.低端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈2.高端研發(fā)投入不足機(jī)會(huì)（O）1.風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)2.行業(yè)進(jìn)入強(qiáng)監(jiān)管狀態(tài)SO策略：發(fā)揮優(yōu)勢(shì)利用機(jī)會(huì)WO策略：利用機(jī)會(huì)彌補(bǔ)劣勢(shì)威脅（T）1.國(guó)外醫(yī)藥替代2.管理體系欠完善ST策略：利用優(yōu)勢(shì)避免威脅WT策略：避免劣勢(shì)應(yīng)對(duì)威脅由上表分析結(jié)果可知，康美藥業(yè)應(yīng)該積極推進(jìn)產(chǎn)品多樣化發(fā)展，從而穩(wěn)固企業(yè)市場(chǎng)地位，穩(wěn)定市場(chǎng)份額，依據(jù)SO戰(zhàn)略與ST戰(zhàn)略制定未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略。三、康美藥業(yè)財(cái)務(wù)分析（一）資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)舞弊識(shí)別1.資產(chǎn)負(fù)債率分析資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)的負(fù)責(zé)總額與資產(chǎn)總額的比率，可以反映企業(yè)的負(fù)責(zé)情況與長(zhǎng)期債務(wù)償還能力。如果資產(chǎn)負(fù)債率較高，高于行業(yè)平均水平，說(shuō)明企業(yè)負(fù)債數(shù)額較大，此時(shí)對(duì)債權(quán)人不利，所以從債權(quán)人的角度考慮，企業(yè)應(yīng)有較低的資產(chǎn)負(fù)債率以保證債權(quán)人能夠按期收到利息，并在到期日收到本金，從而保證企業(yè)信用，實(shí)現(xiàn)未來(lái)更好的融資，以滿(mǎn)足經(jīng)營(yíng)需求。如下述表格2所示，康美藥業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況自2016年至2018年持續(xù)上升，2018年資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)58.56%，隨后兩年稍有下降。表明該公司通過(guò)大量借債來(lái)維持日常運(yùn)營(yíng)，這就加大了公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一旦經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，造成資金無(wú)法收回，就很容易使企業(yè)無(wú)法按期支付利息，造成破除風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景造成嚴(yán)重影響。2.貨幣資金分析貨幣資金包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款等，是資產(chǎn)負(fù)債表中位居第一的和流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，是企業(yè)應(yīng)付日常經(jīng)營(yíng)需求的重要方式。2018年證監(jiān)會(huì)正式對(duì)康美藥業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)造假的行為立案調(diào)查之后，康美藥業(yè)緊急調(diào)整財(cái)報(bào)，使得年報(bào)中近300億的貨幣資金一夜消失。此外，查閱康美藥業(yè)2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)其貨幣資金數(shù)額明顯低于2017年度以前的貨幣資金水平，不難引起懷疑。事實(shí)上，康美藥業(yè)通過(guò)虛構(gòu)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、與關(guān)聯(lián)方交易、虛構(gòu)銀行票據(jù)等手段進(jìn)行財(cái)務(wù)信息舞弊，向外釋放企業(yè)經(jīng)營(yíng)前景良好的信號(hào)，吸引市場(chǎng)上廣大投資者的資金。（二）盈利質(zhì)量指標(biāo)舞弊識(shí)別表格SEQ表格\*ARABIC2康美藥業(yè)存貸雙高單位：萬(wàn)元科目2020/062019/062018/062017/062016/06資產(chǎn)總計(jì)624247722009787380595372479552流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)461196519107654161486704378797非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)163050202901133218108668100755負(fù)債和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)總計(jì)624247722009787380595372479552負(fù)債合計(jì)431749441241453042294368202226流動(dòng)負(fù)債合計(jì)201383238202292961265094148335非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2303652030381600802927453890所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)192498280767334337301004277326凈資產(chǎn)192498280767334337301004277326由上表可知，2017年流動(dòng)資產(chǎn)增幅偏高，查詢(xún)明細(xì)科目知，該年的銀行存款數(shù)額巨大，造成了貨幣資金的上漲，依據(jù)證監(jiān)會(huì)的披露，康美藥業(yè)的大股東通過(guò)與銀行簽訂現(xiàn)金管理協(xié)議的方式構(gòu)建子母資金池，以集團(tuán)賬戶(hù)為母賬號(hào)，康美藥業(yè)賬戶(hù)為子賬號(hào)，收款業(yè)務(wù)通過(guò)康美藥業(yè)賬戶(hù)直接劃撥至集團(tuán)賬戶(hù)，以此方式虛增康美藥業(yè)的貨幣資金，實(shí)現(xiàn)利好股價(jià)的目的。（三）康美藥業(yè)現(xiàn)金流量指標(biāo)舞弊識(shí)別現(xiàn)金流量的分析包括經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量、籌資現(xiàn)金流量、投資現(xiàn)金流量三個(gè)方面，只有實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，才可能降低公司的投資風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)價(jià)值。股東財(cái)富最大化是企業(yè)財(cái)務(wù)工作的目標(biāo)，企業(yè)的戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)決策都應(yīng)以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)。1.償債能力分析償債能力體系公司運(yùn)用資產(chǎn)償還債務(wù)的能力，企業(yè)盈利能力與營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)，公司的償債能力也可以得到一定程度的提升。償債能力分短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力，衡量?jī)攤芰Φ闹笜?biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)等。2.營(yíng)運(yùn)資金能力分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)運(yùn)用流動(dòng)性資產(chǎn)投入到生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中產(chǎn)生利潤(rùn)的能力，也反映企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用效率。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用效率越高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況越好，未來(lái)發(fā)展前景向好。衡量營(yíng)運(yùn)資金能力的指標(biāo)還有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，該指標(biāo)反映應(yīng)收未收回的賬款占賒銷(xiāo)收入額的比率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明營(yíng)銷(xiāo)資金收回期限越短，收回速度越快，說(shuō)明企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)管理效率高，資金的有效收回，可以保證企業(yè)的未來(lái)運(yùn)營(yíng)良好。3.盈利能力分析盈利能力分析實(shí)際上是分析企業(yè)的獲利能力，反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)獲取情況。主要衡量指標(biāo)有總資產(chǎn)收益率（ROA）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、銷(xiāo)售毛利率等。通過(guò)對(duì)不同年份的上述指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，可以得出企業(yè)在不同年份的經(jīng)營(yíng)獲利狀況，分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)。表格SEQ表格\*ARABIC3康美藥業(yè)財(cái)務(wù)狀況明細(xì)情況2020三季報(bào)2020中報(bào)2020一季報(bào)2019年報(bào)2019三季報(bào)營(yíng)業(yè)收入39.72億25.17億11.70億114.46億103.47億營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)-61.62%-69.05%-76.13%-32.93%-28.61%凈利潤(rùn)-23.72億-14.24億-2.97億-46.64億3317.39萬(wàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)-7248.78%-1765.31%-552.28%-1344.53%-95.19%扣非凈利潤(rùn)-24.27億-14.71億-3.23億-48.65億-5081.22萬(wàn)扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)-4676.89%-2.04%-2170.16%-1544.89%-107.84%(1)凈現(xiàn)比值分析由表3、表4數(shù)據(jù)可知，康美藥業(yè)的凈利潤(rùn)在2015至2020年持續(xù)增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)比率為0.47，該指標(biāo)在行業(yè)內(nèi)偏低，尤其是2018年最為突出，凈現(xiàn)比率只有17%，每一元的利潤(rùn)僅轉(zhuǎn)化為0.17元的現(xiàn)金流量。表明企業(yè)的獲利能力雖然說(shuō)得過(guò)去，但是利潤(rùn)質(zhì)量偏低，須有會(huì)計(jì)利潤(rùn)，卻沒(méi)有財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量，導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大、債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)大。(2)同行業(yè)凈現(xiàn)值分析如表所示，將康美藥業(yè)的經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流量與同行業(yè)內(nèi)可比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行對(duì)比分析，不難發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)的大規(guī)模企業(yè)的凈現(xiàn)指數(shù)維持在小于1的水平，如復(fù)興醫(yī)藥該指標(biāo)為0.75，云南白藥的該指標(biāo)為0.72。通過(guò)對(duì)比醫(yī)藥行業(yè)中醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)的凈現(xiàn)比值可以看到，該指標(biāo)最低的就是康美藥業(yè)，這與康美藥業(yè)向市場(chǎng)傳遞的良好發(fā)展前景大相徑庭，說(shuō)明康美藥業(yè)存在財(cái)務(wù)造假行為。同行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)之間的投資效率可以通過(guò)凈現(xiàn)值法則進(jìn)行比較，結(jié)合貨幣時(shí)間價(jià)值，分析初期投入資金與后期回收資金，計(jì)算凈現(xiàn)值，比較不同企業(yè)的投資經(jīng)營(yíng)效率。結(jié)果發(fā)現(xiàn)康美藥業(yè)的投資回報(bào)率偏低，投資效率不高，這對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展極為不利。4.現(xiàn)金流量比率分析現(xiàn)金流量比率是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與期末流動(dòng)負(fù)債的比率。該比率反映的是企業(yè)通過(guò)日常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量用以?xún)斶€債務(wù)的能力。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率越高，產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力越強(qiáng)，償債能力就越強(qiáng)，公司違約風(fēng)險(xiǎn)就越低，有利于提升市場(chǎng)信心。5.經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量分析 表格SEQ表格\*ARABIC4康美藥業(yè)現(xiàn)金流量表 單位：元科目2020/01/01_2020/06/302019/01/01_2019/06/302018/01/01_2018/06/302017/01/01_2017/06/30期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額276,082,156.85409,424,337.7539,827,969,197.7828,542,292,650.40期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額411,831,939.351,767,114,256.3834,062,748,944.0127,245,087,061.25現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-135,749,782.50-1,357,689,918.635,765,220,253.771,297,205,589.15經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~371,391,310.502,196,433,102.83451,877,526.221,064,897,650.33經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)3,160,981,031.698,394,402,059.2817,205,728,621.3214,565,229,957.29銷(xiāo)售商品/提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2,925,099,247.247,796,410,698.5516,906,541,821.7014,245,175,529.64收到的稅費(fèi)返還1,324,069.820.000.000.00收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金234,557,714.63597,991,360.73299,186,799.62320,054,427.65經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)-2,789,589,721.19-6,197,968,956.45-16,753,851,095.10-13,500,332,306.96由康美藥業(yè)的現(xiàn)金流量表可以看出，2018年康美藥業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，說(shuō)明2018年經(jīng)營(yíng)所需投入資金數(shù)額大于流入金額，一定程度上反映了企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)能力的下降以及市場(chǎng)份額的減少，也說(shuō)明了在這一年企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力與償債能力有所下降，公司面臨著債務(wù)償還的壓力。計(jì)算得知該年度康美藥業(yè)凈現(xiàn)比小于1，也就是說(shuō)會(huì)計(jì)利潤(rùn)無(wú)法同比轉(zhuǎn)化為財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量，使企業(yè)面臨現(xiàn)金流不足的危機(jī)。查詢(xún)明細(xì)可知，同時(shí)期內(nèi)企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低，說(shuō)明企業(yè)賒銷(xiāo)額較大，銷(xiāo)售收入無(wú)法如期收回變現(xiàn)，同時(shí)為了滿(mǎn)足經(jīng)營(yíng)需求，需要投入大量現(xiàn)金，造成了現(xiàn)金流出大于流入的現(xiàn)象。此外，康美藥業(yè)同期存貨余額較大，說(shuō)明企業(yè)的存貨管理能力較差，未對(duì)存貨進(jìn)行合理規(guī)劃運(yùn)用，體現(xiàn)出管理存在漏洞。康美藥業(yè)的凈現(xiàn)存比率小于1，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，表明其凈利潤(rùn)和收入不匹配，存在虛增利潤(rùn)的可能性。 表格SEQ表格\*ARABIC5現(xiàn)金償債能力指標(biāo)項(xiàng)目名稱(chēng)2020年一季度2019年一季度2018年一季度現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比0.020.030.04經(jīng)營(yíng)償債能力00.010.03現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)比0.010.020.61經(jīng)營(yíng)還債期42.6913.076.32債務(wù)償還率1.30.550從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量來(lái)看，現(xiàn)金流占銷(xiāo)售收入的17%，說(shuō)明企業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率較高，盈利能力較強(qiáng)，較上年增長(zhǎng)3%。2019年一季度與2020年一季度資產(chǎn)現(xiàn)金報(bào)酬率均為負(fù)數(shù)，說(shuō)明這兩個(gè)時(shí)期企業(yè)經(jīng)營(yíng)盈利水平較低，盈利能力較差。表格SEQ表格\*ARABIC6現(xiàn)金盈利能力指標(biāo)項(xiàng)目名稱(chēng)2020年一季度2019年一季度2018年一季度銷(xiāo)售現(xiàn)金收益率1資產(chǎn)現(xiàn)金報(bào)酬率-0-0.040.15收益凈現(xiàn)率-0.683.090.69資本現(xiàn)金收益率-0-0.110.3 如上表6所示，2018年、2019年與2020年的一季度康美藥業(yè)銷(xiāo)售收回現(xiàn)金比率連年上升，有利于滿(mǎn)足未來(lái)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)與債務(wù)償還。但相比投入的資金與總資產(chǎn)數(shù)額，現(xiàn)金收回比率仍較低，表明投資回報(bào)率不高，有待改善。（四）康美藥業(yè)存在的財(cái)務(wù)舞弊問(wèn)題1.虛增存款2020年一季度現(xiàn)金流入為1,280,015.58萬(wàn)元，與2019年一季度的941,547.5萬(wàn)元相比有較大上升，同比上升35.95%。同時(shí)，新增債務(wù)1025282.53萬(wàn)，幾乎與一季度現(xiàn)金流入額持平。但仍然不足以?xún)斶€已到期舊債。83.73%需要依靠收回投資或處置資產(chǎn)來(lái)解決。2020年一季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收益率為17.34%，同比上升3.59%。2020年一季度現(xiàn)金流出為1,280,918.42萬(wàn)元，較上年增長(zhǎng)25.24%。現(xiàn)金流出主要用于日常采購(gòu)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付。近三年，企業(yè)投資活動(dòng)所需資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了企業(yè)自身創(chuàng)造現(xiàn)金的能力范圍，導(dǎo)致不斷進(jìn)行外部借債進(jìn)行投資活動(dòng)。為了向市場(chǎng)傳遞良好的信號(hào)，康美藥業(yè)通過(guò)虛增貨幣資金的手段進(jìn)行財(cái)務(wù)信息舞弊，企圖蒙騙廣大投資者，騙取企業(yè)自身投資活動(dòng)所需資金。2.收入舞弊運(yùn)用業(yè)務(wù)偽造的單據(jù)對(duì)比康美藥業(yè)對(duì)2017年財(cái)務(wù)報(bào)表糾正前后的數(shù)據(jù)信息，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)通過(guò)與關(guān)聯(lián)方交易的方式虛增收入265億。運(yùn)用偽造營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本的手段虛增企業(yè)凈利潤(rùn)，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)一步弄虛作假。并且康美公司被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查后曾公開(kāi)解釋說(shuō)明是由于企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)信息核算失誤導(dǎo)致的記錄錯(cuò)誤。由于涉及金額巨大，內(nèi)部會(huì)計(jì)核算失誤導(dǎo)致上百億的失誤在行業(yè)內(nèi)實(shí)屬罕見(jiàn)，所以康美藥業(yè)的這一說(shuō)辭存在很大的疑問(wèn)。四、前景分析截至2020年6月12日收盤(pán)，康美藥業(yè)市值已經(jīng)縮減到了131.81億元，相比兩年前的至高點(diǎn)市值1390億元，在生命線(xiàn)以下弱勢(shì)休息區(qū)域。不僅如此，由于康美藥業(yè)及相關(guān)人員涉嫌犯罪行為已被移送司法機(jī)關(guān)，這個(gè)當(dāng)年A股市場(chǎng)上人人追捧的優(yōu)股，被譽(yù)為中國(guó)民族醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)的一桿大旗的企業(yè)，未來(lái)走向如何，仍然充滿(mǎn)不確定性。（一）康美藥業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)由于社會(huì)科技進(jìn)步，產(chǎn)品的生產(chǎn)效率大幅提高，通過(guò)使用高科技的機(jī)械設(shè)備。目前企業(yè)更應(yīng)該大力投資自主研發(fā)，但是自主研發(fā)需要大量的高素質(zhì)科技人才，這對(duì)公司提出了新的要求，增加了公司的人力資源成本以及用于支持研發(fā)的硬件設(shè)施的相關(guān)成本。并且由于政府，導(dǎo)致醫(yī)藥行業(yè)醫(yī)改，利潤(rùn)大幅度減少，制藥企業(yè)只能根據(jù)要求的固定價(jià)格進(jìn)行銷(xiāo)售，這勢(shì)必會(huì)對(duì)企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)產(chǎn)生巨大影響。當(dāng)前舉國(guó)上下強(qiáng)調(diào)生態(tài)環(huán)境保護(hù)問(wèn)題，這對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的制藥廢物排放提出了更高的要求，使得康美藥業(yè)不得不在廢物排放方面投入更多資金，完善配套設(shè)施，以達(dá)到環(huán)保排放標(biāo)準(zhǔn)。（二）康美藥業(yè)戰(zhàn)略分析康美藥業(yè)1997年成立，2001年上市，是醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)具有代表性的以生產(chǎn)中藥產(chǎn)品為主、西藥產(chǎn)品為輔的上市公司，始終走在行業(yè)內(nèi)自主研發(fā)創(chuàng)新的前列。康美的價(jià)值在于，公司大部分經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的行業(yè)特征類(lèi)似于“小農(nóng)經(jīng)濟(jì)”，呈現(xiàn)出“小、散、亂、貧”的態(tài)勢(shì)。在中藥現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈中，中藥資源的質(zhì)量控制和可追溯性決定了中藥產(chǎn)業(yè)未來(lái)能否生存。國(guó)家和企業(yè)都非常重視這個(gè)問(wèn)題。康美藥業(yè)現(xiàn)在所做的是遵循產(chǎn)業(yè)政策的指導(dǎo)和中醫(yī)藥現(xiàn)代化發(fā)展的需求，將標(biāo)準(zhǔn)化的現(xiàn)代工業(yè)生產(chǎn)模式引入相關(guān)領(lǐng)域。因此，作為行業(yè)領(lǐng)先者，公司面臨的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手小、散、差，競(jìng)爭(zhēng)壓力小，政策和政府支持多，自然發(fā)展空間更大。五、財(cái)務(wù)舞弊的防范對(duì)策與啟示（一）企業(yè)層面1.明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系完善企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督管理機(jī)制，明確董事會(huì)與管理層的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，嚴(yán)格約束管理者的日常經(jīng)營(yíng)管理行為，企業(yè)決策應(yīng)以長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展為目的，在不損壞公眾利益，不擾亂市場(chǎng)秩序的情況下，依法經(jīng)營(yíng)，尊重社會(huì)經(jīng)濟(jì)規(guī)律。將運(yùn)營(yíng)者與業(yè)主之間的關(guān)系區(qū)分開(kāi)來(lái)，使運(yùn)營(yíng)者受到一定的約束，自身責(zé)任明確，在業(yè)務(wù)流程中保持誠(chéng)信，促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的責(zé)任和義務(wù)。在業(yè)務(wù)和發(fā)展中在這個(gè)過(guò)程中，經(jīng)營(yíng)者就會(huì)客觀地反映會(huì)計(jì)信息，避免財(cái)務(wù)舞弊的出現(xiàn)，為投資者提真實(shí)參考。2.確定獨(dú)立的委托人在康美藥業(yè)的財(cái)務(wù)舞弊事件中，不難發(fā)現(xiàn)對(duì)康美藥業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行審計(jì)的審計(jì)人員并未發(fā)現(xiàn)無(wú)比跡象，說(shuō)明在這個(gè)過(guò)程中缺乏獨(dú)立的委托人。因此，需要確定專(zhuān)門(mén)的委托人，確保充足的獨(dú)立性，不受企業(yè)影響，對(duì)企業(yè)的會(huì)計(jì)信息進(jìn)行客觀公正的審查。在會(huì)計(jì)中，會(huì)計(jì)信息被提供給代理與客戶(hù)的關(guān)系具有關(guān)鍵影響。與代理人相比，他們對(duì)信息的獲取受到委托人的影響。因此，在識(shí)別獨(dú)立主體的過(guò)程中，現(xiàn)在應(yīng)該注意組合代理記賬制度，以真實(shí)有效的會(huì)計(jì)信息保護(hù)客戶(hù)的合法權(quán)益。客戶(hù)應(yīng)指定自己的位置對(duì)代理人的監(jiān)督管理，盡可能實(shí)現(xiàn)雙方的信息對(duì)稱(chēng)，避免會(huì)計(jì)信用和會(huì)計(jì)信息的缺失，出現(xiàn)欺詐問(wèn)題。(二)投資者層面投資者通常利用互聯(lián)網(wǎng)搜集上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，基于市場(chǎng)行情進(jìn)行分析，作出投資決策，廣大市場(chǎng)投資者是上市公司資金來(lái)源的一部分，是證券市場(chǎng)的積極參與者。同時(shí)，投資者有權(quán)對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行監(jiān)督，對(duì)可疑數(shù)據(jù)可以上報(bào)相關(guān)部門(mén)，維護(hù)自身權(quán)益。1.關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量康美藥業(yè)定期報(bào)告中披露了資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表三張主表。一些公司的大股東是某大型集團(tuán)，針對(duì)這類(lèi)公司，由于可能會(huì)存在業(yè)務(wù)牽連或存在現(xiàn)金管理協(xié)議等，在審查財(cái)務(wù)報(bào)告的時(shí)候，要連帶集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)告一同查閱，綜合關(guān)注財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，更注重合并財(cái)務(wù)報(bào)表的使用。大部分投資者習(xí)慣于查閱公司的每股收益、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率等少數(shù)指標(biāo)，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表不做深入研究。實(shí)際上，如果公司有粉飾報(bào)表的動(dòng)機(jī)，這些指標(biāo)都很可能被操縱。所以，企業(yè)實(shí)際分布的各類(lèi)債券基金，甚至可能超過(guò)了股東的資金，尤其是在國(guó)有公司或企業(yè)，國(guó)有商業(yè)銀行支持下，因?yàn)榻o債權(quán)人更多的錢(qián)，企業(yè)是沒(méi)有理由不保護(hù)債權(quán)人的根本利益的，并通過(guò)對(duì)利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，保證償債能力。如果債權(quán)人的利益得不到有效保護(hù)，將導(dǎo)致進(jìn)一步的債務(wù)融資困難或融資成本增加，或?qū)е缕髽I(yè)清算或要求直接接管。2.關(guān)注有勾稽關(guān)系的資產(chǎn)項(xiàng)目現(xiàn)代上市公司在進(jìn)行財(cái)務(wù)信息造假的過(guò)程中，充分考慮了公司內(nèi)部各部門(mén)的平衡：會(huì)計(jì)部門(mén)數(shù)量的增加是不可避免的與其他會(huì)計(jì)部門(mén)增加或減少。隨著舞弊手段的增多，財(cái)務(wù)報(bào)表從原來(lái)的弄虛作假到現(xiàn)在只能是弄虛作假利潤(rùn)表，現(xiàn)在現(xiàn)金與利潤(rùn)表同時(shí)作假，實(shí)現(xiàn)資金的外部流通，越來(lái)越多的隱瞞不報(bào)、查證難度也在逐漸增加，與欺詐相關(guān)的收入鑒定屬于口風(fēng)高危部分，重點(diǎn)是資產(chǎn)的核銷(xiāo)可能直接影響財(cái)務(wù)信息使用者無(wú)法識(shí)別舞弊風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，銷(xiāo)售收入與應(yīng)收賬款的變動(dòng)具有協(xié)同作用，一般呈現(xiàn)同步變化。企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)能力下降，市場(chǎng)份額不足的時(shí)期，應(yīng)收賬款數(shù)額通常會(huì)明顯上升，公司希望通過(guò)賒銷(xiāo)的方式增加會(huì)計(jì)利潤(rùn)。如果一味地為了增加會(huì)計(jì)利潤(rùn)，使得應(yīng)收賬款持續(xù)增加，將增加未來(lái)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，不利于企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)，公司的現(xiàn)金流將繼續(xù)被吞噬和不可持續(xù);此外，由于產(chǎn)品銷(xiāo)售強(qiáng)勁，庫(kù)存持續(xù)高速增長(zhǎng)從2016年到2019年，年均增長(zhǎng)速度為49，這是可以理解的。但股市現(xiàn)在是2019年到2020年，周期從663天增加到891天。顯然，庫(kù)存增加的天數(shù)超出了正常周期。3.關(guān)注關(guān)聯(lián)方交易事項(xiàng)關(guān)聯(lián)方之間的不公平交易也會(huì)損害債權(quán)