內(nèi)容目錄TOC\o"1-2"\h\z\u一、白電：外銷強(qiáng)勁，內(nèi)銷回暖 5美的集團(tuán) 8格力電器 8海爾智家 8海信家電 8奧馬電器 9海容冷鏈 9二、廚電：傳統(tǒng)廚電需求穩(wěn)健，后地產(chǎn)有所承壓 9老板電器 10火星人 11億田智能 11帥豐電器 11浙江美大 11三、小家電：外銷顯著好轉(zhuǎn)，內(nèi)銷表現(xiàn)分化 12傳統(tǒng)小家電：外銷復(fù)蘇強(qiáng)勁，內(nèi)銷有待修復(fù) 12新消費(fèi)小家電：產(chǎn)品體驗(yàn)持續(xù)升級(jí)，內(nèi)銷回暖、外銷向好 13照明及零部件板塊：經(jīng)營表現(xiàn)平穩(wěn)，外銷有所帶動(dòng) 15四、總結(jié)：外銷高景氣、內(nèi)銷回暖，經(jīng)營質(zhì)量?jī)?yōu)化 16五、重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤 17市場(chǎng)表現(xiàn)回顧 17原材料價(jià)格跟蹤 18海運(yùn)價(jià)格跟蹤 19北向資金跟蹤 20六、重點(diǎn)公司公告與行業(yè)動(dòng)態(tài) 21公司公告 21行業(yè)動(dòng)態(tài) 22圖表目錄圖1-2月空調(diào)外銷出貨量高景氣、內(nèi)銷增速明顯提升 5圖1-2月冰箱內(nèi)銷出貨量穩(wěn)健增長、外銷高景氣維持 5圖1-2月洗衣機(jī)內(nèi)銷出貨量穩(wěn)定、外銷出貨高增 6圖1-2月空調(diào)出口額同比增長12.........................................................6圖1-2月冰箱出口額同比增長38.........................................................6圖1-2月洗衣機(jī)出口額同比增長31.......................................................6圖2024Q1空調(diào)線上線下零售均價(jià)基本穩(wěn)定 7圖2024Q1冰箱線上線下零售均價(jià)有所提升 7圖2024Q1洗衣機(jī)零售均價(jià)保持穩(wěn)定 7圖2024Q1銅及鋁價(jià)同比有所下降 7圖2024Q1冷軋板價(jià)格同比穩(wěn)定 7圖2024Q1塑料價(jià)格小幅震蕩 7圖Q1油煙機(jī)線上線下零售額表現(xiàn)穩(wěn)定 10圖Q1燃?xì)庠罹€上線下零售額有所增長 10圖集成灶Q1零售額有所下降 10圖洗碗機(jī)Q1線上線下零售額小幅增長 10圖3月家電板塊實(shí)現(xiàn)正相對(duì)收益 18圖長期：LME3個(gè)月銅價(jià)高位回落后震蕩走高 18圖短期：LME3個(gè)月銅價(jià)震蕩反彈 18圖長期：LME3個(gè)月鋁價(jià)高位回調(diào)后維持震蕩 19圖短期：LME3個(gè)月鋁價(jià)震蕩走高 19圖長期：冷軋板價(jià)格高位回落后震蕩 19圖短期：冷軋板價(jià)格近期震蕩走低 19圖海運(yùn)價(jià)格觸底震蕩 20圖美的集團(tuán)上月股通持股比例上升 20圖格力電器上月股通持股比例上升 20圖海爾智家上月股通持股比例持平 21表美的集團(tuán)2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 8表格力電器2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 8表海爾智家2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 8表海信家電2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 9表奧馬電器2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 9表海容冷鏈2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 9表老板電器2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 10表火星人2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 11表億田智能2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 11表帥豐電器2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 11表浙江美大2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 12表小熊電器2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 12表新寶股份2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 12表比依股份2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 13表蘇泊爾2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 13表九陽股份2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 13表石頭科技2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 14表科沃斯2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 14表德爾瑪2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 14表極米科技2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 14表倍輕松2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 15表佛山照明2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 15表得邦照明2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 15表德昌股份2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 16表大元泵業(yè)2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè) 16表2024Q1家電行業(yè)重點(diǎn)公司前瞻匯總（單位：億元） 17Q1202Q1我國家電線上/線下零售額同比+21.6國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示月我國家電及音像器材限額以上零售額同比增長5.7。Q1家電內(nèi)銷預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，Q424.3，環(huán)比Q4的13.8實(shí)現(xiàn)較大提升。在家電內(nèi)外銷均有所好轉(zhuǎn)的背景下，預(yù)計(jì)家電上市公司Q1Q1Q1一、白電：外銷強(qiáng)勁，內(nèi)銷回暖白電外銷延續(xù)高景氣，空調(diào)內(nèi)銷出貨向好，1-2Q4產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2024年1-2月空調(diào)出貨量同比+19，其中內(nèi)外銷分別+20/+19冰箱出貨量同比+30其中內(nèi)外銷分別+6/+64洗衣機(jī)出貨量同比+21其中內(nèi)外銷分別+1/+50Q1白電外銷出貨維持在高景氣度空調(diào)內(nèi)銷增速環(huán)比明顯上升、冰洗內(nèi)銷維持穩(wěn)健增長。出口額方面，根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，1-2月我國空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)出口額（人民幣口徑）同比分別+11.5/+38.3/+31.0。圖月空調(diào)外銷出貨量高景氣、內(nèi)銷增速明顯提升 圖月冰箱內(nèi)銷出貨量穩(wěn)健增長、外銷高景氣維持資料來源：產(chǎn)業(yè)在線， 資料來源：產(chǎn)業(yè)在線，圖月洗衣機(jī)內(nèi)銷出貨量穩(wěn)定、外銷出貨高增 圖月空調(diào)出口額同比增長12資料來源：產(chǎn)業(yè)在線， 資料來源：海關(guān)總署，圖月冰箱出口額同比增長38 圖月洗衣機(jī)出口額同比增長31資料來源：海關(guān)總署， 資料來源：海關(guān)總署，白電線上零售價(jià)格有所上漲，線下零售均價(jià)回落。根據(jù)奧維云網(wǎng)零售監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，1-3月空調(diào)線上/線下零售均價(jià)同比+4.4/-1.9冰箱線上/線下零售均價(jià)同比分別+9.4/+2.5洗衣機(jī)線上/線下零售均價(jià)同比+2.1/-3.3在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)下，白電線上均價(jià)有所上漲，線下均價(jià)受原材料下降影響均價(jià)小幅回落，考慮到渠道結(jié)構(gòu)的變化，預(yù)計(jì)白電零售均價(jià)整體穩(wěn)健。Q13銅（LME銅）平均日成交價(jià)同比下降4.6，鋁（LME鋁）平均日成交價(jià)同比下降7.9，冷軋板（上海:價(jià)格:冷軋板卷：1.0mm）平均日成交價(jià)同比上漲0.3塑（塑料連一平均日成交均價(jià)同比下降1.1主要原材料價(jià)格Q1考慮到白電終端銷售均價(jià)穩(wěn)定、原材料價(jià)格小幅下降，預(yù)計(jì)白電企業(yè)毛利率穩(wěn)固，疊加企業(yè)內(nèi)部降本增效等優(yōu)化措施，預(yù)計(jì)盈利能力有望延續(xù)提升趨勢(shì)。圖空調(diào)線上線下零售均價(jià)基本穩(wěn)定 圖冰箱線上線下零售均價(jià)有所提升資料來源：奧維云網(wǎng)零售監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)， 資料來源：奧維云網(wǎng)零售監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，圖洗衣機(jī)零售均價(jià)保持穩(wěn)定 圖銅及鋁價(jià)同比有所下降資料來源：奧維云網(wǎng)零售監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)， 資料來源：wind，圖冷軋板價(jià)格同比穩(wěn)定 圖塑料價(jià)格小幅震蕩資料來源：wind， 資料來源：wind，具體分公司來看：美的集團(tuán)白電出口景氣度較高，預(yù)計(jì)公司外銷對(duì)整體收入增長具有拉動(dòng)作用；內(nèi)銷在空調(diào)出貨強(qiáng)勁增長的拉動(dòng)下，預(yù)計(jì)增長良好；小家電板塊實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。預(yù)計(jì)美的集團(tuán)2024Q1收入端增速為10業(yè)績(jī)方面考慮到產(chǎn)品均價(jià)同比穩(wěn)定原材料成本12。表2024Q120232023Q12024Q1E收入（億元）3737.1966.41063.0收入同比8.16.310.0歸母凈利潤（億元）337.280.490.1利潤同比14.112.012.0資料來源:wind，和預(yù)測(cè)格力電器公司空調(diào)業(yè)務(wù)在行業(yè)內(nèi)外銷出貨需求的帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。我們預(yù)計(jì)格力電器2024Q1收入端增速為10，利潤增速為10。表2024Q12023E2023Q12024Q1E收入（億元）2068.2356.9392.6收入同比8.80.410.0歸母凈利潤（億元）287.841.145.2利潤同比17.42.610.0資料來源:wind，和預(yù)測(cè)海爾智家內(nèi)銷冰洗主業(yè)預(yù)計(jì)在低基數(shù)下增長平穩(wěn)，卡薩帝在調(diào)整之后也逐步回歸至雙位數(shù)以上增長；外銷預(yù)計(jì)延續(xù)2023Q3以來的中高個(gè)位數(shù)增長表現(xiàn)。預(yù)計(jì)海爾智家2024Q1收入增長7業(yè)績(jī)方面考慮到國內(nèi)價(jià)格堅(jiān)挺供應(yīng)鏈效率提升海外盈利恢復(fù)，Q112.5。表3：海爾智家2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)20232023Q12024Q1E收入（億元） 2614.3650.7696.2收入同比 7.38.07.0歸母凈利潤（億元） 166.039.744.7利潤同比 12.812.912.5資料來源:wind，和預(yù)測(cè)海信家電Q1外銷在低基數(shù)下增長強(qiáng)勁預(yù)計(jì)海信家電2024Q1收入端增速為20。業(yè)績(jī)方面，考慮到外銷價(jià)格變動(dòng)及原材料價(jià)格同比小幅下降、公司供應(yīng)鏈持續(xù)提效，Q125。表2024Q120232023Q12024Q1E收入（億元）856.0194.3233.2收入同比15.56.220.0歸母凈利潤（億元）28.46.27.7利潤同比97.7131.125.0資料來源:wind，和預(yù)測(cè)奧馬電器Q12024Q1徑下增速為20。業(yè)績(jī)方面，考慮到公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)及外銷價(jià)格趨勢(shì)，預(yù)計(jì)盈利基本持平，Q1利潤增速為20。（注：公司于2023年12月收購TCL合肥家電業(yè)務(wù)，此處為同口徑下同比增速。）表2024Q120232023Q12024Q1E收入（億元）151.823.844.0收入同比30.119.620.0歸母凈利潤（億元）7.91.72.1利潤同比69.4660.120.0資料來源:wind，和預(yù)測(cè)202312月收購TCL2024Q12023Q1海容冷鏈Q(jìng)1預(yù)計(jì)海容冷鏈2024Q1收入增速為5利潤增速為5。表6：海容冷鏈2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)20232023Q12024Q1E收入（億元）32.08.99.3收入同比10.36.05.0歸母凈利潤（億元）4.11.21.2利潤同比41.448.85.0資料來源:wind，和預(yù)測(cè)二、廚電：傳統(tǒng)廚電需求穩(wěn)健，后地產(chǎn)有所承壓Q1根據(jù)奧維云網(wǎng)零售監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2024Q1油煙機(jī)線上/線下零售額同比分別+4.3/-1.2燃?xì)庠罹€上/線下零售額同比分別+9.5/-0.3，集成灶線上/線下零售額同比分別-36.0/-4.4，洗碗機(jī)線上/線下零售額同比分別+1.4/+4.6。（注：奧維云網(wǎng)KA圖油煙機(jī)線上線下零售額表現(xiàn)穩(wěn)定 圖燃?xì)庠罹€上線下零售額有所增長資料來源：奧維云網(wǎng)零售監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)， 資料來源：奧維云網(wǎng)零售監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，圖集成灶Q1零售額有所下降 圖洗碗機(jī)Q1線上線下零售額小幅增長資料來源：奧維云網(wǎng)零售監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)， 資料來源：奧維云網(wǎng)零售監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，具體分公司來看：老板電器公司傳統(tǒng)三件套市占率穩(wěn)固向上，預(yù)計(jì)公司傳統(tǒng)廚電增長穩(wěn)健，新興廚電有所增長預(yù)計(jì)老板電器2024Q1收入端增速為10業(yè)績(jī)方面考慮到原材料成本利好因素較弱、新品類擴(kuò)展期間費(fèi)用投入的增長，預(yù)計(jì)2024Q1利潤增速為10。表2024Q1

2023E 2023Q1 2024Q1E收入（億元） 113.0 21.8 23.9資料來源:wind，和預(yù)測(cè)火星人集成灶行業(yè)受新房影響相對(duì)較大，Q1/線下零售依然承壓，預(yù)計(jì)將拖累公司收入表現(xiàn)，預(yù)計(jì)公司2024Q1收入增速為-5。利潤方面，公司新興渠道占比提升，對(duì)盈利有所拖累，預(yù)計(jì)Q1利潤增速為-10。表8：火星人2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)2023E2023Q12024Q1E收入（億元）21.74.13.9收入同比-4.8-8.6-5.0歸母凈利潤（億元）2.80.50.4利潤同比-9.5-18.7-10.0資料來源:wind，和預(yù)測(cè)億田智能受集成灶零售轉(zhuǎn)弱影響，預(yù)計(jì)公司2024Q1營收增速為-5；業(yè)績(jī)方面，原材料成本小幅利好、內(nèi)部費(fèi)用管控有所強(qiáng)化，但渠道結(jié)構(gòu)變動(dòng)有所拖累，預(yù)計(jì)利潤增速為0。表2024Q12023E2023Q12024Q1E收入（億元）12.42.32.2收入同比-2.7-7.4-5.0歸母凈利潤（億元）2.20.40.4利潤同比6.7-8.70.0資料來源:wind，和預(yù)測(cè)帥豐電器公司集成灶渠道布局更偏向于下沉市場(chǎng)，受地產(chǎn)負(fù)面影響較大，預(yù)計(jì)帥豐電器2024Q1收入端增速為-5業(yè)績(jī)方面考慮到費(fèi)用投入情況預(yù)計(jì)Q1利潤增速為-10。表2024Q12023E2023Q12024Q1E收入（億元）8.41.81.7收入同比-11.6-8.5-5.0歸母凈利潤（億元）1.90.40.4利潤同比-10.36.3-10.0資料來源:wind，和預(yù)測(cè)浙江美大受集成灶行業(yè)零售情況拖累，預(yù)計(jì)浙江美大2024Q1收入端增速為-5，盈利水平保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)Q1利潤同比持平。表2024Q12023E2023Q12024Q1E收入（億元）16.53.43.2收入同比-9.8-18.0-5.0歸母凈利潤（億元）4.41.01.0利潤同比-2.0-17.20.0資料來源:wind，和預(yù)測(cè)三、小家電：外銷顯著好轉(zhuǎn)，內(nèi)銷表現(xiàn)分化Q1有所下滑，生活電器表現(xiàn)相對(duì)較好，掃地機(jī)線上/線下零售額同比分別+12.9/+12.4洗地機(jī)線上/線下零售額同比+14.5/-5.4外銷方面隨著庫存去化結(jié)束，海外小家電需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，在低基數(shù)下預(yù)計(jì)小家電出口增長強(qiáng)勁。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，以家電出口總額減去空冰洗及電視機(jī)出口額（均為人民幣口徑）作為小家電出口額計(jì)算，1/2月我國小家電出口額分別+16.6/+33.5。具體分板塊來看：傳統(tǒng)小家電：外銷復(fù)蘇強(qiáng)勁，內(nèi)銷有待修復(fù)小熊電器公司在穩(wěn)固長尾小家電優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，積極向傳統(tǒng)剛需小電及個(gè)護(hù)、母嬰等品類擴(kuò)張。預(yù)計(jì)公司表現(xiàn)依然有望好于行業(yè)，但考慮到公司同期較高的基數(shù)，預(yù)計(jì)Q1收入端增速為2，利潤增速為-10。表12：小熊電器2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)20232023Q12024Q1E收入（億元） 47.112.512.8收入同比 14.428.12.0歸母凈利潤（億元） 4.51.61.5利潤同比 15.258.3-10.0資料來源:wind，和預(yù)測(cè)新寶股份2023Q42024Q1收入端增速為30，利潤增速為25。表13：新寶股份2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)2023E2023Q12024Q1E收入（億元） 146.528.336.8收入同比 6.9-22.330.0歸母凈利潤（億元） 9.81.41.7利潤同比 1.6-22.325.0資料來源:wind，和預(yù)測(cè)比依股份公司主要從事空氣炸鍋的出口代工業(yè)務(wù)，考慮到海外空氣炸鍋需求有所企穩(wěn)、公司新客戶開拓穩(wěn)步進(jìn)行，及公司新開拓咖啡機(jī)品類，預(yù)計(jì)2024Q1收入端增速為25，利潤端考慮到外銷價(jià)格變化，預(yù)計(jì)Q1利潤增速為10。表14：比依股份2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)2023E2023Q12024Q1E收入（億元）18.23.84.7收入同比21.22.925.0歸母凈利潤（億元）2.30.50.5利潤同比27.582.010.0資料來源:wind，和預(yù)測(cè)蘇泊爾Q1Q3Q12024Q1收入端增速14，利潤增速為8。表2024Q1

2023 2023Q1 2024Q1E收入（億元） 213.0 49.6 56.6收入同比 14.0歸母凈利潤（億元） 21.8 4.4 4.7利潤同比 5.4 -18.6 8.0資料來源:wind，和預(yù)測(cè)九陽股份SharkNinja回暖，預(yù)計(jì)外銷有望帶來增量。預(yù)計(jì)九陽股份2024Q1收入同比增長5，利潤增速為5。表2024Q120232023Q12024Q1E收入（億元）96.118.919.9收入同比-5.5-18.75.0歸母凈利潤（億元）3.91.21.3利潤同比-26.6-27.05.0資料來源:wind，和預(yù)測(cè)新消費(fèi)小家電：產(chǎn)品體驗(yàn)持續(xù)升級(jí)，內(nèi)銷回暖、外銷向好石頭科技P預(yù)計(jì)石頭科技2024Q1收入增速為30業(yè)績(jī)方面，考慮到公司在外銷帶動(dòng)下盈利能力逐步修復(fù)，預(yù)計(jì)利潤增速為70。表17：石頭科技2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)20232023Q12024Q1E收入（億元）86.511.615.1收入同比30.5-14.730.0歸母凈利潤（億元）20.52.03.5利潤同比73.3-40.470.0資料來源:wind，和預(yù)測(cè)科沃斯預(yù)計(jì)科沃斯2024Q1收入端增速為10業(yè)績(jī)方面考慮到公司營銷投入增加及低端機(jī)型占比提升，預(yù)計(jì)Q1利潤增速為-70。表2024Q12023E2023Q12024Q1E收入（億元）162.532.435.6收入同比6.01.110.0歸母凈利潤（億元）6.43.31.0利潤同比-62.1-23.0-70.0資料來源:wind，和預(yù)測(cè)德爾瑪公司主要品類為清潔個(gè)護(hù)及環(huán)境類電器，Q1行業(yè)清潔電器銷售出現(xiàn)較快增長、個(gè)護(hù)品類零售相對(duì)穩(wěn)健。預(yù)計(jì)公司新品類延續(xù)積極增長，品類聚焦調(diào)整對(duì)收入的短期負(fù)面影響逐漸弱化，預(yù)計(jì)2024Q125投入相對(duì)平穩(wěn)，預(yù)計(jì)Q1歸母凈利潤增長25。Q1表19：德爾瑪2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)2023E 2023Q12024Q1E收入（億元） 33.2 6.78.3收入同比 6.225.0歸母凈利潤（億元） 1.6 0.20.3利潤同比 15.725.0資料來源:wind，和預(yù)測(cè)極米科技2024Q1收入同比+5。利潤端考慮到費(fèi)用投入加大及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的影響，預(yù)計(jì)公司Q1歸母凈利潤下滑80。表20：極米科技2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)2023E2023Q12024Q1E收入（億元）35.68.89.3收入同比-15.8-12.85.0歸母凈利潤（億元）1.20.50.1利潤同比-75.2-57.0-80.0資料來源:wind，和預(yù)測(cè)倍輕松2023Q1Q12024Q1收入增速為30；歸母凈利潤為0.1億，同比扭虧。表21：倍輕松2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)2023E2023Q12024Q1E收入（億元）12.82.33.0收入同比42.4-7.930.0歸母凈利潤（億元）-0.50.00.1利潤同比減虧-81.6扭虧資料來源:wind，和預(yù)測(cè)照明及零部件板塊：經(jīng)營表現(xiàn)平穩(wěn)，外銷有所帶動(dòng)佛山照明受地產(chǎn)后周期影響及新照明業(yè)務(wù)帶動(dòng)，預(yù)計(jì)照明主業(yè)內(nèi)銷保持平穩(wěn)增長，外銷在行業(yè)回暖的帶動(dòng)下實(shí)現(xiàn)良好增長；車燈業(yè)務(wù)考慮到燎旺新客戶的逐步放量，預(yù)計(jì)增速環(huán)比提升；LCD預(yù)計(jì)佛山照明Q1收入同比增長10，利潤增速為10。表2024Q12023E2023Q12024Q1E收入（億元）93.821.924.1收入同比7.19.310.0歸母凈利潤（億元）2.80.70.7利潤同比20.37.910.0資料來源:wind，和預(yù)測(cè)得邦照明根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，1-2（人民幣口徑）同比增長33.8。預(yù)計(jì)公司通用照明外銷實(shí)現(xiàn)一定增長，車載產(chǎn)品保持較高增長勢(shì)頭我們預(yù)計(jì)得邦照明2024Q1收入增速為8，Q1利潤在車載照明業(yè)務(wù)盈利修復(fù)的帶動(dòng)下同比增長10。表23：得邦照明2024Q1業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)20232023Q12024Q1E收入（億元）47.011.111.9收入同比0.9-11.98.0歸母凈利潤（億元）3.80.70.7利潤同比10.39.810.0資料來源:wind，和預(yù)測(cè)德昌股份公司原有大客戶的訂單規(guī)模企穩(wěn)反彈，新拓代工客戶和品類實(shí)現(xiàn)快速增長，汽車零部件業(yè)務(wù)持續(xù)獲得新定點(diǎn)年前三季度汽零業(yè)務(wù)增長362預(yù)計(jì)有望持續(xù)2023Q32024Q130，盈利在原材料成本下降、新業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)的背景下實(shí)現(xiàn)提升，預(yù)計(jì)利潤同比增長60。表2024Q12023E2023Q12024Q1E收入（億元）28.25.67.3收入同比45.3-1.030.0歸母凈利潤（億元）3.30.40.7利潤同比10.9-29.860.0資料來源:wind，和預(yù)測(cè)大元泵業(yè)歐洲地區(qū)熱泵出口增速有所回落，預(yù)計(jì)公司家用屏蔽泵收入增速進(jìn)入平穩(wěn)期；工業(yè)泵及車用液冷泵預(yù)計(jì)將延續(xù)此前較為強(qiáng)勁的增長態(tài)勢(shì)，民用泵隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇預(yù)計(jì)保持穩(wěn)健。預(yù)計(jì)大元泵業(yè)Q1收入及利潤同比持平。表2024Q12023E2023Q12024Q1E收入（億元）19.23.63.6收入同比14.740.10.0歸母凈利潤（億元）3.20.60.6利潤同比23.5127.40.0資料來源:wind，和預(yù)測(cè)四、總結(jié)：外銷高景氣、內(nèi)銷回暖，經(jīng)營質(zhì)量?jī)?yōu)化Q1Q1Q1分板塊觀點(diǎn)與建議：白電：在國內(nèi)需求恢復(fù)、原材料成本好轉(zhuǎn)的背景下，看好白電持續(xù)的經(jīng)營韌性，2B美的集團(tuán)，內(nèi)外銷穩(wěn)健增長、效率持續(xù)改善的海爾智家，受益于空調(diào)景氣改善、渠道改革持續(xù)推進(jìn)的格力電器，央空景氣高增、汽零盈利穩(wěn)步改善、白電基本盤穩(wěn)固的海信家電，回歸并聚焦冰箱主業(yè)、外銷迎恢復(fù)、內(nèi)銷持續(xù)增長的冰箱出口龍頭奧馬電器；小家電：推薦線上抖音渠道快速起量、線下逐漸復(fù)蘇、盈利持續(xù)好轉(zhuǎn)的局部按摩器龍頭倍輕松，新品定位精準(zhǔn)、海外需求快速回暖的掃地機(jī)龍頭石頭科技，技術(shù)積淀深厚、車載業(yè)務(wù)迎來收獲期的激光顯示龍頭光峰科技，推薦家電業(yè)務(wù)客戶不斷拓展穩(wěn)中有增、汽零類業(yè)務(wù)在手定點(diǎn)充足的德昌股份，推薦需求恢復(fù)、格局優(yōu)化、積極擴(kuò)品類的小家電龍頭小熊電器、新寶股份；廚電：推薦主業(yè)穩(wěn)步恢復(fù)、積極擴(kuò)展新品類的廚電龍頭老板電器，推薦高激勵(lì)、線上領(lǐng)先的集成灶龍頭火星人。板塊 公司2023（E）收入同比 2024Q1E同比2023（E）歸母同比凈利潤板塊 公司2023（E）收入同比 2024Q1E同比2023（E）歸母同比凈利潤2024Q1E同比美的集團(tuán)3737.18.11063.010.0337.214.190.112.0格力電器2068.28.8392.610.0287.817.445.210.0海爾智家海信家電2614.3856.07.315.5696.2233.27.020.0166.028.412.897.744.77.712.525.0奧馬電器151.830.144.020.07.969.42.120.0海容冷鏈32.010.39.35.04.141.41.25.0老板電器113.010.023.910.017.612.14.310.0火星人21.7-4.83.9-5.02.8-9.50.4-10.0廚電 億田智能12.4-2.72.2-5.02.26.70.40.0帥豐電器8.4-11.61.7-5.01.9-10.30.4-10.0浙江美大16.5-9.83.2-5.04.4-2.01.00.0蘇泊爾213.05.656.614.021.85.44.78.0九陽股份96.1-5.519.95.03.9-26.61.35.0廚房及生活小家電小熊電器47.114.412.82.04.515.21.5-10.0新寶股份146.56.936.830.09.81.61.725.0比依股份18.221.24.725.02.327.50.510.0石頭科技86.530.515.130.020.573.33.570.0科沃斯162.56.035.610.06.4-62.11.0-70.0新興小家電 極米科技35.6-15.89.35.01.2-75.20.1-80.0倍輕松12.842.43.030.0-0.5減虧0.1扭虧德爾瑪33.20.58.325.01.6-16.10.325.0大元泵業(yè)19.214.73.60.03.223.50.60.0德昌股份佛山照明28.293.845.37.17.324.130.010.03.32.810.920.30.70.760.010.0得邦照明47.00.911.98.03.810.30.710.0 白電 照明及零部件資料來源：wind，和預(yù)測(cè)五、重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤市場(chǎng)表現(xiàn)回顧2024年3月家電板塊上漲2.36滬深300指數(shù)上漲0.61月相對(duì)收益+1.75。圖17：3月家電板塊實(shí)現(xiàn)正相對(duì)收益資料來源：，原材料價(jià)格跟蹤金屬價(jià)格方面，3月LME3個(gè)月銅、鋁價(jià)格分別月度環(huán)比+4.3、+4.7至8834.5、2310/（上海:價(jià)格:冷軋板卷(1.0mm)）價(jià)格高位回落觸底后小幅震蕩，月環(huán)比-7.8至4350元/噸。圖長期：LME3個(gè)月銅價(jià)高位回落后震蕩走高 圖短期：LME3個(gè)月銅價(jià)震蕩反彈資料來源:倫敦金屬交易所， 資料來源:倫敦金屬交易所，圖長期：LME3個(gè)月鋁價(jià)高位回調(diào)后維持震蕩 圖短期：LME3個(gè)月鋁價(jià)震蕩走高資料來源:倫敦金屬交易所， 資料來源:倫敦金屬交易所，圖長期：冷軋板價(jià)格高位回落后震蕩 圖短期：冷軋板價(jià)格近期震蕩走低資料來源:商務(wù)部， 資料來源:商務(wù)部，海運(yùn)價(jià)格跟蹤海運(yùn)價(jià)格202283932.29，月環(huán)比-11.64；美東線為1077.23，月環(huán)比-10.21；歐洲線為1769.46，月環(huán)比-12.16。圖24：海運(yùn)價(jià)格觸底震蕩資料來源：，北向資金跟蹤資金流向方面，3/格力/海爾陸股通持股比例與上月相比分別+0.75/+0.54/持平。圖美的集團(tuán)上月股通持股比例上升 圖格力電器上月股通持股比例上升資料來源:， 資料來源:，圖海爾智家上月股通持股比例持平資料來源:，六、重點(diǎn)公司公告與行業(yè)動(dòng)態(tài)公司公告【海信家電公司2023年實(shí)現(xiàn)營收856億/+15.5歸母凈利潤28.4億/+97.7，扣非歸母凈利潤23.6億/+160.1其中Q4收入207億/+21.1歸母凈利潤4.1億/+12.7，扣非歸母凈利潤2.9億/+124.9。【石頭科技公司2023年實(shí)現(xiàn)營收86.5億/+30.5歸母凈利潤20.5億/+73.3，扣非歸母凈利潤18.3億/+52.5其中Q4收入29.7億/+32.6歸母凈利潤6.9億/+110.3，扣非歸母凈利潤5.7億/+68.6。【蘇泊爾】公司2023年實(shí)現(xiàn)營收213億/+5.6，歸母凈利潤21.8億/+5.4，扣非歸母凈利潤19.9億/+5.6。其中Q4收入59.4億/+14.4，歸母凈利潤8.2億/+7.8，扣非歸母凈利潤6.6億/+6.8。【九陽股份】公司2023年實(shí)現(xiàn)營收9