企業籌資方式一、測驗大年夜綱

(一)操縱籌資的分類；操縱籌資的渠道與方法

(二)操縱企業資金須要量推測的發賣額比率法、直線回來法和高低點法

(三)操縱接收直截了當投資的含義和優缺點

(四)操縱通俗股的含義、特點與分類、通俗股的價值與價格、通俗股的權力、通俗股籌資的優缺點

(五)操縱優先股的性質、念頭與分類、優先股的權力和優缺點

(六)操縱認股權證的含義、特點、種類、要素、價值與感化

(七)操縱銀行借錢的種類、與借錢有關的信用前提、借錢利錢的付出方法和銀行借錢籌資的優缺點

(八)操縱債券的含義與特點、債券的全然要素、債券的種類、債券的發行與了償、債券籌資的優缺點；操縱可轉換債券的性質、全然要素和優缺點

(九)操縱融資租賃的含義、融資租賃與經營租賃的差別、融資租賃的情勢與法度榜樣、融資租賃房錢的運算

(十)操縱貿易信用的情勢、貿易信用前提、現金扣頭成本的運算、應用貿易信用籌資的優缺點

(十一)操縱杠桿收購的含義、應用杠桿收購籌資的特點與優勢

本章教材與客歲比擬有更換的部分：

1、第一節增長了“企業籌資的念頭”，修改了“籌資的分類”，增長了幾種分類方法；

2、第二節增長了“股票的含義與特點”，增長了“按股票發行時刻的先后分類”、“股票的價值、價格和股價指數”、“股票發行價格”、“發行優先股的念頭”、“發行認股權證”。

3、第三節增長了“債券的含義與特點”、“可轉換債券”、“杠桿收購籌資”，修改了“債券了償”、“債券付息”等內容。

三、歷屆考題評析

本章近三年考題分值分布

（一）單項選擇題

1、下列權力中，不屬于通俗股股東權力的是（）。（2000年）

A、公司治理權

B、分享紅利權

C、優先認股權

D、優先分派殘剩家當權

[謎底]D

[解析]優先分派殘剩家當權屬于優先股股東權力。

2、某企業擬以“2/20，N/40”的信用前提購進原料一批，則企業舍棄現金扣頭的機會成本率為（）。（2000年）

A、2%

B、36.73％

C、18%

D、36%

[謎底]B

[解析]舍棄現金扣頭的機會成本

＝〔2%/(1-2%)〕×〔360/(40-20)〕×100%

＝36.73％

3、下列籌資方法中，常用來籌措短期資金的是（）。（2000年）

A、貿易信用

B、發行股票

C、發行債券

D、融資租賃

[謎底]A

[解析]貿易信用屬于短期資金籌資方法。

4、一樣而言，企業資金成本最高的籌資方法是（）。（2000年）

A、發行債券

B、經久借錢

C、發行通俗股

D、發行優先股

[謎底]C

[解析]本題考點個別資金成本的比較。一樣來說個別資金成本由低到高的排序為經久借錢、發行債券、發行優先股、發行通俗股。因為通俗股股利由稅后利潤包袱，不克不及抵稅，且其股利不固定，求償權后，通俗股股東投資風險大年夜，因此其資金成本較高。

5、相關于股票籌資而言，銀行借錢的缺點是（）。（2000年）

A、籌資速度慢

B、籌資成本高

C、借錢彈性差

D、財務風險大年夜

[謎底]D

[解析]這道題曾于1999年顯現過，因此考生應多借鑒一下以往的考題。

6、相關于通俗股股東而言，優先股股東所擁有的優先權是（）。（2001年）

A、優先表決權

B、優先購股權

C、優先分派股利權

D、優先查賬權

[謎底]C

[解析]優先股股東所擁有的優先權表示在優先分派殘剩家當權和優先分派股利權。

7、相關于公募發行債券而言，私募發行債券的重要缺點是（）。（2001年）

A、發行費用較高

B、利錢包袱較重

C、限制前提較多

D、發行時刻較長

[謎底]B

[解析]本題的考點是債券發行方法的比較。私募發行債券相關于公募發行債券而言利率較高，但其長處是限制前提較少，發行費用較低，發行時刻短。

8、相關于借錢購買設備而言，融資租賃設備的重要缺點是（）。（2001年）

A、籌資速度較慢

B、融資成本較高

C、到期還本包袱重

D、設備鐫汰風險大年夜

[謎底]B

[解析]融資租賃房錢的構成包含設備價款和租息，租息中不僅包含了融資成本，還包含手續費（租賃承辦租賃設備的營業費用和租賃公司承辦租賃設備的必定的盈利。）

9、下列各項資金，能夠應用貿易信用方法籌措的是（）。（2001年）

A、國度財務資金

B、銀行信貸資金

C、其他企業資金

D、企業自留資金

[謎底]C

[解析]貿易信用是企業之間的一種直截了當信用關系。因此貿易信用只能來源于其他企業資金這一籌資渠道。

10、鄙人列各項中，不屬于貿易信用融資內容的是（）。（2002年）

A、賒購商品

B、預收貨款

C、解決應收單子貼現

D、用貿易匯票購貨

[謎底]C

[解析]貿易信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨的所形成的假貸關系，是企業之間的一種直截了當信用關系，它包含：賒購商品、預收貸款、貿易匯票。是以C選項不屬于貿易信用融資內容。

11、采取發賣百分率法推測資金須要量時，下列項目中被視為不隨發賣收入的更換而更換的是（）。（2002年）

A、現金

B、敷衍賬款

C、存貨

D、公司債券

[謎底]D

[解析]A、B、C選項隨發賣收入的更換而更換，只有D選項不隨發賣收入的更換而更換。

12．在財務治理中，將資金劃分為更換資金與不變資金兩部分，并據以推測企業今后資金須要量的方法稱為（）。（2003年）

A.定性推測法

B.比率推測法

C.資金適應推測法

D.成本適應推測法

[謎底]C

[解析]資金適應推測法是將資金劃分為更換資金與不變資金兩部分，并據以推測企業今后資金須要量的方法

13．相關于負債融資方法而言，采取接收直截了當投資方法籌措資金的長處是（）。（2003年）

A有利于降低資金成本

B.有利于集中企業操縱權

C.有利于降低財務風險

D.有利于發揮財務杠桿感化

[謎底]C

[解析]降低資金成本、發揮財務杠桿感化和集中企業操縱權屬于負債融資方法的長處。

14．某企業按年利率4.5%向銀行借錢200萬元，銀行要求儲存10%的補償性余額，則該項借錢的實際利率為（）。（2003年）

A．4.95%

B.5%

C．5.5%

D.9.5%

[謎底]B

[解析]則該項借錢的實際利率=4.5%/(1-10%)=5%。

15．某公司擬發行面值為1000元，不計復利，5年后一次還本付息，票面利率為10％的債券。已知發行時資金市場的年利率為12％，（P/F，10％，5）＝0.6209，（P/F，12％，5）＝0.5674。則該公司債券的發行價格為（）元。（2004年）

A．851.10

B．907.84

C．931.35

D．993.44

〔謎底〕A

〔解析〕債券的發行價格＝1000×（1＋10％×5）×（P/F，12％，5）＝851.10（元）

16．相關于發行股票而言，發行公司債券籌資的長處為（）。（2004年）

A．籌資風險小

B．限制條目少

C．籌資額度大年夜

D．資金成本低

〔謎底〕D

〔解析〕債券籌資的長處包含資金成本較低、包管操縱權、能夠發揮財務杠桿感化；債券籌資的缺點包含：籌資風險高、限制前提多、籌資額有限。

17．相關于發行債券和應用銀行借錢購買設備而言，經由過程融資租賃方法取得設備的重要缺點是（）。（2004年）

A．限制條目多

B．籌資速度慢

C．資金成本高

D．財務風險大年夜

〔謎底〕C

〔解析〕融資租賃籌資的最重要缺點確實是資金成本較高。一樣來說，其房錢要比舉借銀行借錢或發行債券所包袱的利錢高得多。在企業財務困難時，固定的房錢也會構成一項較繁重的包袱。

18．企業在選擇籌資渠道時，下列各項中須要優先推敲的身分是（）。（2004年）

A．資金成本

B．企業類型

C．融資刻日

D．了償方法

〔謎底〕C

〔解析〕可供企業選擇的籌資渠道重要包含國度財務資金、銀行信貸資金、非銀行金融機構資金、其他企業資金、居平易近小我資金和企業自留資金。不合的籌資渠道獲得的資金的應用刻日不合，因此，企業在選擇籌資渠道時，應當優先推敲融資刻日。

19．鄙人列各項中，能夠或許引起企業自有資金增長的籌資方法是（）。（2004年）

A．接收直截了當投資

B．發行公司債券

C．應用貿易信用

D．留存收益轉增本錢

〔謎底〕A

〔解析〕企業的自有資金指的是所有者權益，選項B、C籌資的差不多上負債資金；選項D導致所有者權益內部項目此增彼減，所有者權益不變，不克不及引起企業自有資金增長；選項A能夠或許引起企業自有資金增長。

（二）多項選擇題

1、接收直截了當投資的長處包含（）。（2001年）

A、有利于降低企業資金成本

B、有利于加強對企業的操縱

C、有利于強大年夜企業經營實力

D、有利于降低企業財務風險

[謎底]CD

[解析]本題的考點是各類籌資方法的優缺點。接收直截了當投資屬于增長自有資金，因此有利于強大年夜企業經營實力，有利于降低企業財務風險。但其資金成本較高，且會分散操縱權。

2、下列各項中，屬于籌資決定打算必須推敲的身分有（）。（2002年）

A、取得資金的渠道

B、取得資金的方法

C、取得資金的總范疇

D、取得資金的成本與風險

[謎底]ABCD

[解析]不應時代企業的資金需求量并不是一個常數，財務人員要采取必定的方法，推測資金的須要量，合理確信籌資范疇，別的取得資金的渠道、方法、資金的成本與風險也是必須推敲的身分。

3、下列各項中，屬于“接收直截了當投資”與“發行通俗股”籌資方法所共出缺點的是（）。（2002年）

A、限制前提多

B、財務風險大年夜

C、操縱權分散

D、資金成本高

[謎底]CD

[解析]“接收直截了當投資”與“發行通俗股”籌資方法所共有的缺點：（1）資金成本較高；（2）輕易分散操縱權。

4．相對權益資金的籌資方法而言，經久借錢籌資的缺點重要有（）。（2003年）

A．財務風險較大年夜

B．資金成本較高

C．籌資數額有限

D．籌資速度較慢

[謎底]AC

[解析]相對權益資金的籌資方法而言，經久借錢籌資的缺點重要有：（1）財務風險較大年夜；（2）限制條目較多；（3）籌資數額有限。資金成本較低和籌資速度快屬于經久借錢籌資的長處。

5、相關于通俗股股東而言，優先股股東能夠優先行使的權力有（）。（2004年）

A．優先認股權

B．優先表決權

C．優先分派股利權

D．優先分派殘剩家當權

〔謎底〕CD

〔解析〕優先股的“優先”是相關于通俗股而言的，這種優先權重要表示在優先分派股利權、優先分派殘剩資產權和部分擔理權。留意：優先認股權指的是當公司增發通俗股票時，原有股東有權按持有公司股票的比例，優先認購新股票。優先認股權是通俗股股東的權力。

（三）確信題

1.與經久負債融資比擬，流淌負債融資的刻日短、成本低，其償債風險也相對較小。（）（2000年）

[謎底]×

[解析]與經久負債融資比擬，流淌負債融資的刻日短，其還本付息的壓力比較大年夜，因此其償債風險也相對較大年夜。

2.現金扣頭是企業為了鼓舞客戶多買商品而賜與的價格優待，每次購買的數據越多，價格也就越廉價。（）（2001年）

[謎底]×

[解析]現金扣頭是為了促使客戶盡早付款而賜與的一種優待。貿易扣頭是為了鼓舞客戶多買商品而賜與的價格優待，每次購買的數量越多，價格也就越廉價。

3.一樣情形下，發行信用債券的企業不得將家當典質給其他債權人。（2001年）

[謎底]√

[解析]企業發行信用債券時往往有專門多限制前提，個中最重要的是反典質條目，即禁止企業將其資產典質給其他債權人。

4.從出租人的角度來看，杠桿租賃與售后租回或直截了當租賃并無差別。（2001年）

[謎底]×

[解析]杠桿租賃，從承租法度榜樣看，它與其他情勢無多大年夜差別，所不合的是，關于出租人而言，出租人只墊支購買資產設備所需現金的一部分，其余部分則以該資產為擔保向貸款機構借進款項付出。是以，在這種情形下，出租人既是資產的出借人，同時也是貸款的借入人，經由過程租賃既要收取房錢，又要付出假貸債務。

5.企業按照發賣百分率法推測出來的資金須要量，是企業在今后一準時代資金量的增量。（）（2002年）

[謎底]×

[解析]按照發賣百分率法推測出來的資金量，是企業在今后一準時代支撐發賣增長而須要的外部融資額。

6．發行優先股的上市公司如不克不及按規定付出優先股股利，優先股股東有官僚求公司破產。（）（2003年）

[謎底]×

[解析]應用優先股籌集的資金屬于企業的權益資金，代表一種所有權關系，發行優先股的上市公司如不克不及按規定付出優先股股利，優先股股東無官僚求公司破產。

7．無面值股票的最大年夜缺點是該股票既不克不及直截了當代表股份，也不克不及直截了當表現事實上點價值。（）（2004年）

〔謎底〕×

〔解析〕無面值股票是指股票票面不記錄每股金額的股票。無面值股票僅表示每一股在公司全部股票中所占據的比例。也確實是說，這種股票能夠直截了當代表股份，其價值隨公司家當價值的增減而增減。

8．擁有“不介入優先股”股權的股東只能獲得固定股利，不克不及介入殘剩利潤的分派。（）（2004年）

〔謎底〕√

〔解析〕“介入優先股”是指不僅能取得固定股利，還有權與通俗股一同參加利潤分派的股票。“不介入優先股”是指不參加殘剩利潤分派，只能取得固定股利的優先股。

（四）運算分析題

1.已知：某公司2002年發賣收入為20000萬元，發賣凈利潤率為12%，凈利潤的60%分派給投資者。2002年12月31日的資產負債表（簡表）如下：

資產負債表（簡表）

2002年12月31日單位：萬元

該公司2003年籌劃發賣收入比上年增長30%，為實現這一目標，公司需新增設備一臺，價值148萬元。據積年財務數據分析，公司流淌資產與流淌負債隨發賣額同比率增減。公司如需對外籌資，可按面值發行票面年利率為10%、刻日為10年、每年事終付息的公司債券解決。假定該公司2003年的發賣凈利率和利潤分派政策與上年保持一致，公司債券的發行費用可忽視不計，有用的企業所得稅稅率為33%。

要求：

(1)運算2003年公司需增長的營運資金。

(2)推測2003年須要對外籌集的資金量。

(3)運算發行債券的資金成本。(2003年)

[謎底]

(1)2003年公司需增長的營運資金

=20000×30%×[（1000+3000+6000）/20000-（1000+2000）/20000]=2100（萬元）

（2）2003年須要對外籌集的資金量=（2100+148）-20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=2248-1248=1000（萬元）

(3)發行債券的資金成本=1000×10%×（1-33%）/1000=6.7%

（五）綜合題

恥辱公司1995年至1999年各年產品發賣收入分別為2000萬元、2400萬元、2600萬元、2800萬元和3000萬元；各年事終現金余額分別為110萬元、130萬元、140萬元、150萬元和160萬元。在年度發賣收入不高于5000萬元的前提下，存貨、應收賬款、流淌負債、固定資產等資金項目與發賣收入的關系如下所表示：

已知該公司1999年資金完全來源于自有資金（個中，通俗股1000萬股，共1000萬元）和流淌負債。1999年發賣凈利率為10%，公司擬按每股0.2元的固定股利進行利潤分派。公司的2000年發賣收入將在1999年差不多上增長40%。2000年所需對外籌資部分可經由過程面值發行10年期、票面利率為10%，到期一次還本付息的公司債券予以解決，債券籌資費率為2%，公司所得稅稅率為33%。

要求：

（1）運算1999年凈利潤及應向投資者分派的利潤；

（2）采取高低點法運算每萬元發賣收入的更換資金和“現金”項目標不變資金。

（3）按y=a+bx的方程建立資金推測模型。

（4）推測該公司2000年資金須要總量及需新增資金量。

（5）運算債券發行總額和債券成本。

（6）運算填列該公司2000年估量資產負債表頂用字母表示的項目。（2000年）

估量資產負債表

2000年12月31日單位：萬元

[謎底]

（1）運算1999年凈利潤及應向投資者分派的利潤

凈利潤＝3000×10%＝300（萬元）

向投資者分派利潤＝1000×0.2＝200（萬元）

（2）采取高低點法運算“現金”項目標不變資金和每萬元發賣收入的更換資金

每萬元發賣收入的更換資金＝（160-110）/（3000-2000）＝0.05（萬元）

不變資金＝160-0.05×3000＝10（萬元）

（3）按y=a+bx的方程建立資金推測模型

a=10+60+100-(60+20)+510=600(萬元)

b＝0.05+0.14+0.22－（0.10+0.01）＝0.30(萬元)

y=600+0.3x

（4）推測該公司2000年資金須要總量及需新增資金量。

600+0.3×3000×（1＋40%）＝1860（萬元）

需新增資金＝3000×40%×0.3＝360（萬元）

（5）運算債券發行總額和債券成本

2000年的年利潤=300×（1+40%）=420（萬元）

向投資者分派利潤=1000×0.2=200（萬元）

債券發行總額＝360-（420-200）＝140（萬元）

債券成本＝140×10%×（1-33%）/140×（1－2%）×100%＝6.84％

（6）運算填列該公司2000年估量資產負債表頂用字母表示的項目：

A＝10＋0.05×3000×（1＋40%）＝220（萬元）

B＝220＋648+1024+510＝2402（萬元）

C＝2402－（480+62+140+1000）＝720（萬元）

D＝360－（420－200）＝140（萬元）

估量資產負債表

本章考情分析

從近幾年的測驗來說本章屬于比較重點的章節,題型能夠出客不雅題，也能夠出運算題，甚至綜合題。客不雅題歷來在本章出題所占分數較多，同時客不雅題的出題點專門多，個中最重要的是各類籌資方法特點的比較。運算題和綜合題的出題點重要集中在資金須要量的推測、債券發行價格切實事實上定、以及貿易信用決定打算上。第一節企業籌資概述

本節重點

1.企業籌資的分類：

2.資金須要量的推測一、企業籌資的含義和念頭（熟悉）

企業籌資是指企業依照臨盆經營等活動對資金的須要，經由過程必定的渠道，采取恰當的方法，獵取所需資金的一種行動。企業籌資的念頭可分為四類：設立性籌資、擴大性籌資、調劑性籌資和混淆性籌資。

二、企業籌資的分類：（操縱）

（1）按照資金的來源渠道不合，分為權益籌資和負債籌資。

（2）按照是否經由過程金融機構，分為直截了當籌資和間接籌資。

（3）按照資金的取得方法不合，分為內源籌資和外源籌資。

（4）按照籌資的成果是否在資產負債表上得以反應，分為表內籌資和表外籌資。

（5）按照所籌資金應用刻日的長短，分為短期資金籌集與經久資金籌集

例題：下列屬于直截了當籌資方法的有（）。

A.發行債券

B.銀行借錢

C.發行股票

D.應用貿易信用

謎底：ACD

三、籌資渠道與籌資方法（操縱）比較內容籌資渠道籌資方法含義籌措資金來源的偏向與通道，表現資金的來源與供給量籌資方法是指籌措資金時所采取的具體情勢種類或方法國度財務資金、銀行信貸資金、非銀行金融機構資金、其他企業資金、居平易近小我資金和企業自留資金等六種接收直截了當投資、發行股票、向銀行借錢、應用貿易信用、發行公司債券、融資租賃、應用留存收益和杠桿收購

四、企業籌資的基來源差不多則（明白得）

（一）范疇恰當原則

（二）籌措及時原則

（三）來源合理原則

（四）方法經濟原則

五、企業資金須要量的推測

（一）定性推測法（明白得）

應用直不雅的材料，依附小我的體會和主不雅分析、確信才能，推測今后資金須要量的方法。

（二）定量推測法（操縱）

重要介紹比率推測法和資金適應推測法。

1.比率推測法

依照必定的財務比率進行推測，在浩渺的財務比率推測中，最常用的是發賣額比率法。

【例題】某公司2004年發賣收入為1000萬元，發賣凈利率為10%，凈利潤的60%分派給投資者。2004年12月31日的資產負債表（簡表）如下：

資產負債表（簡表）

2004年12月31日單位：萬元

該公司2005年籌劃發賣收入比上年增長20%。據積年財務數據分析，公司流淌資產與流淌負債隨發賣額同比率增減，公司現有臨盆才能尚未飽和。假定該公司2005年的發賣凈利率和利潤分派政策與上年保持一致。推測該公司2005年外部融資需求量。

分析：

外部資金須要量△F=增長的資產-增長的天然負債-增長的留存收益

個中：

增長的資產=增量收入×基期更換資產占基期發賣額的百分比

==（1000×20%）×（100+200+300）/1000

=120（萬元）

增長的天然負債=增量收入×基期更換負債占基期發賣額的百分比

==（1000×20%）×（40+60）/1000

=20（萬元）

增長的留存收益=估量發賣收入×籌劃發賣凈利率×留存收益率

=

==1000×（1+20%）×10%×（1-60%）

=48（萬元）

即：外部資金須要量△F=(更換資產發賣百分比×新增發賣額)－(更換負債發賣百分比×新增發賣額)－[估量發賣額×籌劃發賣凈利率×(1－股利付出率)]

==120-20-48=52（萬元）

或：

外部融資需求量△F=基期更換資產×發賣增長率－基期更換負債×發賣增長率－[籌劃發賣凈利率×估量發賣額×(1－股利付出率)]

==（100+200+300）×20%-（40+60）×20%-1000×（1+20%）×10%×（1-60%）

=120-20-48=52（萬元）

固定資產是否為更換資產要視具體情形而定。例如，假如固定資產另有殘剩臨盆才能，則發賣增長固定資產不必增長，現在固定資產就不是隨發賣額更換而更換的項目；不然，假如固定資產差不多沒有殘剩臨盆才能，發賣增長固定資產也必須增長，現在固定資產凈值確實是隨發賣額更換而更換的項目。

式中：A為隨發賣變更的資產(更換資產)；B為隨發賣變更的負債(更換負債)；S1為基期發賣額；S2為推測期發賣額；ΔS為發賣的更換額；P為發賣凈利率；E為收益留存比率；A/S1為單位發賣額所需的資產數量，即更換資產占基期發賣額的百分比；B/S1為單位發賣額所產生的天然負債數量，即更換負債占基期發賣額的百分比。

留意：教材63頁發賣額比率法的假定差不多。65頁中心的運算公式。發賣額比率法

（1）假設前提：企業的部分資產和負債與發賣額同比例變更；企業各項資產、負債和所有者權益構造已達到最優。

（2）基來源差不多理：管帳恒等式

（3）運算公式：P65

外界資金須要量=增長的資產-增長的負債-增長的留存收益

參照教材P63例3-1

（4）全然步調：

①區分更換性項目（隨發賣收入更換而呈同比率更換的項目）和非更換性項目

②運算更換性項目標發賣百分率=基期更換性資產或（負債）/基期發賣收入

③運算須要增長的資金=增長的資產-增長的負債

④運算需追加的外部籌資額

運算公式：

外界資金須要量=增長的資產-增長的負債-增長的留存收益

增長的資產=增量收入×基期更換資產占基期發賣額的百分比＋非更換資產調劑數

增長的負債=增量收入×基期更換負債占基期發賣額的百分比

增長的留存收益=估量發賣收入×發賣凈利率×收益留存率

教材P63例3-1：

增長的資產=20000×50%=10000（萬元）

增長的負債=20000×15%=3000（萬元）

增長的留存收益=120000×10%×40%=4800（萬元）

外界資金須要量=10000-3000-4800=2200（萬元）例題1：

已知：某公司2002年發賣收入為20000萬元，發賣凈利潤率為12%，凈利潤的60%分派給投資者。2002年12月31日的資產負債表（簡表）如下：

資產負債表（簡表）

2002年12月31日單位：萬元資產期末余額負債及所有者權益期末余額泉幣資金

應收賬款凈額

存貨

固定資產凈值

無形資產1000

3000

6000

7000

1000敷衍賬款

敷衍單子

經久借錢

實收本錢

留存收益1000

2000

9000

4000

2000資產總計18000負債與所有者權益總計18000該公司2003年籌劃發賣收入比上年增長30%，為實現這一目標，公司需新增設備一臺，價值148萬元。據積年財務數據分析，公司流淌資產與流淌負債隨發賣額同比率增減。公司如需對外籌資，可按面值發行票面年利率為10%、刻日為10年、每年年未付息的公司債券解決。假定該公司2003年的發賣凈利率和利潤分派政策與上年保持一致，公司債券的發行費用可忽視不計，有用的企業所得稅稅率為33%。

要求：

（1）運算2003年公司需增長的營運資金

（2）推測2003年須要對外籌集資金量

謎底：

（1）運算2003年公司需增長的營運資金

流淌資產占發賣收入的百分比=10000/20000=50%

流淌負債占發賣收入的百分比=3000/20000=15%

增長的發賣收入=20000×30%=6000（萬元）

增長的營運資金=增長的流淌資產-增長的流淌負債

=6000×50%-6000×15%=2100（萬元）

（2）推測2003年須要對外籌集資金量

增長的留存收益=20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1248（萬元）

對外籌集資金量=148+2100-1248=1000（萬元）

2.資金適應推測法P65

（1）幾個全然概念

（2）總資金直線方程：y=a+bx

①高低點法--選擇營業量最高最低的兩點材料1、依照發賣量選擇高低點。

2、把高低兩點代入方程。

設產銷量為自變量x，資金占用量為因變量y，它們之間的關系可用下式表示：

總資金直線方程：y=a+bx

式中：a為不變資金，b為單位產銷量所需更換資金，其數值可采取高低點法求得。

高低點法的運算公式為：

然后依照最高點或最低點的材料，代入公式a＝y-bx

特點：比較簡便，精確性差，代表性差。

例2：某企業2004年發賣收入與資產情形如下：

單位：萬元時間發賣收入現金應收賬款存貨固定資產流淌負債第一季度60014002100350065001080第二季度5001200190031006500930第三季度68016202560400065001200第四時度70016002500410065001230合計2480582090601470065004440要求：要求采取高低點法分項建立資金推測模型，并推測當2005年發賣收入為2700萬元時企業的資金須要總量

留意：我們選擇高點和低點的依照是營業量，而非資金占用量。

解：現金占用情形：

b現＝△y/△x=(1600-1200)/（700-500）=2

a現＝y-bx=1600-2×700=200

應收賬款占用情形

b應＝△y/△x=(2500-1900)/（700-500）=3

a應＝y-bx=2500-3×700=400

存貨占用情形

b存＝△y/△x=(4100-3100)/（700-500）=5

a存＝y-bx=4100-5×700=600

固定資產占用：a固=6500

流淌負債占用情形

b流＝△y/△x=(1230-930)/（700-500）=1.5

a流＝y-bx=1230-1.5×700=180

匯總運算：

b＝2+3+5-1.5=8.5

a＝200+400+600+6500-180=7520

y=a+b·x=7520+8.5x

當2005年發賣收入估量達到2700萬元時

估量須要的資金總額=7520+8.5x=30470（元）

②回來直線分析法：

總資金直線方程：y=a+bx

將n個方程相加，即有：

參照教材68頁的例3-3

回來分析法的特點：比較科學，精確度高，然則運算復雜。

例3：某企業2000年至2004年的產銷量和資金須要量見下表所示，若推測2005年的估量產銷量為7.8萬噸，試建立資金的回來直線方程，并推測2005年的資金須要量。某企業產銷量與資金須要量表年度產銷量（x）（萬噸）資金須要量（y）（萬元）20006.050020015.547520025.045020036.552020047.0550謎底：

回來直線方程數據運算表年度產銷量（x）

（萬噸）資金須要量（y）（萬元）xyx220006.050030003620015.54752612.530.2520025.045022502520036.5520338042.2520047.0550385049n=5Σx=30Σy=2495Σxy=15092.5Σx2=182.5代入聯立方程：

得：

解方程得：

a=205（萬元）；b=49（元/萬噸）；因此：y=205+49x

2005年的資金須要量=205+49×7.8=587.2（萬元）.4、某企業2001年度的年發賣收入與資產情形如下：

單位：萬元時刻發賣收入現金應收帳款存貨固定資產流淌負債第一季度60014002100350065001080第二季度5001200190031006500930第三季度68016202560400065001200第四時度70016002500410065001230合計2480582090601470065004440要求：

(l)采取高低點法分項建立資金推測模型，并推測當2002年發賣收入為2700萬元時企業的資金須要總量，并依照模型確信運算2002年比2001年增長的資金數量。

企業資金須要量包含兩方面：經久資金、營運資金，經久資金指經久資產；營運資金指流淌資產減去流淌負債。

高低點法是選擇營業量最高最低的兩點材料進行運算，因此本題應以第二和第四時度的材料為準。

現金的模型：單位更換資金b1=（1600-1200）/（700-500）=2

不變資金a1=1600-2×700=200

a=y-bx,x是高點或低點的數字，y的數據要與x的數據對應。

應收賬款的模型：單位更換資金b2=（2500-1900）/（700-500）=3

不變資金a2=2500-3×700=400

存貨的模型：單位更換資金b3=（4100-3100）/（700-500）=5

不變資金a3=4100-5×700=600

固定資產的模型：不變資金a4=6500

流淌負債的模型：

單位更換資金b5=（1230-930）/（700-500）=1.5

不變資金a5==1230-1.5×700=180

因此總資金推測模型為：

不變總資金a=200+400+600+6500-180=7520

單位更換資金b=2+3+5-1.5=8.5

y=7520＋8.5x

2002年企業資金須要總量=7520+8.5×2700=30470(萬元)

需增長的資金數量=30470-(7520+8.5×2480)=1870(萬元)

或=(2700-2480)×8.5=1870(萬元)

y=a+bx=7520+8.5x

△y=8.5△x

y01=7520+8.5×2480

y02=7520+8.5×2700

5.某企業1997年至2001年的產銷量和資金須要數量見下表所示，若推測2002年的估量產銷量為7.8萬噸，試建立資金的回來直線方程，并推測2002年的資金須要量。

某企業產銷量與資金須要量表年度產銷量(X)(萬噸)資金須要量(Y)(萬元)1997

1998

1999

2000

20016.0

5.5

5.0

6.5

7.0500

475

450

520

550謎底：

回來直線方程數據運算表年度產銷量(X)資金須要量(Y)XYX219976.050030003619985.54752612.530.2519995.045022502520006.5520338042.2520017.0550385049N=5ΣX=30ΣY=2495ΣXY=15092.5ΣX2=182.5

a=205萬元

b=49萬元/萬噸

y=a+bx

因此：Y=205+49X

2002年的資金須要量=205+49×7.8=587.2（萬元）

第二節權益資金的籌集

1.各類籌資方法的比較

2.通俗股股東權力與優先股股東權力的比較

3.優先股的專門種類

4.認股權證的特點與理講價值的運算

5.借錢實際利率的運算

6.債券發行價格的運算

7.可轉換債券的全然要素與特點

8.融資租賃各情勢的特點及房錢的構成

9.貿易信用的情勢與決定打算指標的運算各類籌資方法的比較權益籌資方法優點缺點接收直截了當投資1)加強企業信用和借錢才能；

2)能盡快形成臨盆才能；

3）有利于降低財務風險。1)資金成本較高；

2）輕易分散企業操縱權。發行股票通俗股1)沒有固定的利錢包袱；

2)沒有固定的到期日,無需了償；

3)籌資風險小；

4）能加強公司的信用；

5）籌資限制少。1)資金成本較高；

2)輕易分散公司的操縱權；

3）可能會降低通俗股的每股凈收益，從而引起股價下跌。優先股1)沒有固定的到期日,無需了償本金；

2)股利的付出既固定,又有必定的彈性；

3)可恰當增長公司信用,加強公司借錢才能。1)籌資成本較高（低于通俗股，高于負債）；

2)籌資限制較多；

3)財務包袱較重。留存收益見第九章負債籌集方法長處缺點銀行借錢①借錢速度較快；

②籌資成本較低；

③借錢彈性好。①籌資風險高；

②限制條目較多；

③籌資數量有限。發行債券(1)資金成本較低；

(2)保證操縱權；

(3)可應用財務杠桿感化。(1)籌資風險高；

(2)限制前提嚴格；

(3)籌資數量有限。融資租賃①籌資速度快；

②限制條目較少；

③削減設備陳腐過時遭鐫汰的風險；

④房錢在全部租期內分攤,可恰當減輕到期還本包袱；

⑤房錢可在所得稅前扣除,稅收包袱輕；

⑥可供給一種新的資金來源。①資金成本較高；

②固定的房錢付出構成較重的包袱；

③不克不及享有設備殘值。貿易信用籌資便利；籌資成本低；限制前提少刻日較短；若舍棄現金扣頭則資金成本專門高杠桿收購(1)杠桿收購籌資的財務杠桿比率專門高；

(2)以杠桿籌資方法進行企業兼并、改組，有助于促進企業的優勝劣汰；

(3)關于銀行而言，貸款的安穩性保證程度高；

(4)籌資企業應用杠桿收購籌資有時還能夠獲自得外的收益，即所收購企業的資產增值；

(5)杠桿收購，能夠充分調動參股者的積極性，進步投資者的收益才能。1.鄙人列各項中，能夠或許引起企業自有資金增長的籌資方法是（）

A.接收直截了當投資

B.發行公司債券

C.應用貿易信用

D.留存收益轉增本錢

謎底:A

解析：企業的自有資金指的是所有者權益，選項B、C籌集的差不多上負債資金；選項D導致所有者權益內部項目此增彼減，所有者權益不變，不克不及引起企業自有資金增長；選項A能夠或許引起企業自有資金增長。

2.相關于負債融資方法而言，采取接收直截了當投資方法籌措資金的長處是（）。

A.有利于降低資金成本

B.有利于集中企業操縱權

C.有利于降低財務風險

D.有利于發揮財務杠桿感化

謎底：C

解析：接收直截了當投資籌集的是權益資金，沒有還本付息的壓力，因此有利于降低財務風險。

3.下列各項中，屬于"接收直截了當投資"與"發行通俗股"籌資方法所共出缺點的有（）。

Ａ.限制前提多

Ｂ.財務風險大年夜

Ｃ.操縱權分散

Ｄ.資金成本高

謎底：C、D

解析：本題考點是各類籌資方法優缺點的比較。選項AB是負債籌資的特點。

4.比擬較傳兼顧資方法,杠桿收購籌資的特點為（）

A．杠桿收購籌資的財務杠桿比率專門高

B.關于銀行而言，貸款的安穩性保證程度高

C.籌資企業應用杠桿收購籌資有時還能夠獲自得外的收益，即所收購企業的資產增值

D.杠桿收購，能夠充分調動參股者的積極性，進步投資者的收益才能

謎底：A、B、C、D

解析：拜見上表的說明。

5.相關于發行債券和應用銀行借錢購買設備而言，經由過程融資租賃方法取得設備的重要缺點是（）

A.限制條目多

B.籌資速度慢

C.資金成本高

D.財務風險大年夜

謎底:C

解析：融資租賃籌資的最重要缺點確實是資金成本較高。一樣來說，其房錢要比舉借銀行借錢或發行債券所包袱的利錢高得多。在企業財務困難時，固定的房錢也會構成一項較繁重的包袱。一、接收直截了當投資

（一）接收直截了當投資的種類：1.接收國度投資

特點：產權歸屬國度；資金的應用和處理受國度的束縛比較大年夜；在國有企業傍邊應用比較廣泛。

2.接收法人投資

特點：產生在法人單位之間；以介入企業利潤分派為目標；出資方法靈活多樣。

3.接收小我投資

特點：介入投資的人員較多；每人投資的數額相對較少；以介入企業利潤分派為目標。

接收法人投資和接收小我投資之間的合營特點是：以介入企業利潤分派為目標

（二）接收直截了當投資的出資方法

1.現金出資

外國的《公司法》或《投資法》對現金投資占資金總額的若干，一樣都有規定，然則我國今朝尚無這方面的規定，因此須要在投資過程中有兩邊協商加以確信。關于這一要點留意確信題。

2.什物出資

出資前提：確為企業科研、臨盆、經營所需；技巧機能比較好；作價公平合理。

因為什物須要對其價值作出評估。

3.工業產權出資

出資前提：能贊助研究和開創出新的高科技產品；能贊助臨盆出適銷對路的高科技產品；能贊助改進產品德量，進步臨盆效力；能贊助大年夜幅度降低各類消費；作價比較合理。

4.地盤應用權出資

出資前提：確為企業科研、臨盆發賣活動所下須要的；交通、地輿前提比較合適；作價公平合理。

（三）接收直截了當投資的優缺點（留意和發行股票優缺點的比較）

長處缺點1)加強企業信用和借錢才能；2)能盡快形成臨盆才能；

3）有利于降低財務風險；1）資金成本較高；

2）輕易分散企業操縱權；例題：相關于負債融資方法而言，采取接收直截了當投資方法籌措資金的長處是（）。（2003年）

A.有利于降低資金成本

B.有利于集中企業操縱權

C.有利于降低財務風險

D.有利于發揮財務杠桿感化

謎底：C

解析：接收直截了當投資屬于權益資金籌資，沒有還本付息的壓力，因此有利于降低財務風險。

二、發行股票

（一）股票的含義、特點與分類

1.股票的特點

法定性、收益性、風險性、介入性、無窮期性、可讓渡性和價格波動性

2.股票的分類

按股東權力和義務的不合，可將股票分為通俗股票和優先股票；

按股票票面是否記名，可將股票分為記名股票和無記名股票；

按股票票面有無金額，可將股票分為有面值股票和無面值股票；

按股票發行時刻的先后，可將股票分為始發股和新發股；

按發行對象和上市地區，可將股票分為A股、B股、H股和N股等。

3.股票的價值、價格與股價指數（P76）

（1）股票價值

股票的價值有票面價值、賬面價值、清理價值和市場價值。

（2）股票價格

股票價格有廣義和狹義之分。狹義的股票價格確實是股票交易價格。廣義的股票價格則包含股票的發行價格和交易價格兩種情勢。股票交易價格具有事先的不確信性和市場性特點。

（3）股價指數

股價指數是指金融機構經由過程對股票市場上一些有代表性的公司發行的股票價格進行平均運算和動態比較后得出的數值。

股價指數的分類：

依照股價指數反應的價格走勢所涵蓋的范疇，能夠將股價指數分為反應全部市場走勢的綜合性指數和反應某一行業或某一類股票價格走勢的分類指數；

依照編制股價指數時納入指數運算范疇的股票樣本數量，能夠將股價指數分為全部上市股票價格指數和成份股指數。

留意操縱常見股價指數的歸類。

股價指數的運算方法有簡單算術平均法、綜合平均法、幾何平均法和加權綜合法等。

（二）發行通俗股

1.通俗股股東的權力：

①公司治理權；

公司治理權重要表示在：

投票權：對公司重大年夜問題進行投票（比如修改公司章程、改變本錢構造、贊成出售公司重要資產、接收或兼并其他公司等）。

查賬權：平日股東的查賬權是受限制的，然則股東能夠托付管帳師進行查賬。

阻攔越權經營的權力：阻攔治理當局（經營者）的越權行動。

②分享紅利權；

通俗股股東能夠按照股份的占據比例分享利潤。

③出讓股份權；

④優先認股權；

優先認股權是指原有通俗股股東在公司發放新股時具有優先認購權。（留意P80）

⑤殘剩家當要求權

當公司進入閉幕、清理時期時，股東有權分享公司的殘剩家當。

2.股票訂價方法（P82-P85）

訂價方法：協商訂價方法；一樣的詢價方法；累計投標詢價方法；上彀競價方法

發行價格的運算方法：市盈率訂價法；凈資產倍率法；競價確信法；現金流量折現法。

3.股票上市的利弊分析

股票上市的長處：

有助于改良財務狀況；應用股票收購其他公司；應用股票市場客不雅評判企業；應用股票鼓舞人員；進步公司有名度，吸引更多顧客。

股票上市的缺點：

使公司掉去隱私權；限制經理人員操作的自由度；上市成本高。

4.通俗股籌資的優缺點（操縱）

長處：

1）沒有固定的利錢包袱；

2）沒有固定的到期日，無需了償；

3）籌資風險小；

4）能加強公司的信用；

5）籌資限制少。

缺點：

1）資金成本較高；

2）輕易分散公司的操縱權；

3）可能會降低通俗股的每股凈收益，從而引起股價下跌

例題：下列各項中，屬于"接收直截了當投資"與"發行通俗股"籌資方法所共出缺點的有（）。（2002年）

A.限制前提多

B.財務風險大年夜

C.操縱權分散

D.資金成本高

謎底：CD

（三）發行優先股

1.優先股的性質P89

從通俗股股東角度看它是一種專門的債券；

從債券持有人角度看它屬于股票；

從公司治理當局和財務人員角度看優先股具有雙重性質。

2.優先股的種類：

（1）累積優先股和非累積優先股

累積優先股：只有在全部付出了累積優先股股利之后才能付出通俗股股利。累積優先股股利是固定，且股利能夠逐期累積。

非累積優先股：僅按昔時利潤分取股利，不予以向后期累積。

（2）可轉換優先股和弗成轉換優先股

可轉換優先股：股東可在必定事實上那按照必定比例把優先股轉換成通俗股的股票。轉換比例事先確信。

弗成轉換優先股：不克不及轉換成通俗股的股票。

（3）介入優先股和不介入優先股

介入優先股：不僅能取得固定股利，還能夠和通俗股一樣有權參加利潤分派的股票。

弗成介入優先股：只能取得固定股利的股票。

（4）可贖回優先股和弗成贖回優先股

可贖回優先股：股份公司能夠按照一訂價格收回的優先股。

發行公司在發行的時刻即差不多定好了收回的條目，是否收回以及何時收回由發行公司確信，然則贖回價格一樣高于面值。

弗成贖回優先股：發行時規定股票弗成贖回。

留意：累積優先股、可轉換優先股和介入優先股有利于股東；而可贖回優先股對股份公司有利。1.擁有"不參加優先股"股權的股東只能獲得固定股利，不克不及介入殘剩利潤的分派。（）

謎底：√

解析:"介入優先股"是指不僅能取得固定股利，還有權與通俗股一同參加利潤分派的優先股。"不介入優先股"是指不克不及參加殘剩利潤分派，只能取得固定股利的優先股。

3.優先股的權力

（1）優先分派股利權

（2）優先分派殘剩資產權

（3）部分擔理權

優先股股東只具有部分擔理權，也確實是其治理權受限制。

4.優先股籌資的優缺點

長處：

（1）沒有固定到期日，不消了償本金；

（2）股利付出既固定，又具有必定的彈性；

負債利錢固定，同時必須了償；關于非累積優先股，其股利因此固定，然則在昔時可供分派的利潤不足以分派股利時，能夠不發放股利。通俗股股利完全具有彈性。

（3）有利于加強公司信用。

缺點：

（1）籌資成本高；

（2）籌資限制多；

（3）財務包袱重。

1.通俗股股東所擁有的權力包含()。

A.分享盈利權

B.優先認股權

C.讓渡股份權

D.優先分派殘剩資產權

謎底：A、B、C

解析：優先分派殘剩資產權屬于優先股股東權力。

2.相關于通俗股股東而言，優先股股股東能夠優先行使的權力有（）

A.優先認股權

B.優先表決權

C.優先分派股利權

D.優先分派殘剩家當權

謎底：CD

【解析】優先股的"優先"是相關于通俗股而言的，這種優先權重要表示在優先分派股利權、優先分派殘剩資產權和部分擔理權。留意：優先認股權指的是當公司增發通俗股票時，原有股東有權按持有公司股票的比例，優先認購新股票，優先認股權是通俗股股東的權力。

3.發行優先股的上市公司如不克不及按規定付出優先股股利，優先股股東有官僚求公司破產。（）

謎底：×。

解析：優先股屬于企業自有資金，沒有到期日，優先股股利因此固定但有彈性。

三、發行認股權證

（一）認股權證的含義與特點

認股權證是由股份公司發行的，能夠或許按特定的價格，在特定的時刻內購買必定命量該公司股票的選擇權憑證。

認股權證的特點：

（1）認股權證作為一種專門的籌資手段，關于公司發行新債券或優先股股票具有促銷感化。

（2）持有人在認股之前，既不擁有債權也不擁有股權，只擁有股票認購權。

（3）用認股權證購買通俗股票，其價格一樣低于市價。

（二）認股權證的種類

1.按許可購買的刻日長短，分為經久認股權證與短期認股權證。

2.按認股權證的發行方法不合，分為零丁發行認股權證與附帶發行認股權證。

（三）認股權證的全然要素

（1）認購數量；

（2）認購價格；

（3）認購刻日；

（4）贖回條目。

（四）認股權證的價值

認股權證有理講價值與實際價值之分。其理講價值可用下式運算：

1.理講價值運算公式

認股權證理講價值=（通俗股市場價格-通俗股認購價格）×認股權證換股比率

參考教材P95例3-4

2.阻礙認股權證理講價值的重要身分有：

（1）換股比率；（同向）

（2）通俗股市價；（同向）

（3）履行價格；（反向）

（4）殘剩有效時代；（同向）

例題：認股權證殘剩有效時代越長，則注解風險越大年夜，因此認股權證的理講價值越小。

謎底：×

3.認股權證的實際價值

實際價值是認股權證在證券市場上的市場價格或售價。

認股權證的實際價值大年夜于理講價值的部分稱為超理講價值的溢價。

（五）認股權證的感化

1.為公司籌集額外現金。

2.促進其他籌資方法的應用。

第三節負債資金的籌集

一、銀行借錢

（一）與借錢有關的信用前提

1.信貸額度

信貸限額是銀行對借錢人規定的無擔保貸款的最高額。

一樣講，企業在贊成的信貸限額內，可隨時應用銀行借錢。然則，銀行并不承擔必須供給全部信貸限額的司法義務。當企業顯現財務狀況惡化的狀況時能夠拒絕連續供給貸款。

2.周轉信貸協定

周轉信貸協定是銀行具有司法義務地承諾供給不跨過某一最高限額的貸款協定。在協定的有效期內，只要企業的借錢總額未跨過最高限額，銀行必須知足企業任何時刻提出的借錢要求。企業享用周轉信貸協定，平日要對貸款限額的未應用部分付給銀行一筆承諾費。

參照教材P99例3-5

例題：某企業取得銀行動期一年的周轉信貸額100萬元，借錢企業年度內應用了60萬元，平均應用期只有6個月，借錢利率為12%，年承諾費率為0.5%，要求運算年關借錢企業須要付出的利錢和承諾費總計是若干。

需付出的利錢：60×12%×6÷12=3.6（萬元）

需付出的承諾費=（100-60）×0.5%+60×0.5%×6/12=0.35（萬元）

總計付出額=3.95（萬元）

3.補償性余額

補償性余額是銀行要求借錢人在銀行中保持按貸款限額或實際借用額必定百分比（一樣為10%至20%）運算的最低存款余額。

請參考教材P100例3-6

4.借錢典質

銀行向財務風險較大年夜的企業或對其信用不甚把握的企業發放貸款，有時須要有典質品擔保，以削減本身遭受損掉的風險。

典質貸款的利率要高于非典質貸款的利率，緣故在于銀行將典質貸款視為風險貸款，借錢企業的信用不是專門好，因此須要收取較高的利錢；而銀行一樣情愿為信用較好的企業供給貸款，且利率相對會較低。

5.了償前提

貸款的了償有到期一次了償和在貸款期內按期（每月、季）等額了償兩種方法。

一樣來說企業不欲望采取分期等額了償方法借錢，而是情愿在貸款到期日一次了償，因為分期了償會加大年夜貸款的實際利率。然則銀行不欲望采取到期一次了償方法，因為到期一次了償借錢本金會增長企業的財務包袱，加大年夜企業拒付風險，同時會降低借錢的實際利率。

6.以實際交易為貸款前提

（二）借錢利錢的付出方法

1.利隨本清法（又稱收款法）

是指借錢到期時向銀行付出利錢的方法。采取這種方法。借錢的名義利率等于實際利率。

2.貼現法

是指銀行向企業發放貸款時，先從本金中扣除利錢部分，而到期時借錢企業再了償全部本金的計息方法。

請參考教材P102例3-7

這種方法是在借錢時即把利錢扣除，這將導致實際利率高于名義利率。

實際利率=本金×名義利率÷實際借錢額

=本金×名義利率÷（本金-利錢）

=名義利率÷（1-名義利率）

（三）銀行借錢的優缺點

長處：

1.籌資速度比較快；

2.籌資成本低；

3.借錢彈性好。

缺點：

1.財務風險大年夜；

2.借錢限制條目多；

3.籌資數額有限；

二、發行公司債券

（一）種類

1.按照是否存在典質擔保分：信用債券、典質債券、擔保債券

信用債券：企業發行信用債券往往具有較多的限制前提。

典質債券：可因此不動產典質，可因此動產典質，也可因此證券典質。

擔保債券：由必定的包管人作擔保而發行的債券。

包管人的前提：

（1）包管人起首必須是相符《擔保法》的企業法人；

（2）凈資產不低于被包管人擬發行債券的本息；

（3）近三年連續盈利，且有較好的事跡前景；

（4）不涉及改組、閉幕等事宜或重大年夜訴訟案件；

（5）中國人平易近銀行規定的其他前提。

2按照是否記名分：記名債券和無記名債券

記名債券在讓渡時，持有人須要在債券上背書和在公司債權人名冊上改換債權人姓名（名稱）。

3其他分類P106

（二）債券發行價格切實事實上定

1.阻礙債券發行價格的身分：

（1）面值：揭示到期還本額；

（2）票面利率及付息方法：揭示今后付出利錢的依照，利錢=面值×票面利率

（3）刻日：即了償刻日

（4）市場利率

2.債券發行價格的運算假如本錢市場是有效的，債券的發行價格等于債券價值。

債券發行價格=Σ各期利錢的現值+到期本金（面值）的現值

例：某公司2005年1月1日擬發行面值為1000元，票面利率為10%的3年期債券，市場利率12%。

假設：

（1）一次還本付息，單利計息。

（2）其他前提同上，分期付息，每年事終付一次利錢。

針對以上（1）、（2）兩種付息方法，分別推敲若何運算確信2005年1月1日該債券的發行價格？

①一次還本付息：

債券的價值=1000×（1+5×10%）×（P/F，12%，3）

=1500×0.7118

=1067.7(元)

②分期付息，每年事終付一次利錢：

債券的價值=1000×10%×（P/A，12%，3）+1000×（P/F，12%，3）

=100×2.4018+1000×0.7118

=951.98(元)

(4)債券的了償

留意債券提早了償的意義：①融資具有彈性；②有利于降低資金成本。

(5)債券的利錢

債券的利錢重要在利錢率切實事實上定、付息頻率和付息方法三個方面。

付息頻率越高，對投資人的吸引力越大年夜。

發行價格切實事實上定事實上確實是一個求現值的過程，等于各期利錢的現值和到期還本的現值之和，折現率以發行時的市場利率為標準。

例：A公司發行債券，債券面值為1000元，3年期，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，若發行時債券市場利率為10%，則A公司債券的發行價格為若干；

謎底：

A公司債券的發行價格=1000×8%×（P/A，10%，3）+1000×（P/F，10%，3）

B公司發行債券，債券面值為1000元，3年期，票面利率為8%，每半年付息一次，到期還本，若發行時債券市場利率為10%，則B公司債券的發行價格為若干；

B公司債券的發行價格=1000×4%×（P/A，5%，6）+1000×（P/F，5%，6）

C公司發行債券，債券面值為1000元，3年期，票面利率為8%，單利計息，到期一次還本付息，若發行時債券市場利率為10%，則C公司債券的發行價格為若干

C公司債券的發行價格=（1000×8%×3+1000）×（P/F，10%，3）

（四）債券籌資優缺點

1.長處

（1）資金成本較低；（2）包管操縱權；（3）可應用財務杠桿感化

2.缺點

（1）籌資風險高；（2）限制前提多；（3）籌資數額有限

（五）可轉換債券①可轉換債券的性質

可轉換債券付與持有者一種專門的選擇權，即按事先商定在一準時刻內將其轉換為公司股票的選擇權，在轉換權行使之前屬于公司的債務本錢，權力行使之后則成為發行公司的所有權本錢。

②可轉換債券的要素可轉換債券的全然要素包含：基準股票、票面利率、轉換價格、轉換比率、轉換刻日、贖回條目、回售條目、轉換調劑條目或愛護條目。

轉換價格：立即可轉換債券轉換為通俗股的每股通俗股價格。

例：面值1000元，每張可轉換為50股，每股轉股價格20元。

贖回條目：贖回條目是可轉換債券的發行企業能夠在債券到期日之前提早贖回債券的規定。是一種強迫性條目。

回售條目：是公司股票價格在一準時代連續低于轉換價格達到某一幅度時，債券持有人能夠按事先商定的價格將債券出售給發行公司。

例題：某公司發行可轉換債券，每張面值為1000元，若該可轉換債券的轉換價格為40元，則每張債券能夠或許轉換為股票的股數為（）

A.40

B.15

C.30

D.25

謎底：D

解析：因為每張債券能夠或許轉換為股票的股數即為轉換比率，且轉換價格=債券面值/轉換比率，因此轉換比率=債券面值/轉換價格=1000/40=25

3.可轉換債券籌資的優缺點

長處：

（1）可節約利錢支出；

（2）有利于穩固股票市價；

（3）可加強籌資靈活性。

缺點：

（1）加強了對治理層的壓力；

（2）存在回售風險；

（3）存在股價大年夜幅度上揚風險，削減籌資數量。

三、融資租賃

1.情勢及其特點

（1）售后租回：企業依照協定，將資產賣給出租人，再將其租回應用。

（2）直截了當租賃：承租人直截了當向出租人租入所須要的資產，并付出房錢。

（3）杠杠租賃：涉及承租人、出租人和資金出借者

2.房錢構成

（1）設備價款：購買設備需付出的資金

（2）租息：包含融資成本、租賃手續費

3.房錢的運算

基來源差不多理：資金時刻價值運算年金的道理

參照教材P118例3-10；

參照教材P118例3-11

融資租賃房錢的構成和房錢付出：

在我國融資租賃營業中，運算房錢的方法一樣采取等額年金法。

（1）后付房錢的運算（通俗年金的運算）

（2）先付房錢的運算（預付年金的運算）

通俗年金現值系數×(1+i)也能夠表示預付年金的現值系數

房錢總額/[通俗年金現值系數×（1+i）]

【例題】某企業為擴大年夜經營范疇融資租入一臺機床，該機床的市價為198萬元，租期10年，租賃公司的融資成本為20萬元，租賃手續費為15萬元。租賃公司要求的待遇率為15%。

要求：

（1）確信房錢總額。

（2）假如采取等額年金法，每年事首年代付出，則每期房錢為若干？

（3）假如采取等額年金法，每年事終付出，則每期房錢為若干？

已知(P/A,15%,9)=4.7716,（P/A，15%，10）=5.0188,(P/A,15%,11)=6.2337

(F/A,15%,9)=16.786,(F/A,15%,10)=20.304,(F/A,15%,11)=24.349。

【謎底】

(1)房錢總額=198+20+15=233(萬元)

(2)假如采取等額年金法，每年事首年代付出，則每期房錢為:

A=233÷[(P/A,15%,9)+1]=233÷(4.7716+1)=40.37(萬元)

(3)假如采取等額年金法，每年事終付出，則每期房錢為:

A=233÷(P/A,15%,10)=233÷5.0188=46.43(萬元)。

(3)融資租賃的優缺點：

長處：①籌資速度快；②限制條目較少；③削減設備陳腐過時遭鐫汰的風險；④房錢在全部租期內分攤，可恰當減輕到期還本包袱；⑤房錢可在所得稅前扣除，稅收包袱輕；⑥可供給一種新的資金來源。

缺點：①資金成本較高；②固定的房錢付出構成較重的包袱；③不克不及享有設備殘值。

1.從出租人的角度來看，杠桿租賃與售后租回或直截了當租賃并無差別。()

謎底：×

解析：杠桿租賃，從承租人角度看，它與其他情勢無多大年夜差別。所不合的是，關于出租人而言，出租人只墊支購買資產設備所需現金的一部分，其余部分則以該資產為擔保向貸款機構借進款項付出。是以，在這種情形下，出租人既是資產的出借人，同時又是貸款的借入人，經由過程租賃既要收取房錢，又要了償債務。

2.阻礙融資租賃每期房錢的身分是（）

A.設備買價

B.融資租賃成本

C.租賃手續費

D.租賃付出方法

謎底：A、B、C、D

解析：融資租賃房錢的構成包含設備價款和租息，租息中不僅包含了融資成本，還包含手續費（租賃公司承辦租賃設備的營業費用和租賃公司承辦租賃設備的必定的盈利）。A、B、C經由過程阻礙房錢總額，阻礙每期房錢，D直截了當阻礙每期付出房錢的若干。

四、應用貿易信用

(1)貿易信用的情勢重要有：敷衍賬款、敷衍單子、預收賬款。

(2)現金扣頭成本的運算：

損掉現金扣頭的機會成本的運算公式為：

資金成本率=[扣頭的百分比/（1-扣頭的百分比）]×[360/（信用期-扣頭期）]×100%

(3)貿易信用決定打算【例題】若何對舍棄現金扣頭的成本進行決定打算？

【謎底】①“2/10，N/30”，發票價格1000元。

②舍棄現金扣頭的成本率（或享有扣頭的收益率）

以上運算成果，當舍棄現金扣頭時為資金成本率的概念，而當享有現金扣頭時，為收益率的概念，因此當預備享有現金扣頭時，應選擇運算成果大年夜的籌劃。

③阻礙身分

④享有扣頭或舍棄扣頭（決定打算的參照物）。

例題：或人賒購商品100萬元，賣方提出付款前提"2/10，n/30"

2/10表示10天之內付款，享受2%扣頭，10--扣頭期

n/30表示跨過10天，30天之內付款，全額付款30--信用期

三種選擇：

第一籌劃：扣頭期內付款。好處：享受2%扣頭；弊：少占用20天資金。

第二籌劃：跨過扣頭期但不跨過信用期。好處：保持信用，多占用20天資金；弊：損掉扣頭。

第三籌劃：跨過信用期，經久拖欠（展期信用）。好處：經久占用資金；弊：損掉信用。

結合本例：

若選擇第10天付款：付98萬元；若選擇第30天付款：付98+2萬元，2萬元能夠算作是多占用20天資金的應計利錢，

（1）運算公式：

（2）決定打算原則：

若舍棄現金扣頭成本＞短期融資成本率扣頭期內付款若舍棄現金扣頭成本＜短期融資成本率信用期付款例題：某公司擬采購一批零件，總價款為100萬元，供給商規定的付款前提：10天之內付款付98萬；20天之內付款，付99萬；30天之內付款付100萬。

（1）假設銀行短期貸款利率為15%，運算舍棄現金扣頭的成本(比率)，并確信對該公司最有利的付款日期和價格。

（2）假現在朝有一個短期投資的投資收益率是40%，確信對該公司最有利的付款日期和價格。

謎底：

（1）

舍棄第10天付款扣頭的成本率

舍棄第20天付款扣頭的成本率

最有利的付款日期為第10天付款，價格為98萬元。

（2）因為舍棄扣頭的成本都小于40%，因此在信用期付款對企業最有利，即第30天付款，價格為100萬元。

4.貿易信用籌資的優缺點

長處：

籌資便利

籌資成本低

限制前提少

缺點：貿易信用的刻日一樣都專門短；假如舍棄現金扣頭，成本較高。

1.鄙人列各項中，不屬于貿易信用融資內容的是（）。

A.賒購商品

B.預收貨款

C.解決應收單子貼現

D用貿易匯票購貨

謎底：C

解析：貿易信用是指商品交易過程中的延期付款或延期交貨所形成的假貸關系，是企業之間的一種直截了當信用關系。選項C屬于企業與銀行之間的一種信用關系。

2.某公司擬采購一批零件，價值5400元，供給商規定的付款前提如下：

急速付款，付5238元；

第20天付款，付5292元；

第40天付款，付5346元；

第60天付款，付全額。

每年按360天運算。

先運算扣頭率:

急速付款：扣頭率=（5400-5238）/5400=3%

第20天付款，扣頭率=（5400-5292）/5400=2%

第40天付款，扣頭率=（5400-5346）/5400=1%

付款前提能夠寫為3/0，2/20，1/40，N/60

要求：答復以下互不相干的問題

（1）假設銀行短期貸款利率為15%，運算舍棄現金扣頭的成本(率)，并確信對該公司最有利的付款日期和價格。

舍棄（急速付款）扣頭的資金成本=[3%/（1-3%）]×[360/（60-0）]=18.56%

舍棄（第20天付款）扣頭的資金成本=[2%/（1-2%）]×[360/（60-20）]=18.37%

舍棄（第40天付款）扣頭的資金成本=[1%/（1-1%）]×[360/（60-40）]=18.18%

假如舍棄扣頭的成本＞籌資成本，應在扣頭期付款。

本例中舍棄扣頭的成本均大年夜于15％，因此應在扣頭期內付款。

本題中差不多決定要享受現金扣頭，關于多重扣頭應當選擇享受扣頭收益最大年夜的。

應選擇急速付款，付款金額是5238元。

（2）假設今朝有一短期投資待遇率為40%，確信對該公司最有利的付款日期和價格。

假如舍棄扣頭成本＜籌資成本，應舍棄扣頭，選擇信用期付款。

本題中舍棄扣頭的成本均小于短期投資收益率，因此應舍棄扣頭去尋求更高的收益，即應選擇在信用期付款，付款金額為5400元。

五、杠桿收購籌資

（1）杠桿收購籌資的含義

杠桿收購籌資是指某一企業擬收購其他企業進行構造調劑和資產重組時，以被收購企業資產和今后的收益才能做典質，從銀行籌集部分資金用于收購行動的一種籌資活動。

（2）杠桿收購籌資的優缺點

杠桿收購籌資的特點和優勢：

①杠桿收購籌資的財務杠桿比率專門高；

②以杠桿籌資方法進行企業兼并、改組，有助于促進企業的優勝劣汰；

③關于銀行而言，貸款的安穩性保證程度高；

④籌資企業應用杠桿收購籌資有時還能夠獲自得外的收益，即所收購企業的資產增值；

⑤杠桿收購，能夠充分調動參股者的積極性，進步投資者的收益才能。

【說明】本考點屬于操縱的內容，屬于本章重要考點。演習1一、單項選擇題。

1.籌資按照資金的取得方法不合能夠分為（

）。

A.權益籌資和負債籌資

B.直截了當籌資和間接籌資

C.內源籌資和外源籌資

D.表內籌資和表外籌資

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