信息經濟學葉民強華僑大學工商管理學院Hua

QiaoUniversity信息經濟學一、委托代理若干概念二、委托代理理論三、激勵機制設計問題2024/3/11葉民強/激勵理論一、委托代理若干概念社會契約如何達成，效率如何，以及市場參與者（交易者）如何改進和限制這些契約的作用等，成為委托代理理論探討的問題。1、委托代理關系的涵義2、委托代理關系的例子3、委托代理關系的基本模式4、委托代理的均衡合同5、現實中實現均衡合同的困難問題6、達成委托代理均衡合同的條件7、激勵相容

2024/3/11葉民強/激勵理論委托代理關系是一種居于信息優勢與處于信息劣勢的市場交易者之間的相互關系。代理理論中廣義的代理關系泛指承擔風險的委托人授予代理人某些決策權并與之訂立或明或暗的合約。狹義的代理關系則專指公司的治理結構，即作為委托人的出資人授予代理人（經理人員）在合約（如公司章程）中明確規定的權利（控制權）。凡在合約中未經指定的權利（剩余索取權）歸屬委托人。如果當事人雙方，其中代理人代表委托人的利益行使某些決策權，則代理關系就隨之產生。（Ross，1973）一個人或一些（委托人）委托其他人（代理人）根據委托人利益從事某些活動，并相應地授予代理人某些決策權的契約關系。（Jensen&meckling，1976）在公司契約關系中，主動設計契約形式的當事人稱為委托人，被動地接受或拒絕契約形式中的當事人稱為代理人。

1、委托代理關系的涵義2024/3/11葉民強/激勵理論2、委托代理關系的例子委托人

代理人

政府

壟斷信息企業

資本家、股東

經理

證券投資者

經紀人

保險公司投保人廠商

零售商

病人

醫生

顧客

百貨公司

生產廠商

百貨公司

選民

議員、代表

2024/3/11葉民強/激勵理論3、委托代理關系的基本模式

（1）單個委托人與單個代理人的博弈模型，如醫生與病人。（2）單個委托人與多個代理人（復合代理人）的博弈模型，如中央政府與若干家壟斷信息廠商。（3）多個委托人（復合委托人）與單個代理人的博弈模型，如數千個計算機個人用戶與“國聯在線”公司。（4）多個委托人與多個代理人的博弈模型，如保險市場上多家保險公司爭奪投保人的競爭。（5）單個或多個委托人與代理人之間彼此均為委托人和代理人的博弈模型，如瞎子背瘸子后，彼此均為委托人和代理人。2024/3/11葉民強/激勵理論4、委托代理的均衡合同

P為委托人，A為代理人。

A的行動原則是使其自身的效用最大化。

P必須設計出一種A能夠接受的合同，在該合同約束下，P必須根據A的某些行動或操作結果給予A一個收益。

P是根據A的結果向A支付合同規定的收益。

在A追求自身效用最大化的約束條件下，P的效用達到了最大化。

2024/3/11葉民強/激勵理論5、現實中實現均衡合同的困難問題首先，在選擇代理人方面，P不知道在所有應聘管理者中哪個管理者是最適合的人選；

其次，P難以輕松地設計出在各種復雜條件下都能夠對A產生最大化刺激的合同；

再次，P難以或不可能從企業利潤中明確劃出由于A的努力帶來的利潤額；

最后，A有可能利用其信息優勢降低努力程度，從而損失P的利益。

2024/3/11葉民強/激勵理論6、達成委托代理均衡合同的條件（1）代理人以行動效用最大化原則選擇具體的操作行動，即所謂激勵相容。

（2）在具有“自然”干涉的情況下，代理人履行合同責任后所獲收益不能低于某個預定收益額，所謂參與約束。

2024/3/11葉民強/激勵理論7、激勵相容

初始假設：

（1）合同委托人和代理人雙方的信息是不對稱的；

（2）人不總是誠實的，但人的行為是可以改變的。

激勵相容是一種信息激勵機制，它通過協調委托、代理雙方的利益，使被激勵方主動地公布自己的真實信息，由不誠實轉變為誠實，達到組織中各成員目標的一致。

激勵相容約束與經濟激勵和文化激勵共同作用于組織背景，可以起到提高組織效率的作用。

激勵相容信息機制雖不能完全消除不對稱信息帶來的資源配置的扭曲，但可以使資源配置達到“次優”狀態。

2024/3/11葉民強/激勵理論二、委托代理理論1、代理問題

2、最優合同的尋找

3、代理人：擁有私人信息委托人：沒有私人信息

4、信息不對稱事前非對稱：逆向選擇（代理人不如實表現自己的能力）

事后非對稱：道德風險（代理人沒有作出最大能力）

5、非對稱的信息：

行動

知識

2024/3/11葉民強/激勵理論1、代理問題所謂委托代理問題，是指由于代理人目標函數與委托人目標函數不一致，加上存在不確定性和信息不對稱，代理人有可能偏離委托人的目標函數而委托人難以觀察并監督之，而出現的代理人損害委托人利益的現實。

代理理論存在兩類特別相關的問題：

一是“代理問題”，它產生于委托人和代理人之間的目標沖突和改變代理人行為的困難性（或高成本）。

二是“風險共享”（risk-sharing）問題，它產生于委托人和代理人對風險的不同態度。代理理論的焦點在于委托人和代理人之間的契約和從委托人角度如何使契約執行得更有效的方法上。

2024/3/11葉民強/激勵理論5、非對稱的信息隱藏行動

隱藏信息

事前

逆向選擇模型

信號傳遞模型

信息甑別模型

事后

隱藏行動的道德風險模型（行動和知識都不對稱）

隱藏信息的道德風險模型（行動知道，知識不知道）

2024/3/11葉民強/激勵理論5、非對稱的信息（1）隱藏行動的道德風險模型

（2）隱藏信息的道德風險模型

（3）逆向選擇模型

（4）信號傳遞模型

（5）信息甄別模型

2024/3/11葉民強/激勵理論（1）隱藏行動的道德風險模型簽約時雙方信息是對稱的；契約后，代理人選擇行動（努力工作，還是不努力工作）；“自然”選擇“狀態”；代理人和自然狀態一起決定可觀察到的結果；委托人只能觀察到結果，不能觀察到人的行動和自然狀態。

委托人問題是設計一個激勵合同以誘使代理人從自身利益出發選擇對委托人最有利的行動。如：雇主和雇員的關系。

2024/3/11葉民強/激勵理論（2）隱藏信息的道德風險模型簽約時雙方信息是對稱的；契約后，“自然”選擇“狀態”（可能是代理人的類型），代理人觀察到自然選擇，然后選擇行動；委托人觀察到代理人的行動，但不能觀察到自然的選擇。委托人問題是設計一個激勵合同以誘使代理人在自然的狀態下面選擇對委托人最有利的行動。如：企業經理和銷售人員的關系。2024/3/11葉民強/激勵理論（3）逆向選擇模型自然選擇代理人類型；代理人知道自己的類型；委托人不知道；委托人和代理人簽訂合同。如：買者（委托人）和賣者（代理人）關系。

2024/3/11葉民強/激勵理論（4）信號傳遞模型自然選擇代理人類型；代理人知道自己的類型；委托人不知道；為了顯示自己的類型，代理人選擇某種信號；委托人觀測到信號后與代理人簽訂合同。與逆向選擇模型不同的是，在信號傳遞模型，委托人會根據代理人的信號來修正對代理人的主觀概率，然后簽約。

如：雇主和雇員的關系。

2024/3/11葉民強/激勵理論（5）信息甄別模型

自然選擇代理人類型；代理人知道自己的類型；委托人不知道；委托人會提供多個合同供代理人選擇，代理人根據自己的類型選擇一個合同，并根據合同規定選擇相應的行動。

如：保險公司和保險人的關系。

2024/3/11葉民強/激勵理論三、激勵機制設計問題委托人與代理人之間的利益協調問題，可轉化為信息激勵機制的設計問題。例如：人們為使驢“自覺地”、或“有干勁”地不停地拉磨，或者將驢的眼睛蒙起來（信息蒙閉），或者在驢的頭部前面用竹竿掛一個它喜歡吃的紅蘿卜（信息引誘）。

（一）激勵機制的目標

（二）激勵機制的框架2024/3/11葉民強/激勵理論（一）激勵機制的目標設計激勵機制的目標都是“如何讓人說真話”，“如何讓人不偷懶”，最終使人們達到某種意義上的最優資源配置，或個人的理性配置集合。代理人獲得對委托人的對策優勢地位：（1）代理人利用委托人難以觀察到的私人信息（如是否有真才實學，產品質量是否過關等）而獲得信息優勢，使委托人處于不利的戰略選擇地位。（2）代理人利用委托人難以觀察到的私人行動（如是否在工作上真正努力，是否改變原有的行動規則等）而獲得信息優勢地位。

2024/3/11葉民強/激勵理論激勵機制的對象與目標

（一）激勵機制的目標對策行動機制激勵目標隱蔽信息（逆向選擇）激勵機制如何讓人說“真話”隱蔽行動（道德風險）如何讓人“不偷懶”2024/3/11葉民強/激勵理論（二）激勵機制的框架

“激勵”就是委托人擁有一個價值標準，或一項社會福利目標。這些標準或目標可以是最小個人成本或社會成本約束下的最大預期效用，也可以是某種意義上的最優資源配置，或個人的理性配置集合。

激勵機制的核心就是“我怎樣使某人為我做某事”。

1、機會主義與不對稱信息

2、單個雇主與雇員的簡單模型

3、委托—代理機制設計

4、逆向選擇與道德風險2024/3/11葉民強/激勵理論1、機會主義與不對稱信息（1）機會主義的分析

人的有限理性、信息的不對稱使企業代理人可能通過不正當手段來獲益，就出現了機會主義的問題。機會主義包括事前機會主義行為（逆向選擇）和事后機會主義行為（道德風險）。

機會主義成本：被發現的懲罰（免職、處分）、尋租支出（賄賂）；預期收益大于成本時，可能會采取機會主義。

（2）不對稱信息

不對稱信息：在博弈過程中某些局中人擁有其他局中人所不了解的信息而造成信息的不均勻分布結構。在委托人（股東）和代理人（經理）之間必須有一種機制（合同），能給代理人提供某種刺激和動力，使其按有利于委托人的目標努力工作。（3）披露原理

如果委托人不付予貨幣或其它刺激，代理人一般不會如實告知信息，除非確信這信息不會對其構成傷害。除非委托人事先在簽定的契約中建立某種約束機制，否則信息的失真或不完全對委托人的利益的損失是災難性的。因此，建立一個有效的披露機制，來誘導代理人披露信息的真實情況。

2024/3/11葉民強/激勵理論2、單個雇主與雇員的簡單模型假定雇員接受雇主指派的某項工作的產出量為q，且q是其努力程度（或能力）θ的函數，q=f(θ)；又假定S(q)為雇主在雇員生產q的效用水平，t為雇主支付雇員生產q的工資。則雇主的目標是：從雇員的角度看，雇員的努力θ及產出q必然是有成本的，該成本記為C(θ,q)，且其總成本與邊際成本隨q的增加而增加。2024/3/11葉民強/激勵理論2、單個雇主與雇員的簡單模型如雇員有獲得效用u的多種選擇，且參與該工作的保留效用為u0(θ)，則其參與約束為t-C(θ,q)≥u0(θ)，則雇員的努力程度θ有兩種類型，即屬于類型的概率為v，屬于類型的概率為1-v，類型的產出為，支付的工資；的產出為，工資為。則該模型的最優機制設計為：2024/3/11葉民強/激勵理論3、委托—代理機制設計最優目標：委托人利益最大化。

約束條件：

（1）刺激一致性條件。代理人提供真實信息的行為不僅能增進委托人的利益，而且也能增進代理人的利益，即合作給雙方帶來的利益比任何不合作都要大。

（2）個人理性約束條件。代理人是理性的，接受機制比不接受機制在經濟上更合適。

（3）最優均衡

（4）多級委托代理結構

一般的公司委托代理是多級的，由于每一級委托代理均可能產生目標與行為的偏差，最終結果可能就像誤差放大器一樣，使最初委托人的目標與最終代理人