期貨與期權買賣實戰10年閱歷，專長為期權戰略買賣與量化戰略開發。MultiCharts中國及臺灣特約講師，芝商所邀約講師,臺灣大學社團講師。在臺灣曾以戰略產品、網點輔導、全面培訓勝利推行期權。姓名:洪國晟曾任臺灣最大期貨公司買賣員、研討員、機構法人經理、期貨顧問協理。臺灣最大證劵公司營業部業務主管,獨立買賣人。2739700445電郵:2739700445@期權買賣戰略及期權實戰閱歷分享期貨期權成交量統計期權與期貨：快速增長---------發明他的買賣優勢重建買賣思想當買賣遇上拉斯韋加斯把買賣當成吃角子老虎在玩?!當買賣遇上拉斯韋加斯把買賣當成俄羅斯輪盤在玩?!當買賣遇上拉斯韋加斯還是把買賣當成21點在玩?!牌型機率21點根本操作戰略只需照著根本戰略有紀律的操作，一兩個晚上打下來賭客通常可以獲利，除非賭場規那么有特殊不合理的規定。實踐結果?

文娛場優勢9買賣期權的益處極大化獲利可能

增加方向性部位收益盤整時的獲利能力風險可控,獲利可期的運用保護頭寸又保有獲利機會最大損失控制期權根底買賣戰略11根本戰略的4個角色12看漲期權買方賣方看跌期權買方賣方4個角色的多空看法13買方+賣方-看跌期權-看漲期權+++-++---看大漲看大跌看不跌看不漲做多期貨盈虧分析期貨價錢盈成交價2100買進期貨上漲下跌0虧100+100-100買入2100看漲期權權益金100到期盈虧分析指數(S)盈行權價2100權益金100指數上漲指數下跌0買入看漲期權虧買入2100看漲期權權益金100到期盈虧分析指數(S)盈行權價2100權益金100指數上漲指數下跌0盈虧平衡點2200買入看漲期權虧盈利200市價2400期權的方向性買賣決策期權方向性買賣決策維度ViewValueofTimeVolatility19動搖率反映市場心情動搖率種類歷史動搖率(HistoricalVolatility)過去一段期間內之每日收盤價計算年化之規范偏向隱含動搖率(ImpliedVolatility)依期權在實踐市場上成交的價錢，反推該價錢所反響出之動搖程度，也可解釋市場對未來動搖程度之看法。歷史動搖率歷史動搖率是基于過去的統計分析得出的，假定未來是過去的延伸，利用歷史方法估計動搖率類似于估計標的資產收益系列的規范差。歷史動搖率反映標的資產過去的動搖。然而，由于價錢動搖難以預測，利用歷史動搖率對價錢進展預測普通都不能保證準確，只能利用歷史動搖率作參考。隱含動搖率隱含動搖率受市場買賣力量的影響，與歷史動搖率未必一樣。某一月份期貨只需一個歷史動搖率，但其隱含動搖率卻很多。不同執行價錢的看漲期權、看跌期權的隱含動搖率都不盡一樣。實踐買賣中，隱含動搖率更受買賣者的注重。歷史動搖率與隱含動搖率比較運用期權定價模型計算期權實際價錢需求五個參數，其他四個參數都可以方便得到，只需動搖率是未知的。從這個角度講，做期權就是做預期的動搖率。而歷史動搖率和隱含動搖率可以用來協助買賣者來預測未來的動搖率。運用過去的數據計算的動搖率數值將市場上的期權買賣價格代入期權實際價錢模型，反推出來的動搖率數值。歷史動搖率隱含動搖率什么是VIX?24股市崩盤時，隱含動搖率大幅走揚股價逐漸止穩后，隱含動搖率下滑動搖率決策標的物歷史波動率高於長期的平均水準短期的歷史波動率處在下跌的狀態隱含波動率大於歷史價格波動率,且處在下跌的狀態標的物歷史波動率低於長期的平均水準短期的歷史波動率處在上漲的狀態隱含波動率小於歷史價格波動率,且處在上漲的狀態隨著距到期日天數不同，期權權益金將加速遞減假設目前指數=4900，隱含動搖率=40%，無風險利率=3%，行權價4900之看漲期權價錢221610期權價錢

平均衰退速度5Stage1Stage2Stage3權益金生命周期分析View多空觀點Volatility波動率趨勢ValueofTime時間價值強力看多偏多盤整偏空強力看空下降趨勢上升趨勢Stage1Stage2Stage330種不同情境

要如何抉擇?期權『3V』戰略地圖28期權籌碼分析29Put/Callratio Put未平倉總量未平倉Put/Callratio= x100% Call未平倉總量

假設>100%，那么市場構造?假設<100%，那么市場構造?30Put/Callratio Put未平倉總量未平倉Put/Callratio= x100% Call未平倉總量意義：1)Sell方要付保證金，付出資金大，通常代表市場大玩家 (法人、主力)，選擇權常以Sell方角度分析2)Put總量：代表SellPut總量；Call總量：代表Sell Call總量3)假設>100%，SellPut總量>SellCall總量：市場構造偏多假設<100%，SellPut總量<SellCall總量：市場構造偏空

31P/Cratio之實踐運用P/Cratio下滑，盤勢壓力添加；P/Cratio上升，盤勢逐漸止穩有撐期權買賣戰略運用(一)32週線202105~202104日線202112~2021042021滬深300走勢下跌趨勢2021滬深300走勢常見止跌訊號2021滬深300走勢突破短期下跌趨勢2021滬深300走勢空方能量消化,連2日偏多進場架構短多防守點2300波段多空結點/短多壓力及出場點進場價位2159.6指數報酬(2297.8-2159.6)=6.4%出場價位2297.8波段多空結點/短多壓力及出場點指數報酬(2297.8-2159.6)=6.4%期貨報酬(6.4%*6手)=38.4%回過頭想想破低時機大中長線方向仍為空方主導買進看漲期權行權價2300權益金56平倉價232指數報酬(2297.8-2159.6)=6.4%期貨報酬(6.4%*6手)=38.4%期權報酬(232-56)=314%買賣決策面臨一個較長的假期或是艱苦音訊公佈前，他的買賣決策邏輯告訴他應當持有期貨滿倉部位。春節最後一個買賣日臺指期1/27收盤價84462/7開盤價83088400put818400put開盤價164期權買賣戰略運用(二)4810噸10噸10噸330032003100零或微本錢套保T字報價50AB期權買賣戰略運用(三)51IF看好人口紅利大國崛起的中國豆粕市場持有部位后的開展EX賣出虛值外3檔Call大漲大跌小漲小跌橫盤整理33003300豆粕期貨多單1口=0豆粕期權1口=+1000盤整的情形行權價=345033003069豆粕期貨多單1口=-2310豆粕期權1口=+1000小跌的情形行權價=345033002805豆粕期貨多單1口=-4950豆粕期權1口=+1000大跌的情形行權價=345033003531豆粕期貨多單1口=+2310豆粕期權1口=+1000小漲的情形行權價=345033003795豆粕期貨多單1口=+4950豆粕期權1口=-2450大漲的情形行權價=3450中國平安(601318.SH)1/3股價43.09行權價46.1Call0.401/17股價43.69行權價46.74Call0.522/21股價41.74行權價44.66Call0.503/21股價40.1行權價42.9Call0.484/18股價42.32行權價45.28Call0.515/16股價42.27共2.41權利金收入期權買賣戰略運用(四)60買賣中心原理透過客觀或買賣模型避險帶的買賣決策，選出目的商品的BAND區間，做出賣方決策，當Delta過度偏離時，再透過期貨或期權做Delta的修正及套保.Delta中立買賣某CTA的凈值曲線52，2，-1.55，+15主要的買賣中心原理主要為透過客觀或客觀的買賣決策，選出標的商品的支撐壓力區間，在壓力區間上緣ShortCall，下緣ShortPut，當Delta過度偏離時，再透過期貨做Delta的修正及套保.