2023內部版金融市場學名詞解釋

第一章

金融市場:是指資金供應者和資金需求者雙方通過信用工具進行交易而

融通資金的市場，廣而言之，是實現貨幣借貸和資金融通、辦理各種票

據和有價證券交易活動的市場。

金融資產:金融資產是指一切代表未來收益或資產合法要求權的憑證，亦

稱金融工具或證券。是指單位或個人擁有的以金融資產價值形態存在的

資產，是一種索取實物資產的權利。

金融工具:指的是人們可以用它們在市場中尤其是在不同的金融市場中

發揮各種“工具"作用，以期實現不同的目的。

套期保值者:指那些通過放棄部分潛在收益來降低風險的人。

套利者:是衍生證券市場中第三類重要的參與者。套利包括瞬態進入兩個

或多個市場的交易，以鎖定一個無風險的收益。

投資者:是指投入現金購買某種資產以期望獲取利益或利潤的自然人和

法人的。

投機者:是指在金融市場上通過"買空賣空"、"賣空買空"，希望以較

小的資金來博取利潤的投資者。

貨幣市場:是短期資金市場，是指融資期限在一年以下的金融市場，是金

融市場的重要組成部分。

資本市場:期限在一年以上各種資金借貸和證券交易的場所。

外匯市場:是指由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經濟人及客戶組成的外

匯買賣、經營活動的總和，包括上述的批發市場以及銀行同企業、個人間

外匯買賣的零售市場。

衍生市場:是一種以證券市場、貨幣市場、外匯市場為基礎派生出來的金

融市場，它是利用保證金交易的杠桿效應，以利率、匯率、股價的趨勢

為對象設計出大量的金融商品進行交易，以支付少量保證金及簽訂遠期

合同進行互換，掉期等的金融派生商品的交易市場。

直接金融市場:由供求雙方直接融資所形成的市場。

間接金融市場:是指以銀行等金融機構作為信用中介進行融資所形成的

市場。

初級市場:是籌集資金的公司或政府機構將其新發行的股票和債券等證

券銷售給最初購買者的金融市場。

二級市場:是指對已經發行的證券進行買賣，轉讓和流通的市場。在二級

市場上銷售證券的收入屬于出售證券的投資者，而不屬于發行該證券的

公司。

第三市場:第三市場是非交易所會員在交易所以外從事大筆的在交易所

上市的股票交易而形成的市場。

第四市場:進行上市股票和其他證券的交易，完全撇開經紀商和交易所,

直接與對方聯系，采用這種方式進行證券交易，形成了第四市場。

公開市場:交易的目的在于最大限度地追求經濟利益，并掌握必要的市場

信息，有較充裕的時間進行交易，交易對象具有必要的專業知識，交易

條件公開并不具有排它性的交易市場。

議價市場:買賣雙方直接或通過經紀商或自營商就買賣價格和數量進行

相互協商來達成交易的市場。

有形市場:是指在市場內買方和賣方為了買賣和讓渡某些商品與獲取某

種服務而進行等價交換的活動，而市場交易的內容包括商品和勞務。

無形市場:不設置交易場所或大廳進行交易的交易形式特點是無固定交

易場所，有眾多相對不固定的人從事交易，交易甚至可以運用虛擬的網

絡來進行。

資產證券化:廣義的資產證券化是指某一資產或資產組合采取證券資產

這一價值形態的資產運營方式。

金融全球化:是指金融業跨國發展，金融活動按全球同一規則運行，同質

的金融資產價格趨于等同，巨額國際資本通過金融中心在全球范圍內迅

速運轉，從而形成全球一體化的趨勢。

金融自由化:金融自由化的趨勢是指20世紀70年代中期以來在西方國

家，特別是發達國家所出現的一種逐漸放松甚至取消對金融活動的一些

管制措施的過程。

金融工程化:是指20世紀70年代以來在西方國家，特別是發達國家將工

程思維引入金融領域，綜合采用各種工程技術方法設計、開發與實施，以

及對金融問題給予創造性解決的趨勢。

第二章

同業拆借市場:是指金融機構之間以貨幣借貸方式進行短期資金融通活

動的市場。

回購協議:指的是商業銀行在出售證券等金融資產時簽訂協議約定在一

定期限后按原定價格或約定價格購回所賣證券，以獲得即時可用資金;

協議期滿時，再以即時可用資金作相反交易。

逆回購協議:就是證券持有者（即證券賣主）為與證券

買主達成一筆證券交易，在簽定的合約中規定賣主在賣出一筆證券后須

在某個雙方商定的時間以商定的價格再買回這筆證券，并以商定的利率

付息。

商業票據:是指由金融公司或某些信用較高的企業開出的無擔保短期票

據。

銀行承兌票據:是商業匯票的一種。是由在承兌銀行開立存款賬戶的存款

人出票，向開戶銀行申請并經銀行審查同意承兌的，保證在指定日期無

條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據。

大額可轉讓定期存單:是銀行印發的一種定期存款憑證，憑證上印有一定

的票面金額、存入和到期日以及利率，到期后可按票面金額和規定利率

提取全部本利，逾期存款不計息。

政府債券:它是指政府財政部門或其他代理機構為籌集資金，以政府名義

發行的債券，主要包括國庫券和公債兩大類。

貨幣市場共同基金:對于主要在貨幣市場上進行運作的共同基金廁稱為

貨幣市場共同基金。

第三章

普通股：指的是在公司的經營管理和盈利及財產的分配上享有普通權利

的股份，代表滿足所有債權償付要求及優先股東的收益權與求償權要求

后對企業盈利和剩余財產的索取權。

剩余索取權:索取權是財產權中的一項重要權利，它是對剩余勞動的要求

權。

剩余控制權:是相對于合同收益權而言的，指的是對企業收入在扣除所有

固定的合同支付（如原材料成本、固定工資、利息等）的余額的要求權，

即剩余控制權就是對純利潤的控制權，如使用、支釀處置等權能。

優先認股權:優先認股權也叫優先認繳權或股票先買權，是公司增發新股

時為保護老股東的利益而賦予老股東的一種特權。

優先股:主要指在利潤分紅及剩余財產分配的權利方面，優先于普通股。

累積優先股是指當公司在某個時期內所盈利不足以支付優先股股息時,

則累計到次年或以后某一年盈利時，在普通股的紅利發放之前，連同本

年優先股的股息一并發放。

非累積優先股:是指股息當年結清不能累積發放的優先股票。非累積優先

股票是相對于累積優先股票而言的。

可轉換優先股:是指發行后，在一定條件下允許持有者將它轉換成其他種

類股票的優先股票。

可贖回優先股:又稱為可收回優先股股票，是指在發行后一定時期可按特

定的贖買價格由發行公司收回的優先股票。

公募:是向社會公眾，即普通投資者公開募集資金的募集方式。

私募："私募"也是證券發行方式的一種，是指證券發行者只面向少數特

定的投資者發售證券。

包銷:是指承銷商以低于發行定價的價格把公司發行的股票全部買進，再

轉賣給投資者，這樣承銷商就承擔了在銷售過程中股票價格下跌的全部

風險。

承銷:證券經營機構借助自己在證券市場上的信譽和營業網點，在規定的

發行有效期限內將證券銷售出去，這一過程稱為承銷。

證券交易所:是依據國家有關法律經政府證券主管機關批準設立的集中

進行證券交易的有形場所。

場外交易市場:指在交易所外由證券買賣雙方當面議價成交的市場。

第三市場:第三市場是非交易所會員在交易所以外從事大筆的在交易所

上市的股票交易而形成的市場。

第四市場:進行上市股票和其他證券的交易，完全撇開經紀商和交易所,

直接與對方聯系，采用這種方式進行證券交易，形成了第四市場。

做市商交易制度:做市商制度是一種市場交易制度，由具備一定實力和信

譽的法人充當做市商，不斷地向投資者提供買賣價格，并按其提供的價

格接受投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行交易，從

而為市場提供即時性和流動性，并通過買賣價差實現一定利潤。簡單說

就是：報出價格，并能按這個價格買入或賣出。

專家:指在學術、技藝等方面有專門技能或專業全面知識的人；特別精通

某一學科或某項技藝的有較高造詣的專業人士。

經紀人:即假定人思考和行為都是目標理性的，唯一地試圖獲得的經濟好

處就是物質性補償的最大化。

競價交易制:所謂競價交易，是多個買主與賣主之間，出價最低的賣主與

進價最高的買主達成交易。而競價交易制又稱拍賣制度，是有關競價交

易方式制度規范的總稱。

報價驅動制度:由做市商參與并組織的市場交易制度稱為報價驅動制度

或稱做市商制度。

委托驅動制度:由做市商參與并組織的市場交易制度稱為報價驅動制度

或委托驅動制度或者做市商制度。

連續競價:連續競價，即是指對申報的每一筆買賣委托，由電腦交易系統

按照以下兩種情況產生成交價：最高買進申報與最低賣出申報相同，則

該價格即為成交價格；買入申報高于賣出申報時，或買入申報低于賣

出申報時，申報在先的價格即為成交價格。

集合競價:即在某一規定時間內，由投資者按照自己所能接受的心理價格

自由地進行買賣申報之報，由電腦交易處理系統對全部申報按照價格優

先、時間優先的原則排序，并在此基礎上，找出一個基準價格，使它同

時能滿足以下3個條件：成交量最大。高于基準價格的買入申報和低

于基準價格的賣出申報全部滿足（成交）。

市價委托:是指委托人自己不確定價格，而委托經紀人按市面上最有利的

價格買賣證券。

限價委托:是指投資者委托經紀人按他規定的價格,或比限定價格更有利

的價格買賣證券。

停止損失委托:是一種限制性的市價委托，是指投資者委托經濟人在證券

價格上升到或超過制定價格時按照市價買進證券，或在證券價格下跌到

或低于指定價格時按市價賣出證券。

停止損失限價委托:是停止損失委托與限價委托的結合，當時價達到指定

價格時，該委托就自動變成限價委托。

證券市場微觀結構:是指證券交易價格形成與發現的過程與運作機制。

市場深度:市場在承受大額交易時證券價格不出現大幅波動的能力。與市

場寬度、價差一起作為反映證券市場流動性的指標。

市場廣度:是指市場參與者的類型復雜程度?凡有屬于市場經濟的領域，

都會涉及到市場廣度的問題。

彈性:是指一個變量相對于另一個變量發生的一定比例的改變的屬性。

信用交易:是指證券交易的當事人在買賣證券時，只向證券公司交付一定

的保證金，或者只向證券公司交付一定的證券，而由證券公司提供融資

或者融券進行交易。

保證金購買:是指購買者在購買證券或商品時不需要立即付清全部價款,

而是支付一定比率的保證金。

賣空:是指股票投資者當某種股票價格看跌時便從經紀人手中借入該股

票拋出，在發生實際交割前，將賣出股票如數補進，交割時，只結清差

價的投機行為。若日后該股票價格果然下落時，再從更低的價格買進股

票歸還經紀人，從而賺取中間差價。

股價指數:是描述股票市場總的價格水平變化的指標。它是選取有代表性

的一組股票，把他們的價格進行加權平均，通過一定的計算得到。

股價平均數:股價平均數是采用股價平均法用以度量所有樣本股經調整

后的價格水平的平均值，可分為簡單算術股價平均數、加權股價平均數

和修正股價平均數。

派許指數:是指以報告期成交股數（或發行量）為權數的指數稱為派許指

數。

拉斯拜爾指數:以基期成交股數（或發行量）為權數的指數稱為拉斯拜爾

指數，拉斯拜爾指數偏重基期成交股數（或發行量）。

債券:是一種金融契約，是政府、金融機構、工商企業等直接向社會借債

籌措資金時，向投資者發行，同時承諾按一定利率支付利息并按約定條

件償還本金的債權債務憑證。

可轉換債券:是債券的一種，它可以轉換為債券發行公司的股票，通常具

有較低的票面利率。

零息債券:是指以貼現方式發行，不附息票，而于到期日時按面值一次性

支付本利的債券。

投資基金:是一種利益共享、風險共擔的集合投資制度。投資基金集中投

資者的資金，由基金托管人委托職業經理人員管理，專門從事投資活動。

開放型基金:是指基金發起人在設立基金時基金單位或者股份總規模不

固定，可視投資者的需求，隨時向投資者出售基金單位或者股份，并可

以應投資者的要求贖回發行在外的基金單位或者股份的一種基金運作

方式。

封閉型基金:是指基金的單位數目在基金設立時就已確定,在基金存續期

內基金單位的數目一般不會發生變化，但出現基金擴募的情況除外。

公司型基金:指基金公司本身為一家股份有限公司公司通過發行股票或

受益憑證的方式來籌集資金。

契約型基金:是指把投資者、管理人、托管人三者作為當事人，通過簽訂

基金契約的形式發行受益憑證而設立的一種基金。

第四章

外匯:外匯是貨幣行政當局（中央銀行、貨幣管理機構、外匯平準基金及

財政部）以銀行存款、財政部庫券、長短期政府證券等形式保有的在國

際收支逆差時可以使用的債權。

匯率："匯率"亦稱"外匯行市"或"匯價"，是一種貨幣兌換另一種貨

幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格。

直接標價法：直接標價法是指以一定單位的外國貨幣為基準，將其折合

為一定數額的本國貨幣的標價方法，目前大多數國家采用這種標價法。

間接標價法:是指以一定單位的本國貨幣為基準；I等其折合為一定數額的

外國貨幣的標法方法。

敞開頭寸:就是銀行每天進行的外匯交易，貸款和存款存在差額，也叫風險

頭寸。頭寸是一種以買入或賣出表達的交易意向。頭寸可指投資者擁有

或借用的資金數量。

基本點:按市場慣例，外匯匯率的標價通常由五位有效數字組成，表示百

分之零點一。

即期匯率:即是交易雙方達成外匯買賣協議后在兩個工作日以內辦理交

割的匯率。這一匯率一般就是現時外匯市場的匯率水平。

買入價:該價格是市場在外匯交易合同或交叉貨幣交易合同中準備買入

某一貨幣的價格。

賣出價:是外匯銀行向同業或客戶賣出外匯時所使用的匯率。

交叉匯率:制定出基本匯率后本幣對其他外國貨幣的匯率就可以通過基

本匯率加以套算，這樣得出的匯率就是交叉匯率，又叫做套算匯率。

遠期匯率:也稱期匯匯率，是交易雙方達成外匯買賣協議，約定在未來某

一時間進行外匯實際交割所使用的匯率。遠期匯率到了交割日期，由

協議雙方按預訂的匯率、金額進行交割。

遠期差價:遠期匯率是在即期匯率的基礎上加減一定差額形成的這個差

額稱為遠期差價。

遠期匯水:是指遠期匯率與即期匯率的差額。

升水:升水是指遠期匯率高于即期匯率。與貼水對應。

貼水:是指遠期匯率低于即期匯率，與"升水”對應。

遠期交易:是指買賣雙方簽訂遠期合同，規定在未來某一時期進行交易的

一種交易方式。

套期保值:是指企業為規避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價

格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公

允價值或現金流量變動，預期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現

金流量變動風險的一種交易活動。

外匯投機:是指以賺取利潤為目的的外匯交易，投機者利用匯率差異，賤

買貴賣，從中賺取差價。

擇期交易指在零售外匯市場上，銀行在約定期限內給予客戶交割日選擇

權的外匯遠期交易。

直接套匯:直接套匯又稱兩地套匯是指當兩個不同地點外匯市場上某種

貨幣匯率出現差異時，外匯交易者同時在這兩個市場買賤賣貴，從中賺

取差價利潤的交易行為。

間接套匯:是指利用三個外匯市場上外匯的差價，在三個外匯市場同時進

行賤買貴賣，以賺取利潤的活動。三角套匯又叫間接套匯。

掉期交易:是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產的交易

形式。更為準確的說，掉期交易是當事人之間約定在未來某一期間內相

互交換他們認為具有等價經濟價值的現金流的交易。

鑄幣平價:在金本位制下，各國根據貨幣的含金量，兩國單位貨幣含金量

之比稱為鑄幣平價，它是決定匯率的基礎。

一價定律:當貿易開放且交易費用為零時，同樣的貨物無論在何地銷售,

用同一貨幣來表示的貨物價格都相同。

絕對購買力平價:一國貨幣的價值及對它的需求是由單位貨幣在國內所

能買到的商品和勞務的量決定的，即由它的購買力決定的，因此兩國貨

幣之間的匯率可以表示為兩國貨幣的購買力之比。

相對購買力平價:相對購買力平價理論強調即期與遠期之間的通貨膨脹

率差別必須等同于這個期限內匯率的差別。如果不一致，就會出現套利

情況，直到匯率調整到兩者一致為止。

國際借貸說:匯率是由外匯的供給和需求決定的而外匯的供給和需求是

由國際借貸所產生的，因此國際借貸關系是影響匯率變化的主要因素。

國際收支說:主要是從國際收支均衡的角度來闡述匯率的調節，即確定適

當的匯率水平。

資產市場說:側重于從金融市場均衡這一角度來考察匯率的決定，因此,

被稱為資產市場說或金融市場投資組合說。

第五章

收益資本化法：是將企業未來預期的具有代表性的相對穩定的收益，以

資本化率轉換為企業價值的一種計算方法。

貼現債券：是指債券券面上不附有息票，在票面上不規定利率，發行時

按規定的折扣率，以低于債券面值的價格發行，到期按面值支付本息的

債券。

直接債券：又稱定息債券或固定利息債券，按照票面金額計算利息，票

面上可附有作為定期支付利息憑證的息票，也可不附息票。

統一公債：是一種沒有到期日，定期發放固定債息的一種特殊債券。

息票率：指債券的年利率，相當于債券面值的某個百分比。

可贖回條款：指可轉換債券的發行企業可以在債券到期日之前提前贖回

債券的規定，是可轉換債券的基本要素之一。

流通性：是指股票在不同投資者之間的可交易性。流通性通常以可流通

的股票數量、股票成交量以及股價對交易量的敏感程度來衡量。

違約風險：是指證券發行人在證券到期時無法還本付息而使投資者遭受

損失的風險，它通常針對債券而言。

信用評級：是一種社會中介服務為社會提供資信信息，或為單位自身提

供決策參考。

可轉換性：可轉換性是可轉換債券的重要標志，債券持有人可以按約定

的條件將債券轉換成股票。

可延職性：可轉換性是可延期債券的重要標志，債券持有人可以延期償

付債券的本金。

債券定價原理：定理一：債券的市場價格與到期收益率呈反比關系。

即到期收益率上升時，債券價格會下降；反之，到期收益率下降時，債

券價格會上升。

定理二：當債券的收益率不變，即債券的息票率與收益率之間的差

額固定不變時，債券的到期時間與債券價格的波動幅度之間成正比關系。

即到期時間越長，價格波動幅度越大；反之，到期時間越短，價格波動

幅度越小。

定理三：隨著債券到期時間的臨近，債券價格的波動幅度減少，并

且是以遞增的速度減少;反之，到期時間越長，債券價格波動幅度增加，

并且是以遞減的速度增加。

定理四：對于期限既定的債券，由收益率下降導致的債券價格上升

的幅度大于同等幅度的收益率上升導致的債券價格下降的幅度。

定理五：對于給定的收益率變動幅度，債券的息票率與債券價格的

波動幅度之間成反比關系。即息票率越高，債券價格的波動幅度越小。

馬考勒久期：等于債券每次息票或債券本金支付時間的加權平均。

修正的久期：對于給定的到期收益率的微小變動，債券價格的相對變動

與其麥考利久期為正變關系。當然，這種正變關系只是一種近似的比例

關系，它的成立是以債券的到期收益率很小為前提的。為了更精確地描

述債券價格對于到期收益率變動的靈敏性，又引入了修正久期模型

凸度：收益率變化1%所引起的久期的變化。凸性用來衡量債券價格收

益率曲線的曲度。

免疫：債券的免疫，是指一種避險行為，是避免你的投資組合的價值受

到利率變動的影響。

弟八早

股息貼現模型：是股票估值的一種模型，是收入資本化法運用于普通股

價值分析中的模型。以適當的貼現率將股票未來預計將派發的股息折算

為現值，以評估股票的價值。

內部收益率：就是資金流入現值總額與資金流出現值總額相等、凈現值

等于零時的折現率。

零增長模型：零增長模型假定股利增長率等于零，也就是說未來的股利

按一個固定數量支付。零增長模型實際上是不變增長模型的一個特例。

不變增長模型：一般形式。如果我們假設股利永遠按不變的增長率增長,

那么就會建立不變增長模型。

三階段增長模型：它是基于假設所有的公司都經歷三個階段，與產品的

生命周期的概念相同。在成長階段，由于生產新產品并擴大市場份額,

公司取得快速的收益增長。在過渡階段，公司的收益開始成熟并且作為

整體的經濟增長率開始減速。在穩定階段公司的收益穩定在一個值。

H模型:股息的初始增長率為g,以線性的方式增長或遞增，以此為基點

建立的模型。

多元增長模型：是假定在某一時點T之后股息增長率為一常數g,以此

為基點建立的模型。

市盈率模型：市盈率模型的中心意思是講市盈率（P/E）可以用以判斷某

一時刻某只特定的股票與其他市場上相近收益率的股票，同一市場的相

似收益率的股票，這一時刻的股票與從前某一時刻的股票相比，相對價

格的高低。它無法提供絕對價格估值標準。

杜邦公式:ROE=凈利率x周轉率x杠桿率。

杠桿比率：是償還財務能力比率，量度公司舉債與平常運作收入，以反

映公司履行債務能力。

派息比率：是指股息占盈利的百分比。計算方法為每股股息除以每股盈

利。

MM理論：認為公司只要通過財務杠桿利益的不斷增加，而不斷降低其

資本成本，負債越多，杠桿作用越明顯，公司價值越大。當債務資本在

資本結構中趨近100%時，才是最佳的資本結構，此時企業價值達到最

大

自由現金流分析法:是一種財務方法用來衡量企業實際持有的能夠回報

股東的現金。指在不危及公司生存與發展的前提下可供分配給股東（和

債權人）的最大現金額。

通脹中性:中性論者認為，出現通貨膨脹時，社會公眾通過各種信息作出

對未來的預期。根據這種預期，他們就會對物價上漲作出合理的行為調

整。這種行為調整將會使通貨膨脹的各種影響均被相互抵消掉。因此,

通貨膨脹無正效應，也無負效應，其效應是中性的持這種觀點的人們，

對于通貨膨脹的態度也是中性的。

第七章

金融遠期合約：是交易雙方在場外市場上通過協議，按照約定價格在約

定的未來的日期買賣某種標的的金融資產的合約。

遠期利率協議：是協議雙方約定在名義本金的基礎上進行協議利率與參

照利率差額支付的遠期合約。協議利率為雙方在合同中約定的固定利率,

是對名義本金額的計息基礎。

遠期外匯協議：是指買賣外匯雙方先簽訂合同，規定買賣外匯的數量、

匯率和未來交割外匯的時間，到了規定的交割日期雙方再按合同規定辦

理貨幣收付的外匯交易。

金融期貨合約：是指由交易雙方訂立的、約定在未來某個日期以成交時

所約定的價格交割一定數量的某種金融商品的標準化契約。

保證金：在期貨市場上，交易者只需按期貨合約價格的一定比率交納少

量資金作為履行期貨合約的財力擔保，便可參與期貨合約的買賣，這種

資金就是期貨保證金。

期貨價格：是指交易成立后，買賣雙方約定在一定日期實行交割的價格。

期貨交易是按契約中時間，地點和數量對特定商品進行遠期（三個月、

半年、一年等）交割的交易方式。

利率期貨：是指以債券類證券為標的物的期貨合約，它可以回避銀行利

率波動所引起的證券價格變動的風險。

股指期貨：是指以股價指數為標的物的標準化期貨合約，雙方約定在未

來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數的大小，進行標的指

數的買賣，到期后通過現金結算差價來進行交割。

外匯期貨：是一種在最終交易日按照當時的匯率將一種貨幣兌換成另外

一種貨幣的期貨合約。

遠期價格：是用交易時的即期價格加上持有成本

遠期價值無套利定價法：其基本思路為：構建兩種投資組合，讓其終值

相等，則其現值一定相等；否則的話，就可以進行套利，即賣出現值較

高的投資組合，買入現值較低的投資組合，并持有到期末，套利者就可

賺取無風險收益。

基差：是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現貨價格與該商品在

期貨市場的期貨價格之差。

互換：互換是一種約定兩個或兩個以上的當事人按照協議條件及在約定

的時間內交換一系列現金流的衍生工具。

掉期：是指在外匯市場上買進即期外匯的同時又賣出同種貨幣的遠期外

匯，或者賣出即期外匯的同時又買進同種貨幣的遠期外匯。

平行貸款：是指在不同國家的兩個母公司分別在國內向對方公司在本國

境內的子公司提供金額相當的本幣貸款，并承諾在指定到期日，各自歸

還所借貨幣。

背對背貸款：指的是不同國家的交易者提供期限相等、價格相等的，以

放貸者所在國貨幣計價的貸款，到期償還所借貸的同種貨幣，以避免匯

率變動造成的虧損。

比較優勢;如果一個國家在本國生產一種產品的機會成本（用其他產品

來衡量）低于在其他國家生產該產品的機會成本的話，則這個國家在生

產該種產品上就擁有比較優勢。

利率互換：是指兩筆貨幣相同、債務額相同（本金相同）、期限相同的

資金，但交易雙方分別以固定利率和浮動利率借款，為了降低資金成本

和利率風險，雙方做固定利率與浮動利率的調換。

貨幣互換：是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣

不同的債務資金之間的調換，同時也進行不同利息額的貨幣調換。

第八章

金融期權：是以期權為基礎的金融衍生產品，指以金融商品或金融期貨

合約為標的物的期權交易。具體地說，其購買者在向出售者支付一定費

用后，就獲得了能在規定期限內以某一特定價格向出售者買進或賣出一

定數量的某種金融商品或金融期貨合約的權利。

看漲期權：看漲期權又稱買進期權，買方期權，買權，延買期權，或"敲

進"，是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執行價格買進一定

數量標的物的權利。

歐式期權：即是指買入期權的一方必須在期權到期日當天才能行使的期

權。

美式期權：是指可以在成交后有效期內任何一天被執行的期權。

看漲期權與看跌期權平價:看漲期權價格-看跌期權價格=標的資產的價

格-執行價格的現值

內在價值：定義為一家企業在其余下的壽命之中可以產生的現金的折現

值.內在價值是一個非常重要的概念，它為評估投資和企業的相對吸引

力提供了惟一的邏輯手段.

時間價值:貨幣時間價值是指貨幣經歷一定時間的投資和再投資所增加

的價值，也稱為資金時間價值。

B—S期權定價公式：期權定價模型基于對沖證券組合的思想。投資者

可建立期權與其標的股票的組合來保證確定報酬。在均衡時，此確定報

酬必須得到無風險利率。期權的這一定價思想與無套利定價的思想是一

致的。

權證：是指基礎證券發行人或其以外的第三人發行的，約定持有人在規

定期間內或特定到期日，有權按約定價格向發行人購買或出售標的證券,

或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。

可轉換債券：是指其持有者可以在一定時期內按一定比例或價格將之轉

換成一定數量的另一種證券的債券。

第九章

資產證券化：是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券

的一種融資形式。

抵押支持證券：是以各種抵押債券（如各種住房抵押貸款等）或者抵押

池的現金流作為支持證券的統稱。

資產支持證券：由特定目的信托受托機構發行的、代表特定目的信托的

信托受益權份額。受托機構以信托財產為限向投資機構承擔支付資產

支持證券收益的義務。

抵押過手證券：是抵押支持政權中最簡單的一種形式，是將一個或一個

以上抵押貸款集合起來建立一個抵押池并出售該抵押池的參與憑證形

成的

抵押擔保債券：是一種綜合體現了分期支付證券和分級支付證券的特點

的多層次的轉付證券。該債券結構的核心技術在于根據支持資產未來每

期所產生的收入的多寡而分別創造短、中、長期不同級別的證券，從而

達到減低投資者所面臨的系統風險的目的。

可剝離抵押支持證券：重新分配了抵押池中產生的現金流，將現金流具

體區分為利息和本金，利息全部支付給一類證券持有人，本金則全部支

付給另一類證券持有人。

規則現金流結構:規則現金流結構表現為標的抵押物的還本付息具有攤

銷的時間表。

無規則的現金流結構：無規則的現金流結構的資產支持證券沒有攤銷時

間表，這類證券的抵押池為一些循環貸款。

第十章

年金：是定期或不定期的時間內一系列的現金流入或流出。

附息票債券：在債券的券面上印有“息票"，作為按期（一般為一年）支

付利息的憑據的債券。債券持有人在債券到期期限內，可以定期憑債券

上所附息票，向發行機構支取債券利息。

貼現債券：是指在票面上不規定利率，發行時按某一折扣率，以低于票

面金額的價格發行，到期時仍按面額償還本金的債券。

現值：指資金折算至基準年的數值，也稱折現值、也稱在用價值，是指

對未來現金流量以恰當的折現率進行折現后的價值。

終值：又稱將來值或本利和，是指現在一定量的資金在未來某一時點上

的價值。

貨幣時間價值：是指貨幣隨著時間的推移而發生的增值，也稱為資金時

間價值。

永續年金：是指無限期支付的年金，即一系列沒有到期日的現金流。

到期收益率:是使得一個債務工具未來支付的現值等于當前價值的利率。

承諾的收益率：是指債券發行者承諾的債券收益率。到期收益率只是承

諾的收益率的一種。

再投資風險：是指債券持有者在持有期間收到的利息收入、到期時收到

的本息、出售時得到的資本收益等，用于再投資所能實現的報酬，可能

會低于當初購買該債券時的收益率。

年比例利率：是由美國的信貸公平法規定的一種計息方式。其特點是:

以兩次支付的最短時間間隔為復利時段，確定時段到期收益率；再將時

段到期收益率乘以一年中的復利時段數。

實際年利率：是指剔除通貨膨脹率后儲戶或投資者得到利息回報的真實

利率。

債券等價收益率：由于現金流每半年支付一次,在投資領域，人們習慣

上是通過用半年到期收益率乘以2來計算年到期收益率，這種依據市場

慣例計算出來的到期收益率也稱做債券等價收益率

名義利率：是央行或其它提供資金借貸的機構所公布的未調整通貨膨脹

因素的利率，即利息（報酬）的貨幣額與本金的貨幣額的比率。

真實利率：以當前存款利率減去對未來一年后通貨膨脹率的預期值。

即期利率：購買政府發行的無息債券，投資者可以低于票面價值的價格

獲得，債券到期后，債券持有人可按票面價值獲得一次性的支付，這種

購入價格的折扣額相對于票面價值的比率則是即期利率。

遠期利率是指從未來某個時點開始借款所必須的利率，也就是未來某個

時點上的即期利率。

費雪效應:是名義利率隨著通貨膨脹率的變化而變化。名義利率、實際

利率與通貨膨脹率三者之間的關系是：名義利率=實際利率+通貨膨脹

率

流動性偏好：是指由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧肯以犧牲利息

收入而儲存不生息的貨幣來保持財富的心理傾向

利率限期結構：是指在在某一時點上，不同期限資金的收益率(Yield)

與到期期限(Maturity)之間的關系。

預期假說：預期假說的基本命題是，長期利率相當于該期限內人們預期

的所有短期利率的平均數。

市場分割假說：市場分割假說的基本命題是，期限不同的債權市場是完

全分離的或獨立的，每一種債券的利率水平在各自的市場上，由對該債

券的攻擊和需求所決定，不受其他不同期限債券預期收益變動的影響。

偏好停留假說：偏好停留假說的基本命題是，長期債券的利率水平等于

在整個期限內預計出現的所有短期利率的平均數，再加上由債券供給與

需求決定的期限溢價。

時間溢價：時間溢價是"波動的價值"，時間越長，出現波動的可能性

越大，時間溢價越大。

第十一章

效率市場假說：效率市場假說是指證券市場的效率性，又稱為有效率資

本市場假說。所謂證券市場的效率，是指證券價格對影響價格變化的信

息的反映程度。證券價格對有關信息的反映速度越快，越全面，證券市

場就越有效率。

弱勢效率市場假說：在弱有效率市場上，證券價格已完全反映了所有的

歷史信息（主要是指價格變化的歷史信息），證券價格的未來走向與其

歷史變化之間是相互獨立的，服從隨機游走理論、在弱有效率市場上,

投資者無法依靠對證券價格變化的歷史趨勢的分析（這種分析主要表現

為對證券價格變化的技術分析）所發現的所謂證券價格變化規律來始終

如一地獲取超額利潤。對弱有效率市場假說的大量實驗檢驗表明，扣除

交易成本后，市場基本上是弱有效率的。

半強勢效率市場假說：次強有效率市場的效率程度要高于弱有效率市場,

在次強有效率市場上，證券價格不但完全反映了所有歷史信息，而且完

全反映了所有公開發表的信息。在次強有效率市場上，各種信息一經公

布，證券價格將迅速調整到其應有的水平上，使得任何利用這些公開信

息對證券價格的未來走勢所做的預測對投資者失去指導意義，從而使投

資者無法利用對所有公開發表的信息的分析（主要是指對證券價格變化

的基本分析）來始終如一地獲取超額利潤。

強勢效率市場假說:強有效率市場是指證券價格完全反映了所有與價格

變化有關的信息，而不管這些信息是否已公開發布。強有效率市場是對

市場效率的最嚴格假設，它要求投資者不僅不能利用所有公開發表的信

息（歷史的或現實的），而且不能利用內幕信息來始終如一地在證券市

場上牟取超額利潤。

隨機漫步:任何無規則行走者所帶的守恒量都各自對應著一個擴散運輸

定律。

鞅差分序列：鞅差分序列是白噪聲，反之不然。因為白噪聲只要求序列

不相關，而由鞅差分的條件（條件期望為0）可以推倒出序列不相關性。

獨立〉鞅差分〉白噪聲。

獨立同分布：如果變量序列或者其他隨機變量有相同的概率分布，并且

互相獨立，那么這些隨機變量是獨立同分布。

白噪音:獨立同分布的標準正態分布變量也就是所謂的寬平穩或弱平穩

過程

過度反應：證券價格在受到信息時作出迅速但過度的反應。

反應遲緩：證券價格在受到信息時作出明顯延遲的反應。

成功者偏差：即只能看到成功者，卻看不到失敗者。意思是只能看到成

功者而產生的結果，而沒有意識到篩選的過程，因此忽略了失敗者的關

鍵信息。

一月異常:再證券市場中存在的一月份的平均收益率年復一年顯著地異

于其他各月平均收益率的現象。

月份效應：在大多數的證券市場中存在某個或某些特定月份的平均收益

率年復一年顯著地異于其他各月平均收益率的現象，這種市場異象被稱

作"月份效應"。

周末效應：一般指大家會在周五的時候預測周末兩天政策面會出現什么

變化而做出的買入或賣出股票的舉動，這個時候，在周五收盤之前可能

會出現比較大的上漲（預期好）或下跌（預期不好）。

周內交易日效應：一周之內不同時間里成交量的大小與價格波動之間

的密切聯