電子商務(wù)環(huán)境中會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)

第九講〔May19)劉曼璐manluliu@china浙江大學(xué)管理學(xué)院/lml請(qǐng)從上述網(wǎng)址下載課堂講稿建議下載時(shí)間：6:00am-8:00am財(cái)務(wù)報(bào)表評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)報(bào)表評(píng)價(jià)的目的評(píng)價(jià)企業(yè)或管理過(guò)去的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，與評(píng)價(jià)規(guī)范相比較。確認(rèn)問(wèn)題之所在及實(shí)力-尤其在運(yùn)營(yíng)成果、資源運(yùn)用和資金活動(dòng)方面。預(yù)測(cè)企業(yè)的生存才干和生長(zhǎng)情況-在戰(zhàn)略性方案和外部投資決策上很重要，尤其在吸收合并方面。財(cái)務(wù)分析的方式比較財(cái)務(wù)報(bào)表分析比率分析報(bào)酬率用于協(xié)助分析企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效益和其資金運(yùn)用的效果。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用于評(píng)價(jià)長(zhǎng)期資產(chǎn)和短期資產(chǎn)支持運(yùn)營(yíng)的效果。財(cái)務(wù)杠桿比率反映財(cái)務(wù)管理的影響。財(cái)務(wù)穩(wěn)定性比率反映企業(yè)歸還債務(wù)、穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)、支持股利的才干。投資和市場(chǎng)比率有助于評(píng)價(jià)比較選擇投資企業(yè)的股票能否明智，尤其對(duì)在證券買賣所已掛牌上市的公司而言。比較財(cái)務(wù)報(bào)表反映了并列兩年或更多年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，這使得報(bào)表很容易地比較每年在運(yùn)營(yíng)成果和企業(yè)財(cái)務(wù)情況方面的變化。〔見(jiàn)表2〕另一種類型的比較財(cái)務(wù)報(bào)表將損益表中的數(shù)額化作銷售百分比，資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)額化作總資產(chǎn)的百分比表示。這類報(bào)表通常被稱作百分比信息財(cái)務(wù)報(bào)表。百分比信息財(cái)務(wù)報(bào)表百分比信息財(cái)務(wù)報(bào)表有助于比較不同類型的公司。一個(gè)較大的公司能夠會(huì)有一個(gè)很大數(shù)額的利潤(rùn)，但它的利潤(rùn)化作銷售百分比時(shí)，能夠會(huì)低于較小規(guī)模的競(jìng)爭(zhēng)者。財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)情況財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)財(cái)務(wù)情況分析經(jīng)過(guò)表2A公司絕對(duì)額和百分比變化的方式可以看出，整個(gè)資產(chǎn)添加100000美圓或者20％，一切這些添加都發(fā)生在流動(dòng)資產(chǎn)工程中。進(jìn)一步分析，現(xiàn)金添加的比例比存貨添加快〔200％一80％〕，大多數(shù)絕對(duì)額的添加來(lái)源于存貨的添加。百分比信息財(cái)務(wù)報(bào)表表3反映了廠場(chǎng)設(shè)備資產(chǎn)明顯下降。如今只需50％的資產(chǎn)用于廠房設(shè)備，對(duì)照上一年，這一項(xiàng)占總資產(chǎn)的60％。應(yīng)收賬款在相對(duì)重要性上有所下降。在資產(chǎn)中，每一絕對(duì)額有35美分來(lái)自現(xiàn)金和存貨，而一年前這一數(shù)字只為22美分。值得留意的是由于這種分析不解釋為什么會(huì)發(fā)生這些變化，所以需求進(jìn)一步伐查研討。例如，存貨表現(xiàn)出的添加尤為重要，分析家想了解在銷售上的變化能否有正當(dāng)?shù)睦碛苫蛘叱霈F(xiàn)值得警惕的問(wèn)題，例如能否由于缺乏存貨管理，存貨周轉(zhuǎn)率有嚴(yán)重下降的趨勢(shì)，而導(dǎo)致過(guò)時(shí)存貨呢？絕對(duì)額和百分比變化方式闡明資產(chǎn)添加10000O美圓的來(lái)源是70000美圓的短期負(fù)債和30000美圓一切者權(quán)益的添加。這也使得去年流動(dòng)資產(chǎn)添加50％變得很明顯，流動(dòng)負(fù)債添加的比例更快〔88％〕。假設(shè)這一趨勢(shì)繼續(xù)下去，會(huì)呵斥資產(chǎn)流動(dòng)性問(wèn)題。百分比信息財(cái)務(wù)報(bào)表的比較闡明，長(zhǎng)期負(fù)債正在變成不重要的資金來(lái)源，正如一切者權(quán)益一樣，雖然一切者權(quán)益添加了30000美圓。相反，短期負(fù)債，特別是應(yīng)付工資，成為大量存貨添加的資金來(lái)源。財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)分析分析損益表，絕對(duì)額和百分比的變化方式闡明即使與前一年相比，凈銷售額沒(méi)有改動(dòng)，稅后凈利潤(rùn)仍添加了20000美圓或100％。百分比信息財(cái)務(wù)報(bào)表反映出稅后凈利潤(rùn)從占銷售的2％添加4％。對(duì)A公司，根據(jù)百分比信息財(cái)務(wù)報(bào)表表3我們看到，銷售本錢從銷售價(jià)錢的75％下降到70％。這意味著A公司既有一個(gè)很好的〔更有利的〕銷售組合，又能添加它的銷售價(jià)錢或減少它的產(chǎn)品和／或者購(gòu)買本錢。識(shí)別特殊的緣由需求進(jìn)一步的信息。變化分析闡明當(dāng)銷售仍未改動(dòng)時(shí)，銷售本錢在數(shù)額上減少6．7％。銷售沒(méi)有添加，分析家將關(guān)懷已添加10000美圓或者5.3％的營(yíng)業(yè)費(fèi)用。由于這一增長(zhǎng)的比例低于毛利20％的增長(zhǎng)，又由于沒(méi)有利息費(fèi)用的添加，即使稅款添加200％也不能消除對(duì)稅后凈利潤(rùn)的疑心。顯然公司依然只留存1％的銷售收入，但公司已添加股利5000美圓或者33％，并對(duì)每年的留存利潤(rùn)添加15000美圓或者300％。對(duì)于公司過(guò)去的業(yè)績(jī)程度或者預(yù)算、目的而言，比較分析是很重要的，它提供了可以獲得的信息。但它不能在收入和利用的資源之間進(jìn)展比較，對(duì)其他公司來(lái)說(shuō)也得不到普通的信息，這時(shí)比率分析顯得更加有用。比率分析運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)總資產(chǎn)報(bào)酬率財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)穩(wěn)定性分配政策運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)分析銷售收入和邊沿–毛利適當(dāng)控制制造費(fèi)用對(duì)運(yùn)用資產(chǎn)的報(bào)酬進(jìn)展評(píng)價(jià)–在總資產(chǎn)和一切者方面評(píng)價(jià)運(yùn)營(yíng)盈利性可采用以下方法：運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)的比率銷售毛利銷售費(fèi)用銷售利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售毛利=毛利/銷售收入A公司199Y年199X年行業(yè)平均銷售毛利〔%〕302530——300000/1000000250000/100000030%的銷售毛利意味著對(duì)每一美圓的銷售而言，包含70的銷售本錢，30美分的費(fèi)用和奉獻(xiàn)利潤(rùn)。A公司曾經(jīng)提高了它的毛利業(yè)績(jī)，如今到達(dá)了行業(yè)平均程度。營(yíng)業(yè)費(fèi)用=營(yíng)業(yè)費(fèi)用/銷售收入A公司199Y年199X年行業(yè)平均營(yíng)業(yè)費(fèi)用〔%〕201922——200000/1000000190000/1000000相對(duì)同行業(yè)其他公司而言，A公司曾經(jīng)對(duì)制造費(fèi)用進(jìn)展了合理的控制。從199X年比率有細(xì)微的滑落〔本錢添加5.3%)。需求進(jìn)一步提供有關(guān)運(yùn)營(yíng)本錢構(gòu)成的信息，這些可以揭露業(yè)績(jī)下降的緣由。銷售利潤(rùn)率=稅前凈利潤(rùn)/銷售收入A公司199Y年199X年行業(yè)平均銷售利潤(rùn)率〔%〕738——70000/100000030000/1000000A公司199Y年稅前每一美圓銷售賺取7美分，而199X年只需3美分。雖然公司的利潤(rùn)率在去年添加了一倍，但闡明依然需求制定利潤(rùn)添加的措施。存貨周轉(zhuǎn)率=銷售本錢/平均存貨A公司199Y年199X年銷售本錢700000750000期初存貨10000090000〔假設(shè)〕期末存貨180000100000存貨周轉(zhuǎn)率57.9行業(yè)平均——7000007500007〔100000+180000〕/2〔90000+100000〕/2存貨周轉(zhuǎn)率在199Y年下降到5次，199X年的這一比率是7.9次。199Y年的比率低于行業(yè)平均值7次。公司能夠擁有太多的存貨或者存貨的周轉(zhuǎn)非常慢。只需進(jìn)一步的調(diào)查，才干決議存貨的管理能否有所改善。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入/應(yīng)收帳款平均余額A公司199Y年199X年賒銷8000000600000期初應(yīng)收帳款9000080000〔假設(shè)〕期末應(yīng)收帳款9000090000應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率8.97.1行業(yè)平均8000006000009〔90000+90000〕/2〔80000+90000〕/2假設(shè)199X年應(yīng)收帳款期初余額為80000美圓，這意味著199Y年投入應(yīng)收帳款資金的周轉(zhuǎn)率是8.9次。這比199X年的7.1次有明顯的提高，它也與行業(yè)平均值非常接近。因此，表現(xiàn)出這一年對(duì)應(yīng)收帳款的管理很有效。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額A公司假設(shè)全部資產(chǎn)在199X年初為450000美圓199Y年199X年行業(yè)平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.8次2.1次2.0次——1000000100000〔600000+500000〕/2〔500000+450000〕/2總的投入資金產(chǎn)生1.8次的收入。這比199X年有明顯的下降〔下降14%〕。也比行業(yè)平均值少兩次，對(duì)該公司的資產(chǎn)管理要引起留意。總資產(chǎn)報(bào)酬率ROA反映息稅前的利潤(rùn)總額與全部資金投資之間的關(guān)系。衡量公司業(yè)績(jī)的主要目的管理當(dāng)局在進(jìn)展戰(zhàn)略評(píng)價(jià)時(shí)用得非常多的比率。資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額A公司假設(shè)全部資產(chǎn)在199X年初為450000美圓199Y年199X年行業(yè)平均ROA18.2%12.6%20%——10000060000〔600000+500000〕/2〔500000+450000〕/2雖然199Y年比199X年的總資產(chǎn)報(bào)酬率有所提高，但它仍低于行業(yè)平均值20%。這闡明按同行業(yè)公司的判別，資產(chǎn)沒(méi)有得到有效利用。需求進(jìn)一步伐查，決議能否缺乏利潤(rùn)業(yè)績(jī)或者資產(chǎn)管理能否失效。財(cái)務(wù)杠桿衡量債務(wù)人與一切者相比較提供資源數(shù)額杠桿比率負(fù)債-權(quán)益比率權(quán)益比率利息投資報(bào)酬率負(fù)債-權(quán)益比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額A公司199Y年199X年行業(yè)平均負(fù)債-權(quán)益比率1：10.85:10.67:1——300000/300000230000/270000衡量債務(wù)人提供的資金與一切者提供資金之間的關(guān)系權(quán)益比率=股東權(quán)益/資產(chǎn)總額A公司199Y年199X年行業(yè)平均權(quán)益比率50%54%60%——300000/600000270000/500000闡明該公司越來(lái)越依賴于負(fù)債，這引起對(duì)公司財(cái)務(wù)穩(wěn)定性的關(guān)懷。利息保證倍數(shù)=息稅前凈利潤(rùn)/利息費(fèi)用A公司199Y年199X年行業(yè)平均利息保證倍數(shù)3.3倍2.0倍4.0——100000/3000060000/30000該公司199Y年比199X年支付利息費(fèi)用和情況更好。然而，這兩年的利息保證倍數(shù)均低于同行業(yè)平均值4倍，顯示出公司過(guò)多地依賴大量債務(wù)資源。財(cái)務(wù)穩(wěn)定性依賴債務(wù)資金的數(shù)額履行財(cái)務(wù)責(zé)任的才干支付利息的才干流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債A公司199Y年199X年行業(yè)平均流動(dòng)比率22.52.2——300000/150000200000/80000衡量企業(yè)歸還短期負(fù)債的才干。根據(jù)行業(yè)平均值，該公司的流動(dòng)資產(chǎn)近似于流動(dòng)負(fù)債的2.2倍，雖然流動(dòng)比率從199X年的2.5下降到199Y年的2.0，它依然與行業(yè)平均值很接近。這闡明該公司有足夠的營(yíng)運(yùn)資金數(shù)額以歸還流動(dòng)負(fù)債。然而，要留意這一趨勢(shì)，確保短期負(fù)債不會(huì)繼續(xù)侵蝕企業(yè)的歸還才干。速動(dòng)比率=〔現(xiàn)金+有價(jià)證券+應(yīng)收帳款〕/流動(dòng)負(fù)債A公司199Y年199X年行業(yè)平均速動(dòng)比率0.81.251.0——(30000+90000)(10000+90000公司的速動(dòng)比率從199X年的1.25下降到199Y年的0.8。199Y年應(yīng)付帳款和應(yīng)付工資兩方面的增長(zhǎng)闡明公司的業(yè)績(jī)較差。199Y年的數(shù)字略低于行業(yè)平均值1.0,公司能夠閱歷或者面臨一些現(xiàn)金流量問(wèn)題。分配政策股利保證倍數(shù)每股收益每股股利股利收益率市盈率股利保證倍數(shù)=〔稅后凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利〕/普通股股利A公司199Y年199X年行業(yè)平均股利保證倍數(shù)2：11.3:12.2:1——40000200002000015000199Y年的股利保證倍數(shù)曾經(jīng)提高，雖然添加的股利被股本所抵消。雖然199Y年的數(shù)值仍低于行業(yè)平均值，但管理者遵照的分配政策是在向新股東分配股利的同時(shí)減少這一差距。每股收益=〔稅后凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利〕/發(fā)行在外的平均普通股股數(shù)A公司假設(shè)A公司的平均股票股數(shù)199X年為80000，199Y年為100000199Y年199X年每股收益0.400.25——400002000010000080000雖然A公司的利潤(rùn)是去年的兩倍，但分?jǐn)偟矫抗傻慕痤~只添加60%〔0.15/0.25=60%)。這是由于有更多股票〔和潛在的更多股東〕在199Y年參與了利潤(rùn)分配。每股股利=普通股利總額/發(fā)行在外的平均普通股股數(shù)A公司199Y年199X年每股股利〔美圓〕2018.75200001500010000080000每股股利的添加的同時(shí)也添加了發(fā)行的股本。股東需求在添加權(quán)益〔多留利潤(rùn)〕和滿足股東最低分配率的需求之間進(jìn)展權(quán)衡選擇。市盈率=每股市場(chǎng)價(jià)錢/每股收益A公司假設(shè)A公司的每股價(jià)錢在支付股利時(shí)為每股5.40美圓199Y年市盈率13.5