08PART證券市場監管Securitiesmarketsupervision案例導讀證券從業者違法“炒股”被罰案第六章案例楊某某是太平洋證券股份有限公司××營業部的總經理，國家注冊證券從業人員，其母為尹某某。2013年1月18日至2016年9月12日期間，楊某某實際控制并使用尹某某的賬戶進行證券交易,先后交易“鼎立股份”等股票,累計買入股票成交金額301001569.78元，累計賣出股票成交金額317467957.24元，期末仍持有“同方股份”股票151000股,已賣出股票累計盈利14339619.13元。針對其違法行為，中國證券監督管理委員會上海監管局依據《中華人民共和國證券法》的相關規定，于2017年12月13日對楊某某做出行政處罰決定（滬[2017]5號行政處罰決定書)，包括:①責令楊某某依法處理非法持有的剩余股票;②沒收已獲違法所得14339619.13元并處以43018857.39元罰款。楊某某在收到上海證監局的處罰后表示不服，向上海市浦東新區人民法院提起訴訟。浦東新區人民法院經審理支持了上海證監局的處罰決定，判楊某某敗訴。楊某某不服一審判決，又向上海金融法院提起上訴。上海金融法院經審理認為，原審判決認定事實清楚，適用法律正確，因此判決駁回上訴,維持原判。08證券市場監管教學內容:證券市場監管概述1我國證券市場監管主體及其法律責任2證券市場其他主體及其法律責任3學習目標了解證券市場監管的概念、目標與原則、對象與范圍。了解證券市場監管法律關系三要素。了解我國證券監管法律體系。掌握我國證券市場主體及其法律責任。08證券市場監管單元一證券市場監管概述一、

證券市場監管的概念

證券市場監管：證券監督管理機構以維護證券市場公開、公平、公正，防范系統性風險，維護投資者合法權益，促進證券市場健康發展為目標，依據《中華人民共和國證券法》等相關法律規范，對證券市場中的各類活動及市場主體行為等實施的監督和管理。單元一證券市場監管概述二、

證券市場監管的目標與原則證券監管目標是指通過證券市場監管活動使證券市場運行達到的目的和標準。證券監管的總體目標是建立一個高效率的證券市場。證券市場監管目標具體體現在以下三個方面:保護投資者利益減少系統風險確保市場公平有效和透明單元一證券市場監管概述為證券發行和證券投資提供服務的中介機構（證券公司、證券交易所、證券登記結算公司、證券托管公司、證券投資咨詢公司、證券律師、會計師和評估師等)投資各種證券的投資者（政府、企業、個人)直接對象發行各種證券的籌資者（政府、企業)籠統地說，證券監管的對象是證券市場的參與者以及他們在證券市場上的活動和行為。從證券監管的實踐來看，絕大多數國家把證券監管的直接對象定位在證券市場的參與者上。為證券發行和證券投資提供各種融資、融券業務的機構和個人等。三、

證券市場監管的對象與范圍在法律關系中依法享有權利和承擔義務的當事人證券監督管理機構以及各類市場主體四、

證券市場監管法律關系單元一證券市場監管概述主體客體內容前述權利和義務所指向的對象當事人在行使權力、履行義務過程中所實施的行為等。參與者依據法律規定所享有的權利和所承擔的義務前述主體依現行法律法規所享有的權力和承擔的義務序號形式制定機構法律規范1法律全國人大及常委會《中華人民共和國證券法》《中華人民共和國證券投資基金法》2行政法規國務院《證券交易所風險基金管理暫行辦法》《證券公司監督管理條例》《證券公司風險處置條例》3部門規章國務院組織部門/直屬機構/直屬事業單位《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》《證券發行上市保薦業務管理辦法》《信用評級業管理暫行辦法》4司法解釋最高人民法院《最高人民法院關于審理證券市場因虛假陳述引發的民事賠償案件的若干規定》《最高人民法院關于對與證券交易所監管職能相關的訴訟案件管轄與受理問題的規定》《最高人民法院最高人民檢察院關于辦理操縱證券、期貨市場刑事案件適用法律若干問題的解釋》5行業規定證券交易所等《關于上海證券交易所公開發行公司債券實施注冊制相關業務安排的通知》《深圳證券交易所關于公開發行公司債券實施注冊制相關業務安排的通知》《關于發布〈深圳證券交易所上市公司規范運作指引（2020年修訂)〉的通知》法律體系又稱部門法體系，一般指由一國現行的全部法律規范按照不同的法律部門進行分類,進而組合形成的具有內在聯系的有機整體。目前,我國證券監管法律體系可分為五個層面,具體如表所示。五、

證券市場監管法律關系單元一證券市場監管概述1、

國務院證券監督管理機構我國證券市場監督管理機構是國務院證券監督管理機構，由中國證券監督管理委員會(簡稱中國證監會）及其派出機構組成，依法對證券市場實行監督管理，維護證券市場秩序,保障其合法運行。核心職責：兩維護、一促進維護市場公開、公平、公正維護投資者特別是中小投資者的合法權益促進資本市場健康發展單元二我國證券市場監管主體及其法律責任3、證券業協會2、證券交易所證券交易所是經國務院批準設立的為證券集中交易提供場所和設施，組織和監督證券交易，實行自律管理,依法登記的法人組織。證券業協會是證券業的自律性組織,是社會團體法人。證券公司應當加入證券業協會。證券業協會的權力機構為全體會員組成的會員大會，其章程由會員大會制訂，并報國務院證券監督管理機構備案。單元二我國證券市場監管主體及其法律責任證券服務機構證券登記結算機構職能會計師事務所律師事務所證券投資咨詢資產評估資信評級財務顧問信息技術系統服務證券賬戶、結算賬戶的設立證券的存管和過戶證券持有人名冊登記證券交易的清算和交收受發行人的委托派發證券權益辦理與上述業務有關的查詢、信息服務等9.3證券市場其他主體及法律責任證券服務機構職責（1）應當勤勉盡責、恪盡職守，按照相關業務規則為證券的交易及相關活動提供服務。（2）應當妥善保存客戶委托文件、核查和驗證資料、工作底稿以及與質量控制、內部管理、業務經營有關的信息和資料，任何人不得泄露、隱匿、偽造、篡改或者毀損。信息和資料的保存期限自業務委托結束之日起不得少于10年。（3）應對證券的發行、上市、交易等證券業務活動制作、出具的各類報告或文件勤勉盡責。對所依據的資料的真實性、準確性、完整性進行核查和驗證。證券投資咨詢機構及其從業人員從事證券服務業務禁止從事下列行為：（1）代理委托人從事證券投資。（2）與委托人約定分享證券投資收益或者分擔證券投資損失。（3）買賣本證券投資咨詢機構提供服務的證券。證券服務機構法律責任（1）證券投資咨詢機構違反法律規定，擅自從事證券服務業務的，責令改正，沒收違法所得，并處相應罰款；沒有違法所得或者違法所得不足50萬元的，處以相應罰款。（2）會計師事務所、律師事務所以及從事資產評估、資信評級、財務顧問、信息技術系統服務的機構違反《證券法》規定，從事證券服務業務未報備案的，責令改正，并可處相應罰款。（3）證券服務機構違反法律規定，未勤勉盡責，所制作、出具的文件有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，責令改正，沒收業務收入，并處相應罰款，沒有業務收入或者業務收入不足50萬元的，處以相應罰款；情節嚴重的，并處暫停或者禁止從事證券服務業務。國務院證券監督管理機構批準的為證券交易提供集中登記、存管與結算服務，不以營利為目的，依法登記的法人組織。1、證券賬戶、結算賬戶的設立2、證券的存管和過戶3、證券持有人名冊登記4、證券交易的清算和交收5、受發行人的委托派發證券權益6、辦理與上述業務有關的查詢、信息服務證券登記結算機構證券登記結算機構的主要職責（1）證券登記結算機構應當向證券發行人提供證券持有人名冊及有關資料。（2）證券登記結算機構應當根據證券登記結算的結果，確認證券持有人持有證券的事實，提供證券持有人登記資料。證券登記結算機構的主要職責（3）證券登記結算機構應當保證證券持有人名冊和登記過戶記錄真實、準確、完整，不得隱匿、偽造、篡改或者毀損。（4）證券登記結算機構應當妥善保存登記、存管和結算的原始憑證及有關文件和資料。其保存期限不得少于20年。證券登記結算機構法律責任（1）證券登記結算機構未按照規定保存有關文件和資料的，責令改正，給予警告，并處相應罰款；泄露、隱匿、偽造、篡改或者毀損有關文件和資料的，給予警告，并處相應罰款；情節嚴重的，處相應罰款，并處暫停、撤銷相關業務許可或者禁止從事相關業務。證券登記結算機構法律責任（2）擅自設立證券登記結算機構的，由國務院證券監督管理機構予以取締，沒收違法所得，并處相應罰款；沒有違法所得或者違法所得不足50萬元的，處相應罰款。本章小結證券市場監管證券市監管場概述證券市場主體及其法律責任證券市場監管主體及其法律責任證券市場監管其他主體及其法律責任證券市場監管的概念證券市場監管目標與原則證券市場監管的對象與范圍證券市場監管法律關系證券市場監管法律體系簡答題課后作業1、簡述什么是公開發行。2、簡述證券交易內幕信息的知情人包括哪些情況。3、簡述證券公司的業務范圍。19PART證券投資的基本分析Basicanalysisofsecuritiesinvestment案例導讀成長中的高分紅全球特鋼龍頭中信特鋼公司2019年年報顯示，2019年公司實現營業收入726.20億元，同比增長0.60%；歸屬于上市公司股東的凈利潤53.86億元，同比增長50.45%；利潤分配方案為每10股轉增7股,分配10.0元人民幣現金。中信特鋼投資價值解讀:(1）2019年公司通過分別對興澄特鋼、浙江鋼管100%股權收購，順利完成規模化擴張，打破了原有的單一產品結構，通過“六大產品群”的多產品格局構建完成了產業鏈的進一步延伸，隨著協同效應的凸顯公司一舉邁入全球品種規格最多的特鋼企業行列。(2）2019年公司參與的《高品質特殊鋼綠色高效電渣重熔關鍵技術的開發和應用》榮獲國家科學技術進步獎一等獎。此外，公司還先后承擔了3項國家“十三五”重點研發項目，分別獲得中國冶金科學技術二等獎2項、三等獎1項;主持修訂5個國家或行業標準，參與修訂7個國家或行業標準;獲得授權專利154項，累計791項，其中發明專利167項，并有1項授權的國際發明專利。自主知識產權的研發與生產力轉化為公司的未來發展提供了充足的原動力。(3）公司每10股轉增7股及每10股分配10元現金的高分紅、高比例的利潤分配方案吸引了眾多價值投資者，將進一步提高公司投資價值。(4)公司估值約15.4倍，低于國際同行業公司的估值水平。隨著我國產業升級，對高端制造需求會進一步擴張，公司作為龍頭企業未來發展可期，估值水平將不斷提升。9證券投資的基本分析教學內容:證券投資基本分析概述1證券投資的宏觀分析2證券投資的行業分析3證券投資的公司分析4學習目標掌握基本分析的內容與步驟，并能結合實際正確運用。理解宏觀經濟各因素對證券市場的影響。理解影響行業興衰的主要因素。掌握公司分析的主要因素。9證券投資的基本分析·················································基本分析概念通過對決定證券投資價值及價格的基本要素分析，評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，從而提出相應的投資建議的一種分析方法。基本分析的特征科學性系統性前瞻性基本分析內容與步驟內容：$$基本分析理論基礎經濟學財政金融學財務管理學投資學宏觀經濟分析行業分析與區域分析公司分析步驟：充分收集信息判斷經濟變量之間的因果關系預測證券市場的未來走勢單元一證券投資基本分析概述基本分析含義1.什么是基本分析

基本分析又稱基本面分析，是指通過對決定證券投資價值及價格的基本要素，如宏觀經濟指標、經濟政策走勢、行業發展狀況、產品市場狀況、公司銷售和財務狀況等的分析，評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，從而提出相應的投資建議的一種分析方法。2.基本面分析的適用范圍

主要適用于周期相對比較長的證券價格預測。使投資人了解各種宏觀影響因素對證券價格的影響，包括總體經濟形勢、政策因素、國際因素等所構成的證券投資的宏觀環境。有助于投資人了解所投資的證券所在行業的前景。微觀企業宏觀經濟中觀行業有助于投資人選擇投資對象，判斷買賣時機，包括公司的素質分析，財務分析等具體內容。基本分析三個維度政治因素分析國際或國內種政治經濟形勢的細微變化都有可能導致證券的市場價格出現劇烈的波動。政治因素主要分析:國內政治環境國際政治環境突發政治事件只有把握住宏觀經濟發展的大方向,才能把握證券市場的總體變動趨勢,做出正確的投資決策。經濟周期利率匯率通貨膨脹失業率國際收支市場經濟國家的政府為了保證國民經濟持續穩定的發展，往往采取宏觀經濟政策對國民經濟加以控制和調整，這必然會對證券市場有所影響。宏觀經濟政策包括:貨幣政策財政政策收入政策產業政策單元二

證券投資的宏觀分析經濟因素分析經濟政策分析經濟周期波動四個階段：

繁榮、衰退、蕭條和復蘇四個階段股票價格的變動通常比經濟景氣循環領先一步證券價格和經濟周期在長期上是吻合的經

濟

周

期經濟增長通常會用GDP來表示GDP增長率正相關證券價格經濟增長是指一個國家或地區的經濟能否持續穩定地保持一定的發展速度經

濟

增

長準備金利率再貸款利率存貸款利率國債回購貼現利率銀行間拆借市場利率負相關證券價格利

率匯率上升（本幣貶值、外幣升值）使出口變得容易。使進口變得困難。因本幣貶值，使本國資本流出（可以認為本幣兌成外幣），使本國證券市場資金供應減少，從而使證券市場價格下跌。匯率下跌（本幣升值、外幣貶值）（與上述相反）匯

率溫和型通脹(3%-5%)惡性通脹(10%以上)正相關證券價格負相關通

貨

膨

脹國際收支

若一國國際收支連續出現逆差，政府為平衡國際收支會采取提高國內利率和匯率的措施，以鼓勵出口、減少進口，股價就會下跌；反之，股價則會上漲。松動的經濟政策社會資金大量增加企業負擔下降（稅率、利率下降）向人們發出刺激經濟的預期企業預期利潤上升股價上升緊縮的經濟政策：與松動的經濟政策相反經

濟

政

策政治因素

影響證券價格變動的政治因素是指國內外政治活動、政府的政策與措施、政權更替、戰爭爆發，以及國際政治的重大變化等。

如自然災害、重大疫情傳播、突發性重大事件以及其他的宏觀因素，都有可能影響人們的行為模式，對證券投資產生實質性的影響。其他不確定因素行業分析是介于宏觀與微觀之間的一種分析方法。行業分析是公司分析的基礎，也是投資者進行證券投資組合時必須分析的要素之一。一、

行業分析的意義與分類分析上市公司所屬的行業與股票價格變化關系的意義非常重大：1）它是國民經濟形勢分析的具體化。2）進行行業分析可以為更好地進行行業分析奠定基礎道瓊斯分類法行業分類恒生指數分類法上證指數分類法深證指數分類法單元三證券投資的行業分析行業的競爭程度分析行業的競爭程度分析根據公司數量、產品差異性、價格控制力等因素，可將國民經濟各行業分為完全競爭、不完全競爭、寡頭壟斷和完全壟斷四種類型二、行業分析內容行業和經濟景氣度分析根據行業變動與宏觀經濟周期性波動的相關程度，可將行業分為三種類型：增長性行業周期性行業保守性行業10.3證券投資的行業分析行業的生命周期是指每個產業都要經歷的一個由成長到衰退的發展演變過程。行業的生命周期分析行業的市場結構分析行業生命周期分析增長型行業

受經濟周期影響不大，主要依靠技術的進步、新產品推出及更優質的服務，呈現出增長形態。周期型行業

發展直接與經濟周期相關，當經濟處于上升時期,行業會緊隨其擴張；當經濟衰退時,行業也相應衰落。防守型行業

防守型行業的產品需求相對穩定，受經濟周期的影響不大。根據行業變動與宏觀經濟周期性波動的相關程度，可將行業分為三種類型：經濟周期與行業分析對行業進入資格影響對行業中公司經營管理方面影響對行業發展的影響政策法規技術進步每一次重大的技術進步都會引起社會經濟革命性的變化每一種生產方法革新或每一種生產組織形式的改進都有可能導致行業內競爭格局的變化。三、

影響行業發展的主要因素通過消費者和政府表現出來的社會傾向影響行業的發展。新的社會消費習慣的形成促進了相關行業的發展。舊的社會消費習慣的改變也會影響行業的發展。v社會習慣改變相關行業變動上游行業下游行業替代產品行業互補產品行業單元三證券投資的行業分析技術水平資本規模新產品開發及項目儲備市場占有率和銷售額增長率公司競爭地位分析公司經營管理能力分析公司經營效率分析公司管理人員素質分析一、

基本素質分析單元四證券投資的公司分析二、

財務分析財務分析的對象和功能資產負債表利潤表現金流量表財務分析的方法趨勢分析法比率分析法財務分析的內容償債能力分析營運能力分析盈利能力分析投資者獲利能力分析財務分析注意問題財務分析的局限性財務分析局限性的克服單元四證券投資的公司分析利潤表能力效益現金流量表資產負債表活力實力現金三表的核心財務分析對象—三大財務報表財務分析兩大方法

比率分析法

對本公司不同時期的財務比率進行比較，可對公司的持續經營能力、財務狀況變動趨