PAGE 我國外匯市場風險管理研究摘要：現如今我國人民幣和外匯市場的運行總體平穩。但是由于當前全球經濟貿易和金融局勢的復雜變化以及主要發達國家經濟下行，各國的央行為了刺激經濟實行量化寬松貨幣政策。在現如今英國宣布正式脫歐的前景下，各國的債券商品價格的不斷回落，導致美元匯價指數持續下跌，因此導致了匯率波動幅度較大，雖然近幾年我國人民幣和外匯儲備的數量也逐年增多,但是國際市場的風險和挑戰不容忽視,影響經濟的不確定性風險因素仍然比較多。本文首先分析了我國外匯市場的實際情況，我們即將要面領的風險以及國際挑戰，然后結合我國基本國情，系統化提出我國外匯市場風險管理相對應的對策。基于我國當前的外匯市場形勢，本人在收集相關資料整合后分析的基礎上，對我國外匯市場風險管理提出了幾點建議：增加外匯管理便利化的政治措施；促進發展跨境金融區塊鏈服務平臺；打擊外匯市場的場外違規交易。關鍵詞：中國外匯市場，外匯儲備，風險管理目錄TOC\o"1-3"\h\u15340第一章緒論 180741.1外匯市場背景和意義 1148971.1.1我國外匯市場的發展分析 1299961.1.2本課題的研究意義 2207631.2文獻綜述 2198681.2.1國內研究 2169941.2.2國外研究 350291.3課題研究方法和內容 414841.3.1研究方法 4244391.3.2研究內容 423618第二章外匯市場概述 514824第三章我國外匯市場風險管理現狀及目前存在的問題 742413.1我國外匯市場風險管理現狀 7150313.2我國外匯市場風險管理存在的問題及解決方案 731509第四章我國外匯市場風險管理策略建議 9250864.1我國外匯市場風險管理穩定策略 9184044.2我國外匯市場風險管理改革策略 9200324.3我國外匯市場風險管理發展策略 9151574.4我國外匯市場風險管理平衡策略 10152714.4.1我國外匯市場風險管理平衡策略中的時機 10199894.4.2我國外匯市場風險管理平衡策略中的發展方向 1124173第五章總結 123497參考文獻： 1331131致謝 14PAGE14第一章緒論1.1外匯市場背景和意義1.1.1我國外匯市場的發展分析我國區域性外匯市場是隨著我國對外開放，以及我國經濟體制的改革而建立的，并伴隨著對外貿易的不斷發展，外匯市場也不斷發展。并且在1994年。我國更加深入的改革了外匯管理體制，還建立了全國統意的區域性銀行間外匯交易以及批發市場，即留成中國外匯交易中心,使得近年來我國的區域性外匯市場也發生了一系列實質性的發展和變化。傳統意義上的外匯市場可以分為兩種：外匯批發市場和外匯零售交易市場。區域性外匯指定銀行是用來給金融機構以及企業個人交易外匯的，即外匯零售交易；通過政府部門的審核才能成為區域性銀行間中國外匯市場的第三方會員如：區域性銀行、非銀行業和其他金融機構及企業等可以進入外匯批發市場進行交易。由于中國的外匯交易信息管理系統主要作為外匯中介組織,依托于電子商務交易系統、信息服務管理系統為區域性銀行間中國外匯市場客戶提供外匯交易、信息、監管三大信息服務平臺以及其相關的信息服務。在2019年10月末的時候，我國外匯儲備規模大約為31052億美元，較9月末上升127億美元，升幅0.4%。貨幣對匯率的變動對10月外匯儲備規模增加有一定貢獻。從主要貨幣對的匯率波動來看，10月份美元指數走弱，從9月末的99.4021貶至10月末的97.3133，貶值幅度達到2.1%；歐元對美元匯率從1.0899升至1.1153，升值幅度達到2.3%；日元對美元匯率從108.075微弱升至108.025。外匯儲備中以歐元和日元計價部分折算成美元計價后形成估值增加。從債券收益率上看，美國10年期國債收益率從9月末的1.68%升至1.78%，導致我國持有的美國國債價格下降，外匯儲備賬面價值減少。所以需要增加部分外匯貨幣儲備量。綜合考慮下，匯率折算比資產價格變化效應更強，估值變動對10月外匯儲備規模的增加形成貢獻。現如今，我國的國際外匯儲備量始終都保持在3.1萬億美元上下波動，雖然未來的國際風險只會越來越多，市場的不穩定性也比較大，挑戰也不容忽視，但是我國的經濟也始終是朝著穩中向好的發展趨勢去發展，外匯市場的貨幣供給與需求相對比較穩定，國際之間流動的資金基本維持平衡，且有足夠的資本去應對各式的風險沖擊，我國的外匯儲備規模也將會繼續保持穩定。1.1.2本課題的研究意義在國內外的各種因素推動下，現如今我國外匯市場開始飛速的發展。與此同時，我國外匯市場在如今越來越科技化和電子化的時代里，它的現實狀況，存在的問題及其發展策略在具有比較重要的研究意義。今年面對錯綜復雜的國際風險和挑戰明顯國內風險增多的復雜發展局面,我國的經濟總體保持了宏觀形勢總體平穩、穩中有進的態勢,主要經濟指標基本符合市場預期,結構調整穩步有序推進。在此基礎上,我國外匯和跨境電商資金的流動基本保持穩定,外匯市場的供求基本保持平衡,外匯儲備總量和規模穩中有升。我國主要是以銀行間外匯市場機構作為交易的中心，市場外匯交易的許多方面都要受到中央政府嚴格管制。因此我國需要加大國有銀行的外匯商業化體制的改革，才能解決我國外匯市場現階段競爭力不足并且效率相對低下的現狀，也要逐步放寬外匯存貸款業務的限制，減少政府干預外匯市場，促進銀行業的公平競爭，防止政府對市場過度干預而造成市場失靈的嚴重后果。因此，本文的目的就是通過分析和研究我國外匯市場當前的狀況以及未來的發展，針對當前我國外匯市場風險管理存在的弊端進行研究分析，并提出解決問題相應可行的對策，以期待能對我國未來我國外匯市場的發展起到一定的推動作用。1.2文獻綜述1.2.1國內研究高揚（2005）研究指出，期貨合約、互換合約以及期權合約等外匯衍生品，可以幫助我們在完善即期外匯市場和遠期外匯市場的同時，更好地管理外匯風險。魏愛東(2006)的研究指出,通過案例分析說明了貨幣匯率變動以及外匯金融體制改革后國內外的投資銀行客戶在面對國際貨幣對匯率的波動時形成的潛在的風險，從而造成的虧損。仰炬與葉昕（2006）的研究中把外匯的風險分成了三種，分別為交易風險、換算風險以及交易風險三個類型，并通過分析了三種風險的成因提出了可以通過金融衍生工具避險掏作弊線和自然避險三個方面對外匯風險進行管理以及風險防范。熊敏潔(2009)研究人員提出企業可以通過采用福費延或其他出口保理方式將自己的匯票或其他應收賬款直接轉賣給銀行,提前收匯,兌換一定的成本幣以有效規避使用外匯的風險付甜杰（2008）講述了風險對沖策略是如何應用在具體實例當中，并完成減少匯率風險的。例如，利用外幣負債策略，活化沉淀資金.提高資金的流動性、外幣與差異化產品策略，創造更良好的金融環境，實現自身價值最大化、在同一地方生產和銷售策略，使支出于收回貨幣一致、采購渠道多元化策略等策略來對沖外匯風險。張東祥2002研究結果表明目前我國企業和個人實際持有的外匯已經高達近800多億美元,我國當前關于遠期流入外匯的風險管理和外匯避險投資策略的相關問題討論和分析研究不足。林孝成(1999)對于人民幣遠期流入外匯市場的人民幣信用風險、銀行未及時軋平遠期流入外匯頭寸的人民幣匯率波動風險、違規操作的風險、投機市場沖擊因素引起的外匯投資風險等問題進行了分析考察。熊衛和陳濤(2001)對當前在國際外匯市場投資的人民幣匯率波動風險問題進行了分析研究。魏巍賢(1998)對基于美元的人民幣遠期匯率的波動風險進行了分析研究。1.2.2國外研究IdilUzAkdogan（2020）官方外匯儲備的數據為發現政策變化和揭示央行干預提供了足夠的證據。一旦我們將沖銷、貿易平衡和與產出增長相關的儲備增長等其他央行激勵因素納入其中，干預模式就會得到改進1.3課題研究方法和內容1.3.1研究方法在寫這篇論文的過程中主要是運用了以下三種方法：理論研究法：實踐研究是一種使人們認識一個客觀世界,并試圖使其認識的過程和結果更為系統化的社會研究活動。通過對經濟類新聞等理論研究資料的調查,對社會相關理論研究資料進行的搜集、整理、分析以形成自己的研究觀點。文獻研究法：從論文論題的研究目標出發，在知網上查閱與當前研究的論文內容相關的各類學術型文獻和期刊資料等等來快速地得到與論文相關的學術資料，從而可以更加全面、客觀、公正地從各方面對要研究的事物和問題做出更深的認知和了解，才可以找出相關的事物的根源以及其本質屬性，從中更加快速地發現關鍵的問題。數據分析法：通過查詢各大權威官網公布的數據，找出論文相關的數據，利用數據來分析現狀得出結論，印證論文論題所研究的目標對象1.3.2研究內容本次的論文一共14頁，整篇論文一共有以下的五個部分,具體內容以及主要項目安排方法如下:緒論外匯市場概述我國外匯市場風險管理現狀及目前存在的問題我國外匯市場風險管理策略總結

第二章外匯市場概述如今的外匯市場每天的平均交易量已經多達6.6萬億美元，它現在已經是目前世界上最大的國際金融交易市場。如今我國在外匯市場上交易的交易主體為央行、各類金融機構、個人以及企業，市場上最為活躍的也是個人投資者。每一個交易主體都有其相對應的外匯交易業務目的，外匯投資市場會受到來自央行的干預、外匯投資產品由銀行金融機構來結算、結售匯由企業實施、個人企業信用匯及其他外匯投資。其中,外匯投資產品交易所占的外匯市場比重非常小,這些外匯交易往往通過銀行金融機構創設的銷售相關金融機構外匯投資產品及其外匯投資經紀公司的業務來實現,為商業銀行金融機構外匯投資產品結算和金融機構企業結售匯是其絕大多數部分的交易。由此可知，我國是為了充分滿足實體外匯市場經的濟真實交易需求，為了給各式各樣的外匯交易機構搭建一個公平、公正以及公開的交易場所，交易平臺從而建立的的金融機構外匯市場。在不考慮我國央行對外匯市場的干預下，我國的金融機構外匯市場可以根據交易的對象劃分為兩種交易市場：零售外匯市場與集中的銀行間外匯市場。銀行與金融企業之間的結售匯交易市場就是俗稱的零售外匯市場，一般的交易量較小，基于結售匯交易業務的基礎上，在以商業銀行金融機構為主的多個各類金融機構之間同時開展交易的外匯交易市場為集中的銀行間的外匯市場，一般交易量都很大，銀行的金融機構外匯頭寸交易需適時通過與銀行間的外匯市場進行平盤,以更好地滿足外匯市場監管和金融當局的外匯交易要求。銀行間的外匯市場相對于零售外匯市場來說更為重要，它始終是我國國內外的外匯市場中的一個核心的角色。我國境內銀行間外匯市場就像一條紐帶，它可以連接內和國際之間的金融服務市場，可以很好地調整國內和國外的外匯貨幣的供應及需求，對于形成良好的國際金融市場的匯率體系一直做出了重要的貢獻。中國外匯交易中心位于中國上海正式成立于1994年的10月份，作為一個中國人民銀行總行直屬的金融服務單位，其作為我國境內內的銀行間強制性外匯市場的具體組織者和其運行者，承擔著其相對應的義務和責任。其組織打造了一個較為完整的場內交易市場管理體系，其獨立在銀行間且我國境內的外匯交易活動都必須通過獨立的中國外匯交易中心進行，將外匯交易的參與企業以及個人都實行強制性的銀行集中外匯交易管理模式，場外的交易均被禁止。長期以來，我國的金融監管部門，在監管金融市場方面都是抱著謹慎的態度，所以我國的銀行間的銀行間外匯市場的市場化與規范程度都相對有限，發展也比較慢，監管的嚴格也導致了外匯市場交易的活躍程度并不高而且還會導致我國外匯市場交易參與的主體發展受到許多的限制。總而言之，我國的外匯市場在本質上是一個獨立的銀行間外匯市場機構交易中心，而且同時它也是在外匯交易的諸多關鍵環節方面形成一個受到嚴格管制的新型市場經濟體系。

第三章我國外匯市場風險管理現狀及目前存在的問題3.1我國外匯市場風險管理現狀自從布雷頓森林體系于1971年8月15日被尼克松政府宣布解體之后,美元大幅度貶值,固定匯率制度從此被廢除,世界各主要經濟大國都改為采用新的匯率制度：浮動匯率制度,由此匯率開始頻繁發生的波動,使得企業在國際貿易結算時，常常會因為匯率的波動而出現額外的損失或者得到額外的收入，因此給進出口企業的收支狀況帶來了很大的影響，外匯風險也因此而產生。由于匯率風險的出現，外匯市場上出現了大量金融衍生工具，可分為以下四類：遠期合約、期貨合約、期權合約和掉期合約四大類,這些金融衍生工具大多都是高杠桿交易，在規避外匯風險的同時;也將外匯風險進一步放大如果可以預測準確未來的匯率走勢,就能規避外匯風險,甚至能獲得超額收益,但是一旦預測失誤,那么所帶來的損失往往是致命的。現如今，重視外匯市場的風險管理已經成為了我國外匯市場目前的的首要任務。在2019年，人民幣兌美元的匯率波動與全球其他的主要貨幣匯率波動相比相對穩健，境內人民幣交易價小幅貶值1.4%，但是其雙邊的匯率卻是明顯的增強，匯率的最高點位與最低點位之間，波動幅度一度接近了8%。雖然從人民幣與其他發達國家主要貨幣波動的幅度來相比較，人民幣的匯率波動還是屬于整體居中的，但接近8%的雙向波動對于人民幣市場來說還是非常得明顯的。我國調整人民幣匯率不僅參考人民幣市場的供給量與需求量調整人民幣匯率，還會參考其他的一籃子主要貨幣的匯率波動進行匯率調節，建立起了彈性管理匯率的制度，因此增強人民幣匯率的彈性也是目前工作的重中之重，，企業以及各式各樣的外匯市場主體機構在重視人民幣匯率的風險管理的前提下也應該要加快自身適應這個市場的腳步，我國未來的外匯市場風險管理環境將會變得更加富有彈性。3.2我國外匯市場風險管理存在的問題及解決方案當前，我國的很多企業對外匯市場匯率風險的認知都有局限性、有薄弱、有短板、有認知方面的偏差，企業中風險控制意識十分薄弱，匯率波動較小時，不去防范，等到匯率波動加大時才重視防范風險，只能默默承受虧損；有些企業考慮匯率保值的收益，套保則是為了博取更大的收益，若無利潤空間則會取消套保；有些企業由于個人認知的局限性，因此固守匯率單邊波動的思維定式，只選擇做單方面的保值，從而忽略了市場化匯率雙向波動的自然屬性。企業要正確得認識到風險管理的重要性，并把風險防范作為企業工作的重中之重：要適應匯率波動，克服匯率浮動恐懼癥；理性面對人民幣漲跌;要合理審慎交易，做好風險評估，不做不熟悉的交易不做過度套保;要注重發展主業，不要把精力過多用在判斷或者投機匯率走勢，避免背離主業或將衍生產品變異為投機套利，承擔不必要的風險；此外，要盡可能控制貨幣錯配，合理安排資產負債的幣種結構，保持財務狀況的穩定性和可持續性。

第四章我國外匯市場風險管理策略建議針對我國外匯市場風險管理存在的問題，本文擬提出以下管理策略。4.1我國外匯市場風險管理穩定策略堅決防范好境外外匯市場管控風險，化解外匯市場風險的攻堅戰,切實地維護中國社會主義國家金融體系的長久穩定發展方略。跨境外匯領域的金融風險的防范工作既是一場攻堅戰也是一場持久戰。我國跨境外匯資本流動異象"宏觀審慎+微觀監管"的兩位一體的貨幣政策體系也需要得到更好的完善。只有在匯率關口的方向嚴格把關才能更加有效地防止外部因素和風險的沖擊對我國跨境外匯市場的影響，防止引發我國跨境外匯市場資本異常的逆周期流動，只有在匯率關口的方向嚴格把關,才能更加精準有針對性地分析和找到重要因素和變量之間的必然波動關系結合匯率市場化的方式，通過逆時針周期流動調節可以解決我國跨境外匯市場中的資本流動和順周期波動異常的問題。從微觀政策層面上來看，要時刻保持貨幣政策的宏觀穩定性、一致性和風險的可預測性,要想維護好跨境外匯市場的秩序就必須要嚴厲打擊虛假的帶有欺騙性的外匯違法違規行為。4.2我國外匯市場風險管理改革策略推進社會主義外匯市場化和供給側一體化的改革的好處，既可以提高外貿和投資的自由化便利化，還要服務于實體社會主義化的市場經濟，推進社會主義外匯化市場的進程有助于更進一步地統籌兼顧當前的市場經濟和社會發展。從目前的市場經濟來看，我國的金融市場發展狀況以及金融市場的穩定性等要求要合理有序地推進對不可兌換金融項目的市場化開放程度,從而提高金融項目自由合作的便利化和水平。建立起嚴格的外商準入體系，健全外商投資企業的準入門檻，確保外商投資者的合規性，增加外商投資企業的投資優惠待遇以及附加負面清單的管理制度，落實扶持境外民營商業發展，持續優化境外民營商業發展環境，保障境外合格投資者的合法權益。目前正在建設的上海自貿建設試驗區、海南自貿港、粵港澳大灣區、雄安新區、粵港澳大灣區等都是我國對外開放的新技術高地，可以掀開我國對外開放掀開新的篇章。4.3我國外匯市場風險管理發展策略首先要加強區塊鏈技術驅動的外匯市場與互聯網金融的相結合,要緊密圍繞創新監管和科技驅動金融發展這一戰略主線。我國新一輪的科技驅動金融大變革帶來了許多金融技術的誕生，包括人工智能、大數據、虛擬數字貨幣、區塊鏈等一系列創新金融技術廣泛應用,催生了一大批新型的金融科技，呈現了金融外匯市場不斷向前飛速發展的新業態。早先，facebook上發布的"天秤幣"這一新催生的產品就次引起了社會各界對全球金融穩定、跨境金融外匯交易、全球數字貨幣交易體系的深度研究和探討。全球跨境金融互聯網區塊鏈外匯交易平臺由國家的外匯管理局斥資打造的，而且還是目前唯一一個已經由中央國家機關在中央國家互聯網信息辦公室的指導下進行了備案的跨境金融區塊鏈外匯交易平臺。并且我國還將會將逐步穩健嘗試擴大試點范圍和嘗試其應用范圍的研究探討，拓展跨境金融區塊鏈外匯技術在我國外匯融資和資產管理的創新技術應用和場景。同時,繼續深入推進跨境金融外匯監管這方面的改革開放以及應對全球數字區塊鏈貨幣的重大前瞻性課題研究,探索在新的國際經濟形勢變動下的跨境金融外匯監管領域科技金融平臺體系的建設。4.4我國外匯市場風險管理平衡策略外匯的管理要在切實防控外匯風險的基本前提下逐步提高經濟開放發展的程度,學習對外開放市場經濟條件下的發達國家金融治理管控和社會治理的能力。我國金融現代化治理探索構建高水平對外開放市場經濟新常態體制的過程中必須貫徹落實戰略系統論,這也就要求我們要積極主動地去建立全面戰略布局觀念,在實現改革、開放、穩定的多重戰略目標中尋求動態平衡。4.4.1我國外匯市場風險管理平衡策略中的時機將具有中國特色社會主義經濟色彩的金融市場的開放時機和發展步調,在嚴格把控金融市場風險的前提下與世界的資本主義市場經濟更高發展水平的金融開放發展標準進行兼顧平衡。要想實現金融外匯市場開放從傳統商品市場發展到要素商品市場,再到包括規則、規制、管理、標準等的制度型開放必須要堅持逐步穩健地推進社會主義經濟外匯市場的開放程度往更大的范圍，更加寬廣的領域以及更加深層的方向去走，才能滿足經濟高質量健康發展的計劃，服務于市場經濟的需求。當然，金融外匯市場的開放不是一蹴而就,而是要建立在有效防控國際金融市場潛在風險的基礎上。首先我們需要牢固樹立正確的底線開放思維、強化金融風險意識。我國應該長期努力堅持的發展走一條兼具世界但同時又有中國特色的漸進式金融外匯開放，市場經濟自由發展的道路。采取漸進金融式的開放發展思路，無論是從市場規模上還是從市場的完善程度上來講,都為我國的外匯發展取得了長足的發展時間。4.4.2我國外匯市場風險管理平衡策略中的發展方向始終堅持現代金融擴大開放是服務于實體市場經濟和社會發展的戰略方向。當前我國的金融實體經濟和社會發展已經從迅速增長的階段逐漸步入勻速穩步增長并且推動高質量經濟發展的新戰略階段,這意味著我們必須始終堅持新的發展戰略理念,以推進供給側和結構性改革建設為發展主線,充分利用好當前國際國內兩個資本市場、兩種形式的資源,不斷地提升高質量資源配置的效率和綜合競爭力。始終堅持金融外匯市場開放是我國當代實體經濟的基礎和核心,也是我國跨多部門、多行業配置高質量資源的重要渠道。未來,金融外匯開放回歸實體經濟本源,必須堅持金融開放走一條中國具有特色的現代金融擴大開放發展道路,金融開放服務于實體經濟是我國為了推動金融擴大開放的出發點也是一個重要的落腳點，為了實現這個目標，我們需要一批具有較高科技含量，具備較高綜合核心競爭力的創新型制造行業群體，這一群有著高競爭力的企業，將會為加快構建我國自由貿易試驗區、自由貿易試驗港等做出重要貢獻，推進我國建設對外開放新戰略高地是推動高質量經濟發展的重要動力源泉。

第五章總結現如今，我國外匯交易正在逐步的發展，由于目前我國的監管機構對于外匯市場態度比較謹慎，所以我國外匯市場相對于國外來說還是相對緩慢，因此我國的外匯交易對象主要集