2022-2023年陜西省銅川市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.在下列各項中，能夠增加普通股股票發行在外股數，但不改變公司資本結構的行為是()。

A.支付現金股利B.增發普通股C.股票分割D.股票回購

2.出租人既出租某項資產，又以該項資產為擔保借入資金的租賃方式是（）。

A.直接租賃B.售后租回C.杠桿租賃D.經營租賃

3.根據財務分析師對某公司的分析，該公司無負債企業的價值為2000萬元，利息抵稅可以為公司帶來100萬元的額外收益現值，財務困境成本現值為50萬元，債務的代理成本現值和代理收益現值分別為20萬元和30萬元，那么，根據資本結構的權衡理論，該公司有負債企業的價值為（）萬元。

A.2050B.2000C.2130D.2060

4.短期租賃存在的主要原因在于（）。

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低資本成本

D.能夠降低出租方的交易成本

5.某企業生產淡季占用流動資產20萬元，長期資產140萬元，生產旺季還要增加40萬元的臨時性存貨，若企業權益資本為100萬元，長期負債50萬元，其余則要靠借人短期負債解決，該企業實行的是（）。A.A.配合型籌資政策B.適中的籌資政策C.激進型籌資政策D.保守型籌資政策

6.下列變動成本差異中，無法從生產過程的分析中找出產生原因的是。

A.變動制造費用效率差異B.變動制造費用耗費差異C.材料價格差異D.直接人工效率差異

7.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比,不包括()。A.A.相同的標準差和較低的期望報酬率

B.相同的期望報酬率和較高的標準差

C.較低報酬率和較高的標準差

D.較低標準差和較高的報酬率

8.下列關于作業成本法的表述正確的是（）

A.作業成本法下資源就只包括生產產品耗用的直接材料

B.作業成本法和傳統的成本計算方法的直接成本范圍一樣

C.由若干個具體作業組成的作業集合，被稱為作業中心

D.作業成本法有利于避免傳統成本計算中由于全部按產量基礎分配制造費用而產生的誤導決策的成本信息

9.各種持有現金的原因中，屬于應付未來現金流入和流出隨機波動的需要是（）

A.交易性需求B.預防性需求C.投機性需求D.長期投資需要

10.下列關于相關信息的表述中，不正確的是（）

A.相關信息是面向未來的

B.相關信息在各個備選方案之間應該是有所差異

C.合理的選擇相關信息是進行決策分析的基礎

D.管理者在進行決策時應該考慮所有的成本費用

11.

第

5

題

編制利潤表預算時，不正確的做法是（）。

A.“銷售收入”項目的數據來自銷售收入預算

B.“銷售成本”項目的數據來自銷售成本預算

C.“毛利”項目是“銷售收入”項目和“銷售成本”項目的差額

D.“所得稅”項目是根據“利潤”項目和所得稅稅率計算出來的

12.在大量大批且為單步驟生產或管理上不要求按生產步驟計算成本的多步驟生產情況下，產品成本的計算方法一般是。

A.品種法B.分步法C.分批法D.定額法

13.在利率和計算期相同的條件下，以下公式中，正確的是（）。

A.普通年金終值系數×普通年金現值系數=1

B.普通年金現值系數×投資回收系數=1

C.普通年金終值系數×投資回收系數=1

D.普通年金終值系數×預付年金現值系數=1

14.某公司目前的信用條件N/30，年賒銷收入3000萬元，變動成本率70%，資金成本率12%，為使收入增加10%，擬將政策改為“2/10，1/20，N/60”，客戶付款分布為：60%，15%，25%，則改變政策后會使應收賬款占用資金的應計利息()。

A.減少1.86萬元B.減少3.6萬元C.減少5.4萬元D.減少2.52萬元

15.某企業向銀行借款600萬元，期限為1年，名義利率為12%，按照貼現法付息，銀行要求的補償性余額比例是10%，存款利息率為2%，該項借款的有效年利率為（）。A..15．13%B.13．64%C.8．8%D.12%

16.以下關于企業的組織形式，說法正確的是（）。

A.個人獨資企業不需要交納企業所得稅

B.合伙企業的每個合伙人對企業債務須承擔無限、連帶責任

C.個人獨資企業的比重最大，公司制企業控制絕大部分的商業資金

D.公司制企業的缺點在于雙重課稅、組建成本高、存在代理問題

17.下列有關新產品銷售定價方法的表述中，正確的是（）

A.新產品定價具有確定性

B.撇脂性定價有利于排除其他企業競爭，穩定市場地位

C.滲透定價法是在試銷初期以較低價格進人市場，等市場地位穩固時，再逐步提高市場價格的一種方法

D.滲透性定價法是一種短期的市場定價策略

18.如果A公司2010年的可持續增長率公式中的權益乘數比2009年提高，在不發行新股且其他相關條件不變的條件下；則（）。

A．實際增長率<本年可持續增長率<上年可持續增長率

B．實際增長率=本年可持續增長率=上年可持續增長率

C．實際增長率>本年可持續增長率>上年可持續增長率

D．無法確定三者之間的關系

19.某企業發行2年期債券，每張面值1000元，票面利率10%，每年計息4次，到期一次還本付息，則該債券的有效年利率和終值分別為（）。

A.10%；1210元

B.10．38%；1207．60元

C.10．38%；1218．37元

D.10．38%；1742．40元

20.對于多個投資組合方案，當資金總量受到限制時，應在資金總量范圍內選擇（）。

A.累計凈現值最大的方案進行組合

B.累計會計報酬率最大的方案進行組合

C.累計現值指數最大的方案進行組合

D.累計內含報酬率最大的方案進行組合

21.企業財務管理體制是明確企業各財務層級財務權限、責任和利益的制度，其核心問題是（）。

A.如何進行財務決策B.如何進行財務分析C.如何配置財務管理權限D.如何實施財務控制

22.下列理財原則中，不屬于有關財務交易的原則的是()。

A.投資分散化原則

B.資本市場有效原則

C.貨幣時間價值原則

D.雙方交易原則

23.

第

19

題

某企業上年銷售收入為1000萬元，若預計下一年通貨膨脹率為5%，公司銷量增長10%，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25%，則相應外部應追加的資金為（）萬元。

A.38.75B.37.5C.25D.25.75

24.在采用風險調整折現率法評價投資項目時，下列說法中錯誤的是()。

A.項目風險與企業當前資產的平均風險相同，只是使用企業當前資本成本作為折現率的必要條件之一，而非全部條件

B.評價投資項目的風險調整折現率法會縮小遠期現金流量的風險

C.采用實體現金流量法評價投資項目時應以加權平均資本成本作為折現率，采用股權現金流量法評價投資項目時應以股權資本成本作為折現率

D.如果凈財務杠桿大于零，股權現金流量的風險比實體現金流量大，應使用更高的折現率

25.目前無風險資產收益率為7%，整個股票市場的平均收益率為15%，ABC公司股票預期收益率與整個股票市場平均收益率之間的協方差為250，整個股票市場平均收益率的標準差為15，則ABC公司股票的必要報酬率為（）。A.A.15%B.13%C.15.88%D.16.43%

26.甲公司銷售的產品都是采取賒銷的方式，收款模式如下：銷售當月收回60%，售后第一個月收回25%，售后第二個月收回15%。在銷售當月支付的顧客，將會得到2%的現金折扣。如果1-4月份的銷售額分別為220000元、200000元、280000元、260000元。公司5月1日的應收賬款余額將會是（）元

A.107120B.143920C.146000D.204000

27.

第

12

題

根據有關規定，公司債券上市交易后，公司發生的下列情形中，證券交易所不能暫停公司債券上市交易的有（）。

A.公司有重大違法行為

B.公司最近兩年連續虧損

C.公司債券所募集資金不按照審批機關批準的用途使用

D.公司發行債券當年虧損導致凈資產降至人民幣7000萬元

28.在以價值為基礎的業績評價中，可以把業績評價和資本市場聯系在一起的指標是（）。

A.銷售利潤率B.凈資產收益率C.經濟增加值D.加權資本成本

29.下列關于多種產品加權平均邊際貢獻率的計算公式中，錯誤的是（）

A.加權平均邊際貢獻率＝Σ各產品邊際貢獻/Σ各產品銷售收入×100%

B.加權平均邊際貢獻率＝∑（各產品安全邊際率×各產品銷售利潤率）

C.加權平均邊際貢獻率＝（利潤＋固定成本）/Σ各產品銷售收入×100%

D.加權平均邊際貢獻率＝∑（各產品邊際貢獻率×各產品占總銷售比重）

30.某企業2010年取得為期一年的周轉信貸額1000萬元，承諾費率為0．3％。2010年1月1日從銀行借入700萬元，7月1日又借入200萬元，如果年利率5％，則企業2010年度末向銀行支付的利息和承諾費合計為（）萬元。

A.54B.40．6C.48D.56

31.

第

15

題

企業財務管理最為主要的環境因素是（）。

A.法律環境B.經濟環境C.政治環境D.金融環境

32.某企業年銷售收入為2000萬元，凈利潤為1000萬元，應收賬款余額的年初數和年末數分別為105萬元、95萬元，該公司年應收賬款周轉天數為（）。

A.10天B.18．25天C.20天D.36．5天

33.

第

3

題

投資中心的考核指標中，能使部門的業績評價與企業的目標協調一致，避免次優化問題的指標是（）。

A.投資報酬率B.剩余收益C.現金回收率D.可控邊際貢獻

34.

第

1

題

某公司2008年稅前經營利潤為800萬元，利息費用為50萬元，平均所得稅稅率為25%。年末凈經營資產為1600萬元，股東權益為600萬元。假設涉及資產負債表的數據使用年末數計算，則杠桿貢獻率為（）。

A.60.12%B.63.54%C.56.36%D.58.16%

35.某公司預計明年產生的自由現金流量為200萬元，此后自由現金流量每年按照3％的比率增長。公司的無稅股權資本成本為20％，債務稅前資本成本為6％，公司的所得稅稅率為25％。如果公司維持1．0的目標債務與股權比率，則債務利息抵稅的價值為（）。

A.162．16萬元B.388．06萬元C.160萬元D.245萬元

36.假設中間產品存在非完全競爭的外部市場，公司內部各部門享有的與中間產品有關的信息資源基本相同，那么業績評價適宜采用的內部轉移價格是（）。

A.市場價格B.變動成本加固定費轉移價格C.以市場為基礎的協商價格D.全部成本轉移價格

37.下列各項中，能給企業帶來持續一定時間的生產經營能力的固定成本是（）A.約束性固定成本B.生產產品的成本C.酌量性固定成本D.經營方針成本

38.國際上對于新上市公路、港口、電廠等基建公司的股價定價方式主要采用（）。

A.市盈率法B.凈資產倍率法C.競價確定法D.現金流量折現法

39.下列情形中，會使企業提高股利支付水平的是（）。

A.市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱

B.企業財務狀況不好，無力償還負債

C.經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會

D.企業的舉債能力不強

40.采用平行結轉分步法，每一步驟的生產費用也要在其完工產品和月末在產品之間進行分配。如果某產品生產分三步驟在三個車間進行，則第一車間的完工產品包括（）

A.第三車間完工產品B.第二車間已完工但尚未最終完工產品C.第三車間尚未完工產品D.第一車間完工產品

二、多選題(30題)41.下列有關期權投資說法中正確的有（）。

A.保護性看跌期權鎖定了最高的組合收入和組合凈損益

B.拋補看漲期權鎖定了最低的組合收入和組合凈損益

C.從時間選擇來看，任何投資項目都具有期權的性質

D.當預計標的股票市場價格將發生劇烈變動，但無法判斷是上升還是下降時，最適合的投資組合是同時購進一只股票的看跌期權和看漲期權的組合

42.第

13

題

下列說法正確的有（）

A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券報酬率的標準差有關，而且與各證券報酬率的協方差有關

B.對于一個含有兩種證券的組合而言，機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之間的權衡關系

C.風險分散化效應一定會產生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合

D.如果存在無風險證券，有效邊界是經過無風險利率并和機會集相切的直線，即資本市場線；否則，有效邊界指的是機會集曲線上從最小方差組合點到最高預期報酬率的那段曲線

43.

第

32

題

貢獻邊際總額分析法適用于（）的情形。

44.下列各項中，在現金預算表中反映的有（）

A.股利B.短期借款利息C.銷售及管理費用D.購買設備

45.經濟訂貨量的存貨陸續供應和使用模型需要設立的假設條件包括()

A.不允許缺貨B.企業現金充足，不會因現金短缺而影響進貨C.需求量穩定，并且能預測D.能集中到貨

46.企業的股利分配方案一般包括（）

A.股利支付形式B.股利支付率C.股利政策的類型D.股利支付程序

47.披露的經濟增加值是利用公開會計數據進行十幾項標準的調整計算出來的，下列各項中屬于其中的典型的調整的有。

A.研究與開發費用B.戰略性投資C.折舊費用D.重組費用

48.企業的下列經濟活動中，影響經營活動現金流量的有（）。

A.經營活動B.投資活動C.分配活動D.籌資活動

49.下列關于定期預算法和滾動預算法的說法中，正確的有（）。

A.定期預算法是以固定不變的會計期間作為預算期間編制預算的方法

B.采用定期預算法編制預算能夠適應連續不斷的業務活動過程預算管理

C.運用滾動預算法編制預算，使預算期間依時間順序向后滾動，能夠保持預算的持續性

D.滾動有利于充分發揮預算的指導和控制作用

50.第

19

題

下列屬于價格差異的有（）。

A.工資率差異B.人工效率差異C.變動制造費用耗費差異D.變動制造費用效率差異

51.下列關于投資項目評價方法的表述中，正確的有()。

A.現值指數法克服了凈現值法不能直接比較投資額不同的項目的局限性，它在數值上等于投資項目的凈現值除以初始投資額

B.動態回收期法克服了靜態回收期法不考慮貨幣時間價值的缺點，但是仍然不能衡量項目的盈利性

C.內含報酬率是項目本身的投資報酬率，不隨投資項目預期現金流的變化而變化

D.內含報酬率法不能直接評價兩個投資規模不同的互斥項目的優劣

52.證券投資與實際投資相比的特點包括（）。

A.流動性強B.價值不穩定C.交易成本低D.交易過程復雜、手續繁多

53.下列關于資金時間價值系數關系的表述中，正確的有（）。

A.普通年金現值系數×投資回收系數=1

B.普通年金終值系數×償債基金系數=1

C.普通年金現值系數×（1+折現率）=預付年金現值系數

D.普通年金終值系數×（1+折現率）=預付年金終值系數

54.下列關于協方差和相關系數的說法中，正確的有（）。

A.如果協方差大于0，則相關系數一定大于0

B.相關系數為1時，表示一種證券報酬率的增長總是等于另一種證券報酬率的增長

C.如果相關系數為0，則表示不相關，但并不表示組合不能分散任何風險

D.證券與其自身的協方差就是其方差

55.根據代理理論，影響企業價值的因素有（）A.債務代理收益現值B.債務代理成本現值C.財務困境成本現值D.利息抵稅收益現值

56.固定資產投資有效年限內，可能造成各年會計利潤與現金流量出現差額的因素有()。

A.計提折舊方法B.存貨計價方法C.成本計算方法D.間接費用分配方法

57.企業購買商品，銷貨企業給出的信用條件是“1/10、n/30”，則下列說法正確的有（）

A.如果信用條件變為“2/10、n/30”，則放棄現金折扣的成本會降低

B.如果在原來信用條件基礎上延長折扣期，則放棄現金折扣成本會提高

C.如果企業可以獲得利率為16%的短期借款，則應該享受現金折扣

D.如果短期投資可以獲得22%的收益率，則企業應該放棄現金折扣

58.

第

35

題

在財務管理中，衡量風險大小的有（）。

A.期望值B.標準離差C.標準離差率D.方差

59.下列有關標準成本中心的說法中，正確的有（）。

A.不對生產能力的利用程度負責

B.不進行設備購置決策

C.不對固定成本差異負責

D.應嚴格執行產量計劃，不應超產或減產

60.

第

12

題

從一般原則上講，影響每股盈余指標高低的因素有（）。

A.企業采取的股利政策

B.企業購回的普通股股數

C.優先股股息

D.所得稅率

E.每股股利

61.下列關于可轉換債券的說法中，不正確的有（）。

A．債券價值和轉換價值中較低者．構成了底線價值

B．可轉換債券的市場價值不會低于底線價值

C．贖回溢價隨債券到期目的臨近而增加

D．債券的價值是其不能被轉換時的售價轉換價值是債券必須立即轉換時的債券售價，這兩者決定了可轉換債券的價格

62.在下列方法中，不能直接用于期限不相同的多個互斥方案比較決策的方法有()。

A.凈現值法B.共同年限法C.等額年金法D.差量分析法

63.下列各項中，影響企業長期償債能力的事項有（）。

A.未決訴訟B.債務擔保C.長期租賃D.或有負債

64.與財務會計使用的現金流量表中的現金流量相比，項目投資決策所使用的現金流量的特點有（）。

A、只反映特定投資項目的現金流量

B、只反映某一會計年度的現金流量

C、只反映經營活動的現金流量

D、所依據的數據是預計信息

65.固定制造費用的能量差異和閑置能量差異分別是指（）。

A.實際產量標準工時未能充分使用現有生產能量而形成的差異

B.實際工時未達到標準生產能量而形成的差異

C.實際工時脫離標準工時而形成的差異

D.固定制造費用的實際金額脫離預算金額而形成的差異

66.下列關于價值評估的表述中，不正確的有（）。

A.價值評估可以用于投資分析、戰略分析及以價值為基礎的管理

B.如果一個企業的持續經營價值已經低于其清算價值，則只能進行清算

C.企業實體價值=股權價值+債務價值

D.價值評估的目的是幫助投資人和管理當局改善決策

67.第

11

題

下列（）屬于臨時性流動資產。

A.最佳現金余額B.季節性存貨C.保險儲備存貨量D.銷售旺季的應收賬款

68.債權人可以采取以下哪些措施防止自己的權益被債務人侵害（）

A.不再提供新的貸款B.規定貸款用途C.規定不得發行新股D.提前收回貸款

69.下列關于資本資產定價模型β系數的表述中，正確的有（）

A.投資組合的β系數一定會比組合中任一單只證券的β系數低

B.該股票報酬率與整個股票市場報酬率的相關性會影響β系數大小

C.β系數反映的是證券的系統風險

D.整個股票市場報酬率與無風險報酬率的相關性會影響β系數大小

70.

第

10

題

在進行企業價值評估時，判斷企業進入穩定狀態的主要標志有（）。

A.現金流量是一個常數

B.有穩定的銷售增長率，它大約等于宏觀經濟的名義增長率

C.投資額為零

D.企業有穩定的凈資本回報率，它與資本成本接近

三、計算分析題(10題)71.某產品本月成本資料如下：(1)單位產品標準成本

本企業該產品正常生產能量為1000小時，制造費用均按人工工時分配。

(2)本月實際產量20件，實際耗用材料900千克，實際人工工時950小時，實際成本如下：

要求：

(1)計算本月產品成本差異總額。

(2)將成本差異總額分解為9種差異(固定制造費用采用“三因素分析法”)。

72.E公司只生產一種產品，采用變動成本法計算產品成本，5月份有關資料如下：

（1）月初在產品數量20萬件，成本700萬元；本月投產200萬件，月末完工180萬件。

（2）月初產成品40萬件，成本2800萬元，本期銷售140萬件，單價92元。產成品發出時按先進先出法計價。

（3）本月實際發生費用：直接材料7600萬元，直接人工4750萬元，變動制造費用950萬元，固定制造費用2000萬元，變動銷售費用和管理費用570萬元，固定銷售費用和管理費用300萬元。

（4）原材料在生產過程中陸續投入，采用約當產量法在完工產品和在產品之間分配生產費用，月末在產品平均完工程度為50%。

（5）為滿足對外財務報告的要求，設置“固定制造費用”科目，其中“固定制造費用—在產品”月初余額140萬元，“固定制造費用—產成品”月初余額560萬元。每月按照完全成本法對外報送財務報表。

要求：

（1）計算E公司在變動成本法下5月份的產品銷售成本、產品邊際貢獻和稅前利潤。

（2）計算E公司在完全成本法下5月份的產品銷售成本和稅前利潤。

73.某投資者準備投資購買一種股票，目前股票市場上有三種股票可供選擇：甲股票目前的市價為9元，該公司采用固定股利政策，每股股利為1.2元，甲股票的必要收益率為15％；乙股票目前的市價為8元，該公司剛剛支付的股利為每股0.8元，預計第一年的股利為每股1元，第二年的每股股利為1.02元，以后各年股利的固定增長率為3％，乙股票的必要收益率為14％；丙股票每年支付固定股利1.2元，目前的每股市價為13元，丙股票的必要收益率為12％。要求

（1）為該投資者做出應該購買何種股票的決策

（2）投資者打算長期持有該股票，計算投資者購入該種股票的持有期年均收益率

（3）投資者持有3年后以9元的價格出售，計算投資者購入該種股票的持有期年均收益率

（4）如果甲股票的β系數為1.4，乙股票的β系數為1.2，投資者按照目前的市價，同時投資購買甲、乙兩種股票各200股，計算該投資組合的β系數。已知：（P/F，14％，1）＝0.8772，（P/F，14％，2）＝0.7695，（P/F，14％，3）＝0.6750（P/F，15％，1）＝0.8696，（P/F，15％，2）＝0.7561，（P/F，15％，3）＝0.6575（P/F，16％，1）＝0.8621，（P/F，16％，2）＝0.7432，（P/F，16％，3）＝0.6407（P/F，18％，1）＝0.8475，（P/F，18％，2）＝0.7182，（P/F，18％，3）＝0.6086

74.甲投資者現在準備購買一種債券進行投資，要求的必要收益率為5%，現有A、B、C三種債券可供選擇：

(1)A債券目前價格為1020元，面值為1000元，票面利率為4%，每半年支付一次利息(投資后可以立即收到一次利息)，到期還本并支付最后一次利息，債券期限為5年，已經發行3年，甲打算持有到期；

(2)B債券為可轉換債券，目前價格為1100元，面值為1000元，票面利率為3%，債券期限為5年，已經發行兩年，到期一次還本付息，購買兩年后每張債券可以轉換為20股普通股，預計可以按每股60元的價格售出，甲投資者打算兩年后轉股并立即出售；

(3)C債券為純貼現債券，面值為1000元，5年期，已經發行三年，到期一次還本，目前價格為900元，甲打算持有到期。

要求：

(1)計算A債券的投資收益率；

(2)計算B債券的投資收益率；

(3)計算C債券的投資收益率；

(4)回答甲投資者應該投資哪種債券。

75.數據2007年2008年銷售收入4000050000凈利潤80009545利息費用600650金融資產（年末）1000030000所有者權益（年末）2000020000凈經營資產利潤率40%30%稅后利息率10%凈財務杠桿0.25要求：

（1）計算2008年的稅后經營利潤率、凈經營資產周轉次數、稅后利息率和凈財務杠桿；

（2）如果明年打算通過借款增加股東收益，預計明年的凈經營資產利潤率會恢復到40%，稅后利息率為50%，請問是否能達到目的?

（3）用連環替代法依次分析凈經營資產利潤率、稅后利息率、凈財務杠桿變動對權益凈利率變動的影響程度。

76.B公司擬于明年年初投資一新項目，設備購置成本為500萬元，計劃貸款200萬元，設備使用期限是4年(與稅法規定相同)，預計殘值0萬元(與稅法規定相同)，稅法規定采用年數總和法提取折舊。貸款期限為4年，相關的債務現金流量分別為52萬元、53萬元、54萬元和55萬元。在使用新設備后公司每年增加銷售額為800萬元，增加付現成本為500萬元(不包括利息支出)。B公司當前的股利為2元，證券分析師預測未來第1年的股利為2．2元，未來第30年的股利為10元。8公司的目前資本結構(目標資本結構)是負債資金占40％，股權資金占60％，稅后債務資本成本為7％，股價為32．5元，所得稅稅率為40％。要求：(1)計算證券分析師預測的股利幾何平均增長率，8公司的股權資本成本以及加權平均資本成本(精確到1％)；(2)計算項目的實體現金流量和股權現金流量；(3)按照實體現金流量法計算項目的凈現值并判斷項目是否可行；(4)按照股權現金流量法計算項目的凈現值并判斷項目是否可行。已知：(P／F，10％，1)=0．9091，(P／F，10％，2)0．8264，(P／F，10％，3)=0．7513(P／F，10％，4)=0．6830，(P／F，12％，1)0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)=0．7118，(P／F，12％，4)=0．6355

77.C公司是2010年1月1日成立的高新技術企業。為了進行以價值為基礎的管理，該公司采用股權現金流量模型對股權價值進行評估。評估所需的相關數據如下：（1）C公司2010年的銷售收入為1000萬元。根據目前市場行情預測，其2011年、2012年的增長率分別為10％、8％；2013年及以后年度進入永續增長階段，增長率為5％。（2）C公司2010年的經營性營運資本周轉率為4，凈經營性長期資產周轉率為2，凈經營資產凈利率為20％，凈負債／股東權益=1／1。公司稅后凈負債成本為6％，股權資本成本為12％。評估時假設以后年度上述指標均保持不變。（3）公司未來不打算增發或回購股票。為保持當前資本結構，公司采用剩余股利政策分配股利。要求：（1）計算C公司2011年至2013年的股權現金流量；（2）計算C公司2010年12月31日的股權價值。

78.第

30

題

資料：A公司是一個家用電器零售商，現經營約500種家用電器產品。該公司正在考慮經銷一種新的家電產品。據預測該產品年銷售量為1080臺，一年按360天計算，平均日銷售量為3臺；固定的儲存成本2000元/年，變動儲存成本為100元/臺（一年）；固定的訂貨成本為1000元/年，變動的訂貨成本為74.08元/次；公司的進貨價格為每臺500元，售價為每臺580元；如果供應中斷，單位缺貨成本為80元。訂貨至到貨的時間為4天，在此期間銷售需求的概率分布如下：

要求：在假設可以忽略各種稅金影響的情況下計算：

（1）該商品的進貨經濟批量。

（2）該商品按照經濟批量進貨時存貨平均占用的資金（不含保險儲備金）。

（3）該商品按照經濟批量進貨的全年存貨取得成本和儲存成本（不含保險儲備成本）。

（4）該商品含有保險儲備量的再訂貨點。

79.東方公司有一個投資中心，預計今年稅前經營利潤為480萬元。部門平均經營資產為2500萬元，平均投資資本為1800萬元。其他資料如下：(1)投資中心要求的稅前報酬率(等于加權平均稅前資本成本)為12％。(2)該投資中心存在長期性經營租賃資產(提示：屬于表外融資項目)，預計今年的平均價值為200萬元。計算經濟增加值時需要調整投資資本，不需要調整經營利潤。(3)該投資中心目前有一個投資項目現在正在考慮之中，該項目的平均投資資產為500萬元(全部是經營資產)，平均投資資本為400萬元，預計可以獲得部門稅前經營利潤80萬元。(4)東方公司預計今年的平均總資產為6200萬元，平均金融資產為1000萬元，平均經營負債為1200萬元，平均股東權益市場價值為2500萬元，賬面價值為2000萬元。利息費用280萬元，稅后利潤640萬元；東方公司董事會對東方公司要求的目標權益凈利率為15％，要求的目標稅前凈負債成本為8％。東方公司預計今年的平均所得稅稅率為20％。要求：(1)計算如果不上這個投資項目，該投資中心今年的投資報酬率、剩余收益和經濟增加值；(2)從投資報酬率角度評價該投資中心是否應該上這個投資項目；(3)從剩余收益角度評價該投資中心是否應該上這個投資項目；(4)從經濟增加值角度評價該投資中心是否應該上這個投資項目(假設加權平均稅前資本成本不受影響)；(5)計算東方公司今年的剩余權益收益、剩余經營收益、剩余凈金融支出；(6)假設東方公司與報表總資產對應的加權平均資本成本為10％，結合資料(4)計算東方公司預計今年的基本經濟增加值；(7)與傳統的以盈利為基礎的公司業績評價相比，剩余收益基礎業績評價、經濟增加值基礎業績評價主要有什么優缺點?

80.東方公司2010年的所得稅稅率為25％，銷售收入為6000萬元，稅前利潤為580萬元，金融資產收益為1．5萬元，管理用利潤表中的利息費用為20萬元，平均所得稅稅率為20％，現金流量表中的凈現金流量為60萬元，經營活動現金流量為280萬元。2010年年末的負債總額為4800萬元(其中60％是長期負債，70％是金融負債)，股東權益為2400萬元，金融資產占資產總額的20％。當前的無風險利率為5％，東方公司打算估算其稅后債務成本，但是沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料。只是搜集了以下一些資料：資料1：根據同行業的財務比率的平均值編制的信用級別與關鍵財務比率對照表(部分)要求：(1)計算東方公司2010年的利息保障倍數、現金流量債務比、凈經營資產凈利率、稅后經營凈利率、長期負債／總資產、資產負債率；(2)估算東方公司的稅后債務成本。

四、綜合題(5題)81.

第

34

題

某大型企業W準備進入機械行業，為此固定投資項目計劃按25％的資產負債率融資，固定資產原始投資額為5000萬元，當年投資當年完工投產，借款期限為4年，利息分期按年支付，本金到期償還。該項投資預計有6年的使用年限，該方案投產后預計銷售單價40元，單位變動成本14元，每年經營性固定付現成本100萬元，年銷售量為45萬件。預計使用期滿有殘值10萬元，稅法規定的使用年限也為6年，稅法規定的殘值為8萬元，會計和稅法均用直線法提折舊。目前機械行業有一家企業A，A的資產負債率為40％，權益的β值為1.5。A的借款利率為12％，而W為其機械業務項目籌資時的借款利率可望為10％，公司的所得稅率均為40％，市場風險溢價為8.5％，無風險利率為8％，預計4年還本付息后該項目的權益的β值降低20％，假設最后2年仍能保持4年前的加權平均資本成本水平不變，權益成本和債務成本均不考慮籌資費。分別實體現金流量法和股權現金流量法用凈現值法進行決策（折現率小數點保留到1％）。

82.益智公司生產兒童玩具，一直采用現銷模式銷售。近來市場競爭加劇，公司擬對經銷商提供30天信用期，同時7日內付款給予2％的價款折扣，即實行(2／7，n／30)的付款條件。公司根據同行公司的情況，預估了這種銷售政策變化的影響。主要影響包含：(1)銷售得到促進，估計價格不變的情況下銷售量將增加20％。(2)增加與賒銷有關的管理費用和壞賬損失，估計占銷售額的2％。(3)估計會有1／3的貨款選擇在第7日支付；還有1／3的貨款會在第30日收到；最后的1／3貨款會平均拖延到60日收到，且其中的3％即總額的1％最終會成為壞賬。公司目前的銷售量為10萬套，每套單價為50元。公司年固定成本為90萬元，單位變動成本為20元。假設公司為此增加貸款的利率為15％，一年按360天計算。注：出于謹慎原則和簡化原則兩方面的考慮，公司對應收賬款占用資金按照應收賬款平均余額來計算。要求：(1)新的銷售額是多少?由銷售增加直接帶來的收益增加額為多少?(2)應收賬款占用資金帶來的利息增加額為多少?(3)公司為新銷售政策支付的現金折扣成本為多少?(4)不考慮稅收因素，新銷售政策的凈損益為多少?新銷售政策是否值得實施?(5)分析計算銷售量增加百分數的臨界值，即銷售量增加百分數小于多少，新銷售政策不值得實施?

83.

第

37

題

ABC公司是商業批發公司，經銷的一種商品原有信用政策n/30，每天平均銷量為20個，每個售價為75元，平均收賬天數40天；公司銷售人員提出了新的政策，以便促銷，新的政策包括改變信用政策：“2/10，n/50”，同時以每個60元的價格銷售，預計改變政策后每天能多售出60個，估計80%的客戶會享受折扣，預計平均收賬天數為45天。企業資本成本率為10%，存貨單位變動年儲存成本是9元，每次訂貨變動成本為225元，單位變動成本為50元。(1年按360天計算)

要求：

(1)計算該商品改變政策前后的經濟訂貨量、最佳訂貨次數和與批量有關的存貨總成本；

(2)若單位缺貨成本為5元，存貨正常交貨期為10天，延遲交貨1天的概率為0.2，延遲交貨2天的概率為0.1，不延遲交貨的概率為0.7，計算合理的保險儲備和再訂貨點；

(3)計算該商品改變政策前后的平均庫存量以及存貨占用資金的應計利息；

(4)按照第(1)和第(2)問所確定的經濟訂貨量和再訂貨點進行采購，綜合判斷應否改變政策。

84.

第

36

題

東方公司去年的銷售收入為10000萬元，流動資產為500萬元，流動負債為400萬元，今年是預測期的第一年，今年銷售收入增長率為8%，以后每年的銷售收入增長率將逐年遞減2%直至銷售增長率達到2%，以后可以長期保持2%的增長率。基于公司過去的盈利能力和投資需求，預計EBIT為銷售收入的5%，凈營運資本為銷售收入的1%，資本支出等于銷售收入的0.5%折舊費用為銷售收入的0.6%。公司的D/E保持不變，一直為0.8，稅后債務資本成本等于債務的稅后資本成本，債券的面值為1000元，收益利率為8%，期限為5年，每半年付息一次發行價格為950元，籌資費率為2%，公司的所得稅稅率為25%。公司的股票收益率與市場組合收益率的協方差為30%，市場組合收益率的方差為20%，無風險利率為6.32%，市場風險利率為6%。

要求：

(1)計算稅后債務資本成本；

(2)計算股權資本成本；

(3)計算加權平均資本成本；

(4)預測第1～4年的自由現金流量；

(5)計算預測期第4年末的價值；

(6)計算預測期第1年初的企業價值。

85.如下（單位：萬元）：

2006年來2007年末貨幣資金180220交易性金融資產8060可供出售金融資產9482總資產80009800短期借款4605lO交易性金融負債5448長期借款810640應付債券760380總負債42004800股東權益38005000

要求：

（1）計算2007年的稅后經營利潤、稅后利息、稅后經營利潤率；

（2）計算2007年末的凈經營資產和凈負債；

（3）計算2007年的凈經營資產利潤率、凈經營資產周轉次數、稅后利息率、凈財務杠桿、經營差異率、杠桿貢獻率和權益凈利率（資產負債表的數據用年末數）；

（4）假設2006年的權益凈利率為46.13%，凈經營資產利潤率為37.97%，稅后利息率為20.23%，凈財務杠桿為0.46，分析權益凈利率變動的主要原因（依次分析凈經營資產利潤率、稅后利．息率和凈財務杠桿變動對權益凈利率變動的影響程度）；

（5）計算2007年的可持續增長率，假設2008年不增發新股且財務政策和經營效率不發生變化，則2008年的銷售額為多少?

參考答案

1.C「解析」支付現金股利不能增加發行在外的普通股股數；增發普通股能增加發行在外的普通股股數，但是由于權益資金增加，會改變公司資本結構；股票分割會增加發行在外的普通股股數，而且不會改變公司資本結構；股票回購會減少發行在外的普通股股數。

2.C杠桿租賃情況下，出租人既是資產的出租人，同時又是貸款的借入人，通過租賃既要收取租金，又要支付借貸債務。由于租賃收益大于借款成本，出租人借此而獲得財務杠桿好處，因此，這種租賃形式被稱為杠桿租賃。

3.A【正確答案】：A

【答案解析】：根據權衡理論，有負債企業的價值＝無負債企業的價值＋利息抵稅的現值－財務困境成本的現值＝2000＋100－50＝2050（萬元）。

【該題針對“資本結構的其他理論”知識點進行考核】

4.B【解析】租賃公司可以大批量購置某種資產，從而獲得價格優惠，對于租賃資產的維修，租賃公司可能更內行更有效率，對于舊資產的處置，租賃公司更有經驗。由此可知，承租人通過租賃可以降低交易成本，交易成本的差別是短期租賃存在的主要原因。

5.C因為企業長期資產和長期性流動資產占用的資金為20+140=160萬元，大于企業的權益資本和長期負債籌集的資金100+50=150萬元，所以該企業實行的是激進型籌資政策，其特點是：臨時性負債不但融通臨時性流動資產的資金需要，還解決部分長期性流動資產和長期資產的資金需要。

6.C解析：材料價格差異是在采購過程中形成的,不應由耗用材料的生產部門負責,而應由采購部門對其作出說明。變動制造費用效率差異反映工作效率變化引起的費用節約或超支;變動制造費用耗費差異是反映耗費水平的高低;直接人工效率差異是指直接人工實際工作時數脫離標準工作時數而形成的人工成本差異。因此,選項A，B，D中的三種差異均和生產過程有著密切的聯系。

7.D解析：有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比,有三種情況:(1)相同的標準差和較低的期望報酬率;(2)相同的期望報酬率和較高的標準差;(3)較低報酬率和較高的標準差。以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的,可以通過改變投資比例轉換到有效邊界上的某個組合,以達到提高期望報酬率而不增加風險,或者降低風險而不降低期望報酬率的組合。

8.D選項A表述錯誤，作業成本法下，資源是指作業耗費的人工、能源和實物資產（車床和廠房等）；

選項B表述錯誤，作業成本法下，除直接成本可以直接計入有關產品外，凡是便于追索到產品的材料、人工和其他成本都可以直接歸屬于特定產品，盡量減少不必要的分配，與傳統的成本計算方法相比直接成本的范圍要大；

選項C表述錯誤，由若干個相互關聯的具體作業組成的作業集合，被稱為作業中心；

選項D表述正確，作業成本法是將間接費用和輔助費用更準確地分配到產品和服務的一種成本計算方法，避免了傳統成本計算中由于全部按產量基礎分配制造費用而產生的誤導決策的成本信息。

綜上，本題應選D。

9.B企業置存現金的原因，主要是滿足交易性需要、預防性需要和投機性需要。預防性需要是指置存現金以防發生意外支付。企業有時會出現意想不到的開支，現金流量的不確定性越大，預防性現金的數額也就應越大；反之，企業現金流量的可預測性強，預防性現金數額則可小些。此外，預防性現金數額與企業的借款能力有關，如果企業能夠很容易地隨時借到短期資金，也可以減少預防性現金的數額；若非如此，則應擴大預防性現金數額。

綜上，本題應選B。

交易性需要是指置存現金以用于日常業務的支付。企業經常收到現金，也經常發生支出，兩者不可能同步同量。收入多于支出，形成現金置存；收入少于支出，需要借入現金。企業必須維持適當的現金余額，才能使業務活動正常地進行下去；

投機性需要是指置存現金用于不同尋常的購買機會，比如遇有廉價原材料或其他資產供應的機會，便可用于手頭現金大量購入，等等。一般來講，其他企業專為投機性需要而特殊置存現金的不多，遇到不尋常的購買機會也常設法臨時籌集資金，但擁有相當數額的現金，確實為突然的大批采購提供了方便。

10.D選項A表述正確，相關信息是面向未來的，決策影響的是未來，不是過去。決策依據的信息必須是涉及未來的信息；

選項B表述正確，相關信息在各個備選方案之間應該有所差異，才能幫助決策者決策；

選項C表述正確，合理的選擇相關信息是進行決策分析的基礎，如果不區分相關信息與無關信息，往往會使信息的收集和加工陷入無序的信息陷阱中，分散決策者的注意力，降低決策的效率；

選項D表述錯誤，管理者在進行決策分析時，面對大量的信息，管理會計師需要根據其職業判斷，區分哪些信息是與決策相關的，哪些是不相關的，對于不相關的信息，應該在決策時予以剔除。

綜上，本題應選D。

11.D因為存在諸多納稅調整項目，“所得稅”項目不能根據“利潤”和所得稅率估算。

12.A大量大批且為單步驟生產或管理上不要求按生產步驟計算產品成本的多步驟生產情況下，產品成本的計算方法一般是品種法；大量大批且管理上要求按生產步驟計算成本的多步驟生產情況下，產品成本的計算方法一般是分步法；小批單件類型的生產，產品成本的計算方法一般是分批法；定額法是一種輔助計算方法，需要和基本計算方法結合使用，更多是在定額管理工作較好的情況下使用。

13.B

14.D解析：原有應收賬款平均余額＝3000/360×30＝250(萬元)，改變政策后：平均收賬期＝10×60%+20×15%+60×25%＝24(天)，應收賬款平均余額＝3300/360×24＝220(萬元)，應收賬款占用資金的應計利息的變動額＝(220-250)×70%×12%＝-2.52(萬元)。

15.A有效年利率=(600×12%-600×10%×2%)／(600-600×12%-600×10%)×100%=15．13%

16.C三種形式的企業組織中，個人獨資企業占企業總數的比重很大，但是絕大部分的商業資金是由公司制企業控制的。

17.C選項A錯誤，新產品的定價一般具有“不確定性”的特點，因為新產品還沒有被消費者所了解，因此需求量難以確定；

選項B錯誤，撇脂性定價法是在新產品試銷初期先定出較高的價格，以后隨著市場的逐步擴大，再逐步把價格降低；

選項C正確，選項D錯誤，滲透性定價法是指新產品試銷初期以較低的價格進入市場，以期迅速獲得市場份額，等到市場地位已經較為穩固的時候，再逐步提高銷售價格是一種長期戰略。

綜上，本題應選C。

18.D某年可持續增長率的公式中的4個財務比率有一個或多個數值增加，則實際增長率>上年可持續增長率但與本年可持續增長率沒有必然的關系。

19.C

則該債券到期本利和＝1000×(1＋10．38%)2＝1218．37(元)。

20.A在主要考慮投資效益的條件下，多方案比較決策的主要依據，就是能否保證在充分利用資金的前提下，獲得盡可能多的凈現值總量。

21.C本題的考點是企業財務管理體制的含義。企業財務管理體制是明確企業各財務層級財務權限、責任和利益的制度，其核心問題是如何配置財務管理權限，企業財務管理體制決定著企業財務管理的運行機制和實施模式。

22.D有關財務交易的原則包括風險一報酬權衡原則、投資分散化原則、資本市場有效原則和貨幣時間價值原則；雙方交易原則屬于有關競爭環境的原則。

23.A銷售名義增長率=（1+5%）（1+10%）－1=15.5%

相應外部應追加的資金=1000×15.5%×25%=38.75（萬元）

24.B風險調整折現率法采用單一的折現率同時完成風險調整和時間調整，這種做法意味著風險隨時間推移而加大，可能與事實不符，夸大遠期現金流量風險，所以選項B的說法錯誤。

25.C

26.C5月1日的應收賬款余額即4月末未收回的應收賬款余額，4月末的未收回的應收賬款包括4月份的40%（1－60%），3月份的15%。所以，5月1日的應收賬款＝260000×40%＋280000×15%＝146000（元）。

綜上，本題應選C。

本題給出的現金折扣并不影響未收回的應收賬款的余額。現金折扣是銷售方鼓勵購買者快速支付賬單而給予的限期折扣，在發生現金折扣時通過“財務費用”核算，并不影響應收賬款的余額。

27.D本題考核公司債券上市交易的暫停。公司情況發生重大變化不符合公司債券上市條件的，應暫時停止公司債券上市交易。公司債券上市條件之一是公司債券上市時仍符合法定的公司債券發行條件，而公司債券發行條件之一則是：有限責任公司的凈資產不低干人民幣6000萬元，股份有限公司的凈資產不低于人民幣3000萬元。

28.CC【解析】在以價值為基礎的業績評價中，核心指標是經濟增加值。計算經濟增加值需要使用公司資本成本。公司資本成本與資本市場相關，所以經濟增加值可以把業績評價和資本市場聯系在一起。

29.B選項A、C表述正確，加權平均邊際貢獻率＝Σ各產品邊際貢獻/Σ各產品銷售收入×100%＝（利潤＋固定成本）/Σ各產品銷售收入×100%；

選項B表述不正確，選項D表述正確，加權平均邊際貢獻率＝∑（各產品邊際貢獻率×各產品占總銷售比重）。

綜上，本題應選B。

30.BB【解析】利息=700×5%+200×5%×6/12=40（萬元），未使用的貸款額度=100+200×(6/12)=200（萬元），承諾費=200×0.3%=0.6（萬元），利息和承諾費合計：40+0.6=40.6（萬元）。

31.D金融環境是影響財務管理的主要環境。

32.B平均應收賬款＝(應收賬款余額年初數＋應收賬款余額年末數)/2＝(105＋95)/2＝100(萬元)，應收賬款周轉天數＝365÷(銷售收入÷應收賬款)＝365÷(2000÷100)＝18．25(天)。

33.B剩余收益是采用絕對數指標來實現利潤和投資之間的關系，因此能克服使用比率來衡量部門業績帶來的次優化問題。

34.C稅后經營利潤=800×(1-25%)=600(萬元)

凈經營資產利潤率=稅后經營利/凈經營資產×100%=600/1600×l00%=37.5%

凈負債=凈經營資產=股東權益=1600=600=1000(萬元)

凈財務杠桿=凈負債股東權益=l000/600=1.67

稅后利息率=50×(1-25%)/lOOO×l00%=3.75%

杠桿貢獻率=(凈經營資產利潤率=稅后利息率)×凈財務杠桿

=(37.5%=3.75%)×1.67=56.36%

35.B稅前加權平均資本成本=1／2×20％+1／2×6％=13％，企業無負債的價值=200／（13％-3％）=2000（萬元），考慮所得稅情況下，企業的權益資本成本=13％+（13％-6％）×（1-25％）×1．0=18．25％，企業的加權平均資本成本=1／2×18．25％+1／2×6％×（1-25％）=11．375％，企業有負債的價值=200／（11．375％-3％）=2388．06（萬元），債務利息抵稅的價值=2388．06-2000=388．06（萬元）。

【提示】本題考核的是有企業所得稅條件下的MM理論的命題一。基本思路是：有負債企業的價值=無負債企業的價值+利息抵稅的價值，其中，有負債企業的價值=自由現金流量按照稅后加權平均資本成本折現得出的現值，無負債企業的價值=自由現金流量按照稅前加權平均資本成本折現得出的現值。

36.C以市場為基礎的協商價格適用于非完全競爭的外部市場，且條件之一是：談判者之間共同分享所有的信息資源。

37.A約束性固定成本是不能通過當前的管理決策行動加以改變的固定成本，約束性固定成本給企業帶來的是持續一定時間的生產經營能力，而不是產品。因此，它實質上是生產經營能力成本，而不是產品成本。

綜上，本題應選A。

固定成本分類：

38.D這類公司的特點是前期投資大，初期回報不高，上市時的利潤一般偏低，如果采用市盈率法定價則會低估其真實價值，而對公司未來收益(現金流量)的分析和預測能比較準確地反映公司的整體和長遠價值。

39.C經濟增長速度減慢，企業缺乏良好投資機會時，會出現資金剩余，所以應增加股利的發放。

40.A選項A符合題意，平行結轉分步法中的完工產品是指企業最終完工的產成品；這里的某步驟在產品是指該步驟尚未加工完成的在產品和該步驟已完工但尚未最終完成的產品。所以第一車間的完工產品為第三車間完工產品。

綜上，本題應選A。

如果本題要求選擇第一車間的在產品包括的有哪些，要注意在平行結轉法下在產品為廣義的在產品，應該包括第一車間的在產品、第二車間的在產品和完工產品、第三車間的在產品。

41.CD保護性看跌期權鎖定了最低的組合收入和組合凈損益，選項A錯誤；拋補看漲期權鎖定了最高的組合收入和組合凈損益，選項B錯誤。

42.ABD選項C的正確說法應是：風險分散化效應有時會產生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合。

43.ABCD當有關決策方案的相關收入均不為零，相關成本全部為變動成本時，可以將貢獻邊際總額作為決策評價指標。貢獻邊際總額法經常被應用于生產決策中不涉及專屬成本和機會成本的單一方案決策或多方案決策中的互斥方案決策，如虧損產品決策。

44.ABCD現金預算由四部分組成：可供使用現金、現金支出、現金多余或不足、現金的籌措和運用。

選項A、B、C、D均屬于現金支出，現金支出包括：直接材料、直接人工、制造費用、銷售及管理費用、所得稅費用、購置設備、股利分配等現金支出。

綜上，本題應選ABCD。

45.ABC存貨陸續供應和使用模型與基本模型假設條件的唯一區別在于：存貨陸續入庫，而不是集中到貨。

46.ABCD股利分配政策一般包括：股利支付形式（選項A）；股利支付率（選項B）；股利政策的類型（選項C）；股利支付程序（選項D）。

綜上，本題應選ABCD。

47.ABCD計算披露的經濟增加值時，典型的調整包括：（1)研究與開發費用；（2)戰略性投資；(3)收購形成的商譽；（4)為建立品牌、進人新市場或擴大市場份額發生的費用；（5)折舊費用；（6)重組費用。此外，計算資金成本的“總資產”應為“投資資本”，并且要把表外融資項目納入“總資產”之內，如長期性經營租賃資產等。

48.AB經營活動現金流量是指企業因銷售商品或提供勞務等營業活動以及與此有關的生產性資產投資活動產生的現金流量。

49.ACD采用定期預算法編制預算，保證預算期間與會計期間在時期上配比，便于依據會計報告的數據與預算的比較，考核和評價預算的執行結果。但不利于前后各個期間的預算銜接，不能適應連續不斷的業務活動過程預算管理。所以選項B的說法不正確。

50.AC直接人工成本差異，是指直接人工實際成本與標準成本之間的差額。它被區分為“價差”和“量差”兩部分，其“價差”是指工資率差異。變動制造費用的差異，是指實際變動制造費用與標準變動制造費用之間的差額。它也可以分解為“價差”和“量差”兩部分，其“價差”是指變動制造費用耗費差異。

51.BD現值指數是未來現金流入現值與現金流出現值的比率，選項A錯誤；無論動態回收期還是靜態回收期都沒有考慮回收期滿以后的現金流量，所以不能衡量盈利性，選項B正確；內含報酬率的高低不隨預期折現率的變化而變化，但會隨投資項目預期現金流、期限的變化而變化，選項C錯誤；對于互斥項目應當以凈現值法優先，因為凈現值大可以給股東帶來的財富就大，股東需要的是實實在在的報酬而不是報酬的比率，選項D正確。

52.ABC與實際投資相比，證券投資具有如下特點：流動性強、價值不穩定、交易成本低。

53.ABCD本題考點是系數之間的關系。償債基金是指為使年金終值達到既定金額，每年末應收付的年金數額，可根據普通年金終值系數倒數確定。普通年金現值系數的倒數，稱作投資回收系數。選項A，B正確。預付年金現值系數，和普通年金現值系數相比，期數要減1，而系數要加1，也可以在普通年金現值系數的基礎上乘以(1+折現率)。預付年金終值系數，和普通年金終值系數相比，期數加1，而系數減1，也可以在普通年金終值系數的基礎上乘以(1+折現率)。選項C，D正確。

54.ACDACD【解析】相關系數=兩項資產的協方差／（一項資產的標準差×另一項資產的標準差），由于標準差不可能是負數，因此，如果協方差大于O，則相關系數一定大于0，選項A的說法正確。相關系數為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例，因此，選項B的說法不正確。對于風險資產的投資組合而言，只要組合的標準差小于組合中各資產標準差的加權平均數，則就意味著分散了風險，相關系數為0時，組合的標準差小于組合中各資產標準差的加權平均數，所以，組合能夠分散風險。或者說，相關系數越小，風險分散效應越強，只有當相關系數為1時，才不能分散風險，相關系數為0時，風險分散效應強于相關系數大于0的情況，但是小于相關系數小于0的情況。因此，選項C的說法正確。協方差=相關系數×一項資產的標準差×另一項資產的標準差，證券與其自身的相關系數為1，因此，證券與其自身的協方差=1×該證券的標準差×該證券的標準差=該證券的方差，選項D的說法正確。【提示】舉例說明一下“一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例”的含義：假設證券A的報酬率增長3%時，證券B的報酬率增長5%;證券A的報酬率增長6%時，證券B的報酬率增長10%;證券A的報酬率增長9%時，證券B的報酬率增長15%。這就屬于“一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例”，在這個例子中，A證券報酬率的增長占B證券報酬率增長的比例總是3/5。

55.ABCD根據代理理論，有負債企業價值＝無負債企業價值＋利息抵稅收益現值－財務困境成本現值＋債務代理收益現值－債務代理成本現值

綜上，本題應選ABCD。

56.ABCD答案:ABCD

解析:利潤在各年的分布受到人為因素的影響，而現金流量的分布不受這些人為因素的影響。以上各項因素都受到人為的會計政策變化的影響。

57.BCD選項A說法錯誤，選項B說法正確，放棄現金折扣的成本＝折扣百分比÷（1－折扣百分比）×［360÷（信用期－折扣期）］，由公式可知，折扣百分比、折扣期與放棄現金折扣的成本成同方向變動，信用期與放棄現金折扣的成本成反方向變動；

選項C、D說法正確，放棄現金折扣成本＝[1%/（1－1%）]×[360/（30－10）]＝18.18%，如果能獲得16%的短期借款則應該享受折扣；而如果短期投資可以獲得22%的收益率則應該選擇投資不享受折扣。

綜上，本題應選BCD。

58.BCD在財務管理中，衡量風險大小的有標準離差、標準離差率、方差、三個杠桿系數及β系數。

59.ABD【正確答案】：ABD

【答案解析】：標準成本中心的設備和技術決策通常由職能管理部門作出，而不是由成本中心的管理人員自己決定，因此，標準成本中心不對生產能力的利用程度負責，而只對既定產量的投入量承擔責任。如果標準成本中心的產品沒有達到規定的質量，或沒有按計劃生產，則會對其他單位產生不利的影響。因此，標準成本中心必須嚴格按規定的質量、時間標準和計劃產量來進行生產。所以選項A、B、D的說法都是正確的。在完全成本法下，標準成本中心不對固定制造費用的閑置能量差異負責，對于固定制造費用的其他差異要承擔責任，所以選項C的說法不正確。

【該題針對“成本中心的業績評價”知識點進行考核】

60.BCD每股盈余=；從公式中可看出，B．C將直接影響每股盈余，而D的變化會影響凈利，因此是間接影響每股盈余的因素。

61.AC因為市場套剩的存在，可轉換債券的底線價值，應當是債券價值和轉換價值兩者中較高者，所以選項A的說法不正確。贖回溢價指的是贖回價格高于可轉換債券面值的差額，贖回溢價主要是為了彌補贖回債券給債券持有人造成的損失(例如無法繼續獲得利息收入)，所以，贖回溢價隨著債券到期日的臨近而減少，選項C的說法不正確。

62.AD【答案】AD

【解析】凈現值法和差量分析法均適用于項目期限相同的多個互斥方案的比較決策；等額年金法和共同年限法適用于項目期限不相同的多個互斥方案的比較決策。

63.ABCD選項A、B、C、D均為影響長期償債能力的表外因素。或有負債一旦發生，定為負債，便會影響企業的償債能力，因此在評價企業長期償債能力時也要考慮其潛在影響。

64.AD答案:AD

解析:項目投資決策所使用的現金流量要反映整個項目計算期若干期限的各期現金流量，不只是某一年的現金流量，所以B不對；項目投資決策所計算的現金流量既有經營活動現金流量，還有投資活動的現金流量，所以C不對。

65.AB【答案】AB

【解析】選項c為效率差異；選項D為耗費差異。

66.BC價值評估的目的是幫助投資人和管理當局改善決策（選項D正確），具體體現在以下三個方面:(一)價值評估可以用于投資分析(二)價值評估可以用于戰略分析(三)價值評估可以用于以價值為基礎的管理（選項A正確）如果一個企業的持續經營價值已經低于其清算價值，本當進行清算。但是，也有例外，那就是控制企業的人拒絕清算，企業得以持續經營。故選項B的說法不正確。企業實體價值=股權價值+凈債務價值。故選項C的說法不正確。

67.BD臨時性流動資產是指那些受季節性、周期性影響的流動資產，包括季節性存貨、銷售和經營旺季的應收賬款。

68.ABD債權人可以采取的措施有：

（1）尋求立法保護（如破產時先行接管、先于股東分配財產等）；

（2）在借款合同中加入限制性條款（如規定貸款用途、規定不得發行新債或限制發行新債的額度等）；

（3）發現公司有損害其債權利益意圖時，拒絕進一步合作、不再提供新的貸款或提前收回貸款。

綜上，本題應選ABD。

注意區分“不得發行新股”與“不得發行新債”：

（1）“不得發行新債”是債權人維護自己權益的措施；

（2）公司發行新股時，增大了權益資本的比重，提升了公司償債能力，有利于債權人利益。

69.BC選項B正確、選項D錯誤，β系數＝該股票報酬率與整個股票市場報酬率的相關系數×該股票報酬率的標準差/整個股票市場報酬率的標準差，所以，

①該股票報酬率與整個股票市場報酬率的相關系數；

②該股票報酬率的標準差；

③整個股票市場報酬率的標準差；

這三方面因素都是影響β系數的大小的因素，但是整個股票市場報酬率與無風險報酬率的相關性不會影響β系數；

投資組合的β系數是加權平均的β系數，β系數衡量的是系統風險（選項C正確），所以不能分散，因此不能說β系數一定會比組合中任一單只證券的β系數低，有可能單一證券的β系數較低，但經過加權平均后求出的證券組合β系數較高（選項A錯誤）。

綜上，本題應選BC。

70.BD判斷企業進入穩定狀態的主要標志是：(1)具有穩定的銷售增長率，它大約等于宏觀經濟的名義增長率；(2)企業有穩定的凈資本回報率，它與資本成本接近。

71.(1)本月產品成本差異總額=17550-855×20=450(元)

(2)直接材料價格差異=(9000／900-9)×900=900(元)

直接材料數量差異=(900-50×20)×9=-900(元)

直接人工工資率差異=(3325／950-4)×950=-475(元)

直接人工效率差異=(950-45×20)×4=200(元)

變動制造費用耗費差異=(2375／950-3)×950=-475(元)

變動制造費用效率差異=(950-45×20)×3=150(元)

固定制造費用耗費差異=2850-2×1000=850(元)

固定制造費用效率差異=(950-20×45)×2=100(元)

固定制造費用能量閑置差異=(1000-950)×2=100(元)

72.【正確答案】：（1）期末在產品＝200＋20－180＝40（件）

期末在產品約當產量＝40×50%＝20（件）

完工產品單位成本＝（7600＋4750＋950＋700）/（180＋20）＝70（元/件）

產品銷售成本＝2800＋（140－40）×70＝9800（萬元）

產品邊際貢獻＝92×140－9800－570＝2510（萬元）

稅前利潤＝2510－2000－300＝210（萬元）

（2）完工產品單位成本＝70＋（2000＋140）/（180＋20）＝80.7（元/件）

產品銷售成本＝（2800＋560）＋（140－40）×80.7＝11430（萬元）

稅前利潤＝92×140－11430－570－300＝580（萬元）

73.[解析]（1）甲股票的價值＝1.2/15％＝8（元）

乙股票的價值

＝1×（P/F，14％，1）＋1.02×（P/F，14％，2）＋1.02×（1＋3％）/（14％－3％）×（P/F，14％，2）＝9.01（元）

丙股票的價值＝1.2/12％＝10（元）

因為甲股票目前的市價為9元，高于股票價值，所以投資者不應該購買甲股票；

乙股票目前的市價為8元，低于股票價值，所以投資者應該購買乙股票；

丙股票目前的市價為13元，高于股票的價值，所以投資者不應該購買丙股票。

（2）假設持有期年均收益率為i，則有：

8＝1×（P/F，i，1）＋1.02×（P/F，i，2）＋1.02×（1＋3％）/（i－3％）×（P/F，i，2）

當i＝15％時，1×（P/F，15％，1）＋1.02×（P/F，15％，2）＋1.02×（1＋3％）/（15％－3％）×（P/F，15％，2）＝8.26（元）

當i＝16％時，1×（P/F，16％，1）＋1.02×（P/F，16％，2）＋1.02×（1＋3％）/（16％－3％）×（P/F，16％，2）＝7.63（元）

根據內插法：（16％－i）/（16％－15％）＝（8－7.63）/（8.26－7.63）

解得：i＝15.41％

（3）8＝1×（P/F，i，1）＋1.02×（P/F，i，2）＋[1.02×（1＋3％）＋9]×（P/F，i，3）

當i＝16％時，1×（P/F，16％，1）＋1.02×（P/F，16％，2）＋[1.02×（1＋3％）＋9]×（P/F，16％，3）＝8.06

當i＝18％時，1×（P/F，18％，1）＋1.02×（P/F，18％，2）＋[1.02×（1＋3％）＋9]×（P/F，18％，3）＝7.70

根據內插法：（18％－i）/（18％－16％）＝（8－7.70）/（8.06－7.70）

解得：i＝16.33％

（4）投資組合的β系數

＝（200×9）/（200×8＋200×9）×1.4＋（200×8）/（200×8＋200×9）×1.2

＝1.31

74.

(4)由于A、B債券的投資收益率低于必要收益率，因此，不會選擇A、B債券；由于C債券的投資收益率高于必要收益率，因此，甲會選擇C債券。

75.(1)稅后經營利潤率=稅后經營利潤/銷售收入×100%

=(凈利潤+稅后利息)/銷售收入×l00%

=[9545+650×(1-30%)]/50000×100%

=10000/50000×100%

=20%

凈經營資產周轉次數=凈經營資產利潤率俄后經營利潤率=30%/20%=l.5

稅后利息率=稅后利息靜負債×l00%

=稅后利息/(凈經營資產=股東權益)×100%

凈經營資產=稅后經營利潤停經營資產利潤率=10000/30%=33333.33(萬元)

稅后利息率=650×(1-30%)/(33333.33-20000)×100%=3.41%

凈財務杠桿=凈負債/股東權益=13333.33/20000=0.67

(2)明年的經營差異率=40%-50%=-10%，經營差異率為負數，意味著借款會減少股東收益，所以，不能達到目的。

(3)上年的權益凈利率=40%3-(40%=l0%)×0.25=47.5%

第一次替代=30%+(30%-10%)×0.25=35%

第二次替代=30%+(30%-3.41%)×0.25=36.65%

第三次替代=30%+(30%-3.41%)×0.67=47.82%

凈經營資產利潤率變動對權益凈利率變動的影響=35%-47.5%=-12.5%

稅后利息率變動對權益凈利率變動的影響=36.65%-35%=1.65%

凈財務杠桿變動對權益凈利率變動的影響=47.82%-36.65%=11.17%76.

(1)根據2×(F／P，g，30)=10，可知：證券分析師預測的股利幾何平均增長率5．51％股權資本成本2X(1+5．51％)／32．5+5．51％12％加權平均資本成本7％×40％+12％×60％10％(2)項目的實體現金流量和股權現金流量：第0年的實體現金流量=-500元)第0年的股權現金流量=一500+200=300萬元)【提示】股權現金流量=實體現金流量-債權現金流量，而債權現金流量是已知條件，所以，本題的關鍵是實體現金流量的計算。在項目投資中，實體現金流量一稅后經營凈利潤+折舊與攤銷一經營性營運資本增加一經營性長期資產原值增加+回收的固定資產殘值相關現金流量，其中的經營性營運資本增加即墊支的營運資金，經營性長期資產原值增加指的是購置