2022-2023年遼寧省沈陽市注冊會計財務成本管理模擬考試(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.

第

6

題

下列個別資本成本的計算中，不需要考慮籌資費的是（）。

A.留存收益資本成本B.普通股資本成本C.長期借款資本成本D.債券資本成本

2.在基本生產車間均進行產品成本計算的情況下，不便于通過“生產成本”明細賬分別考察各基本生產車間存貨占用資金情況的成本計算方法是（）。

A.品種法B.分批法C.逐步結轉分步法D.平行結轉分步法

3.下列關于租賃的表述中，正確的是()。

A.可以撤銷租賃是指合同中注明出租人可以隨時解除的租賃

B.不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃

C.毛租賃是指由承租人負責資產維護的租賃

D.不可撤銷租賃是不可以提前終止的

4.某公司的現金最低持有量為1500元，現金余額的最優返回線為8000元。如果公司現有現金22000元，根據現金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是（）元。

A.14000B.6500C.12000D.18500

5.下列有關債券價值影響因素的表述中，不正確的是（）

A.對于分期付息的債券，當期限接近到期日時，債券價值向面值回歸

B.債券價值的高低受利息支付頻率的影響

C.假設其他條件相同，一般而言債券期限越長，債券價值越大

D.當市場利率上升時，債券價值會下降

6.在公司發行新股時，給原有股東配發一定數量的認股權證的主要目的是（）

A.促使股票價格上漲

B.用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券

C.避免原有股東每股收益和股價被稀釋

D.作為獎勵發給本公司的管理人員

7.下列有關期權到期日價值和凈損益的公式中，錯誤的是（）。

A.多頭看漲期權到期日價值一Ma×（股票市價一執行價格，0）

B.空頭看漲期權凈損益一空頭看漲期權到期日價值+期權價格

C.空頭看跌期權到期日價值=一Ma×（執行價格一股票市價，0）

D.空頭看跌期權凈損益一空頭看跌期權到期日價值一期權價格

8.能夠反映企業利息償付安全性的最佳指標是（）。

A.利息保障倍數B.流動比率C.稅后利息率D.現金流量利息保障倍數

9.

第

2

題

下列有關市凈率的修正方法表述正確的是（）。

10.下列關于β系數和標準差的說法中，不正確的是（）。

A.如果一項資產的β＝0.5，表明它的系統風險是市場組合系統風險的0.5倍

B.無風險資產的β＝0

C.無風險資產的標準差＝0

D.投資組合的β系數等于組合中各證券β系數之和

11.使用成本分析模式確定現金持有規模時，在最佳現金持有量下，現金的（）。

A.機會成本與管理成本相等

B.機會成本與短缺成本相等

C.機會成本等于管理成本與短缺成本之和

D.短缺成本等于機會成本與管理成本之和

12.

第

1

題

某公司2008年稅前經營利潤為800萬元，利息費用為50萬元，平均所得稅稅率為25%。年末凈經營資產為1600萬元，股東權益為600萬元。假設涉及資產負債表的數據使用年末數計算，則杠桿貢獻率為（）。

A.60.12%B.63.54%C.56.36%D.58.16%

13.下列關于名義利率與有效年利率的說法中，正確的是()。

A.名義利率是不包含通貨膨脹的金融機構報價利率

B.計息期小于一年時，有效年利率大于名義利率

C.名義利率不變時，有效年利率隨著每年復利次數的增加而呈線性遞減

D.名義利率不變時，有效年利率隨著期間利率的遞減而呈線性遞增

14.一般情況下，使某投資方案的凈現值小于零的折現率（）。

A.一定小于該投資方案的內含報酬率

B.一定大于該投資方案的內含報酬率

C.一定等于該投資方案的內含報酬率

D.可能大于也可能小于該投資方案的內含報酬率

15.某公司生產辦公桌，生產能力為750件，目前正常訂貨量為400件，剩余生產能力無法轉移。正常銷售價格為120元，單位產品成本為95元，其中單位變動成本為80元。現有客戶追加訂貨120件，報價110元，還需要追加專屬成本1000元。則該公司若接受這筆訂貨，將增加利潤（）元

A.800B.3600C.1800D.2600

16.（）是領取股利的權利與股票相互分離的日期。

A.股利宣告日B.股權登記日C.除息日D.股利支付日

17.在利率和計息期相同的條件下，以下公式中，正確的是（）。

A.普通年金終值系數+普通年金現值系數＝0

B.預付年金現值＝普通年金現值×(1－i)

C.普通年金現值系數×投資回收系數＝1

D.普通年金終值系數－預付年金終值系數＝1

18.甲公司2017年總資產凈利率為20%，權益乘數為2；2018年總資產凈利率為22%，權益乘數為1.6，使用因素分析法依次分析總資產凈利率和權益乘數變動對于權益凈利率的影響。則下列說法中不正確的是（）

A.2017年權益凈利率為10%

B.2018年權益凈利率為35.2%

C.總資產凈利率提高使得權益凈利率提高4%

D.權益乘數下降使得權益凈利率下降8.8%

19.以下關于資本成本的說法中，錯誤的是（）。

A.公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率

B.項目資本成本是投資者對于企業全部資產要求的最低報酬率

C.最優資本結構是使股票價格最大化的資本結構

D.在企業價值評估中，公司資本成本通常作為現金流的折現率

20.下列股票回購方式，在回購價格確定方面給予了公司更大靈活性的是（）。

A.場內公開收購B.舉債回購C.固定價格要約回購D.荷蘭式拍賣回購

21.

第

6

題

某公司2005年年初產權比率為80%，所有者權益為5000萬元；2005年年末所有者權益增長4%，產權比率下降4個百分點。假如該公司2005年實現凈利潤300萬元，則其2005年度的資產凈利潤率為（）%。

A.3.28B.3.3lC.3.33D.3.35

22.甲公司為A級企業，發行10年期債券，目前市場上交易的A級企業債券有一家乙公司，其債券的市價與面值一致，票面利率為7%，與甲公司債券具有同樣到期日的國債票面利率為4%，到期收益率為3%；與乙公司債券具有同樣到期日的國債票面利率為5%，到期收益率為3.5%，則按照風險調整法甲公司債券的稅前資本成本應為（）。

A.0.096B.0.09C.0.07D.0.065

23.完工產品和在產品之間分配費用，采用在產品成本按年初數固定計算，適用于。

A.月末在產品數量很大的產品

B.月末在產品數量為零的產品

C.各月末在產品數量雖大但各月之間在產品數量變動不大的產品

D.各月成本水平相差不大的產品

24.甲公司采用存貨模式確定最佳現金持有量。如果在其他條件保持不變的情況下，資本市場的投資回報率從4%上漲為16%，那么企業在現金管理方面應采取的對策是()。A.A.將最佳現金持有量提高29.29%

B.將最佳現金持有量降低29.29%

C.將最佳現金持有量提高50%

D.將最佳現金持有量降低50%

25.

第17題

下列關于認股權證的籌資成本表述正確的是（）。

26.下列關于時間溢價的表述，錯誤的是（）。

A.時間越長，出現波動的可能性越大，時間溢價也就越大

B.期權的時間溢價與貨幣時間價值是相同的概念

C.時間溢價是“波動的價值”

D.如果期權已經到了到期時間，則時間溢價為0

27.某企業編制第四季度的直接材料消耗與采購預算，預計季初材料存量為500千克，季度生產需用量為2500千克，預計期末存量為300千克，材料采購單價為10元，若材料采購貨款有40％當季付清，另外60％在下季度付清，則該企業預計資產負債表年末“應付賬款”項目為（）元。

A.10800B.13800C.23000D.16200

28.

第

14

題

下列預算中只使用實物量計量單位的是（）。

A.現金預算B.預計資產負債表C.生產預算D.銷售預算

29.間接金融交易涉及的主體不包括（）。

A.資金提供者B.資金需求者C.金融中介機構D.政府部門

30.企業某部門本月銷售收入10000元，已銷商品的變動成本6000元，部門可控固定間接費用500元，部門不可控固定間接費用800元，分配給該部門的公司管理費用500元，最能反映經理人經營業績指標的數額為（）元。

A.2200B.3000C.3500D.4000

31.某企業編制“直接材料預算”，預計第四季度期初存量450千克，第四季度生產需用量2100千克，預計期末存量為350千克，材料單價為10元，若材料采購貨款有50%在本季度內付清，另外50%在下季度付清，假設不考慮其他因素，則該企業預計資產負債表年末“應付賬款”項目為（）元。

A.10500

B.12100

C.10000

D.13500

32.列關于企業價值評估的表述中，正確的是（）。

A.企業價值評估的一般對象是企業的整體價值

B.“公平的市場價值”是資產的未來現金流入的現值

C.企業全部資產的總體價值，稱之為“企業賬面價值”

D.股權價值是所有者權益的賬面價值

33.資本資產定價模型是確定普通股資本成本的方法之一，以下說法中正確的是（）。

A.確定貝塔系數的預測期間時，如果公司風險特征無重大變化時，可以采用近一兩年較短的預測期長度

B.確定貝塔系數的預測期間時，如果公司風險特征有重大變化時，應當使用變化后的年份作為預測期長度

C.應當選擇上市交易的政府長期債券的票面利率作為無風險利率的代表

D.在確定收益計量的時間間隔時，通常使用年度的收益率

34.

第7題

若企業2009年的經營資產為1400萬元，經營負債為400萬元，金融資產為200萬元，金融負債為800萬元，則該企業的凈財務杠桿為（）。

35.下列關于營業預算的計算等式中，不正確的是（）。

A.本期生產數量＝(本期銷售數量＋期末產成品存量)－期初產成品存量

B.本期購貨付現＝本期購貨付現部分＋以前期賒購本期付現的部分

C.本期材料采購數量＝(本期生產耗用數量＋期末材料存量)－期初材料存量

D.本期銷售商品所收到的現金＝本期的銷售收入＋期末應收賬款－期初應收賬款

36.認股權證與看漲期權有區別，下列各項表述中不正確的是（）。

A.認股權證的執行會引起股份數的增加，從而稀釋每股收益和股價，看漲期權不存在稀釋問題

B.看漲期權執行時，其股票是新發股票，而當認股權證執行時，股票來自二級市場

C.看漲期權可以適用布萊克一斯科爾斯模型，認股權證不能用布萊克一斯科爾斯模型定價

D.看漲期權時間短，通常只有幾個月，認股權證期限長，可以長達10年，甚至更長

37.甲公司上年凈利潤為250萬元，流通在外的普通股的加權平均股數為100萬股，優先股為50萬股，優先股股息為每股1元。如果上年末普通股的每股市價為30元，甲公司的市盈率為（）。

A.12B.15C.18D.22．5

38.

第

13

題

下列說法不正確的是（）。

A.技術投入比率是反映企業的發展能力的指標

B.資本保值增值率和資本積累率均能反映企業發展能力

C.資本積累率小于100%，說明企業的資本受到侵蝕

D.資本保值增值率越高，表明企業資本保全狀況越好

39.某企業2012年年末經營資產總額為4000萬元，經營負債總額為2000萬元。該企業預計2013年度的銷售額比2012年度增加10%(即增加100萬元)，經營資產和經營負債與銷售收入存在穩定的百分比，預計2013年度利潤留存率為50%，銷售凈利率10%，假設沒有可供動用的金融資產，則該企業2013年度應追加外部融資額為（）萬元。

A.0B.2000C.1950D.145

40.出租人既出租某項資產，又以該項資產為擔保借入資金的租賃方式是（）。

A.直接租賃B.售后租回C.杠桿租賃D.經營租賃

二、多選題(30題)41.下列關于增值與非增值成本的表述中，正確的有（）

A.執行增值作業發生的成本都是增值成本

B.執行非增值作業發生的成本都是非增值成本

C.一旦確認某項作業為非增值作業，就應當采取措施將其從價值鏈中削除，不能立即消除的也應采取措施逐步消除

D.增值成本＝實際增值作業產出數量×（標準單位變動成本＋標準單位固定成本）

42.某公司當年經營利潤很多，卻不能償還當年債務，為查清原因，應檢查的財務比率有（）。

A.總資產周轉率B.資產負債率C.流動比率D.現金流量比率

43.某公司2018年初未分配利潤為－100萬元（其中60萬元是2015年發生的虧損，另外40萬元是2012年發生的虧損），該公司2018年利潤總額為200萬元，法定公積金提取比例為10%，所得稅稅率為25%，不存在其他納稅調整事項，所得稅費用等于應交所得稅，則關于2018年提取法定公積金和凈利潤的確定，下列說法正確的有（）

A.提取法定公積金為5萬元B.提取法定公積金為6.5萬元C.所得稅費用為35萬元D.凈利潤為150萬元

44.下列關于投資項目營業現金流量預計的各種作法中，正確的是（）。

A、營業現金流量等于稅后凈利加上非付現成本

B、營業現金流量等于營業收入減去付現成本再減去所得稅

C、營業現金流量等于稅后收入減去稅后付現成本再加上非付現成本引起的稅負減少額

D、營業現金流量等于營業收入減去營業成本再減去所得稅

45.假設其他因素不變，下列變動中有助于提高杠桿貢獻率的有（）

A.提高凈經營資產利潤率B.降低負債的稅后利息率C.減少凈負債的金額D.減少經營資產周轉次數

46.若企業未來打算保持目標資本結構，即負債率為40%，預計2018年的凈利潤為200萬元，需增加的經營營運資本為30萬元，資本支出為150萬元，折舊攤銷為20萬元，不存在經營性長期負債，則2018年的凈經營資產凈投資和股權現金流量為（）萬元

A.160B.150C.104D.100

47.逐步結轉分步法的優點是()。

A.能提供各個步驟的半成品成本資料

B.能為各生產步驟在產品的實物管理和資金管理提供資料

C.能全面反映各該步驟產品的生產耗用水平

D.能直接提供按原始成本項目反映的產成品成本資料

48.某公司的甲部門本月的收入為15000元，變動成本為10000元，可控固定成本為800元，不可控固定成本為1200元，則下列說法正確的有。

A.邊際貢獻為5000元

B.部門可控邊際貢獻為4200元

C.部門稅前經營利潤為3000元

D.部門稅前經營利潤為4200元

49.

第

29

題

以下關于質量成本的敘述正確的是（）。

A.最優質量既不在質量最高時，也不在質量最低時

B.返修損失屬于內部質量損失成本

C.如果產品質量處于改善區，說明產品質量較低，損失成本高

D.如果產品質量處于至善區，說明產品質量很高，此時是可取的

50.下列關于作業成本法與傳統的成本計算方法(以產量為基礎的完全成本計算方法)比較的說法中，正確的有()。

A.傳統的成本計算方法對全部生產成本進行分配。作業成本法只對變動成本進行分配

B.傳統的成本計算方法按部門歸集間接費用，作業成本法按作業歸集間接費用

C.作業成本法的直接成本計算范圍要比傳統的成本計算方法的計算范圍小

D.與傳統的成本計算方法相比。作業成本法不便于實施責任會計和業績評價

51.甲公司以市值計算的債務與股權比率為2。假設當前的債務稅前資本成本為6%，股權資本成本為l2%。還假設，公司發行股票并用所籌集的資金償還債務，公司的債務與股權比率降為l，同時企業的債務稅前資本成本下降到5．5%，假設不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件，則下列說法正確的有（）。

A．無負債企業的權益資本成本為8%

B．交易后有負債企業的權益資本成本為10．5%

C．交易后有負債企業的加權平均資本成本為8%

D．交易前有負債企業的加權平均資本成本為8%

52.以下關于營運資本管理的說法中，正確的有（）

A.營運資本管理的對象僅為短期資產，即流動資產

B.營運資本管理包括營運資本投資和營運資本籌資兩部分

C.加速營運資本周轉是營運資本管理的目標之一

D.營運資本管理涉及應收賬款、存貨、庫存現金等資產

53.第

13

題

下列說法正確的有（）

A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券報酬率的標準差有關，而且與各證券報酬率的協方差有關

B.對于一個含有兩種證券的組合而言，機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之間的權衡關系

C.風險分散化效應一定會產生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合

D.如果存在無風險證券，有效邊界是經過無風險利率并和機會集相切的直線，即資本市場線；否則，有效邊界指的是機會集曲線上從最小方差組合點到最高預期報酬率的那段曲線

54.在成本差異分析中，固定制造費用三因素分析法下的“差異”有（）A.耗費差異B.能量差異C.效率差異D.閑置能量差異

55.下列表述正確的有。

A.正常標準成本低于理想標準成本

B.正常標準成本的主要用途是揭示實際成本下降的潛力

C.基本標準成本與各期實際成本進行對比，可以反映成本變動的趨勢

D.現行標準成本可以作為評價實際成本的依據，也可以用來對存貨和銷貨成本進行價

56.

第

22

題

關于經營杠桿系數，下列說法正確的有（）。

57.下列各項中，會導致企業采取低股利政策的事項有()。

A.物價持續上升B.金融市場利率走勢下降C.企業資產的流動性較弱D.企業盈余不穩定

58.相對于定期預算法，下列關于滾動預算法的優點的說法中，正確的有()。

A.使預算期間依時間順序向后滾動，能夠保持預算的持續性

B.有利于考慮未來業務活動，結合企業近期目標和長期目標

C.保證預算期間與會計期間在時間上配比，便于依據會計報告的數據與預算的數據比較，考核和評價預算的執行結果

D.使預算隨時間的推進不斷加以調整和修訂，能使預算與實際情況更相適應，有利于充分發揮預算的指導和控制作用

59.某企業只生產-種產品，單價20元，單位變動成本12元，固定成本為2400元，滿負荷運轉下的正常銷售量為400件。以下說法中，正確的有（）。

A.在“銷售量”以金額表示的邊際貢獻式本量利圖中，該企業的變動成本線斜率為12

B.在保本狀態下，該企業生產經營能力的利用程度為75%

C.安全邊際中的邊際貢獻等于800元

D.該企業的安全邊際率為25%

60.

第

21

題

下列有關投資報酬率表述不正確的有（）。

61.下列各項中，不屬于融資租賃租金構成項目的是（）。A.A.租賃設備的價款

B.租賃期間的利息

C.租賃手續費

D.租賃設備維護費

62.以市場為基礎的協商價格作為企業內部各組織單位之間相互提供產品的轉移價格，需要具備的條件包括（）。

A.要有某種形式的外部市場

B.各組織單位之間共享所有的信息資源

C.準確的中間產品的單位變動成本資料

D.完整的組織單位之間的成本轉移流程

63.下列關于固定制造費用差異的表述中，正確的有（）。

A.在考核固定制造費用的耗費水平時以預算數作為標準，不管業務量增加或減少，只要實際數額超過預算即視為耗費過多

B.固定制造費用閑置能量差異是生產能量與實際產量的標準工時之差與固定制造費用實際分配率的乘積

C.固定制造費用能量差異的高低取決于兩個因素：生產能量是否被充分利用、已利用生產能量的工作效率

D.固定制造費用的效率差異屬于量差

64.下列屬于酌量性固定成本的有（）。

A.科研開發費B.固定資產折舊C.職工培訓費D.財產保險

65.固定資產投資有效年限內，可能造成各年會計利潤與現金流量出現差額的因素有()。

A.計提折舊方法B.存貨計價方法C.成本計算方法D.間接費用分配方法

66.能夠同時影響債券價值和債券到期收益率的因素有（）。

A.債券價格B.必要報酬率C.票面利率D.債券面值

67.

第

34

題

企業資產運營能力的強弱取決于（）。

A.資產周轉速度B.資產運行狀況C.資產管理水平D.勞動生產率

68.下列關于資金時間價值系數關系的表述中，正確的有（）。

A.普通年金現值系數×投資回收系數=1

B.普通年金終值系數×償債基金系數=1

C.普通年金現值系數×（1+折現率）=預付年金現值系數

D.普通年金終值系數×（1+折現率）=預付年金終值系數

69.下列各項中，可用來協調公司債權人與所有者矛盾的方法有（）。（2001年）

A.規定借款用途B.規定借款的信用條件C.要求提供借款擔保D.收回借款或不再借款

70.下列有關質量成本中，屬于預防成本的有（）A.質量工作費用B.教育培訓費用C.檢測工作費用D.廢料、返工費用

三、計算分析題(10題)71.

第

34

題

某公司2007年度息稅前盈余為500萬元，資金全部由普通股資本組成，所得稅率為25%。該公司認為目前的資本結構不合理，準備用發行債券購回部分股票的辦法予以調整。經過咨詢調查，目前的債券利率（平價發行，分期付息，不考慮手續費）和權益資本的成本情況如表所示：

債券的市場價值（萬元）債券稅后資本成本權益資本成本200

4003.75%

4.5%15%

16%

要求：

（1）假定債券的市場價值等于其面值，分別計算各種資本結構時公司的市場價值（精確到整數位），從而確定最佳資本結構（假設資本結構的改變不會影響息稅前盈余，并符合股票市場價值公式的條件）以及最佳資本結構時的加權平均資本成本。

（2）假設該公司采用的是剩余股利政策，以上述最佳資本結構為目標資本結構，2009年需要增加投資資本600萬元，判斷2008年是否能分配股利?如果能分配股利，計算股利數額。

（3）如果2008年不能分配股利，則需要增發普通股，假設普通股發行價格為10元，資費率為5%，預計股利固定增長率為4%，預計第一年的股利為1.5元，計算新發行的普通股的資本成本。

72.某期權交易所2013年3月1日對A公司的期權報價如下：

股票當前市價為52元，預測一年后股票市價變動情況如下表所示：

要求：

(1)若甲投資人購入1股A公司的股票，購人時價格52元；同時購入該股票的1份看跌期權，判斷該甲投資人采取的是哪種投資策略，并確定該投資人的預期投資組合收益為多少？

(2)若乙投資人購入1股A公司的股票，購入時價格52元；同時出售該股票的1份看漲期權，判斷該乙投資人采取的是哪種投資策略，并確定該投資人的預期投資組合收益為多少？

(3)若丙投資人同時購入1份A公司的股票的看漲期權和1份看跌期權，判斷該投資人采取的是哪種投資策略，并確定該投資人的預期投資組合收益為多少？

(4)若丁投資人同時出售1份A公司的股票的看漲期權和1份看跌期權，判斷該投資人采取的是哪種投資策略，并確定該投資人的預期投資組合收益為多少？

73.甲公司是一家上市公司，正對內部A、B投資中心進行業績考核。2×16年相關資料如下：要求：(1)分別計算A、B兩個投資中心的部門投資報酬率和部門剩余收益(結果填入下方表格中，不用列出計算過程)。(2)假定公司現有一投資機會，投資額20萬元，每年可創造稅前經營利潤26000元，如果A、B投資中心都可進行該投資，且投資前后各自要求的稅前投資報酬率保持不變，計算A、B投資中心分別投資后的部門投資報酬率和部門剩余收益；分析如果公司分別采用投資報酬率和剩余收益對A、B投資中心進行業績考核，A、B投資中心是否愿意進行該投資(結果填入下方表格中，不用列出計算過程)。(3)綜合上述計算，分析部門投資報酬率和部門剩余收益作為投資中心業績評價指標的優缺點。

74.A公司是一個制造企業，擬添置一臺設備，有關資料如下：(1)如果自行購置該設備，預計購置成本1400萬元，分兩次支付，當時支付1000萬元，一年后支付剩余的400萬元。該項固定資產的稅法折舊年限為7年，殘值率為購置成本的5％。預計該設備每年可以為A公司增加收入280萬元，降低生產成本100萬元，至少可以持續5年。預計該設備5年后變現價值為350萬元。設備每年營運成本60萬元。(2)B租賃公司表示可以為此項目提供融資，并提供了以下租賃方案：每年租金260萬元，在每年末支付；租期5年，租金租賃期內不得撤租，租賃期滿設備所有權不轉讓，設備每年的營運成本由出租人承擔。(3)A公司的平均所得稅稅率為30％，稅前借款(有擔保)利率10％。要求：(1)計算租賃相對于自行購置的凈現值；(2)選擇合理的方案。已知：(P／A，10％，5)=3．7908，(P／A，7％，5)=4．1002，(P／F，7％，5)=0．7130(P／F，7％，1)=0．9346

75.A公司是一家處于成長階段的上市公司，正在對上年的業績進行計量和評價，有關資料如下：

(1)權益凈利率為19%，稅后利息率為6%(時點指標按照平均數計算)；

(2)平均總資產為15000萬元，平均金融資產為2000萬元，平均經營負債為500萬元，平均股東權益為7500萬元。

(3)董事會對A公司要求的目標權益凈利率為15%，要求的目標稅前凈負債成本為10%。

(4)目前資本市場上等風險投資的權益成本為12%，稅前凈負債成本為10%；

(5)適用的企業所得稅稅率為25%。

要求：

(1)計算A公司上年的平均凈負債、稅后利息費用、稅后經營利潤；

(2)計算A公司的加權平均資本成本；

(3)計算A公司的剩余經營收益、剩余凈金融支出、剩余權益收益。

(4)計算市場基礎的加權平均資本成本；

(5)計算A公司的披露的經濟增加值。計算時需要調整的事項如下：上年初發生了100萬元的研究與開發費用，全部計入了當期費用，計算披露的經濟增加值時要求將該費用資本化，估計合理的受益期限為4年。

(6)回答與傳統的以盈利為基礎的業績評價相比，剩余收益基礎業績評價、經濟增加值基礎業績評價主要有什么優缺點?

76.假設A公司總股本的股數為100000股，現采用公開方式發行20000股，增發前一交易日股票市價為5元／股。老股東和新股東各認購了10000股，假設不考慮新募集資金投資的凈現值引起的企業價值的變化，在增發價格分別為5．5元／股，5元／股，4．5元／股的情況下，老股東和新股東的財富將分別有什么變化。

77.產品名稱：A批量：12臺完3-日期：9月完T數量：8臺{Page}

月日摘要原材料工資及福利費制造費用合計930本月生產費用930月末在產品約當產量930約當總產量930完工產品單位成本930完工產品成本（8臺）930月末在產品成本B產品成本明細賬

產品批號：0906投產日期：9月

產品名稱：B批量：8臺完工日期：9月完工數量：2臺月日摘要原材料工資及福利費制造費用合計930本月生產費用930單臺計劃成本930完工2臺產品計劃成本930月末在產品費用

78.判斷目前的可轉換債券的發行方案是否可行，并確定此債券的票面利率最低應設為多高，才會對投資人有吸引力。

79.

80.甲公司2012年的股利支付率為25%，預計2013年的凈利潤和股利的增長率均為6%。該公司的β值為1．5，國庫券利率為3%，市場平均風險的股票收益率為7%。

要求：

(1)甲公司的本期市盈率和內在市盈率分別為多少(保留3位小數)？

(2)若乙公司與甲公司是一家類似的企業，預期增長率一致，若其2012年的每股收益為0．5元，要求計算乙公司股票的每股價值為多少。

四、綜合題(5題)81.A公司是一個頗具實力的制造商。公司管理層估計某種新型產品可能有巨大發展，計劃引進新型產品生產技術。

考慮到市場的成長需要一定時間，該項目分兩期進行。第一期需要購置十套專用設備，預計每套價款90萬元，追加流動資金140萬元。于2013年年末投入，2014年投產，生產能力為50萬件。該新產品預計銷售單價20元/件，單位變動成本12元/件，每年固定付現成本40萬元。該公司所得稅稅率為25%。

第二期要投資購置二十套專用設備，預計每套價款為70萬元，于2016年年末投入，需再追加流動資金240萬元，2017年投產，生產能力為120萬件，新產品預計銷售單價20元／件，單位變動成本l2元/件，每年固定付現成本80萬元。

公司的會計政策與稅法規定相同，設備按5年折舊，采用直線法計提，凈殘值率為零。公司的等風險必要報酬率為20%，無風險利率為5%。

要求：

(1)計算不考慮期權情況下方案的凈現值(精確到0．0001萬元)。

(2)假設第二期項目的決策必須在2016年底決定，該行業風險較大，未來現金流量不確定，可比公司的股票價格標準差為28%，可以作為項目現金流量的標準差，要求采用布萊克一斯科爾斯期權定價模型確定考慮期權的第一期項目凈現值為多少，并判斷應否投資第一期項目(為簡化計算，d1和d2的數值保留兩位小數)。

82.

第

34

題

某公司本年年初的負債總額1500萬元，股東權益是負債總額的2倍(其中，股本600萬元，資本公積1000萬元，資本公積中股本溢價占90%)，年資本積累率30%，本年年末的資產負債率40%，負債的年均利率為5%。年末的股東權益中股本為560萬元，本年實現凈利潤1650萬元，所得稅率33%，支付優先股股利32萬元。本年年初的普通股股份總數為600萬股(全部發行在外)，7月1日增發20萬股，增加股東權益40萬元、增加資本公積20萬元；10月1日回購60萬股作為庫存股，減少股東權益150萬元，減少資本公積90萬元。年末普通股市價為15元。本年的營業收入為12000萬元，營業成本為7800萬元，營業外收支凈額為20萬元，營業稅金及附加54萬元，財務費用全部是利息費用，銷售費用和管理費用合計為120萬元。

要求：

(1)計算本年年初的股東權益總額、資產總額、資產負債率；

(2)計算本年年末的股東權益總額、負債總額、資產總額、產權比率；

(3)計算本年的總資產凈利率、股東權益比率、基本每股收益、年末的市盈率、年末的普通股股數；

(4)計算本年的資本保值增值率；

(5)計算本年的營業毛利率、營業利潤率、營業凈利率、成本費用利潤率、總資產利潤率、總資產報酬率、凈資產收益率、資本收益率；

(6)如果本年為了增加負債而發行債券，債券期限為5年，每半年付息一次，面值為1000元，債券的稅后年資本成本為4.04%，發行價格為1050元張，發行費用為10元張，計算債券的票面利率；

(7)如果優先股的面值100元，股息率10%，屬于每季付息的永久性優先股。其當前市價116.79元。如果新發行優先股，需要承擔每股2元的發行成本，計算優先股年資本成本。

83.E公司運用標準成本系統計算產品成本，并采用結轉本期損益法處理成本差異，有關資料如下

（1）單位產品標準成本：直接材料標準成本＝6公斤×1.5元/公斤＝9元直接人工標準成本＝4小時×4元/小時＝16元變動制造費用標準成本＝4小時×3元/小時＝12元固定制造費用標準成本＝4小時×2元/小時＝8元單位產品標準成本＝9＋16＋12＋8＝45元

（2）其他情況：原材料：期初無庫存原材料；本期購入3500公斤，單價1.6元/公斤，耗用3250公斤。在產品：原材料為一次投入，期初在產品存貨40件，完工程度50％；本月投產450件，完工入庫430件；期末在產品60件，完工程度50％。產成品：期初產成品存貨30件，本期完工入庫430件，本期銷售440件。本期耗用直接人工2100小時，支付工資8820元，支付變動制造費用6480元，支付固定制造費用3900元；生產能量為2000小時。要求

（1）計算本期完成的約當產品數量

（2）按照實際耗用數量和采購數量分別計算直接材料價格差異

（3）計算直接材料數量差異以及直接人工和變動制造費用的量差

（4）計算直接人工和變動制造費用的價差

（5）計算固定制造費用耗費差異、能量差異和效率差異

（6）計算本期“生產成本”賬戶的借方發生額合計，并寫出相關的分錄（可以合并寫）

（7）寫出完工產品入庫和結轉主營業務成本的分錄

（8）分析直接材料價格差異和直接人工效率差異出現的可能原因（每個差異寫出兩個原因即可），并說明是否是生產部門的責任

（9）結轉本期的成本差異，轉入本年利潤賬戶；（假設賬戶名稱與成本差異的名稱一致）

（10）計算企業期末存貨成本。

84.G公司是一家生產和銷售軟飲料的企業。該公司產銷的甲飲料持續盈利，目前供不應求，公司正在研究是否擴充其生產能力。有關資料如下：

(1)該種飲料批發價格為每瓶5元，變動成本為每瓶4.1元。本年銷售400萬瓶，已經達到現有設備的最大生產能力。

(2)市場預測顯示明年銷量可以達到500萬瓶，后年將達到600萬瓶，然后以每年700萬瓶的水平持續3年。5年后的銷售前景難以預測。

(3)投資預測：為了增加一條年產400萬瓶的生產線，需要設備投資600萬元；預計第5年末設備的變現價值為100萬元；生產部門估計需要增加的營運資本為新增銷售額的16%，在年初投入，在項目結束時收回；該設備能夠很快安裝并運行，可以假設沒有建設期。

(4)設備開始使用前需要支出培訓費8萬元；該設備每年需要運行維護費8萬元。

(5)該設備也可以通過租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬元，租期5年，租金在每年年初支付，租賃期內不得退租，租賃期滿設備所有權不轉移。設備運行維護費由G公司承擔。租賃設備開始使用前所需的培訓費8萬元由G公司承擔。

(6)公司所得稅率25%；稅法規定該類設備使用年限6年，直線法折舊，殘值率5%；假設與該項目等風險投資要求的最低報酬率為15%；銀行借款(有擔保)利息率12%。

要求：

(1)計算自行購置方案的凈現值，并判斷其是否可行。

(2)根據我國稅法的規定，該項設備租賃屬于融資租賃還是經營租賃?具體說明判別的依據。

(3)編制租賃的還本付息表，并且計算租賃相對于自購的凈現值；判斷該方案是否可行，并說明理由。

85.（4）根據上述計算結果，評價甲、乙、丙三公司債券是否具有投資價值，并為A公司做出購買何種債券的決策

參考答案

1.A留存收益是直接從企業的凈利潤中留存的，不需要支付籌資費用，所以計算資本成本的時候不考慮籌資費用。

2.D平行結轉分步法的缺點是：不能提供各個步驟的半成品成本資料，在產品的費用在產品最后完成以前，不隨實物轉出而轉出，即不按其所在的地點登記，而按其發生的地點登記．從而也就不便于通過“生產成本”明細賬分別考察各基本生產車間存貨占用資金情況，故本題選D選項。

3.B可以撤銷租賃是指合同中注明承租人可以隨時解除的租賃，所以選項A的說法不正確；毛租賃是指由出租人負責資產維護的租賃，所以選項C的說法不正確；不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃，如果經出租人同意或者承租人支付一筆足夠大的額外款項，不可撤銷租賃也可以提前終止，所以選項B的說法正確，選項D的說法不正確。

4.A根據題意可知，R=80．00元，1=1500元，現金控制的上限H=3R=21=24000-3000=21000(元)，由于公司現有現金22000元已經超過現金控制的上限21000元，所以，企業應該用現金購買有價證券，使現金持有量回落到現金返回線的水平，因此，應當投資于有價證券的金額=22000—8000=14000(元)。

5.C選項A表述正確，對于分期付息的債券，不管是折價、溢價還是平價發行，當到期日臨近時，債券價值都向面值回歸；

選項B表述正確，折價發行的債券，加快付息頻率，價值下降；溢價發行的債券，加快付息頻率，價值上升；平價發行的債券，加快付息頻率，價值不變；

選項C表述錯誤，如果票面利率高于市場利率，債券期限越長，債券價值越大；如果票面利率低于市場利率，債券期限越長，債券價值越小；如果票面利率等于市場利率，債券期限長短對債券價值無影響；

選項D表述正確，市場利率上升時，債券折現率上升，債券價值下降。

綜上，本題應選C。

6.C發行認股權證的用途：（1）在公司發行新股時，為避免原有股東每股收益和股價被稀釋，給原有股東配發一定數量的認股權證，使其可以按優惠價格認購新股，或直接出售認股權證，以彌補新股發行的稀釋損失；（2）作為獎勵發給本公司的管理人員；（3）作為籌資工具，認股權證與公司債券同時發行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券。

選項A不是認股權證的作用；

選項B是作為籌資工具，認股權證與公司債券同時發行時才具有的作用；

選項D是發給管理人員時才有的作用。

綜上，本題應選C。

7.D空頭看跌期權凈損益=空頭看跌期權到期日價值+期權價格，因此選項D的表達式錯誤。

8.D【答案】D

【解析】現金基礎的利息保障倍數比收益基礎的利息保障倍數更可靠，因為實際用以支付利息的是現金，而不是收益。

9.B市凈率修正方法的關鍵因素是股東權益收益率。因此，可以用股東權益收益率修正實際的市凈率，把股東權益收益率不同的同業企業納入可比范圍。

10.DD

【答案解析】：根據β系數的經濟意義可知，選項A的說法正確；β系數衡量的是系統風險，標準差衡量的是總體風險，對于無風險資產而言，既沒有系統風險，也沒有總體風險，因此，選項B、C的說法正確；投資組合的β系數等于組合中各證券β系數的加權平均數，所以選項D的說法錯誤。

11.B成本分析模式下，管理成本是固定成本，和現金持有量之間無明顯的比例關系。所以機會成本和短缺成本相等時的現金持有量即為最佳現金持有量。

12.C稅后經營利潤=800×(1-25%)=600(萬元)

凈經營資產利潤率=稅后經營利/凈經營資產×100%=600/1600×l00%=37.5%

凈負債=凈經營資產=股東權益=1600=600=1000(萬元)

凈財務杠桿=凈負債股東權益=l000/600=1.67

稅后利息率=50×(1-25%)/lOOO×l00%=3.75%

杠桿貢獻率=(凈經營資產利潤率=稅后利息率)×凈財務杠桿

=(37.5%=3.75%)×1.67=56.36%

13.B【正確答案】：B

【答案解析】：有效年利率＝（1＋名義利率/m）m－1，其中m指的是每年的復利次數，1/m指的是計息期，計息期小于一年時，m大于1，所以，計息期小于一年時，有效年利率大于名義利率。

【該題針對“貨幣的時間價值”知識點進行考核】

14.B

15.D本題考查的是特殊訂單利潤的計算，追加的訂單需要追加專屬成本，在計算時要加入到成本中。則追加訂單時，增加的利潤＝銷量×（單價－單位變動成本）－專屬成本＝120×（110－80）－1000＝2600（元）。

綜上，本題應選D。

16.C除息日是指領取股利的權利與股票相互分離的日期。在除息日之前股利權從屬于股票，從除息日開始，股利權與股票分離。

17.C選項C，即普通年金現值系數與投資回收系數互為倒數關系。

18.A選項A說法錯誤，2017年權益凈利率＝總資產凈利率×權益乘數＝20%×2＝40%；

選項B說法正確，2018年權益凈利率＝總資產凈利率×權益乘數＝22%×1.6＝35.2%；

選項C說法正確，總資產凈利率提高對權益凈利率的影響：（22%－20%）×2＝4%；

選項D說法正確，權益乘數下降對權益凈利率的影響：22%×（1.6－2）＝－8.8%。

綜上，本題應選A。

19.B【正確答案】：B

【答案解析】：公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業全部資產要求的最低報酬率，所以選項A的說法正確；項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率，所以選項B的說法不正確；籌資決策的核心問題是決定資本結構，最優資本結構是使股票價格最大化的資本結構，所以選項C的說法正確；評估企業價值時，主要采用折現現金流量法，需要使用公司資本成本作為公司現金流量折現率，所以選項D的說法正確。

【該題針對“資本成本的概述”知識點進行考核】

20.D荷蘭式拍賣回購在回購價格確定方面給予公司更大的靈活性。在荷蘭式拍賣的股票回購中，首先公司指定回購價格的范圍(通常較寬)和計劃回購的股票數量(可以上下限的形式表示)；而后股東進行投標，說明愿意以某一特定價格水平(股東在公司指定的回購價格范圍內任選)出售股票的數量；公司匯總所有股東提交的價格和數量，確定此次股票回購的“價格一數量曲線”，并根據實際回購數量確定最終的回購價格。

21.B年初資產＝5000+5000×80%＝9000

年末負債=5000×（1+4%）×76%=3952

年末資產=5000×（1+4%）+3952=9152

資產凈利潤率=300/[（9000+9152）÷2]=3.31%

22.D稅前債務資本成本=政府債券的市場回報率+企業的信用風險補償率=3%+（7%-3.5%）=6.5%。

23.C完工產品和在產品之間分配費用，采用在產品成本按年初數固定計算適用于月末在產品數量很小或月末在產品數量雖大但各月之間在產品數量變動不大的情況。

24.D【時代學習網解析】參見教材206頁的（6.5式）

25.C附帶認股權債券的資本成本，可以用投資人的內含報酬率來估計。計算出的內含報酬率必須處在債務的市場利率和普通股成本之間，才可以被發行人和投資人同時接受。

26.B

27.C材料采購量=生產需用量+期末存量-期初存量=2500+300—500=2300(千克)}采購金額=2300×10=23000(元)

期末應付賬款=23000×60％=13800(元)。

28.C生產預算是在銷售預算的基礎上編制的，其主要內容有銷售量、生產量、期初。期末存貨量，它是不含價值量指標的預算；銷售預算中既包括實物量指標也包括價值量指標；現金預算、預計資產負債表只包含價值量指標，而不包含實物量指標。

29.D資金提供者和需求者，通過金融中介機構實行資金轉移的交易稱為間接金融交易。

30.C最能反映經理人經營業績的指標是可控邊際貢獻，本題中可控邊際貢獻=10000—6000—500=3500(元)。C選項正確。

31.C

32.BB

【答案解析】：企業價值評估的一般對象是企業整體的經濟價值。包括兩層意思：（1）企業的整體價值；（2）企業的經濟價值，由此可知，選項A的說法不正確；“公平的市場價值”是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進行資產交換或債務清償的金額，也就是資產的未來現金流入的現值，由此可知，選項B的說法正確；企業全部資產的總體價值，稱之為“企業實體價值”，由此可知，選項C的說法不正確；股權價值不是所有者權益的會計價值（賬面價值），而是股權的公平市場價值，由此可知，選項D的說法不正確。

33.B【答案】B

【解析】在確定貝塔系數的預測期間時，如果公司風險特征無重大變化時，可以采用5年或更長的預測長度，如果公司風險特征發生重大變化，應當使用變化后的年份作為預測期長度，所以選項A錯誤，選項B正確；在確定無風險利率時，應當選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險利率的代表，所以選項C錯誤；在確定收益計量的時問間隔時，廣泛采用的是每周或每月的收益率，年度收益率較少采用，選項D錯誤。

34.C經營凈資產=1400-400=1000(萬元)

凈負債=800-200=600(萬元)

所有者權益=1000-600=400(萬元)

凈財務杠桿=600/400=1.5

35.D正確的等式是：本期銷售商品所收到的現金＝本期銷售本期收現＋以前期賒銷本期收現＝本期的銷售收入＋期初應收賬款－期末應收賬款。

36.B【解析】本題考核的是認股權證與看漲期權的區別。看漲期權執行時，其股票來自二級市場，而當認股權證執行時，股票是新發股票，所以B不正確。

37.B普通股每股收益＝（250－50×1）/100＝2，市盈率＝30/2＝15，選項B是答案。

38.C解析：資本積累率=本年所有者權益增長額/年初所有者權益×100%，資本積累率小于0，說明企業的資本受到侵蝕，所有者利益受到損害，所以C錯誤。

39.D【答案】D

40.C杠桿租賃情況下，出租人既是資產的出租人，同時又是貸款的借入人，通過租賃既要收取租金，又要支付借貸債務。由于租賃收益大于借款成本，出租人借此而獲得財務杠桿好處，因此，這種租賃形式被稱為杠桿租賃。

41.BCD非增值成本是由于非增值作業和增值作業的低效率而發生的作業成本，由此可知，選項A的說法不正確，選項B的說法正確；只有增值作業，才能產生增值成本，增值成本＝當前的實際作業產出數量×（標準單位變動成本＋標準單位固定成本），所以，選項D的說法正確；增值作業是指那些需要保留在價值鏈中的作業，而非增值作業是指那些不應保留在價值鏈中的作業，需要將它們從價值鏈中消除或通過持續改善逐步消除，所以，選項C的說法正確。

42.CD當年經營利潤很多但卻無法償還當年的債務，表明該公司的短期償債能力出了問題，應檢查的財務比率是衡量短期償債能力比率。選項A屬于盈利能力比率；選項B屬于長期償債能力比率。

43.BC應納稅所得額＝利潤總額－彌補虧損額＝200－60＝140（萬元），所得稅費用＝應交所得稅＝140×25%＝35（萬元），凈利潤＝利潤總額－所得稅費用＝200－35＝165（萬元），提取法定公積金＝（凈利潤＋年初未分配利潤）×計提比例＝（165－100）×10%＝6.5（萬元）。

綜上，本題應選BC。

按照稅法的要求，稅前彌補虧損額只能彌補前五年的，所以2012年的虧損不可以在2018年稅前彌補了。

44.ABC答案:ABC

解析:會計營業成本中的成本既包括付現成本，也包括非付現成本，而財務管理中現金流量是以收付實現制為基礎確定的，所扣除的成本中不應包括非付現成本。

45.AB杠桿貢獻率＝（凈經營資產利潤率－稅后利息率）×凈財務杠桿＝（稅后經營利潤率×凈經營資產周轉次數－稅后利息率）×凈負債/股東權益。

46.AC凈經營資產凈投資＝經營營運資本增加額＋資本支出－折舊與攤銷＝30＋150－20＝160（萬元）

股權現金流量＝凈利潤－股東權益增加＝凈利潤－凈經營資產凈投資×（1－負債率）＝200－160×（1－40%）＝104（萬元）

綜上，本題應選AC。

47.ABC解析：逐步結轉分步法是按照產品加工的順序，逐步計算并結轉半成品成本。

48.ABC邊際貢獻=15000—10000=5000(元），部門可控邊際貝獻=5000—800=4200(元），部門稅前經營利潤=4200—1200=3000(元）。

49.ABC最優質量既不在質量最高時，也不在質量最低時，而是在使質量成本所有四項內容(預防成本、檢驗成本、內部質量損失成本、外部質量損失成本)之和最低時的質量水平上。所以，選項A的說法正確。內部質量損失成本，是指生產過程中因質量問題雨發生的損失成本，包括產品在生產過程中出現的各類缺陷所造成的損失，以及為彌補這些缺陷而發生的各類費用支出。所以，選項B正確。合理比例法將質量總成本曲線分為三個區域：改善區、適宜區和至善區。如果產品質量處于改善區，說明產品質量水平較低，損失成本高，企業應盡快采取措施，盡可能提高產品質量。所以，選項C正確。如果產品質量處于至善區，說明產品質量水平很高，甚至超過用戶的需要，出現了不必要的質量成本損失，此時也是不可取的。所以，選項D不正確。

50.BD作業成本法和完全成本法都是對全部生產成本進行分配，不區分固定成本和變動成本，這與變動成本法不同。從長遠看，所有成本都是變動成本，都應當分配給產品，選項A錯誤；作業成本法強調盡可能擴大追溯到個別產品的成本比例，因此其直接成本計算范圍通常要比傳統的成本計算方法的計算范圍大，選項C錯誤。

51.ABCD交易前有負債企業的加權平均資本成本=1／(1+2)×12%+2／(1+2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件，所以，無負債企業的權益資本成本=有負債企業的加權平均資本成本=8%，交易后有負債企業的權益資本成本=無負債企業的權益資本成本+有負債企業的債務市場價值／有負債企業的權益市場價值×(無負債企業的權益資本成本一稅前債務資本成本)=8%+1×(8%-5．5%)=10．5%，交易后有負債企業的加權平均資本成本=1／2×10．5%+1／2×5．5%=8%(或者直接根據“企業加權資本成本與其資本結構無關”得出：交易后有負債企業的加權平均資本成本一交易前有負債企業的加權平均資本成本=8%)。

52.BCD選項A錯誤，營運資本＝流動資產（短期資產）－流動負債（短期負債），故營運資本管理的對象不僅有流動資產，還有流動負債。

綜上，本題應選BCD。

營運資本管理的目標：

（1）有效地運用流動資產，力求其邊際收益大于邊際成本；

（2）選擇最合理的流動負債，最大限度地降低營運資本的資本成本；

（3）加速營運資本周轉，以盡可能少的營運資本支持同樣的營業收入并保持公司支付債務的能力。

53.ABD選項C的正確說法應是：風險分散化效應有時會產生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合。

54.ACD固定制造費用三因素分析法將固定制造費用的成本差異分為耗費差異、效率差異和閑置能量差異三部分。

兩因素分析法與三因素分析法：

55.CD從具體數量上看，正常標準成本大于理想標準成本，但又小于歷史平均水平，因此選項A不正確。理想標準成本的主要用途是揭示實際成本下降的潛力，因此選項B不正確。

56.ABD在其他因素一定的情況下，產銷量越小，成本越大，經營杠桿系數越大，反映企業的經營風險也越大，當固定成本趨近于0時，經營杠桿系數趨近于1。

57.ACD解析：物價持續上升的情況下，公司折舊基金的購買力水平下降，會導致沒有足夠的資金來源重置固定資產，這時盈余會被當作彌補折舊基金購買力水平下降的資金來源，因此，企業會采取低股利政策，所以，選項A是答案；金融市場利率走勢下降時，外部資金來源的資本成本降低，企業沒有必要采取低股利政策，所以，選項B不是答案；保持一定的資產流動性是公司經營所必須的，較多地支付現金股利會減少公司的現金持有量，導致資產的流動性降低，所以，在企業資產的流動性較弱的情況下，企業必須采取低股利政策，因此，選項C是答案；對于盈余不穩定的公司來講，低股利政策可以減少因盈余下降而造成的股利無法支付、股價急劇下降的風險，還可將更多的盈余再投資，以提高公司權益資本比重，減少財務風險，所以，選項D是答案。

58.ABD運用滾動預算法編制預算，使預算期間依時間順序向后滾動，能夠保持預算的持續性，有利于考慮未來業務活動，結合企業近期目標和長期目標；使預算隨時間的推進不斷加以調整和修訂，能使預算與實際情況更相適應，有利于充分發揮預算的指導和控制作用。采用定期預算法編制預算，保證預算期間與會計期間在時間上配比，便于依據會計報告的數據與預算的數據比較，考核和評價預算的執行結果。

59.BCD變動成本=銷售額×變動成本率，在邊際貢獻式本量利圖中，如果自變量是銷售額，則變動成本線的斜率=變動成本率=12/20×100%=60%，因此，選項A的說法不正確。在保本狀態下(即盈虧臨界點下)，利潤=0，銷量=固定成本/(單價-單位變動成本)=2400/(20-12)=300(件)，企業生產經營能力的利用程度=300/400×100%=75%，因此，選項B的說法正確。安全邊際率=1-75%=25%，因此，選項D的說法正確。安全邊際中的邊際貢獻=安全邊際×邊際貢獻率=(400×20-300×20)×(1-60%)=800(元)，所以選項C的說法正確。

60.CD不同的企業發展階段，公司的投資報酬率會有變化。企業處于衰退階段，資產減少大于收益的減少，投資報酬率可能提高，這也不表示業績有什么改善。在通貨膨脹期間老企業的資產賬面價值低，所以在通貨膨脹期間投資報酬率會夸大老企業的業績。

61.D采用融資租賃時，在租賃期內，出租人一般不提供維修和保養設備方面的服務，由承租人自己承擔，所以租賃設備維護費不屬于融資租賃租金構成項目。

62.ABAB【解析】成功的協商轉移價格需依賴的條件有：具有某種形式的外部市場，兩個部門的經理可以自由地選擇接受或拒絕某一價格；在談判者之間共享所有的信息資源；最高管理階層的必要干預。

63.ACD耗費差異等于實際制造費用減去預算制造費用，只要實際數額超過預算即視為耗費過多，選項A正確；生產能量與實際產量的標準工時之差與固定制造費用標準分配率的乘積是能量差異，選項B錯誤；固定制造費用能量差異可以分解為閑置能量差異和效率差異，選項C正確；固定制造費用的效率差異屬于量差，選項D正確。

64.ACAC【解析】酌量性固定成本是為完成特定活動而支出的固定成本，其發生額是根據企業的經營方針由經理人員決定的，如科研開發費、廣告費、職工培訓費等。因此，該題正確答案為選項A、C，選項B、D屬于約束性固定成本。

65.ABCD答案:ABCD

解析:利潤在各年的分布受到人為因素的影響，而現金流量的分布不受這些人為因素的影響。以上各項因素都受到人為的會計政策變化的影響。

66.CD債券價值等于債券未來現金流入量按照必要報酬率折現的結果。債券的到期收益率是使未來現金流入量現值等于債券購入價格的折現率。選項A，債券價格影響到期收益率但不影響價值；選項B，必要報酬率影響債券價值但不影響到期收益率；選項C、D，票面利率和債券面值影響債券未來的現金流量，因而既影響債券價值又影響債券的到期收益率。

67.ABC資產運營能力的強弱取決于資產的周轉速度、資產運行狀況、資產管理水平等多種因素。

68.ABCD本題考點是系數之間的關系。償債基金是指為使年金終值達到既定金額，每年末應收付的年金數額，可根據普通年金終值系數倒數確定。普通年金現值系數的倒數，稱作投資回收系數。選項A，B正確。預付年金現值系數，和普通年金現值系數相比，期數要減1，而系數要加1，也可以在普通年金現值系數的基礎上乘以(1+折現率)。預付年金終值系數，和普通年金終值系數相比，期數加1，而系數減1，也可以在普通年金終值系數的基礎上乘以(1+折現率)。選項C，D正確。

69.ABCD此題暫無解析

70.AB選項A、B屬于，質量工作費用、教育培訓費用屬于預防成本；

選項C不屬于，檢測工作費用屬于鑒定成本；

選項D不屬于，廢料、返工費用屬于內部失敗成本。

綜上，本題應選AB。

質量成本分類

71.(1)確定最佳資本結構

根據“平價發行，分期付息，不考慮手續費”可知，債券的稅后資本成本=稅前資本成本×(1-25%)=債券票面利率×(1-25%)

即：債券票面利率=稅后資本成本/(1-25%)

所以，債券市場價值為200萬元時，債券票面利率=3.75%/(1-25%)=5%

債券市場價值為400萬元時，債券票面利率=4.5/(1-25%)=6%

當債券的市場價值為200萬元時：

年利息=200×5%=l0(萬元)

股票的市場價值=(500—lO)×(1-25%)/15%=2450(萬元)

公司的市場價值=200+2450=2650(萬元)

當債券的市場價值為400萬元時：

年利息=400×6%=24(萬元)

股票的市場價值=(500-24)×(1—25%)/16%=2231.25(萬元)

公司的市場價值=400+2231.25=2631(萬元)

通過分析可知：債務為200萬元時的資本結構為最佳資本結構

資本成本=200/2650×3.75%+2450/2650×15%=l4.15%

(2)2009年需要增加的權益資金為600×2450/2650=554.72(萬元)

2008年的凈利潤=(500-lO)×(1-25%)=367.5(萬元)

由此可知，即使367.5萬元全部留存，也不能滿足投資的需要，所以，2008年度不能分配股利。

(3)新發行的普通股的資本成本=1.5/[10×(1-5%)]+4%=l9.79%

72.【答案】

(1)甲投資人采取的是保護性看跌期權策略。

預期投資組合收益=0．2×(-7)+0．25×(-7)+0．25×0．2+0．3×10．6=0．08(元)

(2)乙投資人采取的是拋補看漲期權策略。

預期投資組合收益=0．2×(-12．6)+0．25×(-2．2)+0．25×1+0．3×1=-2．52(元)

(3)丙投資人采取的是多頭對敲策略。

預期投資組合收益=0．2×5．6+0．25×(-4．8)+0．25×(-0．8)+0．3×9．6=2．6(元)(4)丁投資人采取的是空頭對敲策略。

預期投資組合收益=0．2×(-5．6)+0．25×4．8+0．25×0．8+0．3×(-9．6)=-2．6(元)73.(1)填列如下：(2)填列如下：(3)分析如下：①用部門投資報酬率來評價投資中心業績的優點：它是根據現有的會計資料計算的。比較客觀，可用于部門之間以及不同行業之間的比較。投資人非常關心這個指標，公司總經理也十分關心這個指標，用它來評價每個部門的業績，促使其提高本部門的投資報酬率，有助于提高整個公司的投資報酬率。部門投資報酬率可以分解為投資周轉率和部門經營利潤率兩者的乘積，并可進一步分解為資產的明細項目和收支的明細項目，從而對整個部門經營狀況作出評價。缺點：部門經理會產生“次優化”行為，使部門的業績獲得較好評價，但卻傷害了公司整體的利益。②用部門剩余收益來評價投資中心業績有的優點：主要優點是與增加股東財富的目標一致；可以使業績評價與公司的目標協調一致，引導部門經理采納高于公司資本成本的決策；允許使用不同的風險調整資本成本。缺點：剩余收益指標是一個絕對數指標，因此不便于不同規模的公司和部門的比較，使其有用性下降。另一個不足在于它依賴于會計數據的質量。剩余收益的計算要使用會計數據，包括收益、投資的賬面價值等。如果會計信息的質量低劣，必然會導致低質量的剩余收益和業績評價。74.

(1)由于該項租賃期滿時資產所有權不轉讓，租賃期與資產稅法使用年限的比率=5／7=71％<75％，租賃最低付款額的現值260×(P／A，10％，5)=985．61(萬元)低于租賃資產公允價值的90％(1400×90％=1260萬元)，因此，該租賃合同的租金可以直接抵稅，稅后租金=260×(1—30％)=182(萬元)稅后借款(有擔保)利率=10％×(1—30％)=7％自行購置時年折舊=1400×(1—5％)／7=190(萬元)年折舊抵稅=190×30％=57(萬元)5年后設備賬面價值=1400—190×5=450(萬元)變現損失減稅=(450一350)×30％一30(萬元)期末余值現金流入=350+30=380(萬元)租賃相對于自行購置的凈現值=1000+400×(P／F，7％，1)=[18z+57—60×(1—30％)]×(P／A，7％，5)-380×(P／F，7％，5)=1000+400×0．9346—197×4．1002-380×0．7130=295．16(萬元)(2)應該選擇租賃方案。

75.(1)平均凈負債

=15000—2000—500—7500=5000(萬元)

【提示】平均凈負債=平均凈經營資產一平均股東權益=平均經營資產一平均經營負債一平均股東權益其中：平均經營資產=平均總資產一平均金融資產

稅后利息費用=6%×5000=300(萬元)凈利潤=7500×19%=1425(萬元)

稅后經營利潤=1425+300=1725(萬元)

(2)平均凈經營資產

=5000+7500=12500(萬元)

平均凈負債的比重=5000/12500=—0.4平均股東權益的比重=10.4=0.6加權平均資本成本

=15%×0.6+10%×(1—25%)×0.4=12%

(3)剩余經營收益

=1725—12500×12%=225(萬元)剩余凈金融支出

=300—5000×10%×(1—25%)=-75(萬元)

剩余權益收益

=1425—7500×15%=300(萬元)

或：剩余權益收益=225-(-75)=300(萬元)

(4)市場基礎的加權平均資本成本

=12%×0.6+10%×(1—25%)×0.4=10.2%

(5)調整后稅后經營利潤

=1725+75×(1-25%)=1781.25(萬元)調整后平均投資資本

=12500+87.5=12587.5(萬元)披露的經濟增加值

=1781.25-12587.5×10.2%=497.33(萬元)

【提示】按照經濟增加值計算的要求，該100萬元研發費應該作為投資分4年攤銷，每年攤銷25萬元。但是，按照會計處理的規定，該100萬元的研發費全部作為當期的費用從稅前經營利潤中扣除了。所以，應該對稅前經營利潤調增100-25=75(萬元)，對年初投資資本調增100萬元，對年末投資資本調增100—25=75(萬元)，對平均投資資本調增(100+75)/2—87.5(萬元)。

(6)剩余收益基礎業績評價的優缺點：

優點：①剩余收益著眼于公司的價值創造過程，與增加股東財富的目標一致；

②剩余收益指標有利于防止次優化，可以更好地協調公司各部門之間的利益沖突。

缺點：①剩余收益是絕對指標，不便于不同規模的公司和部門的業績比較；

②剩余收益的計算要使用會計數據，依賴于會計數據的質量。

經濟增加值基礎業績評價的優缺點：

優點：①經濟增加值最直接的與股東財富的創造聯系起來；

②經濟增加值不僅僅是一種業績評價指標，它還是一種全面財務管理和薪金激勵體制的框架。缺點：①經濟增加值是絕對指標，不具有比較不同規模公司業績的能力；

②對如何計算經濟增加值缺乏統一的規范，只能在一個公司的歷史分析以及內部評價中使用。

76.

新股東財富變化：5．0833333×10000-10000×5．5=-4166．7(元)

可見，如果增發價格高于市價，老股東的財富增加，并且老股東財務增加的數量等于新股東減少的數量。

77.(1)A產品成本明細賬

產品批號：0905投產日期：9月

產品名稱：A批量：12臺完工日期：9月完工數量：8臺月

78.0它的稅前成本低于普通債券的利率(7％)則對投資人沒有吸引力。目前的方案,對于投資人缺乏吸引力,不可行,需要修改。1000=1000×i×(P／A,7％,9)+1163．50×(P／F,7％,9)1000=1000×i×6．5152+1163．50×0．5439i=5．64％票面利率至少調整為5．64％,才會對投資人有吸引力。

79.

80.【答案】

(1)本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權成本一增長率)

內在市盈率=股利支付率/(股權成本一增長率)

股利支付率=25%

股權成本=3%+1．5×(7%-3%)=9%，則有：本期市盈率=25%×(1+6%)/(9%-6%)=8．833

內在市盈率=25%/(9%-6%)=8．333

(2)乙公司股票的每股價值=乙公司本期每股收益×甲公司本期市盈率：O．5×8．833=4．42(元)或：乙公司股票的每股價值=乙公司預期每股收益X甲公司內在市盈率=0．5×(1+6%)×8．333=4．42(元)。

81.

項目第二期計劃

二期項目總投資=20×70+240=1640(萬元)年折舊=(70×20)÷5=280(萬元)

年稅后營業現金流量=120×20×(1—25%)一(120×12+80)×(1—25%)+280×25%=730(萬元)

終結點回收營運資本240萬元

=218．69(萬元)

所以：考慮期權的第一期項目凈現值=218．69-41．7=176．99(萬元)

應投資第一期項目。

82.(1)股東權益總額=1500×2=3000(萬元)

資產總額=1500+3000=4500(萬元)

資產負債率=1500/4500×100%=33.33%

(2)股東權益總額=3000+3000×30%=3900(萬元)

負債總額=3900/(1-40%)×40%=2600(萬元)

資產總額=3900+2600=6500(萬元)

產權比率=2600/3900×100%=66.67%

(3)平均總資產=(4500+6500)/2=5500(萬元)

總資產凈利率=1650/5500×100%=30%

平均股東權益=(3000+3900)/2=3450(萬元)

股東權益比率=5500/3450=1.59

發行在外的普通股加權平均數=600+20×6/12