PAGEPAGE1財務管理學MA年金：一定時期內，每期相等金額的收付款項。證券組合的風險報酬：投資者因承擔不可分散風險而要求的、超過時間價值的那部分額外報酬。β系數：不可分散風險的程度，通常用β系數來計量。用來說明某種投資（或某一組合投資）的不可分散風險相當于整個市場不可分散風險的倍數。風險性決策：決策者對未來的情況不能完全確定，但它們出現的可能性——概率的具體分布是已知的或可以估計的，這種情況下的決策稱為~。利潤指數：又稱獲利指數，是投資項目未來報酬的總現值與初始投資額的現值之比。PI國際財務管理：是財務管理的一個新領域，它是按著國際慣例和國際經濟法的有關條款，根據國際企業財務收支的特點，組織國際企業的財務活動，處理國際企業財務關系的一項經濟管理工作。混合成本：有些成本雖然也是隨業務量的變動而變動，但不成同比例變動，不能簡單地歸入變動成本或固定成本，這類成本成為混合成本。混合成本按其與業務量的關系又可分為半變動成本和半固定成本。經營風險：主要是由于并購完成后，并購方不熟悉目標公司的產業經營手法，不能阻止一個強有力的管理層去接管，從而導致經營失敗。財務活動：是以現金收支為主的企業資金收支活動的總稱。企業再生產過程中的資金運動，體現企業同各方面的經濟關系。流動比率：是企業流動資產與流動負債的比率。是衡量企業短期償債能力的一個重要財務指標。流動比率在2:1左右比較合適。資產負債率：是企業負債總額與資產總額的比率，也稱為負債比率或舉債經營比率，它反映企業的資產總額中有多少是通過舉債而得到的。資產負債率反映企業償還債務的綜合能力，比率越高，償還債務的能力越差。負債權益比率：是負債總額與股東權益總額的比率，也稱產權比率。是負債比率的另一種表現形式，反映了債權人所提供資金與股東所提供資金的對比關系，可以揭示企業的財務風險以及股東權益對債務的保障程度。存貨周轉率：也稱存貨利用率，是企業一定時期的銷售成本與平均存貨的比率。反映了企業的銷售效率和存貨使用效率。速動比率：速動資產與流動負債的比率稱為速動比率，也稱酸性試驗。用來判斷企業短期償債能力，一般認為1:1比較合適。財務杠桿：亦稱籌資杠桿，是指企業在籌資活動中對資本成本固定的債權資本的利用。（2）由于固定財務費用的存在，使普通股每股盈余的變動幅度大于息稅前盈余的變動幅度的現象。MB財務關系：是指企業在組織財務活動過程與各有關方面發生的經濟關系。加權平均資金成本：綜合資金成本是以各種資金所占的比重為權數，對各種資金的成本進行加權平均計算出來的，故稱為加權平均資金成本。投資利潤率：投資報酬率又稱資產報酬率，是企業稅后凈利同全部資產凈值的比率。反映的是企業投入的全部資金的盈利能力，是財務管理中的一個重要指標。獲利指數：又稱利潤指數，是投資項目未來報酬的總現值與初始投資額的現值之比。PI比率分析：是將企業同一時期的財務報表中的相關項目進行對比，得出一系列財務比率，以此來揭示企業的財務狀況的分析方法。趨勢分析法：主要是通過比較企業連續幾個會計期間的財務報表或財務比率，來了解企業財務狀況變化的趨勢，并以此來預測企業未來財務狀況，判斷企業的發展前景。普通股每股盈余：簡稱為每股盈余或每股利潤，是由企業的稅后凈利扣除優先股股利后的余額與普通股發行在外股數進行對比所確定的比率。這一指標的高低，對股票價格會產生重大影響。不確定性決策：決策者對未來的情況不僅不能完全確定，而且對其可能出現的概率也不清楚，這種情況下的決策稱為~。代理成本：股東們可以通過其代理人即企業經理從債權人那里獲得好處。因為存在這種可能性，債權人必須在貸款是要通過各種保護性條款對自己進行保護。這些條款在一定程度上會限制企業的經營，影響企業的活力，降低企業效率。另外，為了保證這些條款的實施，還必須用特定的方法對企業進行監督，這必然會發生額外的監督費用，抬高負債成本。以上兩項都會增加企業費用支付或機會成本，這便是~。（說的不是很清楚，代理成本是公司治理中的一個基本概念一般是指，企業經理人員由于自私而不能完全按照股東的利益來從事企業經營活動而產生的成本，比如監督經理人員花費的人力物力）橫向并購：是指從事同一行業的企業所進行的結合。可以消除重復設施，提供系列產品，有效地實現節約。縱向并購：是指從事于同類產品的不同產銷階段生產經營的企業所進行的并購。可以加強公司對銷售和采購的控制，并帶來生產經營過程的節約。交易風險：是指企業因進行跨國交易而取得外幣債權或承擔外幣債務時，由于交易發生日的匯率與結算日的匯率不一致，可能使收入或支出發生變動的風險。財務管理環境：財務管理以外的并對財務管理系統有影響作用的一切系統的總和，便構成了財務管理環境。約束性固定成本：屬于企業“經營能力”成本，是企業為維持一定的業務量所必須負擔的最低成本。酌量性固定成本：屬于企業“經營方針”成本，即根據企業經營方針由管理當局確定的一定時期（通常為一年）的成本。MC資本資產定價模型：在西方金融學和財務管理學中，有許多模型論述風險和報酬率的關系，其中一個最重要的模型為資本資產定價模型。（沒有說完全，應該至少把該模型的數學簡單共識列出）股利政策：是指管理當局對與股利有關的事項所采取的方針政策。有廣義和狹義之分。狹義的股利政策僅指股利發放比率的確定問題。財務管理：企業管理的一個組成部分，它是根據財經法規制度，按照財務管理的原則，組織企業財務活動，處理財務關系的一項經濟管理工作。資金時間價值：資金在周轉使用中由于時間因素而形成的差額價值，即資金在生產經營中帶來的增值額。（不準確，資金時間價值本質上是一種機會成本，建議在對照下課本）凈現值：投資項目投入使用后的凈現金流量，按資本成本或企業要求達到的報酬率折算為現值，減去初始投資以后的余額。資金成本：企業籌集和使用資本必須支付的各種費用。變動成本：隨著營業總額的變動而變動的成本。（2）凡總額同業務量的總量呈同比例增減變動的成本。風險報酬：通常指風險報酬率，是指投資者因冒風險進行投資而獲得的超過時間價值率的那部分額外報酬率，即風險報酬額與原投資額的比率。經營杠桿：由于存在固定成本而造成的息稅前盈余變動率大于產銷量變動率的現象也叫營業杠桿。財務風險：亦稱籌資風險，是指企業在經營活動中與籌資有關的風險，尤其是指在籌資活動中利用財務杠桿可能導致企業股權資本所有者收益下降的風險，甚至可能導致企業破產的風險。（2）是指企業為取得財務杠桿利益而利用負債資金時，增加了破產機會或普通股盈余大幅度變動的機會所帶來的風險。資本結構：是指企業各種資本的價值構成及其比例關系。在企業籌資管理活動中，資本結構有廣義和狹義之分。杜邦分析法：是在考慮財務比率內在聯系的條件下，通過制定多種比率的綜合財務分析體系來考察企業財務狀況的一種分析方法。因這種分析法是由美國杜邦公司首先采用的，故稱杜邦分析法。企業分配：就是根據企業所有權的歸屬及各權益者占有的比例，對企業生產成果進行劃分，是一種利用財務手段確保生產成果的合理歸屬和正確分配的管理過程。簡單地講，企業分配就是對企業一定生產成果的分配。企業并購：是指在現代企業制度下，一家企業通過取得其他企業的部分或全部產權，從而實現對該企業控制的一種投資行為。內部收益率：又稱內含報酬率，是使投資項目的凈現值等于零的貼現率。實際上反映了投資項目的真實報酬。財務管理理論：是根據財務管理假設所進行的科學推理或對財務管理實踐的科學總結而建立的概念體系，其目的是用來解釋、評價、指導、完善和開拓財務管理實踐。現金流量：企業投資決策中的現金流量是指與投資決策有關的現金流入和流出的數量。是評價投資方案是否可行時必須事先計算的一個基礎性數據。財務拮據成本：當財務拮據發生時，即使最終企業不破產，也會產生大量的額外費用或機會成本，這便是~。法定盈余公積金：按稅后利潤扣除利潤分配基本程序中的第一、二兩項后的余額的10%計提的，但企業的法定盈余公積金達到注冊資本的50%時，可以不再提取。機會成本：因投放于應收賬款而放棄的其他收入，即為應收賬款的機會成本，這種成本一般按有價證券的利息率計算。理財主體假設：是指企業的財務管理工作不是漫無邊際的，而應限制在每一個經濟上和經營上具有獨立性的組織之內。非系統性風險：又叫可分散風險或公司特別風險，是指某些因素對單個證券造成經濟損失的可能性。系統性風險：又稱不可分散風險或市場風險，是指由于某些因素，給市場上所有的證券都帶來經濟損失的可能性。剩余股利政策：就是在企業確定的最佳資本結構下，稅后凈利潤首先要滿足投資的需求，然后若有剩余才用于分配股利。這是一種投資優先的股利政策。財務管理理論的理論結構：是指財務管理理論各組成部分（或要素）以及這些部分之間的排列關系。風險調整貼現率法：將與特定投資項目有關的風險報酬，加入到資本成本或企業要求達到的報酬率中，構成按風險調整的貼現率，并據以進行投資決策分析的方法。27.風險調整現金流量法：先按風險調整現金流量，然后進行長期投資決策的評價方法。28.折算風險：又稱會計風險、會計翻譯風險或轉換風險，是指企業把不同的外幣金額，按著一定的匯率折算為本國貨幣的過程中，由于交易發生日的匯率與折算日的匯率不一致，使會計賬簿上的有關項目發生變動的風險。29.外匯風險管理的直接標價法：又稱應付標價法，是以一定單位（一、百、萬等）的外國貨幣為標準，折算為一定數額的本國貨幣的方法。當前世界上除英美等少數國家外，都采用直接標價法。30.外匯風險管理的間接標價法：也稱收進報價法，以一定數額的本國貨幣為標準，折算成若干單位的外國貨幣的標價方法。倫敦外匯市場一直采用間接標價方式。JA簡述股票投資的優缺點答：股票投資的特點是相對于債券投資而言的。優點：股票投資是股權性投資。股票是代表所有權的憑證，購買了股票就成為發行公司的股東，可以參與公司的經營決策，有選舉權和表決權。缺點：（1）股票投資的風險大。投資者購買股票之后，不能要求股份公司償還本金，只能在證券市場上轉讓。股票投資的收益取決于股票發行公司的經營狀況和股票市場的行情。（2）股票投資的收益不穩定。股票股利直接與公司的經營狀況相關，股票轉讓的價差收益主要取決于股票市場的行情。（3）股票價格的波動性大。股票價格受多種因素影響，波動性極大。這一特點決定了股票市場具有極大的投機性，投資者既可以在這個市場上賺取高額利潤，也可能會損失慘重，甚至血本無歸。債券籌資的優缺點是什么？答：優點：（1）債券成本較低。（2）可利用財務杠桿。（3）保障股東控制權。（4）便于調整資本結構。缺點：（1）財務風險較高。（2）限制條件較多。（3）籌資數量有限。按風險程度可以把財務決策分為哪幾類？答：企業的財務決策，幾乎都是在風險和不確定性的情況下做出的。離開了風險，就無法正確評價企業報酬的高低。風險是客觀存在的，按風險的程度，可以把企業的財務決策分為三種類型：確定性決策：決策者對未來的情況是完全確定的或其采取的決策是已知的，這種情況下的決策稱為~。風險性決策：決策者對未來的情況不能完全確定，但對未來情況出現的可能性——概率的具體分布是已知的或可以估計的，這種情況下的決策稱為~。不確定性決策：決策者對未來的情況不僅不能完全確定，而且對其可能出現的概率也不清楚，這種情況下的決策為~。4.證券組合投資的風險有哪些？答：證券組合的風險可以分為兩種性質完全不同的風險，即可分散風險和不可分散風險。可分散風險又叫非系統性風險或公司特別風險，是指某些因素對單個證券造成經濟損失的可能性。不可分散風險又稱系統性風險或市場風險，指的是由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經濟損失的可能性。5.在證券組合投資中，β系數說明什么問題？答：不可分散風險的程度，通常用β系數來計量。作為整體的證券市場的β系數為1。如果某種股票的風險情況與整個證券市場的風險情況一致，則這種股票的β系數也等于1；如果某種股票的β系數大于1，說明其風險大于整個市場的風險；如果某種股票的β系數小于1，說明其風險小于整個市場的風險。β=0.5說明該股票的風險只有整個市場股票風險的一半。β=1.0說明該股票的風險等于整個市場股票的風險。β=2.0說明該股票的風險是整個市場股票風險的2倍。6.如何衡量證券市場上不同證券的不可分散風險？答：不可分散風險的程度，通常用β系數來計量。作為整體的證券市場的β系數為1。如果某種股票的風險情況與整個證券市場的風險情況一致，則這種股票的β系數也等于1；如果某種股票的β系數大于1，說明其風險大于整個市場的風險；如果某種股票的β系數小于1，說明其風險小于整個市場的風險。7.簡述財務分析中的內部分析與外部分析？答：財務分析是以企業的財務報告等會計資料為基礎，對企業的財務狀況和經營成果進行分析和評價的一種方法。按財務分析的主體不同可分為內部分析和外部分析。內部分析是企業內部管理部門對本企業的生產經營過程、財務狀況所進行的分析。這種財務分析，不僅要利用財務會計所提供的會計資料，也要利用管理會計和其他方面所提供的經濟資料，是對整個生產經營活動的全面分析。外部分析是企業外部的利益集團根據各自的要求對企業進行的財務分析。這種分析，因各自目的不同，分析的范圍也不同，它可以是對企業某一方面進行局部財務分析，也可以是對整個企業的各方面進行全面的財務分析。8.如何判斷財務指標的優劣？答：企業的財務分析總是通過一系列的財務指標來進行的。那么，計算出的財務指標必須與一定的標準指標進行對比，才能判斷財務狀況的好壞。通常，判別的標準有以下幾種：以經驗數據為標準。經驗數據是在長期的財務管理實踐中總結出來，被實踐證明是比較合理的數據。以歷史數據為標準。歷史數據是企業在過去的財務管理工作中實際發生過的一系列數據。以同行業數據為標準。同行業數據是指同行業有關企業在財務管理中產生的一系列數據。以本企業預定數據為標準。預定數據是企業以前確定的力爭達到的一系列數據。9.如何對企業資產周轉情況進行分析？答：企業的資產周轉情況，直接影響企業的償債能力和盈利能力，因此，在對企業償債能力和盈利能力分析后，還必須分析企業的資產周轉情況。分析資產周轉情況的指標有應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率等。應收賬款周轉率是利用賒銷收入凈額與應收賬款平均占用額進行對比所確定的一個指標，有周轉次數和周轉天數兩種表示方法。存貨周轉率是由銷貨成本和存貨平均占用額進行對比所確定的指標。流動資產周轉率是根據銷售收入和流動資產平均占用額進行對比所確定的一個比率。固定資產周轉率是企業的銷售收入與固定資產凈值總額進行對比所確定的一個比率。總資產周轉率是銷售收入與資產總額進行對比所確定的一個比率。10.如何應用內部報酬率進行投資決策？內部報酬率又稱內含報酬率，是使投資項目的凈現值等于零的貼現率。實際上反映了投資項目的真實報酬。內部報酬率法的決策規則是在只有一個備選方案的采納與否決策中，如果計算出的內部報酬率大于或等于企業的資本成本或必要報酬率就采納；反之，則拒絕。在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用內部報酬率超過資本成本或必要報酬率最多的投資項目。11.按并購雙方所處業務性質劃分，企業并購方式有哪幾種？答：企業并購：是指在現代企業制度下，一家企業通過取得其他企業的部分或全部產權，從而實現對該企業控制的一種投資行為。按照并購雙方所處業務性質來劃分，企業并購方式有：縱向并購、橫向并購、混合并購等三種。縱向并購是指從事于同類產品的不同產銷階段生產經營的企業所進行的并購。可以加強公司對銷售和采購的控制，并帶來生產經營過程的節約。橫向并購是指從事同一行業的企業所進行的結合。可以消除重復設施，提供系列產品，有效地實現節約。混合并購是指與企業原材料供應、產品生產、產品銷售均沒有直接關系的企業之間的并購。12.影響并購支付方式的因素有哪些？答：影響支付方式的因素很多，簡要說明如下：擁有現金狀況。如果在并購時，并購方公司有充足的甚至過剩的閑置資金，則可以考慮在收購時采用現金支付。資本結構狀況。如果并購方公司需要向企業外部貸款，以籌得足夠的現金來完成它的現金并購計劃，那么，公司首先應考慮的是這筆額外的債務對公司資本結構的影響，還應考慮到，如果并購成功，兩個公司的合并后財務狀況的變化。籌資成本。公司在考慮支付方式時，也應考慮各種籌資方式成本的高低，選擇經濟可行的籌資方式。收益稀釋。如果并購方公司不能籌集足夠的現金來并購目標公司，則可以通過發行新股來換取對方的資產或股票。并購方的目標之一應該是設法提高新老股東的每股稅后凈利。控制權的稀釋。采用發行新股的方式以籌得足夠的并購資金，還應考慮到將會稀釋老股東擁有該企業權益的比例。13.國際財務管理具有哪些特點？答：國際財務管理是國內財務管理向國際經營的擴展，因此，一國企業財務管理的基本原理和方法，也適用于國際企業。與國內財務管理相比，國際財務管理具有如下特點：國際企業的理財環境具有復雜性。國際企業的資金籌集具有更多的可選擇性。國際企業的資金投入具有較高的風險性。這些風險概括為兩大類：一是經濟和經營方面的風險，二是上層建筑和政治變動的風險。14.國際企業籌資管理需要注意哪些問題？答：國際企業的資金籌集是指國際企業利用一定的方式，從特定的來源渠道獲取資金的行為，是國際財務管理的一項重要內容。國際企業在籌資時應注意以下幾個問題：必須注意外匯風險問題。不同貨幣單位及相關的風險，是國際企業融資需要注意的首要問題。必須利用資金市場分割給國際企業籌資帶來的優勢。必須注意外匯管制問題。所謂外匯管制，是指一國政府通過法令形式對國際結算、外匯買賣以及匯率實行的限制。15.簡述企業并購的原因答：企業并購是指在現代企業制度下，一家企業通過取得其他企業的部分或全部產權，從而實現對該企業控制的一種投資行為。進行企業并購有各種不同的原因，但總括起來主要有以下幾種：財務動機和非財務動機兩大類。財務動機主要表現為以下三個方面：實現多元投資組合，提高企業價值。改善企業財務狀況。取得稅負利益。非財務動機主要有：提高企業發展速度。實現協同效果。JB1.簡述投資組合的風險和風險報酬答：投資者在進行證券投資時，同時投資于多種證券的方式，稱為證券的投資組合，簡稱證券組合或投資組合。投資組合的風險可以分為兩種性質完全不同的風險，即非系統性風險：又叫可分散風險或公司特別風險，是指某些因素對單個證券造成經濟損失的可能性。系統性風險：又稱不可分散風險或市場風險，是指由于某些因素，給市場上所有的證券都帶來經濟損失的可能性。投資組合的風險報酬是投資者因承擔不可分散風險而要求的，超過時間價值的那部分額外報酬。與單項投資不同，證券組合投資要求補償的風險只是不可分散風險，而不要求對可分散風險進行補償。2.試述企業理財總目標3.企業利潤分配管理的基本原則是什么？4.企業并購的主要目的是什么？答：企業并購是指在現代企業制度下，一家企業通過取得其他企業的部分或全部產權，從而實現對該企業控制的一種投資行為。企業并購的目的多種多樣，主要有：擴大生產規模；提高產品在國內外市場的競爭力，擴大市場份額；減少重復投資，提高投資效益；提高企業生產經營水平；增大企業知名度，增加商譽價值；實現利潤最大化；實現企業價值最大化等。企業并購的主要目的應該是實現企業價值最大化，其他目的是次要的。5.簡述利潤最大化目標的優缺點答：優點：企業要想取得利潤最大化，就必須講求經濟核算、加強管理、改進技術、提高勞動生產率、降低產品成本，這些都有利于經濟效益的提高。缺點：（1）利潤最大化沒有考慮利潤發生的時間，沒能考慮資金的時間價值。（2）利潤最大化沒能有效地考慮風險問題，這可能會使財務人員不顧風險的大小去追求最多的利潤。（3）利潤最大化往往會使企業財務決策帶有短期行為的傾向，即只顧實現目前的最大利潤，而不顧企業的長遠發展。6.簡述負債在企業經營中的作用答：7.企業利潤分配的基本原則是什么？答：企業分配原則是企業分配活動中所必須遵循的行為準則，其目的是為了規范企業分配行為。社會主義市場經濟條件下，企業分配的原則是：發展優先原則。在進行分配時，必須正確處理積累與消費的關系，保證企業的健康成長。注重效率原則。主要應處理好以下幾個方面問題：一是要充分調動出資者的積極性；二是要調動企業管理者的積極性，；三是為調動企業一般職工的積極性。制度約束原則。8.股利分配的基本方式有哪幾種？答：股利分配方式一般包括現金股利、股票股利、財產股利及負債股利等。我國規定股份制可以采用純現金股利、純股票股利及部分股票、部分現金三種方式。純現金股利。支付給股東的股利完全用現金支付，許多現金充足的公司都采用這一政策。純股票股利。是指用額外加發的股票代替現金來支付股東，支付給股東的股利全部是股票的支付方式。部分股票、部分現金的政策。9.簡述穩定股利政策的優缺點答：優點：（1）有利于投資者有規律地安排股利收入和支出；（2）有利于股票價格的穩定，投資者風險較小。缺點：由于股利支付不能很好地與盈利情況配合，盈余降低時也固定不變地支付股利，可能會出現資金短缺，財務狀況惡化的后果。10.通貨膨脹條件下如何進行營運資金的管理？答：營運資金是指流動資產減去流動負債，表示日常可支配的資金總額。通貨膨脹表示未來貨幣要貶值，因此要從資產的保值增值角度加強營運資金的管理。可以通過持有堅挺的外幣、改變流動資產的結構或將流動資產轉化成固定資產等方法，實現資產的保值增值。大家可以再深入思考11.確定收益分配政策應考慮的因素有哪些？答：法律因素、股東的要求、公司發展戰略、公司融資需求及計劃資金使用狀況等。12.非折現指標的優缺點是什么？答：優點：簡便、直觀；缺點：沒有考慮時間價值，風險因素考慮不足。13.組合投資的風險有哪些？組合投資能否分散所有的風險？答：組合投資的風險可分為兩種性質完全不同的風險，即非系統性風險：又叫可分散風險或公司特別風險，是指某些因素對單個證券造成經濟損失的可能性。一般講只要投資多樣化，這種風險是可以被分散的。而且，隨著投資種類的增加，該風險也將逐漸減少，并最終降為零。此時，組合投資的風險只剩下不可分散風險了。但應強調的是，只有負相關的投資進行組合才能降低可分散風險，而正相關的投資進行組合不能降低可分散風險。系統性風險：又稱不可分散風險或市場風險，是指由于某些因素，給市場上所有的證券都帶來經濟損失的可能性。這種風險與組合投資種類的多少沒有關系，因而無法通過組合投資分散掉。14.企業籌集資金的基本動機和要求有哪些？答：企業籌資是指企業作為籌資主體根據其生產經營、對外投資和調整資本結構等需要，通過籌資渠道和金融市場，運用籌資方式，經濟有效地籌措和集中資本的活動。企業籌資的基本目的是為了自身的生存和發展。企業籌資的具體動機是多種多樣的。在企業籌資的實際中，這些動機有時是單一的，有時是結合的，歸納起來有三種基本類型，即擴張性籌資動機、調整性籌資動機和混合性籌資動機。擴張性籌資動機是指企業因擴大生產經營規模或增加對外投資而產生的追加籌資的動機。調整性籌資動機是企業因調整現有資本結構的需要而產生的籌資動機。混合性籌資動機是指企業同時既為擴張規模又為調整資本結構而產生的籌資動機。即這種混合性籌資動機中兼容了擴張性籌資和調整性籌資兩種籌資動機。15.什么是財務活動？財務管理都包括哪些基本財務活動？答：財務活動：是以現金收支為主的企業資金收支活動的總稱。企業再生產過程中的資金運動，體現企業同各方面的經濟關系。企業財務活動可分為以下四個方面：企業籌資引起的財務活動：因為資金籌集而產生的資金收支。企業投資引起的財務活動：因企業投資而產生的資金的收支。企業經營引起的財務活動：企業在正常的經營過程中，會發生一系列的資金收支。企業分配引起的財務活動：因利潤分配而產生的資金收支。JC1.企業進行對外投資，應當考慮哪些因素？答：對外直接投資就是企業根據投資協議以貨幣資金、實物資產、無形資產對其他企業進行直接投資，已取得投資收益或者實現對被投資企業控股的目的。企業對外直接投資活動是為實現企業一定的投資目的服務的，它具有投資期限長、金額大、風險高的特點。因此，在進行投資決策時，必須充分考慮各方面的因素。企業當前的財務狀況。企業整體的經營目標。投資對象的收益與風險。2.債券投資與股票投資相比，有何特點？答：債券投資就是投資者通過購買各種債券進行的對外投資，它是企業證券投資的一個重要組成部分。債券投資具有以下特點：債券投資是債權性投資。債券投資的風險小。債券投資的收益穩定。債券價格的波動性小。3.債券價格的確定應當考慮哪些因素？答：公司債券的發行價格是發行公司（或其承銷機構代理）發行債券時所使用的價格，亦即投資者向發行公司認購債券是實際支付的價格。公司債券發行價格的高低，取決于下述四項因素：債券面額。債券面額越大，發行價格越高。票面利率。債券的票面利率越高，發行價格也越高；反之，就越低。市場利率。債券的市場利率越高，債券的發行價格越低；反之，就越高。債券期限。債券的期限越長，債權人的風險越大，要求的利息報酬就越高，債券的發行價格就可能較低；反之，可能較高。4.如何在通貨膨脹條件下進行資金籌措？5.簡述剩余股利政策的優缺點答：剩余股利政策：就是在企業確定的最佳資本結構下，稅后凈利潤首先要滿足投資的需求，然后若有剩余才用于分配股利。這是一種投資優先的股利政策。優點：股利政策能夠與企業的投資機會和資本結構決策很好配合。缺點：股利波動不定，容易造成股票價格的大幅度變化，給普通股股東造成較大風險。6.簡述影響財務管理目標的各種利益集團答：財務管理的目標是企業理財活動所希望實現的結果，是評價企業理財活動是否合理的基本標準。影響財務管理目標的利益集團有以下四個方面：企業所有者。企業債權人。企業職工。政府。7.簡述外匯風險的種類及其管理程序答：外匯風險是多種多樣的，可概括為以下三類：交易風險：企業因進行跨國交易而取得外幣債權或承擔外幣債務時，由于交易發生日的匯率與結算日的匯率不一致，可能使收入或支出發生變動的風險。折算風險：又稱會計風險、會計翻譯風險或轉換風險，是指企業把不同的外幣金額，按著一定的匯率折算為本國貨幣的過程中，由于交易發生日的匯率與折算日的匯率不一致，是會計賬簿上的有關項目發生變動的風險。經濟風險：由于匯率變動對企業的產銷數量、價格、成本等產生的影響，從而使企業的收入或支出發生變動的風險。外匯風險管理是一項十分復雜的工作，必須按科學的程序進行。這一程序應包括如下幾個方面：確定恰當的計劃期。預測匯率變化情況。計算外匯風險的受險額。確定對外匯風險受險額是否采取行動。選擇適當的避險方法。8.簡述我國企業稅后利潤分配的一般程序答：企業實現的利潤，交納所得稅后，一般按如下順序進行分配：被沒收的財物損失，支付各種稅收的滯納金和罰款。彌補企業以前年度的虧損。提取法定盈余公積金。提取公益金。提取任意盈余公積金。9.簡述股東財富最大化目標的優缺點答：股東財富最大化是指通過財務上的合理經營，為股東帶來最多的財富。優點：（1）科學地考慮了風險因素，因為風險的高低，會對股票價格產生重要影響。（2）在一定程度上能夠克服企業在追求利潤上的短期行為。（3）比較容易量化，便于考核和獎懲。缺點：（1）他只適合上市公司，對非上市公司則很難適用。（2）他只強調股東的利益，而對企業其他關系人的利益重視不夠。（3）股票價格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標是不合理的。10.財務分析的主要內容有哪些？答：財務分析是通過對財務報表有關項目進行對比，以揭示企業財務狀況的一種方法。分項進行財務分析，主要包括以下三個方面：企業償債能力分析。企業盈利能力分析。企業資產周轉情況分析。11.國際企業籌資的方式有哪些？答：國際企業的資金籌集是指國際企業利用一定的方式，從特定的來源渠道獲取資金的行為，是國際財務管理的一項重要內容。國際企業的籌資方式，與單純的國內企業籌資方式相比，有相同的地方，也有不同的地方。發行國際股票。所謂國際股票是指一國企業在國際金融市場或國外金融市場上發行的股票。發行國際債券。一國政府、金融機構、工商企業為籌措資金而在國外市場發行的使用外國貨幣為面值的債券，即為國際債券。利用國際銀行信貸。國際銀行信貸是一國借款人向外國銀行借入資金的信貸行為。利用國際貿易信貸。國際貿易信貸是指由供應商、金融機構或其他官方機構為國際貿易提供資金的一種信用行為。利用國際租賃。國際租賃是指一國從事經濟活動的某單位，以支付租金為條件，在一定時期內向外國某單位租借物品使用的經濟行為。12.投資管理的基本原則有哪些？答：企業投資的根本目的是為了增加利潤，增加企業價值。為此，企業在投資時必須堅持以下原則：認真進行市場調查，及時捕捉投資機會；建立科學的投資決策程序，認真進行投資項目的可行性分析；及時足額地籌集資金，保證投資項目的資金供應；認真分析風險和收益的關系，適當控制企業的投資風險。13.什么是年金？年金的基本特征是什么？答：年金是指一定時期內每期相等金額的收付款項。年金按付款方式可分為后付年金、先付年金、延期年金和永續年金。14.什么是風險？如何衡量風險？答：風險一般是指某一行動的結果具有變動性。從財務管理的角度講，風險是指企業在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或難以控制的因素的作用，使企業的實際收益與預計收益發生背離，從而蒙受經濟損失的可能性。風險管理的目的是：正確地估計和計量風險，在對各種可能結果進行分析的基礎上，趨利防弊，以求以最小的風險謀求最大的收益。15.財務管理中的現金與財務會計中的現金有何異同點？LA1.公司法規定利潤分配應按什么程序進行？答：利潤分配就是對企業所實現的經營成果在各個方面之間進行分配。2.負債資金成本與權益資金成本在計算方面有何不同？3.為什么財務管理要考慮杠桿作用？杠桿作用是怎么產生的？答：財務管理中涉及的杠桿主要有經營杠桿、財務杠桿和復合杠桿，并對應著經營風險、財務風險、企業總風險及有關的收益，財務管理利用杠桿的目標是：在控制企業總風險的基礎上，以較低的代價獲得較高的收益。營業杠桿是利用企業經營成本中固定成本的作用而影響息稅前利潤，財務杠桿是利用企業資本成本中債權資本固定利息的作用而影響稅后利潤或普通股每股稅后利潤。聯合杠桿綜合了營業杠桿和財務杠桿的共同影響作用。財務管理中的杠桿作用產生于固定費用的存在：生產經營過程中存在的固定費用（如計時工資、固定資產折舊、無形資產價值攤銷額、固定的辦公費用等，但不包括籌集資金和使用資金方面的費用），刑成經營風險；籌集資金和使用資金過程中存在的固定費用（如債券利息、優先股股利等），形成財務風險。也就是說，沒有固定費用的存在就無所謂杠桿作用。4.影響財務杠桿利益與風險的因素有哪些？答：影響企業財務杠桿系數，或者說影響企業財務杠桿利益和財務風險的因素，除了債權資本固定利息以外，還有其他許多因素，主要有：資本規模的變動。在其他因素不變的情況下，如果資本規模發生了變動，財務杠桿系數也將隨之變動。資本結構的變動。一般而言，在其他因素不變的條件下，資本結構發生變動，或者說債權資本比例發生變動，財務杠桿系數也會隨之變動。債務利率的變動。在債務利率發生變動的情況下，即使其他因素不變，融資杠桿系數也會發生變動。息稅前利潤的變動。息稅前利潤的變動通常也會影響財務杠桿系數。5.如何通過聯合杠桿利益與風險的思考控制企業的總風險，提高企業的總收益？6.現金流量是如何分類的？各種分類各有什么作用？ 答：企業投資決策中的現金流量是指與投資決策有關的現金流入、流出的數量。現金流量按期間的分類。由于一個項目從準備投資到項目結束，經歷了項目建設期、經營期及終止期三個階段，因此投資項目凈現金流量包括：投資現金流量、營業現金流量和項目終止現金流量。但是由于交納所得稅也是企業的一項現金流出，因此在計算有關現金流量時，還應該將所得稅的影響考慮進去。7.為什么投資決策要用現金流量取代利潤進行計算？答：投資決策之所以要以按收付實現制計算的現金流量作為評價項目經濟效益的基礎，主要有以下兩方面原因：采用現金流量有利于科學地考慮時間價值因素。科學的投資決策必須認真考察資金的時間價值，這就要求在決策時一定要弄清每筆預期收入款項和支出款項的具體時間，因為不同時間的資金具有不同的價值。因此，在衡量方案優劣時，應根據各投資項目壽命周期內各年的現金流量，按照資金成本，結合資金的時間價值來確定。而利潤的計算，并不考慮資金收付的時間，它是以權責發生制為基礎的。采用現金流量才能使投資決策更符合客觀實際情況。在長期投資決策中，應用先進流量能更科學、更客觀的評價投資方案的優劣。而利潤則明顯地存在不科學、不客觀地成分。8.正確運用凈現值法的條件是什么？9.如何評價企業的短期償債能力？答：企業的短期償債能力是指企業支付其短期債務的能力。短期償債能力是財務分析中必須十分重視的一個方面，短期償債能力不足，企業無法滿足債權人的要求，可能會引起破產或造成生產經營的混亂。企業的短期償債能力可通過下列指標來進行分析：流動比率：是流動資產與流動負債進行對比所確定的比率。流動比率等于2的時候最佳。比率太低，表明企業缺乏短期償債能力；比率太高，說明企業的現金、存貨等流動資產有閑置或流動負債利用不足。速動比率：由速動資產和流動負債對比所確定的比率。速動比率等于1時最好。現金比率：是可立即動用的資金與流動負債進行對比所確定的比率。這一指標越高，說明企業短期償債能力越強。現金凈流量比率：是現金凈流量與流動負債進行對比所確定的比率。反映企業用每年的現金凈流量償還到期債務的能力。這一指標越高，說明企業支付當期債務的能力越強，企業財務狀況越好。10.如何評價企業長期償債能力？答：企業的長期償債能力，是企業支付長期債務的能力。企業長期償債能力與企業的盈利能力、資金結構有十分密切的關系。企業長期償債能力可通過下列指標來進行分析。資產負債率：又稱負債比率或負債對資產的比率，是企業的負債總額與資產總額進行對比所確定的比率。這個比率越高，說明長期償債能力越差。也不是說這個比率越低越好。所有者權益比率：是企業的所有者權益與資產總額對比所確定的比率。這一比率越高，企業償債能力越強，財務風險越小。從償債能力角度看，這一比率越高越好。11.盈利能力、營運能力和償債能力之間是什么關系？（分析幾個指標的關系，盈利能力是目標，它主要受營運能力（資產的使用效率）以及償債能力（負債于償還能力）的影響）12.杜邦分析法主要反映哪些財務比率，它們之間是什么關系？答：利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業的財務狀況。因這種分析法是由美國杜邦公司首先創造的，故稱杜邦分析法。杜邦系統主要反映了以下幾種主要的財務比率關系：股東權益報酬率與資產報酬率及權益乘數之間的關系。股東權益報酬率=資產報酬率*權益乘數資產報酬率與銷售凈利率及總資產周轉率之間的關系。資產報酬率=銷售凈利率*總資產周轉率銷售凈利率與凈利潤及銷售收入之間的關系。銷售凈利率=凈利潤/銷售收入總資產周轉率與銷售收入及資產總額之間的關系。總資產周轉率=銷售收入/資產平均總額在上述公式中，“資產報酬率=銷售凈利率*總資產周轉率”這一等式被稱為杜邦等式。13.什么是財務關系？財務關系對財務管理有何影響？14.如何分析企業的盈利能力？答：盈利能力就是企業賺取利潤的能力。無論是投資者還是債權人都認為盈利能力十分重要，因為健全的財務狀況必須由較高的獲利能力來支持。要實現財務管理的目標，就必須不斷提高利潤，降低風險。與銷售收入有關的盈利能力指標：這類指標是由企業的利潤與銷售收入進行對比所確定的比率，有以下兩種表示方法。銷售毛利率：是由毛利與銷售收入進行對比所確定的比率。公式為：銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入銷售毛利率反映了毛利與銷售收入的對比關系，是反映獲利能力的主要指標。這一指標越高說明企業盈利能力越強。銷售凈利率：是凈利和銷售收入進行對比所確定的比率。公式為：銷售凈利率=稅后凈利/銷售收入銷售凈利率反映了凈利和銷售收入之間的對比關系，這一指標越高，說明盈利能力越強。與資金有關的盈利能力指標：這類指標是由企業的利潤與一定的資金進行對比所確定的比率，主要有以下幾個指標。投資報酬率：又稱資產報酬率，是企業稅后凈利同全部資產凈值的比率。公式為：投資報酬率=稅后凈利/資產總額（凈值）投資報酬率反映的是企業投入的全部資金的盈利能力，是財務管理中的一個重要指標，也是總公司對分公司下達經營目標、進行內部考核的主要指標。這一指標越高，說明企業盈利能力越強。所有者權益報酬率：又稱凈資產收益率、股東權益報酬率、權益資本報酬率，是凈利與企業所有者權益進行對比所確定的比率，公式為：所有者權益報酬率=稅后凈利/所有者權益總額這一指標反映了所有者投土的資金所獲得的盈利能力。指標越高，說明盈利能力越強。與股票數量或股票價格有關的盈利能力指標：這類指標是由企業的利潤與股票數量或股票價格進行對比所確定的比率，主要有：普通股每股盈余：簡稱為每股盈余或每股利潤，是由企業的稅后凈利扣除優先股股利后的余額與普通股發行在外股數進行對比所確定的比率。公式為：每股盈余=（稅后凈利-優先股股利）/普通股發行在外股數這是一個非常重要的財務指標，這一指標的高低，對股票價格會產生重大影響。普通股每股股利：簡稱每股股利，它反映每股普通股獲得現金股利的情況。公式為：每股股利=支付給普通股的現金股利/普通股發行在外股數市盈率：又稱價格盈余比率，是普通股每股市價與普通股每股盈余進行對比所確定的比率。公式為：市盈率=普通股每股市價/普通股每股盈余公司財務人員和外部投資人對這一比率都很關心。公司財務人員在作出財務決策之前要很好地考慮其財務決策對這一比率的影響。投資人在投資之前，都對不同股票的市盈率進行對比，然后，才決定投資于何種股票。15.試述現金流量及其構成內容答：長期投資決策中所說的現金流量是指與長期投資決策有關的現金流入和流出的數量。他是評價投資方案是否可行時必須事先計算的一個基礎性指標。現金流量由三部分構成：初始現金流量。初始現金流量是指開始投資時發生的現金流量，一般包括如下的幾個部分：1.固定資產上的投資。包括固定資產的購入或建造成本、運輸成本和安裝成本等。2.流動資產上的投資。包括對材料、在產品、產成品和先進等流動資產的投資。3.其他投資費用。指與長期投資有關的職工培訓費、談判費、注冊費用等。4.原有固定資產的變價收入。這主要是指固定資產更新時原有固定資產的變賣所得的現金收入。營業現金流量。營業現金流量是指投資項目投入使用后，在其壽命周期內由于生產經營所帶來的現金流入和流出的數量。這種現金流量一般按年度進行計算。這里現金流入一般是指營業現金收入，現今流出是指營業現金支出和繳納的稅金。終結現金流量。終結現金流量是指投資項目完結時所發生的現金流量，主要包括：1.固定資產的殘值收入或變價收入；2.原來墊支在各種流動資產上的資金的收回；3.停止使用的土地的變價收入等。LB1.試述財務管理假設的基本內容答：財務管理假設是人們利用自己的知識，根據財務活動的內在規律和理財環境的要求所提出的，具有一定事實依據的假定或設想，是進一步研究財務管理理論和實踐問題的基本前提。財務管理假設的構成：理財主體假設：是指企業的財務管理工作不是漫無邊際的，而應限制在每一個經濟上和經營上具有獨立性的組織之內。它明確了財務管理工作的空間范圍。將公司與包括股東、債權人和企業職工在內的其他主體分開。持續經營假設：是假定理財的主體是持續存在并且能執行其預計的經濟活動的。他明確了財務管理工作的時間范圍。在確定籌資方式時，要注意合理安排短期資金和長期資金的關系，在進行投資時，要合理確定短期投資和長期投資的關系，在進行收益分配時，要正確處理各個利益集團短期利益和長期利益的關系，都是建立在此項假設基礎之上的。有效市場假設：是指財務管理所依據的資金市場是健全和有效的。有效市場假設是建立財務管理原則，決定籌資方式、投資方式，安排資金結構，確定籌資組合的理論基礎。如果市場無效，很多理財方法和財務管理理論都無法建立。資金增值假設：是指通過財務管理人員的合理營運，企業資金的價值可以不斷增加。這一假設實際上指明了財務管理存在的現實意義。此項假設為科學地確立財務管理目標、合理安排資金結構、不斷調整資金投向奠定了理論基礎。理性理財假設：是指從事財務管理工作的人員都是理性的理財人員，因而，他們的理財行為也是理性的。他們都會在眾多的方案中，選擇最有利的方案。理性理財行為是確立財務管理目標，建立財務管理原則，優化財務管理方法的理論前提。2.企業籌資管理應遵循的基本原則是什么？答：企業籌資是指企業根據其生產經營活動對資金需求數量的要求，通過金融機構和金融市場，采取適當的方式，獲取所需資金的一種行為。籌資管理是企業財務管理的一項最原始、最基本的內容。企業籌資是一項重要而復雜的工作，為了有效地籌集資金，實現籌資管理的目的，必須遵循一些基本原則。分析科研生產經營情況，合理預測資金需要量。企業的資金需求量往往是不斷波動的，企業財務人員要認真分析科研、生產、經營狀況，采用一定的方法，預測資金的需求數量。合理安排資金的籌集時間，適時取得所需資金。同等數量的資金，在不同時間點上具有不同的價值，企業財務人員在籌集資金時必須熟知資金時間價值的原理和計算方法，以便根據資金需求的具體情況，合理安排資金的籌集時間，適時獲取所需資金。了解籌資渠道和資金市場，認真選擇資金來源。資金的來源渠道和資金市場為企業提供了資金的來源和籌資場所，它反映資金的分布情況和供求關系，決定著籌資的難易程度。不同來源的資金，對企業的收益和成本有不同影響。研究各種籌資方式，選擇最佳資金結構。自確定籌資數量、籌資時間、資金來源的基礎上，企業在籌資時還必須認真研究各種籌資方式。企業籌集資金必然要付出一定代價，不同籌資方式條件下的資金成本有高有低。為此，就需要對各種籌資方式進行分析、對比，選擇經濟、可行的籌資方式。與籌資方式相聯系的問題是資金結構問題，企業應確定合理的資金結構，以便降低成本，減少風險。3.如何利用杜邦財務分析法進行財務分析？答：利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業的財務狀況。因這種分析法是由美國杜邦公司首先創造的，故稱杜邦分析法。杜邦系統主要反映了以下幾種主要的財務比率關系：（1）股東權益報酬率與資產報酬率及權益乘數之間的關系。股東權益報酬率=資產報酬率*權益乘數（2）資產報酬率與銷售凈利率及總資產周轉率之間的關系。資產報酬率=銷售凈利率*總資產周轉率（3）銷售凈利率與凈利潤及銷售收入之間的關系。銷售凈利率=凈利潤/銷售收入（4）總資產周轉率與銷售收入及資產總額之間的關系。總資產周轉率=銷售收入/資產平均總額杜邦分析是對企業財務狀況進行的綜合分析。他通過集中主要的財務指標之間的關系，直觀、明了地反映出企業的財務狀況。4.什么是資金時間價值？在資金時間價值的學習中應注意哪些問題？答：資金在周轉使用中由于時間因素而形成的差額價值，即資金在生產經營中帶來俄增值額，稱為資金的時間價值。資金時間價值的實質，使資金周轉使用后的增值額。資金由資金使用者從資金所有者處籌集來進行周轉使用以后，資金所有者要分享一部分資金的增值額。學習和工作中應注意的問題：時間價值產生于生產流通領域，消費領域不產生時間價值，因此企業應將更多的資金或資源投入生產流通領域而非消費領域。時間價值產生于資金運動之中，只有運動著的資金才能產生時間價值，凡處于停頓狀態的資金（從資金增值的自然屬性講已不是資金）不會產生時間價值，因此企業應盡量減少資金的停頓時間和數量。時間價值的大小取決于資金周轉速度的快慢，時間價值與資金周轉速度成正比，因此企業應采取各種有效措施加速資金周轉，提高資金使用效率。5.什么是資金成本？資金成本在籌資和投資中各有哪些作用？答：資金成本是指企業籌集和使用資金必須支付的各種費用。資金成本包括用資費用和抽資費用兩部分內容。資金成本在許多方面都可加以應用，主要用于籌資決策和投資決策。1.資金成本在企業籌資決策中的作用：資金成本是影響企業籌資總額的一個重要因素。隨著籌資數量的增加，資金成本不斷變化，當企業籌資數量很大，資金的邊際成本超過企業承受能力時，企業便不能再增加籌資數額。資金成本是選擇資金來源的依據。企業究竟選用哪種來源，首先要考慮的因素就是資金成本的高低。資金成本是選用籌集方式的標準。企業可以利用的籌資方式是多種多樣的，在選用籌資方式時，需要考慮的因素很多，但也必須考慮資金成本這一經濟標準。資金成本是確定最優資金結構所必須考慮的因素。不同的資金結構，會給企業帶來不同的風險和成本，從而引起股票價格的變動。在確定最優資金結構時，考慮的因素主要有資金成本和財務風險。2.資金成本在投資決策中的作用：在利用凈現值指標進行決策時，常以資金成本作貼現率。當凈現值為正時，投資項目可行；反之，如果凈現值為負，則該項目就不可行。在利用內部收益率指標進行決策時，一般以資金成本作為基準率。即只有當投資項目的內部收益率高于資金成本時，投資項目才可行；反之，當投資項目的內部收益率低于資金成本時，投資項目不可行。因此，國際上通常將資金成本視為投資項目的“最低收益率”或是否采用投資項目的取舍率，以此作為比較、選擇投資方案的主要標準。6.對比債券籌資、股票籌資的優缺點，可以得到那些啟示？答：債券籌資的優點：（1）債券成本較低。債券的利息允許在所得稅前支付，發行公司可享受稅上利益。（2）可利用財務杠桿。（3）保障股東控制權。（4）便于調整資本結構。缺點：（1）財務風險較高。（2）限制條件較多。（3）籌資數量有限。普通股籌資的優點：（1）普通股籌資沒有固定的股利負擔。（2）普通股股本沒有固定的到期日。（3）利用普通股籌資的風險小。（4）發行普通股籌集股權資本能增強公司的信譽。缺點：（1）資本成本較高。（2）利用普通股籌資，出售新股票，增加新股東，可能會分散公司的控制權。（3）如果今后發行新的普通股票，會導致股票價格的下跌。7.如何評價收益分配政策對企業理財的影響？8.什么是聯合杠桿？聯合杠桿與企業風險有什么關系？答：從企業利潤產生到利潤分配的整個過程來看，既存在固定的生產經營成本，又存在固定的財務成本，這便使得每股盈余的變動率遠遠大于業務量的變動率，通常把這種現象叫聯合杠桿。在聯合杠桿的作用下，當企業經濟效益好時，每股盈余會大幅度上升，當企業經濟效益差時，每股盈余會大幅度下降。企業聯合杠桿系數越大，每股盈余的波動幅度越大。由聯合杠桿作用使每股盈余大幅度波動而造成的風險，稱為聯合風險。在其他因素不變的情況下，聯合杠桿系數越大，聯合風險越大，聯合杠桿系數越小，聯合風險越小。9.論企業價值最大化目標答：企業價值最大化是指通過企業財務上的合理經營，采用最優的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業長期穩定發展的基礎上使企業總價值達到最大。其基本思想是將企業長期穩定發展擺在首位，強調在企業價值增長中滿足各方利益關系，具體內容包括以下幾個方面：強調風險與保籌的均衡，將風險限制在企業可以承擔的范圍之內；創造與股東之間的利益協調關系，努力培養安定性股東；關心本企業職工利益，創造優美和諧的工作環境；不斷加強與債權人的聯系，重大財務決策請債權人參加討論，培養可靠的資金供應者；關心客戶的利益，在新產品的研制和開發上有較高投入，不斷推出新產品來滿足顧客的要求，以便保持銷售收入的長期穩定增長；講求信譽，注意企業形象地宣傳；關心政府政策的變化，努力爭取參與政府制定政策的有關或送，以便爭取出現對自己有利的法規，但一旦立法頒布實施，不管是否對自己有利，都會嚴格執行。從實踐上看，可以通過資產評估來確定企業價值的大小。企業的價值，與預期的報酬成正比，與預期的風險成反比。企業的價值只有在風險和報酬達到比較好的均衡時才能達到最大。以企業價值最大作為財務管理的目標，具有以下優點：考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量。科學地考慮了風險與報酬的聯系。能克服企業在追求利潤上的短期行為。因此，企業最大化的觀點，體現了對經濟效益的深層次認識，他是現代財務管理的最優目標。10.試述MM理論的基本思想答：MM資本結構理論是莫迪格萊尼和米勒兩位財務學者所開創的資本結構理論的簡稱。MM資本結構理論的基本結論可以簡要地歸納為：在符合該理論的假設之下，公司的價值與其資本結構無關。公司的價值取決于其實際資產，而不是其各類債權和股權的市場價值。MM資本結構理論的假設條件主要有：企業的經營風險可以用息稅前盈余（EBIT）的標準離差來進行計量，有相同經營風險的企業被劃入同類風險級別。現在和將來的投資者對企業稅前盈余的估計完全相同，即投資者對未來收益和收益風險的估計是完全相同的。這實際上是假設信息是對稱的，即企業的經理和一般投資者獲取的信息完全相同。股票和債券在完善市場上進行交易，這就是說：沒有交易成本；投資者