精品文檔-下載后可編輯《期貨投資分析》綜合練習9《期貨投資分析》綜合練習9

單選題（共60題，共60分）

1.在基差交易中，賣方叫價是指（）。

A.確定現貨商品交割品質的權利歸屬賣方

B.確定基差大小的權利歸屬賣方

C.確定具體時點的實際交易價格的權利歸屬賣方

D.確定期貨合約交割月份的權利歸屬賣方

2.在險價值風險度量時，資產組合價值變化△Ⅱ的概率密度函數曲線呈（）。

A.螺旋線形

B.鐘形

C.拋物線形

D.不規則形

3.金融機構估計其風險承受能力，適宜采用（）風險度量方法。

A.敏感性分析

B.在險價值

C.壓力測試

D.情景分析

4.信用風險緩釋憑證實行的是（）制度。

A.集中登記、集中托管、集中清算

B.分散登記、集中托管、集中清算

C.集中登記、分散托管、集中清算

D.集中登記、集中托管、分散清算

5.為了檢驗多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著，應該采用（）。

A.t檢驗

B.OLS

C.逐個計算相關系數

D.F檢驗

6.上海銀行間同業拆借利率是從（）開始運行的。

A.2022年1月1日

B.2022年1月4日

C.2022年1月1日

D.2022年12月5日

7.下列對利用股指期貨進行指數化投資的正確理解是（）。

A.股指期貨遠月貼水有利于提高收益率

B.與主要權重的股票組合相比，股指期貨的跟蹤誤差較大

C.需要購買一籃子股票構建組合

D.交易成本較直接購買股票更高

8.Gamma是衡量Delta相對標的物價格變動的敏感性指標。數學上，Gamma是期權價格對標的物價格的（）導數。

A.一階

B.二階

C.三階

D.四階

9.假設某金融機構投融資的利率都是8．1081％，已知期限為1年的零息債券的麥考利久期為1，則每份產品的修正久期為（）。

A.0.875

B.0.916

C.0.925

D.0.944

10.下列對信用違約互換說法錯誤的是()。

A.信用違約風險是最基本的信用衍生品合約

B.信用違約互換買方相當于向賣方轉移了參考實體的信用風險

C.購買信用違約互換時支付的費用是一定的

D.CDS與保險很類似，當風險事件(信用事件)發生時，投資者就會獲得賠償

11.

A.見圖A

B.見圖B

C.見圖C

D.見圖D

12.在經濟周期的過熱階段中，對應的最佳的選擇是()資產。

A.現金

B.債券

C.股票

D.大宗商品類

13.某國債期貨的面值為l00元、息票率為6％，全價為99元，半年付息一次，計劃付息的現值為2．96元。若無風險利率為5％，則6個月后到期的該國債期貨理論價值約為()元。

A.98.47

B.98.77

C.97.44

D.101.51

14.廣義貨幣供應量M1不包括()。

A.現金

B.活期存款

C.大額定期存款

D.企業定期存款

15.下列有關海龜交易法的說法中，錯誤的是()。

A.海龜交易法采用通道突破法人市

B.海龜交易法采用波動幅度管理資金

C.海龜交易法的入市系統1采用10日突破退出法則

D.海龜交易法的入市系統2采用10日突破退出法則

16.

A.接受原假設，認為β1顯著不為0

B.拒絕原假設，認為β1顯著不為0

C.接受原假設，認為β1顯著為0

D.拒絕原假設，認為β1顯著為0

17.

A.見圖A

B.見圖B

C.見圖C

D.見圖D

18.()是實戰中最直接的風險控制方法。

A.品種控制

B.數量控制

C.價格控制

D.倉位控制

19.對基差買方來說，基差交易中所面臨的風險主要是()。

A.價格風險

B.利率風險

C.操作風險

D.敞口風險

20.當前股價為l5元，一年后股價為20元或l0元，無風險利率為6％，計算剩余期限為1年

A.0.59

B.0.65

C.0.75

D.0.5

21.下列關于主要經濟指標的說法錯誤的是()。

A.經濟增長速度一般用國內生產總值的增長率來衡量

B.國內生產總值的增長率是反映一定時期經濟發展水平變化程度的動態指標

C.GDP的持續穩定增長是各國政府追求的目標之一

D.統計GDP時，中間產品的價值也要計算在內

22.

A.t

B.F

C.卡方

D.DF

23.對于金融機構而言，債券久期D=一0．925，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當利率水平下降1％時，產品的價值提高0.925元，而金融機構也將有0.925元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下，當利率水平上升1％時，產品的價值提高0.925元，而金融機構也將有0.925元的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當上證指數上漲1個指數點時，產品的價值將提高0.925元，而金融機構也將有0.925元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當上證指數下降1個指數點時，產品的價值將提高0.925元，而金融機構也將有0.925元的賬面損失

24.點價交易是大宗商品現貨貿易的一種方式，下面有關點價交易說法錯誤的是()。

A.在簽訂購銷合同的時候并不確定價格，只確定升貼水，然后在約定的“點價期”內以期貨交易所某日的期貨價格作為點價的基價，加上約定的升貼水作為最終的現貨結算價格

B.賣方讓買方擁有點價權，可以促進買方購貨積極性，擴大銷售規模

C.讓渡點價權的一方，通常需要用期貨來對沖其風險

D.點價交易讓擁有點價權的一方在點了一次價格之后，還有一次點價的機會或權利，該權利可以行使，也可以放棄

25.某貨幣當前匯率為0．56，匯率波動率為15％，國內無風險利率為年率5％，外國無風險利率年率為8％，則根據貨幣期權的定價模型，期權執行價格為0．5的6個月期歐式貨幣看跌期權價格為()美元。

A.0.005

B.0.0016

C.0.0791

D.0.0324

26.

A.產量每增加一臺，單位產品成本平均減少356元

B.產量每增加一臺，單位產品成本平均增加1.5元

C.產量每增加一臺，單位產品成本平均增加356元

D.產量每增加一臺，單位產品成本平均減少1.5元

27.中國以()替代生產者價格。

A.核心工業品出廠價格

B.工業品購入價格

C.工業品出廠價格

D.核心工業品購人價格

28.杜賓一瓦森DW檢驗法是常用的序列相關性檢驗方法，以下關于DW檢驗說法正確的是()。

A.DW值在2附近左右時為正相關

B.DW值接近0時為負相關

C.DW值的取值范圍為[-4，4]

D.DW值接近4時為負相關

29.進出口企業在實際貿易中往往無法找到相應風險外幣的期貨品種，無法通過直接的外匯期貨品種實現套期保值，這時企業可以通過()來利用期貨市場規避外匯風險。

A.多頭套期保值

B.空頭套期保值

C.交叉套期保值

D.平行套期保值

30.根據我國國民經濟的持續快速發展及城鄉居民消費結構不斷變化的現狀，需要每()年對各類別指數的權數做出相應的調整。

A.1

B.2

C.3

D.5

31.根據下面資料，回答71-73題、

某投資機構持有俄羅斯政府發行的國債，該國債尚有3年剩余期限。該投資機構擔心俄羅斯政府由于國內經濟衰退而無法籌集足夠的資金來還債并違約，所以希望在國際市場上購買CDS來規避信用風險。美國的一家投資銀行為其提供了一份CDS合約，合約的基本條款如表7—8所示。根據基本條款的內容，回答以下三題。

表7—8信用違約互換基本條款

假設投資者是在2月1日購買了該合約，那么在最近的3月20日，投資者需要支付給賣方投資銀行的費用是()美元。

A.288666.67

B.57333.33

C.62666.67

D.120000

32.在實際中，根據ISDA在2022年修訂的規則，買方需要定期向賣方支付統一的固定費用，對于參考實體為投資級的固定費用為100BP，參考實體為投機級的為500BP。按照這個慣例，本案例中投資者需要在3月20日支付的費用的一部分是()美元；另外一部分則是以后每季度支付的20BP(120BP-100BP)的現值。

A.288666.67

B.57333.33

C.62666.67

D.120000

33.假設另外一部分費用的現值是22.6萬美元，則買方在2月1日當日所交的費用應該是()美元。

A.288666.67

B.57333.33

C.62666.67

D.120000

34.根據下面資料，回答74-75題

某資產管理機構發行了一款保本型股指聯結票據，產品的主要條款如表7—7所示。根據主要條款的具體內容，回答以下兩題。

表7—7某保本型股指聯結票據主要條款

假設產品即將發行時1年期的無風險利率是4.5％，為了保證產品能夠實現完全保本，發行者就要確保每份產品都有()元的資金用于建立無風險的零息債券頭寸。

A.95

B.95.3

C.95.7

D.96.2

35.假設產品運營需0.8元，則用于建立期權頭寸的資金有()元。

A.4.5

B.14.5

C.3.5

D.94.5

36.根據下面資料，回答76-80題

某款收益增強型的股指聯結票據的主要條款如表7—6所示。請據此條款回答以下五題。

表7—6某收益增強型股指聯結票據主要條款

該收益增強型股指聯結票據在票據中嵌入了()合約：

A.看漲期權

B.看跌期權

C.價值為負的股指期貨

D.價值為正的股指期貨

37.假設在該股指聯結票據發行的時候，標準普爾500指數的價位是1500點，期末為1800點，則投資收益率為()。

A.4.5％

B.14.5％

C.一5.5％

D.94.5％

38.假定標準普爾500指數分別為1500點和3000點時，以其為標的的看漲期權空頭和看漲期權多頭的理論價格分別是8．68元和0．01元，則產品中期權組合的價值為()元。

A.14.5

B.5.41

C.8.68

D.8.67

39.假設該產品中的利息是到期一次支付的，市場利率為()時，發行人將會虧損。

A.5.35％

B.5.37％

C.5.39％

D.5.41％

40.如果將最小贖回價值規定為80元，市場利率不變，則產品的息票率應為()。

A.0.85％

B.12.5％

C.12.38％

D.13.5％

41.根據下面資料，回答81-82題

中國的某家公司開始實施“走出去”戰略，計劃在美國設立子公司并開展業務。但在美國影響力不夠，融資困難。因此該公司向中國工商銀行貸款5億元，利率5．65％。隨后該公司與美國花旗銀行簽署一份貨幣互換協議，期限5年。協議規定在2022年9月1日，該公司用5億元向花旗銀行換取0．8億美元，并在每年9月1日，該公司以4％的利率向花旗銀行支付美元利息，同時花旗銀行以5％的利率向該公司支付人民幣利息。到終止日，該公司將0．8億美元還給花旗銀行，并回收5億元。據此回答以下兩題。

計算每年支付利息的時候，中國公司需要籌集()萬美元資金來應對公司面臨的匯率風險?

A.320

B.330

C.340

D.350

42.假設貨幣互換協議是以浮動利率計算利息，在項目期間美元升值，則該公司的融資成本會怎么變化?()

A.融資成本上升

B.融資成本下降

C.融資成本不變

D.不能判斷

43.根據下面資料，回答83-85題

某結構化產品的主要條款如表7-l所示。

表7—1某結構化產品的主要條款

產品的最高收益率和最低收益率分別是()。

A.15％和2％

B.15％和3％

C.20％和0％

D.20％和3％

44.產品中嵌入的期權是()。

A.含敲入條款的看跌期權

B.含敲出條款的看跌期權

C.含敲出條款的看漲期權

D.含敲入條款的看漲期權

45.假設產品發行時指數點位為3200，則產品的行權價和障礙價分別是()。

A.3200和3680

B.3104和3680

C.3296和3840

D.3200和3840

46.根據下面資料，回答86-87題

假如市場上存在以下在2022年12月28日到期的銅期權，如表8=3所示。

表8—32022年12月25日到期的銅期權

某金融機構通過場外期權合約而獲得的De1ta是-2525．5元，現在根據金融機構場外期權業務的相關政策，從事場外期權業務，需要將期權的De1ta進行對沖。

如果選擇C@40000這個行權價進行對沖，買人數量應為（）手。

A.5592

B.4356

C.4903

D.3550

47.上題中的對沖方案也存在不足之處，則下列方案中最可行的是（）。

A.C@40000合約對沖2200元De1ta、C@41000合約對沖325.5元De1ta

B.C@40000合約對沖1200元De1ta、C@39000合約對沖700元De1ta、C@41000合約對沖625.5元

C.C@39000合約對沖2525.5元De1ta

D.C@40000合約對沖1000元De1ta、C@39000合約對沖500元De1ta、C@41000合約對沖825.5元

48.根據下面資料，回答88-89題

假設某金融機構為其客戶設計了一款場外期權產品，產品的基本條款如表8—2所示。

表8—2某場外期權產品基本條款

假如合約到期時銅期貨價格上漲到70000元／噸，那么金融機構虧損約（）億元。

A.1.15

B.1.385

C.1.5

D.3.5

49.用敏感性分析的方法，則該期權的De1ta是（）元。

A.3525

B.2025.5

C.2525.5

D.3500

50.根據下面資料，回答90-91題

某保險公司擁有一個指數型基金，規模為50億元，跟蹤的標的指數為滬深300指數，其投資組合權重分布與現貨指數相同。

方案一：現金基礎策略構建指數型基金。直接通過買賣股票現貨構建指數型基金，獲得資本利得和紅利。其中，未來6個月的股票紅利為3195萬元。

方案二：運用期貨加現金增值策略構建指數型基金。將45億元左右的資金投資于政府債券(以年收益2．6％計算)，同時5、億元(10％的資金)左右買入跟蹤該指數的滬深300股指期貨頭寸。當時滬深300指數為2876點，6個月后到期的滬深300指數期貨的價格為3224點。

設6個月后指數為3500點，假設忽略交易成本和稅收等，并且整個期間指數的成分股沒有調整。

方案二中應購買6個月后交割的滬深300期貨合約()張。

A.5170

B.5246

C.517

D.525

51.方案一的收益為______萬元，方案二的收益為______萬元。()

A.108500，96782.4

B.108500，102632.34

C.111736.535，102632.34

D.111736.535，96782.4

52.根據下面資料，回答92-95題

假如一個投資組合包括股票及滬深300指數期貨β=1．20，B=1．15，期貨的保證金比率為12％。將90％的資金投資于股票，其余l0％的資金做多股指期貨。

投資組合的總β為()。

A.1.86

B.1.94

C.2.04

D.2.86

53.一段時間后，如果滬深300指數上漲l0％，那么該投資者的資產組合市值()。

A.上漲20.4％

B.下跌20.4％

C.上漲18.6％

D.下跌18.6％

54.如果投資者非常看好后市，將50％的資金投資于股票，其余50％的資金做多股指期貨，則投資組合的總β為()。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

55.如果投資者非常不看好后市，將50％的資金投資于基礎證券，其余50％的資金做空股指期貨，則投資組合的總β為()。

A.4.19

B.-4.19

C.5.39

D.-5.39

56.根據下面資料，回答96-97題

某股票組合市值8億元，盧值為0．92。為對沖股票組合的系統性風險，基金經理決定在滬深300指數期貨lO月合約上建立相應的空頭頭寸，賣出價格為3263．8點。

該基金經理應該賣出股指期貨()手。

A.702

B.752

C.802

D.852

57.一段時間后，l0月股指期貨合約下跌到3132．0點；股票組合市值增長了6．73％：基金經理賣出全部股票的同時，買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利()萬元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

58.根據下面資料，回答98-100題

運用阿爾法策略時，往往考慮的因素是()。

A.系統性風險

B.運用股指期貨等金融衍生工具的賣空和杠桿特征

C.非系統性風險

D.預期股票組合能跑贏大盤

59.以下關于阿爾法策略說法正確的是()。

A.可將股票組合的β值調整為0

B.可以用股指期貨對沖市場非系統性風險

C.可以用股指期貨對沖市場系統性風險

D.通過做多股票和做空股指期貨分別賺取市場收益和股票超額收益

60.在構建股票組合的同時，通過()相應的股指期貨，可將投資組合中的市場收益和超額收益分離出來。

A.買入

B.賣出

C.先買后賣

D.買期保值

多選題（共20題，共20分）

61.在資產組合價值變化的分布特征方面，建立各個風險因子的概率分布模型的方法有（）。

A.解析法

B.圖表法

C.蒙特卡羅模擬法

D.歷史模擬法

62.計算在險價值VaR至少需要（）等方面的信息。

A.修正久期

B.資產組合未來價值變動的分布特征

C.置信水平

D.時間長度

63.下列關于解除原有互換協議說法正確的是（）。

A.解除原有互換協議時，由不希望提前結束的一方提供一定的補償

B.解除原有互換協議時，由希望提前結束的一方提供一定的補償

C.解除原有互換協議時，協議雙方都不需提供補償

D.解除原有互換協議時，可以協議將未來的現金流貼現后進行結算支付，提前實現未來的損益

64.（）屬于股票收益互換的典型特征。

A.股票收益互換合約所交換的現金流，其中一系列掛鉤于某個股票的價格或者某個股票價格指數

B.股票收益互換合約所交換的現金流.其中一系列掛鉤于多個股票的價格或者多個股票價格指數

C.股票收益互換合約所交換的現金流，其中一系列掛鉤于某個固定或浮動的利率

D.股票收益互換合約所交換的現金流，其中一系列掛鉤于另外一個股票或股指的價格

65.時間序列分析中常用的檢驗有（）。

A.協整檢驗

B.單位根檢驗

C.DW檢驗

D.格蘭杰因果檢驗

66.關于國債期貨的套期保值效果，下列說法正確的是（）。

A.金融債利率風險上的期限結構和國債期貨相似，因此利率風險能得到較好對沖

B.對含有贖回權的債券的套期保值效果不是很好，因為國債期貨無法對沖該債券中的提前贖回權

C.利用國債期貨通過β來整體套期保值信用債券的效果相對比較好

D.利用國債期貨不能有效對沖央票的利率風險

67.基差交易合同簽訂后，點價成了基差買方最關注的因素，要想獲得最大化收益，買方的主要精力應放在對點價時機的選擇上，基差買方點價所受的限制包括（）。

A.只能點在規定的期貨市場某個期貨合約的價

B.點價有期限限制，不能無限期拖延

C.點價后不能反悔

D.點價方在簽訂合同前，要繳納保證金

68.對基差賣方來說，基差交易模式的優勢是（）。

A.可以保證賣方獲得合理銷售利潤

B.將貨物價格波動風險轉移給點價的一方

C.加快銷售速度

D.擁有定價的主動權和可選擇權，靈活性強

69.程序化交易中，使用未來函數造成的后果可能有（）。

A.買賣信號消失

B.實際收益明顯低于回測收益

C.提高盈利能力

D.精確回測結果

70.互換的標的資產可以來源于()。

A.外匯市場

B.股票市場

C.商品市場

D.債券市場

71.收益率曲線斜率變動時，因為變動幅度不同，由此形成了（）模式。?

A.向下變平

B.向下變陡

C.向上變平

D.向上變陡

72.期貨市場的定性分析，要解決的是期貨價格的趨勢問題，趨勢問題是指（）。?

A.當下趨勢和未來趨勢

B.短期趨勢和長期趨勢

C.利好趨勢和利空趨勢

D.舊趨勢的結束和新趨勢的產生

73.遠期或期貨定價的理論主要包括（）。?

A.無套利定價理論

B.二叉樹定價理論

C.持有成本理論

D.B-S-M定價理論

74.程序化交易因其特色鮮明而越來越引起期貨市場的廣泛關注。一個完整的程序化交易系統應該包括（）。

A.風險控制

B.數據處理

C.交易信號

D.指令執行

75.美國商務部經濟分析局(BEA)分別在（）月公布美國GDP數據季度初值。

A.1

B.4

C.7

D.10

76.在分析大宗商品基差的變動規律中，基差研究包括()。

A.收集商品基差數據

B.繪制成基差圖

C.對基差極值進行定性分析

D.對期貨合約之間的價差進行定量分析

77.最具影響力的PMl包括()。

A.ISM采購經理人指數

B.中國制造業采購經理人指數

C.OECD綜合領先指標

D.社會消費品零售量指數、

78.下列關于利率互換計算過程的說法，正確的有()。

A.對于支付浮動利率的一方，合約價值為浮動利率債券價值

B.對于支付固定利率的一方，合約價值為浮動利率債券價值減去固定利率債券價值

C.對于支付浮動利率的一方，合約價值為固定利率債券價值減去浮動利率債券價值

D.浮動利率債券的價值可以用新的對應期限的折現因子對未來收到的利息和本金現金流進行貼現

79.在基差交易中，點價的原則包括()。

A.所點價格具有壟斷性

B.市場的流動性要好

C.所點價格不得具有操控性

D.