日本90年代末經濟危機

對中國經濟的啟示匯報人：匯報時間：2013年10月12日日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示1.日本戰后經濟的繁榮與衰退2.中國的現狀與日本經濟危機時的相似3.日本經濟的繁榮和蕭條對中國的啟示日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示第一部分：

日本戰后經濟的繁榮與衰退日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示一、日本戰后經濟的繁榮與衰退二戰毀滅了日本42%的國民財富，經濟混亂，物價飛漲，大量失業，通貨膨脹。借助占領軍的巨大力量，日本政府提出了“增加生產以平息通貨膨脹，穩定國民生活”的政策，進行了經濟和社會的民主化改革。1949年基本穩定了通貨膨脹，經濟開始恢復，1953年經濟接近戰前水平。日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示18年間國民生產總值（GDP）增加了12.5倍，人均國民收入增長10倍多，年均增長10倍多，年增長9.8%。1966年追超英國，1967年追超法國，1968年追超西德，在資本主義國家中僅次于美國，成為亞洲新巨人，引起全球經濟界的注目，被稱為“世界經濟奇跡”。日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示受兩次石油危機的打擊，日本經濟進入中速增長期。靠貿易立國的日本經濟被迫加快產業經濟的重組和調整，重工化結構轉向知識密集型產品結構。這一時期GDP年增長4.3%，比高速增長期下降一半。1986~1990泡沫經濟的膨脹

SONY耗巨資34億美元購買“美國的靈魂”的好萊塢哥倫比亞公司；

松下斥資61億美元購買環球電影公司；

三菱重工出資8.5億美元“美利堅標志”之稱的紐約洛克菲勒中心51%的股份

。日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示20世紀90年代初以來，隨著泡沫經濟的破滅，日本經濟陷入嚴重的衰退之中。個人消費欲振乏力，金融改革沉疴不起，經濟增長停滯不前，復蘇時間遙遙無期。有專家認為，與60、70年代富有活力的日本經濟相比，90年代以來的日本經濟堪稱患了“日本病”。1990泡沫經濟破滅日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示如何由盛轉衰？日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示日本經濟泡沫的主要表現

泡沫經濟，是指資產價值超越實體經濟，極易喪失持續發展能力的宏觀經濟狀態。泡沫經濟經常由大量投機活動支撐。由于缺乏實體經濟的支撐，因此其資產猶如泡沫一般容易破裂，因此經濟學上稱之為“泡沫經濟”。

泡沫經濟日本GDP、房地產、股票價格走勢圖0.001.002.003.004.005.006.007.008.001975197719791981198319851987198919911993199519971999200120031975年末

=1.00GDP房地產日經股價指數1987年底，日本股票市值竟然占到全球股市總市值的41.7%，并趕超了美國，成為世界第一。1989年底，股票總市值繼續膨脹至896萬億日元，占當年國民生產總值的60%。若以1955年為100，到1965年則上漲超過了1000，到1988年則超過了10000，也就是說，日本城市房地產價格在33年間上漲了100倍。據統計，90年代的日本整個東京的地價竟然比當時美國全部領土的地價還多3倍。日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示

日本病，又稱經濟日本化，國際上把日本在上世紀80年代初趕超美國經濟時逐步染上的、嚴重的經濟結構不合理和體制老化僵化等的病癥稱為日本病.

中國是否會重蹈日本的覆轍？日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示

第二部分:

中國的現狀與日本經濟危機時的相似日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示二、當前中國的現狀與日本經濟危機時的相似點同為高儲蓄、高出口、低消費、人均資源少的亞洲經濟大國,又信奉“后發優勢”而實行著趕超型的產業發展政策,中國和日本在經濟結構上有著相當大的相似性。起始于上個世紀80年代末期的日本房產泡沫,也存在著重現于中國經濟的可能性。日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示日本泡沫破裂前背景VS中國現狀泡沫破滅前的日本現在的中國經濟狀況貿易順差貿易順差日元大幅升值（自愿）人民幣逐步升值（被迫）GDP（4%—9%）GDP（7%—10%）調利率前居民儲蓄率高居民儲蓄率高股市、樓市價格暴漲股票泡沫破裂樓市價格快速上漲國家政策寬松貨幣政策、擴大內需財政政策適度緊縮貨幣政策適度擴張貨幣政策、擴大內需財政政策緊縮貨幣政策金融自由化沒有實現金融自由化官僚體制、政府效率低政府效率不高民眾心態極度樂觀樂觀但不失理性國際背景國際社會秩序混亂金融危機日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示中國與泡沫經濟時日本的相似點:1.貨幣政策2.金融市場3.股市4.房地產

5.消費 6.出口導向型經濟7、資金外流日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示1.貨幣政策貨幣政策相似：信貸政策：信貸增長。利率政策：低利率。外匯政策：高外匯儲備、本幣升值。日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示信貸政策：信貸增長日本在1980年至1990年之間貸款與國內生產總值(GDP)之比從127%提高至176%，中國也從2000年的105%升至2007年的187%。在日本，公司債務從1985年占GDP的95%增加到1990年GDP的115%，1993年達到GDP的123%。中國企業債務從2007年占GDP的90%上升到2012年GDP的124%

------摩根大通報告

國家財政債臺高筑、銀行壞賬問題。日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示利率政策：均為低利率從1986年開始，為應對日元因廣場協議而導致的大幅升值，日本央行決定將基準利率從5%下調至3％，1987年2月進一步調低至2.5％的歷史最低水平。進入90年代以后，隨著日本資產價格泡沫的破滅，日本銀行業步入了不可逆的低利率時代，1995年以后，其利率水平從未高于1%，而且大部份時間相當于零利率。

日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示外匯政策：高外匯儲備、本幣升值。

1993年末，日本外匯儲備一舉超過美國，躍居世界第一。

2006年2月底，中國大陸的外匯儲備總額為8,536.72億美元（不包括港澳的外匯儲備），超過日本，位居全球第一；2012年12月底，中國大陸的外匯儲備總額為33,115.89億美元。外匯儲備高說明一個國家的經濟力量同時可以抵御國際金融市場對本國造成的沖擊.有外幣貶值的風險.日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示本幣升值日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示2.金融市場

美國強烈要求日本開放金融市場、利率市場化。在美國的壓力下，日本從1983年10月開始逐步推進日元結算和國際化步伐，不斷開放國內金融市場。1984年后日本廢除了外匯期貨交易的實需原則，允許日本企業到境外融資，允許非居民購買境內股票，擴大居民發行的歐洲日元債券規模，并進一步開放國內金融市場。

日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示美國一直對中國提出相同的要求。2001年12月，中國加入世貿組織。2006年12月，金融市場的全面開放。2013年7月19日,中國邁出了利率市場化道路上的關鍵一步,全面放開金融機構貸款利率管制。日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示2013年8月22日商務部網站公布，國務院正式批準設立中國（上海）自由貿易試驗區。隨著金融體系不斷開放，風險也將隨之提高。日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示3、股市0.001.002.003.004.005.006.007.008.001975197719791981198319851987198919911993199519971999200120031975年末

=1.00GDP房地產日經股價指數日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示4、房地產因為擴張性的貨幣政策，我國和日本同出現過投資過熱。比如，在房地產方面，大量熱錢流入，造成了樓房價格上漲，樓市泡沫增多。房價重回30年前日本地價的長期變化中國房價十年趨勢圖日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示住宅總價值與GDP之比2011年中國住宅總價值約90多萬億元人民幣，是GDP總量的3倍。在美國次貸危機前房地產總市值是美國GDP的1.7倍。日本房地產泡沫破滅前這一比例是4倍。2009年上海的房屋市值與GDP的比例已經達到驚人的5.12倍。在北京，一套標準的普通商品房的價格大約是每戶居民年均可支配收入的22倍，這個比例和日本在泡沫破滅前的20倍很接近。日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示5.消費

通貨膨脹，國內貨幣相對貶值，會導致民眾購買力下降，消費下降。對經濟產生不良影響。我國和日本同樣出現過這種狀況。同時，貨幣政策改變，利率下調時，民眾把錢存在銀行已是不合算。更愿意把錢拿出來購買實物(比如說黃金)，這樣就會導致在某一方面消費過熱，物價上漲。不利于經濟維穩。中國最近的淘金熱和當時的日本如出一轍。

A、低消費率B、投機消費

1965～1989年，日本經濟增長的黃金時代中，其消費率持續低于60%。中國自2000年以來，我國消費率同樣偏低，并不斷呈現下降的態勢。日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示日本民眾消費投資趨向日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示圖為2013年4月22日，杭州某首飾有限公司黃金展廳內，一位帶著耳塞避免干擾的工作人員躲避瘋狂的顧客。日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示6.出口導向型經濟中國(過去十年)和日本(80年代)的經濟都受益于出口導向型增長，而內需不足。中國出口占全球出口總額從2000年的4%上升到2012年的11%，超過了日本的峰值水平(1986年出口占全球的9.8%)。中日出口貿易額占GDP的比重對比日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示7、資金外流國內投資環境惡化，2011年6月，一批批中國投資客已絡繹成為加拿大溫哥華等地的房地產投資者與美國加州豪宅、酒店、旅館的買家。日本泡沫經濟時日本買家亦曾經大肆進入美國的房地產市場。日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示第三，日本經濟的繁榮和蕭條對中國的啟示經濟繁榮的啟示經濟衰退的啟示日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示經濟繁榮的啟示準確把握好國際形勢，抓緊時間發展二戰后，世界迎來了冷戰時期，日本作為美國抵御蘇聯影響的橋頭堡，因此受到了美國極大的經濟援助，又加上朝鮮戰爭的爆發使日本重工業復蘇，日本成為美軍軍需生產和維修的基地，美國政府支付巨額的特殊采購，這些特殊采購占當年日本出口貿易的27%。此外，日本在美國的幫助下加入了關稅及貿易總協定。日本也利用好了這一時期，完成的經濟的復蘇，為以后經濟的騰飛打下了基礎。日本經濟上升期值得我們學習的地方

日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示政府的貢獻在政府主導下，50年代后期，日本的經濟完全恢復，1956年日本制定“電力五年計劃”，建立電力工業和用石油取代煤炭，由此帶來的良好影響帶動了耐久性消費，出現的戰后第一次經濟發展高潮，時稱神武景氣。1958年后，政府開始引導企業生產如汽車，電視等家用電器和鋼鐵，出現了第二次經濟發展高潮，稱為巖戶景氣。

當日本申辦成功1964年夏季奧林匹克運動會后，日本政府耗資達30億美元，用作興建運動場館，以及修建相關配套，如交通設施及供水系統，日本為了東京奧運的直接場館投資為295億日元；而間接投資（公路、地下鐵等交通建設、上下水道鋪建等）則達9,600億日元。房地產市場迅速發展，再一次拉動了經濟，時稱奧運會景氣。日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示但奧運會結束后經濟出現了放緩，于是日本政府決定發行戰后的第一次建設國債刺激經濟，在這期間，有不少大企業合并，同時私家車和彩色電視快速普及，日本國民的所得水平快速提高時稱伊奘諾景氣。

可見日本經濟的快速發展離不開政府的正確引導。日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示科教興國二戰結束后，在美國占領軍的監督下，日本進行了歷史上的第二次教育改革。這次教育改革至今歷時了約六十年的時間，是繼明治維新時期第一次教育改革后的又一次全面的、徹底的教育改革。此次教育改革，培養了一大批適應技術革新需要的熟練勞動力和中、高級科技人員，提高了勞動生產率，推動了日本經濟的高速增長。

ōsumi(satellite)in1970TheShinkansenrailway日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示技術引進、鼓勵創新技術引進吸收應與自主開發相結合,提高對引進技術的吸收與創新水平通過技術引進并在此基礎上吸收創新自然是后發國家提高技術水平,縮小與發達國家之間技術差距的捷徑,日本在短短20年時間,花了不到西方國家技術研發1/3的成本,走完了西方發達國家技術發展大約半個世紀的歷程,其技術迅速達到世界先進水平。日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示經濟衰退的啟示日本經濟衰退期值給我們的警示過度投資必然引發通貨膨脹性信貸繁榮，在通貨膨脹性信貸繁榮之后，必然出現泡沫破滅，經濟陷入崩潰。轉變經濟發展方式應確保實體經濟持續增長虛擬經濟發展固然在資源配置效率、提高經濟增長效率、分散企業經營風險和擴大就業方面發揮了很好的作用,但是實體經濟在國民經濟中還是起到關鍵性作用的。因此,發展實體經濟是化解經濟泡沫和預防經濟危機的最根本的手段。日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示應確保靈活的匯率政策持續增長的貿易順差使得本國貨幣有著長期升值的預期,在升值空間內,游資將通過正規和非正規的渠道流入國內,從而加劇本國貨幣升值的壓力。所以應該堅持本國貨幣匯率改革的節奏,在頂住國外要求升值壓力的同時,采取更為有效的外匯政策,通過多種渠道釋放外匯升值壓力,積極進行戰略資源儲備和鼓勵對外戰略投資。日本90年代末經濟危機對中國經濟的啟示進行金融體制改革，建立健全的金融市場日本政