財務報告分析AnalysisUsingFinancialStatements10/10/20231財務報告分析10/9/20231資產負債表的閱讀與分析10/10/20232資產負債表的閱讀與分析10/9/20232你看到了什么？資產金額負債及所有者權益金額流動資產固定資產長期投資無形資產其他資產2250，0001450，000000流動負債長期負債負債合計所有者權益2340，000100，0002440，0001260，000資產合計3700，000權益合計3700，000資產負債表10/10/20233你看到了什么？資產金額負債及所有者權益金額流動資產2250，什么是資產負債表

反映企業在某一特定日期財務狀況的會計報表。它是根據“資產=負債+所有者權益”這一會計基本等式，按照一定的分類標準和一定的順序，把企業一定日期的資產、負債和所有者權益各項目予以適當排列，并對日常工作中形成的大量數據進行整理后編制而成的。它表明企業在某一特定日期所擁有或控制的經濟資源、所承擔的現有義務和所有者對凈資產的要求權。10/10/20234什么是資產負債表反映企業在某一特定日期財務狀況的會計報表。資產負債表的格式

表3-1資產負債表（賬戶式）單位：萬元資產金額負債及所有者權益金額流動資產固定資產無形資產及其它資產流動負債長期負債負債合計所有者權益所有者權益合計資產總計負債及所有者權益總計表3-2資產負債表（報告式）單位：萬元項目金額資產類：流動資產固定資產無形資產及其他資產資產合計負債及所有者權益流動負債長期負債負債合計所有者權益所有者權益合計負債及所有者權益合計報表名稱編制單位報表編號編報日期貨幣單位10/10/20235資產負債表的格式表3-1資產負債表（賬戶式）佳家公司的資產負債表資產年初數年末數負債及所有者權益年初數年末數流動資產：貨幣資金應收賬款存貨流動資產合計固定資產凈值無形資產8001200400060001200050090013005200740014000600流動負債短期借款應付賬款流動負債合計長期負債所有者權益實收資本資本公積盈余公積未分配利潤12001400260022001000020001600100130017003000250010000200016002900資產總計1850022000負債及所有者權益合計18500220002004年12月31日單位：萬元10/10/20236佳家公司的資產負債表資產年初數年末數負債及所有者權益年初數年資產排列順序資產按照流動性程度的高低即變現速度快慢的順序排列。依次為流動資產、長期投資、固定資產、無形資產和其他資產，即先流動性資產，后長期性資產。10/10/20237資產排列順序資產按照流動性程度的高低即變現速度快慢的順序排列內容不完整硬資源（有形資源）：現金、存貨、固定資產等軟資源（無形資源）：市場資源、人力資源、知識產權、組織管理資源等計量不真實,包含虛資產請注意：資產負債表中的資產

——可計量屬性10/10/20238內容不完整請注意：資產負債表中的資產

——可計量屬性10/相對真實性會計學家與物理學家的對話:物理數據往往有精確度，會計報表數據有明確的精確度說明,會計數據的精確性是相對的：幾乎所有的報表數據都是估計的結果，連現金也不例外!10/10/20239相對真實性會計學家與物理學家的對話:物理數據往往有精確度，會“實”是相對的應收賬款100，提壞賬準備20按原始金額100元反映屬“實”，還是按可收回金額80元反映屬“實”？評價標準：（1）制度標準：是否符合制度而制度不是固定不變的（2）理論標準：是否符合理論而理論是發展的10/10/202310“實”是相對的10/9/202310負債和所有者權益排列順序按先負債后所有者權益排列，其中負債按償還時間的順序排列，先流動負債后長期負債，而所有者權益則是按其金額的穩定程度排列。資產負債表的排列順序，既清晰地反映資產的構成和來源，又可以充分反映其轉化為現金的能力，以及企業的償債能力和財務彈性，并明確劃分不同投資者的權益界限，適應了不同報表使用者對各種信息的需求。10/10/202311負債和所有者權益排列順序按先負債后所有者權益排列，其中負債按負債包括流動負債和長期負債流動負債：將在1年（含1年）或者超過1年的一個營業周期內償還的債務。流動負債類的項目主要包括短期借款、應付票據、應付賬款、預收賬款、應付工資、應付福利費、應付股利、應交稅金、其他應付款和1年內到期的長期借款等。長期負債：是指償還期在1年或者超過1年的一個營業周期以上的負債長期負債包括長期借款、應付債券、長期應付款等。

10/10/202312負債包括流動負債和長期負債流動負債：將在1年（含1年）或者超所有者權益包含實收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤實收資本(股本)，是指投資者按照企業章程、合同或協議的約定，投入到企業中的各種資產的價值，是企業實際收到的投資者投入的資本。除非企業出現增資、減資等情況，實收資本在企業正常經營期間一般不發生變動。資本公積包括資本溢價或股票溢價、財產重估增值準備、接受捐贈資產價值等。按照規定，資本公積金中的資本溢價和接受捐贈可以轉增資本，而財產重估價準備一般只用于補償以后的財產減值損失。10/10/202313所有者權益包含實收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤實收資盈余公積是指企業按照規定從凈利潤中提取的各種積累資金。企業的盈余公積可以用于彌補虧損、轉增資本（或股本）。符合規定條件的企業，也可以用盈余公積分派現金股利。未分配利潤反映企業各年累積的尚未分配給投資者的利潤。按規定，當年未分配的利潤，可以并入以后年度進行分配。10/10/202314盈余公積是指企業按照規定從凈利潤中提取的各種積累資金。企業的資產負債表信息的閱讀具體項目瀏覽：從上往下，左右對比看。提供某一日期資產、負債、所有者權益的結構及分布。總額觀察：資產、負債、所有者權益的關系。能夠提供資產、負債和所有者權益的全貌。企業所擁有的經濟資源，多少來自債權人投資，多少來自于所有者權益。借助相關財務比率計算透視企業財務狀況。提供進行財務分析的基本資料，如計算流動比率、速動比率，了解企業的短期償債能力等。10/10/202315資產負債表信息的閱讀具體項目瀏覽：從上往下，左右對比看。提供分析要點規模、結構、質量三項主要的流動資產：貨幣資金、應收款項、存貨三項主要的長期資產：固定資產、長期投資、無形資產10/10/202316分析要點規模、結構、質量10/9/202316探討：資產本身的質量非物理質量變現能力利用價值增值質量與其他資產組合增值(重組：增值質量、新的可利用空間)10/10/202317探討：資產本身的質量非物理質量10/9/202317貶值資產增值資產不貶不增資產部分債權部分存貨部分對外投資部分固定資產大部分存貨經營性資產部分對外投資部分固定資產表中無價值的表外資源貨幣資金10/10/202318貶值資產增值資產不貶不增資產部分債權大部分存貨貨幣資金10/資產項目貨幣資金(Cash)包括庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金越多，說明企業支付能力和財務適應能力越強。過多，導致資金閑置，影響貨幣資金的使用效率。應根據自身實際情況確定和保持合理的貨幣資金持有數量——維持正常的貨幣資金周轉鏈條不中斷即可。常見問題：不同幣值的匯率變化？現金長期余額大—是否挪用公款？銀行存款—是否有收入或支出不入賬，小金庫？長期余額大，資金閑置？流動資產(CurrentAssets)：10/10/202319資產項目貨幣資金(Cash)越多，說明企業支付能力和財務適交易性金融資產(MarketableSecurities)短期的股票（StocksorShares)、債券(Bonds)和基金（Fund)投資容易變現、持有時間較短金額經常波動、投資收益與虧損易變企業應根據自身實際情況確定合理的持有數量。常見問題：將投資合同與接受投資單位的驗資報告，防止挪用公款的行為發生10/10/202320交易性金融資產(MarketableSecurities應收票據、應收賬款（Receivables)為了擴大銷售和增加盈利而發生的企業一項資金墊支，應收票據法律約束力和兌付力強于一般的商業信用，收不回票款的可能性極小，收款較有保證占用數額過大，會使存貨及其他資產占用資金減少，使企業失去取得收益的機會，造成機會成本、壞賬損失和收賬費用的增加。應盡量減少其占用數額，周轉率、賬齡分析。應收賬款應控制在多大數額為宜，這要取決于營銷方式、信用政策、行業慣例及市場經濟情況等因素。常見問題：營業收入變化不大,但應收賬款應付票據大幅增加；隱瞞虧損、虛構收入10/10/202321應收票據、應收賬款（Receivables)為了擴大銷售和增其他應收款(非商業債權引起)具體內容為：(1)應收的各種賠款、罰款；(2)應收出租包裝物租金；(3)應向職工收取的各種墊付款項；(4)備用金(向企業各職能科室、車間等撥出的備用金)；(5)存出保證金，如租入包裝物支付的押金；(6)預付賬款轉入；(7)其他各種應收、暫付款項。一般期限較短。常見問題：若企業生產經營活動正常，其他應收款的數額不應該接近于或大于應收賬款，若其他應收款過大，長期掛賬，屬于不正常的現象，容易產生一些不明原因的占用。10/10/202322其他應收款(非商業債權引起)一般期限較短。常見問題：若企業預付賬款（Prepayments)是由購貨所產生的債權，將來通過收回貨物實現是外單位占用本企業的資金越少越好常見問題：企業的預付賬款較高，則可能是企業向有關單位提供貸款的信號10/10/202323預付賬款（Prepayments)是由購貨所產生的債權，將來存貨(Inventories)指企業日常生產經營過程中持有以備出售，或者仍然處在生產過程，或者在生產或提供勞務過程中將消耗的材料或物料等，包括各類材料、商品、在產品、半成品、產成品等。傳統工、商業企業存貨往往占流動資產總額的一半左右，是收益形成的直接基礎或直接來源知識經濟的發展以及一些先進管理方法的應用(如適時制、零儲備等)，存貨占流動資產的比重不斷趨于下降加速存貨資金周轉，減少資金占用，提高收益率。常見問題：存貨水平不斷增加，產品積壓、原材料儲備過大。著名的“啤酒游戲”、甜蜜的“果凍漩渦”10/10/202324存貨(Inventories)傳統工、商業企業存貨往往占流動非流動資產：（Non-currentAssets),也叫長期資產（Long-termAssets),是指變現或耗用期限在一年以上的資產。10/10/202325非流動資產：10/9/202325長期投資是指除短期投資以外的投資，包括持有時間準備超過1年（不含1年）的各種股權性質的投資、不能變現或不準備隨時變現的債券、長期債權投資和其他長期投資。為了建立和維持與被投資企業之間穩定的業務關系，為了控制被投資企業，為了增強企業多樣化經營能力，但大多數企業長期投資目的是為了增加企業的利潤期限長，現金投出后在很長時間內將無法收回，期間難以預料因素多，風險大，加之金額通常很大，因而對于企業的財務狀況影響很大常見問題：如企業資金不是十分充裕，或者企業缺乏足夠的籌集和調度資金的能力，將會使企業長期處于資金緊張狀態，甚至陷入困境。一旦失敗，將會給企業帶來重大的、長期的損失和負擔，甚至是致命打擊。當然，與風險相對應，長期投資的利潤有時也較高10/10/202326長期投資為了建立和維持與被投資企業之間穩定的業務關系，為了控固定資產（FixedAssetsorProperty,PlantandEquipment)指企業的主要勞動資料，如廠房和設備等。廣義的還包括工程物資和在建工程。固定資產的計價有三種標準：①原始價值（OriginalValue/Cost):是指資產的取得成本；②賬面價值（NetBookValue)：成本減去累計折舊（AccumulatedDepreciation)；③重置成本（ReplacementCost)：資產的現時市價。使用期限較長，單位價值較高一般而言，固定資產屬于企業的勞動資料，代表了企業的擴大再生產能力。常見問題：規模或結構變動分析、會計政策選擇過度舉債買入固定資產10/10/202327固定資產（FixedAssetsorProperty,在建工程指企業進行基建工程、安裝工程、技術改造工程、大修理工程等所發生的實際支出，包括需要安裝設備的價值占用的資金屬于長期資金，但是投入前屬于流動資金，如工程管理出現問題，會使大量的流動資金沉淀，甚至造成企業流動資金周轉困難。加快工程資金的周轉速度。常見問題：企業增加在建工程時需要考慮：1、是否有足夠的資金來源；2、建設項目的預期收益率及其風險；3、企業的經營環境或市場前景是否看好。10/10/202328在建工程占用的資金屬于長期資金，但是投入前屬于流動資金，如工無形資產(IntangibleAssets)是指企業為生產商品或者提供勞務，出租給他人，或為管理目的而持有的、沒有實物形態的非貨幣性長期資產。可辨認無形資產包括專利權(Patents)，如技術發明、實用新型和外觀設計、非專利技術、商標權(TradeMark)、著作權、土地使用權等；不可辨認無形資產是指商譽(Goodwill)：指在購買另一家企業時，超過凈資產的買價。常見問題：企業控制的全部無形資源，并沒有都在資產負債表上體現出來。原因在于相當一部分無形資源目前還沒有理想的或適當的計量方法。如人力資源、品牌、市場營銷網絡和渠道、企業文化等。10/10/202329無形資產(IntangibleAssets)常見問題：企其他長期資產非流動資產指由于某種特殊原因企業不能自由支配的資產.如凍結存款、封存物資等。其內容主要包括：1、特準儲備物資。指具有專門用途，但不參加企業生產經營的，經過國家批準儲備的特種物資。如國家為應付自然災害和意外事故等所限定的特殊用途物資。2、銀行凍結存款和凍結物資。這些資產雖仍屬企業所有，但由于某種原因被司法機關依法凍結，并且在解除前無法提取、支用或處置、轉移。

常見問題：既為“其他”，其數額不應有或過大，若它們數額較大，則需要進一步分析10/10/202330其他長期資產非流動資產其內容主要包括：常見問題：既為“其他”資產結構質量分析資產結構，指企業流動資產、長期投資、固定資產、無形資產等占資產總額的比重。對報表使用者來說，可以了解企業資產的組成狀況、盈利能力、風險大小及彈性高低等方面的信息，為合理決策提供支持。10/10/202331資產結構質量分析資產結構，指企業流動資產、長期投資、固定資資產結構的影響因素企業所處行業特點和經營領域。生產性企業固定資產的比重往往要大于流通性企業；機械行業的存貨比重則一般要高于食品行業。企業的經營狀況。經營狀況好的企業，其存貨資產比重相對可能較低，貨幣資金相對充裕；經營狀況不佳的企業，則可能情況正好相反。市場需求的季節性。若市場需求有較強的季節性，則企業的資產結構要具有良好的適應性，即資產中臨時波動的資產應占較大比重，耐久性固定資產占較小比重。反之亦然。旺季和淡季的季節轉換會對企業存貨數量和貨幣資金持有量產生較大影響。宏觀經濟環境。通貨膨脹、法律或行政法規、政策制約著市場機會、投資風險，直接影響企業的長期投資數額、存貨、貨幣資金和固定資產所占比重。10/10/202332資產結構的影響因素企業所處行業特點和經營領域。生產性企業固資產結構分析的意義通過對資產結構分析，可以看出企業的行業特點、經營特點和技術裝備特點。行業特點。工業企業的非流動資產往往大于流動資產，而商業企業的情況正好相反。經營特點。流動資產和負債較高的企業穩定性較差，卻較靈活；而那些長期資產和負債占較大比重的企業底子較厚，但調頭難；長期投資較高的企業，金融利潤和風險要高。無形資產增減和固定資產折舊快慢反映企業的新產品開發能力和技術裝備水平。無形資產持有多的企業，開發創新能力強；而那些固定資產折舊比例較高的企業，技術更新換代快。10/10/202333資產結構分析的意義通過對資產結構資產結構比重分析

現金資產比重分析應收賬款資產比重分析存貨資產比重分析生產經營用資產比重分析無形資產比重分析對外投資比重分析

10/10/202334資產結構比重分析現金資產比重分析10/9/202334現金資產比重分析現金是指企業的庫存現金和可支配的銀行存款。現金資產比重如果過低,會影響企業的正常經營能力和正常支付能力；但該比重如果過高,會導致現金的閑置,影響企業的獲利能力。企業應當根據經營和管理經驗或根據同行業的參照值確定合理的現金儲備量。從目前企業經驗情況看，多數企業存在著現金儲備量不足的問題,資產的變現能力和支付能力有待提高。10/10/202335現金資產比重分析10/9/202335應收賬款資產的比重分析應收賬款在資產總額中所占的比重,權衡占用收益與占用成本(只要所產生的盈利超過應收賬款所增加的成本,就應當放寬信用條件,增加銷量),使其有較為合理的占用額,提高企業資金使用效率。有日益擴大的趨勢,影響因素：企業的信用政策、市場的經濟情況、需求情況、產品質量、季節變化等。10/10/202336應收賬款資產的比重分析10/9/202336存貨資產比重分析持有一定的存貨是必要的,但過多的存貨將帶來諸多不利,如投資過大,造成資金周轉困難,相應的管理費用和利息增多。目的是要了解企業是否有適當的存貨占用量及各項存貨所占比例,以便采取措施控制存貨儲備量,確定適當的經濟訂貨批量,降低存貨占用額,加速存貨的周轉。10/10/202337存貨資產比重分析10/9/202337案例：存貨管理華威私人服飾公司年年盈利，但現金卻越來越緊絀，倉庫里積壓的材料、成品越來越多，陳老板請來咨詢公司，咨詢公司根據華威財務人員提供的財務信息編制了華威公司存貨的詳細情況，見下表：10/10/202338案例：存貨管理華威私人服飾公司年年盈利，但現金卻越來越緊絀，存貨明細存貨品種占用資金(元)品種占用資金(元)D20000M9500E310000N3000F2000O30000G60000P5000H500Q7000I6000R70000J400000S1000K15000T50000L11000合計1000000其他資料:

(1)

HSFN類屬于紙張、油墨等辦公品,可隨時買(2)公司資金收益率為20%;(3)J為主要材料，單價100元，單位儲存成本2元，每批定貨成本1000元，預計全年需求量16000件；(4)E為產成品，庫存數量2000件，單位成本155元，近3年的銷售量為：3578件、3774件、3670件，未來預計基本穩定10/10/202339存貨明細存貨占用品占用D20000M9500E310000N生產經營用資產比重分析企業的全部資產按用途分為生產經營用資產和非生產經營用資產兩部分,各占的比重應適當,發揮生產經營用資產的更大效能,如果企業占用在非生產經營用的資產過多,會導致企業總資產的使用效果不佳,束縛企業生產經營的周轉及創新。由于歷史原因形成的國有企業存在的大量非生產經營用資產,企業承擔著諸多社會職能,嚴重拖累企業前進的步伐。10/10/202340生產經營用資產比重分析10/9/202340無形資產比重分析在科技飛速進步和經濟快速發展的今天,無形資產的比重有越高越好的趨勢。借助此指標,觀察企業知識化和高新技術化的程度,分析企業的可持續發展能力和綜合競爭能力的強弱。10/10/202341無形資產比重分析10/9/202341對外投資比重分析該指標應該略高一些。企業的資產需要有一個適當的組合,內外分布便是企業降低風險的重要途徑。對資本經營的重視,將導致資產中的對外投資的比重上升。反過來,借助這個指標也可以觀察企業資本經營的水平和效果。集團化的大企業一般都是以資本為紐帶組建的,如果企業的對外投資少,則集團化和大型化的進程和規模通常也是有限的。10/10/202342對外投資比重分析10/9/202342資產結構優化分析

企業資產結構優化就是研究企業的資產中各類資產如何配置能使企業取得最佳經濟效益。在企業資產結構體系中，固定資產與流動資產之間的結構比例是最重要的內容。資產結構優化分析，主要是指固流結構優化分析。固定資產與流動資產之間的結構比例通常稱之為固流結構。10/10/202343資產結構優化分析企業資產結構優化就是研究企業的資產中各類資在企業經營規模一定的條件下固定資產存量流動資產存量正常的生產能力不能充分發揮出來，造成固定資產的部分閑置或生產能力利用不足固定資產存量流動資產存量流動資產閑置，影響企業的盈利能力10/10/202344在企業經營規模一定的條件下固定資產流動資產正常的生產能力不固流結構的類型保守型流動資產很高，存貨足夠，現金充裕小企業風險承受能力弱，多此償債能力強盈利能力弱風險小中庸型保持在平均合理的水平上冒險型只安排少量的保險儲備量流動資產少，固定資產多大企業籌資能力強，固資多償債能力？盈利能力強？風險大企業在一定銷售水平上10/10/202345固流結構的類型保守型流動資產很高，存貨足夠，現金充裕償債能盈利水平與風險：資產結構的選擇，主要取決于企業對風險的態度。如果企業敢于冒險，可能采取冒險的固流結構策略；反之，保守者寧愿選擇保守的固流結構而不會為追求較高的資產利潤率而冒險。行業特點：不同行業的經濟活動內容不同，技術裝備水平也有差異。一般說來，創造附加值低的企業，如商業企業，需要保持較高的資產流動性；而創造附加值高的企業，如制造業企業，需要保持較高的固定資產比重。同一行業內部，因其生產特點、生產方式的差異較小，其固流結構就比較接近，行業的平均固流結構比例應是本企業固流結構的主要參照標準。企業經營規模：一般而言，規模較大的企業，固定資產比例相對高些，因其籌資能力強，流動資產比例相對低些。固流結構合理的評價標準10/10/202346盈利水平與風險：資產結構的選擇，主要取決于企業對風險的態度。一個好的企業應該合理規劃企業長短期負債的規模，以規避財務風險。流動負債在全部負債中的比重越高，企業當前還債的壓力就越大，理財和經營的風險也就越大。一個理想的負債結構，應當是流動負債比重較低的結構。負債項目10/10/202347一個好的企業應該合理規劃企業長短期負債的規模，以規避財務風險短期借款指企業向銀行或其他金融機構等借入的期限在1年以下（含1年）的各種借款保證生產經營對資金的短期需要，具有一定數量的短期借款，表明企業擁有較好的商業信用，獲得了金融機構的有力支持常見問題：期限較短，保證借款到期時企業有足夠的資金償還本息，預測未來的現金流量，評價企業償付短期借款的能力。10/10/202348短期借款保證生產經營對資金的短期需要，具有一定數量的短期借款應付票據指企業因購買材料、商品和接受勞務供應等而開出、承兌的商業匯票，包括銀行承兌匯票和商業承兌匯票了解應付票據的到期情況，預測企業未來的現金流量，保證按期償付應付票據。

常見問題：如果到期不能支付，不僅會影響企業的信譽，影響企業以后的資金籌集，而且還會遭致銀行的處罰10/10/202349應付票據了解應付票據的到期情況，預測企業未來的現金流量，保證應付賬款指企業因購買材料、商品或接受勞務供應等而應付給供應單位的款項。一般在30~60天之間，而且一般不用支付利息有的供貨單位為刺激客戶及時付款而規定有現金折扣，應付賬款應按規定期限償付如不按期償付應付賬款，不僅不能利用現金折扣優惠，而且會嚴重影響企業信譽，使企業以后無法再充分利用這種資金來源，影響企業未來發展

常見問題：隱瞞收入，挪用公款，人為調低利潤，偷漏稅，關聯方不正常交易10/10/202350應付賬款有的供貨單位為刺激客戶及時付款而規定有現金折扣，應付預收賬款作為企業的一項短期資金來源，在企業發送商品或提供勞務前，可以無償使用，其后轉為企業的收入一般是按收入的一定比例預交的，通過預收賬款的變化可以預測企業未來營業收入的變動對于企業來說，預收賬款總是越多越好。常見問題：關聯交易10/10/202351預收賬款作為企業的一項短期資金來源，在企業發送商品或提供勞務應付工資、應付福利費如果在正常期限內發生，則不體現企業的資金和信譽狀況。常見問題：如果企業有拖欠工資的情況，一般情況是企業出現了資金短缺。10/10/202352應付工資、應付福利費如果在正常期限內發生，則不體現企業的資金應交稅金反映企業應交未交的各種稅金，包括應交增值稅、消費稅、營業稅、資源稅、所得稅等等常見問題：是否長期拖欠稅款？10/10/202353應交稅金常見問題：是否長期拖欠稅款？10/9/202353長期借款期限長，利率高而且是固定的。有一定數量的長期借款，適用于長期資產資金需要。表明企業獲得了金融機構的有力支持，擁有較好的商業信用和比較穩定的融資渠道。一次性還本付息或分次還本付息常見問題：適度運用財務杠桿并且降低財務風險10/10/202354長期借款期限長，利率高而且是固定的。有一定數量的長期借款，適應付債券籌資對象廣、市場大成本高、風險大、籌資時間長，且限制條件多。債券的發行是面向全社會的，在進行報表分析時，應對應付債券的金額、增減變動對財務狀況的影響給予足夠的關注。常見問題：到期不還本息的社會影響較大，迫于社會壓力，企業償還債券本息的積極性一般要高于償還銀行本息的積極性。10/10/202355應付債券籌資對象廣、市場大成本高、風險大、籌資時間長，且限制總額觀察：資本結構質量分析

資產不是越多越好負債不是越少越好凈資產要看盈利積累了多少資本結構指企業全部資金來源中負債和所有者權益所占比重及其相互間的比例關系

10/10/202356總額觀察：資本結構質量分析資產不是越多越好資本結構指企業全借入資金自有資金企業全部資金來源流動負債長期負債股本優先股股本普通股股本資本公積盈余公積未分配利潤圖3-1企業的資本結構10/10/202357借入資金自有資金企業全部資金來源流動負債長期負債股本優先股資本結構分析的意義對于債權人，了解負債和所有者權益在企業全部資金來源中所占的比重，判斷企業債權的保障程度，評價企業的償債能力，為決策提供依據。對于投資者，了解企業負債在全部資金來源中所占的比重，評價企業償債能力，判斷其投資所承擔的財務風險的大小，以及負債對投資報酬的影響，從而為投資決策服務。對于經營者，評價企業償債能力的高低和承擔風險能力的大小，發現企業理財中存在的問題，采取措施調整資本結構，實現資本結構的最優化。10/10/202358資本結構分析的意義對于債權人，了解負債和所有者權益在企業全資本結構的類型：成本和風險

保守型主要采取權益性融資，且負債融資中又以長期負債融資為主。企業對流動負債依賴性較低，減輕了短期償債壓力，風險較低；但由于權益性融資和長期負債融資成本較高，增大了資金成本。低風險高成本中庸型權益性和負債融資比重較合理。負債融資根據資金用途確定：用于流動資產的資金主要由流動負債提供，用于長期資產的資金主要由權益性融資和長期負債提供。

風險型全部采用或主要采用負債融資，并且流動負債被大量用于長期資產。風險高成本低10/10/202359資本結構的類型：成本和風險保主要采取權益性融資，且負債融資本結構項目比重分析

是對負債和所有者權益（股東權益）中所包含的各個項目進行比較分析,以便了解資本結構是否健全、安全。流動負債（短期負債）與總負債比率長期負債比率短期（流動）負債比率公積金與所有者（股東）權益比率優先股與股本比率10/10/202360資本結構項目比重分析是對負債和所有者流動負債(短期負債)與總負債比率流動負債與總負債比率是指企業中流動負債與總負債額的比例關系。其計算公式為:流動負債與總負債比率=流動負債÷負債總額×100%反映一個企業依賴短期債權人的程度。比率越高,說明依賴性越強,償債的流動性壓力也越大。流動負債,必須在很短時間內償還,必然要求企業營業周轉或資金周轉也很快,形成了流動壓力,企業要保證及時清償債務,只有加快周轉。反之亦反。10/10/202361流動負債(短期負債)與總負債比率流動負債與總負債比率是指企表中國石化在2005年年初和年末的流動負債與總負債比率單位：百萬元項目年初數年末數差異數流動負債負債總額流動負債與總負債比率(%)143,910242,51559.34167,792275,56660.8923,88233,0511.55可以看出:中國石化的流動負債與總負債的比率年初數為59.34%，年末數為60.89%,比年初增長了1.56%，單從流動負債與總負債的比率來看，該企業的償債壓力較大，但其變動不大,不會增加其償債壓力10/10/202362表中國石化在2005年年初和年末的流動負債與總負債比率長期負債比率長期負債除與負債總額相比外,還與企業的總資產或總融資相比,用以表示企業長期負債占全部資金的比重。之所以要將長期負債與全部資金相比,原因大都從償債風險出發,長期負債既可以用于長期資產,也可以用于短期資產,而短期負債一般只能用于短期資產。假定其他因素不變,長期負債比率越高,表明企業在經營過程中借助外來資金的程度越高,其資本結構越不穩固；反之其資本結構則相對穩定和健全。計算公式是：長期負債比率=長期負債÷資產總額（融資總額）×100%10/10/202363長期負債比率長期負債除與負債總額相比外,還與企業的總資產或表中國石化在2005年年初和年末的長期負債比率單位：百萬元項目年初數年末數差異數長期負債資產總額長期負債比率(%)98,407460,08121.39107,774520,57220.709,36760,491-0.69從表中可以看出該企業長期負債年末比年初增加了9,367百萬元，長期負債比率年末比年初下降了0.69%，其資本結構比較穩定。10/10/202364表中國石化在2005年年初和年末的長期負債比率單短期（流動）負債比率短期負債或流動負債是一種流動性大,風險性最強的融資,它在融資總額中的份額,能揭示企業資本結構的安全性或穩定性,以及面臨的財務風險。流動（短期）負債比率上升,企業資本結構相對更加不穩定和不安全,融資風險也較大；相反,亦反。計算公式如下：短期(流動)負債比率=短期(流動)負債÷資產總額（融資總額）×100%10/10/202365短期（流動）負債比率短期負債或流動負債是一種流動性大,風險表中國石化在2005年年初和年末短期（流動）負債比率單位：百萬元項目年初數年末數差異數短期(流動)負債資產總額短期(流動)負債比率(%)143,910460,08131.28167,792520,57232.2323,88260,4910.95從表中可知,短期（流動）負債比率年末比年初上升了0.95%,變化不大，說明該企業資本結構的穩定性和安全性較穩定。10/10/202366表中國石化在2005年年初和年末短期（流動）負債比率公積金與所有者（股東）權益比率公積金包括資本公積和盈余公積,公積金與所有者(股東)權益的比率就是指兩者之和與所有者(股東)權益的比率。由于兩者無實際融資成本,無需像實收資本或股本那樣,分配企業的利潤，籌措它們既不用付出費用,也不花費時間,還可以自由支配。無論對于債權人還是股東或所有者,一般而言,在所有者（股東）權益中,公積金的比重越大,就意味著對實收資本的擔保越可靠,債權也越安全。公式如下：公積金與所有者(股東)權益的比率=(資本公積+盈余公積)÷所有者(股東)權益×100%10/10/202367公積金與所有者（股東）權益比率公積金包括資本公積和盈余公積表中國石化在2005年年初和年末公積金與所有者(股東)權益比率單位：百萬元項目年初數年末數差異數公積金所有者（股東）權益公積金與所有者（股東）權益比率63,237186,35033.9371,149215,62333.007,91229,273-0.93從表中可以看出，中國石化2005年年末與年初相比,公積金與所有者（股東）權益比率下降了0.93%,這一趨勢無論對于維護企業資本結構的穩定和安全,還是對于向外界揭示企業的獲利能力都是不利的。10/10/202368表中國石化在2005年年初和年末公積金與所有者(股東)權益比有沒有最佳資本結構？不同渠道和方式取得的資金，其風險和資金成本是不同的。一般來說，負債風險大，但資本成本低；優先股風險小于負債，但資金成本高于負債；普通股股本成本最高，但風險最小。選擇資本結構，使企業的風險和資金成本都能最小化，而使企業的收益能最大化。其中最關鍵的問題是正確處理負債與投資者投入資本的比例關系。10/10/202369有沒有最佳資本結構？不同渠道和方式取得的資金，其風險和資金利率固定節稅作用資金成本較低償債能力下降債務危機風險增大負債籌資初創階段：主要采用自有資金(普通股)發展順利：增加負債比率、增資或優先股生命周期10/10/202370利率固定