#阿里巴巴并購餓了么財務風險防范措施1并購估值風險應對1.1重點審查輕資產對被合并企業的財務狀況、經營成果、現金流量進行分析時，要參考對方企業的財務報表，財務報表直接的反映了被合并企業的經濟信息，通過本企業專業的財務人員、專家、法律顧問對于被合并企業披露財務信息的研究，可以計算出目標企業的資產、負債、凈資產和收購該企業需要付出的對價。但是我們在對網絡經濟服務平臺這類第三產業進行估值計算時不能僅拘泥于財務報表層次所反映出的財務戶數量等方面加以關注，這些雖然沒有體現在財務報表之上但卻屬于一個企業的商譽與輕資產，所以更要加強調查。餓了么是一家以輕資信息，也需要對財務報表之外的比如知名度、社會影響力、客戶滿意度、日活躍用戶為主的公司，據不完全統計在餓了么注冊成為配送員的人數已經達到450萬左右，2017年度餓了么更是完成配送訂單破百億的壯舉。在2018年度中旬餓了么完成了企業的戰略布局，對用戶大數據與供應鏈全面改造優化。全國2000多個縣市被餓了么的智能調度所涵蓋。這種基于大數據與供應鏈的優化使得餓了么騎手大幅的提高了每單的配送效率。根據數據顯示效率提高接近40%，如果之前平均每人每天能可以送20到25單。那么現在每人多配送10單左右。這都是餓了么輕資產的一種形態，是阿里巴巴現階段倡導的新零售體系所需要的。是天貓，蘇寧，淘寶。盒馬生鮮承諾半小時送貨上門服務的組成部分。首先，根據餓了么的輕資產的不同于普通企業資產的特殊性，應該成立資產審查小組，吸收行業內比較有實際工作經驗的資產評估專家，查閱以往值得借鑒的相關案例，同時不應該僅關注數據，要了解行業的前景，走訪配送人員及大眾客戶的意見及建議，傾聽商戶的訴求。最后要對企業的不同階段進行縱向比較并其他企業進行同期橫向比較。遇到難以解決的問題可以與專家進行商討，并根據實際情況對目標企業進行評估，對這部分輕資產力求全方位、多角度的進行公允公正的評估，將評估價值風險降低至可接受的低水平。加強對目標企業相關信息的搜集在實際工作中，并購方并不能全面、完整的掌握被并購的相關信息，由于信息的不對稱極易造成并購方的估值風險。因此阿里巴巴如果想在談判中掌握主動權處于有利地位，就應該更加全面、完整的去收集對方企業的信息。包括了解對方的行業狀況、法律環境和監管環境，了解對方的所有權結構、治理結構與組織結構，對方企業投資活動、籌資活動、經營活動的相關信息。還要盡可能多的識別與特別風險相關的信息，比如是否存在重大的超過正常經營范圍的關聯方交易，是否存在大額可能敗訴的未決訴訟。以全面收集相關信息降低相關估值風險。靈活運用多種估價方法在對餓了么價值進行評估時，阿里企業應該以餓了么所處的市場、行業環境、客戶規模以及戰略布局等多個角度作為切入點對餓了么的價值進行全面評估。現階段在我國市場廣泛接受的常用的估值方法主要是資產估值法、市場比較法和收益折現法三種。這三種方法計算依據不同，所得出的結果有可能大相徑庭。因為對并購企業價值的評估具有高度會計估計的主觀不確定性，所以我們要綜合運用三種方法來降低這種不確定性帶來的可能風險，并根據餓了么實際的財務狀況以及資產情況對方法進行補充與完善，從而找出最貼合餓了么的估值方法。同時還應對餓了么的企業價值進行綜合評估，例如企業的內部控制與企業文化。聘請專業的中介機構阿里巴巴與餓了么內部雖然有自己的財務人員與法律顧問及強大的IT團隊，但是在涉及到并購這種特殊交易的經濟業務中，雙方相關人員不一定會具有完備的專業技術知識勝任這項工作。且雙方的人員都以自身公司的利益為出發點，這就極容易導致估值存在高估與低估的風險，雙方僵持不下難以達成一致，因此聘請專業機構在并購交易中是非常有必要的，首先外部的專業機構作為并購雙方的獨立第三方，僅為本項服務收取服務費，獨立客觀。評估出來的結果公平公正具有權威性。中介機構作為獨立的外部第三方，機構內部的人員更加專業，受到行業的內部監管加之自身嚴格遵守職業道德，工作不會摻雜個人主觀因素對某方進行偏袒。中介機構會對被合并方的本期財務報表進行整體分析，并與前期經審計的財務報表進行比較，識別被合并方是否存由于舞弊導致的重大錯報使得財務報表中的余額或者某類交易虛高或者有所隱瞞來提高合并中本被合并方的價值。降低相關的估值風險，同時中介機構會全面深入了解雙方企業，找出可能在合并中存在的合并風險，并建立風險應對機制，從而降低合并失敗的風險以及過長時間談判增加的成本。所以借助第三方專業機構不僅可以減少信息不對稱現象還能夠加快并購雙方達成共識的過程。2融資及支付階段風險應對樹立正確理性的融資理念企業在并購過程中需要在多種融資方式中根據自身的經營狀況與現金流量選擇適合自己的融資方式，樹立正確的融資理念，不可激進或者過于保守導致過度融資、盲目融資。阿里巴巴也需要根據自身的資金流動性以及相關財務比率建立并購中融資風險的模型，當融資超過一定的資金規模或者融資范圍過大時，融資風險模型能給予風險警示，能充分的控制融資風險。這是企業從自身的角度來合理控制融資風險，企業還需要通過了解被并購企業的市場地位經濟狀況來確定企業需要進行幾輪融資和需要融資的金額。這就要求阿里巴巴需要充分了解餓了么的相關情況做到知己知彼避免融資風險。這里需要說明的是企業進行融資的目的往往是為了企業的戰略布局以及在這個現金為王的年代避免自身現金流斷裂企業日常經營難以維繼。所以阿里巴巴充分考慮融資的方式、融資的規模、融資的難度等等，以此形成合理的融資理念來規避融資風險。阿里巴巴并購餓了么是全部用現金完成支付的，這樣肯定會對阿里巴巴的現金流量短時間內造成一定的沖擊，使阿里巴巴的資本結構發生顯著變化。阿里巴巴用現金完成支付之后，還需要考慮并購后的預期所需要付出的日常經營活動所必要的現金支出。所以阿里巴巴在并購時一定要考慮留有足夠的現金流來滿足自身的生產經營需要，并且要適當的調整資本結構。進一步降低融資風險。多方面提高資金的使用效率企業融資完成之后接下來就要利用這些資金來達成企業在進行融資時的目的。在實際工作中，越來越多的企業都會專門設立資金管理的崗位或者資金管理部門來合理計劃資金的使用來提高資金的使用效率。同時有專門的崗位或者部門可以加強對資金的管理防止資金的閑置以及流失。對資金的使用要事前預算、事中監督、事后控制。使得資金能夠合理的充分利用。更加明確資金的使用目的、明確資金的動向，將每一筆資金都發揮出最大的使用價值。將企業的利益最大化與合法合規相結合，合理使用資金，提高資金的使用效率。5.2.3運用多種支付方式阿里巴巴全部用現金支付的方式完成對餓了么并購，沒有選擇使用股權并購或者股權加現金的方式肯定有其自身的考慮以及發展規劃。最直觀的體現就是全部運用現金沒有使用股權可以使得公司的所有權組織結構沒有發生重大變化，治理層相對穩定。但是采用單一的現金支付方式也會給企業帶來流動資產減少與現金流減少的風險，進一步會影響企業的日常經營活動、投資活動、籌資活動。阿里巴巴在并購的開始階段以及并購的實施階段要不斷的隨著對并購企業的認識以及客觀的經濟環境變化來評估最初制定的支付計劃是否依舊適用以及合理。因為使用不同的支付方式會給企業帶來不同的支付效果。為了降低并購中的支付風險，阿里巴巴可以選擇一種支付方式占主導另一種或者幾種支付方式配合使用的支付組合。這樣可以最大限度的避免單一支付方式帶來財務風險。合理安排支付時間阿里巴巴雖然是互聯網中的龍頭企業，但是即使是這樣的大企業選擇一次性的支付大額現金進行并購也會給企業帶來巨大的經營風險，容易讓同行業的競爭者趁虛而入與阿里巴巴打價格戰，這樣阿里巴巴就會因為一次性的支付過多的流動性資金而造成內憂外患的風險。所以雖然阿里巴巴選擇了以現金進行收購的方式，但是也不應選擇進行一次性全部支付，可以通過分期付款付息的方式或者是承擔了餓了么債務的方式來緩解一次性付出大額現金對企業造成的財務風險。這樣也會使阿里巴巴現金流保持一定的水平來支撐企業的日常經營活動，減輕企業因為現金流的缺失而帶來的營運風險。分期付款會短期緩解阿里巴巴的營運過程缺少現金流的風險。同時并購成功之后餓了么為阿里巴巴創造的新的收益也可以對其進行支付。如果阿里巴巴選擇承擔餓了么債務的方式進行支付，那么阿里巴巴一定要對債務進行專業的評估，包括債務的是短期債務還是長期債務，債務的償還利率是否是市場水平。同時阿里巴巴的相關法律部門要及時與相關債權人取得聯系，征求債權人你的意見。雖然通過承擔債務的方式可以暫時緩解阿里巴巴的并購付出現金的負擔，但是會增加阿里巴巴的債務負擔。所以阿里巴巴一定要通過數據財務比率的分析，選擇較為恰當的支付時間來規避風險。3財務整合階段風險應對3.1財務信息保持一致并購前由于兩個企業在企業文化、經營策略、戰略布局不盡相同，所以在會計政策選擇上、財務制度制定上都會有很大程度的不同，但是在并購完成后為了企業能夠步調一致協同發展。對于企業整合是不可缺少的一部分。企業整合首要任務就是要統一會計政策，選用一致的財務報告編制基礎的編制要求。這樣可以使得并購的財務信息保持一致，有利于合并財務報表的編制，使企業內部可以橫向與縱向的比較財務信息。財務信息口徑一致，可以使的預算編制，數據分析更加準確完整。同時有助于分析被并購企業的財務狀況。找出被合并企業之前那存在的財務問題，提出合理的解決辦法。財務信息保持一致也有利于財務信息的及時充分反映與利用。在這樣信息保持一致的要求下，雙方要保持及時的溝通，及時交互雙方企業的財務政策與會計處理的選擇，使得財務信息逐步趨于一致。同時還要盡快根據雙方企業的客觀經濟環境建立雙方都能接受的財務信息制度，只有在完備的財務信息制度之下，財務管理以及賬務處理才會保持一致，降低財務風險。加強被并購企業的財務建設為了使被并購企業的財務部門能夠更好的為被并購后的企業進行服務，與收購企業的財務信息保持一致，并且提高專業勝任能力。阿里巴巴應該從本集團的財務部中抽調具有雄厚的財務專業技能、了解業務的相關知識、充分掌握阿里巴巴巴的企業文化的人才組織一個培訓團隊。針對餓了么的財務人員進行相關的專業技能以及企業文化的培訓，同時幫助餓了么搭建與阿里巴巴相適應的財務信息系統以達到信息的及時傳遞。幫助財務部制定相關的內部控制、不相容崗位的職責分離。也可以對餓了么的財務人員進行相關的專業技能考試來掌握餓了么財務人員的基本情況，以更好的達到崗位分工，使財務資源得到合理的分配。阿里巴巴也需要聘請外專家對雙方財務人員集中培訓，加強財務人員對雙方企業的了解以及財務處理方面的不同。財務管理及制度上不同會帶來怎樣的負面影響以及如何降低工作效率。在這基礎上雙方財務人員能夠更好的理解整合的必要性并積極的參與其中，從而降低整合的時間成本并有助于雙方更加無障礙的融合。加強資金的運營管理由于互聯網企業以燒錢運營的商業模式，特別是餓了么這種新型的外賣平臺更需要大量現金的支持。通過紅包，獎勵金等手段擴展新用戶，搶占市場份額，同主要競爭對手美團外賣爭奪資源。故阿里企業需要加強對資金投入程度以及投入數量等進行嚴格監督與把控，既不能超出預算標準也不能造成金額不足，保證投入金額的合理性。以具體執行作為切入點發現，并購方需要針對不同的金額設置審批流程，該方法可以保證資金的效果得到全面發揮，同時并購以后的財務整合也需要關注該點，把被并購方的資金管理機制調整成為與并購方一致，只有如此才可以第一時間了解內部的財務信息，知曉每一筆資金的使用情況。互聯網企業采用并購方式擴大規模的案例較為頻繁，因此互聯網企