能源換電產業深度爭論報告一、換電模式：解決能源車核難過點能源汽車滲透率不斷提升電力驅動，能源清潔，無噪聲污染，智能化程度高，在國家補貼政策補能價格準時間本錢漸漸降低。補能方式：能源汽車核難過點了個人車主對能車的選購意愿。型補能：換電模式更好地滿足較多場景5電應用場景豐富，在私人端、運營車端、商用車端均有良好的應用，能夠充分解決運營車和商用車日均行駛里程多，補能效率需求高的問題，彌補充電樁的缺乏。商業模式漸漸成熟各方均無法受益；現階段商業模式邁入成熟期，資本注入促進產業ToB:城市運營已有落地，場景電模式滲透空間大，將來增量可期。1.6元或每公里0.3元；換電時間最快已縮短至901/3池壽命、實現電池梯次利用。ToC：共享充電寶單位投資輕，進展成熟有限，換電站運營效率相對較低。政策不斷利好化，引導行業標準；保持對換電汽車的補貼力度，推動消費增長；并推動換電根底設施建設與換電商業模式的進展。引導行業進展，中國汽車工業協會于2021年8月14日公布《電動〔征求意見稿，文件內容包括標準頂電電池包典型包涵以提高共享換電經濟性。產業鏈進入資本投入密集期2020寧德時代聯合成立電池治理公司，親自入場換電行業。各主機廠已開展換電布局。北汽已推出一系列成熟的換電車型，上汽、廣汽、一汽、吉利等主機廠樂觀研發換電車型，局部已實現量產。上汽、東風、吉利加碼換電站建設，其中吉利注冊子公司易易換1000更多車企推出“車電分別”車型，更多支持換電的能源汽車走向市場。換電技術層面，換電方法標準化，換電時間縮短，統一換電站可對多種車型和電池進展換電，自動化程度提高。技術路徑漸漸清楚豐富的換電形式、更短的換電時間和更高的自動化程度，同時，隨著市場拓寬，換電站能夠效勞的車型和電池型號漸漸增多。全性，目前80%換電車型的電池在底盤，是主流換電方式。總結：換電模式千億市場源利用水平，同時優化用戶購車和補能體驗，推廣換電模式實現多方收益；劣勢為資產投入重，根底建設耗時相對較長。多推動換電根底設施建設，進展路徑明確；資本涌入換電賽道，進一步技術方案，換電過程趨于標準化。換電模式的將來展望：換電模式將實現快速滲透，估量到2025年換電車型銷量總銷量超300萬；配套換電站規模超28000座，對76555GWh3882168二、運營力量：對使用頻率和價格敏感充電寶、換電柜以及換電站簡介充電寶主要通過和商戶分成的方式去擴大市場并試圖獲得壟斷競爭的超額利潤，規模和本錢都比較小，因而對本錢不敏感。換電柜市場份額，目前2B2C電池容量大等優勢，因此盈利力量高于運營車換電站。假設、計算公式介紹EBIT=營業收入-營業本錢-運營費用-折舊；EBIT=〔單價-電費〕×頻率×360〔天〕-運營費用-折舊。充電寶盈虧測算收入端：共享充電寶模式按使次收費，單價×日頻率×360；50%。5005換電柜盈虧測算(按次數收費)360。式。2000次；固定5換電站盈虧測算〔車電分別，運營車〕收入端：非車電分別模式按度電費用收費，度電單價×電池容量×充電百分比×頻率×360。7510%；2500次；換電10測算總結充電寶主要通過和商戶分成的方式去擴大市場并試圖獲得壟斷競爭的超額利潤，規模和本錢都比較小，因而對本錢不敏感。換電柜市場份額，目前2B2C電池容量大等優勢，因此盈利力量高于運營車換電站。充電寶：前期投入本錢和資產低，回本周期短，目前商業模式成熟，盈利模式確定性強，將來市場潛在空間可觀。2C/按次收費模式，中性假設下前者ROI3.7。5性假設下商用車換電站回本周期為2.54.4ROI4743%。VS共享充電寶：經濟性弱，便利性高全國范圍內形成了密集網絡，客戶可以隨時使用和歸還，格外便利。而個人充電寶便利性較差，不僅需要隨身攜帶，而且使用完畢之后還需要自行充電。2、個人充電寶首次使用需要花費較高的費用，但是之后幾乎沒有支出，而共享充電寶單次使用費用雖然較低，但是長期使用的累計費用卻很高。1005257遠高于自行購置的費用。兩輪車換電：經濟性強，便利性強外賣平臺的客戶，另一種是把電動車作為代步工具的家用客戶。E換電合易騎換頻率高，年支出費用高于E換電的套餐價格，在北京、上海等城市已有大部格外賣騎手使用換電的模式購車，應用場景廣泛。7全過程。能源車換電：換電補能效率高能需時較長。而換電全過程只需3分鐘，排隊時間也相應縮短，補能需時短，效率高。相比充電，換電模式在一樣空間下具備更高效的效率。經濟性分析結論共享充電寶：便利性高，單次支出低。手機應急充電具備剛需屬已經形成密集網絡，借還便利，便利性強，將來市場空間寬闊；兩輪車換電：定位即時配送場景，節約時間本錢。個人兩輪車日7倍以上，2C對應的經濟獲益可超萬元。將來兩輪車換電焦距即時配送，隨著外續上升；能車換電：縮短補能時間，降低首次購車價格。目前換電技術實現三分鐘完成，大幅縮短補能時間，運營車可節約時間本錢約80元/天or2.4萬/年，重卡可節約時間本錢約150元/天or4.5萬/年，對有運營本錢壓力的出租車、商用車更為友好。“車電分別”模式下用戶無需一次性擔當電池購置費用，購車本錢降低20%以上，益于換電車型推廣。換電站運營將來以B為主〔商用車、運營車，同時對2C充分發揮。四、進展復盤：市場特征與行業格局介紹共享充電寶：ToC共享充電寶行業概況充到移動及共享充電方式，共享充電寶改善了充電速度與便利性的問題。202090在客戶擴展空間大，手機補能剛需帶來穩定市場增長，將來行業空間寬闊，估量2024400小電科技2016202142020123171掩蓋率和滲透率均為行業最高。怪獸充電KA量創收力量。公司重視品牌合作，尋求跨界雙贏，20214獸充電上線餓了么平臺，聯手擴張充電寶多邊網絡效應。 “共享充電第一股”，2021年4月，怪獸充電SmartShareGlobalLimited 美國SEC遞交招股說明書，成為首個共享充電寶上市企業。街電〔竹芒科技〕重視多業態場景布局和深度合作，合并進展直營和代理商模式。公司在不斷優化個人用戶體驗的同時探究B品牌聯動，目前已掩蓋2000多個旅游景區。2021年4月，街電與后雙方用戶數量總和達行業第一。形成兩電一獸一團格局遞交招股書；街電與搜電合；美團依靠平臺資源占據一席。ToCToC屬性，消費者品牌粘性、價格敏感度低。共享充電寶鋪設場景主要集中在餐飲和休閑消遣，消費者主要為商務人士和年輕用戶。小結：2024400盈利模式：市場ToC充電寶租金；運營商通過擴張商家點位規模增加與手機用戶的交互。行業格局：共享充電寶運營商是行業主要參與者，行業早期品牌完成出清；桌面式共享充電寶開創者小電科技、“共享充電第一股”怪獸充電、完成橫向擴張的街電〔竹芒科技〕2021年外賣平臺龍頭美團入局，行業初步形成“兩電一獸一團”格局ToB+ToCToBE主要目標客戶，外賣騎手充電頻繁，使用換電頻率高，年支出費用電的模式購車，應用場景較好；同時B端客戶合作包括物流配送，高校內部及周邊通勤等。換電柜競爭格局：行業集中度低，仍處于進展期。目前電動兩輪車換電B奪流量。目前，近十家企業通過多年的渠道建設，已形成全國規模化運營，局部企業深耕本地換電柜運營，趨向區域化或外鄉化運行。ToCToBToB+ToC模式，換電柜憑借BC浩大，用戶粘性強，使用換電柜能帶來良好的經濟性。ToB100%。小結：行業空間：兩輪車換電可解決B送從業人員盈利效率、增加共享出行便利性；B端市場持續滲透疊加C2025年需求可達24.7GWh。盈利模式：終端市場具備“B+C”特征；按次數收取換電費用或按月/電車型。行業格局：目前換電效勞運營商超百家，其中效勞網絡掩蓋全國的企業近十家，行業集中度較低；哈啰出行作為平臺企業具有強互聯網基因，憑借自身優勢構建自身換電生態；兩輪車企、電池供給廠樂觀參與產業鏈建設，構建兩輪出行能源網絡。能源車：多重驅動力促使換電進入高速進展期換電過程介紹換電裝置涉及各種自動化設備以及定位系統、電源接口以及各種換電周密部件。自動換電設備包括快換裝置及充電系統。換電產業鏈集中存儲的安全性。快換裝置由幾個核心部件組成，加解鎖平臺可實現車輛電池包的更換與加解鎖功能，碼垛機用于運輸和交換電池，鎖止鏈接組件可快速自動化實現動力電池與車身的鎖止和分別。制、安全防護、鎖止及快速解鎖技術等有較高的要求。如更換下來的電池需要與充電架中的充電接口對接，在這過程中簡潔發生碰撞、漏電、短路等工況，需要做到高精度對接和完備的安全防護體系；同前充電模塊供給商包括泰坦、通合、華為等，充電功率在10KW-60KW，200V-500V。發。換電車型已應用于私家車、運營車、商用車等領域，主要主機廠30相繼推出換電車型，換電領域迎來進展階段。商業模式營車、商用車以及私家車等豐富應用場景。北汽：參與能源汽車全生命周期2017電池、換電站、光伏發電進展深度融合。目前，北汽已實現換電車型生產、換電站建設、光伏換電融合，動力電池梯次利用等，全程參與能源汽車電池生命周期。北汽實現產業鏈整合。2018年北汽產投、北汽能源牽頭成立換電聯盟，掩蓋資本、電池、主機、換電站等領域，聯盟內部形成完負責網約車運營，打造聯盟利益共同體。北汽通過產業鏈整合，打通上下游，形成以自己為核心的換電帝國。小結：2006-2013Betterplacetesla等公司推出換電技術，國家電網在一線城市試點換電站，公布標準箱式換電技術；此時政策導向不明確，能源汽車普及率低，換電模式創商業模式有待市場驗證；2014-2019先后退出，政策從充換電并行轉向鼓舞進展充電；2020行業景氣度持續提升，產業鏈多因素驅動換電模式高速進展。步標準；換電效勞由換電站運營商供給，負責換電站鋪設及治理，更上汽和北汽等從2021年開頭加大推廣力度，統一標準有望從主機廠全周期，將電池資產化并出租盈利，優化電池利用率，緩解換電站運營壓力。BaaS下游多方利益；商業模式漸漸成熟，在多個場景應用應用良好。五、行業展望：主機廠是換電系統核心換電方式：三種技術路徑的比照豐富的換電形式、更短的換電時間和更高的自動化程度，同時，隨著市場拓寬，換電站能夠效勞的車型和電池型號漸漸增多。電更具便利性和安全性，目前80%換電車型電池在底盤，是主流換電方式。技術展望：標準化換電標準化體系初現雛形。現有標準涵蓋術語標準、根底標準、牽頭制定電池更換特有標準共3329項，在制定標4統一規格電池包，掩蓋車型達11款車型，可支持磷酸鐵鋰、三元鋰電、高鎳電池，估量今年年底或明年年初推出。制造環節主機廠電池相關設計有望與換電站端統一換電站制造需與車輛端多個構造匹配，換電站涉及電池pack、電源接口、BMS系統以及電源接口等電池相關構造的交互。換電站兼容不同車型難度高，主機廠主導設計成為趨勢，估量將來不同主機廠的電池相關設計標準有望統一。BMSBMSCR102016年592020H178%，行業向動力電池龍頭和BMSBMS是能源汽車設計的核心，負責對電池包進展充放電和熱治理，直接影響BMS自研團隊成為趨勢，現有集中式、分布式、半分布式BMS等結構，各企業產品有望統一。六、產業鏈上下游重點企業分析6.1換電站解決方案：山東威達與能源汽車品牌蔚來共同成立換電站設備企業。2017年7月BaaS節已于2018年間續上線，截至2021年8月全國范圍現已布局4002020年12月，公司以自有資金向蔚能電池資產公司增資1.5億元，取得其8.88其次代換電站已投入運營。截至2021年8月28日，公司已建40021700包括四個子版本，費用140萬-2502021年收入約4.5億，毛利為1.1億。規模化生產實現降本增效。受益于換電站訂單增加的規模化效應，估量公司會有6%-10%的降本空間，盈利率有望進一步提升。兩輪車：哈啰出行2019年6月哈啰出行聯合螞蟻金服、寧德時代共同推出小哈換電，致力于打造綠色、智能、安全的兩輪車換電效勞。截止20214月，小哈換電已在全國超百個城市面對社會群眾開放網絡力量，oB與ToC的橋梁。小哈換電已在全國數十個城市面向社會群眾開放網絡力量，基于與阿里生態體系全