財務報表分析普通應用之研究

以南亞科技為例

指導老師：包倩華老師學生：劉思吟游詩儀林兌輿蘇玉琪莊雅婷財務報表分析一般應用之研究報告第1頁目 次

第一章緒論第二章文獻探討第三章產業環境分析第四章財務比率分析第五章結論與建議財務報表分析一般應用之研究報告第2頁第一章

緒論財務報表分析一般應用之研究報告第3頁1-1

研究背景與動機臺灣高科技產業發展快速，尤其是在半導體工業更為突出，加上新企業紛紛設立，企業所需資本亦愈加龐大，也使資本市場愈加活絡，企業亦朝向發行股票，向社會大眾募集資金，已達資本大眾化。由於國內市場結構及人為等種種原因，使得股市不甚健全，市場上普遍存在著投機心理，不僅疏忽投資本意，也提升了股票投資之風險。對投資人而言，基本面分析更顯為主要，可經由公開資訊作為評估投資報酬與風險，以做出正確決策。

財務報表分析一般應用之研究報告第4頁1-2研究目

財務報表是給投資者一個很好投資指標，有助於投資者對企業經營績效有充分瞭解，本研究運用財務報表分析可幫助投資人洞悉企業過去經營歷史，使得投資者得以評估企業現今與未來績效是否值得投資。財務報表分析一般應用之研究報告第5頁1-3研究流程研究背景與動機研究目文獻探討分析產業環境財務比率分析結論及建議

財務報表分析一般應用之研究報告第6頁第二章

文獻探討財務報表分析一般應用之研究報告第7頁2-1文獻探討作者實證結果簡莉珍、江家明、宋奇峰、黃薇如(1999)福懋興業企業之競爭策略：1.以「低成本策略」為其競爭優勢來源。2.採差異化方式提升競爭地位。鄭如惠()推論出可能影響上市藥廠獲利程度，策略目標及財務績效指標。財務報表分析一般應用之研究報告第8頁2-1文獻探討作者實證結果陳寶瑤()財務報表資訊確實能夠協助投資者作投資決策之決定。郭素菱()證實財務報表之攸關性隨機構投資人持股百分比提升而增加。財務報表分析一般應用之研究報告第9頁作者實證結果林美秀()金融控股企業成立後並無明顯帶給旗下大部份子企業特別財務指標效益。沈孟軒()藉由一套簡單財務報表分析機制，並依據財務指標信號，從高淨值市價比企業中所選取投資組合，通常含有超額報酬。2-1文獻探討財務報表分析一般應用之研究報告第10頁第三章

產業環境分析財務報表分析一般應用之研究報告第11頁3-1產業概況分析1.在半導體設計方面，我國已成為僅次於美國矽谷第二大供應地區。2.在晶圓製造方面，我國已成為全球最大之晶圓代工基地，就當前有8吋、12吋製程技術以維持並擴大其市佔率。3.臺灣已是全球晶圓廠密度最高之地區，在全球晶圓供應鏈上含有相當之主要地位。並用奈米先進技術將大幅提升臺灣在DRAM市場上競爭力，將持續擴展市場佔有率。財務報表分析一般應用之研究報告第12頁3-1產業概況分析4.美國半導體產業協會(SIA)資料指出，到年間，亞洲及太平洋地區半導體銷售預計整體成長69%，年銷售額將達1,504億美元。5.在全球各個市場中，亞太地區整體成長是最高。6.當前以韓系廠商居冠，市佔率高達41.9%，其次為臺灣廠商達17.9%。財務報表分析一般應用之研究報告第13頁3-2南科現況分析之簡介南亞科技股份有限企業(位於桃園地區)成立時間1995年3月4日主力產品DRAM（動態隨機存取記憶體）研發、設計、製造與銷售及記憶體晶圓服務。八吋晶圓廠十二吋晶圓廠桃園南崁、林口華亞科技園區臺北泰山海外行銷據點歐洲、日本、中國大陸等地區；美國加州聖荷西設有分企業為臺塑企業集團轉投資高科技企業，為國內少數以開發DRAM為關鍵技術半導體企業之一。財務報表分析一般應用之研究報告第14頁3-2南科現況分析1.在本國產業上與力晶、茂德合稱「DRAM三雄」。2.在記憶體產品之銷售比重佔企業度整年營收99.89%。3.企業當前主要商品項目：DRAM晶片、DRAM模組、晶圓製造服務。財務報表分析一般應用之研究報告第15頁3-2南科現況分析4.南亞科技在記憶體市場佔有率約在6.7％，全球排名第六。5.臺灣IC業體系可分為：IC設計（上游）IC製造（中游）IC封裝測試（下游）南亞科技位於IC業中游。財務報表分析一般應用之研究報告第16頁3-2南科現況分析6.DRAM產業特征講求是「量大」、「價廉」、「快速」7.茂德與力晶為領先同業投入12吋廠計畫者，隨後南科與Qimonda合資興建華亞12吋廠應戰。財務報表分析一般應用之研究報告第17頁3-3南科未來趨勢轉進70奈米製程，拉高1G出貨比重F3廠預計下六個月，月產能達到五萬四千片市場主力為合約型市場與美光Micorn結盟，創造競爭力財務報表分析一般應用之研究報告第18頁第四章財務比率分析財務報表分析一般應用之研究報告第19頁4-1比率分析之意義

所謂「財務比率」(FinancialRatios)分析，是建立一些主要財務比率;並且藉助這些財務比率來判斷企業財務優勢與缺點。財務報表分析一般應用之研究報告第20頁4-2財務比率類別償債能力流動比率速動比率利息保障倍數財務結構負債佔資產比率長期資金佔固定資產比率經營能力應收款項週轉平均收現日數存貨週轉率平均售貨日數固定資產週轉總資產週轉率獲利能力股東權益報酬率

ROE資產報酬率ROA純益率現金流量現金流量比率槓桿度財務槓桿度財務報表分析一般應用之研究報告第21頁負債佔資產百分比（％）衡量企業資金有多少百分比來自於舉債。當負債比率越高，代表企業資金大部分是由債權人提供，即財務桿槓作用越高。

財務報表分析一般應用之研究報告第22頁長期資金佔固定資產比率(%)

衡量不一樣流動性資產與相對資金來源之間配置是否合宜，長期資金佔固定資產比率必須大於100%，方可表示企業長短期資金配置合理。

財務報表分析一般應用之研究報告第23頁衡量企業短期償債能力。比率越高，表示流動負債受保障程度越高；假如小於100％，短期內可能會出現週轉不靈。

流動比率

財務報表分析一般應用之研究報告第24頁速動比率

衡量企業緊急清償短期負債應變能力。比率越高，表示企業緊急清償短期負債能力越高；通常以100％為標準。財務報表分析一般應用之研究報告第25頁利息保障倍數

衡量企業所獲得純益，承擔應支付利息費用能力，判斷對外舉債是否是當。倍數越高，表示支付利息能力越強，對債權人越有保障。若企業純益減少或發生虧損，會產生週轉不靈。

財務報表分析一般應用之研究報告第26頁應收帳款週轉率&平均收現日數

應收帳款週轉率高，表示現金回收速度快，則企業資金流動性也隨之增加，同時當此比率越高，平均收現日數就越短。財務報表分析一般應用之研究報告第27頁應收帳款週轉率平均收現日數財務報表分析一般應用之研究報告第28頁存貨週轉率&平均銷貨日數

存貨週轉率都是愈大愈好，代表存貨換成現金次數非常快。就比較不會有存貨積壓，堆在倉庫賣不出去窘境。同時當此比率越高，平均銷貨日數就越短。

財務報表分析一般應用之研究報告第29頁存貨週轉率平均銷貨日數財務報表分析一般應用之研究報告第30頁固定資產週轉率衡量企業固定資產運用效能及固定資產投資適度性。以資金運用觀點而言，週轉次數越高，表現越佳。

財務報表分析一般應用之研究報告第31頁總資產週轉率表示每一塊錢總資產投入能夠創造出多少營業收入。總資產週轉率愈大，代表企業資產對銷貨收入之貢獻度愈多。

財務報表分析一般應用之研究報告第32頁資產報酬率（ROA）

衡量企業運用資產獲利能力，即企業每投入1元資產，所能獲得淨利潤，ROA數值愈高，表示企業資產管理愈佳。財務報表分析一般應用之研究報告第33頁股東權益報酬率(ROE)

衡量企業股東每股投資１元淨值，可獲得淨利百分比，當比率愈高淨值獲利能力愈高，表示經營能力愈強，對股東愈有利。

財務報表分析一般應用之研究報告第34頁純益率

測試企業經營獲利能力高低，可用於評估本期之績效，淨利率越高表示企業獲利能力越好。

財務報表分析一般應用之研究報告第35頁現金流量比率衡量企業以現金來償還流動負債之能力高低，當現金流量比率愈高，表示償付流動負債能力愈佳。

財務報表分析一般應用之研究報告第36頁槓桿度衡量企業財務風險。若財務槓桿度越高，即財務彈性越大，表示固定財務成本越高，故使息前稅前淨利變動對每股盈餘之變動影響效果越大。

財務報表分析一般應用之研究報告第37頁第五章

結論與建議財務報表分析一般應用之研究報告第38頁結論1.財務結構分析(負債管理比率)南科91至96年，負債比率維持在50%左右，長期資金佔固定資產比率皆大於100%，表現均屬良好，財務結構堪稱不錯，債權人相當獲得保障，企業長短期資金配置合理。2.償債能力分析(流動性比率)南科償還流動負債保障程度較高，速動比率94、95年表現均為良好，91至93及96年，對於緊急清償短期負債能力較低，96年在各方面處於較危險，在短期內可能出現周轉不靈情形，沒有多餘資金去付利息費用。3.經營能力分析(資產管理比率)除了現金回收管理效率，表現不如力晶亮眼，六年平均比較下來，各項比率都較優於同業力晶。財務報表分析一般應用之研究報告第39頁4.獲利能力分析由ROA、ROE及純益率三項比率來看，就南科單一表現獲利率還算尚可，但與力晶相比績效不如力晶。5.現金流量分析南科平均整體表現優於力晶，顯示短期償債能力較佳。6.財務槓桿度南科整體來看表現都算平穩，沒有過度使用財務槓桿。財務報表分析一般應用之研究報告第40頁後續研究建議1.某項財務分析，無法提供明確答案，只能作為一項指標，若要進一步了解根源所在，可嘗試與其它五力分析綜合加以解讀，提升績效。

2.除了本研究採比率分析外，如需愈加詳細分析時，可加以使用水平分析、垂直分析、趨勢分析、共同比分析，來掌握重點、差異、真實與一致性原則。財務報表分析一般應用之研究報告第41頁研究限制1.完整獲利能力之評估，應同