畢業設計（論文）題目房地產股票投資分析姓名學號所在學院專業班級指導教師日期2012年5月28日房地產板塊股票投資價值分析摘要隨著市場投資理念逐步轉向價值投資，上市公司基本面的變化將更受關注。房地產行業作為我國現階段重要的支柱產業和消費熱點，房地產板塊股票具有重要的研究意義。本文運用因子分析法對我國房地產板塊67支股票的投資價值進行評價，從2009年第一季度財務報表中的十二個主要財務指標提取了公司規模因子、每股價值因子、盈利能力因子和增長能力因子四個具有一定含義的因子，然后根據每支股票的四個因子得分及綜合因子得分情況作出綜合評價，并根據每支股票的因子得分情況綜合排序，用于比較67家房地產板塊股票的投資價值。為投資者和市場各參與主體有效把握房地產板塊上市公司及其投資價值提供借鑒。關鍵詞：因子分析；房地產板塊；股票；投資價值AbstractValuepursuinginvestorspayattentiontotheaccountingandfinancialreportoflistedcompanies.Therealestateindustryasanimportantpillarofourcountryatthisstageandconsumptionofhotindustries,realestate,stockplatehasanimportantsignificanceofthestudy.Usingfactoranalysis,thispaperevaluatesthevalueofinvestmentof67listedcompaniesontherealestatesectioninChina.Fromthe12majorfinancialindicatorsinthesecompanies’thefirstquarteroffinancialstatementsin2009,4factorsasthesizeofextractedfactors,factorvaluepershare,profitabilityfactorandincreasethecapacityfactorthathavecertainmeaningsareextracted,andthenaccordingtothefactorscoresresultsofeachstock,wemakeacomprehensiveevaluation,ranktheircomprehensiveperformance,andcomparevariousvaluesofrealestatestock.ProvidesfortheinvestorandthemarketeachparticipationmainbodyeffectiveassurancerealestatetectonicplateTobelistedandthevalueofeachcontributionusesforreference.目錄摘要 1Abstract 1第一章引言 3第二章問題和方法的提出 3第三章因子分析法對房地產板塊股票的評價分析 43.1因子模型 43.2原始指標及樣本的選取 53.3因子分析 73.4主因子得分對房地產板塊股票的評價分析 103.4.1公司規模因子分析 113.4.2每股價值因子分析 113.4.3盈利能力因子分析 123.4.4增長能力因子分析 12第四章房地產板塊股票綜合評價分析 134.1房地產板塊股票因子綜合得分排序 134.2個股評價分析 13第五章結束語 16參考文獻 17致謝 18第一章引言房地產行業素有國民經濟晴雨表的比喻，在全球金融危機侵襲的今天，我國房地產市場的走勢也勢必受到制約和影響。國際金融風暴肆虐，世界各國都受到波及，歐美地區受災尤其嚴重，國內經濟亦受其負面影響，出口下滑，經濟下行，外資撤離。導致國內股市、樓市皆低迷，實體經濟亦萎靡不振，企業效益下滑。面對如此情況，我國政府積極應對，及時的為解決金融危機所帶來的問題出臺了多項相應的措施，并進行適當的宏觀調控，以保持國民經濟的健康發展。我國房地產市場仍處在持續發展階段，與美國等發達國家住房市場已進入成熟期不同，我國正處在城市化和工業化進程加速階段，住房水平低和需求比較旺盛，這是我國住房市場快速發展的重要基礎，其中除了少數低收入群體需要政府提供保障性住房外，還有諸如剛步入社會的年輕人和房產投資者等類型的住房需求者要依靠住房市場。在這樣的背景下，房地產行業已成為我國現階段重要的支柱產業和消費熱點。由此房地產板塊上市公司的業績表現成為了眾多機構以及個人投資者關注的焦點，對廣大投資者來說，隨著新的房地產企業上市和原有的上市房地產公司的業績不斷改善，中國股市的房地產板塊充滿著投資機會。問題和方法的提出投資價值分析即評估一個公司的內在價值，認識價值是一切投資活動的依據和前提。房地產上市公司投資價值分析應該是一個理論研究和實踐應用相結合的過程，房地產行業具有投資周期長、投入資金巨大、資金供應鏈長,從而有投資收益高、投資風險大的特征，這使得投資者在進行房地產上市公司投資選擇時倍感困難。同時其股票信息雖可通過財務報表中的財務數據來反映，而財務報表中指標繁多，涉及內容分散，直接分析難以抓住要點。要正確地進行股票投資價值分析，必須運用科學而完善的統計分析方法。截止目前，如何對房地產板塊上市公司股票的投資價值做出科學有效的判斷和評價，為投資選擇提供幫助和建議，各界尚未有統一的行之有效的方法，各階段性研究都存在一些不足和局限性。本文以此作為出發點，對房地產板塊股票投資價值分析方法進行研究和討論。[1]本文選取了滬深兩市中主營業務為房地產的上市公司作為研究對象，為了綜合的評價房地產上市公司的業績，為投資價值分析做好準備，我們需要考慮多個指標，雖然較大的樣本和多個變量會提供比較充分的信息，但會使分析變得更為復雜；而且，有些指標存在一定的相關性，這樣會在給各指標賦權重時出現一定得偏差，針對上述情況，可以采用統計分析方法中的因子分析法。運用因子分析對67家房地產上市公司的財務報表數據進行分析，得到了反映公司規模、每股價值、盈利能力以及資本增長能力的四個因子。上市公司的這四個因子是反映上市公司當前安全、獲利情況、可持續的發展能力和成長能力的重要指標,是投資者進行正確的投資決策、保證投資資金安全、獲得預期投資收益的重要依據。利用其包含的絕大部分反映股票之間差異的信息，通過對這四個因子的分析，獲得了對各家房地產上市公司規模、每股價值、盈利能力以及資本增長能力的認識。而后，利用因子分析結果建立了綜合評價模型，力圖找出重點要點決定因素，并對各上市公司之間在經營管理盈利能力等方面的差異和優劣進行比較，為進一步對各上市公司股票投資價值作出判斷和評價。第三章因子分析法對房地產板塊股票的評價分析因子分析（FactorAnalysis）能夠在面對諸多具有內在相關性的變量時，根據相關性的大小將原始變量分組，使得同組內變量間的相關性較高，但不同組之間的變量相關性較低。每組變量代表一個因子，它可以反映問題的一個方面。通過幾個主因子的方差貢獻率作為權重來構造綜合評價模型，能夠簡化眾多原始變量及有效處理指標間的重復信息。所以評價結果具有很強的客觀合理性，能夠快捷準確的分析解釋上市公司的投資價值。3.1因子模型設有m家房地產板塊上市公司，每個公司都觀測n個經營業績指標。將原始觀測指標變量記為=（）`,標準化處理后的變量向變量記為=（）`。設原公共因子變量記為，經過轉化后的公共因子變量記為（p<n）。設：（1）=（）`是可觀測的指標值，其均值向量E（y）=0，協方差矩陣D（y）=，且協方差矩陣和相關矩陣R相等。（2）=（）（p<n）是不可觀測的變量，且均值向量E（）=0，協方差矩陣cov（）=I，即向量的各個分量是相互獨立的。（3）=（）`與相互獨立，且E（）=0，的協方差陣==，即的各分量之間也是相互獨立的，則模型稱為因子模型，模型的矩陣形式為=A+，其中A=。模型中的稱為公共因子，稱為特殊因子對應于向量的分量所特有的因子。主因子一般對的每一個分量都有作用，而只對起作用。矩陣A為待估的系數矩陣，稱為因子載荷矩陣，其中的元素稱為因子載荷。因子載荷矩陣A中第j列元素的平方和，j=1，…，p稱為主因子對x的貢獻，即表示對各個變量所提供的方差貢獻率的總和，通常用它來度量主因子的相對重要性。求出主因子之后，如果各個主因子的典型代表量不是很突出，還需要通過適當的方法進行因子旋轉，以求出新的具有較好解釋能力的主因子。[2]3.2原始指標及樣本的選取如何判斷一個上市公司是否具有投資價值，關鍵是看該公司的公司情況和基本面情況。其中，盈利能力和成長性是支持股價的長期因素，而經營業績良好的公司其股本的擴張能力也應較強。所以在上市公司財務指標中，綜合分析各財務指標的涵義及其對評價上市公司價值的影響之后，按照系統性、典型性的原則，依能反映上市公司資本以及收益情況為標準，選取了上市公司財務報表中12個重要的財務指標（見表1）。表1所選財務指標名稱（單位）名稱（單位）總股本(，股)主營業務收入(，元)主營業務利潤(，元)利潤總額（，元)每股收益(，元)每股凈資產(，元)凈資產收益率(，%)資產報酬率(，%)主營業務收入增長率(，%)凈利潤(，元)資產總計(，元)市凈率(，%)根據中國證監會對房地產上市公司的定義及分類標準，選取所有主營業務為房地產經營與開發的上市公司作為本文的研究總體。由于部分上市公司雖涉及房地產經營與開發，但不是其主營業務，主營業務收入指標中還有其他公司業務相關業務的收入，所以不作為本次研究的研究對象；并且多支同時擁有A股和B股的股票由于上市公司的A股和B股在公司財務指標上是一致的，故本文在上市公司同時出現A股和B股時，只選取A股為研究對象；這其中有5支“ST”股（SpecialTreatment，該政策針對的對象是出現財務狀況或其他狀況異常的上市公司），除“*ST中房”、“*ST珠江”、“*ST高新”外，“ST興業”、“ST達聲”的財務指標中每股凈資產為負，說明財務方面存在問題，應對這些股票采取個案分析處理。因此，在剔除以上“ST”股票后，選擇余下的67支房地產板塊股票作為樣本進行研究。本研究的原始數據主要來自WIND資訊數據庫、國泰安CSMAR系列研究數據庫系統，最終財務數據來源于長城證劵閃電版發布的截止時間為2009年3月31日的各家樣本公司經審計后公布的接下來對原始數據記=i=1，2，……，67，j=1，2，……，12，為第i支股票第j個指標值。為避免原始數據量綱及數據值差異過大帶來的影響，對各指標數據做標準化處理：=其中和分別為第j個指標的樣本均值和標準差。==3.3因子分析由于因子分析是基于具有某些相關性的變量從中提煉出具有代表某方面能力的因子，所以并非所有的原始數據都適合因子分析，應用SPSS軟件中的因子分析過程結果中KMO值為0.691（接近普遍認為效果較好的0.7），Bartlett球形檢驗的卡方統計值為1183.575，顯著性值近似于0，拒絕原假設，通過了KMO檢驗和Bartlett檢驗，在共同度檢驗方面各財務指標的所得數值也相對不低，各原始數據變量間相關系數普遍偏高，說明本研究數據適合進行因子分析（見表2、表3）。[3]表2KMO和Bartlett's檢驗表3共同度檢驗總股本(萬股)主營業務收入(元)主營業務利潤(元)利潤總額(元)每股收益(元)每股凈資產(元)凈資產收益率(%)資產報酬率(%)主營業務收入增長率(%)凈利潤(元)資產總計(元)市凈率(%)為對應于各特征值的標準正交化特征向量=（），則反映的是房地產行業上市公司經營業績中起支配作用的因素，稱為公共因子，其中為引子回歸系數。第i個公共因子保持原始數據信息總量的比重為，即為對原始數據的貢獻率。=1.260，=1.048四個因子（見表4），它們一起解釋了房地產板塊上市公司綜合業績標準差的87.079%。這四個成份基本上反映了原始數據所提供的足夠信息。表4方差貢獻率建立因子分析模型的目的不僅在于找到公共因子，更加重要的是知道每個公共因子的含義，以便對各房地產公司的經營業績進行分析。而得到的各主因子的典型代表變量不是很突出，容易使因子的意義含糊不清，不易于問題的分析。表5旋轉后的因子載荷總股本(萬股)主營業務收入(元)主營業務利潤(元)利潤總額(元)每股收益(元)每股凈資產(元)凈資產收益率(%)資產報酬率(%)主營業務收入增長率(%)凈利潤(元)資產總計(元)市凈率(%)因此必須使初始載荷矩陣結構簡化，內涵明確，在保持原有指標因子內在結構不變的前提下，采用方差最大正交旋轉（Varmax）對初始因子載荷矩陣進行旋轉，使因子負載系數向更大（向1）或更小（向0）方向變化，直到旋轉后的主因子能夠較好的解釋所研究問題。[4]旋轉后的因子載荷矩陣（見表5）。同時，將指標值載荷矩陣中載荷較高的情況分為四類。可以依次給各個主因子命名（見表6）。[5]表6各主因子命名高載荷指標因子總股本、主營業務收入、主營業務利潤、利潤總額、凈利潤、資產總計每股收益、每股凈資產、凈資產收益率資產報酬率、市凈率主營業務收入增長率Component1234Zscore(總股本(萬股)).190-.074-.039-.029Zscore(主營業務收入(元)).184-.054-.014.064Zscore(主營業務利潤(元)).191-.085.054-.080Zscore(利潤總額(元)).167.023.024.003Zscore(每股收益(元))-.055.406.141.074Zscore(每股凈資產(元))-.036.276-.237-.069Zscore(凈資產收益率(%))-.052.380.151.092Zscore(資產報酬率(%))-.018.155.623-.221Zscore(主營業務收入增長率(%))-.020.043-.002.887Zscore(凈利潤(元)).157.052.032.000Zscore(資產總計(元)).177-.031-.074.006Zscore(市凈率(%)).020-.132.540.269表7因子系數3.4主因子得分對房地產板塊股票的評價分析將67家上市公司財務報表中標準化后的12個指標數值因子之間在理論上是互不相關的，從已得的因子得分情況來看，公司規模、每股價值、盈利能力以及資本增長能力的大小。3.代碼名稱得分排名代碼名稱得分排名SZ000002萬科Ａ7.4921691SZ000402金融街0.5654776SH600048保利地產1.7803292SH600663陸家嘴0.2294427SH601588北辰實業1.1130583SZ000046泛海建設0.2094788SZ000024招商地產0.6948744SH600675中華企業0.1748369SH600383金地集團0.5666435SH600895張江高科0.15182310從規模因子得分情況來看，得分在前十位的股票中，除“萬科A”（7.492）、“保利地產”（1.780）、“北辰實業”（1.113）外，其余分布于（0.152，0.695）。排名后十位的股票分布于（-0.461，-0.365），而在（-0.365，0.152）集中了47支股票。該因子在總股本、主營業務收入、主營業務利潤、利潤總額、凈利潤、資產總計上有較大載荷，這5個財務指標反映的是公司的運營資本大小業績好壞，從得分排名上看“萬科A”、“保利地產”、“北辰實業”的優勢無可比擬，而其他上市公司的規模差異并不顯著。而資本市場今后只會選少數幾家公司給予發展的支持，所以從長遠來看，房地產板塊股票中少數幾支股票獨大的現象任將持續。另外，由于公司上市必須具備一定的規模，所以就不會出現規模特別小的上市公司，得分排名最后的分值就比較接近。第一個主因子對全部初始變量的方差貢獻率為49.733%，是我們評價房地產板塊股票投資價值時所需要考慮的主要方面。3.代碼名稱得分排名代碼名稱得分排名SH600641萬業企業2.1967981SZ000006深振業Ａ1.5024096SH600266北京城建2.1807472SZ002146榮盛發展1.2352157SZ000090深天健2.1038643SH600675中華企業1.1576088SH600325華發股份1.8969154SH600048保利地產1.1291919SZ000024招商地產1.5587815SZ000608陽光股份0.96988110第二個主因子在每股收益、每股凈資產、凈資產收益率上有較大載荷。在單一指標體系或指標較小的指標體系中，這幾個指標通常是核心指標，反映了上市公司每股股票所代表的一些能力，是投資者十分關注的，因此稱此為每股價值因子。從其得分來看，排名前十位的分值分布于（0.969，2.197），其中“萬業企業”（2.197）、“北京城建”（2.181）、“深天健”（2.104）每股價值得分較高；排名后十位的分值分布于（-3.083，-1.016）。同時據觀察，每股價值因子得分排名中沒有每股價值特別高的股票，也沒有每股價值特別低的股票，這表明在房地產上市公司的每股價值差異并不大。由表可得第二個主因子對全部初始變量的方差貢獻率為18.114%，它也是我們評價房地產板塊股票投資價值時需要重點考慮的因素。3.代碼名稱得分排名代碼名稱得分排名SH600840新湖創業3.5433671SZ000718蘇寧環球1.8327676SH600890*ST中房2.7526452SH600641萬業企業1.6190867SZ000546光華控股2.3293583SZ000014沙河股份1.1766958SH600615豐華股份1.8537984SH600732上海新梅1.1561179SZ000628*ST高新1.8479275SH600663陸家嘴0.9260710從因子得分情況來看，得分較高的“新湖創業”（3.543）、“*ST中房”（2.753）、“光華控股”（2.329）外，其余股票皆分布于（-1.687，1.854）。可以看出多數房地產上市公司的盈利情況相差并非很大。并且同其他門類股票橫向比較，從中發現，房地產上市公司的盈利能力并沒有想象中的大，僅比其他行業的平均水平稍高。這是由于房地產是一種長周期、高投入產業，大多數的開發商無法進行連續不斷的大規模滾動開發。因此看起來很高的主營業務利潤率，分攤到每一年，其年均的凈資產收益率卻沒有多高。第三個主因子對全部初始變量的方差貢獻率為10.502%，它對解釋房地產板塊股票投資價值的重要性相對來說低一些。3.代碼名稱得分排名代碼名稱得分排名SH600648外高橋5.4563041SH600048保利地產0.733956SH600503華麗家族4.3375052SH600675中華企業0.6560867SZ000718蘇寧環球1.377593SZ000502綠景地產0.5905318SZ000628*ST高新1.3555014SH600748上實發展0.5557649SH600246萬通地產0.8575145SZ000150宜華地產0.55339910第四個主因子在主營業務收入增長率上有較大載荷，稱之為增長能力因子，用來衡量企業未來資產擴張與規模壯大的能力。第三個主因子對全部初始變量的方差貢獻率為8.731%，它的重要性相對來說也稍微低些。由增長能力因子得分排名可以容易的看到除了“外高橋”（5.456）、“華麗家族”（4.338）、“蘇寧環球”（1.378）、“*ST高新”（1.356）得分表較高外，其他股票較為均勻的分布在（-0.982，0.858）。這種現象說明，在金融風暴侵襲的今天，各行各業投資與運營都比較謹慎，雖然國家的政策環境日趨利好，但對高風險高投入行業的信心還在慢慢恢復之中。綜合對這四個主因子的分析可見：(SH600048)“保利地產”、(SH600675)“中華企業”的公司規模、每股價值和增長能力都排名前十，說明這只股票目前不僅資金雄厚，而且比較具有發展潛力，正處于蓄勢待發的階段，股票投資價值比較高，值得關注；（SZ000024）“招商地產”在公司規模和每股價值上得分較高；(SZ000718)“蘇寧環球”、(SZ000628)“*ST高新”在盈利能力和增長能力方面表現搶眼；總的來說這幾支房地產板塊股票從初步分析來看數據指標比較耀眼，近期值得關注。第四章房地產板塊股票綜合評價分析由于前面的主因子得分排名分析只是房地產板塊股票某個單方面的表現能力體現，評價投資價值還需綜合比較分析。4.1房地產板塊股票綜合得分排序4.2個股評價分析從67家房地產板塊上市公司綜合因子得分及排序中可以看出，不同的公司在公司規模、每股價值、盈利能力和增長能力方面各不相同，決策者可以從不同的側重點做出不同決策。(SZ000002)“萬科Ａ”、(SH600048)“保利地產”優勢比較明顯的兩只股票組成了得分排行的第一集團。老牌勁旅(SZ000002)“萬科Ａ”因子綜合得分獨占鰲頭，以主營業務收入、主營業務利潤、利潤總額、資產總計四個單項均列第一的絕對優勢穩居榜首，可以說是中國股市房地產板塊的龍頭老大。其作為規模最大的中國房地產經營與開發公司，資金底蘊雄厚，基于科學的(SZ000002)“萬科Ａ”股票成交活躍，在財務方面紅利發放穩定、連續，盈利能力好的原因，如投資者手頭有足夠資金，這無疑是最具投資價值的藍籌股。代碼名稱FSZ000002萬科Ａ7.49193-0.578080.44569-0.389953.879522SH600048保利地產1.779481.12852-0.551160.733751.228257SZ000024招商地產0.693861.55889-0.43579-0.589850.630053SZ000718蘇寧環球0.069230.871231.831511.376890.613239SH601588北辰實業1.112840.21508-0.30141-0.338970.574154SH600675中華企業0.176171.15750.534850.655290.50478SH600325華發股份0.015171.89726-0.224260.504540.48677SH600266北京城建-0.096822.181330.04860.091330.486426SH600641萬業企業-0.416912.197671.61983-0.366380.466679SH600648外高橋0.07131-0.29712-0.74915.46010.433531……SZ000711天倫置業-0.40869-0.21781-0.77596-0.81995-0.45047SH600053中江地產-0.31846-0.60153-0.68588-0.53082-0.45348SZ000838國興地產-0.3189-0.87907-0.0783-0.72706-0.46522SH600767運盛實業-0.26349-1.21988-0.00412-0.40294-0.47493SZ000558萊茵置業-0.22849-1.35064-0.23263-0.0909-0.48385SH600634海鳥發展-0.32063-1.01596-0.4505-0.44935-0.51652SZ000505*ST珠江-0.28435-1.09737-0.68189-0.54597-0.55515SH600791京能置業-0.21125-1.29852-0.64786-0.66778-0.57257SH600576萬好萬家-0.28409-1.25504-0.69365-0.41978-0.58133SH600052浙江廣廈-0.11192-2.15575-0.459760.00486-0.6328緊隨其后的是(SH600048)“保利地產”(SH600048)“保利地產”公司規模不小，實行了較大規模的跨地域開發經營且業績良好，并處于蓄勢待發的階段，其覬覦房地產行業龍頭位置的野心可見一斑，各主因子得分排名均居前列，是一支頗具投資增長潛力的股票，長線值得關注。[6]在得分排名第二集團處于領先位置的(SZ000024)“招商地產”、(SZ000718)“蘇寧環球”、(SH601588)“北辰實業”、(SH600675)“中華企業”實力也不容小覦。招商地產全稱招商局地產控股股份有限公司，成立于1984年，是國家一級房地產綜合開發公司和中國最早的專業房地產開發企業之一。招商地產是香港招商局集團旗下三大核心產業(交通運輸及基礎設施、地產、金融)之一的旗艦企業。招商局集團(簡稱招商局)是國家駐港大型企業集團，是中國民族工商業的先驅，創立于1872年晚清洋務運動時期。擁有總資產770億元人民幣，管理總資產已達人民幣8149億元，是中央直接管理的國有重要骨干企業，亦被列為香港四大中資企業之一，是中國民族企業參與世界競爭的重要力量。其背景和競爭實力無需多言，但其盈利能力和增長能力據得分排名觀察相對而言并不占優，正在震蕩調整當中，處于探索階段的個股，短期需謹慎。(SZ000718)“蘇寧環球”、(SH601588)“北辰實業”、(SH600675)“中華企業”作為業績穩定的知名企業，憑借其雄厚的資金實力、土地優勢與行業號召力，在并購重組中扮演主導性角色，根據前面分析其各主因子得分排名多為前十，數據表現相當搶眼，長短線操作皆值得關注。然而，在得分排名居于中后位置的各支股票，并不是在進行投資選擇時的首先排除對象，部分個股只是因為正在進行震蕩調整，或者內部重組，或者某方面原因急需完善，才使得最近表現不佳，稍加分析會發現也不乏值得長線關注的潛力股。(SH600052)“浙江廣廈”排名最后一位。通觀四個主因子，它在第2、3、4個主因子上的得分并不處于劣勢，影響其綜合業績排名的主要原因是它的第一個因子得分過低，為（-0.461）。它的利潤總額、凈利潤和每股盈利指標在67家房地產上市公司均排名最后，其凈資產收益率也位居倒數。但在其他方面，如總股本、主營業務收入、主營業務利潤、主營業務收入增長率、資產總計、市凈率這些指標相比較而言都居于中游甚至較好。由此可見該公司的資本規模以及股東實力并不弱小，今后公司應在項目選擇和成本控制上有所改進，大力度提高盈利能力，加強對存貨資產的管理，保持存貨中完工產品與開發產品的適當比例以及加速完工存貨的銷售，這有利于企業保證充足的流動資金，維持正常的運營資金鏈。作為培優股值得推薦。此外，綜合得分在零值附近的股票數目較多，其中不乏有投資價值的，多為短線操作，投資者在選擇的時候要結合實際，慎重考慮。第五章結束語從以上的分析可以看出，用因子分析法可以從錯綜復雜的眾多數據中理出一個比較清晰的結構，找到對房地產板塊股票投資價值產生影響的主要因素，將上市公司財務報表中的眾多指標化為少數幾個主因子，可以根據公司因子的結果對其綜合業績有一個總的印象，由這少數幾個主因子反映的上市公司信息，使投資者對上市公司的財務狀況有一個簡明、清晰的認識，更好的對股票做出判斷和評價。當然，除了按照因子總得分對各公司綜合排名外，還可以根據不同群體所關心的那個因子進行排名。本文便是結