主講人

ChristieZou(鄒志英)騰創科技集團執行副總裁兼CFO,前默克制藥中國區CFO

財務分析與提升企業競爭力

主講人ChristieZou(鄒志英)財務分析與讓我們來簡單測試一下你的大腦結構圖你適合做財務分析嗎？ABCDA–數字分析型B–結構型C–人文型D–整體型你適合做財務分析嗎？ABCDA–數字分析型引言：財務分析的“冰山體系”48財務指標報表結構財務環境企業環境一、財務報表是企業法定認可的歷史二、財務報表是企業華麗的外衣三、財務報表是企業的健康報告四、財務報表是公司的戰略地圖市場環境引言：財務分析的“冰山體系”48財務指標報表結構財務環境企業分析意義

分析的依據分析的目的分析的原則分析的內容分析的主體分析的對象引言:財務分析的基本概念–7F分析意義分析的分析的分析的分析的分析的主體分析的對象引言:需要思考的問題舉例：引言:財務分析需要常思考的問題–經營管理層面如何確定快速擴張與利潤最大化的平衡點快速擴張的財務費用及管理費用如何管控，資源如何整合關聯交易中的應收帳款，其他應收帳款和預付帳款的增長趨勢該如何遏制與規范營業費用與主營業務收入的合理比例為多少，如何在提升市占率及主營業務收入的前提下，降低營業費用貨幣資金/資產總額的比率合理界限為多少流動比率小于100%是否合理,流動比率底限為多少股東權益絕對金額基本不變,而資產總額增加30%是否合理,如何降低此種經營風險需要思考的問題舉例：引言:財務分析需要常思考的問題–經企業診斷六步焦點檢測確認癥狀透過數據發現疑點診斷人員訪談問題歸類判定性質因果分析查找病因綜合整理診斷綜述財務診斷的方法論企業診斷六步焦點檢測透過數據診斷人員訪談問題歸類因果分析綜合目錄戰略決策與財務分析戰略財務管理的特征現代財務管理組織應具備的功能財務分析如何幫助企業實現戰略決策職能引言：財務分析的“冰山體系”二財務分析的再認識金融危機帶給分析人員的思索…案例：是否現在歸還貸款風險分析如何獲得投資人的青睞三案例（某公司的財務計劃與分析體系）分析戰略財務分析的脈絡集團企業的全面預算管理資金管理財務工具目錄戰略決策與財務分析引言：財務分析的“冰山體系”二第一章戰略決策與財務分析戰略財務管理財務分析如何幫助企業實現戰略決策職能12第一章戰略決策與財務分析戰略財務管理12成為CEO和業務的合作伙伴，降低成本,控制風險決策支持10%控制30%報告20%交易處理40%決策支持50%控制10%報告20%交易處理20%中等的財務管理優秀的財務管理戰略財務的變遷三步曲報告20%交易處理８0%傳統的財務管理指導經營支持管理輔助經營作用內外兼顧公司內部財務部門定位價值管理利潤管理做帳角色成為CEO和業務的合作伙伴，降低成本,控制風險決策控制30%CFO的平衡架構(CFOBalanced

Formation?)StewardExpertandDisciplinedIndependentFiduciary看守者專業且具有紀律之獨立受信託人`長期策略行規劃併購規劃公司/業務發展規劃會計與稅務服務併購/發展執行投資人關係使命、願景與目標設定情境模擬規劃企業智慧證管會報告法規要求報告董事會監督支援董事會與監督之支援人員管理風險評估與最小化營收提升績效衡量預算與預測決策支援現金與資產管理進貨到付款政府、法令要求、證管會與董事會報告資本管理經營模型規劃併購目標設定股東管理法令遵行證管會管理財務長看守者策略家治理者績效管理者規劃者利益關係人管理者政策推行者風險管理者分析者與解釋者策略規劃者記錄者與報告者資本規劃者策略家創造與促進企業夥伴關係看守者專業且具有紀律之獨立受信託人CFO的平衡架構(CFOBalancedFormati戰略決策與財務分析戰略財務管理財務分析如何幫助企業實現戰略決策職能12戰略決策與財務分析戰略財務管理12“如果你無法用數字表達你所知道的東西，那么你實際上所知無多；如果你所知無多，就無法管理企業”。-GE前CEO韋爾奇“只有當你能用數字評價并表達你所講的內容，你才對它有所了解；如果你不能用數字評價并表達你所講的內容，那你只有模糊不清的認識。”-威廉?湯普森用數字化管理提升企業戰略執行力“如果你無法用數字表達你所知道的東西，那么你實際上所盈利能力分析－價值創造能力營運能力分析－運作效率償債能力分析－安全性財務分析-合理配置提升回報財務分析數字化管理工具如何幫助企業提高戰略執行力數字化管理工具預算管理現金管理成本管理現金流分析與管理籌資活動評價投資活動評價現金管理-保持健康的現金流戰略與預算目標經營計劃與預算編制執行與預算監控業績評價與預算考評預算管理-提高戰略執行力供應鏈管理與作業成本管理定價與本量利分析成本管理-提高企業競爭力財務分析-合理配置提升回報財務分析數字化管理工具如何幫助企業資金業務賬務核算資金計劃債務管理債權管理子公司總部結算中心資金集中結算資金計劃統一融資統一內部結算網上銀行賬務處理資金分析總部分析決策商業銀行資金決策資金報表資金占有成本商業銀行統一對外結算現金業務某集團的資金管理模式未來內部結算中心流程資金集中管理策略：統一籌資，增強整體信用度統一投資，防止財務風險統一賬戶，監控資金，防止違規統一調劑，保障重點項目資金統一內部結算，減少資金體外循環統一對外結算，掌握資金流量、流向核算資金占有成本，提高資金效率建立內部結算中心，實現資金管理集中41資金業務賬務核算資金計劃債務管理債權管理子公司總部資金集中結=+-營運資本跟現金管理密切相關的3大流程從定單到現金從存貨到現金從購買到現金平均應收款天數(DSO)+平均庫存天數(DSI)平均應付款天數(DPO)=X現金周轉天數(CCC)如CCC>0,表示從供應商拿取的信貸,并不足夠支付您的日常營運費用,必須提供資金以支持日常運作(數值越大,付出資金越多!)如CCC=0,表示從供應商拿取的信貸,剛好支付您的日常營運費用如CCC<0,表示從供應商拿取的信貸,大于您的日常營運費用,您不需要為您的企業出錢,因為您擁有一個”現金生產機器”.=+-營運資本跟現金管理密切相關的3大流程舉例:安全資金警戒線資料來源/qygl/cwzb/8079.html根據《中國零售企業資金鏈風險研究主要發現》的調查結果，“大部分企業的現金能滿足正常的經營需要。現金（包括庫存現金和銀行存款）平均占資產28%。”舉例:安全資金警戒線資料來源http://www.cyz各大銀行的優勢應收帳款保理、供應鏈融資、商業貸款序號項目優勢優勢銀行1最佳中小企業服務建設銀行、浦發銀行、華夏銀行2最佳網上銀行工商銀行、北京銀行和渣打銀行（中國）3最佳行業金融服務民生銀行地產金融事業部4最佳供應鏈金融交通銀行、深圳發展銀行、華夏銀行5最佳企業年金服務光大銀行6最佳資產托管建設銀行、農業銀行和中信銀行7最佳貿易融資中國銀行、民生銀行和渣打銀行8最佳公司理財交通銀行、招商銀行9最佳離岸業務浦發銀行、深圳發展銀行10最佳現金管理工商銀行、招商銀行、中信銀行和平安銀行11最佳國際業務中國銀行、交通銀行、中國進出口銀行和華夏銀行12最佳投資銀行建設銀行、中信銀行13最具成長潛力北京銀行、東亞銀行和摩根大通銀行（中國）14最佳企業金融品牌招商銀行點金公司金融、浦發銀行浦發創富、中信銀行財富階梯15最佳社會責任建設銀行、農業銀行和華夏銀行16最佳綠色金融招商銀行、興業銀行17最佳服務創新民生銀行、興業銀行、法興銀行（中國）各大銀行的優勢應收帳款保理、供應鏈融資、商業貸款序號項目優勢如何獲得投資人的青睞如何獲得投資人的青睞投資人的關注點投資人更謹慎的評估風險，更嚴格的篩選估值降低投資數量降低風險投資是由職業金融家/投資人投入到新興的、迅速發展的、有巨大競爭力的企業中的一種權益資本。適合風險投資的企業：

-以高科技與知識為基礎，

-擁有生產與經營技術密集的創新產品或服務什么是風險投資（VC）投資人的關注點投資人更謹慎的評估風險，更嚴格的篩選風險投資是風險投資是SMARTMONEY一個好的投資人除了投資以外，還要為企業家提供高附加值的服務創新的戰略制定業務擴展企業運作和管理經驗國際化經驗以往投資企業的協同效應后續融資與退出戰略等投資公司的分類按資金來源分為：美元基金和人民幣基金按投資規模分為：天使、早期、成長期和成熟按投資領域分為：綜合性，專業性（新能源，醫療衛生，互聯網，農業等）風險投資是SMARTMONEY一個好的投資人除了投資以外，投資公司的分類按資金來源分為：美元基金和人民幣基金按投資規模分為：天使、早期、成長期和成熟按投資領域分為：綜合性，專業性（新能源，醫療衛生，互聯網，農業等）投資公司的分類按資金來源分為：美元基金和人民幣基金風險投資分類天使/種子早期成長期Pre-IPO投資年限無限期5-7年3-4年1-2年回報要求30倍10倍4-6倍2-3倍投資額度小于$1M$1-5M$5-20M大于$50M關注要點創始人要有資深行業經驗和背景團隊行業經驗公司規模市場地位財務報表市場份額市場地位參與管理多中少幾乎沒有投資比例10-30%20-30%10-30%10-30%風險投資分類天使/種子早期成長期Pre-IPO投資年限無限期找風險投資人前要做的功課什么樣的企業不適合風險投資資本密集型×投資巨大，投資期長，有長期穩定現金回報×空手套白狼型×你出錢，我出力型×融資的用途，用錢要完成哪些事SmartMoney要用在刀刃上（擴大生產能力，開拓市場等）不是用于簡單的并購尋找適合本企業的風險投資公司投資公司的規模，投資方向投資經理的專向投資領域投資公司是否投過同行業上下游的公司清科（www.Zero2IPO.）投資中國網（www.ChinaV）找風險投資人前要做的功課什么樣的企業不適合風險投資什么樣的企業最受青睞團隊團隊的互補性、穩定性和執行力團隊在融資前所取得的成績市場市場規模與發展潛力要大，細分市場不小于$5億，年復合增長率不低于20%，盈利能力強商業模式什么樣的企業最受青睞團隊風險投資家的定價方法退出時企業的估值（市盈率PE法）根據產品種類、市場類型和未來的市場份額，預測未來企業的凈利潤。以企業所屬行業的類似已上市公司平均市盈率作為依據來估計將來退出時的市盈率水平。兩者相乘既是企業退出時的市場價值。計算投資內部收益率（IRR）根據當前定價，退出時間，退出時企業市場價值，結合后續融資造成的股權稀釋，計算內部收益率即年復合收益率。對風險越高，投資越早的項目，IRR要求越高根據各人對IRR的期望值，投資人會對當前的定價進行調整。天使/種子早期成長期Pre-IPO投資年限無限期5-7年3-4年1-2年IRR更高40%-60%40%-50%20-40%風險投資家的定價方法退出時企業的估值（市盈率PE法）天使/種戰略決策與財務分析戰略財務管理財務分析如何幫助企業實現戰略決策職能財務分析的實質123戰略決策與財務分析戰略財務管理123如何“做正確的事”如何“把事做正確”財務戰略財務戰略的實施路徑集團價值采購研發生產營銷物流收入成本/費用在哪些方面進行努力來增強盈利能力和競爭力？企業產業定位、產業結構問題、競爭優勢問題、內部組織問題精細管理工程是企業追求成功、

保持發展的有效辦法–6精5細財務戰略與競爭力“當今企業之間的競爭，不是產品之間的競爭，而是商業模式之間的競爭”—現代管理學之父彼得．德魯克如何“做正確的事”如何“把事做第二章財務分析的再認識金融危機帶給分析人員的思索…案例：是否現在歸還貸款采購管理風險分析1234第二章財務分析的再認識金融危機帶給分析人員的思索…1234大股東拋售股價不明原因大跌訴訟案例急增財務報告一推再推非標準審計意見銀行頻頻催帳關鍵管理高層辭別謠言不斷集中投資于單一重大項目熱衷于風險投資過度擴張、過度分散經營產品集中且過時對風險缺乏敏感現金流量管理不善企業困境通常病因泡沫爆破的癥狀金融危機給企業財務管理和分析帶來的思索現金余額大減流動負債大增短期負債占總負債的比重大增現金對流動資產的比重大減應收帳款余額速減或速增利潤上升而營業現金流量下降以增加負債來增加資產企通常病因泡沫爆破的癥狀金融危機給企業財務管理和分析帶來的思經濟衰退對現金流有何影響？

主要活動影響機會

資金回籠慢,增加壞帳風險定單減少或取消,收入下降存貨增加

資產通貨緊縮

多余資產變賣困難難以獲得資金,

用于資本支出投資活動23融資活動3經營活動1

銀行不愿意提供更多的信貸

股東不愿意投入更多

投資者不愿意投入資金

有機會來優化經營活動產生的現金

流關鍵是確保有足夠的現金收入，滿足經營成本和償債

套現較難

公司信用環境沒有影響力

更難通過銀行及投資者籌集資金ChristieZou經濟衰退對現金流有何影響？ 主要活動影響機會資金回籠成功的信用銷售策略一般的信用銷售策略失敗的信用銷售策略破產企業的信用策略

高銷售+高壞帳=現金流量嚴重不足破產低銷售+零壞帳低利潤

最大銷售+最小壞帳

最大利潤成功的信用銷售策略一般的信用銷售策略失敗的汽車金融機構客戶關系管理變革市場變化89%89%63%55%成本節約和客戶關系維護是每個行業都關注的重點Source:AberdeenGroup2000成本競爭力客戶關系供應商關系有效的IT78%76%63%48%成本競爭力客戶關系有效的IT管理變革79%79%73%60%客戶關系有效的IT成本競爭力市場變化82%77%63%55%成本競爭力化工通訊/電子CEOs:

“什么是您的行業所面臨的最關鍵問題?”汽車金融機構客戶關系管理變革市場變化89%89%63%55%集中采購$06共享服務外包

主要業務流程再造07$10MM08Savingin$2007年7月-2008年年底節省約為人民幣1千萬,提高息稅前利潤4.2%“Order-to-Cash”“Purchase-to-Pay”節省約為20-25%“Inventory-to-Cash”$1.5MMBase-line$案例分享–主要節流方式集中采購$06共享服務外包主要業務流程再造07$10MM財務分析的再認識金融危機帶給分析人員的思索…案例：是否現在歸還貸款采購管理風險分析1234財務分析的再認識金融危機帶給分析人員的思索…1234是否要歸還銀行貸款-根據截止日為2008年11月31日的資產負債表信息所做的分析，建議暫不償還此短期借款相關依據：1.根據下面分析表可知，償還本期借款1,000,000或全部借款后(6,300,000)的流動比例變化很小，相對還款前的影響只有0.12%和0.84%，而且全部償還后流動比率反而有所下降2.如本期繼續展期，現在利率大概為5.103%，較以往利率7.227%下降了近30%，顧借款成本在現今經濟形勢的影響下有降低的趨勢

3.如今的經濟危機讓貸款的難度系數越來越大，考慮到公司的正常運營及支付能力，不做此次的償還對公司來說利大于弊是否要歸還銀行貸款-根據截止日為2008年11月31日的資產財務分析的再認識金融危機帶給分析人員的思索…案例：是否現在歸還貸款采購管理風險分析1234財務分析的再認識金融危機帶給分析人員的思索…12341.資產負債率居高不下，無力償還到期債務，且無債務重整計劃。2.公司為母公司、子公司等關聯公司轉讓資產、債務擔保或質押擔保，降低資產的財務靈活性3.現金流結構不合理，收益質量差，營業現金流不足，金流量入不敷出4.流動資產營運效率低，主要表現在應收帳款與存貨問題嚴重5.主營業務發生嚴重萎縮，企業利潤依賴關聯方交易及外來補貼。6.對外巨額投資無收益，處理不好多元化經營與多元化投資的關系，投資方向不明確。7.巨額的不動資產購建周期長或過多使用短期融資支持長期資產投資8.缺乏基于提高企業核心競爭力和基于投資者報酬的財務策略企業面臨風險的具體表現形式1.資產負債率居高不下，無力償還到期債務，且無債務重整計劃風險指標與風險管理項目簡稱杠桿營業收入

經營杠桿=邊際貢獻/息稅前利潤財務杠桿=息稅前利潤/稅前利潤總杠桿=經營杠桿*財務杠桿=邊際貢獻/稅前利潤減：變動成本

邊際貢獻（營業毛利）EBITDA減：固定成本

息稅前利潤EBIT減：利息

稅前利潤EBI1、經營杠桿：與資產負債表左邊相關，反映企業的經營風險，由于固定成本的存在，是的企業銷量的小幅變化，導致息稅前利潤較大幅度變化；2、財務杠桿：與資產負債表右邊相關，反映企業的財務風險，由于負債融資和固定利息的存在，而使得企業息稅前利潤的小幅變化，導致稅前利潤較大幅度的變化；3、總杠桿：反映企業的總體風險，由于經營杠桿和財務杠桿的存在，使得銷售量的小幅變化，會引起稅前利潤的較大幅度變化。1、三種風險指標風險指標與風險管理項目簡稱第三章財務計劃與分析體系財務戰略管理平臺全面預算管理分析工具132第三章財務計劃與分析體系財務戰略管理平臺132CEO

銷售/營銷HR

財務

IT商務

公共關系運營層(管理層的熱門話題)提高利潤增加收入

降低成本

增加股東價值提高生產效