2023年LTE通信網絡建設技術服務行業分析報告2023年4月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、LTE規模建設展開，網絡規劃設計行業受益 PAGEREFToc353282750\h31、網絡建設技術服務：通信技術服務行業制高點 PAGEREFToc353282751\h32、市場規模：與電信固定資產投資規模直接相關，服務外包比例不斷提升 PAGEREFToc353282752\h53、競爭格局：市場參與者眾多，但競爭相對溫和 PAGEREFToc353282753\h64、TD-LTE投資大幕開啟，網絡規劃行業率先受益 PAGEREFToc353282754\h9二、行業標桿分析 PAGEREFToc353282755\h111、領先的民營通信網絡建設技術服務提供商 PAGEREFToc353282756\h11（1）主營業務 PAGEREFToc353282757\h11（2）收入構成及毛利率情況 PAGEREFToc353282758\h11（3）股權結構 PAGEREFToc353282759\h122、富春通信：乘TD-LTE東風，爆發增長可期 PAGEREFToc353282760\h12（1）無線網絡項目收入占比大，TD-LTE技術實力強 PAGEREFToc353282761\h12（2）中國移動收入占比高，客戶關系良好 PAGEREFToc353282762\h13（3）TD-LTE基站設計業務毛利率大幅提升 PAGEREFToc353282763\h15（4）去年收入確認延遲，未來兩年業績增長確定性高 PAGEREFToc353282764\h16（5）內生外延發展并舉 PAGEREFToc353282765\h16一、LTE規模建設展開，網絡規劃設計行業受益1、網絡建設技術服務：通信技術服務行業制高點運營商為終端用戶提供通信服務是在通信網絡的基礎上實現的。通信網絡的構建與運營需要設備商、技術服務和運營商三方共同協作。首先，運營商進行總體網絡規劃與部署；其次，設備制造商提供各類通信設備，技術服務商實施具體網絡工程建設、維護、優化和提供系統解決方案；最后，運營商在此基礎上進行業務的綜合運營與管理，以及新業務的開發與拓展。通信技術服務內容包括網絡工程服務、網絡維護服務、網絡優化服務及相關系統解決方案的提供，其主要職能是為運營商提供一個穩定、高效的通信網絡，并為其業務的開展提供可靠的技術支撐。根據服務內容及服務提供的順序，通信技術服務可分為網絡建設、網絡管理和增值服務三大部分。網絡建設服務：這類服務商主要集中在網絡建設技術服務領域，提供包括規劃咨詢、可行性研究、勘察設計等環節的技術服務。該類服務的技術門檻較高，相關上市公司包括富春通信、杰賽科技等。網絡管理：這類服務提供商主要集中在網絡運行維護領域，提供網絡優化、網絡代維等服務。上市公司如國脈科技、華星創業、世紀鼎利、宜通世紀、邦訊技術、億陽信通等。網絡內容服務：這類服務商是內容應用服務的直接提供者，負責根據用戶的要求開發和提供適合用戶使用的服務，主要集中在IT應用、內容服務上。上市公司如神州泰岳、北緯通信等。通信網絡建設從網絡規劃咨詢和可行性研究開始，經過現場勘察，出具技術方案，隨后進入工程施工階段，在設備安裝調測完畢后，網絡正式投入使用，至此網絡建設結束；之后日常網絡運營需要維護和優化，當出現網絡升級的要求時，又開始新一輪的網絡建設和運營周期。網絡建設過程中處于最上游，也是最重要的階段之一。2、市場規模：與電信固定資產投資規模直接相關，服務外包比例不斷提升通信網絡建設技術服務的市場規模直接取決于通信固定資產投資總額，根據行業慣例，在通信網絡建設過程中通信網絡建設技術服務費用一般占通信固定資產投資總額的2.5%。據此測算，2023年國內通信網絡建設技術服務市場規模大約為80億元人民幣。早期，通信網絡建設所需的技術服務主要由運營商自身及通信設備廠商提供。運營商或其直屬單位承擔了所有的規劃、勘察、設計、現場維護、網絡優化等工作；而設備廠商則采取捆綁銷售或免費贈送的方式向運營商提供部分網絡優化、網絡測試等服務。隨著通信行業的快速發展以及電信運營商競爭加劇，運營商更加專注于核心業務，技術服務外包需求越來越大，通信技術服務外包已成為大趨勢，外包比例不斷提升。服務外包的理念已越來越為運營商所接受。而在歐美市場，通信服務外包已經成為成熟的商業模式，部分運營商甚至將全部網絡的管理外包出去。3、競爭格局：市場參與者眾多，但競爭相對溫和2023年以前，由于我國通信行業市場化程度不高，通信運營商的網絡建設技術服務主要由通信主管部門的下屬通信設計院等單位完成，如郵電部直屬設計院及各省電信局下屬設計院等。2023年以后，隨著通信體制改革的不斷深入，通信網絡建設技術服務行業也隨著通信行業的改革而逐步走向市場化，各地電信設計院紛紛改制為公司，成為三大通信運營商的下屬子公司，進行市場化運作；獨立于通信運營商，專注于通信網絡建設技術服務的獨立第三方公司也大量出現，并得到較快發展。經過近十多年的發展，目前我國通信網絡建設技術服務行業已經具有較高的市場化程度，主要表現在：一是市場參與者較多，市場開放程度高，市場參與主體不僅有國有企業，也有民營企業，還有國內上市公司；二是服務定價的市場化程度較高，市場參與者需要通過參與招投標來承接業務，服務價格按市場機制來確定。目前，我國通信網絡建設技術服務市場的主要參與者，從其來源及股東背景可分為三大類。一是三大運營商所屬的設計院，二是國有背景的各類第三方設計院，三是民營的第三方設計企業。在三大運營商所屬的設計院中，包括由郵電部直屬設計院分化重組而來的中國移動通信集團設計院（中國移動二級機構）；位于鄭州的中訊郵電咨詢設計院（中國聯通二級機構）；從各省電信局直屬設計院合并重組而來的中通服及其下屬設計院。國有背景的第三方設計院中，包括兩類，一是由各大郵電學院屬的學院派設計院，如江蘇南郵電信工程勘察設計院、長春電信工程設計院、吉信設計院、重慶重郵信科股份等；二是由電信相關行業國有企業設立的研究院，如廣州杰賽科技股份、中華通信系統、中國普天信息產業北京通信規劃設計院等。民營的第三方設計企業，大多是一些來自原電信運營商下屬設計院的行業專家自主創業成立，富春通信即屬于此類，其他的還有國脈科技、福建華訊等。從市場競爭力來看，在三大運營商所屬的設計院中，擁有得天獨厚的股東背景，同時具有很強的技術實力，市場競爭力最強，擁有最高的市場份額。國有背景的第三方設計院，具備較強的技術優勢與一定客戶關系，雖然相比三大運營商的設計院力量較為單薄，但仍然具有較強的市場競爭力。民營的第三方設計企業，通常規模較小，技術實力相比前兩者有一定劣勢，但體制靈活，同時通常具備良好的區域客戶關系，市場份額較小，有較大的發展空間。4、TD-LTE投資大幕開啟，網絡規劃行業率先受益2023年底以來，關于國內4G牌照發放的新聞接踵而至，中移動TD-LTE試點全面鋪開，電信、聯通關于4G也開始紛紛表態，4G漸行漸近，電信行業將迎來新一輪固定資產投資高峰。作為3G時代處于競爭劣勢的一方，中移動對于4G網絡建設的熱情最高，在近期舉行的2023年業績發布會上，中國移動表示今年計劃投入1902億元人民幣進行網絡建設，其中417億用于建設4G網絡，投資增速大超市場預期。繼2023年建設2萬個TD-LTE基站之后，2023年，中移動將再建18萬個TD-LTE基站，在國內的4G網絡覆蓋將超過100個城市，4G終端采購將超過100萬部。從受益時點順序來說，在4G建設期，首要的是提升網絡覆蓋，網絡規劃和網絡建設等電信技術服務廠商率先受益；其后是核心網、接入網、配套設備和傳輸網等設備廠商。當覆蓋網絡初步建成并開始提供服務時，網絡測試以檢驗建設效果，網優覆蓋以提升用戶感知開始變得重要，受益廠商包括網優覆蓋及測試、網絡運維廠商。之后開始進入網絡成長及成熟期，此時用戶數量初具規模并不斷提升，開始為運營商貢獻收入和利潤，同時用戶對終端和內容的需求也不斷擴大，產業鏈上受益的環節包括運營商、終端廠商、增值服務廠商。作為移動網絡建設的第一環，網絡規劃子行業將率先受益TD-LTE大規模建設帶來的投資機會。而中國移動收入占比高，無線網絡設計業務占比大的公司受益程度也相應最大。二、行業標桿分析1、領先的民營通信網絡建設技術服務提供商（1）主營業務富春通信成立于2023年，是一家專業為通信運營商提供通信網絡建設技術服務的高新技術企業，技術服務范圍主要包括通信網絡建設前期的規劃咨詢、可行性研究、勘察設計等,內容涉及無線通信、有線通信、交換通信、數據通信、通信電源、通信建筑等多個技術專業。公司自成立以來，始終專注于通信網絡建設技術服務主業，經過近十年的不懈努力，富春通信已發展成為國內民營通信網絡建設技術服務提供商中的領跑者之一。（2）收入構成及毛利率情況公司歷年所有收入均來自通信技術服務，2023-2023年，受益于國內3G大規模建設投資，公司實現了高速增長。2023年以來，收入和凈利潤增速放緩。2023年公司營收1.44億元，同比增長11.64%；歸屬股東凈利潤0.22億元，同比下降38.11%。公司近幾年綜合毛利率60%左右，凈利率30%左右；受收入結算周期延長，收入與成本不匹配影響，2023年公司毛利率和凈利率出現明顯下滑。（3）股權結構公司為民營企業，總股本6700萬股，實際控制人為公司董事長繆品章，也是公司創始人，持股比例51.4%。2、富春通信：乘TD-LTE東風，爆發增長可期（1）無線網絡項目收入占比大，TD-LTE技術實力強根據通信網絡系統各部分的構成，通信網絡設計根據技術特征可進一步劃分為以下幾類：交換與數據、傳輸與線路、移動通信、通信電源、土建工程設計等。其中無線網絡設計技術含量高、工作量大，因此毛利率較高，通常在50%左右，而管線、傳輸計電源設計等毛利率較低，在20%左右。富春通信定位于全業務服務，但無線項目是公司的發展重點與強項，公司歷年無線項目收入占比2/3左右。歷史上，富春通信也是抓住了08-10年中移動大規模建設TD-SCDMA的機會，實現了高速成長。公司早在09年底就針對LTE成立了研究小組，做了大量技術儲備，自10年TD-LTE開展試驗網以來，3年來全程參與了中移動試驗網的建設與測試，在TD-LTE方面具備了良好的積累，2023年中移動TD-LTE試驗網建設的2萬個基站中，公司市場份額10%以上，其中福州地區一半的基站設計由富春通信完成，公司在TD-LTE網絡設計上具有技術優勢。（2）中國移動收入占比高，客戶關系良好公司對三大運營商均有銷售收入，其合作模式分為兩種。針對中國移動，公司主要通過接受中國移動通信設計院的外包來獲取業務，針對中國聯通和中國電信，則主要以公司自有品牌獲取業務。公司歷年來主要客戶均為中國移動通信集團設計院及其下屬九家分公司，來自中移院的收入占比達到70%左右。中移院作為中國移動的二級機構，具備得天獨厚的背景，中國移動每年投入大規模資金進行網絡建設，中國移動設計業務中約50%交給中移院完成，而一些關鍵業務，例如TD-LTE試驗網建設，由于涉及到站址等敏感信息，中移動規定原則上只能由中移院及其下屬分公司來完成。但中移院由于其單位性質，存在人員編制限制；同時對于工程量較大或者較為偏遠的地區，中移院也需要與第三方設計院合作來滿足工程進度和質量要求；此外中移院定位正逐步轉向移動集團層面的宏觀技術支撐、戰略性研究轉移。因此隨著工程量的擴大，中移院傾向于向合作單位采購服務。富春通信從07年開始就緊跟中移院的步伐，與中移院建立了戰略合作伙伴關系，連續多年與中移院簽訂了《工程服務合作框架協議書》，現已成為中移院的優秀合作單位。中移院對合作單位進行分級管理，其中三類公司只能提供查勘等輔助工作；二類公司除提供三類公司的工作內容外，還能提供一般工程設計或現場服務的工作；一類公司除提供二、三類公司的工作內容外，主要提供技術含量較高的項目服務。近兩年在中移院合作單位的年終評分排名中，富春通信均名列前三名，并一直在中移院編制的以業務量為基礎的合作單位排名中名列首位，具備很強的競爭實力，在中移院外包業務中市場份額達到10%左右。（3）TD-LTE基站設計業務毛利率大幅提升無線基站設計業務中，主要工作內容包括勘察和設計兩部分，最終的工作成果為設計圖紙。服務定價方式上，2G/3G與LTE有所不同。2G/3G基站勘查和設計費合并計算，根據目前行業情況，2G/3G基站勘察設計費用約五六千元。而TD-LTE由于是新技術，技術復雜度較高，勘察與設計費用分開計算。其中LTE宏站查勘費固定約5000元，設計費用則按照工程總投資的4%左右計算，LTE基站勘察設計費用合計在1萬元以上，相比2G/3G基站有大幅度提高。（4）去年收入確認延遲，未來兩年業績增長確定性高由于從出設計圖紙到運營商驗收通過有6-9個月的確認周期，公司歷年收入中有60%-70%的來自上一年的訂單，當年訂單占比約為30%-40%。2023年，受移動運營商結算周期延長影響，成本付出與收入確認的周期不匹配，導致公司2023年雖然大量參與了中國移動的TD-LTE試驗網建設，訂單充足，但收入只實現了小幅增長，凈利率更是出現了大幅下滑。公司2023年年參與的TD-LTE基站業務全部未確認收入，考慮到中國移動2023年將建設18萬個TD-LTE基站，公司如果維持去年的市場份額，即可承接約2萬個基站的勘察設計業務，這些收入都將在今明兩年得到確認，公司未來兩年業績增長確定性很高。（5）內生外延發展并舉公司上市以后，積極擴大業務覆蓋范圍，提升省外區域業務占比，目前公司已發展成為國內民營通信網絡建設技術服務提供商中的領跑者，業務范圍已涉及北京、內蒙、吉林、山西、山東、江蘇、上海、四川、重慶、湖北、安徽、福建、廣東、云南、廣西等二十幾個省市，大部分服務區域的業務均呈現增長的趨勢；同時，公司的業務區域結構也不斷優化。福州區域的主營業務占比由08年的接近50%，下降至11年的不到30%。另一方面，公司也利用上市之后的資金及品牌優勢，進行外延收購，2023年7月控股了華南通信規劃設計院，打入廣西市場。同時對原安徽子公司安徽同創的業務進行優化重組，從低毛利率的傳輸設計業務向高毛利率的無線設計業務轉變。

2023年電子行業分析報告目錄一、電子行業前三季度回顧 31、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤 3（1）指數行情：氣勢如虹，強勢跑贏大盤 3（2）細分板塊：電子系統組裝和光學器件子板塊后來居上 42、2022年電子行業維持高景氣度 5（1）國際半導體市場：復蘇進程依舊 5（2）國內半導體行業：1-7月份電子制造業“量”“質”齊升 6（3）上市公司：上半年業績向好，盈利改善 6二、電子產業前瞻：看好長期發展，關注創新機遇 7三、智能移動終端 91、移動支付NFC成為亮點 92、指紋識別將成為智能機主流配置 103、天線元器件單機配置數量將繼續增高 11四、新興智能終端 131、智能穿戴的硬件產業鏈 132、借自貿區東風，體感游戲機大陸市場將爆發性增長 15五、智能家居 16六、安防行業 181、城市“平安化、智慧化”繼續推升下游需求 182、“規模化，平臺化，垂直一體化”成為趨勢 19七、投資策略 21一、電子行業前三季度回顧1、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤（1）指數行情：氣勢如虹，強勢跑贏大盤2022年初至今，申萬電子指數大幅上漲，漲幅為43.51%，而同期滬深300指數下跌5.69%，電子指數僅次于信息服務和信息設備板塊，全行業漲幅排名第三。與同期的國際主要電子市場的表現相比，A股電子行業指數的漲幅也遙遙領先。（2）細分板塊：電子系統組裝和光學器件子板塊后來居上2022年初至今，申萬電子行業細分子行業中，電子系統組裝板塊漲幅最高，為79.72%；其次為光學元件板塊，漲幅為74.43%。漲幅最低的為顯示器件，漲幅為23.82%。其中，電子系統組裝和光學器件板塊上半年的漲幅分別僅為15.93%和0.01%，第三季度開始迅速上漲，后來居上。2、2022年電子行業維持高景氣度（1）國際半導體市場：復蘇進程依舊觀察全球范圍半導體行業數據，日美半導體BB值（訂單出貨比）今年1-7月份一直處于榮枯線以上（高于1），表明半導體行業上游開始復蘇，這是整個行業復蘇的一個標志。8月份北美半導體指數跌破1.為0.98，我們認為這與部分主要終端設備商推遲重要產品發布有關，現在還不能簡單推定全球半導體行業步入衰退，需密切關注后續月份的數據。（2）國內半導體行業：1-7月份電子制造業“量”“質”齊升2022年1-7月份，我國半導體產業的主營總收入為7,598.15億元，同比增長13.31%；利潤總額為299.08億元，同比增長46.38%，行業運行在高景氣度區間，銷售規模和盈利水平都得到了較高的提升。（3）上市公司：上半年業績向好，盈利改善從上市公司的角度來看，2022年上半年，A股中電子元器件行業的營業收入為1045.86億元，同比增長率為21.43%，高出全部A股營收增速12.8個百分點；行業歸屬母公司股東的凈利潤為69.33億元，同比增長率為41.59%，高出全部A股的同比增速30.16個百分點。其中顯示器件板塊復蘇加快，歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率為459.27%；電子系統組裝、光學元件等板塊歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率分別達到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，電子元器件行業的銷售凈利率為7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度銷售凈利率為8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行業的ROA為1.98%，ROE為3.42%；與去年同期相比分別提高了0.68、0.47個百分點，行業盈利情況明顯改善。二、電子產業前瞻：看好長期發展，關注創新機遇我們認為電子行業作為我國國民經濟的重要支柱，在未來相當長的一段時間內仍將保持快速發展的態勢，主要原因基于以下幾點：1、政策層面，電子行業是我國經濟結構轉型的一個重要目標產業，也是信息消費領域的最重要的基礎組成部分，相信國家在未來將會投入更大的支持扶植力度，這為行業的快速發展創造了良好的政策環境。2、宏觀層面，在“西落東升”的全球大經濟格局背景下，電子產業逐步由美日韓臺向中國轉移已經是大勢所趨。中國大陸電子產業逐步切入全球的供應鏈，隨著越來越多技術消化，技術創新，我國電子產業在工藝和制造方面已經具備了較高的競爭力，并開始逐步向高端設計、制造和研發領域以及品牌運作領域進軍，部分品牌已經開始了海外市場的品牌輸出。3、中觀層面，隨著我國受教育勞動力的不斷增加，我國電子產業擁有工程師紅利已經逐步顯現；而且我國電子行業的企業家，在年齡和進取精神上都要比韓國和臺灣更具優勢。4、微觀層面，人均GDP水平穩步提高，消費者可支配收入提升，以及借貸消費理念的普及度增加，都將帶來消費升級需求。而企業的技術升級帶來的全新的消費產品和消費體驗，則再不斷創造需求，帶動電子行業市場規模的擴大。因此，我們看好中國電子產業的長期發展。與發達國家相比，我國的電子行業具備了更多的制造業屬性，行業同時資金和技術密集型的特征，其自身的創新力也不斷驅動產業的成長，這也是市場給予電子行業高估值的最重要原因。我們認為，電子板塊孕育著新的機會，這些機會集中在新技術和新產品的運用上，特別是那些實用性強，消費體驗好的高科技產品，將成為電子行業下一輪增長的基礎。因此，我們建議重點關注創新領域的投資機會。三、智能移動終端2022年至今，在傳統PC市場下滑的背景下，以智能手機和xPAD為代表的智能移動終端需求的持續增長，驅動了電子元器件產業新一輪的成長。伴隨著智能手機的市場滲透率不斷提升，全球智能手機的滲透率已經達到較高水平，我們認為未來其增速下滑將是大概率事件。智能手機的行業機會將會集中在相關零部件的升級和新技術的應用上，顯示屏、鏡頭，電聲器件，連接件，電池，天線和柔性板將成為下一步新技術應用的主戰場。我們認為從2022年前三季度的行業發展趨勢來看，除了一直以來的元件器微型化、數字化和高清化的趨勢以外，未來一年智能機的值得關注的發展趨勢主要集中在以下方面：1、移動支付NFC成為亮點2022年以來，HTC、三星、小米、高通、蘋果等紛紛推出各自的新品，其中很明顯的趨勢就是，NFC配置成為標配。例如，HTCnewone成為NFC新機，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同樣支持NFC；小米3同樣支持NFC；蘋果的iphone5S也支持NFC功能，主流機型的支持使移動支付NFC模塊成為亮點。NFC是近場移動支付的一種，相對于藍牙，紅外線，WIFI等其他近場技術，NFC（近距離射頻無線通訊）技術的安全性、便捷性比較突出，成為手機近場支付的首選。伴隨著國內移動支付配套設施的逐步完善，以及NFC手機出貨量的不斷增加，我們預計國內NFC支付市場也即將步入快車道。相關產業鏈上市公司將受益。NFC支付的三個重要環節為制卡、芯片和天線。主要產業鏈梳理如下：2、指紋識別將成為智能機主流配置蘋果九月份發布了新款智能手機iPhone5S，其帶有的指紋識別功能（TouchID），成為本次為數不多讓人眼前一亮的創新。雖然仍然存在安全瑕疵，但是從消費者的使用反饋上來看，這項新功能獲得了極高的評價。我們認為，由于蘋果的領導效應，指紋識別功能未來會逐步成為智能手機配置的主流。雖然指紋識別技術已經比較成熟，但是運用于智能手機領域需要更精細化的設計和封裝技術，目前國際主流采用WLCSP技術。WLCSP技術之前主要用于高清晰度高端相機的零部件封測領域，產能相對有限，指紋識別的加入，勢必將導致對于該封測技術需求的增加。全球WLCSP封測業務產能主要集中在少數廠商手里：主要生產廠商與產能如下所示：蘋果2021年以3.56億美元收購了指紋感應技術開發商AuthenTec，iPhone5S的指紋識別傳感器芯片正是由其設計，蘋果在臺積電投片，再由精材科技進行封裝，然后由日月光進行打線和SiP。我們預計2021年WLCSP封測需求將逐步放量，A股唯一的相關上市公司華天科技將顯著受益。3、天線元器件單機配置數量將繼續增高隨著用戶需求升級和移動互聯網技術的進步，用戶對手機網絡功能越來越青睞，多媒體手機日趨流行，手機無線數據傳輸的要求也越來越高，手機開始向智能化方向發展。手機已不僅是簡單的語音通信工具，很多非語音通信功能都成為標準配置或者備選配置。手機由最初僅配備基本接收、發送功能的主天線，發展到目前配備主天線（2G/3G/4G…）、WiFi天線、Bluetooth天線、GPS天線、手機電視天線、FM收音機，NFC天線等多個天線，單臺手機配備的天線數量逐漸增加，而天線小型化技術LDS等的進步也使這樣的多天線設計成可行性增加。此外，由于LDS天線取代FPC天線導致天線單價大幅提升以及單機天線使用量以及移動互聯終端越來越多，市場規模仍在不斷擴大。2021年全球移動終端天線市場規模約為28.47億支，預計2021年全球移動終端天線市場容量將超過50億支，移動終端天線行業將迎來爆發式增長。目前全球LDS產能排前三位的廠商分別是Molex、信維通信、安費諾，臺灣啟基和碩貝德。因此，信維通信和碩貝德將在此領域明顯受益。四、新興智能終端2022年至今，在傳統PC市場下滑的背景下，以智能手機和XPAD為代表的智能移動終端需求的持續增長，驅動了電子元器件產業新一輪的成長。伴隨著智能手機的市場滲透率不斷提升，我們認為未來其增速下滑將是大概率事件。智能穿戴作為一個新興的市場，涌現出一大批吸引力較強的產品，比如智能眼鏡，智能手表，智能鞋子，體感游戲機、智能汽車、智能家居和智能電視等，伴隨著規模化生產帶來的成本下降以及技術提升帶來的客戶體驗的提升，新興智能終端的需求將會迎來爆發性增長，進而可能繼續引導下一輪電子行業的向上周期。1、智能穿戴的硬件產業鏈可穿戴設備在軟件方面帶來的沖擊和改變較大，而硬件方面，市場主流觀點認為，與智能手機產業鏈區別不大。智能穿戴產業鏈的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天線和NFC等技術領域。主要相關上市公司梳理如下：2、借自貿區東風，體感游戲機大陸市場將爆發性增長近日，上市公司百視通發布公告，將與微軟共同投資7900萬美元成立新公司。其中，百視通擬投入4029萬美元，持股51%；微軟公司擬投入3871萬美元，持股49%。新公司將在新一代家庭游戲娛樂技術、終端、內容、服務等領域展開全面合作，打造新一代家庭游戲娛樂產品和家庭娛樂服務中心，推進公司在游戲產業領域的布局。這個公告在業界產生了巨大的反響，主要原因之一就是大家對微軟XBOX這款體感游戲機的期待和關注。2000年6月，國務院辦公廳曾轉發文化部等7部門《關于開展電子游戲經營場所專項治理的意見》，開始了針對國內游戲機市場的治理工作。《意見》規定“自本意見發布之日起，面向國內的電子游戲設備及其零、附件生產、銷售即行停止。任何企業、個人不得再從事面向國內的電子游戲設備及其零、附件的生產、銷售活動。”過去幾年，世界主要游戲機生產廠商索尼、微軟等廠商都曾呼吁中國游戲機市場開放，但是由于牽扯面過大，游戲機禁令的解除工作一直未能取得實質進展。雖然市場上曾多次傳出解禁傳聞，但都無果而終。而隨著上海自貿區相關方案的出臺，則意味著我國長達13年的游戲機禁售規定或將解除。有業內分析人士則認為，這是“游戲機禁令”的一次松動，畢竟銷售面向全國，外資企業的游戲主機市場可以平移到整個中國。因此未來大陸游戲機行貨市場可能迎來一波爆發式的增長。目前A股上市公司中，切入到體感游戲機產業鏈的并不多，水晶光電是其中的一個，其紅外線濾光片全球市占率很高，2021年公司已經是XBOX360體感組件KINET主要供貨商，另外公司也是Sony主要光學組件供貨商，公司在Sony游戲機新推出的體感控制器「Move」的也存在切入機會。五、智能家居智能家居是以住宅為平臺，利用綜合布線技術、網絡通信技術、智能家居-系統設計方案安全防范技術、自動控制技術、音視頻技術將家居生活有關的設施集成，構建高效的住宅設施與家庭日程事務的管理系統，提升家居安全性、便利性、舒適性、藝術性，并實現環保節能的居住環境。伴隨著我國城鎮化進程的加快，居民收入水平的提高，以及節能環保意識的提升，智能家居也愈來愈受到人們的重視。2022年8月14日，我國相關部門政府發布了《關于促進信息消費擴大內需的若干意見》，為旨在推動信息化和智能化城市發展，鼓勵大力發展寬帶普及、寬帶提速，加快推動信息消費產業，這都為智能家居、物聯網行業的發展創造了良好的政策環境。未來智能家居將會走進千家萬戶，成為中高端住宅的標準配置。目前，智能家居產業已經成為移動互聯網巨頭們在物聯網產業爭奪的最后一塊處女地。國際資本市場上，微軟、谷歌、蘋果積極競購科技公司R2工作室，爭奪智能家居領域領導地位。國內市場上，新浪微博率先與海信合作，涉足智能家居產業；騰訊和小米業已先后開展智能家居控制中心業務。互聯網巨頭進入智能家居產業，搶奪智能家居入口，有利于加快智能家居產業產品線的豐富，激發消費需求，進而推動智能家居產業更快的普及。我們看好智能家居在未來的發展前景。相關產業鏈梳理如下：六、安防行業1、城市“平安化、智慧化”繼續推升下游需求我國是全球安防領域增長速度最快的市場之一，“十四五”期間我國安防視頻監控市場保持了年均20%以上的增長速度，“十四五”期間預計平均復合增速也在15%-20%之間，行業繼續保持平穩快速增長。伴隨著我國城鎮化建設的持續推