2023年嵌入式行業分析報告一、嵌入式行業保持快速發展，未來前景可期：（1）嵌入式軟件技術快速發展近十年來，嵌入式操作系統得到飛速發展，微處理器從8位到16位、32位甚至64位；從支持單一品種的CPU芯片到支持多種品種的；從單一內核到除了內核外還提供其他功能模塊，如文件系統、TCP/IP網絡系統、窗口圖形系統等；并形成包括嵌入式操作系統、中間件在內的嵌入式軟件體系。硬件技術的進步，推動了嵌入式系統軟件向運行速度更快、應用開發更便捷的方向不斷發展。（2）國際發展趨勢目前在世界范圍內，嵌入式產業發展迅猛，嵌入式系統正在不斷滲透各個行業。新一輪汽車、通訊、信息電器、醫療、軍事等行業巨大的智能化裝備需求拉動了嵌入式系統的發展。嵌入式技術已經成為工業產品數字化改造、智能化增值的關鍵性、帶動性技術。(3)國內發展趨勢最近幾年來，中國的嵌入式行業發展速度一直高于中國國民經濟發展速度和全球嵌入式行業的發展速度，在中國國民經濟和全球嵌入式行業中所占的比重越來越大。中國嵌入式行業的發展面臨著良好的發展環境與機遇。這包括政府的重視與扶植、信息產業與傳統產業的融合機遇、壟斷局面尚未形成、中國制造業的良好基礎、自由軟件運動的興起等等。二、嵌入式行業市場調查：1、嵌入式系統開發涉及的行業目前我國對嵌入式系統設計人才需求較大的行業被調查者主要從事消費電子、汽車電子、醫療電子、信息家電、通信通訊、手持設備、工業控制、安防監控等領域產品的設計開發。消費類電子產品開發是當前最熱門，從業工程師最多的行業，占到62%，其次是53%在通信通訊領域，46%在工業控制領域。（圖1）（圖1）2、對嵌入式系統設計人才需求較大的行業消費電子、通信設備、工業控制、安全安防、汽車電子、醫療電子、軟件外包等（圖2）（圖2）3、開發平臺的選擇在嵌入式產品研發的軟件開發平臺的選擇上，嵌入式Linux以55%的市場份額遙遙領先于其他嵌入式開發軟件平臺，比去年增長13個百分比，這已經是連續4年比例增長。由此可見，Linux憑借其得天獨厚的優勢和廣泛的應用領域，依然成為眾多嵌入式企業研發團隊的首選。而作為移動互聯網的重要切入點，智能操作系統平臺也吸引了越來越多的開發者加入，Android智能操作系統平臺以絕對的優勢（19%）成為操作系統平臺首選，比去年增加3個百分點。對比去年的調研數據iOS操作系統在過去的一年中比例有所下降，大部分的原因是在過去的一年中，Android系統的應用除了在上，更多的體現在其他的智能終端上，應用領域越來越廣泛。（圖3）（圖3）4、開發語言的使用我們從2022-20XX年度的調查統計數據中可以看出，C語言仍是在嵌入式產品研發的軟件開發語言的使用過程中最普遍使用的語言，其市場份額繼續保持領先（82%），這一統計結果再一次表明，無論是在傳統的工業控制領域、通信領域，還是迅猛發展的消費電子，安防控制、信息家電等領域，C語言均是嵌入式開發語言的首選。對比去年的調研數據，Objective-C的使用比例有所下降，究其原因不難看出，Android智能的大量生產和推廣推動了java語言的廣泛使用，成為在嵌入式領域內最受歡迎的高級語言，而iOS智能操作系統的開發雖一定程度上拓展了Objective-C語言的開發人群，但是由于iOS系統所應用范圍的局限性，造成了總體比例降低。另外，C++所占比例為9%，位列第二，匯編語言占2%,跟去年相比降低1個白分點。（圖4）(圖4)三、企業需求調查1、企業人才需求序號名稱企業規模需求人數1上海貝爾阿爾卡特朗訊500人左右20人左右2利爾達科技集團股份700人左右10人左右3北京中電華大電子設計有限責任公司500人左右20人左右4杭州初靈信息技術股份500人左右20人左右5上海寶宏軟件500人左右20人左右6上海天奕達電子科技500人左右15人左右7江蘇銀河電子股份300人左右35人左右8南京科遠自動化700人左右20人左右9中怡(蘇州)科技300人左右25人左右10南京南大奧拓信息科技200人左右3-5人左右2、嵌入式公司規模從統計結果可以看出，100人以內的小型公司所占比例為52%，比去年增加3%，100-500人的中型公司所占比例為24%。這種公司規模的比例和傳統IT行業公司規模比較差距較大，這說明了嵌入式系統充分結合行業應用、具有靈活定制性的特點。（圖5）（圖5）3、薪資水平嵌入式行業從業人員月薪為3000-8000元的比例占到66%，與去年下降了3個百分點，月薪3000以下的比例與去年持平，8000元以上高薪部分的比去年增加了3個百分點。結合本次調查在職工程師“工作經驗”項目的統計結果可以看出，工作在1-2年的工程師薪水基本會在3000-8000元的范圍，而隨著工作年限的增加，薪資水平也會有較明顯的提高。“經驗”對于嵌入式工程師來說會顯得尤為重要，相比其他IT從業人員，嵌入式工程師的開發經驗將會使薪水增長更快。（圖6）（圖6）四、遇到的問題分析：1、嵌入式開發比較看重工作經驗和動手能力目前在嵌入式系統開發應用工作經驗方面，具有6-10年工作經驗的10%，有46%的工程師擁有3-5年的設計研發經驗，而1-2年的工作經驗有23%，可以看出有越來越多的新鮮血液加入到這個行業中來。但是在嵌入式開發中企業還是比較看重工程師的開發能力。（圖7）（圖7）2、對學歷要求比較嚴格公司對嵌入式開發從業人員學歷要求的數據顯示，不重學歷重能力和經驗的占大多數為30%，本科占46%和碩士占16%，大專學歷占6%，而大專學歷以下、博士和博士以上學歷均分別僅占2%。嵌入式開發目前屬于高端研發領域，除了對學歷要求較高，嵌入式從業人員至少應具備大專學歷基礎（計算機相關專業），本科以及有能力和經驗的則是這一領域從業人員的主體。從另外一個角度來講，這里的數據同樣也可以向我們展示企業在招聘嵌入式開發人員時的基本學歷要求.（圖8）（圖8）3、企業人才需求現狀調研數據顯示，嵌入式人才需求目前仍然是供不應求，72%參與調查的的公司目前都急缺嵌入式開發方面的人才，如此巨大的人才缺口，表明了在嵌入式技術高速發展的今天，專業的嵌入式開發人才已成為整個行業發展的一個瓶頸，如何培養適合企業需求的嵌入式開發人才也成為整個行業急需解決的問題（圖9）（圖9）五、結論從上述分析報告可以看出，嵌入式人才急缺，而目前行業職位的供需趨勢是逐漸拉大，但是真正符合企業崗位要求的嵌入式開發人員缺很少。未來隨著“三網融合”不斷提速，3G網絡全面鋪開，將帶來更大的人才需求。在未來相當長的時間內，嵌入式軟件人才都將是企業爭奪的目標。

2023年輸送帶行業分析報告2023年5月目錄一、輸送帶為易耗品，需求穩定 一、輸送帶為易耗品，需求穩定1、下游應用廣泛，為易耗品輸送帶又叫運輸帶，廣泛用于工礦企業和交通運輸業，用于輸送各種塊狀、粉狀固體或成件物品。輸送帶可以實現運輸過程自動化，操作安全，能夠連續化、高效率、大傾角運輸，使用簡便，維修容易，運費低廉。典型的實驗表明，使用帶式輸送帶比人力作業減輕勞動強度60%，減少人工40%，提供工作效率3.5倍；如果與碼垛機和其他機械聯合作業，可以減輕勞動強度75%，減少人工40%，提供工作效率8倍。此外，輸送帶運量平滑連續，可靈活調整輸送量，并能在一定程度上克服地形限制，工作效率優于螺桿輸送、振動輸送及加壓導管輸送等方式。目前有兩家上市公司生產輸送帶，寶通帶業和雙箭股份。輸送帶主要應用的領域是煤炭、鋼鐵、水泥和港口行業（見表1和圖1），這些領域都是工作環境惡劣、工作量繁重的場所。大型流水線客戶一般都定期更換輸送帶，耐高溫帶更換周期1~3個月，高強力輸送帶更換周期為6~12個月，為易耗品。為了保持生產線穩定，客戶一般會避免隨意更換供應商，而是沿用之前的供應商。由于輸送帶在生產成本中占比相對較小，為易耗品，下游客戶需求穩定，價格不敏感。圖2為輸送帶生產流程的簡化圖，其中關鍵的技術環節是橡膠的配方、填充物的選擇和膠帶硫化。在各種品種輸送帶生產過程中，只有鋼絲繩芯帶需要獨特的恒張力定伸環節，其他織物芯、聚酯芯、帆布芯等輸送帶的生產裝臵都是可以通用的。2、產能會保持一定冗余度，需求為關鍵問題輸送帶企業的產能會保持一定的冗余度。主要原因有三。一是柔性生產，生產過程為離散式生產，與化工企業連續生產不同，離散型生產中，產能存在很大的浮動空間，通過加快生產速度，可以提高生產能力。二是輸送帶規格比較多，主要的規格指標有骨架、功能、橡膠配方、添加劑、厚度、寬度等等。根據客戶訂單要求，生產不同規格的輸送帶需要調整生產線，這樣使生產能力存在很多冗余。各種規格的產品統計也會存在很多折算的問題。三是生產折舊占比很低，一般在生產成本中占比低于3%，所以提高產量不能顯著分攤固定成本。因為生產線投資不大，企業一般會保持一定的剩余生產能力。產能能力和規模將不是關鍵的競爭優勢，公司經營業績主要取決于需求景氣。由于行業產能的特點，企業均為以銷定產。投資者需要避免兩個誤區，一是因為行業擴產較多就簡單判斷產能過剩嚴重，行業將不景氣；二是簡單將企業產能增長與產量增長同比看待，容易高估公司增速。相反應該更多關注客戶需求和訂單上，只有景氣的需求才能釋放產能。3、下游客戶產量仍然增長，輸送帶需求穩定雖然輸送帶下游行業鋼鐵、水泥和煤炭目前都比較低迷，但是輸送帶的需求仍然是增長的。主要原因有三。第一，鋼鐵和水泥等行業目前雖然不景氣，但是產量仍然處于增長。輸送帶為易耗品，只要客戶產量維持在一定水平上，需求就不會減少。根據國家統計局數據，2022年1~6月份，我國水泥總產量10.96億噸，同比增長9.7%；1-5月上半年全國產鋼3.89億噸，同比增長7.4%；第二，輸送帶行業龍頭公司的主要客戶為大型企業，在行業不景氣的情況下，大型企業的開工率仍然能夠保持。例如，雖然1~6月份全國累計產煤17.9億噸，同比減少6800萬噸，下降3.7%，但是行業不景氣影響的主要是小煤礦，高端輸送帶的主要客戶為大型煤礦。這些客戶的產量仍然保持增長，國家統計局數據表明，1~5月份國有重點煤礦企業的產量同比增長了1.9%。第三，我國還處于正在發展的工業化國家，生產的機械化和流水線化也會帶動輸送帶需求增加。隨著生產方式的發展，輸送帶適用的范圍越來越廣泛，也帶動需求的增長。根據橡膠工業協會統計，2022年1~6月份，全國輸送帶產量增長5%。二、關鍵競爭力是質量和品牌，優勢企業集中度提升1、高端領域進入壁壘高普通輸送帶領域進入壁壘相對低，但高端輸送帶進入壁壘很高。一條年產200萬平米普通輸送帶生產線的投資約為800萬元左右，生產相對容易；而高端輸送帶生產線投資較高，同樣產能的高性能鋼絲繩芯輸送帶生產線的投資在5000萬元左右。此外高端產品對耐磨、阻燃、防靜電、耐高溫、高強力等產品性能常常有特殊要求，企業必須具備相應的技術積累和研發能力。2、大企業和小企業經營模式顯著不同行業內大企業和小企業生存方式有顯著的差別。小企業由于缺少相應的研發和技術，難以進入高端市場，僅能生產出低端的產品，定位在區域市場的低端客戶，并采用低價競爭策略。由于訂單和盈利的波動性，小企業經常是根據訂單階段性地開工。而大型企業定位于全國市場，主要靠綜合實力競爭，由于訂單來源廣泛，能夠保持持續的開工率，因為品牌形象較好，常常能保持一定的議價能力。3、客戶越發關注質量和品牌高端輸送帶客戶十分關注產品質量，對價格不敏感。他們采購輸送帶的特點如下：①對產品質量極為關注，因為高速運轉的流水線而言，縮短待機和停工時間，保證安全性極為重要；②對價格不敏感，輸送帶成本相再生產成本占比一般都低于2%；③采購慣例是與大型輸送帶企業簽訂年度協議，采購以備品備件為主，議價力度較小。如果輸送帶出現質量問題將給客戶帶來難以估量的損失，例如2020年準噶爾露天煤礦發生輸送帶斷裂，造成停產兩周；此外，如果造成礦山著火或者爆炸，其造成的人員和財產損失更是難以估量的。4、優勢企業集中度提升由于客戶對產品質量的重視，優勢企業集中度不斷提升。國內輸送帶行業大規模發展只有不到20年的歷史，在過去市場高速增長，商業環境不規范的時期，一度曾經有接近千家小企業進入這個行業，使行業進入低端的完全競爭的態勢。隨著客戶需求的變化，從早期生產低端、同質化產品，逐漸轉變為重視產品性價比、質量和品牌，那些具備研發能力、生產工藝先進和產品質量領先的大企業優勢越發明顯。據統計，行業前10名企業市場占有率從2018年47%提升到2022年58%，5年中行業集中度提高了11%。下表為中國橡膠協會膠管膠帶分會根據專家打分排出的輸送帶行業十強。三、橡膠大跌，盈利顯著改善1、天膠集中成熟，價格大幅下跌輸送帶生產成本中變化最大的因素是橡膠，包括天然橡膠和合成橡膠。天然橡膠，是指從橡膠樹上采集的天然膠乳，經過凝固、干燥等加工工序而制成的彈性固狀物，主要成分為聚異戊二烯。天然橡膠全球產地主要是東南亞的泰國、印度尼西亞和馬來西亞，這三個國家總產量約占全球的72%。天然橡膠有65%~70%用于輪胎制造。2015年由于橡膠價格大幅上漲，東南亞大面積種植的橡膠樹，這些橡膠樹經過7年左右時間成熟，集中在2021~2022年成熟。導致最近兩年天然橡膠供給量大幅增長。加上輪胎需求低迷，天然橡膠大幅下跌，2021年均價為25290元/噸，同比2020年均價34060元/噸，下跌26%，2022年1~8月份均價為20830元/噸，同比2021年又下降了18%，截至8月26日，天然橡膠價格維持在19600元/噸，低于上半年均價。由于東南亞新投產的橡膠供給不會短時間消失，并且目前天然橡膠的庫存高企，預計短時間不具備大幅反彈的條件。即使在悲觀的情況下，也難以回到2021年初的水平。2、合成橡膠跟隨天膠下跌，跌幅更大合成橡膠品種比較多，輸送帶中以使用丁苯橡膠為主，還少量使用三元乙丙橡膠、順丁橡膠、氯丁橡膠等。合成橡膠主要用于替代天然橡膠，下游用途也以輪胎為主。國內的合成橡膠主要由石油煉化副產的丁二烯制備而來，上半年國內供給量總量增長約10%，價格受到天然橡膠價格和輪胎需求影響較大。由于天然橡膠大幅下跌，并且輪胎需求低迷，合成橡膠在最近兩年中也出現大幅下跌。以輸送帶中使用最多的丁苯橡膠為例，2021年均價為20250元/噸，同比2020年均價26930元/噸，下跌25%，2022年1~8月份均價為14170元/噸，同比2021年又下降了30%。以前國內合成膠的價格波動一直弱于天膠，但今年情況有所不同。上半年合成膠價格總體跌幅已經接近40%，截至8月26日，丁苯橡膠價格維持在11500元/噸，價格僅相當于去年同期的一半。3、橡膠價格下跌的彈性將顯著改善公司業績寶通帶業和雙箭股份使用天然橡膠和合成橡膠的比例略有不同。寶通帶業使用的天然橡膠比雙箭股份少，而使用的合成橡膠略多。下面兩表中反映的產品價格不變的情況下，橡膠對公司業績的貢獻。其中加黑的數據是我們預測2022年的情況。如下文所述，寶通帶業產品以高端產品為主，所以產品價格下調的幅度相對較小，而雙箭股份中普通輸送的占比較高，產品價格隨橡膠價格有一定下調。四、行業重點企業簡況1、寶通帶業：品牌優勢明顯，價值嚴重低估高端產品占比高寶通帶業公司戰略是定位于輸送帶的“高、精尖”領域中，公司重視研發投入，產品質量和品牌形象均在行業領先。公司的主要競爭力在于耐高溫和高強力輸送帶。公司以高端產品為主，鋼絲繩芯帶和耐高溫帶在營業利潤來源中占比分別達到34%和31%。公司毛利率平均高于同行5%。從下表可以看出，寶通帶業毛利率一直高于雙箭股份，2021年差額為4.5%。而雙箭股份為行業龍頭企業，其品牌和定價也高于同類產品。打開煤炭市場，并突破產能瓶頸公司已進入神華輸送帶供應體系，尤其是神華核心子公司神東集團。之前神東公司僅從山東安能、芬納合資公司兩家采購輸送帶。寶通以鋼絲繩芯帶進入神華供應體系，打開了市場。2021年公司向神華銷售的鋼絲繩芯達到8000萬元。而神東公司每年輸送帶采購量超過5億元，后續還有很大增長空間。由于鋼絲繩芯帶面臨產能瓶頸，公司2021年大幅減少向國外的出口，集中供應神華。公司超募資金建設的三條鋼絲繩芯帶生產線將在2022年逐步投產，產能總計600萬平方米。其中一條線在本年中已經試生產，另外兩條線在四季度投產。目前訂單飽滿，預計生產線投產即可達到滿產狀態。進入流水線服務業務公司擬進入生產流水線維護服務領域，從單純的生產商向服務商轉型。國外的輸送帶巨頭都提供流水線系統解決方案。從生產線的設計，建設，輸送帶的定制，以及生產線的維護和保養服務。作為輸送帶生產上在生產線維護服務上具有天然的優勢：①根據生產需要，制定更加精確的輸送帶技術指標，提高生產效率；②延長輸送帶使用壽命，降低更換次數；③快速更換輸送帶，并能夠節約更換成本；④減少輸送帶維護人員和費用。公司目前給寶鋼、馬鋼和海螺水泥各維護一條生產線，積累維護經驗，逐漸形成服務的商業模式。如果公司能夠在此方面有所突破的話，將會打開新的盈利模式，增加客戶粘性，并更好地樹立公司的品牌。并且后續拓展到流水線設計、總包業務，公司已經成立研究中心，與國內外大學合作開展研究。盈利預測的主要假設如下：1.新投產鋼絲繩芯帶生產線本年貢獻產量150萬平米，2022年新增500萬平米；公司通過技術改進和挖潛，提升原有產能生產潛力。2.采用天然橡膠、丁苯橡膠1~8月份均價20830和14170元，為全年橡膠價格假設。由于目前兩種橡膠的價格僅為19600和11500元/噸，因此這個預測比較保守。3.由于流水線維護業務還未形成規模，暫不考慮其業績貢獻。預測寶通帶業公司預測2023~2025年EPS預測為0.76、1.03和1.25元/股，對應目前股價PE分別為13、9和8倍。2、雙箭股份：行業龍頭優勢明顯，煤炭市場穩定增長行業龍頭，品牌價值和技術實力突出雙箭股份目前為輸送帶龍頭企業，具有顯著的品牌優勢。2022年雙箭股份銷售收入預計將達到13億元，超過山東安能公司，成為行業第一名。品牌優勢給公司帶來的優點，下游客戶非常認可，即使一些通用的產品，相對市場產品也會得到一定的品牌溢價。公司具有較強的議價能力，能夠主動維持產品價格的穩定。公司戰略