6開放條件下的一般均衡：

IS—LM—BP模型

2023/7/2426

開放條件下的一般均衡6.1國際收支與國際收支平衡表6.2國際收支平衡條件與BP曲線6.3開放經(jīng)濟均衡：IS-LM-BP模型6.4開放經(jīng)濟的調(diào)節(jié)政策6.5本章小結(jié)2023/7/2436.1國際收支與國際收支平衡表6.1.1國際收支6.1.2國際收支平衡表2023/7/2446.1.1國際收支國際收支：（1）一國在一定時期（通常為一年）必須與其他國家立即結(jié)清的各種到期支付的差額（強調(diào)現(xiàn)金基礎(chǔ)）（2）一定時期內(nèi)一國居民對其他國家居民所進行的全部經(jīng)濟交易的系統(tǒng)紀(jì)錄（經(jīng)濟流量）2023/7/2456.1.2國際收支平衡表一國的國際收支狀況通過國際收支平衡表反映國際收支平衡表

系統(tǒng)記錄一國一定時期內(nèi)國際收支活動的統(tǒng)計報表2023/7/246國際收支平衡表用復(fù)式記賬法編制（1）所有收入項目或?qū)ν庳?fù)債增加、資本流入都記入貸方，用+號（2）所有支出項目或?qū)ν庳?fù)債減少、資本流出都記入借方，用-號：貸記資金來源，借記資金運用2023/7/247IMF標(biāo)準(zhǔn)國際收支平衡表（1）經(jīng)常賬戶（有形）貿(mào)易（含進口和出口）（無形）貿(mào)易（含各種服務(wù)）單方面轉(zhuǎn)移2023/7/248（2）資本賬戶長期資本賬戶私人對外直接投資私人對外間接（證券）投資私人銀行國際借貸短期資本賬戶2023/7/249（3）平衡賬戶官方儲備賬戶黃金儲備外匯儲備錯誤和遺漏國際收支平衡表（一）經(jīng)常賬戶

基本賬戶

有形貿(mào)易（含進口和出口）

無形貿(mào)易（含各種服務(wù)）單方面轉(zhuǎn)移（二）資本賬戶長期資本賬戶短期資本賬戶（三）平衡帳戶平衡帳戶官方儲備賬戶錯誤和遺漏中國國際收支平衡表2009億美元項目差額貸方借方一.經(jīng)常項目2,97114,84611,874A.貨物和服務(wù)2,20113,33311,132a.貨物2,49512,0389,543b.服務(wù)-2941,2951,5891.運輸-230236466

2.旅游-40397437

B.收益4331,0866531.職工報酬7292212.投資收益361994632

C.經(jīng)常轉(zhuǎn)移33742689二.資本和金融項目1,4487,4646,016

A.資本項目40422

B.金融項目1,4097,4226,014三.儲備資產(chǎn)-3,98403,984

3.1貨幣黃金-49049

3.2特別提款權(quán)-11101113.3在基金組織的儲備頭寸-404

3.4外匯-3,82103,821

3.5其它債權(quán)000四.凈誤差與遺漏-43504352023/7/2412例：編制國際收支平衡表[例1]甲國企業(yè)動用其在國外銀行的存款進口設(shè)備100萬美元借：進口 100萬 （“經(jīng)常賬戶”的“有形貿(mào)易”條目）貸：對外國私人銀行的短期債權(quán)100萬（“資本賬戶”的“短期資本賬戶”條目）2023/7/2413[例2]外國人在甲國旅游花銷30萬美元，甲國旅游企業(yè)將所得30萬存入外國銀行借：對外國私人銀行短期債權(quán) 30萬 （“資本賬戶”的“短期資本賬戶”條目）貸：旅游收入 30萬 （“經(jīng)常賬戶”的“無形貿(mào)易”條目）2023/7/2414[例3]外國以價值1000萬美元的設(shè)備投入甲國，興辦合資企業(yè)借：進口 1000萬 （“經(jīng)常賬戶”的“有形貿(mào)易”條目）貸：外國對甲國的長期投資 1000萬 （“資本賬戶”的“長期資本賬戶”條目）2023/7/2415[例4]甲國政府動用外匯庫存40萬美元向某外國提供無償援助，另提供相當(dāng)于60萬美元的糧食藥品援助借：官方無償援助 100萬 （“經(jīng)常賬戶”的“單方面轉(zhuǎn)移”條目）2023/7/2416貸：官方儲備 40萬（“平衡帳戶”的“外匯儲備”條目）貸：出口 60萬 （“經(jīng)常賬戶”的“有形貿(mào)易”條目）2023/7/2417[例5]甲國某企業(yè)在海外投資所得利潤150萬美元，其中，75萬美元用于在當(dāng)?shù)卦偻顿Y，50萬美元購買當(dāng)?shù)厣唐泛筮\往國內(nèi)，25萬調(diào)回國內(nèi)結(jié)售給政府，換取本國貨幣借：進口 50萬 （“經(jīng)常賬戶”的“有形貿(mào)易”條目）2023/7/2418借：官方儲備 25萬（“平衡帳戶”的“外匯儲備”條目）借：對外長期投資 75萬 （“資本賬戶”的“長期資本賬戶”條目）貸：海外投資利潤收入 150萬 （“經(jīng)常賬戶”的“無形貿(mào)易”條目）2023/7/2419結(jié)論：（1）國際收支平衡表總體上總是平衡的（2）國際收支平衡表的局部可能不平衡2023/7/24206.2國際收支平衡條件與BP曲線6.2.1國際收支平衡的概念6.2.2國際收支平衡的條件6.2.3BP曲線2023/7/24216.2.1國際收支平衡的概念把國際收支平衡表分為（1）基本賬戶，包括經(jīng)常賬戶資本賬戶（2）平衡賬戶，包括官方儲備錯誤和遺漏2023/7/2422如果（1）國際收支需要動用平衡帳戶，才能實現(xiàn)平衡，稱為“補償性”國際收支平衡（2）國際收支不需要動用平衡帳戶，基本賬戶可以實現(xiàn)平衡，稱為“自主性”國際收支平衡2023/7/2423補償性平衡不可靠的，不能持續(xù)的自主性平衡真正的國際收支平衡2023/7/2424國際收支順差、逆差，都會對本國經(jīng)濟發(fā)生影響如果國際收支大量順差，會由于外匯供過于求而引起外幣貶值和本幣升值如果不實行外匯管制，國際收支資金大量涌入，其結(jié)果將會增加國內(nèi)通脹，抑制本國經(jīng)濟的發(fā)展2023/7/2425如果國際收支持續(xù)逆差，會因為外匯供給短缺而引起本幣貶值，外幣升值短期資本會大量外流，使逆差進一步擴大，影響本國經(jīng)濟發(fā)展和政局穩(wěn)定2023/7/2426我國國際收支順差的影響——使我國的外匯儲備增加。我國外匯儲備近3萬億美元(2011年)。外匯儲備的增加使得我國面對風(fēng)險的能力增加，對增強我國的國際清償能力具有重要意義——使得我國貨幣供應(yīng)量增加。大量資金流入使得我國的貨幣供應(yīng)增加，長期大量的順差可能造成通貨膨脹。——大量的外匯盈余如果找不到適當(dāng)?shù)赝顿Y機會，會產(chǎn)生大量的機會成本。——大量資源類、勞動密集型產(chǎn)品的出口，使得我國實質(zhì)性的資源對外流失。勞動價格的低下，犧牲了人們的福利水平。長期下去，國內(nèi)的收入水平增加緩慢，內(nèi)需無法擴大，貧富差距加大。國際收支逆差對經(jīng)濟的影響——導(dǎo)致外匯儲備大量流失。儲備的流失意味著該國金融實力甚至整個國力的下降，損害該國在國際上的聲譽。——導(dǎo)致該國外匯短缺，造成外匯匯率上升，本幣匯率下跌。一旦本幣匯率過度下跌，會削弱本幣在國際上的地位。導(dǎo)致該國貨幣信用的下降，國際資本大量外逃，引發(fā)貨幣危機。——使該國獲取外匯的能力減弱，影響該國發(fā)展生產(chǎn)所需的生產(chǎn)資料的進口，使國民經(jīng)濟增長受到抑制，進而影響一國的國內(nèi)財政以及人民的充分就業(yè)。——持續(xù)性逆差還可能使該國陷入債務(wù)危機。2023/7/24286.2.2國際收支平衡的條件基本賬戶余額

=經(jīng)常賬戶余額+資本賬戶余額所以，國際收支平衡的條件是經(jīng)常賬戶余額+資本賬戶余額=02023/7/2429經(jīng)常賬戶余額

=（出口額–

進口額）

=凈出口（NX）如果凈出口（NX）>0，意味著通過貿(mào)易從外國收入的貨幣額>

貿(mào)易中向外國支付的貨幣額2023/7/2430資本賬戶余額

=（資本流出–

資本流入）

=凈資本流出F如果凈資本流出>0，意味著通過國際資本流動支出的貨幣額>

國際資本流動中獲得的貨幣額2023/7/2431出口進口凈出口NX資本流出資本流入凈資本流出F國際收支差額BP=NX-F2023/7/2432國際收支平衡的條件(續(xù))結(jié)論國際收支平衡的條件是國際收支差額BP=NX–F=02023/7/24336.2.3BP曲線前面已得到：

BP=NX–F2023/7/2434（1）NX的決定NX=X–M=q-γ·y+n·EPf/P2023/7/2435實際匯率用同一種貨幣度來度量的國外與國內(nèi)價格水平的比率。——一國商品在國際貿(mào)易中的競爭力2023/7/2436（2）F的決定資本國際流動，動機是追逐利潤一國的投資收益率越高，對國際資本的吸引力越大一國投資收益率如果低于其他國家，資本就會流出2023/7/2437投資收益率大小同市場利率r有關(guān)在一國資本市場均衡時，

投資收益率=市場利率r所以，一國利率r的高低，可以看作是該國投資收益率高低的一個標(biāo)志2023/7/2438假設(shè)：外國的利率rw是外生變量如果：①本國利率r>rw，資本流

；②本國利率r<rw，資本流

。入出2023/7/2439結(jié)論：凈資本流出F和本國利率r負(fù)相關(guān)F=σ·（rw

–r）2023/7/2440國際收支差額BP=NX–F=0NX=q-γ·y+n·EPf/PF=σ·（rw

–r）2023/7/2441國際收支平衡條件NX–F=0NX=q-γ·y+n·EPf/P=F=σ·（rw

–r）或者2023/7/2442推導(dǎo)：rfr1r0NX=FF0F1Y0NX0NX1Y1B0B1Bf2023/7/2443BP曲線（BalanceofPayment）在國際收支平衡時，描繪一國收入y和利率r之間對應(yīng)關(guān)系的曲線ryBP曲線2023/7/2444如果一點位于BP曲線上方，則國際收支

；如果一點位于BP曲線下方，則國際收支

。盈余赤字ryAB2023/7/24451）斜率γ/σγ↑→斜率↑→BP曲線逆時針轉(zhuǎn)動（變陡）解釋：因為現(xiàn)在進口對于收入變化反應(yīng)更 敏感，收入一個給定的變化，需要較多 的國際資本流動來平衡2023/7/2446σ↑→斜率↓→BP曲線順時針轉(zhuǎn)動（變平）解釋：現(xiàn)在國際資本流動對于利率變化更 敏感，所以一定量的收入變化，只需要 較少的利率變動來平衡2023/7/24472）截距變化rw↑→截距↑→BP曲線上移解釋：由于外國利率水平提高，所以為保持國際收支平衡，本國利率水平也必須提高（凈出口不變）2023/7/2448EPf/P↑→截距↓→BP曲線下移解釋：外國價格水平相對提高，出口更易，如果利率不變，勢必有國際收支盈余，為消除盈余，利率必須下降n↑→截距↓→BP曲線下移解釋：同上2023/7/2449q↑→截距↓→BP曲線下移解釋：自主性凈出口增加，國際收支會出現(xiàn)盈余，需要利率下降來平衡σ↑→截距↑→BP曲線上移但是σ↑→斜率↓→BP曲線變平最終的效應(yīng)是兩者的疊加2023/7/24506.3開放經(jīng)濟均衡:IS-LM-BP模型2023/7/24516.3.1IS-LM-BP模型封閉經(jīng)濟：IS-LM模型開放經(jīng)濟：IS-LM-BP模型經(jīng)濟政策的目標(biāo)：國內(nèi)和國際同時平衡2023/7/2452IS：y=c+i+g+nx=

ba-bdrLM：M/P=L=ky-hrBP：

上述三個方程聯(lián)立，可以得到內(nèi)外均衡解2023/7/2453ryISLMrEyEEBP2023/7/2454但是，方程組不一定有解如果無解，意味著什么？所以，往往需要對經(jīng)濟進行調(diào)節(jié)，實現(xiàn)內(nèi)部和外部同時均衡2023/7/2455ryrEyEISLMEBP2023/7/2456失衡的開放經(jīng)濟，如何調(diào)控？十分復(fù)雜，同許多因素有關(guān)國際資本流動方式匯率制度2023/7/24576.4開放經(jīng)濟的調(diào)節(jié)政策蒙代爾-弗萊明模型

（Mundell-FlemmingModel）蒙代爾：1999年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者①歐元理論之父，在歐元沒有提出的時候，他已經(jīng)提出最佳貨幣區(qū)理論②國際宏觀經(jīng)濟學(xué)創(chuàng)始人，研究浮動匯率宏觀經(jīng)濟模型2023/7/24581956年在麻省理工學(xué)院獲博士學(xué)位，1965年國際貨幣基金組織工作人員。1966芝加哥大學(xué)當(dāng)教授，也是歐洲建立統(tǒng)一貨幣起草報告七名創(chuàng)始顧問之一國際貨幣改革會議的主席2023/7/2459馬科斯·弗萊明：蒙代爾在國際貨幣基金組織（IFM）研究所的同事。弗萊明與蒙代爾大致同時提出了對開放經(jīng)濟中穩(wěn)定政策的研究。現(xiàn)在的教科書把兩者的成果合稱為蒙代爾-弗萊明模型。2023/7/2460貨幣政策在固定匯率下對刺激經(jīng)濟無效，在浮動匯率下則效果顯著財政政策在固定匯率下對刺激機經(jīng)濟效果顯著，在浮動匯率下則效果甚微或毫無效蒙代爾—弗萊明模型的基本結(jié)論

2023/7/24616.4.1資本完全流動時的BP曲線6.4.2固定匯率制和浮動匯率制6.4.3固定匯率制下的調(diào)節(jié)政策6.4.4浮動匯率制下的調(diào)節(jié)政策6.4.5資本不完全流動時的調(diào)節(jié)2023/7/24626.4.1資本完全流動時的BP曲線（1）資本完全流動含義：資本在國與國之間流動不受人為限 制，僅僅根據(jù)所能獲得的收益率進行如果一國利率高，則資本流入如果一國利率低，則資本流出2023/7/2463F=σ（rw-r）資本完全流動時，一國的利率只要稍高于外國，則會有大量資本流入，反之亦然當(dāng)資本完全流動時，σ→∞如果rw≠r，則F→∞2023/7/2464所以，r=rwBP曲線為水平線rwyrBP曲線2023/7/24656.4.2固定匯率制和浮動匯率制匯率：一國貨幣和外國貨幣的價值比率匯率如何決定？固定匯率制度浮動匯率制度2023/7/2466（1）固定匯率制固定匯率制是指兩國貨幣的比價基本固定，其波動界限規(guī)定在一定幅度之內(nèi)的一種匯率制度如：國際金本位制度下的固定匯率制度又如：布雷頓森林體系下可調(diào)整釘住制度2023/7/2467國際金本位制度一戰(zhàn)前西方國家實行的貨幣制度金幣為無限法償本位幣，可清償一切債務(wù)金幣可自由熔化與鑄造；黃金可自由輸出或輸入國家用法令規(guī)定每個金鑄幣所含純金量銀行券作為金幣的代表參與流通并與黃金自由兌換2023/7/2468布雷頓森林貨幣體系二戰(zhàn)后建立的以美元為中心的固定匯率制，其基本內(nèi)容可簡述為“雙掛鉤”制度：即美元與黃金掛鉤，其他國家貨幣與美元掛鉤各國貨幣與美元的匯率是法定匯率。外匯買賣的匯率要受外匯供求關(guān)系的影響而圍繞法定匯率上下波動2023/7/2469（2）浮動匯率制浮動匯率制：一國貨幣對外國貨幣的匯率不固定，隨著外匯市場的供求變化而自由波動依據(jù)干預(yù)程度分為：自由浮動、管理浮動自由指中央銀行對外匯市場不采取任何干預(yù)活動，匯率完全由市場力量自發(fā)地決定；管理浮動又稱“骯臟浮動”，指實行浮動匯率制的國家，其中央銀行為了控制或減緩市場匯率的波動，對外匯市場進行各種形式的干預(yù)活動，主要是根據(jù)外匯市場的情況售出或購入外匯，以通過對供求的影響來影響匯率。

2023/7/2470

依據(jù)浮動的形式不同可分為：單獨浮動，釘住浮動和聯(lián)合浮動單獨浮動是指一國貨幣不與其他貨幣保持固定比價而單獨實行浮動，如美元、日元、英鎊等；釘住浮動是指一種貨幣釘住另一種貨幣或特別提款權(quán)(SDRs)或“一籃子”貨幣，并隨其匯率的變動而變動，國際貨幣基金組織把我國人民幣匯率歸入釘住“一籃子”貨幣之內(nèi)聯(lián)合浮動是指某些國家組成貨幣集團，集團內(nèi)各種貨幣間實行固定匯率，而對集團外的貨幣匯率實行共同浮動2023/7/2471中國的匯率1994年采行所謂以市場為基礎(chǔ)的浮動匯率制度，使人民幣匯率符合外匯調(diào)劑市場的8.70兌1美元。1996年12月1日，中國實施經(jīng)常帳戶兌換，人民幣匯率小幅升值為8.3兌1美元。在此之后，人民幣的匯價便固定在8.28兌1美元，上下浮動的幅度很小2005年7月21日央行宣布人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的匯率機制，人民幣對美元升值2%。2023/7/2472在浮動匯率制下，如果1）國際收支盈余本幣

；外幣

。升值貶值

為什么？外匯市場同其他市場一樣，由供求決定價格2023/7/24732）國際收支赤字本幣

；外幣

。升值貶值近幾年國際上為什么要求人民幣升值？2023/7/24746.4.3固定匯率制下的調(diào)節(jié)政策（1）固定匯率制下的貨幣政策LM右移E1→E2國際收支ISLMLM/ryBPE1r1E2r22023/7/2475政府為了維持固定匯率，必須進行相應(yīng)的貨幣市場操作，即減少貨幣發(fā)行固定匯率制下，貨幣政策無效2023/7/2476（2）固定匯率制下的財政政策IS右移E1→E2國際收支ISLMryE1BPr1E2r2IS/E3LM/2023/7/2477為了維持固定匯率制，貨幣政策必須和財政政策相配合E2→E3財政政策作用得到了自動加強固定匯率制下財政政策有效，

貨幣政策無效2023/7/24786.4.4浮動匯率制下的調(diào)節(jié)政策（1）浮動匯率制下的貨幣政策LM右移E1→E2國際收支LM/ISLMBPryE1r1