其實你也是“寬客”ChrisLobello

里昂證券計量分析研究部主管2010年8月運用計量工具

ChrisLobello–里昂證券全球計量分析研究部主管自2002年加入里昂證券以來，ChrisLobello先后在香港、東京和吉隆坡辦公室擔任多個職務。在他擔任馬來西亞國家主管期間，馬來西亞業務首次獲得全面許可并開始從事交易。他目前擔任里昂證券全球計量分析研究部主管。ChrisLobello是幾個指數集團的顧問委員會成員，自2002年起成為數家富時指數(FTSE)委員會的成員。加入里昂證券之前，他曾領導野村證券(Nomura)亞洲地區(日本除外)計量研究團隊，此前就職于CaspianSecurities和BarraInternational。在進入金融行業之前，他從事物理和數學研究，在費米國家實驗室(FermiNationalAcceleratorLaboratory)工作，曾是一名美國和平隊志愿者(USPeaceCorpsVolunteer)。何為“定量”？

在金融界，人們對“定量”一詞總會產生不少困惑甚至敬畏之情。實際上“定量”就是一種我們用以衡量投資深淺程度的工具。本次討論將著眼于對“定量”工作進行解釋和澄清，以便投資者找到通過定量工具支持其投資策略并從中獲益的最佳途徑，避免因盲目固守一些錯誤方法而蒙受損失。

-定量分析發展簡史

-定量分析如何平衡基金管理的藝術與科學

-現行定量分析法實例

-對主動式管理的最新關注

-定量分析與基金管理的契合點以及在亞洲和新興市場的發展

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篩選(a>b)排序(由低到高)市盈率(PER)、市凈率(PBV)、股息收益率……(各種比率)股息貼現模型(等式)價格驅動因素相關性(統計)計量計量是我們都在使用的工具——并非一種投資風格！風譜險辟與饅回鑄報(回荒報今率)1僅5爹%2到0題%時醫間徹點(紹t驢)(時秩間)投德資歉成艦功功的押基習本匠要靈素回趨報謀預慕測藝雅術冤為墓主常、抄科播學躲為禾輔創集新兇、晝天皂賦拋、子非阿凡案的丸靈料感付、眾直涌覺泄、柏敏多銳但的盲洞僅察叨力風馬險尿評填估科覆學怪為攻主仗、逗藝羊術惡為梢輔分喊析作、捷處劣理乒、承架晃構多泊元杠化敵、愁追蛇蹤吊誤黨差艇、況信億息葡比裂率蜻、煌績姨效畝歸泳因積羽極籮資年產廊管惱理烏：團藝獨術臺與斜科導學1類9烏5艱2年銀哈確里·馬宴科局維測茨(涂H袍a舉r牢r嬸y厘M染a省r賢k輕o蟻w訓i緩t駐z耽)：凈分觸散康投綠資風奇險粗具現重示要膽性用遼標叼準賭差榆和艱相禮關唉性臉衡臉量變風莊險不辱要煩把眼雞排蛋程放恨在跳同愁一影個濱籃源子站里2總0世樹紀6屑0年搭代多初忠：耗夏熄普(乏S腔h定a伐r白p醫e返)、緒特怕雷繩諾(增T粉r元e腦y慕n迎o葡r咬)、細林擦特丈爾(參L娘i裝n貨t收n觀e鵲r婚)和共莫各辛(敬M漆o坦s攏s登i金n鎮)先翼后天提渡出火資艘本裝資阻產俊定綱價銀模次型(銅C畢A襪P洋M飲)如辛果研市鬼場飽是貢有校效蛙的運，聽那籮么積草極憐投稈資但管秧理行無端關找緊液要對蘆于速一菠只研股廢票妻，臨只喊需彎了查解寫它五的國貝竿塔所系倚數(燥B姥e臣t尊a及)大隔家撿都踢持仍有撤市堆場蒸投尼資旋組伐合2詞0世岡紀7揀0年液代蓮中傷期底：鄰斯腔蒂鮮芬·羅約斯(兔S距t嘴e晝p卸h息e撇n讓R橫o誤s明s到)創辜立罷套閃利耍定允價另理孕論(跳A竹r盆b蘭i秘t餃r菜a屋g厚e前P熟r互i歇c償i宅n肌g察T私h矮e上o唇r走y濤)市請場盾是蒙有思效趨的注，漿但商存逮在遙很奸多貍系樓統爐性孤風廉險垮源風再格臉投漏資征沒踩有夢問躺題選汪股工仍驚是自多響余關棚于曠積贏極撞投啟資慨管疑理煮的晝學狐術猶思曬想嬌簡路介等襲式庭：該建模州型艙提藥出騙者莫獲崇得1桃9拋9誤7年呈諾叢貝閱爾配經女濟江學類獎莫悶頓(換M醋e兩r免t拔o尖n斯)和侍斯塘科暮爾巾斯(圈S爸c斜h廚o訂l蘆e閱s因)在1督9醉7統3年尺發歇現街一孫個性可走能蔑確蜘定代期基權汽公叉允綿價嗽格(以鍋及匪趨膊勢)的墻方折程睡式布縣萊武克-斯單科尼爾勢斯留期挽權籮定企價肯模憲型(唉B沸l亡a真c求k更S萄c情h兇o抓l遮e骨s樂)計聲量艷的頃久腐遠母過嫂去被嚇動哲式饑管福理誓：脆指穴數夾基誓金與椒眾屯相斜同綁也總沒撓什搏么甲不糟好可以以嬸低和廉雕地畢分諷散區投者資傾允斜芝型偽指缺數喘基株金同：煌指峰數+富壇國稅銀甲行(W絞e胞l妙l坦s漿F斷a仔r綿g繼o)：拜收印益督率沫傾著斜市劉場個結幻玉構鉛支浙持朗的球各略種筍異齊態早繞期頁計徑量幻玉與居推彈崇失從姓眾鈔看坊法為加何歲無棟法輸從致象周牙售塔縮慧學壩到尺成從功德的零積仁極丹管縫理經勇濟微理道論馬更正具快規圓范防性吵而裹非扯說秤明牌性經扶濟淹學毅：貢平登衡騎與邊推減理金爛融勁學辭：鑄市仗場炭效旬率薄油弱廚環恐節飼：秧世敞界般是晨非快理服性代的行的為車金書融怎耗能賭預村測暮非住理肝性市行蟲為接？人譽們葉在越現日實否生腸活沸中噸使煩用狀的咬推借理冠有狀何稠問貨題糧？有桐限堤理驕性1宇9俘8歌7年郵諾晉貝扮爾號經傍濟棟學軟獎闖得占主早赫盡伯銀特·西耽蒙(深H縮慧e雜r警b棕e蚊r俯t扒S兔i殼m賞o僚n享)：度“株大梢腦瓶處免理險和因儲靜存祖信女息糞的邊能渴力帥是怒有晨限坡的誦，暢做望決薪定聚和漁解計決古問舞題煤時判人朵類負必津須菠借君助角簡床單歐的票經模驗嬸和忍推膜理昨。機”時扔間痕壓密力大策量痰決形策人播的本天例性系釘統唱性育認稅知蓬傾積向魂：心喘理做學辜家飲卡亂尼拌曼(犯K賠a柔h梅n性e獨m桃a期n膀)和茅特勸沃握斯場基(儲T愚v狐e運r階s侮k垃y蕩)(卡伏尼宴曼戰是2毀0錘0慨2年悔諾總貝濁爾舒經放濟敗學踢獎斃得步主)：“人忽們傘用潛于研做尤判南斷正和慣下儉決積定律的惑很罪多莖推忙理業或默簡現單搖邏引輯帝都骨會此導獲致蹦系以統飲性腔和放可胡預寬見從的牲謬乖誤掛。岡”人煉們晚在劉現婚實臣生弓活粒中憲使薄用稻的紅推描理濁有上何濾問販題到？版芬本1您晌認貴為欺兩雀年雷后啟歐悟元餐對路美暢元督匯援率間會亭在0仇.褲6歐多元雹兌1美洞元以翼上謙還毀是椅以助下弱？(請材在戀下渠面啟勾趙出丸您卷的扮答羊案)以俊上嶄以挺下您風對鞠兩池年閣后徒匯寇率吩水擴平用的咱最亡佳蠟估織計冰如狐何栗？版職本2您掏認觀為告兩邀年爐后坊歐與元盛對粘美聯元謎匯佩率菜會靈在1朗.至6歐葛元撇兌1美寬元以棉上集還煌是惡以友下延？(請養在罵下估面婆勾甜出香您給的后答翻案)以鉗上勵以衰下您濃對亭兩息年烘后把匯信率烘水刊平籌的球最獎佳免估好計草如駐何促？基穿準堡點抵的汽偏蟻差案此例1基準點為0.6歐元均值0.87最高值1.0075百分位數1.00Median0.85中位數0.79最低值0.65基準點為1.6歐元1.292.001.711.151.000.76基瞎準揚點輸的燃偏皺差衫案撕例1基倦準年點貢的矛偏懲差通閱常凡出零現昏在:銷普售偉預環測預種算分咸析賊師傅估治計懷盈條利來駛源據：治里樸昂堡證擴券斬報妨告《估Q索u鎖a部n團t歸i更t怨a許t柴i翠v浩e泳I巨n榨s河i汪g嘗h則t緩s劇–沃T破h浙e狀A主s么i貪a心n嬸D嫂i午v秤i還d色e閃n罷d罰W陵a兇v孕e紫》第7頁通，2曬0棉0掙3年9月股危息飽波雞浪帆觀揚點:香續港除薯息胳日稿之擔前梯和殖之墓后喘的此累炭計餅超城額炊回航報股盛息己波念浪結觀遲點:香路港累灣計筆超介額閑回性報愚：義統虛計敵結唇果來連源濤：既里召昂驗證棗券柔報奶告《追Q結u禾a越n鄭t僚i完t宰a嗚t氧i改v度e謎I色n報s耐i辱g豪h吧t衛s掏–愁T見h粉e秧A疫s計i或a辣n任D奴i蹄v礙i燥d章e斥n厘d歐W應a怖v鄰e革》第7頁瘋，2總0釘0糧3年9月股稿息灶波錯浪稿觀偷點旨：授亞膛洲單后狼驗坡測前試1奮9環9暢9年1月爹起呆股進息肝波菌浪配法偶的室相月對有表驗現來閉源神：懲里腫昂鐘證夏券采報符告《窮Q捏u種a損n倡t璃i歲t鼓a萄t漫i隨v音e真I恨n顫s芬i淘g訪h腸t氏s頁–碧T跟h閣e演A茶s甩i睛a高n餅D死i肝v鬼i麻d像e嘴n取d程W礙a理v求e獻》第5頁滑，2秩0貪0鋤3年9月風位險幟回伯報誰平申衡竿：崇增碰值增室值漆的映成晌分藏：積本極洽管哈理賤的櫻基考本耐法釀則增圾值罵是嚇一秒個劉函賢數層：擅施長盜的凳程續度(妹I五C趣)擅對長算做掠多呼少趟件蔥事(B賣r齒e杰a娘d地t您h)信齒息很比堤率I評R樣=預軋測偷能睬力I旱C警*√廣倆度B腦R積蝕極傭管苗理遲的況基松本講法垂則:比佳較買擅壓長送許探多妹事苦好拘過世非菜常弟擅憶長疲幾縮慧件吉事選螺股辰者奇：蹄每絨季羊度爺評右估1種0麻0只鍵股愈票銀，辨平有均I胡C為0凱.鬧0龍2列5預舞期I終R閃=鞏0觸.復0賞2鎖5奔*√白4寫0胖0=拿0哪.厲5擇體機飯者啞：箱每稻月巨觀餐察早市致場馬，趁平用均I脅C為0箏.先1預半期I形R銳=唐0夜.仙1愛*√演1紐奉2=大0泛.訪3月5這講個熊故倉事楚告壤訴旺我考們汪：曉綜嬌合位考出慮地盡掀可鑒能燦多喊的分有勻價歷值碌的徐信弊號！風專險疏回摔報旱平撕衡莖：申增束值增圾值改很表難筍驗芬證褲：您宮能先從亂統弄計船學沉的構角修度墓找就出金的攔經歐驗道豐耽富滾經耀理禽嗎止？與衛過毀去更的走記堡錄附有脫關信盟息尼比綱率將與T統雄計餡值T統飲計表值=信努息方比雕率遲*綱√精年魄數需深多漸少眨年每達雨到0捧.揮5的皂信刮息巷比惰率盤才揚能美具冶有咐統陰計訴顯寺著湖性噴？風茶險鐮回醒報騎平押衡銹：婆增捆值計孟量師研揉究盆并抽非渠一覽種君獨站特貪的幅投讀資披風濕格慮，縱而述是閥在敏投輩資恒過房誠程章中票可駱用荒到偉的鑰一雞個扣工防具鄭箱疏。它角對頓了狹解鵝風擴險隊與迎回騙報揭平谷衡剃以遍及蜘分主離皆實叛際蝕表濫現簽來役源韻尤執其予有傾用霸。它則能濟提腥供稍結救構塊。以帖計旗量奪分談析趣驅要動柔投蓬資咐過憐程結，班結談果繞往腦往烏很唉糟眠。它蔬能臥幫銳助型我窩們樸了汽解抄和目量凍化驚這豬整推個療過疫程壇究虧竟騙有振多常復賣雜登。在嫌“洪計磁量槳分侄析鐮”蘭中兆仍點以余基嚼本揪理蒼念聾為絨主挑，暢可馳獲客得度最也佳究結阿果盟。計乏量拔分貞析浮：州能(或霧不意能)為酬您擠做義些科什胃么練？C則L蝦S朱A俱U本襪次回演仁講滾內斧容崗基游于講各讓種稍資觸料魯中族的攤觀授點悟和投思劃想猾，址特爐別籠參糊考蒙了愚近濕期揀的敵兩繁次C宅L玻S游A偶U課展程陸：S獻t裙a壩n逐B者e仇c池k會e康r市s博應士蜂的《都Q蹦u逃a歲n含t屆i尼t塘a執t菌i絨v鄰e篩v石.闖T口r越a京d悄i折t狼i馳o孟n頓a弦l僅A仰c敵t均i吉v芳e飽m售a疑n浸a線g振e己m卷e釋n胳t摟–渾t夠w雙o滔s面i鍋d變e嫩s絮o罵f朗t互h啟e委s振a璃m欲e花c低o促i離n寸》和A越n沖i伯l煌G噸a約b核a博近士梁的《墊B盜e手h燭a縮慧v盛i黨o怠u欄r舉a租l幣B竊i福a修s所e快s債i蚊n暴D茄e錦c汗i誼s容i救o普n片M語a栗k礦i禿n秋g叉》。巷當棚然失，掌任岔何棍錯刮誤籃或繁誤鋒解良應形全券部酬歸商咎植于糖演鐮講掩者腥。C朗L喇S秒A剩U?i獨s爛a