1第六章資本結(jié)構(gòu)

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本章重點(diǎn)

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)三種杠桿系數(shù)的計(jì)算方法及作用資本結(jié)構(gòu)的概念與理論最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)決策方法

本章難點(diǎn)

三種杠桿系數(shù)的計(jì)算方法及作用最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)理論與決策方法3經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿資本結(jié)構(gòu)理論與決策總杠桿本章主要內(nèi)容4成遠(yuǎn)本滿性才態(tài)援也疑稱隔成繁本東習(xí)澆性跌，軍是肯指勇成藍(lán)本襪的希總隊(duì)額紋對(duì)規(guī)業(yè)華務(wù)畏總暗量(產(chǎn)構(gòu)量茄或區(qū)銷潑售壺量)的嶄依挑存抵關(guān)獨(dú)系葡。崖按悲成鄙本牛性歲態(tài)塘可屬以竹將盒企從業(yè)愁的螞全奪部助成戶本染分思為跳固藝定腦成蜻本反和漿變岔動(dòng)街成鳳本慎。成的本庭按奇性客態(tài)督的虎分漁類安：披（待預(yù)貿(mào)備畢知耐識(shí)福）5總梅額單歸位槳產(chǎn)月品1、潑固冰定獻(xiàn)成閣本是很指尼其塘總悉額秒在部一飯定弱期運(yùn)間竊和草一休定袋業(yè)底務(wù)典量挖范折圍電內(nèi)礙，減不擔(dān)受銜業(yè)秒務(wù)品量有變耐動(dòng)悄的利影綢響巴而以保殃持尋固育定街不傾變拍的憐成坐本問。著固蹤蝶定纖成留本怖通牧常撇又扎細(xì)云分溉為搏酌直量捷性煌固挪定辜成倚本爬和顧約友束戴性王固縫定肉成炭本戴。62、變劫動(dòng)墻成語(yǔ)本總：指亭在仿一愧定趨的晴期祝間怪和杏一很定隆業(yè)促務(wù)院量蹦范筐圍站內(nèi)秒其圍總幟額揀隨憐著脂業(yè)康務(wù)畝量法的探變兄動(dòng)岔而序成影正生比避例尋變稻動(dòng)美的男成掠本反。層變紋動(dòng)粥成等本追也您可先以乏分器為舊酌臣量感性燥變洽動(dòng)駐成館本何和憤約辜束愁性春變號(hào)動(dòng)崇成療本夸。總酸額單耽位待產(chǎn)孟品73、混己合柿成仁本指蛾那綁些是“黎混燃合況”殊了售固滑定損成扣本婆和假變漢動(dòng)曠成憤本紗兩似種羞不支同北性毯質(zhì)配的雹成斷本中。洗混半合崗成浙本馬項(xiàng)認(rèn)目疲繁廟多糕，委根微據(jù)欺其善發(fā)聯(lián)生隸的竟具級(jí)體湊情趙況省，自通跑常鋒可鋤以洋分旁為隆以斥下李四節(jié)類懂：半滑變陪動(dòng)丙成配本半沾固允定岔成荒本延缺伸跌變劇動(dòng)點(diǎn)成研本曲介線暴式寒成括本假凱定速混煎合貪成央本技被虜分男解指成耽了肆變霸動(dòng)哲成嬸本扒和躲固跌定覆成辭本吵。8總攔邊濤際申貢救獻(xiàn)撕＝蓋銷刑售燃收勵(lì)入-變?yōu)V動(dòng)濾成蜂本萬(wàn)單叔位授產(chǎn)喚品襖邊掏際倒貢絕獻(xiàn)咬＝蛋銷塵售屬單穿價(jià)霞一運(yùn)單航位爐變宴動(dòng)號(hào)成槍本邊流際燃貢雪獻(xiàn)剩或劉貢齊獻(xiàn)搬毛鋪益92、解邊斜際錘貢骨獻(xiàn)浴率邊扇際斯貢秋獻(xiàn)扮率寺是碌指鹽邊堪際回貢長(zhǎng)獻(xiàn)佩在肌銷通售種收蓮入皺中已所急占栗的貫百哪分凍率框，松反脊映燒了裝產(chǎn)增品貧為電企時(shí)業(yè)勉創(chuàng)鉤利漸的井能番力獵。邊跪際滋貢臟獻(xiàn)胸率=邊你際隸貢研獻(xiàn)/銷黑售用收遍入=單恰位爬產(chǎn)柄品棒邊捏際眨貢許獻(xiàn)/單薪價(jià)1謹(jǐn)03、拿變沉動(dòng)扎成毯本籍率變村動(dòng)丙成擔(dān)本垂率=變濤動(dòng)臭成騾本/銷輩售粘收域入變痛動(dòng)香成假本射率+邊哀際傭貢販獻(xiàn)銷率明＝1變簽動(dòng)賣成援本+邊巡壽際睛貢戒獻(xiàn)=銷庸售逮收酸入1普14、去基翁本涼的膛邊戰(zhàn)際擁貢岡獻(xiàn)樣方蕩程半式利爸潤(rùn)宜＝刑銷且售泉收譜入-變授動(dòng)幫成造本-固閃定殊成紋本魄＝療邊恐際伍貢養(yǎng)獻(xiàn)-固借定筐成祥本憤＝振銷今量×單棍位長(zhǎng)邊恩際搖貢架獻(xiàn)-固濁定主成鎖本1類2一賽、譽(yù)經(jīng)度營(yíng)董風(fēng)棗險(xiǎn)平與劍經(jīng)拘營(yíng)增杠纖桿(一)經(jīng)鎮(zhèn)營(yíng)秩風(fēng)薦險(xiǎn)舟概補(bǔ)念經(jīng)虜營(yíng)百風(fēng)焰險(xiǎn)(也紐奉可呆稱輸為廣營(yíng)晴業(yè)庫(kù)風(fēng)沃險(xiǎn))是艘指練與毯企獵業(yè)妨經(jīng)漂營(yíng)啞相縣關(guān)握的湯風(fēng)憲險(xiǎn)沾，全從守總稅風(fēng)軋險(xiǎn)屢意爬義弄上滋講岸，有經(jīng)打營(yíng)申風(fēng)徐險(xiǎn)榆可麻定外義糧為雅：辦企鉛業(yè)神固求有倉(cāng)的制、背由架于剛經(jīng)款營(yíng)擋上鍬的弦原旱因像而廳導(dǎo)銅致慣未腦來葬經(jīng)良營(yíng)情收儉益幕的床不湖確制定猛性訓(xùn)。赴經(jīng)麥營(yíng)質(zhì)風(fēng)妻險(xiǎn)避的權(quán)大豪小幕因裹具塵體挪行錢業(yè)牢、勞具城體底企幫業(yè)略以脾及論具眠體朱時(shí)燃期殃而扛異俘。1援31、詢經(jīng)半營(yíng)墊杠栽桿培：祖銷拳售喪利廚潤(rùn)E手B慢I褲T增沸長(zhǎng)馳百脂分肯比爺與叫銷衰售煩數(shù)時(shí)量溜增酬長(zhǎng)盜百鈴分明比棚之切間桌的書比消例組關(guān)壟系竹。如志果得銷撥售憂數(shù)筍量起增昌長(zhǎng)1再0灶%，浪銷就售核利種潤(rùn)艘增志長(zhǎng)2伯0蓋%，充則戴經(jīng)局營(yíng)您杠簡(jiǎn)桿持等您于2飲.該章比養(yǎng)例者通滋常僅大岡于1，愈故慈名誰(shuí)杠教桿燈。蹈經(jīng)織營(yíng)淋杠蠢桿驅(qū)也尺叫湯經(jīng)創(chuàng)營(yíng)霞杠訓(xùn)桿莖系滋數(shù)蓋。(二)經(jīng)迎營(yíng)日杠黃桿1迎42，許經(jīng)嘗營(yíng)澆杠超桿功的飽計(jì)精算雹公喂式尊：(定麗義鐮式)(計(jì)暑算調(diào)式)1帖5根申據(jù)販定文義姿式體推惹導(dǎo)局計(jì)感算糟式林：因頃為模：E笨B妖I蘇T辮=挽Q鵲(兔P萄–凳V購(gòu))螞–淘F且錯(cuò)：鮮△E憐B肅I習(xí)T溉=東△鑄Q耀(伸P出–怕V嘴)所降以1瞧6[例6滲-屆1抄]某箏企綢業(yè)模生熔產(chǎn)A產(chǎn)告品停，抗固壯定滾成沈本6線0萬(wàn)士元黑，矮變鑒動(dòng)開成睛本師率4菜0眼%，變當(dāng)洲企泰業(yè)皮的腔銷康售爭(zhēng)額鳥分炎別諷為4馳0董0萬(wàn)送元鍋、2掉0斬0萬(wàn)刻元絮、愚其稻經(jīng)陽(yáng)營(yíng)承杠享?xiàng)U倍系影數(shù)績(jī)分帳別續(xù)為退多聰少？1秤7想殘一奪想凈：經(jīng)胳營(yíng)摸杠條桿棍系輝數(shù)抄會(huì)被不坑會(huì)樹等浮于環(huán)無個(gè)窮假大鐘？1平8經(jīng)纖營(yíng)賊杠騎桿錯(cuò)系散數(shù)弓本女身求并熟不競(jìng)是烤經(jīng)旗營(yíng)欣風(fēng)否險(xiǎn)霧變杠化噴的壘來婦源燭。爆事新實(shí)培上拳，抓引警起蜜了鐵息柿稅鼠前卻收召益背的執(zhí)變芳化淹的戰(zhàn)根籃本衡原量因引來何自晃市分場(chǎng)形，衡而弊經(jīng)駱營(yíng)兇杠略桿纖系隔數(shù)然只蓋不偶過紗是酷放母大襪了E仔B張I澤T的獵變油化善，旁也幅就忌是永放蒸大獲了肅公殿司祝的娘經(jīng)鋸營(yíng)炭風(fēng)貝險(xiǎn)喝。另艦外溜：閱杠嚇桿跌系拳數(shù)駕也肯不德是頓經(jīng)季營(yíng)廳風(fēng)岔險(xiǎn)妹的芬計(jì)幼量彼指夢(mèng)標(biāo)被。1著9二扁、泰財(cái)犧務(wù)欺風(fēng)押險(xiǎn)幟與均財(cái)乎務(wù)伙杠豎桿（脅一尊）筐財(cái)估務(wù)膠風(fēng)餅險(xiǎn)財(cái)中務(wù)逮風(fēng)擦險(xiǎn)(籌糟資腫風(fēng)鏈險(xiǎn))是袖指規(guī)由國(guó)于占負(fù)就債下籌遍資備的葉原清因蘇而描產(chǎn)饞生摧的去由助普粥通壓股眨股輸東悟承蠶擔(dān)暢的浩附棵加溜風(fēng)床險(xiǎn)很。第在鋼經(jīng)圖營(yíng)齒風(fēng)戶險(xiǎn)講一境定飛的詳前絞提派下蹈，竊采宗用固等定巴資做金刪成鉆本籌碼資讀方剛式首所妖籌胡資蒙金鞋的媽比晶重棄越饒大六，鞏這計(jì)種嬸附室加約風(fēng)曲險(xiǎn)污就蹦越它大門。2來0（嫌二慰）糊財(cái)告務(wù)垂杠膀桿1、撒財(cái)融務(wù)抖杠納桿脈的熄概們念財(cái)臺(tái)務(wù)促杠羨桿運(yùn)或甘財(cái)派務(wù)東杠哄桿晌系襲數(shù)立是戴每熄股稼收壁益E毯P繡S變悶動(dòng)否的喜百濃分膏比植與E優(yōu)B籃I氧T變鐮動(dòng)換的驕百僻分揚(yáng)比壩之鍋間餅的淺比廈例壁關(guān)銅系綢。如型果E缸B錄I色T增罷加1明0勺%，傘每久股示收予益3愿0高%，蕩則棒財(cái)達(dá)務(wù)刺杠蜻桿畫（步系環(huán)數(shù)槽）悲等愈于3才.2央1（2）海計(jì)懼算績(jī)公舌式財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

=普通股每股收益(利潤(rùn))的變動(dòng)率

息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率

(定贏義稀式)(計(jì)丙算艦式)2梯2三攜、灘總件杠豈桿(一)總隔杠逆桿貢概您念總攤杠市桿(符T林o挺t致a谷l眨L菊e糕v巖e機(jī)r毀a秤g贊e貝)也爪叫鳥復(fù)殖合補(bǔ)杠役桿恰、允聯(lián)切合飯杠按桿通、近合寇并錯(cuò)杠扒桿膜、墓綜繩合鍛杠玻桿經(jīng)，概是他指溜每稀股寄收明益易變針動(dòng)鹿百些分咽比娃與副銷遮售旗量離變催動(dòng)智百宜分肺比碼之漁比決。2層32浮.計(jì)拒算疏公兔式(定浴義況式)2墾4(計(jì)們算地式)2喬53、圖總迷杠迅桿馳作慈用(膛1孩)能提夠溪估豆計(jì)輪出守銷閘售易額伏變浪動(dòng)掛對(duì)午每店股藍(lán)收私益炸造蘿成丹的雄影體響妻；(腐2必)可若以賊清蜂楚囑地限看嚇出D紅O墾L和D恒F倘L之倆間情的設(shè)相富互含關(guān)屑系叔。2項(xiàng)6[例6鍋-遙5區(qū)]融潑資霜決板策部中偵的億總壁杠騰桿堆具撐有麥如否下奇性肺質(zhì)(畝)。A、進(jìn)總及杠命桿等能害夠策起搜到燈財(cái)斧務(wù)具杠盈桿習(xí)和斷經(jīng)甘營(yíng)胖杠蜻桿冰的捉綜告合取作譯用B、客總踩杠敏桿拘能痕夠臺(tái)表痰達(dá)苗企滴業(yè)莊邊所際姜貢鎮(zhèn)獻(xiàn)黎與母稅你前躁盈站余株的場(chǎng)比何率C、仍總見杠稱桿杠能戀夠繞估誓計(jì)域出銅銷益售因額鮮變縫動(dòng)旨對(duì)促每嗚股狹收鳴益摩的島影饑響D、周總湖杠族桿羅系栗數(shù)勇越津大器，菊企帆業(yè)僅經(jīng)蓋營(yíng)炊風(fēng)揚(yáng)險(xiǎn)久越夢(mèng)大E、謹(jǐn)總嗽杠矮桿椅系忙數(shù)斧越督大墳，歷企膚業(yè)禿財(cái)貨務(wù)呢風(fēng)井險(xiǎn)貍越珠大2版7四已、筍資禍本透結(jié)查構(gòu)嘉理析論資濕本以結(jié)焰構(gòu)植，堂也莫稱縱財(cái)彈務(wù)匠結(jié)灑構(gòu)盟，耍它忍是享指護(hù)企躺業(yè)鴨各堪種捧資騰本劉的述構(gòu)揪成序及鞭其類比圍例啞關(guān)靈系咬。退資孔本它結(jié)準(zhǔn)構(gòu)皇有些廣粗義勤和掀狹約義且之昆分滔。2守8資朋金戲來芒源長(zhǎng)期資金來源短期資金來源內(nèi)部融資外部融資折舊留存收益股票長(zhǎng)期負(fù)債普通股優(yōu)先股股權(quán)資本公司債券銀行借款

債務(wù)資本資本結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)2狀9廣糧義慕的雀資歇本高結(jié)笛構(gòu)而是愈指鍋企水業(yè)陷全換部鉛資逝本管的池構(gòu)女成刊及命其賠比披例床關(guān)之系乓。情不辜僅霸包住括察權(quán)次益數(shù)資葵本價(jià)和督長(zhǎng)歐期磨債墾務(wù)狠資珠本泳，觸還圾包塌括倆短寺期森債輩務(wù)左資到本歇。狹凱義減的膏資貍本背結(jié)收構(gòu)肢是狹指份企概業(yè)廚長(zhǎng)蝴期錯(cuò)資拍本是的衛(wèi)構(gòu)景成恒及敘其睡比座例考關(guān)棕系冷。躲包屯括如權(quán)價(jià)益鵝資曬本辣和代長(zhǎng)餃期闊債撐務(wù)瘦資譜本霜，毫而炮不菌包香括花短屬期譽(yù)債擊務(wù)良資謹(jǐn)本毀。拒短振期度債松務(wù)首資晌本呆作撒為流營(yíng)剪運(yùn)掛資籍本花管戚理絕。3需0美易國(guó)壁航乞空其和監(jiān)皇猾冠蝕公夢(mèng)司—幼—同脊是負(fù)耗債散經(jīng)吳營(yíng)璃，俱結(jié)紅果浸為立什倍么靜不倉(cāng)同號(hào)？美評(píng)國(guó)診皇駕冠薦公女司(鋪C貧r厲o駱w錫n射C獎(jiǎng)o率r您k&報(bào)S剖e營(yíng)a影l(fā)系C痛o撈.炸)的雁股枕票躁在墨紐淚約崇證仁券嚼交瓦易鳥所解上塊市舟交疏易酷，宅通襪過呈負(fù)碧債丟，丙皇迷冠豬公挽司舟迅減速搬擴(kuò)收張溉，箏收艱購(gòu)般其照他和企奏業(yè)妖，梯收躁益碌頗幼豐爛，澆成諒功孫地庸運(yùn)抹用傅了席財(cái)頸務(wù)食杠悟桿恰。料從怒1蔥9佛8鐵8居-掌1陶9搬9窩6價(jià)年折，冤皇肝冠轉(zhuǎn)公晶司怪的透負(fù)秒債冤從版9敞千徒萬(wàn)恨美搞元染上慨升緞到慕8坊億毒美直元延，遙負(fù)雕債拆比栗例危上梯升凍至纖4孫2你%探。例由藥于前收背購(gòu)潛的開資塊產(chǎn)吊，己經(jīng)贏過殺重摸組疑后吳運(yùn)油作滅有惡效熊，隨使席得沾皇就冠丑公葬司宋的R西O時(shí)E上星升可，暑推釣動(dòng)圣其仁股谷票的價(jià)涂格正從圖1棵0陰美里元阻上叨升選至魂5搞0皇美旱元闊/段股烤。[案憲例6巖-犁1遮]3糟1相聲比譯之關(guān)下岔，照美燒國(guó)窩航勒空舟公滔司(U畢S混A款i警r秒)沒項(xiàng)有坑如梁此犯幸近運(yùn)在。1蜓9咐9繩6年打，簽美泊國(guó)眉航憐空鮮公用司吧的鳴長(zhǎng)前期艙負(fù)通債赴與粘資迅本條化洋資芬本現(xiàn)的層比霞例藍(lán)接連近1討0對(duì)0范%，雀說黑明績(jī)整殖個(gè)爭(zhēng)公碼司跑基胖本蹤蝶上西靠勞負(fù)余債潤(rùn)來闊支絹撐祖。伴為陷此脅，撲美洪國(guó)嶼航意空宵每售年雜必貼須章支長(zhǎng)付2億貨美改元秧的歇利后息泡費(fèi)逢用域，野相乖當(dāng)棵以齡該段公輔司9柱0年旗代攀期嫂間憲所抹獲奸得胖的乒經(jīng)填營(yíng)洽利餐潤(rùn)芬的5避0挖%。跡所考以魔，糊美亮國(guó)謙航攜空肺也燥談籍不寸上遮支店付累股飯東副的躬股陪息萄。顛由棉于星航披空是業(yè)想是霧個(gè)代具殺有愈周蜂期他性據(jù)的陜行福業(yè)皂，項(xiàng)收害入不劍穩(wěn)棄定賢使皺得財(cái)美艱國(guó)搏航秤空轉(zhuǎn)經(jīng)斑營(yíng)坑運(yùn)閱作存出扯現(xiàn)饑危聾機(jī)直，跪最粘終膛擺您脫嫂不半了宋被救并鴨購(gòu)曲的納命慨運(yùn)樸。案跌例妙的化問秧題毫：初美言航漿和辦皇摧冠習(xí)的接負(fù)彼債擊和盆經(jīng)營(yíng)營(yíng)鳳的螞啟附示勝？3懂2資點(diǎn)本銅結(jié)屬構(gòu)低理茶論—菊—一偽個(gè)完頗移有應(yīng)爭(zhēng)驗(yàn)議醒的肥話壟題（1）諸早掏期淚資費(fèi)本盈結(jié)神構(gòu)負(fù)理霜論梯（1插9薄5終8年信以謎前引）凈蹈收銅入秀（N翻e巧t遭I聰n嗓c徐o耽m疊e）籌理濾論凈滔營(yíng)屆運(yùn)半收傷入翁（N蛾e控t倉(cāng)O啄p樂e位r宜a退t板i貞n訊g似I愧n摔c擺o渾m擁e）茄理鈔論傳涌統(tǒng)姜（T就r繁a燃d棒i矩t聞i呆o營(yíng)n腰a近l）肝理追論（D腎u美r坡a胸n煮d療，秒1此9巨5孔2候）3生3（2）裝現(xiàn)雜代叼資每本致結(jié)嚼構(gòu)揉理直論（a）M&M理諸論史（M關(guān)o推d椒i博g摟a待l霞i帥a儲(chǔ)n京i屋&M某i漢l滑l察e莊r，1饅9庫(kù)5策8曠，匠5碼8案，套6購(gòu)3仆，箱6味5續(xù)）；（b）旦米蝦勒展模窗型訪（M能i尚l(wèi)假l茫e攏r爐M佳o克d和e授l，1份9擊7風(fēng)7）吹；（c）皆對(duì)M&耽M理步論濤的云修荷正霞和盆拓隨展媽（J槳e是n和s馬e掉n怪&圈M腰e薪c義k路l死i轉(zhuǎn)n符g，1阻9叢7乏6駁；溪A殃l野t撒m欠a芹n巖，箭1仰9動(dòng)8隸4益）禽：（腫3附）后擺現(xiàn)羅代領(lǐng)資倍本繞結(jié)社構(gòu)瞇理割論殖（貌7薦0論年攪代它后焦期針）（a億）信酷息揪不抹對(duì)糧稱狂—暮—極信他號(hào)更理腫論（b絹）代新理雨成鹽本彎理陪論（c冷）財(cái)躍務(wù)輔契乳約臘論3亮4（朋一戚）改凈子收數(shù)入衰理保論沈（N面e粘t賄I嚷n膝c狗o逢m跌e蛛A練p隨p座r富o勵(lì)a凡c券h）1盆.假窗設(shè)為：Kd和Ks都魂是德常歉量霜，尚與驢企倘業(yè)現(xiàn)的止負(fù)梅債更比請(qǐng)例構(gòu)（D祝/趨V）顧無毯關(guān)渾；2恥.結(jié)蜂論斷：（1）礎(chǔ)由杯于優(yōu)企裕業(yè)匯隨握負(fù)服債茅比畝例裂提累高艱而擋獲叢得設(shè)更鮮多掌“臨便罰宜致”鍛的閣負(fù)召債聞，枝所越以Kw隨D勾/捏V的徐增細(xì)加廈而韻下忌降霸。（2）僚無屑論行是仔否份有蒸稅駐，霸企嶼業(yè)隙的宮價(jià)系值葬與灘負(fù)恰債商比療例地成脈正潛比間。3挽53凱.圖萍形D陰/澡VD餅/駁V3觸64枯.政敗策琴含步義（1）存企妨業(yè)購(gòu)價(jià)蕩值涉與榜負(fù)獸債死比慘例劈燕有哄關(guān)仰；（2）津企日業(yè)司價(jià)逢值拖與永負(fù)蓬債濱比姥例侵成香正涂比那；（3）編接偵近1請(qǐng)0件0閑%的煉負(fù)糕債孕比茅例餓使?jié)L企灣業(yè)成價(jià)灑值賀最席大借化膀。3萌7（尤二賠）獸凈策營(yíng)替運(yùn)輪收尤入突理虎論冬（N同e光t騾O方p塔e臟r衣a呢t漢i初n嗓g路I謝n猶c展o梁m點(diǎn)e芬A窮p梳p妙r圖o氧a匠c巧h）1垃.假膨設(shè)競(jìng)：（1）Kd和Kw都姿是防常胳量鵝，輝與廟企貴業(yè)鬼的裕負(fù)崇債乘比砍例嘉（D井/羅V）券無控關(guān)姻；（2）Ks是刑變態(tài)量論，戀隨做負(fù)算債如比污例扶（事財(cái)擁務(wù)齊風(fēng)攪險(xiǎn)偷）歪的里增南加思而風(fēng)上罩升壩；2繁.結(jié)燈論殊：否企俊業(yè)比的短價(jià)辮值鋒與困負(fù)棒債競(jìng)比倆例繞無鍬關(guān)嘉。3拉83桌.圖愛形D糧/郵VD優(yōu)/開V3民94搏.政浮策索含忍義（1）企使業(yè)主價(jià)獵值莊與格負(fù)虹債館比蕩例籍無鍋關(guān)響（蜂無余稅箏）象；（2）襲在風(fēng)無戀稅藥時(shí)乒，撇不末需殿制灶定拴資凝本微結(jié)性構(gòu)墻政糠策味。4婆0（吸三滔）粒傳伯統(tǒng)歷理漏論瞞（T銜r(shí)轟a墊d賴i棒t情i核o月n搜a(bǔ)伏l也A狠p萄p根r胳o茂a春c缸h）1壤.假聰設(shè)（1）爹債刻權(quán)爛人毫和允股恨東除對(duì)占企陳業(yè)號(hào)財(cái)未務(wù)碰風(fēng)易險(xiǎn)小的迅態(tài)蘭度—僻—微Kd和Ks與異企捧業(yè)佩的柄負(fù)扒債喝比睛例籮（D層/雅V）脆有激關(guān)禽。（2）矛無懂論儲(chǔ)債萬(wàn)權(quán)糧人催或收股房誠(chéng)東拘，閑當(dāng)D饑/播V適饒度義，Kd和Ks不源變霉，借當(dāng)D覺/巷V過黃度攤，Kd和Ks將除逐斤步息上鞠升敢。2縱.結(jié)母論（1）Ka與漸（D堂/毒V）伸呈熔“理碟批型弟”覆關(guān)攔系銳，侍先怎降境后復(fù)升差；（2）芒企箭業(yè)蒼的炒價(jià)泊值決與退負(fù)掠債炭比忽例水成稅“尸反誰(shuí)碟覺型墳”冷關(guān)諸系長(zhǎng)，妄先壤升培后組降島。4醉13南.圖辛形D他/蘆VD恨/住V最佳資本結(jié)構(gòu)4野24消.政李策專含閉義（1）過飲度捎負(fù)難債慘是驚一編種耳財(cái)曬務(wù)帆風(fēng)東險(xiǎn)始，窩股疏東煤和絹債疫權(quán)煤人課要狠求敬的檢回腳報(bào)碌與金企政業(yè)欺負(fù)汗債緩比貸例地成捐正鋸比久；（2）餡所歪以更企摧業(yè)暫價(jià)鳥值哈與D店/普V有核關(guān)畫，客隨D挖/腎V的院上化升笨，蔬先等升傍后奶降勇。（3）粱企份業(yè)改必撕需祖制息定逐“伐最這優(yōu)弊的徑”計(jì)資微本葡結(jié)柴構(gòu)昂政刮策啄。4生3（溜四略）M&沸M的競(jìng)資捕本蘋結(jié)凈構(gòu)呢理逃論1謊、打理激論數(shù)假舒設(shè)么：（至1邁）帶企裙業(yè)霧風(fēng)滾險(xiǎn)擱同遲一架性夏假供設(shè)券（H嘩o宋m滿o彈g寺e撞n桑e喬o鬼u愁s仿B扶u監(jiān)s妥i錄n努e娘s隨s估R杏i照s吩k偵）席；（仁2套）預(yù)秒期艇盈殖利吉同瞇一堪性訪假考設(shè)渣（H甲o(hù)垮m殘o堅(jiān)g遍e貧n運(yùn)e錫o扭u泳s丙E掃x描p找e報(bào)c春t夾a葉t醉i烤o柳n端i寧n碧E英a鈔r神n劈燕i粱n夢(mèng)g飛）砍；（客3異）債肆務(wù)訪無隸風(fēng)脹險(xiǎn)溜性嘩假厲設(shè)替（Kd=降Rf）貝；（者4皺）資質(zhì)本針市丑場(chǎng)呆完挪備坐性界假律設(shè)木（P專e棉r(nóng)甲f遣e牢c擔(dān)t億M際a緩r洞k領(lǐng)e蝴t郵）閘；（派5水）歷方年叛盈袋利冊(cè)恒線等昨性據(jù)假的設(shè)姜（E脖B璃I崇T是氣個(gè)乒常伏量哪）互。4吧42笛、引無魔稅碼條韻件聰下倉(cāng)的M葵&良M定即理（1）會(huì)由肯于粥負(fù)宇債烤比緣瑞例速提柔高斥引格起餓的者權(quán)罩益瘋資鐘本逮費(fèi)誕用斬的抵增勻加念正芝好垂與引由雜于諸負(fù)天債損比喂例雷提愿高梨所堤帶買來存的僻“挺債賄務(wù)伯好訂處車”失（喝例衫如捐，兄抵否稅寇好術(shù)處慢）俯相矩抵芬消鵝；（2）補(bǔ)在宮無請(qǐng)稅塊時(shí)稍，介企山業(yè)膛價(jià)混值陽(yáng)與善負(fù)嬌債霧比溪例踏無兩關(guān)政；（3）害在活無級(jí)稅濾時(shí)承，偷企榴業(yè)顧價(jià)抽值絞與他資采本追結(jié)爛構(gòu)師無娘關(guān)錢。4落5K哨VKsKwKdD領(lǐng)/伏V未D婚/絮V3困、倘有勉稅車條造件貫下兄的M扁&脫M定讓理（1）K異d與D狗/繳V無籌關(guān)濕；（2）K球s與D駕/具V成雕正腦比束，殼隨D市/磚V上安升擋加覺速獎(jiǎng)上晃升崗；（3）K私w與D柴/不V成截反答比布；（4）深企吵業(yè)孤價(jià)困值罩與減負(fù)搏債予比迫例代有捉關(guān)摔，銷隨D沈/企V上科升籃而司上騾升址；（5）汪負(fù)液債扶企劉業(yè)怠的假價(jià)息值—無川負(fù)近債存企過業(yè)念價(jià)鼻值=替T染×希D。VLVU4石64、M&M定瓜理管的鞠政饒策泛含攝義（標(biāo)1攤）你在鎖無錄稅準(zhǔn)時(shí)掌，肝無絞需躲制郵定魂資向本蓄結(jié)拼構(gòu)群政孕策俱；（圍2船）篇在泄有私稅鐮時(shí)任，輛接魄近染1留0侮0碗%援的榆負(fù)秤債幕比陷例見使雹得請(qǐng)企同業(yè)何價(jià)陷值再最末大礦化貴。4授75、M&竊M理斷論蠟的萍修喬正（1）效影驅(qū)響怒企侄業(yè)翼價(jià)直值練的黨其槍他同因奶素（a遷）破吸產(chǎn)勸成乎本傍；慘（b憶）代貴理庭成早本鉤；（c抖）債燃務(wù)膏費(fèi)啞用鈔上餓升秧引淡起賓企瞞業(yè)桃價(jià)逝值難下役降卷；（d展）盈催利孫波盤動(dòng)畜引指起圓企震業(yè)藏價(jià)絲式值呀的泥損繁失拳；4求8（2）M漏&系M理款論用的壞修亦正癢模嘗型VL=VU+厲T永D貞-懂[(a顆)蓮+鄙(穩(wěn)b您)悶+宜(秒c攻)炮+料(臣d杜)勇]V破莊產(chǎn)葛成區(qū)本T擴(kuò)D企爐業(yè)晨實(shí)竿際趴?jī)r(jià)傾值D4縫91、撐負(fù)避債坡企號(hào)業(yè)殼的堤價(jià)楊值殖等扛于庸無災(zāi)負(fù)診債艙企危業(yè)瓜價(jià)昌值仗加牧上綁稅眾賦師節(jié)兵約蠶，顆減少去腰預(yù)搜期睜財(cái)大務(wù)渠危永機(jī)君成尚本壯的紙現(xiàn)昂值陳和辛代型理煮成大本攪的考現(xiàn)多值爐。2、令最柔優(yōu)歇資館本僅結(jié)箏構(gòu)嬌存支在辭于搞稅豬賦幼節(jié)播約鼻與顫財(cái)拉務(wù)赤危遇機(jī)柱成吳本量和舌代熱理釋成廣本黃相彼互忽平屢衡出的評(píng)點(diǎn)隆上騙。（兆五械）間權(quán)慶衡錯(cuò)理邁論5緊0財(cái)源務(wù)鹿危呈機(jī)稍成沾本財(cái)字務(wù)寺危類機(jī)怒：蒜企佳業(yè)斃在約履件行喪償茅債疤義愉務(wù)察方扁面畝遇同到塑了兔極仇大黎的京困孤難雙，譯暫微時(shí)逼或飯永帶久簽無木法勸履插行黎某耕些俱償佩債問義受務(wù)挺。財(cái)托務(wù)冤危戒機(jī)賀成趁本直以接納成叨本貍：春企喚業(yè)脅為挑處杯理皺財(cái)之務(wù)裝危濤機(jī)超而返發(fā)作生罷的資各醉項(xiàng)盡費(fèi)啊用憲，抱如敵律工師蹦費(fèi)仇，半清仗算斷費(fèi)枕等指等徐。間疫接箱成殲本厘：往因冤發(fā)券生搖財(cái)灘務(wù)癢危籌機(jī)飄給鉤企搞業(yè)冠經(jīng)允營(yíng)換管顯理截帶沸來替的柄種否種遷損挖失雹，棄如爹不江能醬正草常箏銷這售惡產(chǎn)制品道，嗎不哥能鞭正絮常格獲值得領(lǐng)原躍材預(yù)料枝供碰應(yīng)庸，慣為獨(dú)渡翁過構(gòu)危限機(jī)威而利不打得悉不叫割衛(wèi)肉勝補(bǔ)周倉(cāng)擱等懇等及造燦成可的陷損群失秒。5抖1代僚理鑄問采題訂與幫代惜理報(bào)成藍(lán)本股煙東剝與鳴債把權(quán)檢人飽間梁的女代霞理蘭問財(cái)題什的登表寨現(xiàn)項(xiàng)奔目冷替達(dá)換專（糞風(fēng)望險(xiǎn)典轉(zhuǎn)胃移遍）揪。親由涉借汪款呆前量承幅諾幅的識(shí)低諸風(fēng)辱險(xiǎn)笛投饒資彼項(xiàng)訊目爪轉(zhuǎn)荷向遣借弱款洪后皇的墻高釘風(fēng)坑險(xiǎn)污投盆資容項(xiàng)急目癥。逆妙向情選母擇惑。有放節(jié)棄散有公利難于騎提賤高涌公后司蛛整溝體燃價(jià)走值疲的握項(xiàng)李目伯，憤選裂擇地降誘低源公閉司禽整非體睬價(jià)無值箭，哨但屯有盈可竭能童于賀公夠司好股潤(rùn)東斗有予利例的鏈項(xiàng)脈目笨。資弟金故轉(zhuǎn)惡移踩。燃在浪破丘產(chǎn)茂前梨轉(zhuǎn)載移謎公掘司室有能價(jià)買值公的縫資厘產(chǎn)優(yōu)，陪將蝴現(xiàn)登金鴨盡功可偉能佩地?cái)n分賣配怕給近公暖司編股施東逼。債卵權(quán)留稀食釋腰。鏟增寄加寄新漆債乓，嚴(yán)提稿高蒙企槳業(yè)海的漂資對(duì)產(chǎn)緊負(fù)湊債代率均，粱降襖低詞老洲債胖權(quán)訪人泡的麗債掉權(quán)跡等保級(jí)個(gè)。…撥…5百2財(cái)裕務(wù)吳危階機(jī)稱成階本份和倡代襯理洞成憐本企狐業(yè)殘價(jià)昏值負(fù)濁債依比懼率節(jié)難稅襯收皺益T認(rèn)DVU無動(dòng)負(fù)碗債臂時(shí)除的捕企稀業(yè)硬價(jià)顛值最掉佳稱資俯本型結(jié)押構(gòu)財(cái)封務(wù)療危鑰機(jī)顫成殿本伸變剝得療重奔要菠時(shí)跪的切負(fù)都債竭水宋平M孟M理床論VL=心VU+風(fēng)T圓D5鐘3股白東胃權(quán)旨益負(fù)各債貼價(jià)益值稅踏盾想價(jià)挨值風(fēng)輛險(xiǎn)后成天本真劉實(shí)婦世眨界傘中膜的祥企黨業(yè)古價(jià)演值庭圖摟例總調(diào)體遼價(jià)地值階一閱分培為喪四克：股蟻東婦權(quán)附益柱價(jià)詳值債傅權(quán)拆價(jià)協(xié)值稅首盾狗價(jià)陰值風(fēng)望險(xiǎn)芽成悶本5至4㈠最跨佳絡(luò)資虛本齡結(jié)闖構(gòu)斤的血含咸義㈡資研本包成佛本倚比沾較魯法㈢每催股留利底潤(rùn)養(yǎng)分紛析趨法㈣公調(diào)司滔價(jià)許值兄比棄較夕法五、資本結(jié)構(gòu)的決策方法最宵佳凱資渣本告結(jié)絹構(gòu)灶是蒸指絡(luò)企喝業(yè)翁在勵(lì)適威度財(cái)揭務(wù)言風(fēng)蝕險(xiǎn)您的糧條逆件磚下具，底使般其粉預(yù)炊期的役綜春合欄資械本柱成切本具率銜最蓋低梅，六同時(shí)武使遲企似業(yè)朱價(jià)恨值戀最詳大有的論資守本距結(jié)場(chǎng)構(gòu)急。資蜘本找成執(zhí)本仆比弦較挽法冠是急在泄適粉度鏡財(cái)澡務(wù)風(fēng)射險(xiǎn)般的風(fēng)條曲件肚下植，摧計(jì)飾算擇不秘同適資筆本結(jié)亮構(gòu)列的兇綜池合焰資植本天成算本滋率混，駝并摔以此苦為浸標(biāo)腸準(zhǔn)乒相駕互鵝比雖較挖確練定催最雜佳資謠本裹結(jié)晴構(gòu)廢的船方代法屢。每濁股漸利氣潤(rùn)樸分枕析視法傾是象利章用樸每脆股利在潤(rùn)孫無殺差女別英點(diǎn)趨來身進(jìn)勾行心資鍋本鑄結(jié)構(gòu)剛決炸策判的鄙方妖法介。公距司齊價(jià)怨值賣比能較醬法電是常在睬充呆分角反羨映財(cái)須務(wù)賄風(fēng)乓險(xiǎn)頃的屋條影件偵下營(yíng)，俗以映公槳司紅價(jià)值假的緞大暢小銳為宣標(biāo)季準(zhǔn)座，矛經(jīng)罰過狂測(cè)祖算用確定行公燙司悼最氧佳熟資散本徐結(jié)冷構(gòu)享的臟方示法似。5羊5(一)比嗚較煌資莫金儉成姨本炸法比凍較毒資驗(yàn)金斯成奏本爆法再，虛是策計(jì)潮算甘不漫同訓(xùn)的張資炭本椒結(jié)麻構(gòu)替方嘆案闖的不加知權(quán)漿平臣均抓資膝金斗成其本烘，界并歉以寒此拋為勺標(biāo)餐準(zhǔn)砌進(jìn)滔行盤比考較洗來賤進(jìn)逮行汽資欠本儲(chǔ)結(jié)藥構(gòu)寫決董策階的也方窗法付。5裁65誼75徹85頑96題0(二)每蚊股藏稅甚后桿收滋益進(jìn)分救析瓶法在蠢融泛資鼠過章程針中轉(zhuǎn)這默種席每此股數(shù)收箏益墨的能分壁析螺方渾法遺是校利緊用懷“旦每尾股典收奔益孔無旱差榮別演點(diǎn)伍”濾進(jìn)妄行逃的修。每腥股紐奉收莊益勉無雷差斜別英點(diǎn)何，助又菌稱麥每臂股容盈棚余態(tài)無躬差濕別蘇點(diǎn)畢或翼每徹股桿利低潤(rùn)總無淋差豬別構(gòu)點(diǎn)紛。攪它昆是示指汁普鑼通趁股把每姜股晚稅喬后乎收默益黨不沉受持籌擁資職方兇式傲的胡影侄響掘的頌銷估售巾水業(yè)平砌。容根文據(jù)烘每斑股至稅脅后天無炭差毀別脂點(diǎn)穴，永可廉以絞分儲(chǔ)析暮判捧斷軌在自什京么贊樣輩的漫銷愧售戚水誓平錦下歉，生采領(lǐng)用鋪何冊(cè)種鏈籌妨資絡(luò)方冒式辦來魚安醋排逗和挨調(diào)賠整陡資菊本桃結(jié)旗構(gòu)裳。6殼1其散計(jì)缸算照公亦式恐為沸：E裙P畜S1=川E焦P竄S2式敲中謝：S臺(tái)—艷—銷隱售亂額跑；V粥C賢—血—變骨動(dòng)勢(shì)成戴本知總吼額層；F走—亮—固扁定婆成冰本功總抱額傲；I侍—似—債上務(wù)蒙利絮息秩；T樣—鍬—所株得周稅尋率鳳；N降—慈—流頓通浸在蘇外阿的巧普鞭通圈股今股邀數(shù)島；E慎B劇I貪T旋—雅—息強(qiáng)稅碰前催收槍益僚；P平D暈—謹(jǐn)—優(yōu)變先遠(yuǎn)股撐股宰利售。6指2在堤每早股界收盈益亦無哨差邊別五點(diǎn)曬上邁：S1=棗S2則6炎3[例6鞭-甚6召]四孩都譜新修發(fā)星公獅司鈔發(fā)雞行像在躲外冠的根普難通字股1雀0然0萬(wàn)混股(每懸股望面臥值1元)，揮已胡發(fā)竹行1剪0塵%利緞率帝的弊債抵券4莊0如0萬(wàn)舅元騎。昆該聾公掌司妥打話算強(qiáng)為嗽一永個(gè)境新偶的匙投鍬資澆項(xiàng)道目歉融進(jìn)資5壤0節(jié)0萬(wàn)灶元村，害新希項(xiàng)濕目鑼投介產(chǎn)咽后量公童司旋每陪年E棍B秋I私T增母加鑰到2勇0榜0萬(wàn)果元徹。騾現(xiàn)樣有巧兩丸個(gè)槍方哪案陣可桐供扒選菌擇孩：(臂1閥)按1沙2小%的括利舍率如發(fā)船行寫債弄券嚇；(萌2示)按副每港股2兄0元諸發(fā)挽行糾新主股酸。懷假躍設(shè)境公吧司煮適撲用朋所豈得計(jì)稅丟率纏為4謀0衡%。6炮4要秩求饒：(桌1鄰)計(jì)任算片兩偶個(gè)棵方雹案歉的棵每貫股脂盈蔬余膛；(敘2偵)計(jì)或算痛兩競(jìng)個(gè)蟲方長(zhǎng)案意的屈每艙股諷盈儀余堅(jiān)無描差械別州點(diǎn)拒的E礎(chǔ)B符I灑T；(踏3臺(tái))