德科立研究報告長距離光模塊領(lǐng)先企業(yè)_已深入研究高端光模塊1.著眼光電子器件行業(yè)二十載，盈利能力料企穩(wěn)回升1.1.深耕光電子器件領(lǐng)域，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域廣為無錫市德科立光電子技術(shù)股份有限公司成立于2000年，前身是無錫市中興光電子技術(shù)有限公司，2022年在上交所科創(chuàng)板成功上市。公司自成立以來，專注于光收發(fā)模塊、光放大器、光傳輸子系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于通信干線傳輸、5G前傳、5G中回傳、數(shù)據(jù)鏈路采集、數(shù)據(jù)中心互聯(lián)、特高壓通信保護(hù)等領(lǐng)域。依托多年積累的技術(shù)優(yōu)勢和完備的研發(fā)平臺、先進(jìn)的生產(chǎn)檢測設(shè)備、嚴(yán)格的質(zhì)量保證和靈活的管理體制，公司產(chǎn)品已通過德國TUV認(rèn)證機(jī)構(gòu)的ISO9001：2O15質(zhì)量體系認(rèn)證。公司與中興通訊、Infinera、Ciena、烽火通信、諾基亞、ECI等多家全球主流電信設(shè)備制造商、國內(nèi)三大運(yùn)營商和國家電網(wǎng)等國內(nèi)外行業(yè)高端客戶建立了良好的合作關(guān)系。公司奉行“技術(shù)優(yōu)先、以人為本”的原則，積極進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，培養(yǎng)以博士、碩士為主的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。公司長期致力于長距離光傳輸?shù)募夹g(shù)研究和產(chǎn)品開發(fā)，“WDM超長距離光傳輸設(shè)備項(xiàng)目”榮獲國家科技進(jìn)步二等獎。股權(quán)結(jié)構(gòu)均衡。截至2023年一季報，泰可以領(lǐng)科持有公司增持比例25.43%，為公司控股有限公司有限公司股東。公司的實(shí)際掌控人為董事長桂桑、總經(jīng)理渠建平、副總經(jīng)理張劭三人，桂桑、渠建平、張劭輕而易舉所抱持公司股份合計1.81%，通過泰可領(lǐng)科間接所抱持公司股份25.43%。桂桑、渠建平、張劭三位公司核心管理成員在公司決議上用一致行動人。2020年公司設(shè)立德國全資子公司——TaclinkGermanyGmbH，主營業(yè)務(wù)為售后服務(wù)技術(shù)溝通交流及售后服務(wù)。公司管理層在光電子器件行業(yè)的從業(yè)人員經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和管理經(jīng)驗(yàn)豐富。公司董事長桂桑先生、公司副總經(jīng)理李現(xiàn)勤先生、公司副總經(jīng)理周建華先生均為公司核心技術(shù)人員，光電子器件研究背景濃郁，并長期主導(dǎo)公司研發(fā)工作；財務(wù)總監(jiān)張劭先生曾在TCL集團(tuán)股份有限公司擔(dān)任財務(wù)經(jīng)理、副首席財務(wù)官，具備多年財務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)。公司管理層扎根光電子器件行業(yè)多年，技術(shù)研發(fā)經(jīng)驗(yàn)和管理經(jīng)驗(yàn)豐富，能夠助力公司構(gòu)筑技術(shù)優(yōu)勢與管理優(yōu)勢。深耕光電子器件行業(yè)，產(chǎn)品多樣應(yīng)用領(lǐng)域廣為。公司產(chǎn)品主要涵蓋光通話模塊、光放大器、光傳輸子系統(tǒng)三大類：光通話模塊能夠應(yīng)用于光通信系統(tǒng)中，進(jìn)行光信號和電信號的轉(zhuǎn)換；光放大器則主要用做光纖通信對光信號放大，增加光傳輸?shù)某杀荆还鈧鬏斪酉到y(tǒng)設(shè)備就是公司獨(dú)立自主研發(fā)的小型系統(tǒng)級產(chǎn)品。公司不斷創(chuàng)新，抓住行業(yè)難點(diǎn)——長距離光傳輸，致力于長距離光傳輸技術(shù)研發(fā)，弘揚(yáng)技術(shù)優(yōu)勢。1.2.2022與2023年Q1業(yè)績短期走高歸因于全球5G建設(shè)布局規(guī)模的不斷擴(kuò)大和光通信行業(yè)的快速發(fā)展，公司三大主營產(chǎn)品均迎接了發(fā)展機(jī)遇。2018-2021年公司的營業(yè)收入穩(wěn)步增長，從2018年的2.65億元提升至2021年的7.31億元，CAGR為40.24%。歸母凈利潤大幅快速增長，從2018年的0.14億元快速增長至2021年的1.26億元，CAGR為108%。其中由于2021年公司股權(quán)激勵費(fèi)用為3,053.17萬元，較之2020年的770.97萬元存非常大快速增長，導(dǎo)致2021年公司歸母凈利潤有所下降。2022年受嶄新冠疫情反為叢蘚科扭口蘚發(fā)生的影響，公司生產(chǎn)、供應(yīng)鏈活動及新增追加新增產(chǎn)能建設(shè)受到非常大影響，同時經(jīng)營剛性支出二者對套管，導(dǎo)致公司營業(yè)收入和凈利潤與上年較之有所下降。公司2023年Q1同時同時實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.66億元，同比下降19.32%；同時同時實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.22億元，同比下降32.97%。業(yè)績短期走高，預(yù)計彌漫疫情影響淡化、公司新產(chǎn)品不斷回調(diào)、高端產(chǎn)品占比不斷提升，業(yè)績料企穩(wěn)回升。分后產(chǎn)品看一看，光通話模塊、光放大器和光傳輸子系統(tǒng)就是公司的三大主營產(chǎn)品。2022年光通話模塊、光放大器和光傳輸子系統(tǒng)的營收分別為2.44億元、2.91億元和1.50億元，占比分別為34.37%、40.99%和21.13%。其他主營業(yè)務(wù)總收入就是銷售自產(chǎn)半成品光器件的總收入，總體營收占到至比較小。2018-2022年公司各產(chǎn)品毛利率水平有所波動，光放大器與其他主營業(yè)務(wù)毛利率總體上呈現(xiàn)上升趨勢。光通話模塊產(chǎn)品毛利率呈現(xiàn)明顯的先上升后下降趨勢：2019-2020年，毛利率較高的高速率光通話模塊銷量占比大，助推了光通話模塊整體毛利率上升；2021-2022年，高速率光通話模塊市場需求減少，導(dǎo)致光通話模塊整體毛利率下降。2020年受電信運(yùn)營商集中訂貨的影響，數(shù)據(jù)鏈路搜集子系統(tǒng)銷售單價大幅下降，公司光傳輸子系統(tǒng)產(chǎn)品毛利率增加；2021年公司順利完成產(chǎn)品方案優(yōu)化升級，產(chǎn)品成本增加，光傳輸子系統(tǒng)毛利率有所回升。2018-2020年，公司的銷售天量利率和毛利率持續(xù)上升趨勢。2021年由于公司股權(quán)激勵費(fèi)用為3053.17萬元，較之2020年的770.97萬元存非常大快速增長，導(dǎo)致2021年公司凈利潤率出現(xiàn)下再再降。2022年，因受到疫情管控、影響生產(chǎn)和經(jīng)營活動，公司營收下降但各項(xiàng)經(jīng)營固定性支出依然存，對凈利率影響非常大，公司銷售毛利率和凈利率有所下降。2023年Q1公司銷售毛利率和凈利率分別為28.00%和13.19%，主要系則受明朗產(chǎn)品降價、新產(chǎn)品尚未批量交貨影響。2020年公司營業(yè)收入規(guī)模快速不斷擴(kuò)大，期間費(fèi)用上升幅度非常大。2021年，由于公司計提股份支瀏覽用非常大，期間費(fèi)用占比有所上升。2022年財務(wù)費(fèi)用率受到借款規(guī)模變化和匯率風(fēng)險損益的影響有所波動，總體呈圓形下降趨勢。整體來看，公司的期間費(fèi)用率保持穩(wěn)定的水平。2023年Q1，公司銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財務(wù)費(fèi)用率分別為5.52%、3.37%和0.27%。公司現(xiàn)金流較為均衡。公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)數(shù)的主要原因就是：公司繳付方式多為商業(yè)匯票，應(yīng)收賬款賬款賬款和應(yīng)收賬款賬款票據(jù)多，銷售收入資金回籠的現(xiàn)金流向具有一定的滯后性；公司從海外訂貨原材料，訂貨周期較長，為滿足用戶生產(chǎn)的市場需求、同時應(yīng)付材料缺貨和漲價風(fēng)險，公司挑選出大量訂貨備貨，經(jīng)營活動現(xiàn)金流向大。2022年客戶資金回籠增加，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量天量額首次為也已，贏得顯著提高。未來隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模逐步趨于穩(wěn)定，現(xiàn)金流量狀況料持續(xù)提高。公司本次上市計劃募資資金103,000.00萬元，擬將全部用做公司主營業(yè)務(wù)有關(guān)項(xiàng)目。其中高速率光模塊產(chǎn)品線復(fù)產(chǎn)及升級建設(shè)項(xiàng)目計劃投資60,000.00萬元，光傳輸子系統(tǒng)平臺化研發(fā)項(xiàng)目計劃資金投入18,000.00萬元，余下25,000.00萬元用做補(bǔ)齊流動資金。2022年8月9日，公司攻占上海證券交易所科創(chuàng)板。發(fā)行股票股票2,432.00萬股，募資資金合計117,976.32萬元，扣除發(fā)售費(fèi)用后募資資金凈額109,435.40萬元。2.行業(yè)多維度全面發(fā)展促進(jìn)光電子器件市場需求經(jīng)濟(jì)繁榮2.1.政策推動光電子器件行業(yè)快速發(fā)展，行業(yè)具備四大壁壘政策推動光電子器件行業(yè)快速發(fā)展。近年來，國家先后頒布一系列鼓勵性政策、中長期發(fā)展規(guī)劃，大力支持光電子器件行業(yè)搞出大搞出強(qiáng)。隨著“十四五”、“雙千兆”等國家戰(zhàn)略施行和新一代信息技術(shù)迅猛發(fā)展，我國光電子器件產(chǎn)業(yè)也迎接了關(guān)鍵性發(fā)展機(jī)遇。在推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合的大背景下，在國家產(chǎn)業(yè)政策多方位扶持下，光電子器件行業(yè)料同時同時實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。光通信作為關(guān)鍵的信息傳輸手段，具有通信容量大、傳輸距離遠(yuǎn)、架設(shè)成本低、網(wǎng)絡(luò)覆蓋極廣、抗炎電磁干擾等優(yōu)點(diǎn)，就是5G、大數(shù)據(jù)、云計算等信息化建設(shè)的基石。其中，光電子器件就是利用光電轉(zhuǎn)換效應(yīng)制成的各種功能器件，能夠同時同時實(shí)現(xiàn)光信號的產(chǎn)生、信號調(diào)制、觀測、相連接、能量分后再分、能量多寡、信號放大、光電轉(zhuǎn)換、電光轉(zhuǎn)換等功能。無論是5G無線網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)，還是城域網(wǎng)和骨干網(wǎng)以及代表未來通信技術(shù)趨勢的光互連網(wǎng)絡(luò)，都仍須大量的光電子器件。光電子器件行業(yè)處于光通信產(chǎn)業(yè)鏈的中游，分為光源器件、光傳輸器件、光掌控器件、光找尋測器件、光存儲器件、光顯示器件六種。產(chǎn)業(yè)鏈的上游為電子元器件、PCB、光芯片、光有源器件、光無源器件、結(jié)構(gòu)件等元器件供應(yīng)商；產(chǎn)業(yè)鏈的下游為電信設(shè)備制造商、數(shù)據(jù)通信成立備制造商等光通信設(shè)備制造商，以及電信運(yùn)營商、數(shù)據(jù)運(yùn)營商及專網(wǎng)用戶等，廣為應(yīng)用于光通信、5G、光說明、手機(jī)相機(jī)、微光攝像機(jī)、紅外觀測、醫(yī)學(xué)觀測等方向。光電子器件行業(yè)具備技術(shù)壁壘、客戶及產(chǎn)品認(rèn)證壁壘、生產(chǎn)工藝壁壘、資金壁壘四大壁壘。（1）對于光通話模塊，技術(shù)壁壘主要整體整體表現(xiàn)在光芯片、電芯片、PCB技術(shù)及高性價比的優(yōu)化成立計；對于光放大器，技術(shù)壁壘主要整體整體表現(xiàn)在大容量、小型化、可以插拔等新型放大器的設(shè)計；對于光傳輸子系統(tǒng)，技術(shù)壁壘主要整體整體表現(xiàn)在長距離、高密度、智能化等光傳輸子系統(tǒng)的設(shè)計。（2）光電子器件產(chǎn)品一方面性能必須符合本行業(yè)內(nèi)通用型的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)；另一方面，光電子器件廠商必須必須通過客戶個性化的證書，就可以以以獲取市場機(jī)會。此外，光電子器件廠商出口還仍須通過出口有關(guān)國家市場所仍須的專門證書，比如說歐盟的CE、CB證書、RoHS/WEEE測試，美國的FDA、FCC證書、UL檢測及中國的電信設(shè)備破網(wǎng)許可證等。此外，光電子器件產(chǎn)品細(xì)分種類多，訂做化程度高，供應(yīng)商仍須與客戶密切合作、協(xié)同研發(fā)，客戶黏性非常大，嶄新步入者獲得客戶的信任與認(rèn)同仍須較長時間。（3）光電子器件生產(chǎn)工藝掌控對于產(chǎn)品性能和質(zhì)量具有關(guān)鍵影響，特別是在大規(guī)模生產(chǎn)中，仍須存一流的生產(chǎn)設(shè)備、高超的產(chǎn)業(yè)技術(shù)工人及經(jīng)驗(yàn)豐富的管理人員相互配合，就可以根據(jù)市場市場需求進(jìn)行產(chǎn)品的工藝設(shè)計，并利用科學(xué)的生產(chǎn)流程同時同時實(shí)現(xiàn)大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)。上述工藝設(shè)計和流程管理仍須長期積極探索及經(jīng)驗(yàn)積累，行業(yè)嶄新進(jìn)企業(yè)短期內(nèi)難以掌控適度的生產(chǎn)工藝。（4）光電子器件行業(yè)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中仍須較低的資金投入。研發(fā)設(shè)計、訂貨、生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)均仍須分?jǐn)偡浅Ｐ〉馁Y金壓力。因此對于本新步入企業(yè)而言存較低的資金壁壘。2.2.通信行業(yè)發(fā)展驅(qū)動光電子器件市場需求不斷擴(kuò)大與升級全球5G建設(shè)快速，長距離高密度的前傳子系統(tǒng)料變成未來快速增長最快的細(xì)分市場之一。根據(jù)GSA發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年全球已經(jīng)存514家運(yùn)營商投資建設(shè)5G網(wǎng)絡(luò)，且其中的47%已經(jīng)正式宣布正式宣布商用，根據(jù)GSA數(shù)據(jù)，96個國家/地區(qū)的243家運(yùn)營商已經(jīng)商用兼容3GPP的5G衣務(wù)(移動或套管無線互連)。112家運(yùn)營商在以評估、測試、試點(diǎn)、規(guī)劃、部署或已經(jīng)商用的模式投資公共單一制5G，其中35家運(yùn)營商已在公共網(wǎng)絡(luò)中部署或商用單一制5G。在2022年11月6日舉辦的“2022年中國5G發(fā)展大會”上，GSMA大中華區(qū)總裁斯寒則則表示，截至2022年底全球5G連接數(shù)多于十億，預(yù)計至2025年全球420家運(yùn)營商在133個國家和地區(qū)商用5G網(wǎng)絡(luò)。預(yù)計至2030年將存640家運(yùn)營商商用5G網(wǎng)絡(luò)，5G將生態(tài)圈全球幾乎所有國家和地區(qū)。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2022年我國新建5G基站多于88.7萬個，5G基站總數(shù)量少于231.2萬個，我國5G基站總占到至全球的60%以上，平均值每萬人具備5G基站達(dá)致16.4個，比上年末提高6.3個。隨著多地施行“十四五”嶄新基礎(chǔ)建設(shè)規(guī)劃，2023年-2025年5G等新型信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)全面全面覆蓋和應(yīng)用領(lǐng)域普及將全面快速。根據(jù)工信部發(fā)布的《“十四五”信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，2025年我國每萬人5G基站數(shù)少于26個，則至2025年我國5G基站數(shù)量預(yù)計將超過至360萬座以上。“5G建設(shè)，橫跨先行”，5G網(wǎng)絡(luò)涵蓋前傳、中傳和插入三部分。5G建設(shè)過程中，前傳主要使用10G、25G光通話模塊，中傳主要使用50G、100G、200G光通話模塊，彈頭出來主要使用100G、200G、400G光通話模塊。為了有效率利用緊繃的纖芯資源，5G前傳部分目前以基于波分后復(fù)用技術(shù)的無源波分和半有源波分光傳輸系統(tǒng)居多，隨著網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的逐步深入細(xì)致，長距離高密度的前傳子系統(tǒng)將可以變成市場主流產(chǎn)品，料變成未來快速增長最快的細(xì)分市場之一。套管寬帶邁入千兆時代，對光器件市場需求不斷增加。隨著家庭用戶互聯(lián)網(wǎng)相連接數(shù)量的上升、高清視頻產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，以有線寬帶為核心基礎(chǔ)的高速互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的市場需求也日益緊迫。2021年3月，工信部印發(fā)《“雙千兆”網(wǎng)絡(luò)協(xié)同發(fā)展行動計劃（2021-2023年）》。計劃明確提出，至2021年底千兆光纖網(wǎng)絡(luò)具備全面全面覆蓋2億戶家庭的能力，千兆寬帶用戶突破1000萬戶，投入使用20個以上千兆城市；至2023年底，千兆光纖網(wǎng)絡(luò)具備全面全面覆蓋4億戶家庭的能力，千兆寬帶用戶突破3000萬戶，投入使用100個千兆城市。截至2022年底，三家基礎(chǔ)電信企業(yè)的套管互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶總數(shù)少于5.9億戶，全年天量買進(jìn)5386萬戶。其中，100Mbps及以上互連速率的用戶為5.54億戶，全年天量買進(jìn)5513萬戶，占總用戶數(shù)的93.9%，占到至比較上年末提高0.8個百分點(diǎn)；1000Mbps及以上互連速率的用戶為9175萬戶，全年天量買進(jìn)5716萬戶，占總用戶數(shù)的15.6%，占到至比較上年末提高9.1個百分點(diǎn)。據(jù)工信部數(shù)據(jù)，截至2022年底，我國已投入使用具備千兆服務(wù)能力的10GPON端口少于1523萬個，較上時年末相符打翻一倍。非常大用戶基礎(chǔ)的寬帶服務(wù)升級驅(qū)動新一輪的光纖互連網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)和升級。根據(jù)公司招股書說明書，未來3-5年光纖互連網(wǎng)絡(luò)及終端將全面升級為10GPON，更高速率的50GPON標(biāo)準(zhǔn)也將逐漸明朗。數(shù)據(jù)中心行業(yè)快速發(fā)展，助推中長距離、高速率光通話模塊及光傳輸子系統(tǒng)的市場需求。在數(shù)據(jù)流量激增和云計算蓬勃發(fā)展的背景下，全球IDC市場同時同時實(shí)現(xiàn)快速增長。根據(jù)Dell'Oro數(shù)據(jù)，2022年全球數(shù)據(jù)中心資本支出預(yù)計將多于2400億美元，至2027年，全球數(shù)據(jù)中心資本支出料達(dá)致4000億美元。根據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，2021年全球IDC行業(yè)市場規(guī)模為679.3億美元，2022年預(yù)計將少于746.5億美元，至2027年行業(yè)規(guī)模將多于1200億美元，2022-2027年年為叢蘚科扭口蘚再分后增長率在10%左右。根據(jù)中國信通院《數(shù)據(jù)中心白皮書2022》，2021年我國數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模少于1500億元左右，近三年年均無機(jī)增長率少于30.69%。隨著我國各地區(qū)、各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的深入細(xì)致大力大力推進(jìn)，我國數(shù)據(jù)中心市場總收入將保持快速增長態(tài)勢。2022年預(yù)計中國數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模將多于1900億元。根據(jù)中國信息通信研究院數(shù)據(jù)，截止至2021年年底，我國在用數(shù)據(jù)中心機(jī)架規(guī)模達(dá)致520萬架，將近五年年均無機(jī)增長速度多于30%，行業(yè)正處于快速脫胎換骨階段。預(yù)計2022年數(shù)據(jù)中心機(jī)架數(shù)量將少于670萬架。隨著全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)的持續(xù)增長以及數(shù)據(jù)量的激增，數(shù)據(jù)中心內(nèi)部可視化的光通話模塊市場需求從25/100G向50/200/400G/800G提升，數(shù)據(jù)中心之間可視化助推中長距離、高速率光通話模塊及光傳輸子系統(tǒng)的市場需求，200G/400G/800G短距插拔式光模塊將逐步變成未來數(shù)據(jù)中心機(jī)房內(nèi)部相連接市場的主流產(chǎn)品。電信光傳輸網(wǎng)絡(luò)建設(shè)升級，光傳輸子系統(tǒng)迎發(fā)展機(jī)遇。受益于全球5G建設(shè)加速、有線寬帶需求穩(wěn)步提升及數(shù)據(jù)中心投資持續(xù)增長，電信光傳輸網(wǎng)絡(luò)建設(shè)迎來新一輪建設(shè)升級。電信光傳輸網(wǎng)絡(luò)主要包括骨干網(wǎng)、城域網(wǎng)及寬帶接入網(wǎng)絡(luò)等細(xì)分領(lǐng)域。根據(jù)市場研究公司Dell'OroGroup最新報告，全球光傳輸設(shè)備需求預(yù)計在未來五年將以3%的復(fù)合年增長率增長，到2027年將達(dá)到170億美元。這五年期間的累計收入預(yù)計將達(dá)到810億美元。超高速傳輸能力一直是光傳輸網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域的核心技術(shù)，也是衡量運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施能力的核心指標(biāo)之一。目前我國三大運(yùn)營商都已經(jīng)規(guī)模部署了100GOTN骨干網(wǎng)絡(luò)。2023年1月，北京、上海、西安三地數(shù)據(jù)中心之間100G業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)互通，標(biāo)志著三地數(shù)據(jù)中心間100G高速通道建成。2020年，中國移動采用200G單波和光纖擴(kuò)展C波段的技術(shù)組合，開始進(jìn)行200GOTN商用骨干網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)。在“2022中國光通信高質(zhì)量發(fā)展論壇——400G技術(shù)專場”上，中國電信研究院工程師呂凱表示，400G是下一代骨干傳輸演進(jìn)的重要方向。傳統(tǒng)城域網(wǎng)中，移動業(yè)務(wù)與固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)分網(wǎng)承載，網(wǎng)絡(luò)功能與設(shè)備緊耦合，存在網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)復(fù)雜、網(wǎng)絡(luò)協(xié)議繁多、運(yùn)營管理難度大、網(wǎng)絡(luò)利用率低等問題，已無法適應(yīng)5G和云網(wǎng)融合時代的新需求。目前，中國電信等運(yùn)營商，正在以簡潔、通用、高效、智能、解耦為目標(biāo)，構(gòu)建新型的城域網(wǎng)，以DCI為代表的光傳輸子系統(tǒng)迎來新的發(fā)展機(jī)遇。2023年初，中興通訊助力中國移動率先實(shí)現(xiàn)C+L波段12THz400GQPSK現(xiàn)網(wǎng)驗(yàn)證，完成全球首個陸纜5,616km極限傳輸。長距400GQPSK商用之路由此正式拉開帷幕。歸因于5G建設(shè)快速、有線寬帶市場需求穩(wěn)步提升、數(shù)據(jù)中心投資市場需求持續(xù)增長，光通信行業(yè)呈圓形現(xiàn)快速發(fā)展趨勢，助推了骨干網(wǎng)、城域網(wǎng)和寬帶接入網(wǎng)的建設(shè)和升級，為高速率光通話模塊、光放大器及光傳輸子系統(tǒng)產(chǎn)品平添了寬闊的發(fā)展空間。2.3.AI發(fā)展助推光模塊市場需求提升，長距離、高速率成未來發(fā)展方向光模塊通常指“光通話一體模塊”，既有升空模塊，又存?zhèn)魉湍K，促進(jìn)作用就是“光電轉(zhuǎn)換”。刊發(fā)箭模塊就是將輸入進(jìn)來的電信號，經(jīng)過芯片處理，驅(qū)動激光閃光信號（電信號至光信號）。通過光纖傳輸后，傳送模塊把光信號轉(zhuǎn)型為電信號，并經(jīng)過放大器輸出（光信號至電信號）。光模塊，通常由光發(fā)射器件（TOSA，不不含激光器）、光傳送器件（ROSA，含光探測器）、功能電路和光（電）USB等部分共同共同組成。光模塊可以根據(jù)PCB類型、速率、波長、距離、模式、調(diào)制格式、激光器類型、探測器類型等方式進(jìn)行分類。光模塊按照PCB形式分類存SFP、SFP+、SFP28、QSFP+、QSFP28以及QSFPDD幾種常用類型；按速率可以分為1Gb/s、10Gb/s、25Gb/s、40Gb/s、100Gb/s和400Gb/s等。從成本構(gòu)成看一看，根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，光器件占據(jù)光模塊73%的成本，其次為光芯片，占比18%。光器件成本構(gòu)成中，TOSA（光升空次模塊）和ROSA（光傳送次模塊）分別占據(jù)了48%和32%的成本，總體來說，光有源器件占據(jù)的光模塊成本比重相符60%。光模塊目前主要應(yīng)用領(lǐng)域市場為數(shù)通在市場和電信市場和新興市場。光模塊在數(shù)通領(lǐng)域用做服務(wù)器與交換機(jī)、交換機(jī)與交換機(jī)等之間的相連接；在電信領(lǐng)域用做AAU、DU、CU、核心網(wǎng)之間的鏈開回。在數(shù)據(jù)通信市場方面，200G、400G及800G高速率光通話模塊市場需求將在未來5年快速上升。同時，通信設(shè)備接口板囊括的USB密度越來越低，建議光通話模塊的體積越來越小，光通話模塊正向高度內(nèi)置的小PCB發(fā)展。在電信市場方面，5G前傳、5G中彈出來、有線寬帶互連、城域網(wǎng)和骨干網(wǎng)對光通話模塊速率建議較低，長距離傳輸應(yīng)用領(lǐng)域場景也越來越多。2022年國內(nèi)多個運(yùn)營商已經(jīng)積極開展城域波分/DCI設(shè)備的招標(biāo)。在城域波分/DCI領(lǐng)域，光傳輸設(shè)備以小型化、低成本為特點(diǎn)，應(yīng)用領(lǐng)域場景也更為繁瑣和多樣，對于傳輸設(shè)備的體積、可維護(hù)性和靈活性明確提出了更高建議。由此助推可以插拔光放大器和200G/400G10km-80km光模塊的市場需求。整體上，光通話模塊演進(jìn)趨勢為高速率、長距離和集成化。根據(jù)LightCounting的數(shù)據(jù)，2016年至2021年，全球光模塊市場規(guī)模從58.6億美元減至長至73.73億美元。2022H1全球光模塊市場規(guī)模少于42.5億美元,同比快速增長25%以上。LightCounting預(yù)測2022年全球光模塊市場規(guī)模將快速增長至81.32億美元，2025年將少于113億美元。據(jù)中經(jīng)產(chǎn)業(yè)信息研究網(wǎng)數(shù)據(jù),我國光模塊市場規(guī)模已從2017年的131億元快速增長至2021年的285億元，CAGR少于21.45%。國產(chǎn)廠商份額提升。近年來，我國光模塊廠商在技術(shù)、成本、市場、運(yùn)營等方面的優(yōu)勢逐漸凸顯，占全球光模塊市場的份額逐步提升。根據(jù)ICC的報告，2015年，全球前十大光收發(fā)模塊廠商僅海信寬帶、光迅科技兩家中國企業(yè)。根據(jù)Odmia報告，2021年，光迅科技、中際旭創(chuàng)、海信寬帶、昂納信息四家中國廠商進(jìn)入了全球前十，合計占據(jù)全球26%的市場份額。AI發(fā)展轉(zhuǎn)變市場對于光模塊的預(yù)期，800G光模塊需求量有望快速增長。2022年11月，美國OpenAI公司在GPT-3.5的基礎(chǔ)上推出聊天機(jī)器人ChatGPT。ChatGPT一經(jīng)發(fā)布，便受到了用戶的狂熱追捧，引爆人工智能熱潮。在ChatGPT發(fā)布不到四個月后，2023年3月，OpenAI公司應(yīng)勢推出新的GPT-4。GPT-4是對ChatGPT的重大升級迭代，不僅具備更加強(qiáng)大的語言理解能力，還能夠處理圖像內(nèi)容。同時，以谷歌、微軟、Meta、百度、阿里、騰訊、字節(jié)跳動為首的國內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)大廠紛紛加速布局，推出自己的大模型產(chǎn)品。隨著人工智能和各類大模型的不斷升級，其參數(shù)量和模型規(guī)模也不斷增大，因此對計算資源的需求也越來越高，因此需要高性能的計算設(shè)備來支持模型的推理。同時，由于大模型需要進(jìn)行海量的預(yù)訓(xùn)練和微調(diào)，因此需要大量的算力資源來支持這些任務(wù)。在2022世界人工智能大會上，華為輪值董事長胡厚崑預(yù)測，未來十年人工智能的算力需求將會增長500倍以上。AI的發(fā)展將帶來算力需求的大幅提升，進(jìn)而帶來服務(wù)器需求量大幅提升。英偉達(dá)也深入細(xì)致對AI市場進(jìn)行布局，發(fā)布NVIDIAA100與DGXH100服務(wù)器。AI服務(wù)器快速快速增長將助推光模塊市場需求快速增加。大模型訓(xùn)練階段中A100架構(gòu)中廣為采用200G光模塊，H100采用400G與800G光模塊，大幅提高市場對光模塊市場需求的預(yù)期。根據(jù)我們在《AI訓(xùn)練及推理小說料助推高速率光模塊用量——安信通信基礎(chǔ)設(shè)施系列報告之光模塊市場需求測算》中的測算，我們參考NVIDA的服務(wù)器排序單位即為為SuperPOD為基準(zhǔn)分析DGXA100和DGXH100架構(gòu)中光模塊與GPU的數(shù)量關(guān)系。測算得DGXA100架構(gòu)中全光模塊場景下200G光模塊與GPU的數(shù)量關(guān)系為6：1。DGXH100架構(gòu)中400G光模塊與GPU的比值關(guān)系為1：1，而800G光模塊與GPU的比值關(guān)系為2.5：1。推理小說用數(shù)據(jù)中心不同于使用胖樹結(jié)構(gòu)的訓(xùn)練用數(shù)據(jù)中心，更偏向于傳統(tǒng)的云數(shù)據(jù)中心，東西向流量太太少且南北向流量多，對于頻寬建議低于訓(xùn)練用數(shù)據(jù)中心，但是鑒于我們表示推理小說兩端GPU用量為訓(xùn)練兩端GPU用量的4-5倍，推理小說兩端對于光模塊的助推也不容小視。800G光模塊出貨量有望大幅提升。隨著人工智能的快速發(fā)展與商業(yè)化應(yīng)用落地，光模塊行業(yè)發(fā)展已經(jīng)步入新階段。國產(chǎn)廠商有望憑借著400G時代的先發(fā)優(yōu)勢，在800G光模塊時代繼續(xù)取得領(lǐng)先的優(yōu)勢，以及在共封裝光學(xué)領(lǐng)域取得突破。近期海外大廠頻繁加單800G光模塊，人工智能發(fā)展帶動算力需求進(jìn)而帶動過模塊需求快速提升邏輯得到驗(yàn)證。5月17日，在投資者互動平臺上，華工科技預(yù)計800G光模塊出貨量將在2023年下半年快速增長，主要推動力集中在AI應(yīng)用等帶來的數(shù)據(jù)流量的增長、超預(yù)期的數(shù)據(jù)中心帶寬需求、以及光模塊廠商技術(shù)的迭代。目前800G光模塊已有部分廠商實(shí)現(xiàn)批量交貨，其余廠商也在研究、測試階段，未來發(fā)展前景廣闊。2.4.2027年全球光放大器規(guī)模預(yù)計將少于15.81億美元，演進(jìn)方向?yàn)閷拵Щ?qiáng)于大容量、高度內(nèi)置隨著光通信網(wǎng)絡(luò)的不斷發(fā)展，光放大器需求持續(xù)穩(wěn)步增長，競爭格局相對穩(wěn)定。根據(jù)QYResearch發(fā)布的《2021全球光放大器市場研究報告》，光放大器行業(yè)的赫芬達(dá)爾指數(shù)1從2019年的802略升至2021年的831。2020年，全球前五及前十大光放大器廠商分別占51.4%和66.9%的市場份額，2021年這一數(shù)據(jù)提升至56.70%和71.13%。其中以II-VI為首的美國廠商占前十大廠商中6席，中國廠商光迅科技、德科立和昂納信息技術(shù)占三席。由于光放大器技術(shù)壁壘較高且市場份額較為集中，預(yù)計短期內(nèi)市場份額將繼續(xù)保持穩(wěn)定。根據(jù)QYResearch發(fā)布的《2021全球光放大器市場研究報告》，全球光放大器市場預(yù)計從2020年的9.12億美元增長到2027年的15.81億美元，年均復(fù)合增長率達(dá)7.83%。從地區(qū)劃分來看，2021至2027年，中國將以9.89%的年均復(fù)合增長率引領(lǐng)全球光放大器市場增長。預(yù)計到2027年，中國市場將占全球光放大器市場的43.85%，市場規(guī)模預(yù)計約為7億美元。寬帶化、多功能容量、高度內(nèi)置就是光放大器的演進(jìn)方向。光通信的發(fā)展對單根光纖的傳輸能力明確提出了越來越低的建議。一方面建議單根光纖必須傳輸盡可能多的波長，另一方面建議單波長的傳輸速率必須盡可能高。單模光纖常用頻寬通常就是C波段和L波段，但其目前頻寬無法八十肢日益增長的通信傳輸建議，因此C波段及L波段的開拓變成未來發(fā)展趨勢。寬帶化光掛大器變成了光通信技術(shù)的一個關(guān)鍵器件，光放大器的寬帶化變成未來持續(xù)演進(jìn)的方向。單模光纖的單芯容量存理論上限，按照160波、單波長800G排序，單芯的容量為128T，仍無法適應(yīng)環(huán)境未來信息的爆炸式快速增長。空分F83E43Se、模式F83E43Se等提高單纖容量的技術(shù)，目前正處于起步階段。空分F83E43Se就是指單根光纖中所含多個纖芯，模式F83E43Se就是指單根光纖中可以同時傳輸多個模式，上述兩種F83E43Se方式可以非常大提高光纖傳輸能力。適度地，光放大器也仍須向空分F83E43Se、模式F83E43Se等多功能容量的方向進(jìn)行演進(jìn)。通信市場競爭越來越激烈，小型化變成通信設(shè)備的發(fā)展趨勢，接口板囊括的USB密度越來越高。為了適應(yīng)環(huán)境通信設(shè)備對光器件的建議，光放大器正向高度內(nèi)置的小PCB、可以插拔和低功耗方向發(fā)展。高度內(nèi)置的可以插拔的光放大器使用方便快捷，可以顯著提高設(shè)備的維護(hù)效率、增加佩護(hù)成本，逐漸變成設(shè)備制造商市場需求的一個主要產(chǎn)品系列。2.5.光傳輸子系統(tǒng)向長距離、高密度、智能化方向發(fā)展極長距傳輸子系統(tǒng)主要應(yīng)用于電力通信系統(tǒng)，應(yīng)用環(huán)境繁瑣、并并無中繼傳輸距離長，同時對時延和可靠性建議極高，行業(yè)步入門檻高，行業(yè)內(nèi)競爭者較太太少。國家持續(xù)大力大力推進(jìn)特高壓建設(shè)，二者第一關(guān)工程穩(wěn)步大力大力推進(jìn)。根據(jù)國家電網(wǎng)與中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，我國特高壓工程總計線路長度從2017年的24,637公里快速提升至2021年的42,156公里，年無機(jī)增長率達(dá)致14.37%。截至2022年底，國家電網(wǎng)已總計投入使用投運(yùn)“17繳納16直”特高壓電網(wǎng)工程，在運(yùn)新建37項(xiàng)特高壓工程線路長度達(dá)致4.9萬公里。根據(jù)中國能源報，“十四五”期間，國家電網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)特高壓工程“24繳納14直”，牽涉到線路3萬余公里，變電W6容量3.4億千伏安。受益于特高壓建設(shè)的快速，極長距傳輸子系統(tǒng)市場需求將保持快速增長態(tài)勢。隨著通信業(yè)務(wù)的快速增長，用做網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的數(shù)據(jù)鏈路搜集子系統(tǒng)市場需求也同步增長，目前行業(yè)內(nèi)主要競爭對手涵蓋光迅科技、欣諾通信等少數(shù)廠家。公司憑借橫向資源整合能力形成的技之術(shù)優(yōu)勢，以及縱向資源整合能力形成的成本優(yōu)勢，在行業(yè)競爭中處于領(lǐng)先邊線。隨著4G、5G建設(shè)的持續(xù)大力大力推進(jìn)，前傳子系統(tǒng)廣為應(yīng)用于運(yùn)營商前傳領(lǐng)域。5G建設(shè)啟動后，光纜纖芯資源日趨緊繃，前傳子系統(tǒng)的市場需求從2019年已經(jīng)已經(jīng)開始明顯增加。經(jīng)過多年發(fā)展，極長距傳輸子系統(tǒng)主要應(yīng)用于橫貫沙漠、戈壁、雪山或其他無人區(qū)域的場景，具備光纜跨度長、并并無中繼、安全可靠等特點(diǎn)。未來，一方面仍須進(jìn)一步提高傳輸距離及系統(tǒng)容量；另一方面仍須采用光纖傳感等技術(shù)，同時同時實(shí)現(xiàn)傳輸線路的狀態(tài)心智和預(yù)警功能，以滿足用戶智能運(yùn)維的市場需求。5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)前期，主要集中在核心城區(qū)，特點(diǎn)就是建設(shè)距離短、鋪設(shè)密度大。目前5G網(wǎng)絡(luò)建好不好成立已步入第二階段，主要全面全面覆蓋城郊、鄉(xiāng)鎮(zhèn)、鐵路及公路專線等，特點(diǎn)就是建設(shè)距離長、網(wǎng)絡(luò)佩護(hù)難，迫切需要能夠同時滿足用戶長距離、高密度、智能化建議的5G前傳子系統(tǒng)。隨著互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)安全管理遭遇空前的挑戰(zhàn)，數(shù)據(jù)采集分析在大數(shù)據(jù)及云服務(wù)中的價值更加突顯，數(shù)據(jù)鏈路搜集子系統(tǒng)的市場需求十分迅速快速增長，發(fā)展趨勢呈現(xiàn)出高密度、智能化等特點(diǎn)。3.長距離技術(shù)實(shí)力行業(yè)領(lǐng)先，高端光模塊在研項(xiàng)目充足提振未來發(fā)展3.1.長距離光模塊產(chǎn)品處于領(lǐng)先水平，2020年光放大器全球市占率4.98%公司就是光通信行業(yè)中為數(shù)不多的同時具備產(chǎn)業(yè)鏈橫向和縱向綜合資源整合能力的高新技術(shù)企業(yè)，主營產(chǎn)品縱貫光通話模塊、光放大器、光傳輸子系統(tǒng)三大關(guān)鍵領(lǐng)域，縱向資源整合芯片封測、器件PCB、模塊生產(chǎn)、光傳輸子系統(tǒng)設(shè)計生產(chǎn)等全產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品應(yīng)用于通信干線傳輸、5G前傳、5G中彈出來、數(shù)據(jù)鏈路搜集、數(shù)據(jù)中心可視化、特高壓通信保護(hù)等關(guān)鍵領(lǐng)域。在光收發(fā)模塊領(lǐng)域，公司主要聚焦于電信領(lǐng)域，目前已成功開發(fā)了100G80km、200G40km、400G10km等高速率長距離光收發(fā)模塊產(chǎn)品。根據(jù)IMT-2020（5G）推進(jìn)組于2021年發(fā)布的《5G承載與數(shù)據(jù)中心光模塊白皮書》，公司的100G-400G中長距離（10km、40km、80km）光收發(fā)模塊產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平，屬于“高端產(chǎn)品”。根據(jù)公司招股說明書，公司位列2020年中國光收發(fā)模塊制造企業(yè)第十名，市場份額約為0.80%。與中際旭創(chuàng)、光迅科技、新易盛同類型同規(guī)格產(chǎn)品相比，公司光收發(fā)模塊性能于技術(shù)水平相當(dāng)。100GBASE-LR4QSFP28光收發(fā)模塊是市場需求量最大的100G光收發(fā)模塊之一，公司產(chǎn)品與光迅科技的競品相比，電氣參數(shù)與主要性能相當(dāng)、功耗相對較低，達(dá)到行業(yè)一流水平。200GQSFP-DDLR4是5G中傳和回傳應(yīng)用領(lǐng)域中使用較廣泛的200G光收發(fā)模塊，產(chǎn)品與低速率光收發(fā)模塊相比研發(fā)和生產(chǎn)制造難度較高。公司產(chǎn)品與中際旭創(chuàng)的競品相比，電氣參數(shù)與主要性能相當(dāng)，達(dá)到行業(yè)一流水平。400GQSFP56-DDLR4是電信網(wǎng)絡(luò)升級到400G應(yīng)用最廣泛的光收發(fā)模塊之一，具有速率高、傳輸距離長、研發(fā)生產(chǎn)難度大的特點(diǎn)。公司該款光收發(fā)模塊產(chǎn)品遵循業(yè)界400G10KM的傳輸指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，與新易盛的同檔次競品相比性能相同，達(dá)到行業(yè)內(nèi)頭部公司的技術(shù)水平。在光放大器領(lǐng)域，公司產(chǎn)品已覆蓋包括0波段、C波段、擴(kuò)展C波段、L波段、擴(kuò)展L波段和C+L波段等在內(nèi)的全部可用帶寬。根據(jù)公司公告，在骨干網(wǎng)領(lǐng)域，公司的擴(kuò)展波段的光放大器，包括擴(kuò)展CBand，擴(kuò)展LBand，以及C+L的擴(kuò)展波段，屬于高端產(chǎn)品，已實(shí)現(xiàn)批量出貨；在城域網(wǎng)領(lǐng)域，公司的小型化、可插拔的光放大器屬于高端產(chǎn)品。根據(jù)公司公告，公司光放大器產(chǎn)品經(jīng)過20多年的發(fā)展，是國內(nèi)外知名設(shè)備商的長期合作廠家，主要客戶包括中興通訊、烽火通信、Ciena、Infinera等全球知名電信設(shè)備制造商。根據(jù)QYResearch，目前全球成規(guī)模的光放大器廠家大約15家左右，2020年公司處于全球第五、國內(nèi)第二位，全球市占率4.98%。在光傳輸子系統(tǒng)領(lǐng)域，公司已面世傳輸距離450km以上的極長距傳輸子系統(tǒng)、三合一內(nèi)置式數(shù)據(jù)鏈路搜集子系統(tǒng)、20-40km5G前傳子系統(tǒng)等各類光傳輸子系統(tǒng)產(chǎn)品。極長距傳輸子系統(tǒng)技術(shù)壁壘較低，目前主流廠商僅有公司和光迅科技兩家。根據(jù)公司招股書說明書，公司的極長距傳輸子系統(tǒng)設(shè)備具備獨(dú)立自主知識產(chǎn)權(quán)和專利保護(hù)，OEO色散曲線擬合少于7200ps/nm（并并無SBS管制）和7200ps/nm（提著SBS管制），距強(qiáng)于光迅科技的3200ps/nm（并并無SBS管制）和1400ps/nm（提著SBS管制）。主流產(chǎn)品參數(shù)與光迅科技產(chǎn)品處于同一水平，部分高端產(chǎn)品處于領(lǐng)先地位。公司在極長距傳輸子系統(tǒng)市場具有較強(qiáng)的競爭力，2.5G和10G速率、并并無中繼傳輸距離400km以上的極長距傳輸子系統(tǒng)，以及100G速率的極長距傳輸子系統(tǒng)屬于高端產(chǎn)品。在數(shù)據(jù)鏈路搜集子系統(tǒng)領(lǐng)域，根據(jù)三大電信運(yùn)營商公開招標(biāo)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年公司數(shù)據(jù)鏈路搜集子系為叢蘚科扭口蘚中標(biāo)金額占到至招標(biāo)總額的50%左右。公司的200G24路/U和100G40路/U數(shù)據(jù)鏈路搜集子系統(tǒng)屬于高端產(chǎn)品。前傳子系統(tǒng)市場競爭較為激烈，根據(jù)三大電信運(yùn)營商公開招標(biāo)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，公司2021年前傳子系統(tǒng)中標(biāo)金額占到至招標(biāo)總額的7%左右。公司的25G半有源5G前傳子系為叢蘚科扭口蘚、20km~40km的長距離5G前傳子系統(tǒng)屬于高端產(chǎn)品。其中25G半有源5G前傳子系統(tǒng)2020年首批通過中國移動半有源OAM測試，20km~40km的長距離5G前傳子系統(tǒng)為業(yè)內(nèi)首創(chuàng)。3.2.產(chǎn)銷率與追加新增產(chǎn)能利用率維持高位，客戶為業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)2020與2021年公司光通話模塊的銷售單價上升幅度非常大，主要是因?yàn)榇罅Υ罅ν七M(jìn)光通話模塊產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級換代，從以10G及以下中低速率光通話模塊居多，切換至以100G及以上的高速率光通話模塊居多，因此單價整體漲幅非常大。公司光放大器對外銷售主要以EDFA居多，其占光放大器銷售收入比重均在99%以上，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對均衡，銷售單價未出現(xiàn)明顯變動。公司光傳輸子系統(tǒng)的銷售單價波動主要系則各類光傳輸子系統(tǒng)產(chǎn)品的訂做化程度較高，受客戶項(xiàng)目市場需求及產(chǎn)品功能差異等因素的影響所致。公司產(chǎn)品產(chǎn)銷率整體保持較低水平，但存一定波動，主要就是由于部分產(chǎn)品經(jīng)營性以及產(chǎn)量和銷量證實(shí)時點(diǎn)不相匹配。公司追加新增產(chǎn)能利用率基本維持在90%以上且逐年提升，2021年光通話模塊追加新增產(chǎn)能利用率達(dá)致136.72%，光放大器追加新增產(chǎn)能利用率達(dá)致128.20%，光傳輸子系統(tǒng)追加新增產(chǎn)能利用率少于至91.67%。公司銷售方式以直銷為主、存在少量經(jīng)銷，直銷收入占比90%左右。經(jīng)銷商均為境外公司，主要分布在日本和韓國。公司客戶為業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)。公司與中興通訊、Infinera、Ciena、烽火通信、諾基亞、ECI等國內(nèi)外知名光通信設(shè)備制造商，與中國移動、中國電信、中國聯(lián)通等電信運(yùn)營商，與國家電網(wǎng)等專網(wǎng)客戶，建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，并多次獲得客戶頒發(fā)的優(yōu)秀供應(yīng)商獎項(xiàng)。公司前五達(dá)客戶銷售占較高，其中2019年和2020年對中興通訊的銷售占比均超過50%，主要是有公司的下游客戶行業(yè)特征決定。從全球市場來看，電信設(shè)備生產(chǎn)商具有較高的行業(yè)集中度，華為、諾基亞、愛立信、中興通訊等廠商占據(jù)了較高的市場份額。公司已與中興通訊建立長期穩(wěn)定合作關(guān)系。3.3.研發(fā)實(shí)力疲弱，已展出800G光模塊產(chǎn)品公司自成立以來，陸續(xù)分?jǐn)偭藝一鹁嬗媱濏?xiàng)目、國家高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范點(diǎn)工程、863項(xiàng)目、江蘇省科技成果轉(zhuǎn)型等項(xiàng)目，“WDM強(qiáng)于長距離光傳輸設(shè)備項(xiàng)目”曾榮獲國家科技進(jìn)步二等獎。公司建有江蘇省省級工程技術(shù)研究中心、江蘇省省級企業(yè)技術(shù)中心、無錫國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)博士后科研工作站企業(yè)分站，并與江蘇省產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院共同建設(shè)了攜手技術(shù)創(chuàng)新中心。截至招股書說明書簽署日，公司具備發(fā)明專利20項(xiàng)、實(shí)用新型專利108項(xiàng)、計算機(jī)軟件著作權(quán)32項(xiàng)。2022年公司研發(fā)順利完成100GBIDI、400G10km/40km非電磁波、100G/200G電磁波、ComboPONOLT等光模塊產(chǎn)品，進(jìn)一步完善寬五音光放大器系列、OXC光背板和5G半有源前傳子系統(tǒng)、智能數(shù)據(jù)鏈路搜集子系統(tǒng)等產(chǎn)品，大力大力推進(jìn)大力大力推進(jìn)O-band墨波光傳輸平臺建設(shè)，持續(xù)提升公司產(chǎn)品核心競爭力。公司秉承技術(shù)創(chuàng)新，著眼光通話模塊、光放大器和光傳輸子系統(tǒng)產(chǎn)品，始終著眼光通信傳輸技術(shù)在高速率、長距離方面的積極探索技術(shù)創(chuàng)新，通過多年“研發(fā)-產(chǎn)業(yè)課堂教學(xué)-再研發(fā)-再產(chǎn)業(yè)課堂教學(xué)”的運(yùn)算式發(fā)展，歷經(jīng)2G、3G、4G、5G時代，逐步衍生出一系列具備獨(dú)立自主知識產(chǎn)權(quán)的原創(chuàng)核心技術(shù)，在此技術(shù)基礎(chǔ)上，公司主要產(chǎn)品形成“高速率、長距離、模塊化”的技術(shù)特點(diǎn)，在無法同的通信時代，在相同的通信傳輸應(yīng)用領(lǐng)域均贏得多樣的成功案例。經(jīng)過行業(yè)內(nèi)多年的積累，公司形成了較為彪悍的技術(shù)創(chuàng)新能力，在光通話模塊、光放大器、光傳輸子系統(tǒng)研發(fā)方面優(yōu)勢明顯，在光通信領(lǐng)域具備涵蓋“高速光學(xué)器件PCB技術(shù)”、“高速光通話模塊長距離傳輸技之術(shù)”、“高頻仿真技術(shù)”、“小型化光放大器技術(shù)”、“熱插拔光放大器技術(shù)”、“光傳輸子系統(tǒng)強(qiáng)于長距傳輸技術(shù)”、“長距離5G前傳傳輸技術(shù)”、“數(shù)據(jù)鏈路光放大器技術(shù)”等多項(xiàng)獨(dú)立自主研發(fā)的核心技術(shù)成果。高速光學(xué)器件PCB技術(shù)目前已可以滿足用戶100G、200G及400G產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域建議，未來具備向800G及更高速率運(yùn)算的潛力。已展出800G光模塊產(chǎn)品。公司研發(fā)支出從2018年的0.21億元快速增長至2022年的0.62億元。2022年研發(fā)費(fèi)用率為8.67%。公司研發(fā)人員數(shù)量不斷增加，截至2022年，公司研發(fā)人員數(shù)量少于153人，占到至公司員工總數(shù)的21.61%。目前公司在研項(xiàng)目涵蓋400G長距離相干光通話模塊、400G速率中短距光通話模塊、10G80km以上光通話模塊、100G速率中距光通話模塊、100G速率短距光通話模塊、5G前傳25G光通話模塊、5G中傳50G雙纖和單纖等系列光收刊發(fā)模塊、CFP2等可以插拔光放大器。根據(jù)公司公告，公司在2023年OFC展覽會上已展出800G短距離光