電大天堂【證券投資分析】形成性考核冊作業答案注：本答案僅供參考，如有錯誤敬請指正來源：【電大天堂】HYPERLINK證券投資分析平時作業（一）一、名詞解釋1、無價證券:是一種表明擁有某項財物或利益所有權的憑證.2、有價證券:是一種在相應的范圍內廣泛流通,并在流通轉讓過程中產生權益的增減.3、資本證券:是表明對某種投資資本擁有權益的憑證.4．股票:股票是股份公司簽發的用以證明投資者股東身份和權益，并據以獲得股息和紅利的憑證。5、普通股：是指每一股份對發行公司財產都擁有平等的權益，并不加特別限制的股票。6．金融債券：是金融機構利用自身信譽向社會公開發行的一種債券，無需財產抵押。7．公司債券：股份有限公司、國有獨資公司和有限責任公司，為了籌措生產經營資金，依法發行公司債券，承諾在規定的期限內按確定的利率還本付息。8．投資基金：投資基金是證券市場中極為重要的一種投資品種。它是一種由不確定的公眾在自愿基礎上，不等額出資匯集而成，具有一定規模的信托資產，它由專業機構及人員操作管理。二、簡答題1、簡述證券投資的功能。答：（1）資金積聚功能。可以匯積來自國家、企業、家庭、個人以及外資等資本。??（2）資金配置功能。證券投資的吸引力在于能夠獲得比銀行利息更高的投資回報，在同樣安全條件下，投資者更愿意購買回報高、變現快的證券品。投資者的這種偏好，往往會引導社會資金流向符合社會利益的方向。（3）資金均衡分布功能。它是指既定資金配置符合不同時間長短的需求。為銀行存款的利率高于資本市場的利率時，資本就會流向貨幣市場；相反，當銀行存款利率低于資本市場的利潤率時，資本就自動流向資本市場。通過這種自發調節以實現市場資金均衡分布的功能。2、股票價格的分類。答：①票面價格。按國際貫例股票票面價格一般為1元。我國也不例外，也是一元人民幣。②??發行價格。是公司根據實際綜合考慮多方因素制定的在一級發行市場發行時的價格。③帳面價格。是公司會計記錄時所反映的每股股份實際的投資價值，它代表公司每股的凈資產價值。④??內在價格。它是完全是一種在股票投資分析時使用的一種理論價格。⑤??市場價格。它是公司股票在交易所公開進行交易時的即時價格。⑥清算價格。它是公司破產清算時每股所代表的價格。3、股票的基本特征。1．權利性。股東有參與決策的權利、有表決權、發言權、監督權等。2．責任性。股東享有公司一定的權利，自然也就應對公司經營結果承擔相應的責任和義務。3．非返還性。投資不是貸款，所以沒有償還期限。即不允許退股。4．盈利性。股票收益主要來自：一是公司發放的股息股利：二是通過流通市場來賺取買賣股票的差價。5．風險性。①公司經營虧損帶來的風險。②證券流通市場變化無常的風險。③投資者自身原因所造成的風險。4、股票與債券的區別相同之處：股票與債券都是金融工具，它們都是有價證券，都具有獲得一定收益的權利，并都可以轉讓買賣。兩者的區別：①性質不同②發行目的不同③償還時間不同④收益形式不同⑤風險不同⑥發行單位不同5、簡述股票賬面價格和內在價格如何計算。答：賬面價格是采用公司總資產減總負債，得出凈資產總額，再除以總股本得出賬面價格。內在價格=∑股票未來t年收益除以（1+貼現率）t6.投資基金與公司型投資基金的主要區別。①基金的法人資格不同。契約型投資基金不是法人，不受公司法約束。而公司型投資基金屬于股份公司，具有法人資格。②資金運用依據不同。契約型投資基金依據契約營運基金。而公司型投資基金依據是公司法。③基金投資者地位有區別。契約型投資基金發行的是受益憑證，投資者受益人，是契約中當事人。而公司型投資基金發行的是股票，投資者即股東。7.、開放式基金與封閉式基金的區別。答：內??容開放式基金封閉式基金基金期限不固定固定基金規模不固定固定基金的銷售連續不斷一次性交易方式不再交易所上市，通過銷售機構的營業場所交易在交易所上市交易基金單位交易價格由基金單位資產凈值決定，外加一定手續費受市場供求影響基金投資比例及投資方式受贖回干擾，基金不能全部投資或長線投資不受贖回于擾，可長期投資管理及信息披露管理壓力大，信息披露頻度高管理壓力不大，信息披露頻度不高證券投資分析平時作業（二）一、名詞解釋1、期貨交易:期貨交易是在現貨交易的基礎上發展起來的、通過在期貨交易所買賣標準化的期貨合約而進行的一種有組織的交易方式。2、國債回購交易:是指國債持有人為獲取短期資金出售債券，同時為買入方約定在若干天后以更高的價格購回原來出售的國債券。這是一種以債券作抵押的短期融資借貸行為，是一種以債券為媒介的資金融通。3.股票購買權證:是指由特定發行人發行的，約定持有人在規定期間內或特定到期日，有權按約定價格向發行人購買或出售標的證券，或以現金結算等方式收取結算差價的有價證券。4.期權交易:期權是期貨交易的一種選擇權，它表示人們可在特定的時間，以特定的價格交易某種一定數量商品的權利，期權交易就是某種權利的交易。5、套期保值:人們為規避現貨價格風險，而在期貨市場操作與現貨商品數量、品種相同，而方向相反的合約，以期未來某一時間通過期貨合約的對沖來彌補現貨市場上遭受的損失，或者通過現貨交易的盈利來沖抵期貨合約對沖時的虧損，達到總投資基本不盈不虧的目的。6、竟價交易：證交所電腦主機收到委托指令后，根據價格優先和時間優先的原則進行自動撮合成交。7、存托憑證:是指在一國證券市場上流通的代表外國公司有價證券的可轉讓憑證。??8、金融衍生工具:是指由原生性金融商品或基礎性金融工具創造出來的新型金融工具。二、簡答題1、簡述如何通過股指期貨操作達到套期保值。人們為規避現貨價格風險，而在期貨市場操作與現貨商品數量、品種相同，而方向相反的合約，以期未來某一時間通過期貨合約的對沖來彌補現貨市場上遭受的損失，或者通過現貨交易的盈利來沖抵期貨合約對沖時的虧損，達到總投資基本不盈不虧的目的。2、簡述期權買賣雙方的權利和義務。P134答：期權交易中，買方有以合約規定的價格是否買入或賣出期貨合約的權利，而賣方則有被動履約的義務。一旦買方提出執行，賣方則必須以履約的方式了結其期權部位。3、簡述兩種股票權證的概念、作用和特點。答:權證分兩種：一種是認購權證，指持有人有權利在某段期間內以預先約定的價格向發行人購買特定數量的標的證券，其實質是一個看漲期權；另一種是認沽權證，指持有人有權利在某段期間內以預先約定的價格向發行人出售特定數量的標的證券，其實質是一個看跌期權。認股權證亦分為歐式和美式認股權證。美式認股權證允許持有人在股證上市日至到期日期間任何時間均可行使其權利，而歐式認股權證的持有人只可以在到期日當日行使其權利。目前我國主要是歐式權證。權證是指由特定發行人發行的，約定持有人在規定期間內或特定到期日，有權按約定價格向發行人購買或出售標的證券，或以現金結算等方式收取結算差價的有價證券。4.簡述金融衍生商品有哪些基本特征。答:1、套期保值。人們為規避現貨價格風險，而在期貨市場操作與現貨商品數量、品種相同，而方向相反的合約，以期未來某一時間通過期貨合約的對沖來彌補現貨市場上遭受的損失，或者通過現貨交易的盈利來沖抵期貨合約對沖時的虧損，達到總投資基本不盈不虧的目的。2、投機。期貨投機是以獲取價差收益為目的的合約買賣。投機者依據對市場行情判斷，作出買人或賣出若干期貨合約的決定，他手中不必真有現貨，如行情預測正確，通過合約對沖獲利。反之將遭到虧損。投機是期貨交易、證券市場中不可缺少的組成部分，可以說，沒有投機，就不存在證券市場，也就沒有期貨交易。3、價格發現。價格發現也稱價格導向，是指在一個公開、公平、公正的競爭市場中，通過無數交易者激烈的競爭形成某一成交價格，它具有真實性、連續性和權威性，基本上真實反映當時的市場供求狀況，達到某種暫時的平衡。它對市場后期價格走勢也形成一種預期，較準確地揭示出某種商品未來價格的趨勢，對生產經營該種商品的人們提供價格指導，對未來現貨價格作出預期。期貨價格不一定總比同品種的現貨價格高，期貨價格與現貨價格之差，被稱之為基差，期貨價格高于現貨價格，基差為負值，又稱遠期升水；反之，基差為正值，也稱遠期貼水。從理論上講，一般基差應為負值；反之，如供求失常，價格扭曲，投機盛行，基差也呈正值，而這正是投機者大顯身手之時。5、期貨交易和期權交易的區別。答：期權交易與期貨交易都有保值和投機的功能，但是，這兩種功能發揮的程度由于受到各種因素的影響，在具體表現上有相當顯著的差異。第一，杠桿作用程度不一樣．所謂杠桿作用是指收益或虧損占投入資金的比率。購買期權合約的最高資金投入量是權利金，而在期貨交易中，相同的收益所支付的投資多于期權交易的投資。因此，期權交易的杠桿作用大于期權交易的杠桿作用；第二，損失限定不一樣。如果預期的價格走勢出現相反的變化，期權投資的購買者最大的損失限定在期權支出上，而期貨交易的頭寸投資面臨的直接損失遠遠大于權利金損失。6、股指期貨合約組合條件。P1301、交易對象。人們進行股指期貨交易，實際是在買賣一份份合約，而非～般意義上的股票，更非指數。合約所采用的指數應具有權威性、代表性和廣泛性。2、合約價格。股指期貨合約價格由“點”來表達，價格的漲跌通過點數計算，即每升或降一點，合約價格就隨之升或降某個確定的金額。3、合約現金結算。投資者都有這樣體會：當股市高漲時，希望持有貝塔系數較大的股票，當股市低迷時，又想換成貝塔系數較小的股票。但事實上，人們由于信息傳遞的不對稱以及換股成本的原因，很難及時調整持股比例和結構。更困難的是，明知大盤走勢，卻難以把握成百上千股票中究竟哪一匹是“黑馬”。而股指期貨這一金融衍生工具恰好滿足人們需求，手中無股照樣在股市中一搏輸贏，通過靈活方便的現金結算，增減手中合約，調整風險度。4、保證金交易。股指期貨是一種買空賣空式的保證金交易，也是以小本博大利，保證金與合約價值隨股指上升而提高，風險加大；反之，則縮小。??三、計算題1．某公司發行債券，面值為1000元，票面利率為5.8%，發行期限為三年。在即將發行時，市場利率下調為4.8%，問此時該公司應如何調整其債券發行價格？答:由于市場利率下調該公司應該溢價發行債券.發行價格=1000×(1+5.8%×3)／(1+4.8%×3)=1026.22(元)當然該公司還可以除去0.22元,以1026元價格在市場發行.2．某公司發行債券，面值為1000元，票面利率為8%，期限為3年，該債券貼現發行的發行價格應為多少？債券的年收益率為多少？（分別按照單利與復利的計算方法計算）。答:單利貼現價=票面額×(1-年利率×待償年限)=1000×(1-8%×3)=760(元)年收益率===10.52%復利貼現價=票面額/(1+年收益率)年限=1000/(1+8%)3=1000×0.7938=793.8(元)年收益率=[-1]×100%=8%3.某人買進一份看漲期權，有效期3個月。當時該品種市場價格為18元。按協約規定，期權買方可在3個月中的任何一天以協定價格20元執行權力，期權費為每股1元。若干天后，行情上升到24元，期權費也上升到每股3元，問該投資者如何操作能夠獲利最大。答:分析:(一)直接購買股票獲利:(24-18)×100=600（元）收益率=600/18×100=33.33%（二）履行合約獲利：（24-20-1）×100=300(元)??收益率=300/1×100=300%另外還要支付資金頭寸.(三)如果再出賣期權合約:(3-1)×100=200(元)??收益率=200/1×100=200%收益率雖然比履行合約收益率低,但不需要支付資金.屬于買空賣空.投資者將如何操作:如果資金充足應選擇第二種;如果資金不充足就選第三種投資方案.4.某人手中僅有6000元，他看好目前市價為30元的某股，同時，該品種的看漲期權價格為：期權費2元，協定價格33元，若干天后，行情上漲到40元，問投資者當時如何操作，目前能獲利最大？答:分析:(一)直接購買股票:(40-30)×6000/30=2000元收益率=2000/6000=33.33%(二)購買合約:(40-33-2)×6000/2=15000元收益率=15000/6000=250%當然需要一筆資金頭寸,但這并不影響他的獲利.結論:投資者應該購買期權合約.5.某人以12元價格買入一手股票，為防止股票下跌，他賣出一份同品種的看漲期權，協定價格為12元，期權費每股1元。若干天后，股價上漲到15元，請對投資者的盈利狀況進行分析。答:(一)當股價在13元以下時,買方不會履行合約，他盈利1×100=100元（二）當股價漲到13元以上時,由于他判斷失誤，買方肯定會履行合約。他將虧損。虧損：（15-12）×100=300元??扣除期權費收入100元，實際虧損200元。6.某人買入一份看漲期權，同時又賣出一份同品種看漲期權。該品種市價為25元，第一個合約的期權費為3元，協定價格為27元，第二個合約期權費為2元，協定價為28元，計算投資者執行合約的盈虧情況。從什么價位開始投資者正好不虧不盈？。（請輔助圖形說明）答：（一）當股價上升但小于30元時，第一個合約、第二個合約都無利，故都不能執行。??（二）當股價上升超過30元時，比如31元時，第一個合約：（31-27-3）×100=100元（盈利）第二個合約：（31-28-2）×100=100元（虧損）兩個合約相抵正好持平。所以，股價從30元價位開始投資者正好不虧損不盈。證券投資分析平時作業（三）一、名詞解釋??1.流動比率:流動比率=流動資產/流動負債說明了每元流動負債究竟有幾元流動資產來抵償，因此，有時也稱為“營運資金比率”。2.速動比率:速動比率=速動資產/流動負債該指標是判定企業短期償債能力高低的重要工具，而且適用于流動資產總體的變現能力。3.應收帳款周轉率:應收賬款周轉率=賒銷凈額/應收賬款平均余額該指標說明了在會計年度內應收賬款轉化為現金的平均次數，比率越高，表明企業收款速度越快、壞賬損失越少、償債能力越強。4.存貨周轉率:存貨周轉率=營業成本/存貨平均余額該指標反映了企業存貨周期的速度。該指標越高越好，因為這說明企業平均存貨量就降低了，存貨資產變現的風險也就小了，資本利用的效率就提高了。5.每股凈資產:每股凈資產=凈資產/普通股股數該指標反映發行在每股普通股所代表的凈資產，即賬面權益。6.每股收益:每股收益=（凈利潤-優先股股利）/（發行在外的普通股的平均股票數）7.證券投資風險:是指由于未來收益的不確定性而產生投入的本金損失或預期收益減少的可能性及程度。8.證券信用評級:是對證券發行人自身信譽以及所發行特定證券的質量進行全面、綜合和權威的評估。9、資本市場線:資本市場線主要分析資本市場處于均衡狀態下，人們依據證券組合理論進行決策，通過對投資者集體行為的分析，求出所有有效證券和有效證券組合的均衡價格，也稱為資本資產定價模型理論。10、證券市場線：表明各種證券的收益率與以β值作為衡量測試風險的關系。在證券投資中，人們利用β值代表某種證券受到市場影響而產生價格波動的大小，達到測定其風險度的要求，把β值看成是用來測量某一證券利益對市場平均收益變動的敏感性指標。β值越大的證券，預期收益率也越大，否則，該證券就只會增加證券組合的風險，卻不能同比增加預期收益率。因此，可以說β值與預期收益率是一種正相關，也可以說，無風險證券的β值等于零，證券組合相對于自身的就是1。β值衡量的風險屬于系統風險。????二、簡答題1.如何分析公司的償債能力？P182答：（1）短期償債能力分析：A、流動比率=流動資產/流動負債B、速動比率=速動資產/流動負債C、現金比率=現金及其等價物/流動資產D、現金負債比率=現金及其等價物/流動負債E、應收賬款周轉率=賒銷凈額/應收賬款平均余額F、存貨周轉率=營業成本/存貨平均余額（2）長期償債能力：A、股東權益比率=股東權益總額/資產總額B、長期負債比率=長期負債/資產總額C、股東權益與固定資產比率=股東權益總額/固定資產總額D、利息支付倍數=稅息前利潤/利息費用2.如何分析公司的獲利能力？P190答：A、主營業務利潤率=主營業務利潤/主營業務成本B、銷售凈利率=凈利/銷售收入C、資產收益率=凈利潤/平均資產總額D、市盈率=每股市價/每股收益3.上市公司財務狀況分析的缺陷。P202A、務報告的的信息不完備性。B、財務報表中非貨幣信息的缺陷。C、財務報告分期性的缺陷。D、歷史成本數據的局限性。E、會計方法的局限性。4.簡述企業現金流量分析。P193答：（1）經營性現金流量狀況分析：A、主營收入含金量=銷售商品或者提供勞務的現金收入/主營業務收入B、收益指數=經營活動產生的現金流量/凈利潤C、償債保障比率=經營活動產生的現金流量/負債總額D、每股現金流量=經營活動產生的現金流量/加權股本總額（2）投資活動的現金流量狀況分析：（3）籌資活動的現金流量狀況分析：5.股東權益指標是否越高越好，為什么？答：．不一定。一般來說，股東權益比率大比較好，公司的償債壓力小。但也不能一概而論。從股東來看，在通貨膨脹加劇時，企業多借債可以把風險轉嫁給債權人；在經濟繁榮時，多借債可以獲得額外的利潤；在經濟萎縮時，較高的股東權益比率可以減少企業的利息負擔和財務風險。6.系統性風險的特征及分類。答：（1）系統性風險。是由于公司外部、不為公司所預計和控制的因素造成的風險。（2）它包括政治政策性風險、利率風險、信用交易風險、匯率風險、通脹風險、市場風險等。7.非系統性風險包括那幾種？答：非系統性風險；是指股份公司自身某種原因而引起的證券價格下跌的可能性，它只存在于相對獨立的范圍，或者是個別業中，它來自企業內部的微觀因素。它包括企業經營風險、企業財務風險、企業道德風險、流動性風險、交易風險、證券投資價值風險、證券投資的價格風險等8.為什么系統風險難以避免？答：系統性風險是指由于公司外部，不為公司所預計和控制的因素造成的風險。通常表現為國家(地區性)戰爭或騷亂、國民經濟嚴重衰退或不景氣、國家出臺不利于公司的宏觀經濟調控的法律法規等。這些因素單個或綜合發生，導致所有證券商品價格都發生動蕩，它斷裂層大，涉及面廣，人們根本無法事先采取某針對性措施予以規避或利用，即使分散投資也絲毫不能改變降低其風險，系統性風險也稱為分散風險或者稱為宏觀風險。第一，系統性風險由共同一致的因素產生。它包括上述提及國家情況的變化。這種災難具有明顯的突發性，令人措手不及無法抵御，有極強的破壞性，給整個國家造成巨大經濟損失甚至是一個國家的經濟癱瘓難以預測的不確定性。第二，系統性風險對證券市場所有證券商品都有影響，包括某些具有壟斷性的行業同樣不可避免，所不同的只是受影響的程度不同。第三，系統性風險難以通過投資分散化達到化解的目的。第四，系統性風險與投資預期收益成正比關系。越是風險大、無人敢涉及的領域，其預期收益大的誘惑就越強。所以系統性風險難以避免。9.證券信用評級的功能及局限性。答：證券信用評級就是對證券發行人自身信譽以及所發行特定證券的質量進行全面、綜合和權威的評估。（一）信用評級的功能體現在：1．降低投資風險；2．降低籌資成本；3．有利于規范交易與管理。??（二）信用評級的局限性：1．信用評級資料的局限性；2．信用評級不代表投資者的偏好；3．信用評級對管理者的評價薄弱；4．信用評級的自身風險。A、評級機構缺乏獨立性；B信用評級體系缺乏權威性；C信用評級功能尚未充分發揮證券投資分析平時作業（四）一、名詞解釋1.發行核準制：是指在規定證券發行的基本條件的同時，要求證券發行人將每筆證券發行報請主管機關批準。2.乖離率:是按移動平均線原理衍生出來的一項技術指標。3.相對強弱指標：主要通過一段時間內的平均收盤漲數和平均收盤跌數來分析衡量市場中買賣雙方力量對比的數值指標。通過該指標可以反映證券供求雙方力量的變化??4.??隨機指標（KDJ）：通過研究近日的最高價、最低價與現時收盤價的波動幅度，推測行情漲跌的強弱，選擇買賣的最佳點。5.購并:狹義的購并是一個企業將另一個正在營運的企業納入自己的集團，或借獲得其他企業來擴大市場，進入新行業甚至出售以牟利。廣義的購并還包括任何企業所有權或經營權的轉移。6、財產鎖定：是那些手中現金流量比較充裕的公司面臨惡意收購時所經常運用的一種反購并策略.7.內幕交易：又稱知情者交易，是指在證券發行、交易過程中，有關人員利用其掌握的內幕信息進行有價證券的買賣，以圖獲取利潤或避免損失的行為。8.虛假陳述：是指單位或個人對證券發行、交易及相關活動的事實、性質、前景、法律等事項作出不實、嚴重誤導或包含有重大遺漏的任何形式的陳述，致使投資者在不了解事實真相的情況下作出投資決定。9.證券欺詐:包括內幕交易、操縱市場、欺詐客戶、虛假陳述等10.發行注冊制：是指發行人在發行證券之前，首先必須按照法律規定申請注冊，這其實是一種發行證券的公司的財務公布制度。二、簡答題1.技術分析的前提條件是什么？(1)證券商品價格完全由市場的供給和需求所決定這種供給與需求由社會諸多因素合力而成，既包括合理的因素，也不排斥荒謬的因素。因為技術分析根據市場行為預測未來，如果隨意剔除部分影響股價的市場因素，就會因為這種依據的局限性，而影響分析結論的準確性和說服力，所以包括盡可能多的影響股價的供求因素是保證技術分析準確的重要條件。(2)證券價格走勢有其一定的趨勢股價總是按反映供給和需求這種市場行為的變化規律運行，而不是雜亂無章的亂動，否則，技術分析就無法進行，分析出來的結果也不能說明任何問題。(3)證券價格走勢能夠在有關圖表中得到反映證券市場要將過去的經驗教訓視為預測未來的參照物和警示，從中歸納出規律性的東西作為借鑒，所以要將證券價格的走勢反映在有關圖表中，否則，技術分析就無法正確地展開。(4)技術分析的準確性將隨著證券市場的運作規范程度逐步提高.證券市場的運作越規范，技術分析的準確性就越高，而規范運作的市場基礎則是參與者的理性和證券監管的完善。2.基本面分析與技術分析的區別和聯系？股價變動是各種因素的綜合表現，基本面分析的是市場行為之外但又決定或牽制市場行為的諸多因素，所涉及的范圍遠遠超過技術分析?；痉治龊图夹g分析兩者都要重視，不可有偏廢。兩者分析的相互聯系和區別：(1)兩者的聯系。兩者的起點與終點一致，都為了更好把握投資時機，進行科學決策，以達到贏利目的。兩者實踐基礎相同，都是人們在長期投資實踐中逐步總結歸納并提煉的科學方法，他們自成體系，既相對獨立又相互聯系。兩者在實踐中的運用相輔相成，都對投資者具有指導意義。基本面分析設計股票的選擇，技術分析決定投資的最佳時機。兩者相結合，即選準對象和把握機會，才能在證券投資中有所收獲。(2)兩者的區別。第一，兩者分析的依據不同?；久娣治龈鶕r格變動的原因，各種宏微觀因素預測證券的未來行情。技術分析依據市場價格變化規律，采用過去及現在的資數數據，得出將來的行情，其依據是“歷史會重復”。??第二，兩者的思維方式不同。基本面分析是理論性思維，它列舉所有影響行情的因素，再一一研究它們對價格的影響，屬于質的分析，具有一定前瞻性。技術分析是一種經驗性的思維，通過所有因素變動，最終反映在價格和交易量的動態指標上。第三，兩者投資策略不同?；久娣治鰝戎赜谧C券的內在投資價值，研究價格的長期走勢，而往往忽略短期數天的價格波動。技術分析側重于對市場趨勢的預測，它告訴人們獲利并不在于你買什么證券品種，而在于你在什么價位區間買入，在什么價位區間賣出，具有直觀性和可操作性。第四，兩者投資操作方法不同?；久娣治鲋匮芯扛饕蛩嘏c價格的內在聯系和邏輯，它涉及面廣，要求分析人員具有較強的專業理論知識，有準確判斷和推理的能力。技術分析著重于圖表分析，使用證券的價量資料用統計方法得出某種結論。??第五，兩者分析方法優勢互補?；久娣治錾婕懊鎻V，所得結論一般不會發生嚴重偏差，有助于證券市場的長期穩定，技術分析揭示行情變化趨勢，可剔除市場偶發事件的影響。它不需要人們掌握專門的金融證券知識或齊全的情報數據，對廣大非專業投資者有著積極的意義3.對購并目標公司的價格確定的幾種方式進行闡述，并作簡單比較。答：(1)凈資產法。這種方法目前在我國應用的比較多，但這種方法的缺點是不能反映企業的未來盈利能力；(2)市盈率法。在我國，市盈串法一般按照各部門、行業計算平均比率，市盈率法基本反映一家企業的發展前景，是目前市場中對該上市公司的公允價格；(3)現金流量法。現金流量法包含的內容很多，即可以配股能力折現，也可以分得的紅利或者稅后利潤折現計算現金流量，以確定購并價格；(4)竟價拍賣法。當對目標公司的資產凈值存在爭議時，尤其是對企業商譽、專利等無形資產定價存在異議時，競價拍賣法是解決問題的較好辦法。4.運用效率理論來解釋公司進行購并的動機。P317??效率理論認為公司購并活動能夠給社會收益帶來一個潛在的增量，而且對交易的參與者來說無疑能提高各自的效率。這一理論包含兩個基本的要點：（1）公司購并活動的發生有利于改進管理層的經營業績；（2）公司購并將導致某種形式的協同效應。該理論暗含的政策取向是鼓勵公司購并活動的效率理論認為，購并活動能提高企業經營績效，并增加社會福利。5.證券欺詐行為中的內幕交易主要是指什么？所謂證券內幕交易又稱知情證券交易,是指已發行證券的公司的內部人員及其他市場相關人員，直接或間接地利用其地位、職務之便或控制關系，獲取發行人尚未公開的但將對其證券的價格有重大影響的信息，自己或通過他人進行證券交易，從中牟利或避免損失的行為。簡言之，內幕交易是指掌握內幕信息的人員利用內幕信息買賣證券以獲利或減損的證券欺詐行為。6.簡單闡述一下證券監管過程中的規范和發展之間的關系。P354