中國大陸和香港金融監(jiān)管環(huán)境面對的挑戰(zhàn)和分析一、當前形式背景和未來挑戰(zhàn)從1978年開始中國的金融改革至今已走過30余年的路程。在這30多年中,包括金融改革在內(nèi)的社會主義改革取得的成就有目共睹,但其中也充滿了爭論和波折。30多年來,中國獲得了空前的發(fā)展,實現(xiàn)了從無到有的歷史變革,取得了許多重大的成就。在金融領(lǐng)域中一整套健康平穩(wěn)的金融市場體系、功能互補、分工明確的金融機構(gòu)體系和基本完善的金融監(jiān)管體系初步形成。建國后我國是社會主義計劃經(jīng)濟體制,金融行業(yè)只有銀行業(yè),這是與當時的政治體制相對應(yīng)的。在這一時期,中國金融體系比較單一,基本上只有中國人民銀行一家國家銀行。依照總行指令進行,銀行貸款也全部納入計劃。當時幾乎沒有其他金融機構(gòu),中國人民銀行就是中國金融的全部。這時期,我國金融業(yè)的基本特點是行政起主導作用,機構(gòu)單一,管理體制高度集中,同時監(jiān)管政策也比較單一。改革開放后,中國金融監(jiān)管體制經(jīng)歷了集中監(jiān)管和分業(yè)監(jiān)管兩種模式的的變遷。二戰(zhàn)后,香港經(jīng)濟經(jīng)歷了加速發(fā)展階段,對外貿(mào)易量迅猛增加,催生了金融業(yè)務(wù)的極大需求。當時的港英政府采取了自由放任政策,自由市場經(jīng)濟盛行,香港金融業(yè)極大發(fā)展,經(jīng)濟實力增強。上世紀50到60年代,香港的商業(yè)銀行增加至73家,增長150%。同時,外國資本被允許直接收購當?shù)亟鹑跈C構(gòu)或者出資成立非全資、全資擁有的存款金融機構(gòu)從而成為香港金融市場的主體之一,眾多的跨國企業(yè)開始將資本轉(zhuǎn)移到香港,香港作為國際金融中心進入上世紀70年代,香港的貿(mào)易競爭日益激烈,產(chǎn)業(yè)升級換代日新月異,開始逐步向多元化經(jīng)濟體系轉(zhuǎn)變,這一階段,香港為強化香港作為自由經(jīng)濟體的地位,通過逐步解除黃金外匯管制,同時實施港元與美元的浮動匯率制,放開銀行新牌照頒發(fā)和取消利息稅等措施,促進了香港黃金,外匯,金融業(yè)的極大發(fā)展,從而奠定了香港國際金融中心地位。二、中國以及香港行政區(qū)金融監(jiān)管環(huán)境面對的問題2.1兩個金融監(jiān)管體系的關(guān)系沒有得到有效的把握內(nèi)地和香港兩種金融制度的關(guān)系需要通過雙方討論和研究來推動解決。金融市場發(fā)展不利,迅猛的經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢就可能面臨停滯不前,這顯然成為一個迫切需要解決的問題。雙方之間特別是國內(nèi)在資本流通。資本市場籌資方面由于相對嚴的金融監(jiān)管有很多的約束規(guī)定,市場不能真正實現(xiàn)其功能。在這種情況下,雙方的金融關(guān)系由于各自發(fā)展狀況不同有著比較大的差異,兩個金融體系關(guān)系如何,怎樣去促進利用好這個關(guān)系,存在什么樣的問題,只能通過雙方不斷探討來來逐步解決。我國擁有兩個金融體系,而且這兩個金融體系特點各異,可以利用這兩個金融體系一起發(fā)揮作用,發(fā)揮兩個體系的優(yōu)勢特點。內(nèi)地金融體系資金融通的效率往往不太高。內(nèi)地資金融通在很大程度上依賴銀行系統(tǒng),過度集中在銀行體系;同時內(nèi)地國際收支失衡、隨著連續(xù)多年的外貿(mào)順差,外匯儲備也日益增大。如果不加以調(diào)控,人民幣擴張將快速增長,央行不得不發(fā)行了數(shù)量巨大的票據(jù)進行沖抵。可這些票據(jù)的利潤率卻往往比較低,擁有這些票據(jù)的金融機構(gòu),給儲戶的利息為2%~3%,與持有這些票據(jù)的利潤率基本一致,所以收入支出基本持平,收益不高。而匯率的變化也難以抵消國際收支的失衡,而且基本貨幣升值后金融機構(gòu)還可能面對匯率變化帶來的風險,損失隨之而來。尤其是人民幣匯率的極快變化都會帶來金融不穩(wěn)定,影響經(jīng)濟運行的平穩(wěn)運行。目前可行的一個應(yīng)對方法是在資本項目方面放開一部分,使固有資本有出去的渠道。內(nèi)地的儲蓄者、投資者、籌資者和金融機構(gòu)就可以利用香港這個金融平臺走向國際,金融市場的參與者在香港這個平臺結(jié)合。允許香港的金融工具走進內(nèi)地。盡快提升香港處理用人民幣作為交易單位的經(jīng)濟金融活動的能力,為國家的資金融通提供服務(wù)。三、解決金融場展金融管體系的措施我們可以通過以下對策尋求有利于我國金融發(fā)展和穩(wěn)定的監(jiān)管體制。3.1加強系統(tǒng)性風險的防范,強化宏觀審慎監(jiān)管體系我國的現(xiàn)行的監(jiān)管體制中,中國人民銀行是央行,制定貨幣政策,其他三會分業(yè)經(jīng)營。因為分業(yè)監(jiān)管,混業(yè)經(jīng)營的風險無法完全避免。次貸危機后的美國進行改革,主要是增強了美聯(lián)儲的監(jiān)管權(quán)力,改革后仍然是央行,制定貨幣政策,同時還監(jiān)管系統(tǒng)性金融風險,集貨幣政策與系統(tǒng)性風險監(jiān)管二者合一,變身為超級監(jiān)管者,金融風險的監(jiān)管主要由其來完成。作為比較巨大的綜合經(jīng)濟體,根據(jù)我國的經(jīng)濟現(xiàn)實,與香港監(jiān)管體系不同,我國目前可以借鑒美國的模式,在金融監(jiān)管體制改革過程中擴大中國人民銀行的監(jiān)管權(quán)力。理想是美好的現(xiàn)實是骨感的。目前中國人民銀行監(jiān)管權(quán)力的擴大因為現(xiàn)實基礎(chǔ)還比較薄弱,還容易發(fā)生監(jiān)管主體的監(jiān)管不到位。因此,我國想理順好各監(jiān)管部門之間的關(guān)系,既要減少監(jiān)管部門之間的摩擦,又要避免監(jiān)管趨利,從根本上預(yù)防系統(tǒng)性風險,從而順利實現(xiàn)監(jiān)管的目標。首先從分業(yè)監(jiān)管向綜合監(jiān)管發(fā)展階段上,我國在加強監(jiān)管機構(gòu)及參與者各方協(xié)調(diào)的同時不能忽視完備法律體系建設(shè),法律的角度確認職責,確認監(jiān)管部門具有監(jiān)管系統(tǒng)性風險的職責:①建立健全監(jiān)管系統(tǒng)性重要機構(gòu)的法律規(guī)定。建立宏觀審慎監(jiān)管的框架,規(guī)范系統(tǒng)性重要機構(gòu)的定義標準,按照系統(tǒng)性重要機構(gòu)的特征可分為兩種:一種是擁有大量交易對手風險的機構(gòu)。無法滿足對高度關(guān)聯(lián)的現(xiàn)代金融市場中系統(tǒng)性風險的監(jiān)管要求,至少在杠桿率限制、流動性等方面系統(tǒng)性重要機構(gòu)要有更統(tǒng)一的的標準,同時要更詳盡的即時信息,詳細報告其運營的財務(wù)指標、操作風險等。3.2建立監(jiān)管機構(gòu)間的聯(lián)系溝通機制,實現(xiàn)監(jiān)管機構(gòu)的功能性監(jiān)管過渡在歷次金融危機中,沒有一個單一的監(jiān)管機構(gòu)能夠高效地管理危機,能夠負責全局。在我國金融業(yè)向綜合經(jīng)營過渡過程中,跨行業(yè)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)越來越多,新品種不斷出現(xiàn),現(xiàn)有監(jiān)管對它們的監(jiān)管如果不能準確定位,比較容易發(fā)生監(jiān)管不到位問題,為了能夠提高監(jiān)管創(chuàng)新產(chǎn)品的效率,減少監(jiān)管成本,應(yīng)強化監(jiān)管機構(gòu)的功能監(jiān)管,因為功能監(jiān)管會根據(jù)產(chǎn)品功能來設(shè)立監(jiān)管機構(gòu),能夠更好的實現(xiàn)即時監(jiān)管。金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)和產(chǎn)品會涉足眾多行業(yè),帶來的潛在風險很大,當爆發(fā)危機的時候這種風險將會傳遍整個金融市場,而功能監(jiān)管則可以實現(xiàn)跨行業(yè)、跨機構(gòu)以及跨市場的協(xié)調(diào),充分將監(jiān)管落實到實處,從全局上分析與把握金融風險,實現(xiàn)整體監(jiān)管,更好的保證金融業(yè)安全、穩(wěn)健發(fā)展。從實際來看,功能監(jiān)管相對擁有更多的優(yōu)點,并且更有利于金融市場的統(tǒng)一和發(fā)展。但目前我國仍然是機構(gòu)監(jiān)管,只有開始逐步實現(xiàn)功能監(jiān)管,才能在促進金融業(yè)不斷發(fā)展的同時為改革現(xiàn)有的金融監(jiān)管體制創(chuàng)造條件,實現(xiàn)金融體制改革穩(wěn)步推進。在中國內(nèi)地,銀監(jiān)會、保監(jiān)會及證監(jiān)會均是分業(yè)監(jiān)管,不能實現(xiàn)綜合監(jiān)管,而且相互之間信息溝通不足,難于實現(xiàn)信息的共同分享,監(jiān)管效率不高。可喜的是,這種情況正在發(fā)生變化,業(yè)務(wù)性質(zhì)實施分業(yè)監(jiān)管,確定各自監(jiān)管范圍。2019年6月,三家監(jiān)管機構(gòu)確認建立定期信息溝通交流平臺、實行聯(lián)席會議和經(jīng)常聯(lián)系機制。通過聯(lián)席會議和經(jīng)常聯(lián)系機制三家監(jiān)管機構(gòu)可以相互溝通,實現(xiàn)信息共享并協(xié)商調(diào)整監(jiān)管政策,可以在一定程度上優(yōu)化資源配置。能夠起到一定的協(xié)調(diào)作用,但由于沒有一個象香港協(xié)調(diào)機制中起首領(lǐng)作用的這樣機構(gòu),每個機構(gòu)都有各自的利益。這種聯(lián)席會議機制類更似于一個在里面表達各自的觀點的地方,而且沒有專門進行歸納整理的機構(gòu),協(xié)調(diào)統(tǒng)一的監(jiān)管效果不好,沒有決策性。因此,需要成立一個部門。可以統(tǒng)籌這三家監(jiān)管機構(gòu),并授予該部門擴展聯(lián)席會議機制決策職能。這個組織可以劃歸國務(wù)院直屬,并由"一行三會"以及財政部等高級管理人員組成,其它監(jiān)管機構(gòu)在其協(xié)調(diào)指導下實施監(jiān)管,保證金融市場的繁榮穩(wěn)定。而擴展聯(lián)席會議機制由"-行三會"以及財政部五大監(jiān)管部門機構(gòu)參加,通過它組織召集聯(lián)席會議,要實現(xiàn)對消費者和投資者的保護,只能由現(xiàn)有的金融監(jiān)管部門來擔負起這一功能。更保護投資者也不是監(jiān)管部門的監(jiān)管目標。消費者保護協(xié)會沒有處罰權(quán),只能在道義上宣傳消費者維權(quán),沒有相關(guān)的監(jiān)管職能;而相對消協(xié),金融機構(gòu)更具有專業(yè)能力,消費者保護協(xié)會在專業(yè)程度上也不具備對金融機構(gòu)進行相應(yīng)的監(jiān)管的能力。要進行有效保護,只能通過新建消費者保護機構(gòu)來完成。中國現(xiàn)階段如果建立獨立的監(jiān)管機構(gòu),從成本的角度來說不現(xiàn)實,基于這種考慮還是應(yīng)當把保護消費者的責任交予現(xiàn)有的金融監(jiān)管機構(gòu),并把加強對消費者及投資者投訴渠道的宣傳以提高其維權(quán)意識(例如在官方網(wǎng)站上增加投訴案例;增加媒體宣傳等)作為其考核工作內(nèi)容之一,對金融產(chǎn)品的消費者和投資者滿意度進行定期問卷,保持對消費者的持續(xù)關(guān)注,只有向消費者普及專業(yè)理財知識,增加對金融產(chǎn)品的了解程度,知道買的是什么,才能杜絕消費者和投資者利益受損。為了實現(xiàn)有效監(jiān)管,監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)利用各種渠道,向投資者普及金融知識教育,如傳統(tǒng)媒體宣傳、網(wǎng)絡(luò)教學等。因為沒有一個專門針對金融的保護消費者法律,在法的層面上還有很多模糊地帶,各金融監(jiān)管部門之間利益的相互博弈導致現(xiàn)有的金融監(jiān)管機構(gòu)一直以來只從本行業(yè)的角度出發(fā),保護消費者和投資者的主觀意識不足,因此要改革機制建立有效的激勵機制來促進監(jiān)管者對投資者的保護。在中國,只有納入監(jiān)管人員的考核機制中才能將投資者的保護落實到位。著名經(jīng)濟學家郎咸平指出。"消費者保護意識的形成,不是一蹴而就能實現(xiàn)的。但是這種意記卻是金融體系保持穩(wěn)健發(fā)展的的基石。目前,中國金融業(yè)相關(guān)法律還不健全,似乎不是談保護消費者和投資者的時候,似乎只有金融業(yè)競爭力的提升才是最重要的。可沒有了基礎(chǔ),還談什么發(fā)展呢?消費者和投資者是金融市場的參與者,也是最基礎(chǔ)的一級,也是金融服務(wù)最明自女刀。有用足心

3.3推進金融監(jiān)管國際合作,推動金融監(jiān)管的國際化邁進隨著金融工具的不斷創(chuàng)新和金融業(yè)務(wù)的國際化,自上世紀以來金融監(jiān)管方面的困境成為影響全球金融與經(jīng)濟安穩(wěn)的重大問題之一。在金融一體化進程不斷深入的當今,單單一國的金融監(jiān)管已經(jīng)難以有效消除金融危機的深刻影響,世界各國和國際機構(gòu)已達成共識-必須不斷地加強相互之間金融監(jiān)管的國際合作。金融全球化的深入會使國際監(jiān)管合作成為必要。但每個國家在經(jīng)濟運行機制、開放程度、金融整體架構(gòu)等方面有所不同,都會根據(jù)自己的國情對合作做出有利于自己的選擇,這種選擇是造成金融監(jiān)管國際合作供求不平衡的根本原因,金融監(jiān)管國際合作將成為一種理性選擇并極大促進合作各方的利益。隨著經(jīng)濟一體化進程的快速發(fā)展,每個國家所面對的金融風險和金融整體環(huán)境都出現(xiàn)趨同的特點,這將導致各國金融監(jiān)管的趨向一致,不斷推動多種多樣的合作,促進相互間的溝通和交流,才能有利于國際金融監(jiān)管過程公開透明、監(jiān)管集中統(tǒng)一、并取得高效務(wù)實發(fā)展的效果。3.4發(fā)展金融創(chuàng)新的同時強化金融創(chuàng)新監(jiān)管的意識,促進金融業(yè)的發(fā)展美國金融市場的問題是過度創(chuàng)新,過度創(chuàng)新會造成系統(tǒng)性風險;而我國則是另一個極端金融創(chuàng)新不足,這是因為我國的金融市場發(fā)展時間還短,還需要加大金融創(chuàng)新的力度。理論上金融監(jiān)管并沒有促進金融創(chuàng)新,但二者是辯證統(tǒng)一的關(guān)系,從金融創(chuàng)新的發(fā)展歷程來看,金融監(jiān)管迫使金融不斷地創(chuàng)新,兩者之間存在著內(nèi)在的聯(lián)系。金融創(chuàng)新雖然使金融業(yè)不斷地發(fā)展,但另一方面如果金融創(chuàng)新缺乏有效監(jiān)管,風險積累到一定程度就會演變成金融危機,也會帶來很大的風險:一是金融創(chuàng)新使原來的金融架構(gòu)發(fā)生了改變,有關(guān)金融的各個環(huán)節(jié)(業(yè)務(wù)、工具、交易)的創(chuàng)新也使得金融次生品在不斷地交易中增加了更多不可控性,在整個過程中如果某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題,骨牌現(xiàn)象就會爆發(fā)。使既有的金融監(jiān)管實施無效;二是金融創(chuàng)新單純對風險進行了轉(zhuǎn)讓,而金融風險并沒有從根本消失,所以不管是次級貸款還是繁雜的金融次生產(chǎn)品,都不會減少其本身所蘊含的固有違約風險,如同能量守恒一樣,一方獲利必然造成交易對手的損失;再有就是在全球經(jīng)濟一體化的現(xiàn)實面前,金融創(chuàng)新推開了金融風險跨地區(qū)傳導的大門,極大提高了金融監(jiān)管的難度,造成了全球金融體系的不穩(wěn)定,加大金融風險。結(jié)語金融創(chuàng)新需要建立一個良好的激勵約束機制,外部監(jiān)管的弱化可能會使金融監(jiān)管失靈,風險擴大化。所以,在促進金融創(chuàng)新的同時一定要防范系統(tǒng)性風險。為保持金融創(chuàng)新與監(jiān)管之間的良性關(guān)系。參考文獻[1]德沃特里龐，