1課程主要內容介紹第一章國際收支和國際收支平衡表第二章國際收支調節的理論第二章國際收支調節的政策第四章外匯與外匯供求第五章外匯匯率第六章匯率理論2課程主要內容介紹第七章國際金融市場第八章國際儲備第九章國際貨幣體系第十章國際金融組織第十一章宏觀經濟的內外均衡第十二章中國的外匯管理政策與人民幣國際化3第一章

國際收支第一節國際收支的概念4本章學習的重點問題1、重要概念國際收支,國際收支平衡表，國際借貸，國際收支平衡，國際收支均衡，貿易收支，經常項目，資本和金融項目，自主性交易，線上項目，線下項目，特別提款權，普通提款權2.掌握國際收支平衡表的各個項目及分類。3.理解國際經濟交易的會計分錄。4.會分析一國國際收支平衡表的主要科目。5.國際收支平衡與國際收支均衡的區別與聯系。6.國際收支不平衡的幾種性質。5國際借貸與國際收支國際借貸(balanceofinternationalindebtedness)：用來表示一個國家在一定日期或在某一個時點上對外債權債務的綜合情況，它反映的是一種存量。國際借貸又稱為“國際投資狀況”。國際收支(balanceofpayments)：指一個國家在一定的時期內或在某一個時段里，為了結其國際債權、清償其國際債務而發生的對外貨幣收支的綜合情況，它反映的是一種流量。國際借貸是產生國際收支的原因，國際收支是國際借貸的結果，二者有密切聯系，但各自包括的范圍有所不同。如一些單方面的貨幣轉移會導致國際收支，但沒有國際借貸的內容；國家之間的易貨貿易、補償貿易的過程屬于國際借貸，但不屬于狹義的國際收支。6國際借貸與國際收支的區別與聯系7狹義的和廣義的國際收支定義狹義的國際收支：前述的國際收支概念是建立在現金收付基礎(cashpaymentbasis)之上的，基本上等同于一國的外匯收支。它類似會計學中的“收付實現制”.廣義的國際收支：指本國居民(residents)與非居民(non-residents)在某一段時期里所進行的全部經濟交易的總括報告。它強調國際間的交易與往來，而不管其是否在當期發生對外貨幣收付。它類似會計學中的“權責發生制”.國際貨幣基金組織（IMF）對廣義的“國際收支”的定義：國際收支是指一國在一定時期內全部對外往來的系統的貨幣記錄。8國際貨幣基金組織對國際收支的定義國際收支是一種特定時期的統計報告。它所反映的是：1、一個經濟實體與世界上其他經濟實體之間的商品、勞務和收益交易；2、這個經濟實體的貨幣黃金、特別提款權的所有權的變動和其他變動及其對世界其他經濟實體的債權和債務；3、無償轉移及各種在會計上必需用來平衡上述未相互抵消的交易和變動的對應分錄。9國際收支的理解國際收支是一個流量概念，而非存量概念。國際收支反映的內容是國際間的經濟交易，即經濟價值從一個經濟單位向另一個經濟的轉移。國際收支記錄的經濟交易是在一國的居民與非居民之間發生的。國際收支是系統的貨幣記錄，以交易為基礎，而非其字面上表現的那樣以貨幣收支為基礎。這里所謂的交易包括：交換；轉移；移居；其他根據推論而存在的交易。10居民（Resident）與非居民在本地居住一年以上的政府，個人，企業和事業單位。IMF，世界銀行是任何國家的非居民。公民與居民并不是同一個概念。公民是一個法律概念；而居民則以居住地為標準，包括個人，政府，非盈利團體和企業四類。即使外國居民，只要他在本國長時期（一年以上）從事生產，消費行為，也屬于本國居民。移民屬于其工作所在國家的居民。外交使節，駐外軍事人員是派出國的居民。補充說明：中國居民的情況。11“中國居民”通常所指內容在中國境內居留1年以上的自然人。外國及香港、澳門、臺灣地區在境內的留學生、就醫人員、外國駐華使領館外籍工作人員及其家屬除外。（與IMF的規定略有不同）。中國短期出國人員（在境外居留時間不滿1年）、在境外留學人員、就醫人員及中國駐外使領館工作人員及其家屬。在中國境內依法成立的企業事業法人（含外商投資企業）及境外法人的駐華機構（不含國際組織駐華機構、外國駐華使領館）中國國家機關（含中國駐外使領館）、團體、部隊（含駐外軍人）。☆除此以外的自然人或法人為非中國居民。12第二節國際收支平衡表的內容與結構國際收支平衡表(Thestatementofbalanceofpayments)是一張根據復式簿記原理編制而成的、系統地記錄一定時期內各種國際收支項目及其余額的統計報表。IMF已經出版了《國際收支手冊》第五版，對國際收支平衡表的編制作了統一說明。根據會計學上“有借必有貸，借貸總相等”的復式簿記原理來匯總登錄國際經濟交易，一國的國際收支平衡表的借方總額一定是與貸方總額相等的，其凈差額為零。從這個意義上講，國際收支平衡表總是“平衡”的。然而，這只是會計意義上的平衡，并非是經濟意義上的國際收支平衡。13經濟意義上的國際收支平衡

在會計上，商品勞務的進出口和從外國獲得的凈要素收入等經濟行為都對應著一國對外資產負債的相應變化，即一筆貿易流量對應著一筆金融流量。因此，我們可以運用復式記帳法的基本原理，將國際收支的各種經濟行為歸入兩類賬戶：反映商品、勞務進出口即凈要素支付等實際資源流動的納入“經常賬戶”；反映資產所有權流動的納入“資本和金融帳戶”。這樣同一行為就在不同帳戶被記錄兩次，從而較為完整與科學地反映出一國國際收支的狀況。14經濟意義上的國際收支平衡

對于國際收支平衡表的各單項科目的借方余額和貸方余額，并不存在一定要平衡的簿記要求。同樣，若干個單項科目所形成的借方總額與貸方總額，也不一定相等。在通常的情況下，這些單個科目本身或若干科目的組合總存在著差額，要么是貸差，要么是借差。而恰恰就是這些差額，構成了國際收支某些項目的盈余或赤字，它反映了經濟意義上的順差或逆差。國際收支平衡表的結構（教材）國際收支平衡表的結構（第五版）17國際收支平衡表的三大部分內容三大部分內容：經常項目、資本與金融項目、平衡項目。

貿易收支（貨物）1.經常項目(CurrentAccount)勞務收支（“服務”和“收益”）

經常性轉移收支

資本項目2.資本和金融項目(CapitalandFinancialAccount)

金融項目

分配的特別提款權3.平衡項目(BalancingAccount)官方儲備

錯誤與遺漏18經常項目或經常賬戶貿易收支(balanceoftrade)，又稱“有形貿易收支”(visibletrade)，在我國的國際收支平衡表中稱作“貨物”。它反映的是一國對外貿易順差或逆差的情況。IMF規定進出口均采用離岸價（FOB）計價。勞務收支(balanceofservice)，又稱“無形貿易收支”(invisibletrade)，在我國的國際收支平衡表中由“服務”和“收益”兩部分構成。其中收益包括“職工報酬”和“投資收益”兩個項目。經常性轉移收支(balanceoftransfer)，又稱“單方面轉移收支”或“無償轉移收支”，這是單方面進行的、非資本性質的、無對等交換(或無對價)的轉移，包括貨物和資金兩種形式、政府的和私人的兩個種類。我國國際收支平衡表經常項目的構成A、貨物和服務：包括貨物和服務兩部分。–

貨物：出口記在貸方，進口記在借方。–

服務：貸方表示收入，借方表示支出。B、收入：包括職工報酬和投資收益兩部分。–

職工報酬：指我國個人在國外工作(一年以下)而得到并匯回的收入以及我國支付在華外籍員工(一年以下)的工資福利。–

投資收益：包括直接投資項下的利潤和再投資收益、間接投資或證券投資項下的股息、利息等收益和其它投資收益。C、經常轉移：包括僑匯、無償捐贈和賠償等項目，包括貨物和資金形式。貸方表示外國對本國提供的無償轉移（收入增加，外匯流入），借方反映本國對外國的無償轉移。20資本與金融項目(賬戶)資本和金融賬戶(capitalaccountandFinancialAccount)：是指對資產所有權在國際間流動行為進行記錄的賬戶。它包括資本賬戶（capitalaccount）和金融賬戶（FinancialAccount）兩大部分。IMF公布的《國際收支手冊》第五版規定：資本帳戶包括資本轉移和非生產、非金融資產的收買和放棄；金融賬戶可分為直接投資、證券投資、其他投資、儲備資產四類。與經常賬戶不同，金融項目的各個項目并不按借貸方總額來記錄，而是按凈額來記入相應的借方和貸方。(在有些教材中，將“儲備資產”放在“平衡項目”中)21資本與金融項目(賬戶)資本賬戶(capitalaccount)：記錄的是資本性質的無償轉移，如債務減免（注意與經常項目下的“無償經濟援助”區分）、移民轉移等。

金融賬戶(financialaccount)：記錄的是因國際資本流動所形成的所有交易，它涉及到對外資產和債務的變動。金融項目本身可分成長期資本和短期資本兩個大類：(1)長期資本(long-termcapital)指期限在一年以上或未規定期限的資本(如股票所代表的股權資本)。它又可分為政府的長期資本流動和私人的長期資本流動。

(2)短期資本(short-termcapital)指期限為一年或一年以下(包括見票即付)的資本。22我國國際收支平衡表資本和金融項目構成資本和金融項目或資本和金融賬戶A、資本項目B、金融項目–

直接投資(我國在外直接投資和外國在華直接投資)–

證券投資(股本證券和債務證券)–

其他投資(貿易信貸、貸款、貨幣和存款、其他資產)23平衡項目或平衡賬戶分配的特別提款權(AllocationofSpecialDrawingRight)：特別提款權是IMF于1969年創設的、根據會員國份額進行無償分配的、可用以歸還IMF貸款及在會員國政府之間用于國際債務償付的一種賬面國際儲備資產。SDR分配時貸記本科目,平時這個科目沒有發生額，更不可能有借方余額。官方儲備(OfficialReserves)：又稱國際儲備資產。這是一國貨幣金融當局(中央銀行及其它官方機構)所持有的、能用以彌補國際收支逆差的各項資產的總稱。對于IMF的會員國而言，它包括黃金儲備、外匯儲備、特別提款權及其在國際貨幣基金組織的儲備頭寸。官方儲備的增加計入借方，官方儲備的減少計入貸方。錯誤與遺漏(ErrorsandOmissions)，又稱“統計誤差”(Statisticaldiscrepancy)。這是人為設置的、用來最終平衡國際收支平衡表的會計科目。24我國國際收支平衡表平衡項目的構成儲備資產

–

貨幣黃金–

特別提款權–

在基金組織的儲備頭寸–

外匯–

其他債權凈誤差與遺漏25國際收支平衡表的編制原則

貸方（+）借方（-）Credit/plusitemsDebit/minusitems編制原則國際收支平衡表是按照復式簿記的記賬方法編制的。對外資產（實際資產和金融資產）持有額的減少被記入貸方，對外資產持有額的增加記入借方；負債的減少記入借方，負債的增加記入貸方。每筆交易都是由兩筆價值相等、方向相反的賬目表示。因此，從原理上說，國際收支平衡表的借方總額和貸方總額是相同的，其凈差額為零。26國際收支平衡表的編制結構根據復式簿記原理，每一筆國際經濟交易都要以相同金額同時記入借方和貸方。對于不能自動配對的單向交易(如人道主義的捐贈、僑民匯款、戰爭賠款、政府的無償援助、國際債務減免、國際貨幣基金組織無償分配特別提款權等)，則需要使用“經常轉移”、“資本轉移”及“分配的特別提款權”等特意設置的對應科目來加以平衡。根據借貸原則，借方科目總是用來登錄資產的增加或負債的減少（即資金的運用），而貸方科目則記載資產的減少或負債的增加（即資金的來源）。凡是引起外匯流出的項目記入該項目的借方，凡是引起外匯流入的項目記入該項目的貸方。

此外，所有項目可分為資金來源項目和資金運用項目兩大類貸方表示資金來源（收入）增加，或表示資金占用（支出）減少借方表示資金來源（收入）減少，或表示資金占用（支出）增加凡有利于國際收支順差（增加）或逆差（減少）的資金來源增加或資金占用減少均記入貸方凡有利于國際收支逆差（增加）或順差（減少）的資金占用增加或資金來源減少均記入借方項目商品貿易服務投資與服務收入經常轉移資本轉移與投資官方儲備貸方+出口出口服務所得轉移所得資產減少或資本輸入減少借方-進口進口對外支付轉移支出資產增加或資本輸出增加國際收支平衡表的編制原則

28國際收支平衡表的借貸結構借方（外匯流出）商品的進口技術的引進勞務的輸入信貸或投資收益的支付轉移支付對外投資(直接和間接)對外貸款(中長期)對外國私人短期債權的增加對外國私人短期負債的減少官方儲備資產的增加對外國官方短期負債的減少歸還IMF的貸款貸方（外匯流入）商品的出口技術的轉讓勞務的輸出信貸或投資收益的獲得轉移收入接受外國投資(直接和間接)對外借款(中長期)對外國私人短期債權的減少對外國私人短期負債的增加官方儲備資產的減少對外國官方短期負債的增加借入IMF的貸款例1.美國的一家公司向外國外出口了價值500萬美元的貨物(包括運費)。另外，這批貨物是由美國的航運公司作為承運人來辦理運輸的，運費收入10萬美元。根據買賣合同，貨款和運費都在90天后支付。借方貸方對外國私人短期債權的增加：100000無形貿易(運輸收入)100000對外國私人短期債權的增加：4900000有形貿易(商品出口)：4900000模擬國際收支平衡表的編制

例2.90天后，外國進口商向當地銀行購買了500萬美元，通過信匯方式向美國出口商作支付。進口國當地銀行在美國的代理銀行擁有活期存款賬戶，根據它發出支付委托書指示，后者將這筆款項劃入美國出口商賬下。例3.一家設在海外的子公司，用其在外國銀行賬戶里的資金向美國母公司匯回50萬美元的投資利潤。美國居民(跨國公司)存在外國銀行的活期存款余數增加了50萬美元。借

方

貸

方

對外國私人短期負債的減少：5000000對外國私人短期債權的減少：

5000000借

方

貸

方

對外國私人短期債權的增加：500000無形貿易(投資收益)：500000模擬國際收支平衡表的編制

例4.美國某商人從巴西進口了價值450萬美元的貨物，其支付是通過兩筆資金的轉移來進行的：100萬美元是其在外國銀行的存款余額，350萬美元是其在美國銀行持有的存款余額。借

方

貸

方

有形貿易(商品進口)：4500000對外國私人短期債權的減少：1000000對外國私人短期負債的增加：3500000模擬國際收支平衡表的編制

例5.一個美國人去國外旅游，他花費了15萬美元來購買外國貨幣以便在當地進行開銷。例6.一個美國人委托銀行向其在國外的親戚匯去價值5萬美元的贍養費，美國銀行在購入美元、售出外幣的同時，其在外國銀行的外幣活期存款余額相應減少。借

方

貸

方

無形貿易(旅游支出)：150000對外國私人短期負債的增加：150000借方貸方單方面轉移支付：50000對外國私人短期債權的減少：50000模擬國際收支平衡表的編制

例7.美國一家投資公司購入加拿大的一家企業在美國發行的洋基債券600萬美元，投資公司是通過轉移其在美國銀行的活期存款的所有權來進行支付的。例8.外國某中央銀行用本幣從本國的商業銀行手中購入了2500萬美元，以充實其國際儲備。借方貸方對外國的長期投資(證券投資)：6000000對外國私人短期負債增加：6000000借方貸方對外國私人短期負債的減少：25000000對外國官方短期負債的增加：25000000模擬國際收支平衡表的編制

例9.為增加各會員國國際儲備資產的存量，國際貨幣基金組織(IMF)進行特別提款權(SDR)的無償分配，并通知美國政府已將價值2000萬美元的SDRs記入美國在IMF的特別賬戶。借方貸方官方儲備增加（特別提款權）：20000000分配的特別提款權：20000000模擬國際收支平衡表的編制

10.由于擔心美元匯率在近期可能發生下跌，外國中央銀行紛紛拋出美元，搶購黃金。為捍衛美元，美國聯邦儲備銀行向外國貨幣當局出售了價值600萬美元的黃金。借方貸方對外國官方負債的減少：6000000官方儲備資產減少(黃金出口)：6000000模擬國際收支平衡表的編制

3637重要補充：《國際收支手冊》第五版分類

經常賬戶：對實際資源在國際間的流動行為進行記錄

資本與金融賬戶：對資產所有權在國際間流動行為進行記錄

錯誤與遺漏賬戶：人為設立的，抵消結賬時出現的凈的借方或貸方余額38（一）經常項目

又包含貨物、服務、收入、經常轉移四個二級項目。１．貨物該賬戶記錄商品的進出口。出口記入貸方，進口記入借方。（1）除包括一般商品的進出口外，還包括：（2）用于加工的貨物。如來料加工、來件裝配。（3）交通工具修理費。（4）各種運輸工具在港口采購的貨物。如燃料。（5）非貨幣性黃金。

39２．服務服務輸出記入貸方，服務輸入記入借方。其內容包括：運輸、旅游、通訊、建筑、保險、金融、計算機等方面的服務，專有權利使用費及特許費。３．收入指生產要素在國家之間流動所引起的報酬的收支。包括：職工報酬（工資、獎金、福利）、投資收入（股利、利潤、利息）。４．經常轉移也稱“無償轉移、單方面轉移”。包括：☆政府的無償轉移（非投資性）。☆私人的無償轉移。40（二）資本與金融項目１．資本項目又包括兩部分：（1）資本轉移。主要是投資捐贈和債務注銷。（2）非生產、非金融資產的收購與出售。包括：不是由生產創造出來的有形資產（如自然資源、土地）、無形資產所有權的買賣引起的收支。41（二）資本與金融項目２．金融項目包括四個部分：（1）直接投資（兩種形式：綠地投資、10%以上）（2）證券投資（QFII、QDII）（3）其他投資（如貸款、存款、租賃、預付款等）（4）儲備資產42國際收支賬戶第五版的記賬規則記入借方的賬目：（1）反映進口實際資源的經常項目（2）反映資產增加或負債減少的金融項目記入貸方的賬目：（1）表明出口實際資源的經常項目（2）反映資產減少或負債增加的金融項目43國際收支賬戶第五版的記賬規則例：（1）進口商品——借，出口商品——貸（2）非居民為本國居民提供服務或從本國取得收入——借；（3）本國居民為非居民提供服務或從外國取得收入——貸；（4）本國居民對外國居民的單方向轉移——借，收到——貸；（5）本國居民收到外國資產——借，外國居民獲得本國資產或對本國投資——貸；（6）本國居民償還非居民債務——借，非居民償還本國居民債務——貸；（7）官方儲備增加——借，減少——貸

44國際收支賬戶經常賬戶資本和金融賬戶錯誤與遺漏賬戶

貨物收益經常轉移服務金融賬戶資本賬戶45

經常賬戶貨物服務收益經常轉移運輸、旅游、通訊、金融、保險、計算機服務、其它商業服務除了資本轉移以外的各種轉移貨物出口貨物進口與投資收入有關的對外金融資產和負債的收入與支出支付給非居民的雇員報酬46資本和金融賬戶

資本賬戶金融賬戶固定資產所有權的資產轉移與固定資產收買或放棄相聯系或以其為條件的資產轉移債務人不索取任何回報而取消的債務資本轉移非生產、非金融資產的收買和放棄各種無形資產的交易直接投資證券投資其它投資儲備資產貨幣性黃金外匯資產和其它債權在IMF的儲備頭寸特別提款權錯誤與遺漏賬戶47美國的國際交易報告美國在1976年春以前，特別強調以下三個差額基本差額(basicbalance)：由經常賬戶差額加上長期資本流動的差額構成；

凈清償差額(NetLiquidityBalance)：將非流動性私人短期資本劃入實質項目與基本差額(還有從基金組織分配到的SDRs和統計誤差)一并計算；凈清償差額是一國政府在某個特定的時點上對外清償地位的反映。官方結算差額(OfficialSettlementBalance)：在凈清償差額上再加上流動性私人短期資本，實際上就是全部經常項目和資本項目的總和。在此基礎上，再加上“錯誤與遺漏”和“分配的特別提款權”便構成了“官方結算差額”或“線上項目”(itemsabovetheline)。48國際收支平衡的考察口徑

a.經常賬戶差額

b.長期資本流動

──────────→基本差額（=a+b）

c.非流動性私人短期資本流動─────────→凈清償差額(=a+b+c)

d.流動性私人短期資本

e.錯誤和遺漏

f.分配的特別提款權→官方結算差額（線上項目）

g.國際儲備的凈變動額官方儲備交易（線下項目）

h.對IMF短期負債的凈變動額

49第三節中國的國際收支狀況一、我國國際收支平衡表的編制從1949年新中國成立到1979年這30年間，我國的有關部門一直在編制外匯收支計劃表，但從未單獨編制過國際收支平衡表。1980年，我國正式恢復了在國際貨幣基金組織和世界銀行的合法席位。按照IMF的要求，各會員國必須定期向其報送國際收支平衡表。在這樣的背景下，我國開始逐步建立規范的國際收支統計制度。50第三節中國的國際收支狀況從2001年起，按照新的國際標準，我國對外債統計口徑進行了調整，增強了外債數據的透明度和可比性。同時，開始每半年度公布1次國際收支平衡表。這說明我國的外匯管理正在創造一個更加透明、更加公開的操作環境。目前,我國的國際收支平衡表是按照國際貨幣基金組織《國際收支手冊》第5版規定的各項原則編制的,但在項目的設置，格式的編排以及內容的分類等方面則結合了中國的特點，從而使之更趨合理。51二、我國國際收支平衡表的分析在對我國國際收支平衡表進行分析時，主要包括對經常項目，資本與金融帳戶，儲備資產以及凈誤差與遺漏四個方面進行研究:1.經常項目：貨物貿易，服務貿易，收益，經常轉移。2.資本與金融項目：直接投資，證券投資，以及其他的所有金融交易。3.儲備資產：除了外匯儲備以外，國家的儲備資產還包括貨幣用黃金、特別提款權(SDR)、在基金組織的儲備頭寸(又稱普通提款權)以及官方的其他債權。4凈誤差與遺漏：統計技術以及國際收支平衡表的編制結構本身的缺陷，最然必然要求存在一個平衡帳戶。52三、案例分析案例分析1：中國1990年代以來國際收支經常項目和資本與金融項目余額的結構特征，及其對貨幣均衡的影響。分析：（1）1990年代以來，我國國際收支經常項目和資本與金融項目余額最顯著的結構特征是“雙順差”。盡管總體上呈現雙順差的局面，但由于受國內外宏觀經濟變量的影響。經常項目余額和資本項目余額也存在波動。（2）從經常項目看，除1993年以外，1991－2000年我國經常項目一直保持順差。經常項目的差額主要受商品價格影響，1992－1995年由于我國存在嚴重的通貨膨脹，限制了出口、鼓勵了進口，經常項目順差額較小；1994年匯率制度改革，匯率一次貶值對當年經常項目順差有明顯促進作用。亞洲金融危機后的幾年順差減少。53第三節中國的國際收支狀況（3）資本項目主要受利率、國內政策體制環境與國際環境的影響。1991－1995年間由于我國高通脹導致高的名義利率、以及建立社會主義市場經濟體制目標的確立吸引大量外國資本流入。但是亞洲金融危機使這一形式發生了逆轉，1998年出現了63.21億美元赤字。由于風險增大，再加上隨后出現的通貨緊縮使利率大幅下降，資本流出明顯增多，資本與金融項目順差規模縮小。（4）連年的“雙順差”使我國外匯儲備大量增加，2006年底我國外匯儲備達1.06萬億美元，外匯儲備大規模增加給我國貨幣供求均衡帶來了巨大壓力。由于中國人民銀行采取了相應的沖銷政策，外匯儲備增加并沒有在總量上破壞貨幣供給均衡，但在結構上卻使資金分配出現“外松內緊”格局，即形成了結構性失衡。54第三節中國的國際收支狀況案例分析2：我國的債務安全情況。

分析：（1）2007年３月末，我國外債余額為3315.62億美元，比上年末增加85.74億美元，增長2.65％。數據顯示，我國的外債負債率（參照系數20%）、債務率（參照系數100%）和償債率（參照系數20%）三大外債警戒指標均在國際標準安全線之內。（2）但是也應該看到存在的潛在問題：在外債余額中，短期外債（剩余期限）余額為1906.33億美元，占外債余額的57.50％,大幅偏離國際公認的25%的警戒線(1997年底我國的這一數字是13.9%）

。當然由于我國外匯儲備規模大，短期外債余額與外匯儲備之比還不是很大，如2006年末該數據為1906.33/12020.31=16.31%(1997年底我國這一數字是13%）

案例分析3：我國2010年中國的國際收支情況。55第三節中國的國際收支狀況

名詞解釋（補充）：

負債率（LiabilityRatio）是一國的外債余額與經濟總規模(GNP或GDP)的比率，用于測度一國經濟增長對外債的依賴程度，或一國外債的整體風險。國際公認的標準是負債率應該控制在2O%以下，即2O%是所謂的“警戒線水平”。

債務率（ForeignDebtRatio）是外債余額與出口收入的比率，在債務國沒有外匯儲備或不考慮外匯儲備時，這是一個衡量外債負擔和外債風險的主要指標。債務率的國際公認安全標準是小于100%。

56第三節中國的國際收支狀況

名詞解釋（補充）：

償債率是指當年的還本付息額與當年出口創匯收入額之比，它是分析、衡量外債規模和一個國家償債能力大小的重要指標。國際上一般認為，一般國家的償債率的警戒線為20%，發展中國家為25%，危險線償債率為30%。當償債率超過25%時，說明該國外債還本付息負擔過重，有可能發生債務危機。

57第三節中國的國際收支狀況案例分析2：我國的債務安全情況。

分析：（1）2007年３月末，我國外債余額為3315.62億美元，比上年末增加85.74億美元，增長2.65％。數據顯示，我國的外債負債率（參照系數8%）、債務率（參照系數100%）和償債率（參照系數20%）三大外債警戒指標均在國際標準安全線之內。（2）但是也應該看到存在的潛在問題：在外債余額中，短期外債（剩余期限）余額為1906.33億美元，占外債余額的57.50％,大幅偏離國際公認的25%的警戒線％（1997年底我國的這一數字是13.9%）

。當然由于我國外匯儲備規模大，短期外債余額與外匯儲備之比還不是很大，如2006年末該數據為3229.88/10600=

案例分析3：我國2010年的國際收支情況。58第四節國際借貸或國際投資狀況國際收支反映的是一國在某一段時期里與世界上其他國家之間進行商品、勞務及資本交易的流量情況，它對于全面了解一國外部經濟的狀況是不夠充分的，因為這些統計數據并沒有直接顯現一個國家在某一時點上所擁有的國際債權和所承擔的國際債務的存量情況。“國際借貸”(InternationalIndebtedness)或“國際投資狀況”(InternationalInvestmentPosition)實際上是一個國家外部經濟或涉外部門的資產負債表，它衡量的是一國家在某一個時點上(通常是在年底)在國外的資產及外國在本國的資產的總量及其分布情況。國際收支所代表的流量與國際投資狀況所代表的存量之間存在著密不可分的內在聯系，需要作綜合考慮。59第四節國際借貸或國際投資狀況原因：流量與存量之間存在著密不可分的聯系：存量是發生流量的基礎或原因，而流量則導致了存量的增減。只注重對流量的研究而忽略對存量的分析，容易被表面數據所誤導。結論：在定期公布一國的國際收支狀況的同時，有必要專門編制反映一個國家在某一時點上所擁有的國際債權和所承擔的國際債務的“國際借貸平衡表”(thebalanceofinternationalindebtedness)或“國際投資狀況報告”(thestatementofinternationalinvestmentposition,IIP)。60

1995年美國的國際投資狀況

單位：10億美元

美國在海外的資產

美國的官方儲備資產

$176.1

除官方儲備以外的美國政府在海外的其他資產

81.5

美國私人在海外的資產

2,674

海外直接投資

$880.1

外國債券

310.7

外國公司股票

411.1

美國的銀行和非銀行金融機構對外國人的債權

1,072.4

美國在海外的資產總額

$2,931.9

外國在美國的資產

外國官方在美國的資產

$677.9

外國私人在美國的資產

3,068.0

外國直接投資

$638.5

美國財政部庫券

388.9

公司債券與其他債券

533.2

公司股票

465.4

美國的銀行和非銀行金融機構對外國人的債務

1,041.9

外國在美國的資產總額

$3,745.9

美國國際投資狀況凈值

-$814.0

61中國國際投資頭寸表（單位：億美元）62第四節國際借貸或國際投資狀況將美國在海外的資產與負債相抵，1995年其凈債務已達到了－8140億美元、2008年達到－34939億美元，巨額的負的凈國際投資頭寸說明美國的儲蓄少于支出，經常項目因此出現了赤字，對外借貸負的頭寸與貿易逆差是同一個事物的兩個不同方面。美國的經常項目逆差與財政赤字（合稱為“雙赤字”）密切相關，包括日本、中國、韓國在內的一些亞洲國家合地區大量購買美國國債，不但起到了抵消對美貿易順差的作用，也為美國彌補財政預算赤字提供了資金來源。國際收支所代表的流量與國際投資狀況所代表的存量之間存在著密不可分的內在聯系，需要作綜合考慮。63第五節國際收支平衡表的分析國際收支的狀況如何，不僅反映了一國的經濟發展水平、國際競爭能力和國際融資能力，而且也是一國在世界經濟中所處地位及其力量消長變化的指示器。

1）國際收支平衡表中的“商品與勞務收支差額”能大體反映一國實物資源轉移的凈額情況。2）經常賬戶的差額近似于本國居民(包括私人和官方)對世界上其余國家的非居民的“金融要求權”的變動額，是引起一國凈國際投資頭寸變化的主要因素。3）官方儲備資產的交易差額一方面代表著官方層面所發生的國際資本流動；另一方面也反映了該國的國際收支狀況和貨幣所承受的壓力，即儲備增加意味著本國國際收支的順差，本幣承受著升值的壓力；反之，儲備減少則意味著本國國際收支的逆差和本幣承受貶值的壓力。64國際收支差額的考察口徑

（四種分類法）1.貿易收支差額：它是指一定時期內一國貨物與服務進出口的貸方總額與借方總額之間的差額。貿易差額的重要性在于：(1)它能反映出一國對外經濟交往情況；(2)它能夠反映一國的產業結構和產品的國際競爭力和國際地位，影響和制約著其他項目的變化。（貿易差額＝商品出口－商品進口）2.經常項目收支差額：是指一定時期內一國商品、服務、收入和經常轉移的貸方與借方之差。經常項目差額反映了一國對外債權債務變動。經常項目順差意味著海外資產額增加，逆差意味著該國的海外資產減少。經常項目的順差和逆差還與國內的儲備、投資、消費密切相關。因此，經常項目差額被認為是衡量一國國際收支的最好指標之一。

65國際收支差額的考察口徑

（四種分類法）3.資本與金融賬戶差額：資本與金融賬戶差額具有兩方面的分析作用：首先通過資本與金融賬戶余額可以看出一個國家資本市場的開放程度和金融市場的發達程度，對一國貨幣政策和匯率政策的調整提供有益的借鑒；其次，資本與金融賬戶和經常帳戶之間具有融資關系，所以資本與金融賬戶的余額可以折射出一國經常帳戶的狀況和融資能力。4.綜合賬戶差額：是指經常賬戶與資本和金融賬戶中的資本轉移、直接投資、證券投資、其他投資所構成的余額，也就是將國際收支中的官方儲備賬戶剔除后的余額。由于綜合差額必然導致官方儲備的反向變動，所以可以用它來衡量國際收支對一國儲備的壓力。

66國際收支差額的考察口徑

（五種分類法）1.貿易收支差額：即商品進出口收支差額。貿易收支雖然僅是國際收支的一個組成部分，但在全部國際收支中所占的比重比較大，因此人們常將貿易收支作為國際收支的近似代表。貿易收支差額是衡量一國國際收支狀況的重要標志，因為商品進出口常常構成一國對外經濟交易的主體，貿易差額對一國經濟增長和穩定都很重要。（貿易差額＝商品出口－商品進口）2.經常項目收支差額：是指商品、服務、收入和單方面轉移合在一起的借、貸方的差額。貸方余額為順差，借方余額為逆差。（經常項目差額＝貿易差額+無形收入－無形支出+無償轉移收入－無形轉移支出）

67國際收支差額的考察口徑

（五種分類法）3.基本差額：基本差額是經常項目加長期資本流動的差額，可以用來衡量一個國家國際收支的基本的、結構的變化，表明其國際收支的長期變動趨勢。（基本差額＝經常賬戶差額+長期資本流入－長期資本流出）

從國際收支均衡角度看，計算基本差額是期望一旦經常賬戶出現赤字時，便可通過長期資本凈流入來融資。因此，從基本差額角度來看，國際收支均衡可以定義為：

(X-M)+LTC=0

其中LTC為長期資本凈流入值，X為出口額，M為進口額。在固定匯率制度下，基本差額的作用非常突出。

68國際收支差額的考察口徑

（五種分類法）4.官方結算差額：官方結算差額是經常賬戶交易、長期資本流動（前兩項即基本差額）和私人短期資本差額所得的國際收支差額。它將官方短期資本流動和官方儲備變動作為線下交易。當官方結算差額為赤字時，可以通過減少官方儲備，或者本國貨幣當局向外國借款進行平衡，官方的短期對外借款或貸款可以緩沖收支不平衡對官方儲備變動的壓力。（官方結算差額＝基本差額+私人短期資本流入－私人短期資本流出）。用官方結算差額，國際收支平衡可以定義為：

(X－M)+LTC+STCp=0

其中STCp為短期私人資本流動。69國際收支差額的考察口徑

（五種分類法）5.綜合賬戶差額或總差額：是指經常賬戶與資本和金融賬戶中的資本轉移、直接投資、證券投資、其他投資所構成的余額，也就是將國際收支中的官方儲備賬戶剔除后的余額。由于綜合差額必然導致官方儲備的反向變動，所以可以用它來衡量國際收支對一國儲備的壓力。綜合差額所包括的線上交易最為全面，僅將官方儲備作為線下交易，它衡量一國官方通過變動官方儲備來彌補的國際收支不平衡。當綜合差額為盈余或赤字時，就要通過增加或減少官方儲備來平衡。IMF倡導使用綜合差額這一概念，在沒有特別說明的情況下，人們所說的國際收支盈余或赤字，通常指的是綜合賬戶盈余或赤字。綜合差額＝官方結算差額+官方借款－官方貸款

綜合差額－儲備增加（+儲備減少）＝零70國際收支差額的考察口徑

（五種分類法）

貿易收支

──────────→貿易差額

勞務收支TradeBalance

單方面轉移

──────────→經常項目差額

長期資本往來CurrentAccountBalance

──────────→基本差額

私人短期資本往來BasicBalance

──────────→官方結算差額官方短期借貸OfficialSettlementsBalance

──────────→綜合差額官方儲備

71國際交易的不同性質自主性交易(autonomoustransaction)，又稱“事前交易”(ex-antetransaction)，這是指企業、個人、社會團體和政府出于某種經濟的或其他性質的目的而自動進行的交易。

調節性交易(modatingtransaction)，又稱“事后交易”(ex-posttransaction)或補償性交易(compensatorytransactions)，這是指為彌補自主性交易的差額或平衡整個國際收支而進行的交易，主要由官方儲備交易構成。

所謂的國際收支平衡，通常是指自主性交易的平衡。72線上項目和線下項目1.線上項目，也稱為“自主性”交易項目，是國際收支平衡表中關于自主性交易的記錄。在分析國際收支平衡表時，人們習慣于在自主性交易和調節性交易之間劃一直線以示區別。把處于線上的自主性交易項目稱為“自主性交易”。線上項目主要包括：經常項目的全部和資本與金融項目的一部分。

2.線下項目，也稱為“調節性項目”，是國際收支平衡表中關于調節性交易的記錄，即處于線下的調節性項目。主要包括：國際收支平衡表中的儲備項目和一部分資本和金融項目。

73國際收支平衡、盈余與赤字1.線上交易所形成的差額是否為0，是判斷一國國際收支是否平衡的標準。

2.當線上交易差額為零時，我們稱國際收支處于平衡（Balance）狀態；當線上交易差額不為零時，稱國際收支處于失衡狀態。如果線上交易的貸方總額大于借方總額，稱為盈余（Surplus），在盈余前面加“+”表示（在國際收支平衡表里“+”號一般省略）；如果線上交易的貸方總額小于借方總額，稱為赤字（Deficit），在赤字前面加“－”。74國際收支不平衡的性質一國國際收支不平衡可以由很多原因引起，按照這些原因，國際收支失衡可以分為以下五種：1、臨時性不平衡。臨時性不平衡是由短期的、非確定或偶然的因素引起的。2、結構性不平衡。結構性不平衡是由國內經濟、產業結構不能適應世界市場的變化而發生的國際收支失衡。75國際收支不平衡的性質3、貨幣性不平衡。貨幣性不平衡，是指在一定匯率水平下，國內貨幣成本與一般物價上升而引起出口貨物價格相對高昂、進口貨物價格相對便宜，從而導致國際收支失衡。4、周期性不平衡。周期性不平衡是指一國經濟周期波動所引起的國際收支失衡。5、收入性不平衡。收入性不平衡是一個比較籠統的概念，可以概括為一國國民收入相對快速增長，導致進口需求的增長超過出口增長所引起的國際收支失衡。76國際收支均衡由于一國的對外經濟活動與國內經濟活動是密切相聯的，因此把國際收支平衡同國內經濟的均衡聯系起來考察，便產生了國際收支均衡這一深刻的概念。所謂國際收支均衡，是指國內經濟處于均衡狀態下的自主性國際收支平衡，即國內經濟處于充分就業和物價穩定下的自主性國際收支平衡。國際收支均衡是一國達到福利最大化的綜合政策目標。在世界經濟日漸一體化的同時，國際收支的調節就不僅僅要實現國際收支平衡，還要實現國際收支均衡這一目標。77例題：計算國際收支平衡表的主要科目下表是某國BOP表（單位：百萬美元），請根據表內的數據計算：（1）該國該年BOP差額是多少？（2）請簡要分析一下該國的國際收支平衡情況。（3）外匯儲備是增加了還是減少了？

78解答1.國際收支差額＝194716+(-15809)+(-31228)+(-28545)+(-424)+(-26)+(-11234)+(-18077)=23308

所以國際收支為順差。2.根據不同的