摘要CTP是動力電池的里程碑,技術(shù)變更有望加速CTP和刀片電池的出現(xiàn)是動力電池的里程碑,打破了鋰電池的路徑依賴意味著整個產(chǎn)業(yè)愿意付出協(xié)同成本讓動力電池獲得更好的性能新的技術(shù)應(yīng)用可能加速,包括硅碳負極、預(yù)鋰化:會帶來上游產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化預(yù)鋰化帶來金屬鋰的崛起硅碳負極形成SEI膜的鋰消耗量大,需要預(yù)鋰化配合金屬鋰帶的補鋰效果較好,下游對金屬鋰價格的接受度高金屬鋰擴產(chǎn)限制條件較大,關(guān)注贛鋒鋰業(yè)和威華股份在金屬鋰方面的價值風險提示:新冠疫情風險·新能源汽車補助退坡風險·CTP技術(shù)應(yīng)用延期的風險·鋰價繼續(xù)下跌的風險等請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責申明經(jīng)過CTP里程碑后金屬鋰有望崛起摘要CTP是動力電池的里程碑,技術(shù)變更有望加速CTP和刀片電池的出現(xiàn)是動力電池的里程碑,打破了鋰電池的路徑依賴意味著整個產(chǎn)業(yè)愿意付出協(xié)同成本讓動力電池獲得更好的性能新的技術(shù)應(yīng)用可能加速,包括硅碳負極、預(yù)鋰化:會帶來上游產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化預(yù)鋰化帶來金屬鋰的崛起硅碳負極形成SEI膜的鋰消耗量大,需要預(yù)鋰化配合金屬鋰帶的補鋰效果較好,下游對金屬鋰價格的接受度高金屬鋰擴產(chǎn)限制條件較大,關(guān)注贛鋒鋰業(yè)和威華股份在金屬鋰方面的價值風險提示:新冠疫情風險·新能源汽車補助退坡風險·CTP技術(shù)應(yīng)用延期的風險·鋰價繼續(xù)下跌的風險等請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責申明目錄1工業(yè)CTP預(yù)鋰化與的打破依賴金屬鋰的路徑依賴優(yōu)化形態(tài)崛起請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責申明工業(yè)的路徑依賴請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責申明目錄1工業(yè)CTP預(yù)鋰化與的打破依賴金屬鋰的路徑依賴優(yōu)化形態(tài)崛起請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責申明工業(yè)的路徑依賴請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責申明工業(yè)中的路徑依賴:軌距為什么是1435m1937年火車的標準軌距被定義為1435m(四圖1:1890年1435mm軌距就已經(jīng)勝出英尺八英寸半)。實際在1890年,美國大部StandardizationofTrackGauge分鐵路開始采用這一標準后,不再有懸念。從蒸汽機車、電力機車、動車到高鐵一直沿用軌距越寬,貨運大尺寸運輸越方便,客運承運能力越高410°為什么要一直使用接近100年前的標準?o-sc工業(yè)路徑依賴!1,鐵路投資極高,更換軌距需要重新建設(shè)鐵60路;eNon4&s8018s8s180t851875881885192,眾多為標準軌距配套的零件以及生產(chǎn)零件FXURE2所使用的設(shè)備都需要更換MILESINSERVICE,BYGAUGE,1835-1890資料來洋:DouglasJ.Puffert,(TheStandardizationofTrackGaugeonNorthAmerica極高的協(xié)同成本帶來高鐵的路徑依賴請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責申明工業(yè)中的路徑依賴:突破路徑依賴是新產(chǎn)品的里程碑技術(shù)、新產(chǎn)品出現(xiàn)后,是否能替代老技術(shù)、老產(chǎn)品。除了本身的性能/成本優(yōu)勢以外還需考慮這部分優(yōu)勢能否抵消需要付出的協(xié)同成本:在下游對新技術(shù)/新產(chǎn)品的優(yōu)勢足夠認可時,會打破原有的路徑依賴打破路徑依賴·是新技術(shù)/新產(chǎn)品發(fā)展的里程碑事件請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責申明CTP:打破依賴優(yōu)仳形態(tài)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責申明鋰電池-沿用工業(yè)電池的圓柱體結(jié)構(gòu)鋰電池也存在路徑依賴。1800年,帕維亞大學教授亞歷山德羅·沃爾塔研發(fā)出世界上第一塊電池。他將銅和鋅組成的一堆交替圓盤,并用浸泡在鹽水中的粘貼板圓盤隔開,形成了圓柱形的伏打樁(Voltapile)結(jié)構(gòu)隨后,伏打樁激發(fā)了對不同類型電池的研究熱潮,1860年,普蘭特沿用了伏打樁的圓柱形結(jié)構(gòu),將兩片薄鉛片松散地卷在一起,并用一塊法蘭絨或橡膠條隔開,發(fā)明了世界上第一塊充電電池990年,索尼推出第一塊商業(yè)化鋰離子電池,由于需要適應(yīng)之前工業(yè)設(shè)備中的電池櫓位,鋰電池依舊延續(xù)傳統(tǒng)工業(yè)電池的圓柱形結(jié)構(gòu)·以圓形結(jié)構(gòu)為主的電池設(shè)計理念逐步成為工業(yè)生產(chǎn)主流·為適應(yīng)圓柱體結(jié)構(gòu)鋰電池內(nèi)部結(jié)構(gòu)采取了卷繞設(shè)計圖1:世界上第一塊電池圖2:世界上第一塊充電電池豎料來:MIdand.(tomorinthe燒料家治:DAIe《Ayunynetheilty),大風征請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責申明疊片的性能更好更適合動力為了適應(yīng)圓柱體結(jié)構(gòu),到目前為止卷繞仍1:卷式電與吾片式電過比然是大部分鋰電池的生產(chǎn)工藝電中出毫,內(nèi)限高極化大電平臺高·內(nèi)陽輕化較小積里出度踢蛋坐擊度的環(huán)形結(jié)構(gòu)會導(dǎo)致非線性膨脹,集流體和°鋰離子電池的負極在充電時會膨脹,卷繞電的用電道不布布更求高,葡聲帽控制顆三度布更求低,可通過靜片分檔乘排密膜不斷受到壓力還受到拉力。在經(jīng)過多分切方便,合格車高次循環(huán)后,鋰離子的分布會變得不均勻。電音易虛焊+所有極片包要點悍到一個作工要求低相比卷繞式,疊片式的負極為線性膨脹料來:電子發(fā)貨友同,天只證齊語究新所以在性能上疊片式要好于卷繞式圖4:相比疊片,卷繞的問題較多但同樣因為路徑依賴,鋰電池過去的大部分設(shè)備配套都是為卷繞式設(shè)計的,經(jīng)過很多年的改進,生產(chǎn)效率高于疊片式(a)鋰濃度分車情況資料來源:新能源網(wǎng),天風證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責申明動力占比超過50%路徑依賴理應(yīng)讓位性能追求5:中國動力電池市場雙相比傳統(tǒng)的電池應(yīng)用,受制于有限8228%63.96%的重量和空間,需要承擔劇烈變化5027%勺輸出要求,動力電池對于電池性2824%能的追求遠高于其他應(yīng)用·同時1514%1473%1631%作為新興的應(yīng)用場景·新能源車01年2012年2013年2014年2015年201年201201201年設(shè)有已經(jīng)形成并且協(xié)同成本很高中對四的成熟路徑資料未系:真研究·天風證券研究所2018年開始,全球的鋰離子電池中全球動力電出B占總電港出園比已經(jīng)超過一半為動力鋰電池。國內(nèi)51.71%2019年超過60動力鋰電池在鋰離子電池中的重要性不斷提升Hl201年2017年21年24年0152016年017年2018年請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責申明CTP打破依賴讓大尺寸疊片成為可能圖7:寧德時代CTP電池cTP(Celltopack)橫空出世,這是第一款cTP高集成動力電池開發(fā)平臺從電池生產(chǎn)工藝就單純?yōu)樾履茉雌嚪?wù)的電池,是動力電池重要性的里程碑CTP的出現(xiàn)意味著整個產(chǎn)業(yè)鏈認可動力電池的重要性·愿意單純?yōu)閯恿﹄姵馗冻鰠f(xié)同成本CTP電池有眾多的優(yōu)勢,其中最重要的一點TPs傳統(tǒng)電泡包CTP可以裝入大尺寸疊片的“刀片”電池。200m200=cP在空間能量密度大幅提升質(zhì)量能量密度提升的資料來源:寧德時代cTP發(fā)布會(中國汽車網(wǎng)),天風證券研究所時,可以發(fā)揮疊片性能好的優(yōu)勢·可能成為圖8:比亞地刀片