蘇州創投集團

眾泰控股私募項目

盡職調查報告

項目組成員：孔勇軍、魏洪波、段佳國2009年01月元風基金投資亮點公司是目前國內唯一擁有完整汽車生產資格而未上市的民營汽車企業。公司是目前國內第一家也是唯一一家擁有純電動車生產資質的民營汽車企業。與菲亞特開創了設備購買、技術授權許可、銷售授權許可、技術支持的合作模式。強大的引進、消化吸收、再創新能力。高速增長的業績。豐富的車型儲備。高額土地資產價值。項目預計內部投資收益率較高，并具有較高的保障性。投資亮點目錄目錄公司概況行業分析經營分析財務狀況私募方案投資分析風險揭示外部訪談結論意見公司概覽公司名稱

眾泰控股集團有限公司（以下簡稱“眾泰”或“公司”）法定代表人金浙勇注冊地址浙江永康市五金科技工業園成立時間二00三年九月十五日經濟性質有限責任公司主營業務主營業務為SUV及轎車的生產及銷售注冊資本人民幣46000萬元注冊商標公司概況歷史沿革公司概況時間變更前變更后性質

徐澤軍出資人民幣200萬元、鐵牛集團有限公司（原名浙江鐵牛實業有限公司）出資人民幣250萬元、金巧燕出資人民幣200萬元、金贊成出資人民幣200萬元、王小芳出資人民幣150萬元。不適用。公司組建，經永康天正會計師事務所有限公司永天會驗字（2003）第524號驗資報告驗證。

2004年6月22日

徐澤軍出資人民幣200萬元、鐵牛集團有限公司出資人民幣800萬元。

股權轉讓，2004年7月27日辦理工商變更手續。2004年10月12日

徐澤軍出資人民幣1000萬元、鐵牛集團有限公司出資人民幣1000萬元、金浙勇出資人民幣1800萬元、胡發展出資人民幣1200萬元、浙江省永康市模具加工中心有限公司出資人民幣1000萬元。

增資到6000萬元，經永康天正會計師事務所有限公司永天會驗字（2004）114號驗資報告驗證，于2004年10月21日辦理工商變更手續。

歷史沿革公司概況時間變更前變更后性質2004年11月16日

徐澤軍出資人民幣1668萬元、鐵牛集團有限公司出資人民幣1000萬元、金浙勇出資人民幣2800萬元、胡發展出資人民幣2200萬元、浙江省永康市模具加工中心有限公司出資人民幣1000萬元。

增資到8668萬元，經永康天正會計師事務所有限公司永天會驗字（2004）134號驗資報告驗證，于2004年11月19日辦理工商變更手續。

2005年3月14日

徐澤軍出資人民幣1668萬元、徐子杰出資人民幣2000萬元、金浙勇出資人民幣2800萬元、胡發展出資人民幣2200萬元。

股權轉讓，于2005年3月15日辦理工商變更手續。2005年9月19日

金浙勇出資人民幣6468萬元，胡發展出資人民幣2200萬元。

股權轉讓，于2005年9月28日辦理工商變更手續。2005年12月22日

金浙勇出資人民幣34325.2萬元，胡發展出資人民幣11674.8萬元

增資到46000萬元，經永康天正會計師事務所有限公司永天會驗字〔2005〕093號驗資報告驗證，于2005年12月29日辦理工商變更手續。歷史沿革公司概況目前的股權結構圖：金浙勇74.62%，胡發展25.38%眾泰控股集團有限公司浙江眾泰制造長沙眾泰汽車長沙眾達汽車江南汽車制造浙江鈦科機電江南機器（集團）有限公司-國有股100%70%70%25%100%30%25%20%30%組織結構公司概況組織結構圖：股東大會董事會/董事長監事會董事會專門委員會董事會秘書總裁常務副總裁財務總監銷售副總裁經營副總裁總工程師生產副總裁財務部投融資部辦公室人力資源部法務部銷售中心采購中心經營計劃部發展規劃部產品管理部質量管理部研發中心生產管理部控股子公司榮譽及獲獎情況公司概況公司所獲主要榮譽和獎項浙江省省級高新技術企業“眾泰2008”獲得中國最帥小型車稱號，成為唯一獲此殊榮的民族品牌。“眾泰2008”榮膺中國汽車主語論壇2007年度大獎評選“2007年度最佳性價比自主車型”“眾泰2008”榮獲中國西部總評榜中“年度風云經濟型轎車”獎“眾泰2008”榮膺中國汽車節能環保成就大獎“眾泰2008”入圍2006cctv年度車型獎“眾泰2008”被評為2006杭州世界休閑博覽會專用小型休閑車管理團隊公司概況董事會成員董事長、總裁：吳建中，男，漢族，1956年1月出生，籍貫：浙江永康。中共黨員，碩士學歷，高級經濟師職稱。2003年在浙江大學進修管理碩士。部隊服役后在鐵道部十七局任職。曾任眾泰控股集團總裁。現任眾泰控股集團董事長兼總裁。副董事長：

金浙勇，男，漢族，1971年10月出生，籍貫：浙江永康。1994年始，專業從事經營電動工具、汽車車身，汽車電器等產品，2003年始，投資創辦永康市凱德車業有限公司。現任眾泰控股集團副董事長。副董事長、常務副總裁：顧湯華，男，漢族，1955年12月出生，籍貫：浙江武義，中共黨員，中央檢察官管理學院畢業，工商管理碩士學位，四級高級法官職稱。1996和2000年分別在浙江大學經濟管理學、法學專業進修。曾在武義縣王宅、下楊中學，武義縣教育局，武義縣縣委，武義縣檢察院，金華縣檢察院，金華市婺城區法院，金華市婺城區區委工作。現任眾泰控股集團副董事長、常務副總裁。董事：胡發展，男，漢族，1963年09月出生，籍貫：浙江永康，經濟師，未有任何國家和地區永久海外居留權。

管理團隊公司概況監事會成員監事：陳巖旺，男，漢族，1942年9月出生，籍貫：浙江永康。中共黨員，大學學歷，工程師，注冊稅務師職稱。1965年參加工作，歷任永康市儀表廠副廠長，永康縣財貿辦公室秘書，永康市政府辦公室副主任，永康市審計局局長，永康市財稅局局長，永康市財政局調研員。監事：應剛，男，漢族，1958年11月出生，籍貫：浙江永康。中共黨員，大學學歷，工程師職稱。1985年始在浙江永康活塞廠工作，歷任車間主任、生產部副部長。2000年始在星月集團有限公司工作，歷任生產總調度。2004年始在眾泰控股集團有限公司工作，歷任發展部項目工程師、產品管理部工程師。監事：朱琛琦，男，漢族，1974年11月出生，籍貫：安徽黃山。中共黨員，合肥工業大學計算機及應用專業畢業，大學學歷，工程師、經濟師職稱。1995年始，在黃山金馬集團有限公司工作，歷任項目專員、規劃發展部副主任；2006年始，在眾泰控股集團有限公司工作，歷任發展部項目工程師、規劃發展部副部長。 管理團隊公司概況其他高級管理人員副總裁：沈義強，男，漢族，1963年12月出生，籍貫：上海市。中國紡織大學機械設計專業畢業，高級工程師。曾赴泰國正大集團工作學習，任職上海易初摩托車有限公司生產副總助理，上海日精（日資）總經理，并多年在日本豐田公司研修。現任眾泰控股集團副總裁。副總裁：李春林（常用名：李春），男，漢族，1964年10月出生，籍貫：四川成都。四川師范大學畢業，大學學歷，理學碩士。1998年進入四川大學工商管理（MBA）專業進修。曾在四川省輕工業廳，四川省塑料工業公司，四川華聯集團，成都特銳特汽車貿易有限公司工作。曾任眾泰控股集團湘潭江南汽車銷售有限公司總經理，眾泰控股集團銷售中心總經理。現任眾泰控股集團副總裁。

核心技術人員公司概況公司設立有技術研究院和省級技術研究中心，在意大利設立了海外研發中心，整合了來自意大利、德國、日本等國家的研究專家。目前，公司共有技術研發人員100多人，占公司總人員的7%，并且90%以上為大學本科以上學歷。①整車底盤專家：孫瑋，眾泰控股技術中心總經理，高級工程師。1985年7月畢業于西北工業大學航空器設計制造專業。1996和2003年，分別進入空軍工程學院航空維修工程和中山大學EMBA專業深造。歷任西飛集團技術室主任，負責國防科工委重點型號技術工程聯絡；航空航天部計劃司主任工程師，負責航空產品型號技術和資金保障；西沃客車有限公司技術副總經理、廣州五十鈴汽車公司副總經理兼總工程師。任職西飛集團期間，主持與Volvo公司的廣泛技術合作，使企業成為國內最早的豪華旅游客車和城市間長途客車的生產企業，現兩大系列olvo-B10和Volvo-B7R豪華型客車仍為企業的主導產品，整車裝備處于國內的領先水平。任職廣州五十鈴期間，負責引進技術的消化吸收，搭建了企業E、S、V、GALA四大系列數十款客車產品的技術平臺。任職眾泰控股集團有限公司期間，始終致力于新車型的開發及系列車型改型工作，陸續研發出眾泰2008系列數款國內暢銷經濟適用型新車型。2004年12月26日到公司任職。核心技術人員公司概況②汽車發動機專家：徐崇正，任職眾泰控股技術中心，研究員級高級工程師。1964年7月畢業于吉林工業大學汽車系內燃機專業，國家分配到第一汽車集團汽車研究所(現技術中心)從事汽車發動機設計工作，并獲得國家研究員級高級工程師職稱。從1964年至2005年一直在一汽集團技術中心從事汽車發動機設計工作，先后設計并投產的發動機有:CA6102、CA6102D、CA488、CA4GE、CA4G25E、CA498、CA4GA、CA4GB、CA4GH等款汽、柴油機。曾擔任專業設計組長、主任工程師和汽車研究所一級主查等專業技術職務。在一汽技術中心返聘期間，參與一汽車集團申報國家“863”力項目的可行性研究報告的調研、討論和編制，并參加國家科委專家組的評審等工作，同時還參與同國外咨詢公司技術交流、技術談判等技術工作。在眾泰控股集團有限公司工作期間，為眾泰2008汽車調整下線解決和攻克了多項技術難點，同時對眾泰控股汽車技術開發和產品技術管理提出了諸多的建設性建議。

2005年5月9日到公司任職。

核心技術人員公司概況③整車車身專家：潘玉華，任職眾泰控股技術中心，高級工程師。1982年畢業于河南電大機械制造專業，畢業即參加了與上汽聯合開發設計新車型DF1060（東風1060），主要內容汽車車身設計，承擔過DF1060地板、后圍、座椅等正向設計，參與整車設計的全過程。之后參與6400小面包車，6560小客車設計，并負責大部分重要總成設計及指導其他設計人員工作。其后主持完成了系列改裝客車及箱式車設計。主持完成國產D22改裝警車設計任務，該車型目前仍在生產。2005年被聘任為長城汽車研究院項目部K2車型項目副總監，后升任研究院車身部總設計師。2005年11月分管M11項目組（即精靈轎車組）車身、內外飾的設計和管理工作，M11正在生產準備階段。具有長期從事車身設計工作的實際經驗，具有組織和領導車身設計管理的能力，尤其對鈑金的結構設計見長，對車身內外裝飾知識豐富，對于整車車身的造型理解、判斷具有相當的專業水平。2008年5月20日到公司任職。

核心技術人員公司概況④汽車標準化專家：黃志慧，任職眾泰控股技術中心。畢業于武漢理工大學汽車底盤設計專業，大學本科學歷。1976年至1985年在武漢拖拉機總廠任總師辦主任兼標準化室主任職務。1985年至2001年在武漢汽車研究所擔任底盤科副主任開發科科長。2001年1月至2002年3月在上海杰士達（現華普）汽車有限公司任標準化主管。2002年3月至2004年2月在吉利汽車研究院擔任標準化審查主管。2004年3月至2005年在寧波奧克斯汽車有限公司任研究院標準化科科長，同年被寧波市標準化研究院聘為咨詢專家。2006年至2007年在上海中順研究院標準化從事項目管理。2007年至2008年4月任中能汽車廠總工程師、生產廠長兼技術部經理。黃志慧具有多年汽車標準化方面的工作經驗和管理經驗。2008年8月11日到公司任職。⑤汽車試驗專家：孟祥符，任職眾泰控股技術中心。1964年畢業于吉林工業大學汽車系大學本科專業。1964年8月至2004年2月任職于中國第一汽車集團公司技術中心。2004年2月至2005年1月任職于寧波奧克斯集團汽車公司。2005年3月至2005年4月在長春恒力專用汽車制造廠任職。在新車開發及性能實驗測試方面擁有豐富的經驗。2005年5月16日到公司任職。

員工公司概況員工總數截至20008年6月30日，公司共有員工1621人。具體如下：

重要資產-土地公司概況公司已擁有浙江、湖南兩省政府低價提供的土地3346畝，差額總值約10.86億元。工業用地名稱面積（畝）市價（萬元/畝）政府價（萬元/畝）差額總值(萬元)（以最低市價計）眾泰5008生產基地建設用地13650-80154760汽車零部件產業園建設用地150050-801552500國家級長沙經濟技術開發區171035-40551300合計3346108560專利等科研成果公司概況公司共擁有發明專利、實用新型、外觀專利等各類科研成果34項，這些技術儲備將成為公司技術研發堅實的基礎。主要包括：1.發明專利由于公司在開始生產整車時，對能否獲得相關資質沒有把握，專利大都是以個人名義申請的，這些專利實際均屬公司。專利等科研成果公司概況2.實用新型專利等科研成果公司概況3.外觀設計控股、參股子公司及關聯公司公司概況子公司名稱性質注冊資本主營業務浙江眾泰汽車制造有限公司有限公司10180萬元

汽車（憑許可經營）、汽車和拖拉機配件、模具、鈑金件、電機產品、五金工具、家用電器、儀器儀表、建筑材料、裝飾材料的開發、制造、加工、銷售。浙江鈦科機電有限公司有限公司2000萬元電機產品、五金工具、家用電器、儀器儀表、建筑材料產品、裝飾材料開發、制造、加工、銷售。湖南江南汽車制造有限公司有限公司32133萬元研制開發、生產、銷售、維修汽車發動機和零部件。長沙眾泰汽車工業有限公司有限公司10000萬元研究、開發、生產、銷售汽車零部件。長沙眾達汽車工業有限公司有限公司10000萬元研發、制造和銷售汽車零部件。

控股、參股子公司中國汽車行業發展趨勢行業分析我國汽車主要細分市場的現狀

SUV制造行業

SUV是英文SportsUtilityVehicle的簡稱，即運動型多功能汽車。SUV是轎車和越野車結合的產物，具有轎車的舒適性以及越野車的越野性能，既可載人又可載貨，且行駛范圍廣。近年來，SUV不斷推出新產品，更加適合城市交通狀況，同時也開始注意降低油耗。SUV市場主要特點低排量、休閑型中低檔的SUV成為主流自主品牌成績斐然根據全國乘用車信息聯席會統計數據，國內主要的SUV生產廠家包括：眾泰汽車、長城汽車、奇瑞汽車、北京現代、東風本田、長豐獵豹等，2008年上半年的銷售數據顯示，市場占有率在10%以上的企業有眾泰汽車、東風本田、長城汽車、北京現代四家。中國汽車行業發展趨勢行業分析我國汽車主要細分市場的現狀

轎車制造行業

由于石油系不可再生資源，汽車制造廠商均在加速研制“低油耗、低價格，小排量、小車身”的轎車。“二低二小”轎車節約能源、減少污染、少占行車空間及停車用地，在有經濟效益的同時，社會效益的意義更大。轎車

結構性增長趨勢較為明顯。在居民實際購買力水平、消費區域由發達城市向二級城市轉移、油價高企等因素影響下，1.0L-1.6L,1.6L-2.0L的小排量經濟型轎車和中低檔車成為消費需求增長最快的細分市場。公司產品經營分析夢迪博朗

夢迪博朗是一款介于MPV與緊湊型中級轎車之間的跨界車，是特為家庭和商務設計的多功能轎車，雙排六座，整車超寬超高，較同類車型優勢明顯。搭載三種發動機：汽油機、柴油機、天然氣和汽油雙燃料發動機。夢迪博朗將于今年11月份正式上市，預計國產化前售價12-15萬元，國產化后售價10-13萬元。預計單車合理利潤在1－2萬元之間。

核心技術經營分析汽車模具的自主研發能力眾泰控股具備中檔大中型模具的設計研發和制造能力，具有國內汽車車身件模具、夾具、檢具等三大重要工裝的全套設計、開發能力。一般的汽車生產企業中，汽車模具的開發成本要占到整車開發成本的40%，而公司的模具開發成本只占整車開發成本的10%。豐富的車型儲備完全具有自主知識產權的5大平臺13款車型儲備，視公司的發展需要陸續進行推出，這為公司未來十年的持續快速發展提供了有力保障。

整車排放系統的重新設計能力如：原引進車型的經濟性指標僅滿足國家Ⅰ階段燃油限值法規要求，排放指標也僅為EuroⅡ。經眾泰技術中心的重新匹配、設計，現已達到國家Ⅱ階段燃油消耗限值標準，并滿足EuroⅣ排放標準。核心技術經營分析

制動系統匹配、設計技術

如：引進車型的制動性能指標為100km/h→0km/h的制動距離≤50m；公司在國產化過程中重新進行了設計，使整車制動性能指標達到100km/h→0km/h的制動距離≤48m（目前市場上頂級車的100km/h→0km/h的制動距離≤46m）。冷卻系統匹配、設計技術如：引進車型的冷卻系統性能指標經國家總后定遠綜合試驗場檢測，發動機艙主工作區溫度場穩定溫度為95~105℃（環境溫度35℃），對我國西南、海南地區的使用要求較為苛刻。也是在國產化過程中重新進行了系統匹配、設計，使發動機艙主工作區溫度場穩定溫度≤85℃（環境溫度35℃），徹底避免了在我國遼闊的高溫、高原、高濕環境下，發動機冷卻液“開鍋”的問題。整車安全碰撞技術如：引進車型的安全碰撞性能指標僅滿足我國汽車行業標準≤48km/h。公司重新進行了設計，現已滿足歐洲最嚴格的碰撞法規ECER95/R96要求，能夠確保≤56km/h碰撞對車內乘員的安全保護。

核心技術經營分析

B/WBoxes整車零、部件設計技術如：設定系統，通過隔離設計技術實現消化、吸收，再利用回復設計突破“轉化”瓶頸，實現自主的知識產權、技術產權、工業產權。整車NVH（噪聲和振動）控制技術

如：通過與奧地利AVL合作，實現了國內低價原材料滿足發動機NVH的目標。目前公司正在整合整車NVH技術，已初步形成自己的技術體系。預防維修技術

根據整車試驗大綱，通過初期誘導、模擬和失效模式分析，制定預防措施大綱，將使用故障遏制在萌芽狀態，從而大幅降低最終用戶的使用故障。該項技術目前在歐洲的高檔車在用，許多美國車都未使用。價值工程與整車開發設計技術

這是最能體現我國自主品牌的含金量的技術，也是構成自主知識產權、技術產權、工業產權的核心。用發達國家50%左右的成本，獲得主要技術指標基本相同的產品設計，將價值工程與整車開發設計技術有機結合，催生屬于眾泰的知識產權、技術產權和工業產權。

研發方向經營分析公司的研發都是圍繞公司已經擁有的5個平臺13款車型在進行，每年投入的技術研發費用占銷售收入7%以上，目前公司已經完全掌握了這些車型的生產技術和自主知識產權。未來將繼續加大研發力度，提升產品品質，改良現有車型，優化未來車型提高公司技術實力。

生產和銷售經營分析1、設備和產能公司現擁有國際先進水平的沖壓、焊裝、涂裝和整車生產線已經整車動態性能檢測線，分別生產和檢測“眾泰2008”（共線生產“眾泰5008”）、江南奧拓和夢迪博朗。設備1500多臺套，其中包括意大利五軸聯動激光切割機、三座標測量機、多軸高速數控銑床、多條315噸-1600噸壓機流水線等，設備均為國內、國際領先水平，運行狀態良好；并擁有IBMRS/6000工作站、SGI工作站和CATIA軟件、UGII軟件、CAD/CAM/CAE/CAPP系統及網絡協同設計與制造系統。截至2008年6月30日，公司機器設備賬面價值4.3億元、房屋1393萬元。生產經營所需機

器設備與房屋建筑物總體成新率較高，固定資產凈值占原值的比例為87.56%。

生產和銷售經營分析2、成本和價格公司主要產品的成本和價格如下表所示：

注：市場價格≥出廠價×1.17(增值稅)÷0.9（銷售商10%的銷售折扣）

產品名稱成本（萬元）成本明細(萬元)出廠價(萬元)市場售價(萬元)動力系統制動系統轉向系統車身電器其他(含制造費用)眾泰20083.460.90.480.171.380.350.1745-6.0眾泰50084.121.070.580.211.650.410.2155.5-6.5江南奧拓（迷你）1.760.460.250.090.70.180.092.12.5-2.8江南奧拓（新款）2.060.540.290.10.820.210.12.53-3.5夢迪博朗（國產化）7.11.850.990.362.840.710.368.59-12利博朗10.42.71.460.524.161.040.521313-17多博朗3.60.940.50.181.440.360.184.55-6.0生產和銷售經營分析3、成本控制能力公司具備優秀的成本控制能力，例如“眾泰2008”成本為3.5萬元，而已停產的同款車型豐田特銳成本為10萬元左右，造成這種巨大差別的主要原因是：主要成本構成

眾泰2008

豐田特銳

采購成本零部件100%國產化，大幅降低了采購成本。所有零部件都向日本采購，不能國產化，無法控制采購成本（日方一般要保證自己有高額的利潤、國際采購需要支付高額的進口關稅）。人工成本民營企業具有靈活的經營機制，能夠將人力資源進行最優化配置，這將提高人均產車量，促使生產成本最小化。公司人員、機構臃腫，大部分為改制時留下的包袱，生產效率非常低。開發成本堅持引進、消化吸收、再創新的發展思路，保證低開發成本的同時自身也獲得了技術積累。任何一個零部件的改動，均需日方同意，導致其決策時間過長；日方要保證其自身利潤等因素導致其開發成本過高。生產和銷售行業分析4、成本控制的主要舉措（1）公司為主要原材料、主要采購配件廠家提供各種技術支持和技術輸出，幫助各配套廠家減少成本，經過努力，目前已經使單車成本下降了3%。（2）公司已經在供應鏈管理方面取得了卓有成效的成績，在物流成本控制方面的努力已經使單車總成本下降了2%。（3）巧妙接收利用原豐田特銳所留下來的配套體系，至少為單車節約了2%的成本。（4）運用現代化物流管理技術：就近配送、同步供貨、下線結算等。（5）建立物流調度中心管理零部件，建立技術中心開發零部件通用件，共用

平臺，進一步深挖潛力以繼續減少各項成本。（6）就近發展培養自己的供應體系。公司目前正在積極培養自己的供應商隊伍，以致力于打造一套自己的供應體系。生產和銷售行業分析5、公司后續產品的毛利情況產品名稱

成本（萬元）

銷售價格（出廠價，萬元）毛利率（%）

眾泰50084.1

518%江南奧拓（新款）2.12.516%夢迪博朗9.1（未完全國產化）11.520%利博朗10.41320%多博朗3.64.520%綜上所述，公司成本控制能力優秀，價格具有比較優勢，在保持產品競爭力

的同時，保持了較高的毛利率，尤其是公司的后續產品。

生產和銷售行業分析1、銷售和服務網絡在提高產品質量和降低產品生產成本的同時，公司十分重視營銷網絡的建設工作。目前，公司已經建立了較為完善的全球營銷網絡。在國內市場上，公司已形成以225家一級經銷商、391家二級經銷商和532家售后服務點組成的國內銷售網絡（截至2008年6月底數據），覆蓋全國各個省市自治區，深入到縣市一級，初步形成了眾泰汽車的品牌營銷服務體系，并向集銷售、服務、配件和信息于一體的4S店營銷服務體系方向發展。公司將國內市場分為12個大區，涵蓋31個省區。在國際市場上，南美、非洲、中東等地國際市場的網絡布局已經完成，產品銷往委瑞內拉、哥倫比亞、埃及、阿爾及利亞等50多個國家和地區，2007年的出口量占全國總出口量的2%。生產和銷售行業分析2、未來網點建設-國內一級網點

二級網點

網絡特征

服務網絡

2008年

300個600個主銷區網絡基本健全，增量區奠定基礎，培養區播下種子600個——覆蓋省會城市，基本覆蓋地級市。

2009年

800個2500個主銷區網絡健全，全面覆蓋到三、四線市場；增量區網絡基本健全，培養區奠定良好基礎。1500個——主要省會城市達到2~3家；地級市全面覆蓋；主要縣級市建立網點2010年

1500個4200個主銷區網絡堅實、牢固；增量區網絡全面覆蓋三、四線市場；培養區基本健全。3000個——除極少數縣外，基本全面覆蓋全國各個縣吉利汽車目前的一級經銷商500家，服務網點600個；奇瑞汽車一級經銷商530家，服務網點600家。吉利汽車的網絡支撐的是年銷售20萬臺，奇瑞支撐的是年銷售40萬臺。眾泰汽車2008年只需支撐吉利汽車的1/2，奇瑞汽車的1/4，也就是相對吉利、奇瑞來說，眾泰網絡對銷售的支持率是吉利和奇瑞2倍。而在網絡健全后，眾泰汽車的網絡對銷售數量的支持率更將達到吉利和奇瑞的數倍。生產和銷售行業分析3、未來網點建設-國外2008—2010年：市場開發以中東北非和東南亞為重點，以其他亞非拉地區為補充；建立和完善市場、品牌、訂單、物流、服務、備件等公司管理體系；積累管理經銷商銷售服務業務的經驗；探索海外市場開發和當地生產的模式；培養、儲備國際化運作和經營人才；做好進入歐美市場的前期準備工作。2011—2012年：重點突破歐美市場，覆蓋全球市場；建立全球化的管理、生產、物流、銷售、服務等運作體系；以服務為基礎，不斷提高用戶滿意度，提升企業形象和品牌形象；建立健全分支機構，實現屬地化管理。生產和銷售行業分析過去三年公司前五大客戶銷售情況-2008年上半年序號客戶名稱數量（輛）金額（萬元）所占比例1浙江泰陽進出口有限公司10,11442,529.3720.15%2湖南眾湘汽車銷售有限公司9,87726,813.6712.70%3四川省川物汽車進出口貿易總公司1,5076,187.912.93%4云南碧海緣經貿有限公司1,4275,862.132.78%5河南鑫達汽車銷售服務有限公司1,0604,353.152.06%合計23,98585,746.2340.6%生產和銷售行業分析過去三年公司前五大客戶銷售情況-2007年序號客戶名稱數量（輛）金額（萬元）所占比例1浙江泰陽進出口有限公司1109747,939.0422.55%2云南碧海緣經貿有限公司16977,094.683.34%3貴州中企汽車銷售有限公司11864,959.302.33%4四川省川物汽車進出口貿易總公司11764,916.782.31%5河南鑫達汽車銷售服務有限公司11184,673.972.20%合計1627469,583.7832.7%生產和銷售行業分析過去三年公司前五大客戶銷售情況-2006年序號客戶名稱數量（輛）金額（萬元）所占比例1云南碧海緣經貿有限公司6022,892.114.77%2河南鑫達汽車銷售服務有限公司4161,999.493.30%3貴陽大正凱德思汽車服務有限公司3251,562.342.58%4西安興宏汽車貿易有限公司3191,535.352.53%5東莞市新力汽車貿易有限公司2941,413.482.33%合計19569,402.7715.5%公司各種產品的銷售方式為：區域授權分級經銷，買斷銷售，對銷售商實行10%的銷售返利；結算方式大部分為款到發貨。采購和結算行業分析公司產品的主要原材料為冷軋薄板、全車潤滑油等；主要采購配件為發動機、變速箱、整車內飾、懸掛系統、空調系統、整車電器、輪胎等。采購模式：①產品開發階段選擇目標供應商進行同步全國招標，篩選公司進行配套，在保證質量的基礎上控制成本，量產后每年在合格供應商中招標簽訂采購合同；②與配套廠商簽訂合約，采購價格逐年按量遞減；③實施名錄管理，將通過驗收的供應商放入合格供應商名單中，在合格供應商中進行招標采購。結算方式：①發動機、輪胎次月結算；②其他零部件第四個月結算。采購和結算行業分析過去三年對主要供應商的采購情況-2008年上半年序號供應商名稱金額（萬元）所占比例1哈爾濱東安汽車發動機制造有限公司47,846.3625.91%2黃山金馬股份有限公司15,841.788.6%3武漢飛亞汽車工程塑料有限公司8,386.944.5%4浙江亞太機電股份有限公司7,608.904.1%5豫新汽車空調股份有限公司5,153.882.8%合計84,837.8745.9%采購和結算行業分析過去三年對主要供應商的采購情況-2007年序號供應商名稱金額（萬元）所占比例1哈爾濱東安汽車發動機制造有限公司48,837.7226.97%2黃山金馬股份有限公司15,953.768.8%3浙江亞太機電股份有限公司8,900.414.9%4豫新汽車空調股份有限公司6,123.973.4%5武漢飛亞汽車工程塑料有限公司5,076.802.8%合計84,892.6746.9%采購和結算行業分析過去三年對主要供應商的采購情況-2006年序號供應商名稱金額（萬元）所占比例1哈爾濱東安汽車發動機制造有限公司14,174.4027.9%2黃山金馬股份有限公司4,534.158.9%3豫新汽車空調股份有限公司1,996.233.5%4浙江亞太機電股份有限公司1,783.193.9%5武漢飛亞汽車工程塑料有限公司1,585.213.1%合計24,073.1947.3%競爭情況行業分析行業競爭情況據中國汽車工業協會統計，2007年乘用車市場總體呈現良好發展，主要表現在：基本型乘用車（轎車）市場銷量增速依然明顯，自主品牌轎車累計銷量超過120萬輛。運動型多用途乘用車（SUV）銷量呈高速增長，城市SUV市場表現最為突出。多功能乘用車（MPV）銷量總體穩定，奧德賽、別克GL8和瑞風三大品牌始終占據市場主導地位。2007年，銷量排名前十位的汽車生產企業依次是：上汽、一汽、東風、長安、北汽、廣汽、奇瑞、華晨、哈飛和吉利。上述十家企業共銷售汽車733.65萬輛，占汽車銷售總量的83%。競爭情況行業分析（1）MPV行業競爭格局

2007年，多功能乘用車（MPV）市場需求總體繼續保持穩定增長，共銷售22.57萬輛，同比增長18.14%。在MPV主要品種中，1.6升至2.5升各系列品種在保持較高市場占有率的同時繼續維持快速增長，其中：1.6升<排量≤2.0升系列銷售5.28萬輛，同比增長17.19%；2.0升<排量≤2.5升系列銷售11.94萬輛，同比增長53.42%。2.5升<排量≤3.0升系列銷售3.91輛，同比下降22.22%。截至2007年底，1.6升<排量≤2.0升和2.0升<排量≤2.5升兩大系列共銷售17.22萬輛，占MPV銷售總量的76%。而2006年呈高速增長的進入2007年市場需求有所下降，出現同比下降情況。在多功能乘用車（MPV）主要品牌中，奧德賽（廣州本田）、別克GL8（通用）和瑞風（江淮汽車）依然穩居主導，分別銷售4.58萬輛、4.25萬輛和4萬輛，同比分別增長28.09%、11.80%和16.55%。2007年，上述三大品牌共銷售12.83萬輛，占MPV銷售總量的57%。競爭情況行業分析（2）轎車行業競爭格局

2007年，轎車市場需求繼續保持較快增長。截至2007年底，轎車銷量達到472.66萬輛，同比增長23.46%。在轎車主要品種中，1.6升以上各系列轎車品種與上年相比增幅較為明顯。其中：1.6升<排量≤2.0升系列銷售144.55萬輛，同比增長45.67%；2.0升<排量≤2.5升系列銷售51.66萬輛，同比增長26.56%；3.0升<排量≤4.0升系列銷售1.21萬輛，同比增長4.5倍。排名前十位的轎車品牌依次為：桑塔納、捷達、凱越、凱美瑞、夏利、QQ、福克斯、伊蘭特、雅閣和福美來，分別銷售20.31、20.11、19.68、17.03、13.25、13.02、12.50、12.03、11.80和11.37萬輛，共銷售151.10萬輛，占轎車銷售總量的32%。自主品牌轎車累計銷量達到124.22萬輛，占轎車銷售總量的26%。銷量排名前十位的自主品牌共銷售88.91萬輛，占自主品牌轎車銷售總量的72%。

銷量排名前十位的轎車生產企業依次為：一汽大眾、上海大眾、上海通用、奇瑞、一汽豐田、東風日產、廣州本田、吉利、長安福特和神龍，分別銷售45.83、44.58、43.20、32.15、26.91、26.12、24.95、21.95、21.31和20.73萬輛，共銷售307.73萬輛，占轎車銷售總量的65%。

競爭情況行業分析（3）交叉型乘用車競爭格局

2007年，交叉型乘用車銷售98.78萬輛，同比增長7.62%，與上年同期相比增幅減緩2.78個百分點。在交叉型乘用車主要品種中，1升<排量≤1.6升系列同比保持較快增長，共銷售48.57萬輛，同比增長31.03%。2007年，在交叉型乘用車主要生產企業中，上汽通用五菱仍舊穩居市場主導地位，共銷售46.41萬輛，同比增長25.98%，占交叉型乘用車銷售總量的47%；長安和哈飛繼續位居二、三位，分別銷售23.88萬輛和12.24萬輛。截至2007年底，上述三家企業共銷售82.53萬輛，占交叉型乘用車銷售總量的84%。競爭情況行業分析（4）SUV競爭格局

2007年中國車市最為突出的特點就是SUV市場增長迅速，國產SUV銷量增長超過50%，進口豪華SUV銷量增長也接近50%，遠遠超過轎車市場的增速。2007年SUV自主品牌的前三甲分別為長城、瑞虎、眾泰。競爭情況行業分析公司市場占有率公司市場占有率逐年上升，國內SUV市場占有率由2006年的4.63%上升到目前的16.04%，增長了約四倍，主要產品眾泰2008成功進入公安、檢察和法院系統的采購目錄。2006-2008年上半年眾泰2008市場占有率變動情況如下圖所示：競爭情況行業分析公司市場占有率過去三年公司主要產品的市場占有率增長情況如下表所示：200620072008上半年眾泰20081.1萬臺3.2萬臺3.6萬臺全國SUV237677臺375055臺22.44萬臺市場占有率4.63%8.53%16.04%江南奧拓1.1萬臺1萬臺全國微型車120萬臺60.27萬臺市場占有率0.92%1.66%競爭情況行業分析主要對手情況公司已推出和將要推出的車型均為市場上目前唯一的車型，屬于差異化產品，所以嚴格來說沒有直接競爭對手。可能與公司直接競爭的對手主要有：哈飛汽車、奇瑞、吉利和比亞迪。它們的主要情況如下表所示：名稱2007年銷售成績主要車型2007年銷量細分市場份額哈飛2007年，哈飛銷售汽車25萬輛，繼續保持行業第九的名次。路寶3.1萬臺2.90%奇瑞奇瑞在2007年8月22日迎來了第100萬輛汽車的下線；2007年總銷量為38.1萬輛，增幅24.8％，位列國內乘用車第四名，位居自主品牌第一位。其中：出口11.98萬輛，較06年增長132％，海外市場銷量連續三年實現倍增，出口居第一。QQ13.02萬臺2.80%旗云9.55萬臺2%吉利增長速度有所放緩：2007年，吉利汽車銷量遠遠低于預期，2007年共銷售18.15萬輛汽車，較2006年增長10％；但低于全年19萬輛的銷售目標。自由艦7.99萬1.70%金剛4.54萬0.98%比亞迪2007年共生產100376輛汽車，比上年同期增長66.92％產銷率99.75％。F39.3萬2%競爭情況行業分析公司的競爭優勢快速推出市場認可的藍海產品的能力近年國內汽車行業發展迅速，競爭日益激烈，價格戰愈演愈烈，產品同質化嚴重，行業日趨陷入競爭層次極低的紅海之中。矢志在汽車行業有所作為的眾泰，殫精竭智地在全球范圍內尋找適合民營車企快速突圍的車型組合，探索走遠離價格戰的差異化發展道路。公司所推出的車型都是針對國內市場的空白領域，如公司于2006年推出的“眾泰2008”。“眾泰2008”定位為“小型多功能休閑車”，一經面市即受到良好反響，豐田特銳推出之后，國內再無競爭對手。公司將于今年下半年推出夢迪博朗MPV，也同樣貫徹了眾泰差異化產品策略，專為多口之家量身定做。豐富的車型儲備是眾泰持續發展的有力保障

目前，眾泰擁有Z、D、L、M、S

五個平臺十三款車型，并擁有全部的自主知識產權和自主品牌。這為公司未來十年的持續快速發展提供了有力保障。競爭情況行業分析公司的競爭優勢清晰的中低端市場發展戰略眾泰以其“高效能、低價位”的產品為基礎，以相對低端的產品為切入點，瞄準國內60%以上的中低端產品市場。“眾泰2008”的成功，奠定了眾泰在中低端市場的地位，也有力證明了“以高性價比產品迅速切入大片市場”策略的正確。獨特的技術創新模式

“眾泰模式”讓眾泰獲得了其他汽車企業無法比擬的成本優勢。“引進-消化-吸收-再創新”的模式為眾泰快速發展節約了大量的時間及資金成本，取得了競爭對手需要積累10年以上才能獲得的成果，主要包括：

1018A、311等近300項汽車鈑金件產品；汽車電子式助力轉向系統（EPS）、汽車防抱死系統（ABS）、汽車總線系統（CAN）和汽車內飾件產品；具有國際先進水平的無極變速箱、發動機、電動汽車生產線；競爭情況行業分析公司的競爭優勢關鍵零部件生產研發優勢汽車模具

眾泰具備中檔大中型模具的設計研發和制造能力，具有國內汽車車身件模具、夾具、檢具等三大重要工裝的全套設計、開發能力。公司以核心技術人員和車間技術人員為模具的研發骨干，進行汽車頂蓋板大型模具與沖焊關鍵技術、汽車整體側圍大型模具與沖焊關鍵技術、汽車大型不等厚車身件和多曲面復合型車身模具開發和沖焊等關鍵技術的開發。汽車模具的自主研發和制造能力不僅為公司的產品提供了有效的質量保證，更為公司節約了大量的模具采購成本。一般的汽車生產企業中，汽車模具的開發成本要占到整車開發成本的40%，而公司的模具開發成本只占整車開發成本的10%。

發動機及變速箱

汽車發動機產品：擁有TQ系列、RN系列和JN系列黃金排量的環保節能型汽油機產品25個；柴油發動機、油氣雙燃料發動機等系列技術和產品已進入研發和試驗階段。

汽車變速箱產品：CVT160產品等已進入臺架和裝車試驗階段。

競爭情況行業分析公司的競爭優勢強大的成本控制能力公司一直秉承“民營企業為民造車”的理念，因此在生產經營活動中，結合民營企業特有的靈活經營機制，實行扁平化管理，提高反應速度，降低各種中間環節的內耗，提高經營效率，降低經營成本。公司有效利用自身區域性優勢和區域影響力，發展帶動了一大批周邊企業。

目前公司的零部件供貨商有近30％來自附近企業，這不僅為公司節約了近1/3的運輸成本和倉儲成本，部分零部件做到了零庫存，并且大大提高了供貨零部件的質量水平。同時，公司還從模具的自主研發、整車零配件配備優化、業務流程再造等多方面入手，以達到降低生產成本、為顧客提供優質優價的產品。如公司自行設計采購的涂裝生產線在自動調漆、噴涂及環保等關鍵工藝方面均達到國內先進水平，既提高了生產效率，又為公司節省了設備采購費用。通過多項成本控制措施，使得公司產品的銷售利潤率達到22%，居同行業領先地位。2008年下半年開始，公司將使用擁有自主知識產權的、具有法拉利血統的菲亞特歐Ⅳ歐Ⅴ發動機。這將為公司節約大量發動機采購成本，使公司的成本優勢更明顯。競爭情況行業分析公司的競爭優勢政府資源支持土地支持永康市為扶持企業發展，從用地計劃中擠出土地，緩解了公司發展過程中用地緊張的局面。其中用于“眾泰5008”生產基地建設用地136畝，汽車零部件產業園建設用地1500畝。永康市以優惠的地價（15萬元/畝）轉讓企業用于生產經營，按土地行情（50萬元/畝）估算，相當于獲得約5億元資金扶持。為扶持眾泰在湖南的發展，國家級長沙經濟技術開發區承諾2020畝項目建設用地，其中已到位1710畝。以優惠的地價（5萬元/畝）轉讓企業用于生產經營，按土地行情（35萬元/畝）估算，企業相當于獲得了5億元資金扶持。政策支持永康市委市政府制訂了《關于工業經濟發展若干獎勵政策意見》，每年發放企業技改扶持資金，尤其是2006年企業整車產品上市，當年落實技改補助資金近2000萬元；2008年6月又提供技改專項資金3000萬元；此外還積極協助企業爭取省、部扶持資金。眾泰在長沙產業園項目列入湖南省“雙百”工程，為長沙市十大項目之一。根據湖南省人民政府《關于支持汽車產業發展若干政策意見》精神，可爭取省政府推進新型工業化專項引導資金1億元以上，長沙市政府承諾技術改造項目的專項扶持資金不少于1億元。

發展規劃未來三年內，公司整車業務將以每年近10萬臺產銷量的速度增長。至2010年，眾泰集團將實現年產銷整車近30萬臺，實現整車銷售收入144.2億元、銷售利潤22.7億元。公司未來3年（2008-2010年）整車銷售預測如下表：（銷量單位：萬臺；單價單位：萬元；銷售收入/銷售利潤單位：億元）經營分析車型2008年2009年2010年銷量單價銷售收入銷售利潤銷量單價銷售收入銷售利潤銷量單價銷售收入銷售利潤眾泰2008（迷你SUV）54202.464242.974283.4眾泰5008（新款）25101.244.819.22.384.5364.3江南奧拓（老款）32.16.30.83260.72240.5江南奧拓（新款）

32.57.50.942.39.21.1夢迪博朗（MPV）0.211.52.30.5111.511.52.3211224.4利博朗（轎車）

113132.6312367.2多博朗

14.54.50.924.591.8合計10.2

38.64.819

85.712.628

144.222.7發展規劃經營分析1、管理改革計劃

提升管理創新能力，用品牌經理、產品經理兩個矩陣管理模式打通所有環節，提高管理效率。提升價值鏈運營能力，以訂單管理系統為主線，打通價值鏈，同時重視作業過程，著力實現高技術、高效率、低成本的價值鏈體系，不斷提升綜合競爭能力。2009年，達到售后反饋產品品質問題年度下降40%，采購成本、制造成本全年降低15%以上的目標，同時引進清華大學管理咨詢，進一步改進企業的管理模式和規范化的公司治理結構。2010年，達到售后反饋產品品質問題年度下降45%，采購成本、制造成本全年降低15%以上的目標，同時不斷完善現代化企業管理模式。2、基地建設計劃

2009年，形成年產整車31萬臺的生產能力。加大浙江生產基地的改擴建投入，完成沖壓、焊裝、涂裝和總裝及動態性能檢測線的填平補齊，并根據新車型的產業化需要，新增廠房和設施。2010年，形成年產整車42萬臺的生產能力。完成湘潭基地微型轎車技術改造和提升，新款奧拓車型形成6萬臺年生產能力。浙江基地進一步推進技術改進，形成“眾泰5008”車型9萬臺生產能力。星沙產業園完成技術的提升和地產化改造，實現15萬臺產能規模。

發展規劃經營分析3、產品研發計劃

2009年，湖南湘潭基地完成奧拓新車型開發，在上半年具備產業化能力。星沙產業園夢迪博朗車型完成100%國產化技術開發。浙江生產基地“眾泰2008”純電動汽車新車型具備產業化能力。2010年，星沙產業園完成夢迪博朗和利博朗油氣混合動力、改型車型開發，具備產業化能力。完成奧拓新車型純電動汽車新車型技術開發，具備產業化能力。4、資本運作計劃

公司的管理團隊具有多年資本運作經歷，具有豐富的企業重組、上市等運作經驗。2007年成功重組湖南江南汽車，并使其當年產銷超萬臺，創歷史最好水平。公司將繼續發揮運作優勢，提升公司的金融服務能力、投融資管理能力。積極推進金融服務工作，尤其是面對終端用戶的汽車個貸業務服務要加大推進力度。根據公司的發展規劃，公司將投入大量資金進行汽車整車及關鍵零部件生產基地建設，同時，還將對原有基地進行改擴建。因此，公司將積極拓寬各項融資渠道，降低融資成本，提高資金使用效率，為股東帶來高回報。完成本次私募后，經過1-2年的規范化運作，擇機公開發行股票并上市。

發展規劃經營分析5、營銷管理工作計劃

建立并完善現代科學的營銷組織架構。目標市場實行分網不分家，統一由眾泰汽車銷售中心統一負責推廣和銷售。

大力推進國際市場的開發，加強整車出口和KD件計劃。在國內市場，推進眾泰汽車標準4S店建設，并導入規范的SCOS和DOS管理體系。6、人力資源工作計劃

完善激勵機制，吸引社會有志之士投身于眾泰控股的事業中來。采用與整個公司未來發展掛鉤的方式，把員工的個人利益與公司的短期利益和長期發展有機地結合起來形成整體利益，解決對員工的激勵和約束問題。

2009年達到中高級管理人員流動比率控制在3%以下，員工流動比率控制在8%以下的目標。

2010年達到中高級管理人員流動比率控制在2.5%以下，員工流動比率控制在7%以下的目標。SWOT分析經營分析OWT行業會繼續進行購并重組，公司在業內的規模較小，存在被其他汽車巨頭購并的可能。其他汽車巨頭也在重點發展小排量車型，會與公司產品直接競爭。S國家將推出優惠政策，鼓勵擴大汽車消費，力爭未來三年，汽車產銷增長高于GDP的增長。世界汽車巨頭陷入困境，忙于自救，無暇顧及在國內市場的發展。公司的產品為小排量的自主品牌車型，受國家產業政策扶持。中國持續快速的經濟增長和較低的汽車普及率創造的市場空間。

公司介入整車制造行業的時間較短，行業經驗和資源積累還不夠深厚。公司的技術水平同世界汽車巨頭存在一定差距。公司主要依賴自身積累發展。公司的資產負債率較高，限制了公司持續債務融資。強大的成本控制能力快速推出藍海產品的能力獨特的技術創新模式關鍵零部件的研發、生產優勢高效靈活的浙商企業運營機制資產負債簡表財務狀況項目2008年6月30日2007年12月31日2006年12月31日貨幣資金

44,389.1120,710.0819,276.08應收票據

578.502,099.321,345.90應收賬款

57,707.7631,983.2419,043.62預付款項

17,869.807,872.357,490.46其他應收款

48,116.6922,272.287,548.24存貨

30,925.5735,161.3621,962.49流動資產合計

200,047.72120,108.6676,709.60

固定資產

45,618.6746,279.4853,447.61

在建工程

13,314.843,333.40163.44

無形資產

44,298.5631,993.87-

商譽

8,957.018,957.01-

非流動資產合計

112,344.1390,718.8253,611.06資產總計

312,391.85210,827.49130,320.65單位：萬元注：應收賬款余額中2008年上半年前5大客戶占70.8%（417M），均為應收的銷貨款；預付賬款2008年上半年增加較多，其中預付鐵牛集團1.3億，系預付設備款。其他應收款在2008年上半年也增幅較大，主要是與相關公司的往來款，其中鐵牛集團有1.6億。資產負債簡表財務狀況單位：萬元項目2008年6月30日2007年12月31日2006年12月31日短期借款

7,960.009,460.0014,700.00應付票據

47,130.0028,323.6816,800.00應付賬款

71,759.1237,107.4823,137.15預收款項

14,102.568,532.846,697.51

應交稅費

23,001.9913,169.38-1,001.77其他應付款

43,170.3537,268.4116,580.56一年內到期的非流動負債

4,537.27--流動負債合計

212,058.20134,062.4176,966.18長期借款

11,462.733,985.255,850.00長期應付款

9,541.809,541.80-非流動負債合計

21,004.5313,527.055,850.00負債合計

233,062.73147,589.4682,816.18實收資本

46,000.0046,000.0046,000.00未分配利潤

27,287.6714,964.991,312.70股東權益總計

79,329.1263,238.0247,504.47負債及股東權益總計

312,391.85210,827.49130,320.65注：1>應付賬款大幅增加的主要原因為公司擴張過程中購買材料款導致；

2>預收賬款基本為銷貨款，大幅增加與公司的業務擴張吻合；3>其他應付款的增加主要由于應付長沙經濟技術開發有限公司土地款約2億導致；4>一年內到期的負債系應付華融租賃股份有限公司的借款；5>長期應付款系應付的土地出讓金。損益表財務狀況

2008中

2007

2006

一、營業收入

211,067.84100%

212,612.28100%

60,626.51100%

減：營業成本

184,646.0187%181,056.1385%50,882.8984%營業稅金及附加

2,137.911%3,478.442%1,150.272%銷售費用

4,238.212%4,128.282%2,809.995%管理費用

3,513.112%2,887.371%1,940.823%財務費用

1,388.151%2,085.231%984.722%

資產減值損失

1,347.191%740.120%-324.48-1%二、營業利潤

13,757.577%18,236.709%3,182.295%加：營業外收入

3,040.381%1,788.651%1,834.523%減：營業外支出

23.070%1.280%6.640%三、利潤總額

16,774.878%20,024.089%5,010.188%減：所得稅費用

4,452.202%6,390.523%1,110.922%四、凈利潤

12,322.676%13,633.556%3,899.266%單位：萬元注：營業外收入主要系公司獲取的政府補貼約30M。現金流量表財務狀況

2008年1-6月2007年2006年1.經營活動產生的現金流量現金流入227,527.15236,005.0370,114.26現金流出209,168.43220,593.5358,161.32經營活動產生的現金流量凈額18,358.7115,411.5011,952.942.投資活動產生的現金流量現金流入-1,762.06-現金流出18,921.166,849.2124,394.59投資活動產生的現金流量凈額-18,921.76-5,087.14-24,394.593.籌資活動產生的現金流量現金流入10,977.4817,460.0027,010.00現金流出10,177.4127,200.3614,077.60籌資活動產生的現金流量凈額800.07-9,440.3612,932.404.匯率變動對現金的影響---5.現金及現金等價物增加凈額237.02584.00490.75單位：萬元財務分析盈利能力財務狀況公司的盈利水平一般：1>從公司2008.6、2007、2006年的毛利率看，較行業指標要略低，與長城汽車有較大的差距；2>公司三期的凈利率指標來看較行業要高，但與長城汽車有較大的差距；3>從公司三期經營活動現金流與凈利比指標來看，除了2006年公司該指標要高于長城汽車外，2007、2008.6都較長城汽車低。注：藍色系：2008.6綠色系：2007紅色系：2006財務分析增長能力財務狀況注：藍色系：2008.6綠色系：2007由于公司的基數較小，公司的增長能力較強：1>從業務收入增長率來看，公司2008.6較行業水平要低，較長城汽車要高。2007年則明顯高于行業水平和長城汽車的增長速度；2>從凈利潤增長率來看，公司的增長率明顯高于行業水平和長城汽車的速度；3>從總資產的增長率來看，公司的增長速度也高于行業水平和長城汽車。業水平和長城汽車。財務分析營運能力（單位：天）財務狀況注：藍色系：2008.6綠色系：2007紅色系：2006公司的營運能力較差：1>從存貨周轉天數來看，公司除了2008.6較行業水平和長城汽車要短外，2007、2006年都要明顯長于行業水平和長城汽車；2>從應收賬款周轉天數來看，公司的應收賬款回款速度都要明顯慢于行業水平和長城汽車。財務分析償債能力財務狀況公司的償債能力整體來看較差：1>從公司三期的流動比率和速度比率來看，略低于行業指標，與長城汽車有較大差距；2>從公司的資產負債率來看，公司的負債率明顯高于行業水平，較長城汽車高出的幅度較大。注：藍色系：2008.6綠色系：2007紅色系：2006私募計劃私募方案融資計劃和方案公司總股本為4.6億股，計劃利用未分配利潤先對老股東轉增2億股，總股本達到6.6億股。本次私募計劃增發1.8億新股，每股私募價格4元，預計募集資金7.2億元。募集資金使用計劃本次募集資金將用于下列項目的投資建設：

序號項目名稱項目實施主體總投資（萬元）本次募集資金投入（萬元）1汽車車身沖壓生產線建設項目長沙眾達汽車工業有限公司81,91536,0002汽車車身焊裝生產線建設項目長沙眾泰汽車工業有限公司55,81714,4003汽車車身涂裝生產線建設項目湖南江南汽車制造有限公司長沙制造廠69,59721,600

合計207,32972,000本次實際募集資金不能滿足擬投資項目的資金需求部分，公司將通過自籌方式解決資金缺口。

投資方案私募方案收益保障條款公司計劃2010年初或2011年初申報首發材料，若過會順利，預計不遲于2010年底或2011年底上市，元風基金和常熟基金可于2011年底或2012年底退出。若元風基金和常熟基金于2011年底退出，公司承諾元風和常熟基金的退出價格不低于8元，退出價格以可上市流通后30個交易日內的平均成交價為準，若退出價格低于8元，公司承諾支付元風基金和常熟基金差價金額。若元風基金和常熟基金于2012年底退出，公司承諾元風和常熟基金的退出價格不低于10元，退出價格以可上市流通后30個交易日內的平均成交價為準，若退出價格低于10元，公司承諾支付元風基金和常熟基金差價金額。上市公司黃山金馬股份有限公司的控股母公司黃山金馬集團有限公司對上述承諾事項承擔連帶保證責任。投資方案私募方案股份回購或轉讓條件1、在2010年12月31日前或2011年12月31日前，公司由于自身原因還未實現上市；2、在2010年12月31日前或2011年12月31日前，公司由于國家政策限制還未實現上市；3、公司未能通過相關環保部門上市環保核查而對上市構成實質性障礙；4、董事會和股東會未按照公司法和公司章程相關規定召開及表決相關事項；5、主營業務、實際控制人、公司主要經營管理層發生重大變化；6、非因實質性障礙，公司決定中止上市運作；7、公司因不可抗力出現不適宜上市的情況。其中：出現2、7情況的，按照10%的年利率確定回購或轉讓價格，出現1、3、4情況的，按照12%的年利率確定回購或轉讓價格，出現5、6情況的，按照15%的年利率確定回購或轉讓價格。若上述回購價格低于元風基金和常熟基金所持股份的凈資產價格，則按凈資產價格回購或轉讓。投資方案私募方案其它主要投資條款董事席位：若元風基金、常熟基金及其介紹的基金投資額度在2.5億元以上，可共同指派一名非獨立董事參加公司董事會（建議由李瑩擔任）。觀察員身份：若元風基金、常熟基金及其介紹的基金投資額度在2.5億元以下，可共同指派一名觀察員參加公司董事會，但無投票權。分紅要求：公司應將每年可供分配之利潤的20%用于向股東進行分配，僅在全體股東一致同意不分配年度利潤的情況下可以豁免。

股份調整：如果公司在本輪融資后、IPO公開發行融資前進行的股權或其他具有股權性質融資對元風基金和常熟基金的持股比例構成稀釋作用，且融資價格低于本輪融資的，元風基金和常熟基金有權按照后輪融資價格重新調整元風基金和常熟基金所持有的公司股份。除上述價格條件外，投資方的其它出資條件不得優惠于元風基金和常熟基金。

優先購買權

：對公司的后續融資及股東老股出售享有優先購買權。

共同出售權：若公司現有股東出售股權，元風基金和常熟基金享有與股東方同比例出售股權的權利。收益匡算退出時間2011年底退出2012年底退出投資價格4元退出價格8元10元投資分析情形一：收益保障模式情形二：按預計盈利和市盈率計算模式（測算上市后價格）退出時間2011年底退出2012年底退出退出市盈率（倍）12151215退出前一年凈利潤（億元）881010退出時持股比例（合計）2.455%2.455%2.455%2.455%退出時每股價格（元）8.5710.7110.7113.39主要投資風險風險揭示對主要客戶的依賴風險

目前，公司已與國內外一些經銷商建立了穩定的合作關系，產品銷售相對較為