《云南白藥財務報表分析》目錄一企業介紹二行業背景三能力分析1.償債能力分析2.盈利能力分析3.營運能力分析4.發展能力分析四綜合分析

一、企業介紹:云南白藥集團股份有限企業(股票簡稱“云南白藥”,股票代碼000538,深圳證券交易所)，是我國著名中成藥生產企業，企業現擁有全資、控股、參股企業18家，是云南大型工商醫藥企業，是中國中成藥五十強之一，1997年被確定為云南省首批重點培育四十家大企業大集團之一。企業主要經營化學原料藥、化學藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品等，企業產品以云南白藥系列、三七系列和云南民族特色藥品系列為主，共17種劑型200余個產品，產品暢銷國內市場及東南亞一帶，并逐步進入日本、歐美等發達國家市場。云南白藥是我國云南省特有老字號中成藥，“云南白藥”品牌是經過百年發展老品牌、中國馳名商標。就像可口可樂企業那張神秘配方一樣,云南白藥神秘配方帶給了人們無窮想象,也是它保持恒久魅力秘訣之一。二、行業背景:醫藥行業是按國際標準劃分15類國際化產業之一，被稱為“永不衰落朝陽產業”。改革開放以來，我國醫藥行業年均增加17.7%，已成為當今世界上發展最快醫藥市場之一。現在，我國現有藥品生產企業6300多家，藥品經營企業17000多家，而世界25強跨國制藥企業已經有20家“搶灘”中國市場，外商在中國投資醫藥企業也已超出1700多家。但因為新藥研制具備耗資大、周期長、成功率低、國家法規政策限制多特點，使通常中小企業望塵莫及。所以整體而言，我國醫藥行業質量并不樂觀，主要表現在以下方面：（1）制藥企業多、規模小；（2）宏觀調控力度不夠，形成“多、小、散、低、亂"局面，許多產品低水平重復生產。（3）科研資金投入少，產品創新能力不足；（4）經營機制和管理伎倆落后，人才欠缺。采取SWOT分析法分析云南白藥企業競爭戰略外部條件威脅——T機會——O加入WTO給醫藥產業帶來了更激烈競爭和壓力。世界經濟連續發展，人民生活水平提升，對醫藥產品需求旺盛。研發經費與能力不足減弱了我國醫藥企業競爭力。伴隨全球人口老齡化加劇及其醫療費用百分比不停增加，使保健需求與醫療需求增加。我國醫藥市場體系欠發達，市場管理尚待完善。國家對醫藥行業重視和投入程度提升。生產規模小、工藝落后、產品結構老化、管理水平低下、資金嚴重短缺。生態環境與人類基因改變，造成了疾病與病毒變異，刺激了對高技術產品研發。國家對醫藥行業監管力度加大，各項法律法規和醫療體制改革完善、醫藥產品連續強制降價。加入WTO國外先進管理方法引進。內部條件優勢——S劣勢——W企業有上市企業參加背景,資金充裕。人力資源缺乏,尤其是市場營銷、策劃、研發和產業技術人員企業在醫藥市場扎根多年,具備一定著名度和美譽企業文化創新力和吸引力欠缺;員工平均年紀和素質偏低企業有良好治理結構和管理機制、激勵體系各子部門間協調力不足,缺乏凝聚力,不利于競爭企業有一只較成熟銷售隊伍,在省內批發領域有較大市場份額總體管理和服務理念、方法和水平還有待提升審計匯報

中審亞太審

[]第

01

號

云南白藥集團股份有限企業全體股東：

我們審計了后附云南白藥集團股份有限企業（以下簡稱云南白藥）財務報表，包含

年

12

月

31

日合并及母企業資產負債表，

年度合并及母企業利潤表，合并及母企業

現金流量表，合并及母企業股東權益變動表以及財務報表附注。

一、管理層對財務報表責任

編制和公允列報財務報表是云南白藥管理層責任，這種責任包含：（1）按照企業會計

準則要求編制財務報表，并使其實現公允反應；（2）設計、執行和維護必要內部控制，

以使財務報表不存在因為舞弊或錯誤造成重大錯報。

二、注冊會計師責任

我們責任是在實施審計工作基礎上對財務報表發表審計意見。我們按照中國注冊會

計師審計準則要求執行了審計工作。中國注冊會計師審計準則要求我們恪守職業道德守則，

計劃和實施審計工作以對財務報表是否不存在重大錯報獲取合理確保。

審計工作包括實施審計程序，以獲取關于財務報表金額和披露審計證據。選擇審計

程序取決于注冊會計師判斷，包含對因為舞弊或錯誤造成財務報表重大錯報風險評定。

在進行風險評定時，注冊會計師考慮與財務報表編制和公允列報相關內部控制，以設計恰

當審計程序，但目標并非對內部控制有效性發表意見。審計工作還包含評價管理層選取

會計政策恰當性和作出會計估量合理性，以及評價財務報表總體列報。

我們相信，我們獲取審計證據是充分、適當，為發表審計意見提供了基礎。

三、審計意見

我們認為，云南白藥財務報表在全部重大方面按照企業會計準則要求編制，公允反應了云南白藥

年

12

月

31

日合并及母企業財務情況以及

年度合并及母企業經營結果和現金流量。

中審亞太會計師事務全部限企業

中國注冊會計師：方自維

中國注冊會計師：沈勝祺

中國北京

二○一二年三月十五日由上述可得出，該審計匯報為無保留心見。三、主要財務數據分析短期償債能力財務指標流動比率2.212.102.292.60速動比率1.151.201.531.84該企業連續四年流動比率都高于2，速動比率也均大于1，盡管都有下降趨勢，但總體短期償債能力仍較強。長久償債能力分析財務指標資產負債率0.390.420.400.35股東權益比率0.610.580.600.65產權比率0.640.730.650.55長久負債比率0.020.020.030.00長久負債與長久資金比率0.030.040.050.01從資產負債率中了解到，該企業負債在總資產中百分比較小，低于50%，說明企業債權債權保障程度較高，長久償債能力強，但其資產負債率并未過低，則企業投資酬勞率尚可。股東權益比率反應是全部者提供資本在總資產中比重，而產權比率反應是債權人與投資者投入資本百分比，兩指標均略高于50%，且較穩定，說明企業基本財務結構較穩定，風險較低，但酬勞并未過低。長久負債比率屬于資本結構性問題，在經濟衰退時會給企業帶來額外風險，長久負債與長久資金比率是預示企業未來償還長久債務保障程度，二者比率均較低，說明企業長久償債能力很好。營運能力分析財務指標存貨周轉率2.533.203.393.42存貨周轉天數142.35112.50106.33105.27應收賬款周轉率25.8828.9436.1532.19應收賬款周轉天數13.9112.449.9611.18固定資產周轉率17.8240.7828.8926.67固定資產周轉天數20.208.8312.4613.50主營業務增加率12.28%40.49%25.31%39.06%相關機構顯示醫藥制造業平均存貨周轉率為3.96，平均存貨周轉天數為90.91天。相對于行業平均水平，云南白藥存貨周轉率稍低，存貨周轉天數略高，且存貨周轉率降低幅度最大，說明企業存貨管理水平下降，銷售能力變弱。周轉率從以來一直下降主要原因是收金融危機影響，造成企業庫存增加，產品銷售困難，而周轉率大幅降低原因是去年云南旱情對白藥生產經營發展影響，年報中說，存貨增加是因為原料漲價，為了企業正常原料供給，增加了存貨。這說明旱情對白藥是產生了負面影響，假如生態環境因為旱情而有所破壞，對三七原料供給將不可小視。應收賬款周轉率及周轉天數：據金融網提供數據，中國醫藥制造企業平均應收賬款周轉率為2.88，應收賬款周轉天數為125天。云南白藥應收賬款周轉率和應收賬款周轉天數這兩個指標在—間都優于行業平均水平，說明企業收賬速度快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產流動快，償債能力強。固定資產周轉率主要用于分析對廠房、設備等固定資產利用效率，比率越高，說明利用率越高，管理水平越好。—固定資產周轉率連續上升，卻反常偏低假如固定資產周轉率與同行業平均水平相比偏低，影響了企業對固定資產利用率和企業贏利能力。它反應了企業資產利用程度.主要趨勢主營業務收入也一樣在—總體上升后，于反而下降，一樣也是受到原材料價格上漲影響。盈利能力分析財務指標銷售毛利率0.300.300.300.31銷售凈利率0.110.090.080.08投資酬勞率0.170.140.130.14凈資產收益率0.140.140.110.15總資產收益率0.140.140.110.12每股收益1.741.331.130.96從銷售盈利能力分析，銷售毛利率平穩，而銷售凈利率呈上升趨勢，說明企業銷售盈利能力增強；從投資酬勞分析，企業投資酬勞率也整體上升，也說明其投資贏利能力很好；資產收益率反應了企業總資產利用效率，或者說是企業全部資產贏利能力，該企業凈資產和總資產收益率都呈整體上升，即企業對資產利用率很好；—，云南白藥每股盈余呈顯著上升趨勢，表明企業盈利能力較強，股東平均收益水平提升了。所以，各指標表明企業盈利能力很好，且一直呈上升趨勢。綜合分析實現了超出11億元凈利潤，ROE達成24.29%，資產負債率略有下降至38.89%。不過，其經營現金凈流量極少見地出現了凈流出狀態，據年報顯示，原因是截至底，企業應收票據19.1億元，比年初增加了11.3億元，增幅達144.3%。云南白藥稱，企業應收票據均為銀行承兌匯票，隨時能夠貼現，不過鑒于現在貼現率較高，而且企業有足夠現金能夠支付到期債務，所以沒有進行貼現。截至底，企業貨幣資金11.4億元，短期借款僅1000萬元。

銷售收入113.12億元、同比增加12.28%，是近十二年來增加最慢一年。王明輝總結了影響銷售收入增加較慢三個原因：財務特殊安排、為職員蓋宿舍、整體搬遷。他說，這三大原因使白藥整體主營業務收入低了，但經過利潤能夠看出，白藥集團整個增加質量還是比較高。另一個值得關注問題就是存貨增加。正如剛才在分析經營能力時提到，云南旱情對白藥原材料供給和價格產生影響，所以企業為了應對原材料漲價，戰略性增加了原材料庫存，而且為了保持較高資產質量，,企業于期內還計提了約1500萬元資產減值準備。所以，中藥材等原材料成本上升對企業藥品銷售也是一個不可輕視風險。總結經過