杜邦分析體系下偉創力盈利質量案例分析目錄TOC\o"1-3"\h\u3287基于杜邦分析法的2022年偉創力企業盈利能力分析案例 130592第一章緒論 111467第二章文獻綜述 276832.1關于收益質量影響因素的研究 210892.2關于提升盈利質量的方法研究 272442.3文獻評述 319081第三章偉創力企業盈利質量分析 363123.1公司簡介 3122833.2盈利質量指標分析 3983.2.1銷售凈利率 3147813.2.2總資產周轉率 512553.2.3權益乘數 663703.2.4凈資產收益率 710999數據來源：偉創力企業財務報表整理 7162183.3同行業競爭對說杜邦分析 717474第四章偉創力企業公司盈利質量存在的問題 8188234.1銷售凈利率偏低 8120804.2成本費用增長速度過快 8188154.3財務杠桿使用程度較低 8219214.4資產周轉率偏低 910554第五章提高偉創力企業公司盈利質量的對策建議 9273645.1創新營銷策略 9172065.1.1加強自主研發 9108125.1.2優化合作關系 1034315.2加強成本費用控制 1088685.3優化資本結構 10205785.4提高資產利用率 1116826總結 11第一章緒論近年來，市場經濟的發展戰速度比較快，資本市場的市場規模也逐漸變大，人們已經不止停留在吃飽穿暖這一階段，開始逐漸了解金融產品以創造額外收益。上市公司和投資者的數量在逐年增加，目前來說，現在上市公司的數量是深圳證券交易所和上海證券交易所剛成立的時的百倍。投資者通過各種各樣的方法進行投資，在投資時會對公司各方面的信息進行考量，公司在市面上的價值通常由該公司的股票價格來體現，所以公司的收益如何會直接影響到的投資人的投資，由于公司內外信息狀況不對等，所以外部投資者主要通過查看公司的財務報表了解公司的經營狀況。在這些信息之中，公司會計盈利方面的情況成為投資人最在意的一個部分，國家相關部門對上市公司的管理和要求不斷完善且日趨嚴格，但由于盈余管理行為的存在，使得企業財務報表中的很多盈利相關信息被大大美化，會計造假，偷稅漏稅等問題層出不窮，使得大眾對公司股市價格的財務指標和企業的相關盈利報表的真實性有了疑問，在這種背景下，公司的收益質量得到了了更多的關注。第二章文獻綜述2.1關于收益質量影響因素的研究陳濤,趙婧君2020年【1】《政府補助、研發投入與盈利質量研究》中提到政府補助、研發投入、盈利質量三者之間兩兩正相關，企業可以通過政府補助完善資本市場的各項法規，激發企業的創造性，有利于改善盈利質量，提高績效。吳一丁,楊陽2018年【2】《基于因子分析的稀土類上市公司盈利質量評價——來自滬深兩市的經驗證據》中表明公司的盈利質量如何，與公司的主營業務收入存在很大關系，主營業務的盈利質量占公司總盈利質量的大半。朱湘萍,吳玉燕,湯宇杰2018年【3】在《路橋上市公司盈利質量及其影響因素研究》中運用因子分析法構建路橋上市公司盈利質量評價模型，表明國家信貸規模、區域綜合發展水平和行業競爭力都是影響公司盈利質量的因素，過度的股權集中和高管政治關聯會降低上市公司的盈利質量趙世鴻2022年【7】在《趙世鴻.差異化戰略下公司盈利能力分析》中對公司實行差異化戰略所帶來的不同影響進行了闡述，并全面剖析差異化戰略事實的途徑、措施和效用，重點分析了差異化戰略下公司的盈利能力的改善和變化。張敦力,張今,江新峰2021年【8】在《企業營運資金管理問題研究——以格力為例》提出營運資金在企業財務管理中具有重要地位，資金管理的高低與企業盈利能力和長遠發展息息相關。2.2關于提升盈利質量的方法研究劉文剛、曹學義2021年【5】在《付費會員制能否成為國內零售企業的一種盈利模式——基于供應鏈控制力的分析》中認為企業應通過加強企業的需求集聚能力、需求分析能力、商品經營能力和持續迭代能力，大力發展自己品牌的反向定制，增強品牌定價權、品質、規模等供應鏈的控制力，從而到達提升總體盈利的目的。秦曉麗2020年【6】在《秦曉麗.類金融模式影響公司盈利能力分析——以海信企業為例》一文中以海信企業為例，評述了在類金融模式下，對公司盈利能力的的正、負影響，進行分析并提供了一定的防范解決對策，為在新模式下的上市公司如何保持盈利提供了思路。林鴻熙,劉明玥2021年【10】在《杜邦財務模型在企業中的應用分析——以國美為例》中用杜邦財務模型通過對各項財務比率內在聯系的運用，評價了了企業的財務狀況和經營成果，對各項相關指標變動的原因做出了解釋，并指出了企業未來的發展的方向。王文華、劉霞、王圓2018年【11】在《企業財務能力協同度研究——以格力為例》中基于財務能力系統構建財務財務系統參量和協同度模型，對企業的財務能力協同發展進行分析和評價，在實踐上為企業財務能力評價提供了新的視角和評價方法。2.3文獻評述第三章偉創力企業盈利質量分析3.1公司簡介偉創力企業成立于1984年，在這幾十年的發展過程中，偉創力企業一直是穩步、穩定的向前邁進的，且現在已經進軍國際市場，成為了在在國內外均獲得廣泛關注和好評的大型國際化企業。在這么多年的發展過程中，偉創力企業憑借著自身過硬的品牌技術，曾在國際上獲得不少美譽。如在2002年全球最受尊敬企業排行榜，偉創力以驕人成績赫然居于中國最受尊敬100企業的位置。經過偉創力企業的不斷發展，經過票選偉創力成為世界最具影響力的100個品牌之一。3.2盈利質量指標分析3.2.1銷售凈利率銷售凈利率是指銷售利潤總和與銷售收入之間的比重，銷售凈利率越高說明公司盈利質量越高，反之盈利質量越低，計算公式及計算結果如下：銷售凈利率=凈利潤/營業收入×100%表1偉創力企業2018—2022年銷售凈利率（單位：萬元）2018年2019年2020年2021年2022年凈利潤113161118207174777281334492742營業收入10139491376260228261035849966251631銷售凈利率11.16%8.59%7.66%7.85%7.88%凈銷售利率反映了偉創力企業的營業收入創造凈利潤的效果。公司的凈銷售利率是一個逐漸下降的趨勢。從2018年的11.16%下降至2022年的7.88%，降幅較大，這表明企業的盈利質量近年來一直處于不穩定的狀態。因此，偉創力企業需要擴大經營的同時也注重改善經營管理，提高利潤水平。然而，由于銷售利潤受銷售和銷售成本的影響，以下選擇2018-2022年的財務數據來分析銷售和總成本之間的關系。表2偉創力企業2018—2022年期間成本費用（單位：萬元）2018年2019年2020年2021年2022年營業收入10139491376260228261035849966251631營業成本7819361080404182603128304435006783銷售費用1673523005315103878849827管理費用9199513226821179390003152484財務費用-36243623203213017933007營業成本占營業收入之比77.12%78.50%80.00%78.95%80.09%銷售費用占營業收入之比1.65%1.67%1.38%1.08%0.80%管理費用占營業收入之比9.07%9.61%9.28%2.51%2.44%財務費用占營業收入之比-0.36%0.26%0.89%0.84%0.53%數據來源：偉創力企業財務報表整理通過上表可以看出，營業成本占銷售收入比重最高，且近幾年一直呈現上升的趨勢，而銷售費用雖然是呈現下降的趨勢，但下降的幅度不大，管理費用從2018年的9.07%下降至2022年的2.44%，而財務費用則是呈現上升的趨勢，說明公司在成本控制方面還是要加強，雖然銷售收入比較好但是產品成本占比大，導致公司所擁有的凈利潤就會縮減。3.2.2總資產周轉率下圖為偉創力企業2018-2022年的總資產周轉率的變化，除了在2019年有所下降，之后都是呈現上漲的趨勢，說明公司的資金運營能力相對穩定，為了更好地對其進行分析，以下從存貨周轉率和應收賬款周轉率兩方面詳細分析。圖1偉創力企業2018-2022年總資產周轉率從下圖2-3可以看出2018-2022年偉創力企業存貨周轉率都在上升，由2018年的5.86上漲至2022年的8.05，說明偉創力企業存貨變現的能力越來越強。圖2偉創力企業2018-2022年存貨周轉率通過圖2可以看出，偉創力企業2019-2022年應收賬款周轉率是呈現先下降后上升的趨勢，且2019-2021年都是處于比較平穩的狀態，但在2022年上升至5.13，說明企業的收款能力有所下降，如果不加以控制可能會對企業的盈利質量造成更大的威脅。圖3偉創力企業2018-2022年應收賬款周轉率總的來說，偉創力企業2018-2022年總資產周轉率、存貨周轉率以及應收賬款周轉率整體都不穩定，這說明偉創力企業在資源使用效率上存在一定的問題。一方面，偉創力企業在生產技術上還具有很大的上升空間，產品加工過程中造成資源浪費率較高；另一方面，行業產能過剩嚴重，大量的企業采用薄利多銷的銷售方式，從而導致企業資產變動幅度加大。3.2.3權益乘數權益乘數是公司總資產與股東權益的比較，與財務杠桿有關，表明股東投入公司資產的資金比例越小，公司負債越多。適當的負債率可以幫助公司擴大生產規模，加強運營但是一旦負債率超過公司所能承擔的范圍，那么會導致公司資金鏈斷裂，所以要關注負債在資產的比重，以便做好防范。通過下表2-5可以看出，2018-2022年偉創力企業權益乘數逐漸上升，說明股東投入資金占資產比重越來越大。主要原因是公司增資擴股引進投資者增加投資所致。表3偉創力企業2018-2022年權益乘數（單位：萬元）年份/指標權益乘數總資產股東權益20181.97115870558789720191.732095481121299020201.932688588139249020212.193644144166748420222.2749377912174970數據來源：偉創力企業財務報表整理3.2.4凈資產收益率凈資產收益率反映股東權益的\t"/item/%E5%87%80%E8%B5%84%E4%BA%A7%E6%94%B6%E7%9B%8A%E7%8E%87/_blank"收益水平，指標值越大代表企業盈利質量越強。營業利潤率越高，說明企業百元商品銷售額提供的營業利潤越多，企業的盈利質量越強；反之，此比率越低，說明企業盈利質量越弱。計算公式及計算結果如下：凈資產收益率=凈利潤/股東權益合計×100%表4偉創力企業2018—2022年凈資產收益率（單位：萬元）2018年2019年2020年2021年2022年凈利潤113161118207174777281334492742股東權益合計5878971212990139249016674842174970凈資產收益率19.25%9.75%12.55%16.87%22.66%數據來源：偉創力企業財務報表整理從上表可以看出，偉創力企業的凈資產收益率波動幅度十分明顯，從2017年的19.25%下降至2018年的9.75%，說明公司的股本的價值是逐漸縮減的。但隨后三年是呈現上漲的趨勢，從2020的12.55%上升至2022年的22.66%，說明公司幾年的銷售規模不穩定，導致企業的盈利質量波動較大。3.3同行業競爭對說杜邦分析表5杜邦分析比較簡稱凈資產收益率（%）權益乘數（%）偉創力企業10.534.49競爭對手企業S114.431.69競爭對手企業S215.971.48競爭對手企業S315.651.19競爭對手企業S421.241.61由杜邦分析比較可以看出，偉創力企業的凈資產收益率和其他競爭企業存在較大的差距，這一指標反映了股東的權利水平和利益。指數越高，投資回報越高，偉創力企業在2022年的凈資產收益率僅為10.53%，其他同類型企業都在14%以上，其中S4企業達到21.24%，說明偉創力企業投資回報不顯著。因此，公司必須選擇更好的優化方案來改變現狀，以提高利潤和凈利潤。第四章偉創力企業公司盈利質量存在的問題4.1銷售凈利率偏低眾所周知，銷售凈利率是公司得到良好發展的重要基礎，任何公司要想取得較好地發展，無一例外的都需要去占領更多的市場份額，而其攻占市場份額的多少也將直接關系到一個公司的成敗。近些年，因為各種經濟因素的困擾，偉創力企業的市場營銷是越來越難了，所占的市場份額也越來越少，因為對于產品的規格和品種客戶的要求已經不再是以前那種單一的需求了，甚至許多客戶的需求變化趨勢已經呈現出多元化。并且客戶不光是對產品的硬性指標有多元化的需求，更甚至于在交貨的時間以及自身質量的要求也越來越高。在這種情況下，偉創力企業需要開展更為多樣化的統的營銷模式，這樣做不光是為了滿足生產工藝要求，也是為了滿足購買者的需求，以實現企業與客戶的雙贏。4.2成本費用增長速度過快盡管偉創力企業凈資產利率逐年快速上升，但與銷售收入增長密切相關的成本和費用卻沒有得到很好地控制。2022年營業成本上漲至5006783萬元，成本的增加將減少產品的可利用空間，不利于提高企業的盈利質量，從偉創力企業各年的年度報告到反映的信息，可以看出，公司的成本領先戰略雖然一直都在做，但沒能做到最好。隨著我國經濟面臨增長緩慢的境地，國內的同類型產品市場也不再像以前那樣強大，市場的發展也隨之而逐漸飽和，因而導致公司產品銷售收入和利潤率下降。同時，受資源環境約束的增強，環保成本也隨之而上升，導致公司的成本居高不下。另一方面，隨著勞動力紅利的逐漸減少，勞動力成本增加，電力、水力以及天然氣資源性產品價格改革，公司需要對生產要素成本的生產進入快速增長的軌道。大力增加企業成本使企業面臨更大的發展壓力，而這直接影響到了公司的經營業績。因而有效地控制成本費用，在此時顯得就尤為重要。4.3財務杠桿使用程度較低偉創力企業的權益乘數在2018-2022年雖然是逐年上升，但上升的幅度較小，與其他公司的水平仍然存在很大的差距。偉創力企業目前正處于快速發展階段。更高的債務管理可以為公司創造更高的利潤，從而提高公司的凈資產收益率，對公司的股票價值產生積極的激勵作用，從而實現公司價值的最大化。由于偉創力企業權益乘數較行業平均水平偏低，說明明偉創力企業仍沒有充分發揮負債經營的獲利能力，而更多地依靠公司的自有資本去賺取收益，這從公司長遠發展來看是很不利的。此外，偉創力企業的產品創新力度嚴重不夠，相比同行的企業來說，研發力度不夠，從而新產品不足，很多產品已經無法滿足大型企業的需求，從而影響了公司的基礎產品銷售，銷售收入自然不容樂觀。4.4資產周轉率偏低總資產周轉率就是一個企業在一定的會計期間內，該公司資本的周轉次數。一個企業的生產總資產中，如果占比重較大的是流動資本，那么就會大大地提升該企業的整個資本周轉速度。因此，以下從偉創力企業的存貨和應收賬款兩個方面來分析其總資產的資金運行情況。2018-2022年，偉創力企業存貨周轉率為5.86、5.95、6.53、6.9、8.05，呈現明顯的上升趨勢，但其存貨周轉率均低于對應期間的行業平均值，說明從整個行業來看，公司存貨的流動性及存貨資金占用情況并不理想。偉創力企業出現存貨周轉率偏低的原因主要有兩個：一是公司訂產銷流程制度不夠完善，各職能部門如市場部、生產部、銷售部等部門之間協調溝通不暢。二是存貨儲存管理粗化，沒有做到精細管理。存貨作為流動性較強的資產，其周轉效率如何，直接關系到公司能否持續經營及擴大再生產，對公司的短期償債能力也有影響。存貨周轉率偏低會影響公司流動資產的周轉效率，不利于公司資金的正常運轉，也對公司盈利質量的穩定性和持久性產生不利影響。第五章提高偉創力企業公司盈利質量的對策建議5.1創新營銷策略5.1.1加強自主研發公司在發展過程中，主要是競爭力來源于企業的技術實力。因而在今后的發展過程中，偉創力企業需要不斷提升自身研發實力，加強企業研發型人才培養。偉創力企業當前市場占有率有限，所研發出的新型產品能夠有效改善當前產品生產成本，能夠幫助提升企業改善盈利水平。通過進一步的研發工作，公司將不但提升自身科技研發實力，提升自主創新能力，降低產品生產成本。隨著信息化技術的普及，企業可以通過生產自動化生產提升產品，加強產品智能化建設，在細分市場中實現產品差異化發展。5.1.2優化合作關系對企業而言，不僅要面對市場中的競爭關系，同時也需要專注上下游市場的合作關系。當前偉創力企業所處行業是我國國家戰略性新興產業，在發展過程中受政府扶持力度較大，因此在上下游市場中合作占據一定有利地位。隨著時代的發展，國家政策也會發生一定變化，因此在發展過程中積極調整合作策略，來適應宏觀經濟風險強化、產業結構、市場供求變化等因素。通過有力的合作關系，來取得最佳的供應位置，提升公司盈利質量。合作關系不僅是簡單地降低原材料成本、優化市場渠道，更重要的是與其他公司合作來提升企業自身產品質量和價值。避免在發展過程中被短期材料價格、市場波動所的影響。5.2加強成本費用控制成本控制是企業最常見也是最重要的流程，偉創力企業銷售成本過大，首先公司可以優化內部結構，對于費用使用流程、報銷流程要有一個詳細地規定，以防出現亂報銷，費用使用情況不全面的現象。其次要做好銷售成本預算及研究，為了防止開支過大，提前做好預算，加強研究分析找出哪一環節所耗資金最多，合理分配費用。最后可以通過舉辦一些銷售講座或者為銷售人員提供學習的機會來提高銷售人員的能力，加大對銷售渠道的創新。近幾年，國內市場持續變動，面對原材料和燃料價格的上漲，盈利質量低的情況，并且，針對這種情況，公司應當在嚴峻形勢下大幅增加增量減少的因素，想要有效地控制成本費用，不僅要全面推進挖潛的深度，還要嚴格控制年度的生產和實施操作計劃。要針對外部環境和內部條件的變化對市場進行仔細分析，并采取有效措施，實現任務目標下達的計劃。對物流模式進行優化設計內部流程，協調好運輸之間的管理鏈接，合理選擇適合的交通方式。試圖最大限度地降低采購成本，堅持招標采購不變原則，統籌當今社會和市場的各方資源，為實現采購成本的合理降低而不懈奮斗。這樣可以強化偉創力企業的成本費用管理，從而達到提高公司的盈利質量的目的。5.3優化資本結構偉創力企業應采取適當的促銷措施，如銷售折扣、銷售折扣和折扣銷售，其中銷售折扣可以降低應收賬款地風險，并在銷售中加以考慮。充分利用偉創力企業應收賬款進行融資，即通過回收生產抵押應收賬款來提高盈利質量。一般來說，應收賬款的價值不會增加。考慮到資金的時間價值，偉創力企業在收取應收賬款時可能會因資金的時間價值而遭受損失。因此，充分利用應收賬款進行企業融資是合理的。此外，建立健全財務會計系統，控制財務支出和收款業務。增強對應收賬款寬的匯款效率，建立企業信用體系，激勵客戶企業及時還款，對銷售對象進行信用等級劃分，根據歷史信用，給予客戶一定的還款優惠，按等級給予銷售對象不同的信用政策，在保證產品銷售量的同時，提高企業應收賬款周轉率，減少企業壞賬金額，保障企業利益。其次、要保證企業日常經營資金安全，創新融資渠道（例如：股票融資、發行債券、境外搭橋資金）通過各種渠道籌集足夠的資金，避免使企業陷入財務危機。和銀行建立良好的關系，按時還款減少不必要的財務支出，提高應對緊急風險的能力。加快企業資本結構優化轉型，引進民營資金，提高企業活力和企業的利潤水平。5.4提高資產利用率如何在有限的資源中更好地配置資源，是每一個企業都必須關注的問題。公司在門店的整體設計、業務規劃、管理模式上，增強親和力和凝聚力，傳播品牌形象，形成一套制度化、專業化、標準化的理念，樹立偉創力企業品牌的良好形象。在條件允許的情況下，偉創力企業可以建立自己的配送中心，使服務能夠更加完善，產品質量更加安全。高價產品往往利潤率較高，有必要生產更多的高價位產品，高價位產品需要對產品質量嚴格把關。產品質量是一個企業生存的根本，偉創力企業可以從三個方面控制產品的質量：首先，原材料質量控制，嚴格原材料采購進場控制，從源頭上控制產品的質量問題；其次，加強對產品的生產過程檢驗，對于不合格產品及時發現，并采取措施；再次，加強產品的儲存、運輸過程中的質量控制。只有把好生產的每一關，才能做出令消費者滿意的產品。此外，對于訂單數量較大的客戶，偉創力企業還可以為定制產品提供定制服務，以更好地滿足客戶需求并提高客戶滿意度。總結隨著經濟全球化進程的不斷加快，中國經濟迎來了一個新的正常時期，企業間的競爭日益激烈。每個企業都希望在激烈的市場競爭中占有更大的份額，實現利潤最大化的目標，因此，盈利能力的評價至關重要。文章通過對偉創力企業的盈利質量指標進行分析，找出其盈利環節薄弱的地方，然后提出相對應建議，從加強公司的營運能力、控制成本費用、優化資本結構等幾個方面來加強偉創力企業的盈利能力。總而言之，影響盈利質量的因素有很多，既有內部因素，也有外部因素。文中通過圖表中的一些數據對偉創力企業進行分析，希望能為偉創力企業今后的發展提供一點思路，使偉創力企業能更加適應市場化，加強新產品創新研發，滿足消費者的需求，樹立自己的品牌形象，這樣才能讓企業在競爭激烈的社會中一直持續發展下去。參考文獻：[1]張擇.能效標識來了小家電企業直面生死“大考”[J].質量探索,2009,(Z1):19-22.[2]陳育明,陳惠芳.基于廣東鞋業、玩具業、小家電業以及加工貿易業的調查研究[J].國際商務財會,2008,(11):24-31.[3]洪仕斌.小家電企業“生死譜”[J].中國品牌,2008,(10):50-52.[4]何云春.農村小家電市場開拓的營銷策略探析[J].淮南職業技術學院學報,2008,(03):79-82.[5]欒貴勤,方華,王槊.寧波小家電產業創新模式研究[J].工業技術經濟,2008,(08):27-28.[6]鄔烈勤.中小家電制造企業的知識管理[J].家電科技,2008,(Z1):99-100.[7]編輯部.順德家電:企業以小家電為主節能是轉型的重心[J].日用電器,2008,(10):35-36.[8]侯文明.掌握規律也能做大小家電[J].現代家電,2008,(15):36-39.[9]吳勇毅.小家電上市先上坎[J].理財雜志,2008,(08):34-36.[10]吳勇毅.小家電企業上市之路尚需邁多少“坎”?[J].現代家電,2008,(14):48-49.[11]吳勇毅.小家電企業熱衷上市,尚需邁多少“坎”?[J].家電科技,2008,(14):8-9.[12]吳勇毅.小家電企業：借上市促品牌[J].中外管理,2008,(07):72-73.[