會(huì)計(jì)職稱考試中級(jí)財(cái)務(wù)管理模擬題資料一、單項(xiàng)選擇題1.以每股收益最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，下列說法不正確的是()。A.不能在不同資本規(guī)模的企業(yè)之間進(jìn)行比較B.沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值C.沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素D.可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為2.為了彌補(bǔ)因債務(wù)人無法按時(shí)還本付息而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利率稱為()。A.違約風(fēng)險(xiǎn)收益率B.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率C.期限風(fēng)險(xiǎn)收益率D.通貨膨脹補(bǔ)償率3.企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金屬于風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策中的()。A.接受風(fēng)險(xiǎn)B.減少風(fēng)險(xiǎn)C.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)D.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)4.下列關(guān)于即付年金終值系數(shù)的表達(dá)式不正確的是()。A.(F/A，i，n＋1)－1B.(F/A，i，n－1)＋1C.(F/A，i，n)×(1＋i)D.(F/P，i，1)＋(F/P，i，2)＋…＋(F/P，i，n)5.對(duì)于項(xiàng)目投資而言，下列說法不正確的是()。A.計(jì)算期＝建設(shè)期＋運(yùn)營(yíng)期B.運(yùn)營(yíng)期＝試產(chǎn)期＋達(dá)產(chǎn)期C.達(dá)產(chǎn)期是指從投產(chǎn)至達(dá)到設(shè)計(jì)預(yù)期水平的時(shí)期D.從投產(chǎn)日到終結(jié)點(diǎn)之間的時(shí)間間隔稱為運(yùn)營(yíng)期6.下列關(guān)于項(xiàng)目投資的凈現(xiàn)金流量的說法不正確的是()。A.無論是在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)還是在建設(shè)期內(nèi)都存在凈現(xiàn)金流量這個(gè)范疇B.建設(shè)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量一般小于或等于零C.在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量則多為正值D.由于是根據(jù)項(xiàng)目的息稅前利潤(rùn)調(diào)整計(jì)算得出的，不同的融資方案的利息不同，因此，所得稅前凈現(xiàn)金流量受融資方案的影響7.已知某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期是8年，資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是2.5年，則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是()。A.3.2B.5.5C.2.5D.48.將證券分為公募證券和私募證券的分類標(biāo)志是()。A.證券掛牌交易的場(chǎng)所B.證券體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系C.證券發(fā)行的主體D.證券募集的方式9.關(guān)于股票投資的技術(shù)分析法的下列說法中不正確的是()。A.主要目的在于分析股票的內(nèi)在投資價(jià)值B.直接從股票市場(chǎng)入手，根據(jù)股票的供求、市場(chǎng)價(jià)格和交易量等市場(chǎng)因素進(jìn)行分析C.只關(guān)心市場(chǎng)上股票價(jià)格的波動(dòng)和如何獲得股票投資的短期收益，很少涉及股票市場(chǎng)及外在因素分析D.通過對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)形式、股票的成交量和投資心理等因素的分析，可以幫助投資者選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y機(jī)會(huì)和投資方法10.下列公式不正確的是()。A.基金認(rèn)購(gòu)價(jià)＝基金單位凈值＋首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)B.基金單位凈值＝基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額/基金單位總份數(shù)C.基金贖回價(jià)＝基金單位凈值＋基金贖回費(fèi)D.基金單位凈值＝(基金資產(chǎn)總額－基金負(fù)債總額)/基金單位總份數(shù)11.為了避免未來出售資產(chǎn)的價(jià)格下降而事先賣出期貨合約的做法，屬于()。A.買入保值B.賣出保值C.直接保值D.交叉保值12.在營(yíng)運(yùn)資金管理中，企業(yè)將“原材料轉(zhuǎn)換成產(chǎn)成品并出售所需要的時(shí)間”稱為()。A.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期B.原材料周轉(zhuǎn)期C.存貨周轉(zhuǎn)期D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期13.某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年(按360天計(jì)算)需要現(xiàn)金4000000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次400元，有價(jià)證券的年利率為8%，則下列說法不正確的是()。B元券市場(chǎng)屬于成熟市場(chǎng)，根據(jù)等級(jí)籌資理論的原理，甲公司在確定2006年籌資順序時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的籌資方式是()。A.內(nèi)部籌資B.發(fā)行債券C.增發(fā)股票D.向銀行借款15.在下列各種資本結(jié)構(gòu)理論中，支持“負(fù)債越多企業(yè)價(jià)值越大”觀點(diǎn)的有()。A.代理理論B.等級(jí)籌資理論16.下列關(guān)于股利理論的說法中不正確的是()。A.股利重要論認(rèn)為投資者更喜歡現(xiàn)金股利B.信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，一般來講，預(yù)期未來獲利能力強(qiáng)的公司往往愿意支付較高的股利C.所得稅差異理論認(rèn)為企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用低股利政策D.代理理論認(rèn)為，高水平的股利支付政策有助于降低企業(yè)的代理成本，也會(huì)降低企業(yè)的外部融資成本17.下列關(guān)于股利政策的說法不正確的是()。A.在公司初創(chuàng)或者衰退階段，適用剩余股利政策B.在公司快速發(fā)展階段，適用固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策C.在公司成熟階段，適用固定股利支付率政策D.在公司穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，適用固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策元，所得稅稅率20%，平均凈資產(chǎn)為1000萬元(占平均資產(chǎn)總額的40%)，預(yù)期的最低投資報(bào)酬率為15%，則下列說法不正確的是()。A.按平均凈資產(chǎn)計(jì)算的投資利潤(rùn)率為20%B.總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率為10.2%C50萬元D.總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率為10%19.在下列各項(xiàng)措施中，不屬于財(cái)產(chǎn)保護(hù)控制的是()。A.限制接觸財(cái)產(chǎn)B.內(nèi)部報(bào)告C.財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)D.財(cái)產(chǎn)記錄20.不論利潤(rùn)中心是否計(jì)算共同成本或不可控成本，都必須考核的指標(biāo)是()。A.該中心的剩余收益B.該中心的邊際貢獻(xiàn)總額C.該中心的可控利潤(rùn)總額D.該中心負(fù)責(zé)人的可控利潤(rùn)總額21.下列關(guān)于質(zhì)量成本控制的說法不正確的是()。A.質(zhì)量成本包括兩方面的內(nèi)容：預(yù)防成本和檢驗(yàn)成本B.預(yù)防成本是指為保證產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到一定水平而發(fā)生的各種費(fèi)用C.檢驗(yàn)成本是指為評(píng)估和檢查產(chǎn)品制造質(zhì)量而發(fā)生的費(fèi)用D.預(yù)防成本和檢驗(yàn)成本屬于不可避免成本，隨著產(chǎn)品質(zhì)量的不斷提高，這部分成本將會(huì)不斷增大22.計(jì)算個(gè)別資金成本時(shí)，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式是()。A.留存收益B.長(zhǎng)期債券C.優(yōu)先股D.普通股23.相對(duì)于負(fù)債融資方式而言，采用吸收直接投資方式籌措資金的優(yōu)點(diǎn)是()。A.有利于降低資金成本B.有利于集中企業(yè)控制權(quán)C.有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.有利于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用一次，到期還本，若預(yù)計(jì)發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為10%，債券發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行額的0.5%，該公司適用的所得稅稅率為30%，則該債券的資金成本為 ()。(P/A，10%，5)＝3.7908，(P/F，10%，5)＝0.620925.在每份認(rèn)股權(quán)證中，如果按一定比例含有幾家公司的若干股票，則據(jù)此可判定這種認(rèn)股權(quán)證是()。A.單獨(dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證B.附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證C.備兌認(rèn)股權(quán)證D.配股權(quán)證二、多項(xiàng)選擇題1.下列財(cái)務(wù)活動(dòng)中屬于資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的有()。A.采購(gòu)原材料B.銷售商品C.為滿足企業(yè)的經(jīng)營(yíng)需要而增加短期借款D.購(gòu)置固定資產(chǎn)2.狹義的投資活動(dòng)體現(xiàn)的財(cái)務(wù)關(guān)系包括()。A.企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系B.企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系C.企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系D.企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系3.以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，下列說法正確的有()。A.考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值B.反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求C.有利于克服管理上的片面性和短期行為D.有利于社會(huì)資源的合理配置4.下列因素中引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的有()。A.宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)B.國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的變化C.金融危機(jī)D.某行業(yè)的工人罷工5.對(duì)于典型債券而言，下列說法正確的有()。A.計(jì)算債券價(jià)值時(shí)，折現(xiàn)率可以用當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率替代B.債券發(fā)行時(shí)，如果票面利率高于折現(xiàn)率，則債券價(jià)值高于債券面值，債券溢價(jià)發(fā)行C.債券發(fā)行時(shí)，如果票面利率低于折現(xiàn)率，則債券價(jià)值低于債券面值，債券折價(jià)發(fā)行D.計(jì)算債券價(jià)值時(shí)，折現(xiàn)率可以用投資者要求的必要報(bào)酬率替代6.債券的年實(shí)際利息收入與買入債券的實(shí)際價(jià)格之比率，稱為()。A.息票率B.當(dāng)前收益率C.本期收益率D.直接收益率7.A企業(yè)完整工業(yè)投資項(xiàng)目投產(chǎn)后第1~5年每年預(yù)計(jì)外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)說法正確的有()。A.投產(chǎn)后1~5年每年的經(jīng)營(yíng)成本均為100萬元B.投產(chǎn)后6~10年每年的經(jīng)營(yíng)成本均為140萬元C.投產(chǎn)后第1~5年每年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用為125萬元D.投產(chǎn)后第1~5年每年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用為120萬元8.如果某投資項(xiàng)目完全具備財(cái)務(wù)可行性，且其凈現(xiàn)值指標(biāo)大于零，則可以斷定該項(xiàng)目的相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)同時(shí)滿足以下關(guān)系：()。A.獲利指數(shù)大于1B.凈現(xiàn)值率大于等于零C.內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)折現(xiàn)率D.包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期大于項(xiàng)目計(jì)算期的一半9.影響認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值的主要因素包括()。A.換股比率B.普通股市價(jià)C.認(rèn)購(gòu)價(jià)格D.剩余有效期間10.內(nèi)部控制的一般方法包括()。A.職責(zé)分工控制B.授權(quán)控制C.財(cái)產(chǎn)保護(hù)控制D.績(jī)效考評(píng)控制三、判斷題1.項(xiàng)目的資金投入方式包括一次投入和分次投入兩種，如果投資行為只涉及一個(gè)年度屬于一次投入，若投資行為涉及兩個(gè)或兩個(gè)以上年度則屬于分次投入。()2.根據(jù)項(xiàng)目投資的理論，在各類投資項(xiàng)目中，運(yùn)營(yíng)期現(xiàn)金流出量中都包括固定資產(chǎn)投資。()3.企業(yè)進(jìn)行股票投資的主要目的是控股，即通過購(gòu)買某一企業(yè)的大量股票達(dá)到控制該企業(yè)的目的。()4.開放式基金是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，基金單位的總數(shù)是不固定的，可視經(jīng)營(yíng)策略和發(fā)展需要追加發(fā)行。投資者也可根據(jù)市場(chǎng)狀況和各自的投資決策，或者要求發(fā)行機(jī)構(gòu)按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣除手續(xù)費(fèi)后贖回股份或受益憑證，或者再買入股份或受益憑證，增加基金單位份額的持有比例。()5.基金投資的最大優(yōu)點(diǎn)是能夠在不承擔(dān)太大風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲得很高收益。原因在于投資基金具有專家理財(cái)優(yōu)勢(shì)和資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)。()債券的轉(zhuǎn)換比率為50。()7.持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本和固定性轉(zhuǎn)換成本隨著現(xiàn)金持有量的變動(dòng)而呈現(xiàn)出相反的變動(dòng)趨向。()8.責(zé)任成本的內(nèi)部結(jié)算，是指在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，對(duì)于因不同原因造成的各種經(jīng)濟(jì)損失，由承擔(dān)損失的責(zé)任中心對(duì)實(shí)際發(fā)生或發(fā)現(xiàn)損失的責(zé)任中心進(jìn)行損失賠償?shù)馁~務(wù)處理過程。()心對(duì)資源的耗費(fèi)情況將資源耗費(fèi)的成本分配到作業(yè)中心去；然后再將上述分配給作業(yè)中心的成本按照各自的成本動(dòng)因，根據(jù)作業(yè)的耗用數(shù)量分配到各產(chǎn)品。作業(yè)成本法下，對(duì)于不同的作業(yè)中心，由于成本動(dòng)因的不同，使得間接費(fèi)用的分配標(biāo)準(zhǔn)也不同。()10.總的來看，財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容包括：償債能力分析、運(yùn)營(yíng)能力分析、獲利能力分析和發(fā)展能力分析。四者是彼此獨(dú)立的關(guān)系。()四、計(jì)算題乙方案的信用條件為(2/10，1/20，n/90)，預(yù)計(jì)銷售收入為5400萬元，將天收到(前兩部分貨款不會(huì)產(chǎn)生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的4％)，收賬費(fèi)用為50萬元。該企業(yè)銷售收入的相關(guān)范圍為3000~6000萬元，企業(yè)的資金成本率為8％(為簡(jiǎn)化計(jì)算，不考慮增值稅因素)。要求：(1)計(jì)算該企業(yè)上年的下列指標(biāo)：(0.5分)②以銷售收入為基礎(chǔ)計(jì)算的變動(dòng)成本率。(2)計(jì)算乙方案的下列指標(biāo)：(3分)①應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)；②應(yīng)收賬款平均余額(全年按360天計(jì)算)；③維持應(yīng)收賬款所需資金；應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本；⑥信用成本前收益和信用成本。(3)計(jì)算甲、乙兩方案信用成本后收益。(1分)(4)為該企業(yè)作出采取何種信用政策的決策，并說明理由。(0.5分)2.某公司當(dāng)年年底的所有者權(quán)益總額為3000萬元，普通股100萬股。目前元。該公司的所得稅稅率為25%，預(yù)計(jì)繼續(xù)增加長(zhǎng)期債務(wù)時(shí)利率為8%。董事會(huì)在討論明年資金安排時(shí)提出：(1)計(jì)劃年度分配現(xiàn)金股利1.2元/股；(2)擬為新的投資項(xiàng)目籌集400萬元的資金；(3)計(jì)劃年度維持目前的資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股。要求：(1)計(jì)算分配股利需要的稅后利潤(rùn)；(1分)(2)計(jì)算新項(xiàng)目需要的稅后利潤(rùn)；(1分)(3)計(jì)算計(jì)劃年度的稅前利潤(rùn)；(1分)(4)計(jì)算計(jì)劃年度的利息費(fèi)用；(1分)(5)計(jì)算計(jì)劃年度的息稅前利潤(rùn)。(1分)3.ABC公司年銷售額為90萬元，變動(dòng)成本率為60%，全部固定成本和費(fèi)用銷售額增加20%，并使變動(dòng)成本率下降至50%。目前的權(quán)益凈利率為40%，總杠桿系數(shù)為2。該公司以提高權(quán)益凈利率同時(shí)降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。要求： (1)所需資金以追加實(shí)收資本取得，計(jì)算權(quán)益凈利率、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃；(2.5分)(2)所需資金以10%的利率借入，計(jì)算權(quán)益凈利率、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。(2.5分)C資產(chǎn)期末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益期末數(shù)貨幣資金0應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)凈值000無形資產(chǎn)資產(chǎn)總計(jì)6000公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力已經(jīng)達(dá)到飽和，應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)長(zhǎng)期借款實(shí)收資本資本公積負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)06000現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺(tái)，需要200萬元資金。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債隨銷售額同比率增減。假定2008年銷售凈利率和股利支付率與上年一致，適用的企業(yè)所得稅稅率為40%。2007年末的資本結(jié)，權(quán)(1)計(jì)算2008年需增加的營(yíng)運(yùn)資金；(0.5分)(2)計(jì)算2008年需增加的資金數(shù)額；(0.5分)(3)計(jì)算2008年需要對(duì)外籌集的資金量；(0.5分)(4)如果發(fā)行普通股籌集所需資金，發(fā)行費(fèi)率為發(fā)行價(jià)格的15%，計(jì)算普通股的籌資總額；(0.5分)(5)假設(shè)普通股發(fā)行價(jià)格為8元/股，計(jì)算發(fā)行的普通股股數(shù)；(0.5分)(6)假設(shè)2008年對(duì)外籌集的資金是通過按溢價(jià)20%發(fā)行期限為5年、年利率為10%、每年年末付息的公司債券解決，發(fā)行費(fèi)率為5%，請(qǐng)計(jì)算發(fā)行債券的資金成本；(0.5分)(7)如果發(fā)行債券會(huì)使得權(quán)益資金成本提高5個(gè)百分點(diǎn)，而增發(fā)的普通資金成本仍然為15%，根據(jù)籌資后的加權(quán)平均資本成本確定應(yīng)該采用哪種籌資方式。(2分)五、綜合題1.甲企業(yè)打算在2007年末購(gòu)置一套不需要安裝的新設(shè)備，以替換一套尚可前稅后利潤(rùn)13000元。新舊設(shè)備均采用直線法計(jì)提折舊。假設(shè)全部資金來源均為自有資金，適用的企業(yè)所得稅稅率為25％，折舊方法和預(yù)計(jì)凈殘值的估計(jì)均(1)計(jì)算更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額；(1分)(2)計(jì)算運(yùn)營(yíng)期因更新設(shè)備而每年增加的折舊；(2分)(3)計(jì)算因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失；(1分) (4)計(jì)算運(yùn)營(yíng)期第1年因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額；(2(5)計(jì)算建設(shè)期起點(diǎn)的差量?jī)衄F(xiàn)金流量ΔNCF0；(1分)(6)計(jì)算運(yùn)營(yíng)期第1年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量ΔNCF1；(1分)(7)計(jì)算運(yùn)營(yíng)期第2~4年每年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量ΔNCF2~4；(1分)(8)計(jì)算運(yùn)營(yíng)期第5年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量ΔNCF5；(2分)(9)計(jì)算差額凈現(xiàn)值和差額投資內(nèi)部收益率，并決定是否應(yīng)該替換舊設(shè)備。(4分)已知：(P/A，10％，5)＝3.7908，(P/A，18％，5)＝3.1272，(P/A，16％，5)＝3.2743有兩種籌集方案：(方案1)通過增加借款取得，利息率為8%；(方案2)通過增發(fā)普通股股票取得，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格為10元/股。要求：(1)計(jì)算2007年的息稅前利潤(rùn)；(1分)(2)計(jì)算變動(dòng)成本率(即變動(dòng)成本/銷售收入)；(1分)(3)計(jì)算(方案2)中增發(fā)的股數(shù)；(1分)(4)計(jì)算(方案1)中增加的利息；(1分)(5)計(jì)算兩種籌資方案每股收益無差別點(diǎn)的銷售額和息稅前利潤(rùn)；(4分)(7)如果息稅前利潤(rùn)在每股收益無差別點(diǎn)上增長(zhǎng)15%，根據(jù)杠桿系數(shù)計(jì)算(方案1)的每股收益增長(zhǎng)率。(1分)參考答案一、單項(xiàng)選擇題12345[解析]?達(dá)產(chǎn)期是指生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)達(dá)到設(shè)計(jì)預(yù)期水平后的時(shí)間。參見教材71頁(yè)。6[解析]?計(jì)算息稅前利潤(rùn)時(shí)并不需要扣除利息費(fèi)用，因此，利息的變化不會(huì)影響息稅前利潤(rùn)，所以，所得稅前凈現(xiàn)金流量不受融資方案的影響。參見教材777[解析]?靜態(tài)投資回收期＝原始投資額/運(yùn)營(yíng)期每年相等的凈現(xiàn)金流量＝2.5，運(yùn)營(yíng)期每年相等的凈現(xiàn)金流量×(P/A，IRR，8)－原始投資額＝0，(P/A，IRR，8)＝原始投資額/運(yùn)營(yíng)期每年相等的凈現(xiàn)金流量＝2.5。參見教材8589[解析]?從成熟的證券市場(chǎng)來看，企業(yè)籌資的優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資。(參見教材229頁(yè))。因?yàn)楸绢}是06年年底投產(chǎn)，所以考慮06年的籌資方式的時(shí)候，是不存在內(nèi)部籌資來源的。[解析]?按平均凈資產(chǎn)計(jì)算的投資利潤(rùn)率＝200/1000×100%＝20%，息稅前利潤(rùn)＝200/(1－20%)＋5＝255(萬元)，平均資產(chǎn)總額＝1000/40%＝2500(萬元)，總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率＝255/2500×100%＝10.2%，按平均凈資產(chǎn)計(jì)算的剩余收益＝200－1000×15%＝50(萬元)。[解析]?質(zhì)量成本包括兩方面的內(nèi)容：一是預(yù)防和檢驗(yàn)成本；二是損失成本。[解析]?參見教材第七章的相關(guān)公式。[解析]?債券發(fā)行價(jià)格＝1000×8%×(P/A，10%，5)＋1000×(P/F，10%，5)＝924.16(元)債券的資金成本＝1000×8%×(1－30%)/[924.16×(1－0.5%)]×100%＝6.09%二、多項(xiàng)選擇題12345678[解析]?如果某投資項(xiàng)目完全具備財(cái)務(wù)可行性，則說明各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)均處于可是答案(該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率一定大于零，不可能等于零)，選項(xiàng)A.C是答9三、判斷題1[解析]?若投資雖然只涉及一個(gè)年度但同時(shí)在該年的年初和年末發(fā)生，則該項(xiàng)投資行為從時(shí)間特征看也屬于分次投入方式。參見教材72頁(yè)。2[解析]?固定資產(chǎn)投資屬于建設(shè)期現(xiàn)金流出量，不屬于運(yùn)營(yíng)期現(xiàn)金流出量。參345678[解析]?應(yīng)該把“內(nèi)部結(jié)算”改為“內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)”。參見教材321頁(yè)。9[解析]?在作業(yè)成本法下，間接費(fèi)用分配的對(duì)象不再是產(chǎn)品，而是作業(yè)。參見四、計(jì)算題1[答案]?(1)①變動(dòng)成本總額＝3000－600＝2400(萬元)②變動(dòng)成本率＝2400/4000×100％?＝60％ (2)①應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)＝10×30％＋20×20％＋90×50％＝52(天)②應(yīng)收賬款平均余額＝(5400/360)×52＝780(萬元)③維持應(yīng)收賬款所需資金＝780×60％＝468(萬元)④應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本＝468×8％＝37.44(萬元)⑤壞賬損失＝5400×50％×4％＝108(萬元)⑥信用成本前收益＝5400×(1－60％)＝2160(萬元)現(xiàn)金折扣＝5400×30％×2％＋5400×20％×1％＝43.2(萬元).2＋37.44＋108＋50＝238.64(萬元)(3)甲方案信用成本后收益＝5000×(1－60％)－140＝1860(萬元)0－238.64＝1921.36(萬元)(4)因?yàn)橐曳桨感庞贸杀竞笫找娲笥诩追桨福云髽I(yè)應(yīng)選用乙方案。2[答案]?(1)由于不增發(fā)新股，因此股數(shù)仍然是100萬股分配股利需要的稅后利潤(rùn)＝100×1.2＝120(萬元)(2)由于維持目前的資本結(jié)構(gòu)所以新項(xiàng)目需要的權(quán)益資金＝400×45%＝180(萬元)由于不增發(fā)新股因此新項(xiàng)目需要的稅后利潤(rùn)＝180(萬元)(3)計(jì)劃年度的稅后利潤(rùn)＝180＋120＝300(萬元)計(jì)劃年度的稅前利潤(rùn)＝300/(1－25%)＝400(萬元)(4)增加的負(fù)債利息＝400×55%×8%＝17.6(萬元)(5)計(jì)劃年度的息稅前利潤(rùn)＝400＋119.6＝519.6(萬元)3[答案]?(1)權(quán)益凈利率＝[90×120%×(1－50%)－(18＋4)]×(1－30%)/[45×(1－30%)＋35]經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝[90×120%×(1－50%)]/[90×120%×(1－50%)－(18＋4－45×30%×8%)]＝1.63財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝[90×120%×(1－50%)－(18＋4－45×30%×8%)]/[90×120%×(1－50%)－(18＋4)]＝1.03總杠桿系數(shù)＝1.63×1.03＝1.68由于增資方案權(quán)益凈利率下降了，所以不應(yīng)采納該方案。(2)權(quán)益凈利率＝[90×120%×(1－50%)－(18＋4＋35×10%)]×(1－30%)/[45×(1－30%)]＝63.33%經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝[90×120%×(1－50%)]/[90×120%×(1－50%)－(18＋4－45×30%×8%)]＝1.63財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝[90×120%×(1－50%)－(18＋4－45×30%×8%)]/[90×120%×(1－50%)－(18＋4)－35×10%]總杠桿系數(shù)＝1.63×1.16＝1.89由于借入資金方案可以提高權(quán)益凈利率，同時(shí)降低總杠桿系數(shù)，所以，應(yīng)當(dāng)采納借入資金的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。4[答案]?(1)2008年的流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)率＝銷售收入增長(zhǎng)率＝[(6000－5000)/5000]×100%＝20%2008年增加的營(yíng)運(yùn)資金＝增加的流動(dòng)資產(chǎn)－增加的流動(dòng)負(fù)債＝(800＋700＋1500)×20%－(800＋600)×20%(2)2008年需增加的資金數(shù)額＝320＋200＝520(萬元)(3)2008年需要對(duì)外籌集的資金＝520－6000×10%×(1－70%)＝340(萬(4)籌資總額＝340/(1－15%)＝400(萬元)(5)發(fā)行普通股股數(shù)＝400/8＝50(萬股)(6)債券資金成本＝[10%×(1－40%)]/[(1＋20%)×(1－5%)]＝5.26%(7)籌資后的資金總額＝1200＋3400＋340＝4940(萬元)增發(fā)普通股籌資后的加權(quán)平均資本成本＝1200/4940×4%＋3740/4940×15%＝12.33%發(fā)行債券籌資后的加權(quán)平均資本成本＝1200/4940×4%＋340/4940×5.26%＋3400/4940×(15%＋5%)＝1200/4940×4%＋340/4940×5.26%＋3400/4940×20%%結(jié)論：應(yīng)該采用增發(fā)普通股的籌資方式。五、綜合題1[答案]?(1)更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額＝165000－10000＝0(元)(2)運(yùn)營(yíng)期因更新設(shè)備而每年增加的折舊＝(155000－5000)/5＝30000(元)(3)因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失＝40000－10000＝30000(元)(4)運(yùn)營(yíng)期第1年因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額＝30000×25％＝7500(元)(5)建設(shè)起點(diǎn)的差量?jī)衄F(xiàn)金流量ΔNCF0＝－155000(元)(6)運(yùn)營(yíng)期第1年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量ΔNCF1＝14000×(1－25％)＋30000＋7500＝48000(元)(7)運(yùn)營(yíng)期第2~4年每年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量ΔNCF2~4＝18000＋30000＝48000(元)(8)運(yùn)營(yíng)期第5年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量ΔNCF5＝13000＋30000＋5000＝48000(元)(9)差額凈現(xiàn)值＝48000×(P/A，10％，5)－155000＝48000×3.7908－155000＝26958.4(萬元)155000＝48000×(P/A，ΔIRR，5)即：(P/A，ΔIRR，5)＝3.2292由于(P/A，18％，5)＝3.1272 (P/A，16％，5)＝3.2743 (3.2743－3.2292)/(3.2743－3.1272)＝(16％－ΔIRR)/(16％－0.0451/0.1471＝(16％－ΔIRR)/(－2％)IRR16.61％由于差額投資內(nèi)部收益率16.61％高于投資人要求的最低報(bào)酬率10％(或差額凈現(xiàn)值大于0)，所以，應(yīng)該替換舊設(shè)備。