電感器行業投資潛力及發展前景磁性器件行業技術水平、特點及發展趨勢磁性器件產品以定制化為主，通常根據下游應用需求進行定制化研發和設計。隨著磁性器件下游行業對產品性能需求的提升以及電力、電子產品小型化的發展趨勢，磁性器件產品也向頻率更高、功率密度更高、損耗更低、可自動化制造的方向發展，該發展趨勢歸功于磁性材料、絕緣材料的發展、產品設計結構的發展以及產品生產技術、工藝的發展。（一）磁性材料、絕緣材料的發展軟磁性材料是磁性材料中應用最廣泛、種類最多的材料之一，電力電子技術中磁性器件采用的軟磁材料有硅鋼、軟磁鐵氧體、高磁導鐵鎳合金，非晶和納米晶合金以及磁粉芯等，其中又以價格低廉、資源豐富的鐵氧體軟磁材料最為常見，中國憑借制造優勢已成為全球最大的磁性材料生產國之一，并逐步增強了在高性能磁性材料方面的技術積累，本土磁性材料生產企業不斷壯大，為高性能磁性器件產品的發展奠定了基礎。（二）磁性器件產品結構設計的發展為達成磁性器件低損耗、低漏磁、高功率密度等性能提升的目標，磁性器件的線圈和磁芯結構都有了很大發展，線圈主要的發展方向是采用平面線圈、片式線圈和薄膜線圈等扁平化線圈使得磁性器件產品更加小型化同時提升了磁性器件的可制造性；磁芯主要采用PQ型、RM型、EC型或環形鐵氧體磁芯，以此生產的磁性器件適合于自動化生產，是電子產品實現輕、薄、小型化的主要產品，與常規的磁性器件相比，新結構磁性器件具有體積小、功率密度高、效率高、漏電低、散熱性好、成本低等優點。（三）磁性器件生產技術、工藝的發展在國家大力推行工業4．0的浪潮下，磁性器件行業的生產制造也呈現出自動化、智能化的趨勢，自動化制造已貫穿到企業的設計、生產、管理、服務等各個環節，大大減少了磁性器件行業對人力的依賴，標準化的磁性器件已可以實現無人化生產。同時基于磁性器件產品訂單小批量多品種為主的特征，產業生產線和供應鏈體系的反應速度需要大幅提升，行業的柔性制造需求越來越高，進一步促進了生產技術、工藝的提升。照明業務概況（一）LED照明行業概況LED照明即發光二極管照明，發光二極管是一種常用的發光器件，可高效地將電能轉化為光能，實現照明功能。相較于白熾燈、鹵素燈、熒光燈等傳統光源，LED照明有發光效率高、使用壽命長、安全可靠性強、節能環保等優勢。基于LED照明的優勢，為提高能效、保護環境、應對全球氣候變化，作為新型高效節能產品，LED照明正逐步實現對白熾燈的取代。隨著產品技術、生產成本的持續優化以及全球各國政策的推廣和支持，全球LED照明滲透率大幅提升，已逐漸成為目前主要的照明品類。根據GGII統計，全球LED照明滲透率從2016年的31．3%增長至2020年的59．0%，年均復合增長率為17．2%。LED照明產業廣泛分布在北美、亞洲、歐洲地區。分層次看，西歐、日本、美國領先全球，深耕技術研發，占據行業制高點，歐洲有歐司朗、昕諾飛這樣的照明行業百年巨頭，日本以日亞化學為首的科技企業在LED行業領先全球，形成了較高的品牌壁壘。中國、韓國等其他亞洲國家也積極投入LED照明技術的研發，逐步建立起完整的產業鏈，同時依托亞太地區的經濟增長和人口優勢，充分利用廣大的市場，加速產業擴張，已成為全球LED產業的新興勢力。隨著國家政策引導和LED照明技術迭代升級，LED光源對傳統燈源的替代效應持續釋放，我國LED照明產品市場滲透率不斷提升。根據國家半導體照明工程研發及產業聯盟的數據，我國2012年LED照明產品滲透率僅為3．3%，至2021年我國LED照明產品滲透率預計達到79．5%，高于全球LED照明市場發展水平。根據高工產研LED研究所公布的數據，中國LED照明市場產值規模由2016年的3，017億元增長到2020年的5，269億元，年均復合增長率達到14．95%，預計2021年中國LED照明市場規模將達到5，825億元。完整的工業體系和完備的基礎設施，奠定了中國作為全球照明制造中心和供應鏈樞紐越來越難以取代的地位。2021年度，中國照明全行業共完成出口總額654．70億美元，同比增長24．50%，比2019年增長44．09%，其中LED照明產品出口額474．45億美元，同比增長達33．33%，比2019年增長57．33%，占照明產品出口總額的比重也從10年前的25%提升至目前的逾70%。一帶一路沿線國家和地區經濟發展水平相對落后，LED照明普及率較低，大部分仍在廣泛使用白熾燈、熒光燈等傳統燈具，LED照明產業的發展空間巨大。中國作為全球LED照明生產制造大國，受益于持續推進，在該地區LED照明市場將迎來新的發展機遇。（二）照明細分領域市場分析隨著技術迭代升級，LED照明細分應用場景催生了更多差異化、個性化的需求，應急照明、城市道路和景觀照明等是照明行業的重要細分市場，前景廣闊。1、應急照明市場規模不斷擴大，增速顯著應急照明是指因正常照明系統失效而啟用的臨時照明設備。應急照明是日常生活中非常重要的一種照明燈具，與人身安全和建筑物安全緊密相關，是現代公共建筑及工業建筑的重要安全設施。當建筑物發生火災或其它災難而導致電源中斷時，應急照明對人員疏散、消防救援等具有非常重要的作用。根據GIA統計數據，全球應急照明市場規模預期在2026年之前達到73億美元。2021年，美國的應急照明市場規模達到16億美元，占據了全球市場的30．67%。中國作為世界第二大經濟體，2026年的預期市場規模將達到12億美元，5年復合增長率為8．1%。日本、加拿大和德國市場，5年預期復合增長率分別為5．1%、5．6%和6．0%。因此，從全球應急照明市場格局來看，北美仍是全球規模最大的市場，亞太地區是增速最快的市場。北美主導全球市場的主要原因是北美市場建筑物安全意識發展程度較高，較早采用應急照明系統、不間斷電源、消防設施等安全保障系統及設備，其民用、工業、商業設施對應急照明系統的需求都保持穩定增長。美國職業安全與健康管理局（OSHA）和美國國家消防協會（NFPA）對出口路線安裝應急照明設施進行了嚴格規定，同時對應急燈具的響應時間、單位光通量、照明時長等具體標準進行了規范，大幅提高了新建建筑應急燈具的使用量以及存量建筑為符合應急規范的更替性需求，推動了北美應急照明市場的發展。近幾年，在《消防法》、《建筑設計防火規范》以及消防條例等一系列措施的出臺，《消防應急照明和疏散指示系統技術標準》等相關行業標準逐步完善的背景下，我國應急照明市場得到了快速發展。從應急燈具市場規模來看，2020年以前，我國消防應急照明行業市場規模在30億元以下，2020年在行業政策推動下，我國消防應急照明燈具市場規模突破60億元，增速超過130%，預示著我國消防應急照明燈具行業進入快速發展階段。2、城市照明需求多樣化發展，道路和景觀照明需求持續增長城市照明指在城市規劃區內城市道路、隧道、廣場、公園、公共綠地、名勝古跡以及其他建（構）筑物的功能照明或者景觀照明。其中城市道路照明作為城市照明的主體，伴隨我國城市建設的高速發展，獲得了快速增長。相關數據顯示，我國城市道路照明燈數量從2016年的2，562．33萬盞增長至2020年的3，048．56萬盞。隨著城市化建設進程不斷加快，城市道路照明需求也將隨之增加。近年來，隨著5G建設的推進以及物聯網應用的滲透，我國智慧城市建設速度顯著加快，城市運行效率得到了極大提升。城市照明作為智慧城市建設的重要組成部分，智慧照明應運而生。目前的智慧照明已不再滿足于用手機等智能終端控制整座建筑、街道、城市的照明系統，而是更為深度地將智慧燈桿作為集成智慧照明、空氣質量監測、城市WIFI覆蓋、視頻監控、充電樁、LED信息發布、4G/5G基站等多種功能的新一代城市基礎設施，實現對城市各領域的精確化管理和城市資源的集約化利用。根據前瞻產業研究院數據，2016-2020年我國智慧燈桿建設完成數量成倍增長，但由于照明路燈基數大，智慧燈桿滲透率僅由2016年的0．01%提高到2020年的0．17%，仍處于較低水平，未來發展空間巨大。智慧燈桿市場規模也實現了飛速發展，從2018年的9．72億元增長至2020年的23．06億元，預計2025年市場規模將達163．90億元。景觀照明兼具文化藝術體驗和照明雙重功能，逐漸成為城市照明發展趨勢。隨著各地政策的推動，景觀照明工程市場規模不斷提升。中國已成為最大的景觀照明市場，景觀照明市場規模從2016年的579億元增長至2019年的1，108億元。2020年，受全球疫情影響，中國LED照明產業整體產值下降，景觀照明行業產值為716億元。但在特色小鎮、夜間經濟、智慧社區等新型城市建設需求的帶動下，未來景觀照明行業市場發展前景仍較廣，市場有望快速回暖并恢復到疫情前水平，2021年，我國景觀照明行業市場規模在800億元左右。3、智能室內照明市場進入高速發展期目前，LED照明已成為全球主流照明模式，隨著技術的發展、產品的成熟，智能照明相關概念開始普及，全球智能照明市場進入高速發展階段。根據TrendForce報告顯示，2020年全球智能照明市場受新冠疫情影響，增速有所放緩，但增長率仍在20%以上，規模已突破130億美元。近年來，受益于物聯網技術的進一步發展，LED照明企業、互聯網巨頭以及相關創業企業積極布局智能家居照明領域，我國室內智能照明市場進入了高速發展期。2015-2021年間，我國室內智能照明市場年均增速約為20%。預計未來五年，該市場年均增速仍可維持在20%的水平，到2025年我國室內智能照明市場將超過719．12億元。磁性元件市場目前世界主要的電子變壓器、電感器等磁性元件的生產和消費企業為中國企業（含中國臺灣地區）、日本、美國、歐洲和東南亞國家。磁性元件是以用戶定制為主的產品，標準產品較少，我國國內企業早期主要依靠成本、服務等優勢，從事代工生產。近年來，隨著我國經濟實力的不斷提升以及加大人才培養力度，我國整體研發能力得到大幅提升。我國磁性元件企業也開始向研發、規模化生產、銷售一體化過渡，出現了一批具有一定規模和研發技術實力的磁性元件制造企業，越來越多的中國電子元件生產企業正在向國際化、高端化、智能化方向邁進。根據國家統計局數據顯示，中國已經成為全球最大的電子變壓器生產、消費國家之一，2021年中國電力電子元器件制造業主營業務收入為3，090．59億元，同比增長20．45%，電力電子元器件制造業出口交貨值高達587．68億元。磁性元件被廣泛應用于汽車電子、充電樁、光伏、儲能、風能、醫療、UPS電源、消費類電子、工業電源等領域，市場規模巨大，根據NTCysd數據顯示，2021年全球變壓器市場規模在1，468億元人民幣左右。隨著傳統變壓器的升級改造，新能源汽車、儲能、光伏逆變器、汽車充電樁等新興應用領域不斷興起，5G、電子設備等產品的不斷普及和升級，未來變壓器的市場需求將保持增長態勢。逆變器磁性元器件空間廣闊戶用加速光伏裝機向上。2020年中國集中式光伏總裝機174．4GW，占總裝機的69%，分布式光伏占31%。分布式光伏的一大優勢是可以采用自發自用，余量上網的模式，在用電需求較大、用戶電價較高的中東部地區可以因地制宜發展中小型分布式光伏。在整縣推進政策支持下，分布式料將快速發展，戶用光伏項目保持快速增長，有望再創歷史新高。根據CPIA數據，2021年全球光伏新增裝機170GW，國內光伏新增裝機54．9GW。預計2022年全球光伏新增裝機195-240GW，國內光伏新增裝機75-90GW。電化學儲能為新增儲能主流方案。過去國內外儲能項目以抽水蓄能為主，截至2020年抽水蓄能在全球儲能的裝機占比高達89．3%，其次則是電化學儲能，占比達9．2%。而在2020年新增儲能裝機中，電化學儲能裝機占比卻高達近73%，是目前主流的儲能裝機技術方案。雙碳目標下電化學儲能高速發展。電化學儲能累計裝機規模從2014年的893．5MW上升到了2020年的14247．3MW，年化復合增長率高達48．5%。在光伏、風電高速發展背景下儲能項目有望持續高速發展，根據WoodMackenzie預測，未來10年電化學儲能裝機將持續高增長，預測年復合增長率將達31%，2030年裝機規模有望達741GWh。中國作為電化學純儲能的裝機大國和能源革命的先鋒，電化學儲能裝機累計規模未來5年的年化復合增長率在理想狀態下能夠達到70．5%。逆變器是光伏&儲能核心部件，磁性元器件是逆變器重要上游。逆變器是將直流電轉換為交流電的電力設備，可將直流電轉換成頻率、幅值可調的交流電，以滿足接入電網的質量要求，是新能源發電上網的重要組成部分，屬于產業鏈中游。主要有集中式、集散式、組串式、微逆變器等。電感等磁性元器件是逆變器重要組成部分。分布式光伏崛起，組串式逆變器占比提高。分布式光伏崛起疊加組串式在集中電站的滲透，組串式逆變器占比不斷提高，2020年國內組串式逆變器占比接近65%。組串式逆變器量增價高。與集中式逆變器相比，組串式逆變器占光伏系統成本6．3%，價值量更高（集中式逆變器占光伏系統成本2．6%）。磁性元器件占逆變器成本可達15%，儲能逆變器磁性元器件用量更大。逆變器用磁性元器件包括電感、變壓器等，根據固德威數據，2019年逆變器直接材料成本中電感、變壓器分別占比12．8%和4．1%，合計占比16．9%，僅次于機構件的24．8%，大于半導體器件10．6%的占比；直接材料占逆變器成本比例93．17%，由此計算電感和變壓器占逆變器總成本15．7%。儲能逆變器增加了AC/DC等模塊，磁性元器件用量更大。光伏儲能新能源車驅動行業發展磁性元器件是實現電能和磁能相互轉換基礎元器件，下游應用廣泛。磁性元器件是指以法拉第電磁感應定律為原理，由磁芯、導線、基座等組件構成，實現電能和磁能相互轉換的電子元器件，是屬于電子元器件行業領域的重要分支。磁性元器件主要應用于電源和電器電子設備，并最終應用于通信、能源、醫療、汽車等下游行業，是保障電器電子設備安全穩定工作的重要基礎元器件。磁性元器件主要包括電子變壓器和電感器兩大類。其中電子變壓器產品憑借性能穩定、轉換效率高等特點，在電子產品應用中具有重要地位。全球電子變壓器市場穩健增長。電子變壓器是利用電磁感應來實現交流電壓升降或阻抗變換功能的電子元件，由鐵芯（或磁芯）和線圈組成。2020年全球電子變壓器市場規模約為615．8億元，同比增長4．3%。2021年以來由于中國市場的強勢增長，中國電子元器件行業協會預計2021年全球電子變壓器市場規模將達到668．4億元，同比增長8．5%，至2025年將達786．8億元，2020-2025年五年平均增長率約為5．0%。家電為基新能源工控醫療可穿戴驅動電子變壓器發展。照明、家電是電子變壓器基礎應用市場，占全球變壓器規模比例分別為24%、15%。此外，通訊設備、移動終端、計算機設備、工業、醫療設備、光伏等新能源均為電子變壓器重要下游應用。未來幾年下游光伏儲能、新能源汽車及充電樁、工控醫療、通訊、可穿戴等快速發展，將成為拉動電子變壓器市場增長的主要動力。全球電子變壓器制造商主要集中在中國大陸、中國臺灣及日本，骨干企業包括臺達、光寶、TDK、勝美達、海光、京泉華、可立克等。其中，中國大陸企業約占全球47%的市場份額、中國臺灣企業約占18%的市場份額，日本制造商約占全球14%的市場份額。電感器是指可以將電能以磁性的形式存儲的被動電子元件，是電子電路中的基礎無源元件之一，全球需求量達3千多億只，電感器包括傳統插裝式電感器及片式電感器。根據中國電子元器件行業協會數據，2020年全球電感器市場空間約597億元，隨著通訊技術的快速更迭以及物聯網、智慧城市等不斷發展，到2024年市場空間將增至761．5億元，2019~2024復合增長率為7．5%。從應用領域來看，移動終端是電感器最大的應用市場，占全球電感器產值比例達35%。此外，汽車、工業、家電、通信設備、計算機等均為電感器的主要應用市場。未來幾年汽車、工業、通信市場的需求將成為電感器市場增長的主要動力。日系主導，電感器空間廣闊。全球電感器主要制造商集中在日本、美國、中國大陸、中國臺灣、韓國、德國等地，骨干企業包括村田制作所、TDK、太陽誘電、勝美達、Vishay、線藝電子、順絡電子、奇力新、三星電機、伍爾特等。其中，日本企業的整體市場占有率最高，達到49．7%；中國大陸電感器制造商約占全球16．1%的份額。磁性元件為產業中游。上游包括線材制造業、磁材制造業、絕緣材料制造業及輔材制造業，下游為各行業應用的各種電源類產品（含逆變器）。磁芯矽鋼片半導體等為主要原材料。行業內公司直接材料占比通常在70%以上，主要原材料為漆包線、磁芯、矽鋼片、半導體等。以京泉華為例，漆包線、磁芯、矽鋼片、半導體分別占2016年采購金額24．9%、16．2%、10．6%、5．4%。漆包線主要材料為銅材，矽鋼片以冷軋硅鋼為主要原材料。磁性器件行業發展面臨的機遇在雙碳政策背景下，能源行業發電側、用電側以及各類用電產品對可再生能源、能源智慧管理、節能等方面的訴求，使得電感器、電子變壓器等改善電流質量，提高電流穩定性的磁性器件使用量大幅提升。改革開放以來，我國已建立起相對完備的工業體系，在制造能力方面與發達國家的差距不斷縮小。同時，相關產業技術的積累促進了本土化產業鏈的不斷完善，進而能夠快速響應全球市場需求，凸顯制造大國的優勢。在磁性器件領域，我國已是全球重要的生產國，在常規性產品的制造上較日本等國的傳統電子制造廠商更具成本和響應優勢，為相關產品的帶來了機遇，國內廠商在磁性器件市場的份額有望持續提升。照明領域，我國雖已具備LED照明行業的全產業鏈能力，但在高端材料、光學設計、電源管理、散熱技術等領域的核心技術長期以來一直處于較為薄弱的狀態，使得我國雖為LED燈具的生產大國，但產品附加值相對較低，具備國際競爭力的品牌企業較少。國際LED燈具品牌長期由歐美企業主導，國內LED照明企業在品牌建設上則少有突破，同時同質化低價競爭問題一直存在，使得國內LED照明企業品牌溢價能力較弱，競爭環境不佳，不利于LED照明行業的健康和可持續發展。磁性器件領域，一方面隨著國際大型磁性器件企業逐步退出中低端勞動密集型產品的生產市場，國內廠商得以進行替代獲得了市場份額的提升，但另一方面，由于技術壁壘不高，國內磁性器件廠商將面臨更為激烈的市場競爭。同時國內磁性器件廠商將面臨產品技術升級，更新換代的風險，需通過生產經驗及技術的不斷積累，提升研發能力，在占領中低端市場份額后培養進入高端市場的能力，才能維持全球范圍內的市場份額。改革開放以來，中國憑借勞動力優勢，成為了全球制造業大國。隨著國內勞動力年齡、成本的提升，全球勞動密集型產業有向東南亞其他國家轉移的趨勢。目前東南亞其他國家已在照明及電子元器件制造行業占據重要地位：菲律賓是全球被動元器件的主要生產基地之一，馬來西亞已是亞洲最重要的半導體及電子元器件出口國之一，越南則是近年來經濟發展最快的