1PAGE1教學大綱課程名稱：金融工程課程號：10100172021年6月金融工程教學大綱〔金融工程、00〕〔編寫日期：2021年6月〕一、開設學院：經濟與金融學院二、教學對象：金融工程專業三、教學目的：金融工程是新型金融產品〔包括金融工具和金融效勞〕和新型金融技術的設計、開發與實施，是利用金融技術和其他科學技術對金融問題的創造性解決。金融工程學主要研究金融創新產品組合及其程序的設計、開發和運用，并對解決金融問題的創造性方法進行程式化的科學。四、教學要求：通過金融工程學的學習應該掌握以下內容：〔一〕新型金融產品的開發主要應該掌握新型金融產品與金融工具開發的根本理論，包括金融工程研究的無套利均衡分析方論、金融資產特別是衍生資產的定價理論和金融工程新型產品和工具的風險管理理論。掌握這些理論就可以設計各種各樣的金融產品和工具。〔二〕主要新型金融產品和金融工具主要掌握金融工程的四大類金融產品和工具，包括期貨類金融產品和工具、期權類金融產品和工具、互換類金融產品和工具、遠期類金融產品和工具。了解這些金融產品和工具的根本性質和特征，了解它們的價格變化特征和風險狀況。〔三〕新型金融產品和工具的應用和創造性地解決各種金融問題研究金融工程的最終目的是能夠利用金融工程學的理論和方法創造性地解決經濟金融中的實際問題，比方利用新型金融產品躲避各種金融風險，利用金融衍生工具套期保值等等。五、教學課時及其分配：總學時：72學時。課時分配章次內容課時數第一章金融工程概論4第二章金融工程的根本分析方法4第三章遠期和期貨定價8第四章互換的定價8第五章期權市場及其交易策略8第六章布萊克-舒爾斯期權定價模型8第七章布萊克-舒爾斯期權定價公式的推廣8第八章期權定價的數值方法6第九章奇異期權6第十章套期保值行為8討論與機動4合計72六、考核：考核形式——期末考試；試卷結構——試題分為五大類型；題量——2個小時；分值分配——概念〔20分〕、填空〔15分〕、計算〔20分〕、簡答〔25分〕、論述〔20分〕。七、教材：?金融工程?鄭振龍著，高等教育出版社，2021年。八、主要參考書目：1.[英]洛倫茲?格利茨/著〔唐旭/等譯〕，?金融工程學?，經濟科學出版社。2.[美]約翰?馬歇爾/等著〔宋逢明/等譯〕，?金融工程?，清華大學出版社。3.宋逢明/著，?金融工程原理：無套利均衡分析?,清華大學出版社。?梅森/等著〔胡維熊/主譯〕，?金融工程學案例?，東北財經大學出版社。九、講授提綱：附后第一章金融工程概論〔4課時〕第一節金融工程的產生和開展的背景金融工程的狹義概念是指組合金融工具〔主要包括形形色色的衍生工具〕和風險管理技術的研究。金融工程的廣義概念是將工程思維引入金融領域，綜合地采用各種工程技術方法〔主要有數學建模、數值計算、網絡圖解、仿真模型等〕設計、開發和實施新型的金融產品，創造性地解決各種金融問題。金融工程產生和開展的背景是：全球經濟環境的變化；金融創新的影響；信息技術進步的影響。第二節金融工程與風險管理在處理金融風險時，金融工程有兩種廣義的對策，其一是徹底消除風險，將不確定性轉化成確定性。其二是允許面臨金融風險的保值者根據自身的需求，應用金融工程工具和技術對風險加以調整和控制。風險的性質金融工程與風險管理第三節金融理論的開展與金融工程1896年美國經濟學家歐文?費雪提出資產的當前價值等于其未來現金流貼現值之和的思想。1938年弗里德里克?麥考利提出“久期〞和“利率免疫〞的概念。1952年哈里?馬柯維茨發表了著名的論文“證券組合分析〞，為衡量證券的收益和風險提供了根本思路。1958年Modigliani和Miller在?美國經濟評論?上發表?資本本錢、公司財務與投資理論?提出MM定理。1959年美國海軍實驗室的物理學家M.F.M.Osborne在對股票價格數據進行模擬時，發現股票價格服從對數正態分布，糾正了股票價格服從正態分布的觀點。20世紀60年代WilliamSharpe、JanMossin和JohnLintner共同創造了CAPM，這一理論與其后創立的APT理論標志著現代金融理論走向成熟。1973年FisherBlack和MyronScholes在美國?政治經濟學雜志?發表?期權與公司債務定價?成功地推導出期權定價的一般模型，成為金融工程的里程碑。第四節金融產品定價金融產品定價是金融工程最基礎的工作，它是保值、套利、金融產品設計和創新以及風險管理等的基礎。本章主要研究衍生產品的定價：一、絕對定價法和相對定價法。絕對定價法是根據金融工具未來現金流的特征，運用恰當的貼現率將這些現金流貼現成現值，該現值就是絕對定價法要求的價格。相對定價法那么是利用基礎產品與衍生產品價格之間的內在關系，直接根據基礎產品價格求出衍生產品價格。二、衍生金融產品定價的根本假設市場不存在摩擦；市場參與者不承當對手風險；市場是完全競爭的；市場參與者厭惡風險，且希望財富越多越好；市場不存在套利時機。第二章金融工程的根本分析方法〔4課時〕第一節無套利定價法金融工程是現代金融學、信息技術和工程方法的結合。對金融工程的開展起到最顯著的推動作用的信息技術包括計算機的大規模運算和數據處理能力以及遠程通訊技術。高速微處理器、個人電腦、網絡系統、先進的數據輸入技術等計算機硬件設備應用于金融領域，引起了一系列深刻的變革。金融工程是金融學的工程化，是現代金融學的最新開展。金融工程的工程方法論大量地采用數學和統計學的工具，也用到其他與系統科學和決策科學有關的工具。一、無套利定價思想。嚴格意義上的套利是在某項金融資產的交易過程中，交易者可以在不需要初始投入的條件下獲取無風險報酬。假設同一資產在兩個不同的市場上的交易價格不同，那么交易者可以在一個市場上低價買進，然后在另一個市場上高價賣出。如果市場是有效率的，市場價格必然因套利行為作出相應的調整，重新回到均衡狀態。這就是無套利定價原那么。根據這個原那么，在有效的金融市場上，任何一項金融資產的定價，應當使得利用該金融資產進行套利的時機不復存在。二、無套利定價原理與應用。第二節風險中性定價法一、風險中性定價原理。風險中性就是對風險無所謂的態度，風險中性投資者對所有資產所要求的預期收益率都是一樣的，而不管其風險如何，并不要求風險補償。因此，在風險中性假設條件下，所有資產的預期收益率都等于無風險收益率，所有現金流都可以用無風險利率進行貼現求得現值。這就是風險中性定價原理。二、無套利定價法與風險中性定價法的關系。1.無套利定價的思路；2.風險中性定價的思路。第三節狀態價格定價技術一、狀態價格定價技術的原理。二、狀態價格定價法的應用。第四節積木分析法積木分析法主要以圖形來分析收益/風險關系以及金融工具之間的組合/分解關系。第三章遠期和期貨的定價〔8課時〕第一節金融遠期和期貨市場概述一、金融遠期市場1.金融遠期合約是指雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格買賣一定數量的某種金融資產的合約。2.遠期合約的由來和優缺點。遠期合約是適應躲避現貨交易風險的需要而產生的。遠期合約是非標準化合約。3.金融遠期合約的種類。遠期利率協議、遠期外集合約、遠期股票合約。二、金融期貨市場1.金融期貨的概念和特征；2.金融期貨合約的種類；3.期貨市場的功能。轉移價格風險的功能；價格發現的功能。三、期貨合約與遠期合約比擬1.標準化程度不同；2.交易場所不同；3.違約風險不同；4.價格確定方式不同；5.履約方式不同；6.合約雙方關系不同；7.結算方式不同。第二節遠期價格和期貨價格的關系一、根本的假設和符號1．根本假設。2．符號。二、遠期價格和期貨價格的關系第三節無收益資產遠期合約的定價一、無套利定價法二、現貨-遠期平價定理。。三、遠期價格的期限結構。。第四節支付現金收益資產遠期合約的定價一、支付現金收益資產遠期合約定價的一般方法：構造兩個資產組合，其期末價值相等。二、中長期國債期貨的定價1.長期國債現貨和期貨的報價與現金價格的關系；2.交割券與標準券的轉換因子；3.確定交割最合算的債券；4.國債期貨價格確實定。第五節支付收益率資產遠期合約的定價一、支付收益率資產遠期合約定價的一般方法二、外匯遠期和期貨的定價三、遠期利率協議的定價四、遠期外匯綜合協議的定價第六節期貨價格與現貨價格的關系一、期貨價格和現在的現貨價格的關系二、期貨價格與預期的未來現貨價格的關系第七節遠期與期貨價格的一般結論持有本錢=保存本錢+利息本錢-標的資產在合約期限內提供的收益第四章互換的定價〔8課時〕第一節互換市場概述一、互換市場的產生1．互換的根本定義。互換也叫掉期交易，是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產的交易形式。更為準確地說，掉期交易是當事人之間約定在未來某一期間內相互交換他們認為具有等價經濟價值的現金流的交易。較為常見的是利率互換和貨幣互換。利率互換是：·雙方之間的一種協議·目的是交換一定的現金流量·現金流量以同一貨幣計價·但以不同方式計算貨幣互換是：·雙方之間的一種協議·目的是交換一定的現金流量·現金流量以不同貨幣計價·以相似或不同方式計算2．互換市場產生與開展的過程：〔1〕互換的起源：70年代的平行貸款和對等貸款〔或“背靠背〞式貸款〕。優點：能夠避開外匯管制的限制缺點：①需求一致，并要有相近的資金數額；②存在信用風險。〔2〕貨幣互換和利率互換的產生二、互換市場的特點：更大的靈活性；更強的保密性；沒有政府監管三、互換的動因1．兩個根本動因〔1〕經營活動的需要；〔2〕比擬優勢2．四方面原因：〔1〕消除、減少或預防因利率和匯率變動可能帶來的國際金融風險；〔2〕通過利率、貨幣和商品的互換盡量地降低本錢，增強金融資產的流動性；〔3〕破除當事人之間因資本市場、貨幣市場的差異以及各國外匯管制的不同法規造成的壁壘，以開拓更廣闊的籌資途徑。〔4〕改善和重構企業的資產負債結構，提高國際金融市場上投資活動的收益率。第二節金融互換的種類一、互換的報價習慣和根本結構1．互換的報價習慣。第一，其中的浮動利率一般以LIBOR為參照。第二，前半年賺得的利息本身在后半年也會有利息。2．互換的根本結構〔1〕互換：名義本金的初始交換〔可選擇〕B方互換交易商A方名義本金名義本金B方互換交易商A方名義本金名義本金〔2〕互換B方互換交易商A方固定利率價格固定利率價格B方互換交易商A方浮動利率價格浮動利率價格〔3〕互換：名義本金的再交換〔可選擇〕B方互換交易商A方名義本金名義本金B方互換交易商A方名義本金名義本金二、利率互換1．標準利率互換的要點標準的利率互換是：·雙方之間的一種協議。·協議雙方均同意按以下情況向對方定期支付利息：·支付于事先確定的一系列未來日期進行·利息按某一名義本金額計算。·雙方所付款項為同一貨幣·協議一方為“固定利息支付方〞——固定利率在互換開始時即已確定。·協議另一方為“浮動利息支付方〞——浮動利率在互換協議期間參照某一特定市場利率加以確定。·沒有本金的交換——只有利息的交換。2．普通互換的根本特征：〔1〕互換由一個固定利率局部和一個浮動利率局部組成；〔2〕固定利率在整個互換協議期內保持不變；〔3〕浮動利率在各階段之前確定，在階段終了時付息；〔4〕互換原始期限為1、2、3、4、5、7或10年。3．非標準利率互換〔略〕三、貨幣互換1．標準的貨幣互換的要點：標準貨幣互換除以下幾點外應像是一種利率互換：互換雙方所支付款項的幣種不同在協議到期時始終會有本金額的交換在生效日也可有本金的交換互換雙方的利息支付可以是：——均為固定利率——均為浮動利率——為固定利率或浮動利率。四、其他互換第三節互換的定價一、利率互換的定價1.貼現率；2.運用債券組合給利率互換定價；3.運用遠期利率協議給利率互換定價。二、貨幣互換的定價1.運用債券組合給貨幣互換定價；運用遠期組合給貨幣互換定價。第四節互換的應用一、運用利率互換轉換負債的利率屬性；二、運用利率互換轉換資產的利率屬性；三、運用貨幣互換轉換資產和負債的貨幣屬性。第五章期權市場及其交易策略〔8課時〕第一節期權市場概述一、期權市場概述1．金融期權的定義與種類〔1〕期權：又稱選擇權，它賦予其特有者在未來一段時間內或者未來某一特定日期，以特定的價格向對方購置或出售一定數量特定標的物的權利。期權的買方只有權利而無義務。〔2〕種類：按照期權購置者的權利劃分：看漲期權、看跌期權；按照期權購置者執行期權的時限劃分：歐式期權、美式期權；按照期權合約的標的資產劃分：利率期權、貨幣期權、股價指數期權、股票期權、金融期貨期權，而金融期貨又分為利率期貨、外匯期貨和股票指數期貨三種。2．期權思想及期權的開展3．股票看漲期權與認股權證的比擬4．期權交易與期貨交易的區別二、期權合約的盈虧分布第二節期權價格的特性一、內在價值和時間價值1．期權的內在價值期權的內在價值是指多方行使期權時可以獲得的收益的現值。2．期權的時間價值期權的時間價值是指在期權有效期內標的資產價格波動為期權持有者帶來收益的可能性所隱含的價值。二、影響期權價格的因素1．標的資產的市場價格與期權的協議價格2．期權的有效期。隨著時間的延長，期權時間價值的增幅是遞減的，這就是期權的邊際時間價值遞減規律。3．標的資產價格的波動率4.無風險利率5.標的資產的收益三、期權價格的上、下限1．期權價格的上限〔1〕看漲期權價格的上限。任何情況下，期權的價值都不會超過標的資產的價格。〔2〕看跌期權價格的上限。2．期權價格的下限〔1〕歐式看漲期權價格的下限〔2〕歐式看跌期權價格的下限四、提前執行美式期權的合理性1．提前執行無收益資產美式期權的合理性〔1〕看漲期權〔2〕看跌期權2．提前執行有收益資產美式期權的合理性〔1〕看漲期權〔2〕看跌期權五、期權價格曲線的形狀1．看漲期權價格曲線2．看跌期權價格曲線〔1〕歐式看跌期權價格曲線〔2〕美式看跌期權價格曲線〔3〕美式期貨期權與歐式期貨期權六、看漲期權與看跌期權之間的平價關系1．歐式看漲期權與看跌期權價格之間的平價關系〔1〕無收益資產的歐式期權〔2〕有收益資產的歐式期權2．美式看漲期權與看跌期權價格之間的平價關系〔1〕無收益資產的美式期權〔2〕有收益資產的美式期權第三節期權交易策略一、標的資產與期權組合二、差價組合1.牛市差價組合2.熊市差價組合3.蝶式差價組合〔1〕看漲期權的正向蝶式差價組合〔2〕看漲期權的反向蝶式差價組合〔3〕看跌期權的正向蝶式差價組合〔4〕看跌期權的反向蝶式差價組合三、差期組合1.看漲期權的正向差期組合2.看漲期權的反向差期組合3.看跌期權的正向差期組合4.看跌期權的反向差期組合四、對角組合1.看漲期權的牛市正向對角組合2.看漲期權的熊市反向對角組合3.看漲期權的熊市正向對角組合4.看漲期權的牛市反向對角組合5.看跌期權的牛市正向對角組合6.看跌期權的熊市反向對角組合7.看跌期權的熊市正向對角組合8.看跌期權的牛市反向對角組合五、混合期權1.跨式組合2.條式組合和帶式組合3.寬跨式組合第四節期權組合盈虧圖的算法1.看漲多頭2.看漲空頭3.看跌多頭4.看跌空頭5.標的資產多頭6.標的資產空頭第六章布萊克-舒爾斯期權定價模型〔8課時〕第一節證券價格的變化過程一、弱式有效市場假說與馬爾可夫過程二、布朗運動1.標準布朗運動設Δt表示一個下的時間間隔長度，Δz代表變量z在Δt時間內的變化，遵循標準布朗運動的Δz具有兩種特征。特征1：Δz和Δt的關系滿足；特征2：對于任意兩個不同時間間隔Δt，Δz的值相互獨立。2.普通布朗運動由方程dx=adt+bdz表示的隨機過程稱為普通布朗運動。三、伊藤過程由方程dx=a(x,t)dt+b(x,t)dz表示的隨機過程稱為伊藤過程。四、證券價格的變化過程證券價格的變化過程可以用表示。五、伊藤引理假設變量x遵循伊藤過程，那么變量x和t的函數G將遵循如下過程：這就是伊藤引理。六、證券價格自然對數變化過程第二節布萊克-舒爾斯期權定價模型一、布萊克-舒爾斯微分方程1.布萊克-舒爾斯微分方程的推導2.風險中性定價原理在對衍生證券定價時，所有投資者都是風險中性的。二、布萊克-舒爾斯期權定價公式其中，。三、有收益資產的期權定價公式1.有收益資產的歐式期權定價公式2.有收益資產的美式期權定價公式。〔1〕美式看漲期權；〔2〕美式看跌期權。第三節布萊克-舒爾斯期權定價公式的實證研究和應用一、布萊克-舒爾斯期權定價公式的實證研究二、布萊克-舒爾斯期權定價公式的應用1．評價組合保險本錢2．給可轉換債券定價3．為認股權證定價第七章布萊克-舒爾斯期權定價公式的推廣〔8課時〕第一節布萊克-舒爾斯期權定價公式的缺陷一、BS模型的假設包括：1.沒有交易本錢或稅收；2.股票價格波動率和無風險利率為常數，并且服從對數正態分布；3.所有證券都是高度可分的且可以自由買賣，可以連續進行證券交易；4.不存在無風險套利時機。二、缺陷1.交易本錢假設；2.波動率為常數的假設；3.不確定的參數；4.資產價格的連續變動。第二節交易本錢一、交易本錢的影響分析交易本錢的影響具有兩個性質：規模效應和交易本錢差異化；即使是同一個投資者，在調整過程中，持有同一個合約的多頭頭寸和空頭頭寸，價值也不同。二、Hoggard-Whalley-Wilmott交易本錢模型1.根本思路2.根本假設〔1〕投資者投資于歐式期權的組合而不是單個期權；〔2〕整個投資組合的餓調整存在交易本錢；〔3〕投資者的組合調整策略事先確定，按照規定的時間長度進行調整，即每隔固定的時間長度進行一次再平衡；〔4〕股票價格的隨機過程以離散的形式給出。3.推導過程〔1〕構造與BS分析類似的無風險組合；〔2〕計算一個時間長度之后的預期組合價值變化；〔3〕求交易本錢的預期值；〔4〕得到期權定價方程。4.對H-W-W方程的理解三、交易本錢的其他模型第三節波動率微笑和波動率期限結構應用期權的市場價格和BS模型推算出來的隱含波動率具有兩個方向的變化規律：隱含波動率會隨著期權執行價格不同而不同，這個規律稱為“波動率微笑〞；隱含波動率會隨期權到期時間不同而變化，這叫做波動率期限結構。一、波動率微笑1.貨幣期權的波動率微笑；2.股票期權的波動率偏斜。二、波動率期限結構不同標的資產所表現出來的波動率期限結構的具體形狀會有所不同，但大都具有兩個性質：從長期看，波動率大多表現出均值回歸性；波動率微笑的形狀也受到期權到期時間的影響。三、波動率矩陣把波動率微笑和波動率期限結構結合在一張表里，可以得到任何執行價格和任何到期時間的期權所對應的隱含波動率，并形成波動率矩陣。四、波動率微笑和波動率期限結構的意義和應用1.改進策略；2.創新策略。第四節隨機波動率一、隨機波動率模型隨機波動率建模的文獻相當多，其一般模型為：二、GARCH模型另一個廣泛使用的波動率模型是廣義自回歸條件異方差模型，簡稱GARCH模型。1.GARCH(1,1)模型簡介GARCH模型有多種，但最常見的GARCH(1,1)模型，。2.不同時期的權重分布；3.應用GARCH(1,1)模型預測未來的波動率。第五節不確定的參數一、不確定的波動率二、不確定的利率三、不確定的紅利收益率四、模型的擴展和深入理解第六節跳躍擴散過程一、資產價格所遵循的跳躍擴散過程二、跳躍擴散過程的保值組合和期權定價三、跳躍擴散過程的理解第七節崩盤模型一、根本的崩盤模型二、崩盤模型的推廣1.從離散到連續的推廣2.崩盤模型的擴展3.屢次崩盤模型〔1〕限制崩盤總次數〔2〕限制崩盤頻率三、崩盤模型的理解第八章期權定價的數值方法〔8課時〕第一節二叉樹期權定價模型二叉樹定價模型是由CRR于1979年首先提出的，已經成為金融界最根本的期權定價方法之一。二叉樹模型的優點在于其比擬簡單直觀，不需要太多的數學知識就可以加以應用。一、二叉樹模型的根本方法1.單步二叉樹模型；〔1〕無套利定價法；〔2〕風險中性定價法。在風險中性世界里：所有可交易證券的期望收益都等于無風險利率；未來現金流可以用其期望值按無風險利率貼現。2.證券價格的樹型結構；3.倒推定價法；4.二叉樹方法的一般定價過程二、根本二叉樹方法的擴展1.有紅利資產期權的定價〔1〕支付連續紅利率資產的期權定價；〔2〕支付紅利率資產的期權定價；〔3〕紅利額。2.利率是時間依賴的情形；三、構造樹圖的其他方法和思路；1.p=0.5的二叉樹圖；2.三叉樹圖；3.控制方差技術；4.適應性網狀模型；5.隱含樹圖。四、二叉樹定價模型的深入理解第二節蒙特卡羅模擬一、蒙特卡羅模擬的根本過程二、蒙特卡羅模擬的技術實現1.隨機路徑；2.單個變量和多個變量的蒙特卡羅模擬；〔1〕當回報僅僅取決于到期時S的最終價值時；〔2〕當回報依賴于多個市場變量時；3.常數利率和隨機利率的蒙特卡羅模擬；4.隨機樣本的產生和模擬運算次數確實定；〔1〕ε的產生；〔2〕模擬運算次數確實定；三、減少方差的技巧1.對偶變量技術；2.控制方差技術；3.重點抽樣法；4.間隔抽樣法；5.樣本匹配矩法；6.準隨機序列抽樣法；7.樹圖取樣法。四、蒙特卡羅模擬的理解和應用。第三節有限差分方法一、隱性有限差分法1.、和的差分近似；2.差分方程；3.邊界條件；4.求解期權價值；二、顯性有限差分法三、有限差分法的比擬分析和改進1.有限差分方法和樹圖方法的比擬分析；2.隱性和顯性有限差分方法的比擬；3.變量的置換。四、有限差分方法的應用第九章奇異期權〔6課時〕第一節奇異期權概述一、分拆與組合二、弱式路徑依賴三、強式路徑依賴四、時間依賴五、維數六、期權的階數第二節障礙期權一、障礙期權的分類障礙期權上一指期權的回報依賴于標的資產的價格在一段特定時間內是否到達了某個特定的水平，這個臨界值就叫做“障礙〞水平。1.敲出障礙期權；2.敲入障礙期權；二、障礙期權的性質從障礙期權的根本分析中我們看到，障礙期權是路徑依賴期權，它們的回報，以及它們的價值要受到資產到期前遵循的路徑的影響。三、在布萊克-舒爾斯偏微分方程框架中為障礙期權定價1.定價根本原理；由于障礙期權是路徑依賴的，因此我們仍然可以直接應用BS偏微分方程來為其定價。在障礙條件被觸發之前，期權價值仍然滿足BS偏微分方程，而障礙條件那么反映在相應的邊界條件上。〔1〕敲出障礙；〔2〕敲入障礙；〔3〕敲入和敲出障礙期權的關系。2.障礙期權的具體定價公式〔1〕向下敲出看漲期權；〔2〕向上敲入看漲期權。3.障礙期權定價的擴展〔1〕障礙期權合約中增加條款的考慮；〔2〕波動率的選擇；〔3〕標的資產價格的觀察頻率；四、數值定價方法1.將結點設置在障礙上；2.結點不在障礙水平上的調整；3.適應性網狀模型五、障礙期權的套期保值1.靜態套期保值；所謂靜態套期保值方法就是盡可能地用交易活潑的常規看漲和看跌期權來復制障礙期權價值。2.反射保值。第三節亞式期權亞式期權是當今金融衍生產品市場上交易最為活潑的奇異期權之一。它最重要的特點是其到期回報依賴于表地資產在一段特定時間內的平均價格。一、亞式期權的種類亞式期權的分類主要從兩個方面進行：哪個值取平均值？如何取平均值？二、強式路徑依賴期權定價的根本思想及其在亞式期權中的應用；1.連續取樣平均；2.離散取樣平均；〔1〕更新規那么；〔2〕離散取樣的定價方程；三、亞式期權定價公式和具體方法1.幾何平均亞式期權；2.算術平均亞式期權；〔1〕二階矩近似法；〔2〕控制方差法；〔3〕相似變量代換法；第四節回溯期權一、布萊克-舒爾斯模型框架下的回溯期權1.連續觀測；2.離散觀測；二、回溯期權的定價公式1.歐式浮動執行價回溯看漲期權；2.歐式浮動執行價回溯看跌期權；三、回溯期權的數值定價方法第五節其他奇異期權兩值期權打包期權非標準美式期權遠期開始期權吶喊期權復合期權和選擇者期權復合期權；選擇者期權多資產期權彩虹期權〔1〕轉換變量法；〔2〕非矩形樹圖；〔3〕調整概率法；2.資產交換期權。第十章套期保值行為〔8課時〕第一節套期保值的根本原理一、套期保值的定義和原理套期保值是指已面臨價格風險的主體利用一種或幾種套期保值工具試圖抵消其所冒風險的行為。二、套期保值的目標根據主體的態度，套期保值目標可分為雙向套期保值和單向套期保值。三、套期保值的效率套期保值的效率是指套期保值的目標與套期保值的實際結果的差異。第二節基于遠期的套期保值一、基于遠期利率協議的套期保值；1.多頭套期保值；2.空頭套期保值；二、基于直接遠期外集合約的套期保值1.多頭套期保值；2.空頭套期保值；3.交叉套期保值三、基于遠期外匯綜合協議的套期保值。第三節基于期貨的套期保值一、基差風險；基差=擬套期保值資產的現貨價格-所使用合約的期貨價格。二、合約的選擇為了降低基差風險，我們要選擇適宜的期貨合約，它包括兩個方面：選擇適宜的標的資產；選擇合約的交割月份。三、套期保值比率確實定最正確套期保值比率等于ΔS和ΔF之間的相關系數乘以ΔS的標準差與ΔF的標準差的比率，即。四、滾動的套期保值五、久期與套期保值第四節基于期權的套期保值一、Delta與套期保值1.Delta值的計算及特征；,f表示衍生證券的價格，S表示標的資產的價格。它用于衡量衍生證券價格對標的資產價格變動的敏感度，它等于衍生證券價格變化與標的資產價格變化的比率。2.證券組合的Delta值與Delta中性狀態證券組合的Δ就是組合中各種衍生證券Δ值的總和。二、Theta與套期保值，它用于衡量衍生證券價格對時間變化的敏感度。三、Gamma與套期保值1.Gamma的計算及特征，它用于衡量衍生證券的Δ值對標的資產價格變化的敏感度，它等于衍生證券價格對標的資產價格的二階導數，也等于衍生證券價格的Δ對標的資產價格的一階導數。2.證券組合的Gamma值與Gamma中性狀態證券組合的Gamma等于組合內各證券的Gamma值的總和。由于期權多頭的Gamma值總是正的，而期權空頭的Gamma值總是負的，因此，假設期權多頭和空頭數量配適宜當的話，該組合的Gamma值就等于0。我們稱Gamma值為0的證券組合處于Gamma中性狀態。3.Delta、Theta與Gamma之間的關系四、Vega與套期保值，它用于衡量該證券的價值對標的資產價格波動率的敏感度，它等于衍生證券價格對標的資產價格波動率的偏導數。五、RHO與套期保值，它用于衡量衍生證券價格對利率變化的敏感度，它等于衍生證券價格對利率的偏導數。六、交易費用與套期保值第五節基于互換的套期保值一、負債方的套期保值1.將固定利率負債轉換成浮動利率負債；2.將浮動利率負債轉換成固定利率負債；3.將外幣的固定利率負債轉換本錢幣的固定利率負債；4.將外幣的浮動利率負債轉換本錢幣的固定利率負債；5.將外幣的固定利率負債轉換本錢幣的浮動利率負債。二、資產方的套期保值

咖啡店創業計劃書第一部分：背景在中國，人們越來越愛喝咖啡。隨之而來的咖啡文化充滿生活的每個時刻。無論在家里、還是在辦公室或各種社交場合，人們都在品著咖啡。咖啡逐漸與時尚、現代生活聯系在一齊。遍布各地的咖啡屋成為人們交談、聽音樂、休息的好地方，咖啡豐富著我們的生活，也縮短了你我之間的距離，咖啡逐漸發展為一種文化。隨著咖啡這一有著悠久歷史飲品的廣為人知，咖啡正在被越來越多的中國人所理解。第二部分：項目介紹第三部分：創業優勢目前大學校園的這片市場還是空白，競爭壓力小。而且前期投資也不是很高，此刻國家鼓勵大學生畢業后自主創業，有一系列的優惠政策以及貸款支持。再者大學生往往對未來充滿期望，他們有著年輕的血液、蓬勃的朝氣，以及初生牛犢不怕虎的精神，而這些都是一個創業者就應具備的素質。大學生在學校里學到了很多理論性的東西，有著較高層次的技術優勢，現代大學生有創新精神，有對傳統觀念和傳統行業挑戰的信心和欲望，而這種創新精神也往往造就了大學生創業的動力源泉，成為成功創業的精神基礎。大學生創業的最大好處在于能提高自己的潛力、增長經驗，以及學以致用;最大的誘人之處是透過成功創業，能夠實現自己的理想，證明自己的價值。第四部分：預算1、咖啡店店面費用咖啡店店面是租賃建筑物。與建筑物業主經過協商，以合同形式達成房屋租賃協議。協議資料包括房屋地址、面積、結構、使用年限、租賃費用、支付費用方法等。租賃的優點是投資少、回收期限短。預算10-15平米店面，啟動費用大約在9-12萬元。2、裝修設計費用咖啡店的滿座率、桌面的周轉率以及氣候、節日等因素對收益影響較大。咖啡館的消費卻相對較高，主要針對的也是學生人群，咖啡店布局、格調及采用何種材料和咖啡店效果圖、平面圖、施工圖的設計費用，大約6000元左右3、裝修、裝飾費用具體費用包括以下幾種。(1)外墻裝飾費用。包括招牌、墻面、裝飾費用。(2)店內裝修費用。包括天花板、油漆、裝飾費用，木工、等費用。(3)其他裝修材料的費用。玻璃、地板、燈具、人工費用也應計算在內。整體預算按標準裝修費用為360元/平米，裝修費用共360*15=5400元。4、設備設施購買費用具體設備主要有以下種類。(1)沙發、桌、椅、貨架。共計2250元(2)音響系統。共計450(3)吧臺所用的烹飪設備、儲存設備、洗滌設備、加工保溫設備。共計600(4)產品制造使用所需的吧臺、咖啡杯、沖茶器、各種小碟等。共計300凈水機，采用美的品牌，這種凈水器每一天能生產12l純凈水，每一天銷售咖啡及其他飲料100至200杯，價格大約在人民幣1200元上下。咖啡機，咖啡機選取的是電控半自動咖啡機，咖啡機的報價此刻就應在人民幣350元左右，加上另外的附件也不會超過1200元。磨豆機，價格在330―480元之間。冰砂機，價格大約是400元一臺，有點要說明的是，最好是買兩臺，不然夏天也許會不夠用。制冰機，從制冰量上來說，一般是要留有富余。款制冰機每一天的制冰量是12kg。價格稍高550元，質量較好，所以能夠用很多年，這么算來也是比較合算的。5、首次備貨費用包括購買常用物品及低值易耗品，吧臺用各種咖啡豆、奶、茶、水果、冰淇淋等的費用。大約1000元6、開業費用開業費用主要包括以下幾種。(1)營業執照辦理費、登記費、保險費;預計3000元(2)營銷廣告費用;預計450元7、周轉金開業初期，咖啡店要準備必須量的流動資金，主要用于咖啡店開業初期的正常運營。預計2021元共計： 120210+6000+5400+2250+450+600+300+1200+1200+480+400+550+1000+3000+450+2021=145280元第五部分：發展計劃1、營業額計劃那里的營業額是指咖啡店日常營業收入的多少。在擬定營業額目標時，必須要依據目前市場的狀況，再思考到咖啡店的經營方向以及當前的物價情形，予以綜合衡量。按照目前流動人口以及人們對咖啡的喜好預計每一天的營業額為400-800，根據淡旺季的不同可能上下浮動2、采購計劃依據擬訂的商品計劃，實際展開采購作業時，為使采購資金得到有效運用以及商品構成達成平衡，務必針對設定的商品資料排定采購計劃。透過營業額計劃、商品計劃與采購計劃的確立，我們不難了解，一家咖啡店為了營業目標的達成，同時有效地完成商品構成與靈活地運用采購資金，各項基本的計劃是不可或缺的。當一家咖啡店設定了營業計劃、商品計劃及采購計劃之后，即可依照設定的采購金額進行商品的采購。經過進貨手續檢驗、標價之后，即可寫在菜單上。之后務必思考的事情，就是如何有效地將這些商品銷售出去。3、人員計劃為了到達設定的經營目標，經營者務必對人員的任用與工作的分派有一個明確的計劃。有效利用人力資源，開展人員培訓，都是我們務必思考的。4、經費計劃經營經費的分派是管理的重點工作。通常能夠將咖啡店經營經費分為人事類費用(薪資、伙食費、獎金等)、設備類費用(修繕費、折舊、租金等)、維持類費用(水電費、消耗品費、事務費、雜費等)和營業類費用(廣告宣傳費、包裝費、營業稅等)。還能夠依其性質劃分成固定費用與變動費用。我們要針對過去的實際業績設定可能增加的經費幅度。5、財務計劃財務計劃中的損益計劃最能反映全店的經營成果。咖啡店經營者在營運資金的收支上要進行控制，以便做到經營資金合理的調派與運用。總之，以上所列的六項基本計劃(營業額、商品采購、銷售促進、人員、經費、財務)是咖啡店管理不可或缺的。當然，有一些咖啡店為求管理上更深入，也能夠配合工作實際需要制訂一些其他輔助性計劃。第六部分：市場分析2021-2021年中國咖啡市場經歷了高速增長的階段，在此期間咖啡市場總體銷售的復合增長率到達了17%;高速增長的市場為咖啡生產企業帶給了廣闊的市場空間，國外咖啡生產企業如雀巢、卡夫、ucc等企業紛紛加大了在中國的投資力度，為爭取未來中國咖啡市場的領先地位打下了良好的基礎。咖啡飲料主要是指速溶咖啡和灌裝即飲咖啡兩大類咖啡飲品;在速溶咖啡方面，2021-2021年間中國速溶咖啡市場規模年均增長率到達16%，顯示出還處于成長階段的中國速溶咖啡市場的高增長性和投資空間;在灌裝即飲咖啡方面，2021-2021年間中國灌裝即飲咖啡市場年均增長率也同樣到達15%;未來幾年，中國咖啡飲料的前景仍將被看好。現今咖啡店主要是以連鎖式經營，市場主要被幾個集團壟斷。但由于幾個集團的咖啡店并沒有個性主題，很難配合講求特式的年青人。我們亦有思考到其他飲品店的市場競爭狀況，但發現這些類似行業多不是以自助形式經營，亦很難配合講求效率的年青人。故我們認為開設自助式主題咖啡店能到達年青人的需要，尚有很多發展空間。有數據證明，中國的咖啡消費量正逐年上升，而有望成為世界重要的咖啡消費國。第七部分：營銷策略1、同行業競爭分析知己知彼，百戰百勝。咖啡店經營者應隨時關注競爭者的經營動態及其產品構成狀況，并進行深入的比較與分析，借以占據經營上的有利地位，保證采取比競爭對手更有效的銷售策略。咖啡店經營者絕不能忽視市場情報，必須要隨時掌握最新的相關資料與信息。針對咖啡店地址的特點與顧客特征，不斷地提高產品與服務的質量，提高顧客來店的頻率，進而提高咖啡店的業績。2、銷售促進計劃咖啡店基本的特點是定點營業。但是目前市場競爭日益激烈，為使業績得到有力發展，咖啡店已經不能被動地等顧客上門光顧，而是務必主動地吸引顧客來店。因此銷售促進活動的實施與宣傳效果的訴求，同樣不可或缺。一般，小型咖啡店無法比照大型咖啡店投入巨額的廣告促銷費用，所以要做到花小錢做大廣告。海報、傳單、郵寄信函等促銷手段都能夠使用。3、日常運營計劃如何擬訂經營計劃對咖啡店來說，在整個營運過程中最關切的問題，可能就是每一天的營業額了。每家咖啡店往往都定有營業目標，更詳細者甚至還定了區位、商品的目標，以作為衡量每一天營業狀況的基準。在擬訂日常運營計劃時，必須要依據設定的經營方針和營業額的預測、目標庫存量的推算、損耗額的預估、采購預定額的估算，以及預定毛利的推算等，完成整體的運營計劃。由于整個計劃過程務必以數據為依據，所以數據庫資料的建立，是進行銷售計劃擬訂時必備的條件。即使是小型的咖啡屋也應以數據為基礎，這樣才有客觀的衡量標準，而不是單憑印象、感覺和觀察等。第八部分：成長與發展咖啡店目標消費群體多是大學生為主，選址在商業區、大學校區與路口交匯處，房租價格適中，裝修要求較高，以致整體投資成本加大。大學生創業最重要的是心態，準確定位的基礎上要對發展前景有信心，不能著急，盲目調整經營策略。經營咖啡店是個完美的愿望，但要有充足的心理準備，才能一步步走向成功，因此要想有一個簡單的心態。

河南理工大學計算機科學與技術學院實習報告20—20學年第學期實習名稱生產實習實習地點實習日期學生姓名學號專業班級指導教師20**年**月**日一、實習基本情況20**年**月通過網絡招聘，我應聘到河南中方紡業有限公司進行實習，該公司位于周口市，主要承擔棉紡制造與銷售工作，進入公司后我被分配到信息管理部門，主要從事的工作是對公司的網絡進行管理與維護，同時對公司網站的管理與維護進行學習，三個月的實習讓學會了從不同的角度去看待問題和解決問題，對網絡工程師的工作有了全面的認識，為以后的就業積累了經驗。二、實習內容1.單位情況河南中方實業（集團）有限公司是以棉花種植、收購、加工、經營、倉儲、紡織及棉花與紡織品進出口為產業鏈條，集研發、生產、經營、投資、管理于一體的現代產業化集團企業。旗下擁有多家從事棉花、紡織等生產、經營的全資、控股子公司。經過多年的發展，公司已形成了以“棉花經營、棉花物流、棉紡織、紡織品出口”為主干業務，以“國內、國際”為兩大市場的經營格局。棉花經營涵蓋進口棉、新疆棉、地產棉三大系列多個品種；棉花物流業務以地產棉交易為主，填補了河南無地產棉交易市場的空白，并融入了全國棉花物流體系；棉紗產品從精梳40s到精梳120s、氣流紡紗16s到21s等兩大系列；外貿出口涵蓋棉紗、面料、服裝等三大系列、400多個品種。公司營銷網絡覆蓋國內眾多棉花生產、經營、紡織企業，大型專業公司及國際棉花、紡織工貿公司，并與之建立了長期穩固的互助合作關系，業務范圍遍及河南、河北、湖北、新疆、甘肅、浙江、江蘇、山東、廣東、福建、香港、新加坡、印度、澳大利亞、美國等區域。2.技術培訓初到公司后，公司進行了一系列的公司工作相關培訓，如企業文化、企業制度等，我所在的信息管理部門也進行了一些技術培訓，主要內容有辦公軟件的使用、公司網絡的日常維護工作等，這些培訓讓我對網絡專業有了更進一步的了解，對網絡工程師應該干什么有了一個整體的了解。3.工作內容在實習期間我先后主動了解了公司職能范圍、機構設置、人員編制等基本情況，并對人事教育、網絡管理重點以及現場維護等工作深入學習，先后研讀了TCP/IP協議詳解一、二卷等書籍，同時我還理論聯系實際，實習期間主動要求跟老工程師到現場去實踐鍛煉、了解學習，努力從多方面開拓自己的眼界。我的主要工作是，在日常工作中通過對老員工的學習，不斷的增加自己的實踐知識儲備，積極參加部門的技能培訓，及時總結學習內容，同時對