房地產第31周周報：二手房市場持續回看好/維持房地產行業報告分析師投資摘要：市場行情：本周(8.1-8.5)A股地產指數(申萬房地產)漲幅-4.50%(上周2.85%)，A股大盤(萬得全A)漲幅-0.54%(上周-0.28%)；H股地產指數(克而瑞內房股領先指數)漲幅-3.46%(上周0.25%)，H股大盤(恒生指數)漲幅0.23%(上周-2.20%)。本周A行業基本面：回暖。從數據來看，41城商品房累計銷售面積(8.1~8.4)同比1.0%，上月同比-30%；16城二手房成交面積(8.1~8.4)同比51.1%，上月同比0.6%。100大中城市(8.1~8.7)土地成交溢價率5.3%，上周3.7%；100大中城市本年累計(截至8.7)土地成交總價同比-44.3%，44.4%。融資形勢嚴峻。從數據來看，境內地產債發行規模(8.1~8.7)累計同比-59.9%，上月規模同比-36.6%；境外地產債發行規模(8.1~8.7)累計同比-92.5%，上月規模同比-28.7%。信托發行規模(8.1~8.7)累計同比-100.0%，上月規模同比-87.3%。投資策略：進一步加強。當前大量民營地產面臨正在到來的償債高峰，居民對于地產交付的擔憂導致新房市場的信心十分脆弱。但二手房市場不存在房的交付問題，二手房銷售的持續復蘇，顯示出市場需求的復蘇態勢。特別是政策較為積極且需求具有一定支撐的二線城市，二手房銷售的復蘇勢頭較為明顯。我們認為，隨著紓困措施的持續落地，居民對于新房市場的信心有望逐步修復。但在動性危機短期可能仍然難以改善。兼具業績穩定性與未來成長性。在民企大規模暴雷和喪失拿地能力的當下，憑借深耕高能級區域鑄就的穩定基本盤和融資優超。敬請參閱報告結尾處的免責聲明東方財智興盛之源行業研究東興證券股份有限公司證券研究報告東興證券普通報告房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地東方財智興盛之源東方財智興盛之源1.市場行情(2022.8.1~2022.8.5) 5 9 .3房地產信托發行規模同比 25 插圖目錄 東興證券普通報告房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地 表格目錄 東興證券普通報告房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地 東興證券普通報告房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地1.市場行情(2022.8.1~2022.8.5)A股地產板塊與大盤漲跌幅05)(申萬)50%5%4.14%8%56.9.32%.61%2%資料來源：Wind、東興證券研究所H股地產板塊與大盤漲跌幅05)16%42%.90%資料來源：Wind、東興證券研究所A板塊與大盤走勢東興證券普通報告房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地H板塊與恒生指數走勢圖3：截至本周A股地產板塊與大盤累計漲跌幅東興證券普通報告房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地圖4：截至本周H股地產板塊與恒生指數累計漲跌幅A跌幅東興證券普通報告房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地H跌幅A公司漲跌幅榜東興證券普通報告房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地H公司漲跌幅榜至2022.8.4)表3：新房成交面積同比二線城市(11城)0%-29.1%2%5%%%0%11.3%2%-29.7%資料來源：Wind、東興證券研究所2.1新房累計成交面積同比圖9：45城商品房成交面積日累計值P10東興證券普通報告P10房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地圖10：45城商品房成交面積日累計同比圖11：各線城市商品房成交面積日累計同比2.2新房月度成交面積同比東興證券普通報告房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地P11圖12：45城商品房月成交面積同比圖13：各線城市商品房月成交面積同比22.8.4)表4：二手房成交面積同比-20.7%5%7.6%2%51.1%%%%29.3%.7%15.3%資料來源：Wind、東興證券研究所P12東興證券普通報告P12房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地3.1二手房累計成交面積同比圖14：16城二手房成交面積日累計值圖15：16城二手房成交面積日累計同比P13東興證券普通報告P13房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地圖16：各線城市二手房成交面積日累計同比3.2二手房月度成交面積同比圖17：16城二手房月成交面積同比P14東興證券普通報告房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地圖18：各線城市二手房月成交面積同比截至2022.8.4)表5：新房可售面積與去化周期可售面積(萬平)316.381.1.3期(日).1資料來源：Wind、東興證券研究所圖19：15城商品房可售面積與去化周期東興證券普通報告房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地P15圖20：各線城市商品房去化周期.8.7)表6：100大中城市土地成交與供應供應建面:本年累計同比(本周)4%0%18.6%15.3%供應建面:本年累計同比(上周)4%4%0%2%本年累計同比(本周)25.6%5%8%4%本年累計同比(上周)25.3%8%26.6%24.3%供應成交面積比:本年累計(本周)供應成交面積比:本年累計(上周)率(本周)5.3%3%0.1%率(上周)%價:本年累計同比(本周)44.3%-15.7%-42.1%56.6%價:本年累計同比(上周)4%2%42.3%-55.1%資料來源：Wind、東興證券研究所P16東興證券普通報告P16房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地5.1供應土地規劃建筑面積同比圖21：100大中城市供應土地規劃建筑面積周累計值圖22：100大中城市供應土地規劃建筑面積周累計同比P17東興證券普通報告P17房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地圖23：各線城市供應土地規劃建筑面積周累計同比5.2成交土地規劃建筑面積同比圖24：100大中城市成交土地規劃建筑面積周累計值P18東興證券普通報告P18房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地圖25：100大中城市成交土地規劃建筑面積周累計同比圖26：各線城市成交土地規劃建筑面積周累計同比P19東興證券普通報告P19房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地5.3土地供應成交面積比圖27：100大中城市周累計土地供應成交面積比圖28：各線城市周累計土地供應成交面積比P20東興證券普通報告P20房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地5.4成交土地溢價率圖29：100大中城市供應成交均價(元/平)及成交土地溢價率(%)圖30：各線城市成交土地溢價率(%)P21東興證券普通報告P21房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地5.5成交土地總價圖31：100大中城市成交土地總價周累計值圖32：100大中城市成交土地總價周累計同比P22東興證券普通報告房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地圖33：各線城市成交土地總價周累計同比2.8.7)表7：內債、外債及信托發行規模同比信托9%65.3%-79.7%9%5%.0%36.6%-28.7%87.3%資料來源：Wind、東興證券研究所6.1境內地產債發行規模同比圖34：境內地產債發行規模日累計值P23東興證券普通報告P23房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地圖35：境內地產債發行規模日累計同比圖36：境內地產債每月發行規模同比P24東興證券普通報告P24房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地6.2境外地產債發行規模同比圖37：中資離岸地產債發行規模日累計值圖38：中資離岸地產債發行規模日累計同比P25東興證券普通報告P25房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地圖39：中資離岸地產債每月發行規模同比6.3房地產信托發行規模同比圖40：房地產信托月融資規模P26東興證券普通報告P26房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地圖41：房地產信托月融資規模同比圖42：房地產信托月發行平均收益率7.投資策略場”的指導方針，在“用足用好政策工具箱”的指導下，政策有望進入新一輪釋放期，紓困力度與需求刺激力度手房市場不存在新房的交付問題，二手房銷售的持續復蘇，顯示出市場需求的復蘇態勢。特別是政策較為積P27東興證券普通報告P27房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地推動龍頭央企在土地和并購市場獲得優勢，持續的拿地推盤能力與優質的信用背書也有望在需求回暖之時搶占先機，進一步提升市場份額。2)扎根高能級區域，積極向全國拓展的優質地方國企龍頭，建議持續跟蹤喪失拿地能力的當下，憑借深耕高能級區域鑄就的穩定基本盤和融資優勢帶來的逆勢擴張能力，地方國企龍8.風險提示的風險、銷售不及預期的風險。P28東興證券普通報告房地產第31周周報：二手房市場持續回暖，“保交樓”措施加速落地分析師簡介分析師承諾每一位證券分析師，在此申明，本報告的觀點、邏輯和論據均為分析師本人研究成果，引用的相關信息和文字均已注明出處。本報告依據公開的信息來源，力求清晰、準確地反映分析師本人的研究觀點。本人薪酬的任何部分過去不曾與、現在不與，未來也將不會與本報告中的具體推薦或風險提示本證券研究報告所載的信息、觀點、結論等內容僅供投資者決策參考。在任何情況下，本公司證券研究報告均不構成對任何機構和個人的投資建