本文格式為Word版，下載可任意編輯——2022年經濟回暖可期,風險仍存新年伊始，經濟回暖的消息給這個寒冬帶來了暖意。2022年1月18日，國家統計局公布了2022年全國經濟運行處境。數據顯示，剛剛過去的2022年，中國GDP首次突破50萬億元，比上年增長7.8%，實現經濟增長7.5%的目標。城鎮居民人均收入實際增長9.6%，農村居民人均純收入實際增長10.7%，增速均跑贏GDP。受經濟指標的鼓舞，A股當天走強，上證綜指重返2300點。

盡管這一數據好于預期，但GDP增速仍創13年最低。多名經濟學家對此表示，經濟增速放緩是正常處境，在強調質量和效益的處境下，全年增長7.8%實屬不易。

事實上，自2022年第四季度開頭，GDP增速終止了此前連續7個季度的回落態勢，說明經濟已經實現軟著陸。

國家統計局局長馬建堂在發布會上強調：“中國經濟中長期較快增長的根本面未變，但制約因素有所加強。去年國內經濟仍有不平穩、不持續、不協調的因素，國際經濟環境總體仍曲折繁雜。”他認為，今年中國經濟應把更多精力放到“轉方式、調布局”上來。

消費超過投資

統計局發布的數據顯示，2022年我國國內生產總值51.93萬億元，同比增長7.8%。分季度看，第一季度同比增長8.1%，其次季度增長7.6%，第三季度增長7.4%，第四季度增長7.9%。

總體來看，2022年第四季度經濟增速至少受到兩方面因素影響：一是市場本身動力在恢復，房地產等行業向好帶動一系列生產、投資的增長；二是在經濟展現下滑后，政府采取穩中偏松的貨幣政策，政策效果從第三季度開頭顯現。

值得留神的是，這一GDP增速創下1999年7.6%以來的最低數值，但是在絕大多數經濟學家看來，第四季度GDP同比增長7.9%、環比增長2%，更能表達中國經濟回暖的趨勢，這是更具前瞻性的數值。

銀河證券首席總裁參謀左小蕾亦表示：“7.8%的經濟增速對比合理，同時，根據環境和增長條件變化，中國的潛在增長率是在適度放緩的，這屬于正常處境。”

馬建堂也認為，考慮到勞動力供求格局在變及一些布局性改革的需要，中國經濟增長速度回落符合經濟階段變化的客觀規律。長期而言，勞動供應布局格局和資源環境形勢的變化抉擇經濟增長不應保持以前的超高速。

尤其令人欣喜的是，此次經濟數據還反映出一個亮點，即消費取代投資，成為“三駕馬車”的主要動力。

統計顯示，2022年我國最終消費對GDP付出是51.8%，資本形成付出50.4%，貨物和服務的凈出口付出-2.2%。

“其中，消費的實際增速在第四季度也明顯加快，2022年消費實際增長12.1%，超過2022年的11.6%，消費成為‘三駕馬車’中唯一全年加速的馬車。”交通銀行首席經濟學家連平表示。

多因素支持回暖

目前向好的回暖態勢能否延續呢？多名專家對此持樂觀態度。

匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌表示，受需求回暖拉動，生產活動加快，工業增加值增速從2022年第三季度的9.1%上升至第四季度的10%。其中，12月同比增速10.3%，較11月的10.1%略有加快，經濟回暖態勢明確。

事實上，此前統計局公布的中國制造業購買經理人指數（PMI）數據，也同樣確認了經濟的回暖。前不久發布的中國制造業購買經理人指數（PMI）顯示，2022年12月數據為50.6%，是連續第4個月上升，且連續第3個月站在50%的榮枯分畛域之上，這顯示制造業已逐步恢復復蘇。

申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇認為，經濟企穩上升主要得益于市場和政府氣力的疊加。2022年的經濟增長雖然存在確定的變數，但市場向上的氣力會鞏固，2022年宏觀經濟會展現比2022年更全面的改善。如GDP增速提高、物價止跌上升、企業效益轉好、居民收入增加。李慧勇因此判斷，未來回暖趨勢有望延續。

交通銀行首席經濟學家連平也持同樣的看法。他認為，2022年宏觀經濟的拐點已經得到確認，第三季度構筑經濟底部，第四季度開頭企穩上升，這種趨勢性回暖將在今年延續，勢頭至少會保持到2022年。并預計2022年拉動經濟增長的“三駕馬車”將呈現趨穩上升態勢，增速或達成8.5%。

根據“新華CFC中國宏觀經濟數據預料調查”，2022年全年GDP增速的預料均值為8.2%。

目前來看，支持經濟持續回暖的因素并不少。

一方面，2022年推出了大批基建工程，2022年這些工程的效果會逐步顯現。城鎮化也將成為經濟進展的強勁動力，國內基建尤其是中西部的基建將拉動經濟進展。另一方面，盡管外貿根本不會展現大幅增加，但國際市場的份額仍將保持穩定，這也會支撐經濟增長。

長期仍存風險

但從長期看，中國經濟增長仍存在一些風險和由此帶來的阻力。

一個不爭的事實是，盡管前期政府推出了強大的刺激籌劃，但地方政府大多數根基設施投資都處在批后停建狀態，一個重要理由是地方財政早已透支，還背負著巨額負債。

另外，此輪經濟增長后展現好轉的行業，譬如鋼鐵、水泥和煤炭等仍存在產能過剩現象。譬如鋼鐵，其產能遠遠大于需求，這個行業的過剩產能遠遠沒有被淘汰，而由于一些社會、政治理由，這些產能還正在釋放。

更為重要的是，阻礙中國經濟復蘇的體制性障礙，譬如國企和金融體制的壟斷沒有被打破的跡象，民營中小企業經營困難，民間投資沒有啟動，政府集中投資的弊端開頭顯現，加上影子銀行和地方融資平臺可能展現的風險，這說明今后中國經濟增長仍不能太過樂觀。

值得留神的是，我國15～59歲的勞動年齡人口比重在2022年展現首次下降。不僅勞動年齡人口比重下降，而且勞動年齡人口的十足數展現裁減。統計數據顯示，2022年我國15～59歲勞動年齡人口93727萬人，比上年裁減345萬人；占總人口的比重為69.2%，比上年末下降0.60個百分點。

馬建堂建議大家關注這個數據。作為世界第一人口大國，中國勞動年齡人口在2022年展現了相當長時期以來十足數量的第一次下降。

“人口和勞動力的供應波動變化是分外長期的，中國勞動人口變化的深層理由還是與中國人口出世的變化有關系。”馬建堂預計，中國勞動年齡人口在對比長的一段時間，至少在2030年以